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Noção
– Um investimento, em activos financeiros ou em activos reais (corpóreos ou incorpóreos), consiste numa aplicação de recursos com o objectivo da sua recuperação integral e a obtenção de um excedente financeiro.
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Classificação quanto ao objectivo
– projectos de raiz;– projectos integrados numa empresa • Substituição – Inv. de reposição – Inv. de modernização • Expansão • Inovação • Estratégicos M2
• Classificação quanto à dependência
– Inv. dependentes
» mutuamente exclusivos
» complementares
– Inv. Independentes
• Fases da análise de um projecto de investimento
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Pré-investimento- Investimento - Exploração
Relação
Risco/Rendibilidade Exigida
TIPOS DE I VESTIME TO
Tipo de Projecto Taxa de actualização
Substituição ou redução de custos 10% Expansão de negócio existente 15% Introdução de novos produtos 20% Negócio especulativo de alto risco 30%
• Apuramento dos cash-flows
relevantes
• CASH INFLOWS / CASH OUTFLOWS
• CASH FLOWS = OPERATIONAL CASH FLOW + VALOR RESIDUAL
-CAPEX - INVESTIMENTO EM WORKING CAPITAL
• NÃO SE CONSIDERA AS AMORTIZAÇÕES, PROVISÕES E OS ENCARGOS FINANCEIROS DO FINANCIAMENTO
• ÓPTICA DE TESOURARIA
– SÓ RECEBIMENTOS E PAGAMENTOS E NÃO OS PROVEITOS CUSTOS QUE CORRESPONDEM AO PRINCÍPIO DE
ESPECIALIZAÇÃO DO EXERCÍCIO
• ÓPTICA INCREMENTAL
– TODOS OS CASH FLOW QUE RESULTAM DA IMPLEMENTAÇÃO DO PROJECTO
– EMPRESAS JÁ EM LABORAÇÃO APURA-SE A DIFERENÇA ENTRE CASH FLOW DA EMPRESA APÓS E ANTES DA REALIZAÇÃO DO PROJECTO. DEVE-SE IGNORAR SUNK COST, INCLUIR CUSTOS DE OPORTUNIDADE E EFEITOS DERIVADOS
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SUNK COSTS
– CUSTOS QUE OCORRERAM NO PASSADO E QUE NÃO PODEM
SER ALTERADOS
– CUSTOS IRRECUPERÁVEIS NÃO SÃO CUSTOS
INCREMENTÁVEIS
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CUSTOS DE OPORTUNIDADE
•
CUSTOS DE OPORTUNIDADE
– OS CUSTOS QUE DECORREM DA UTILIZAÇÃO DE UM
DETERMINADO RECURSO DEVEM SER CONSIDERADOS
AINDA QUE NÃO IMPLIQUEM UMA SAÍDA DE FUNDOS
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EFEITOS DERIVADOS
– IMPACTOS POSITIVOS (COMPLEMENTARIEDADES E/OU
SINERGIAS)
– IMPACTOS NEGATIVOS (CANIBALIZAÇÃO DE
PRODUTOS/SERVIÇOS)
• VIDA ÚTIL DO PROJECTO
– OS CASH FLOWS TÊM QUE SER PROJECTADOS DURANTE A VIDA ÚTIL DO PROJECTO E ESTA VIDA DEPENDE DA ÁREA DE NEGÓCIO
– AS PROJECÇÕES DEVEM SER ELABORADAS ATÉ O PROJECTO ATINGIR O PERÍODO DE CRUZEIRO
– AO ATINGIR-SE A VIDA ÚTIL DO PROJECTO ASSUME-SE A
LIQUIDAÇÃO DOS ACTIVOS (VR) OU A SUA CONTINUIDADE (VC)
• CAPITAL EXPENDITURES (CAPEX)
– DESPESAS EFECTUADAS EM ACTIVO FIXO
– DESPESAS ASSOCIADAS Á IMPLEMENTAÇÃO DO PROJECTO
• OPERATIONAL CASH FLOW
– DIFERENÇA ENTRE OS RECEBIMENTOS E PAGAMENTOS DE
EXPLORAÇÃO, NÃO INCLUINDO AMORTIZAÇÕES, PROVISÕES
E ENCARGOS DE FINANCIAMENTO
• WORKING CAPITAL
– EXCESSO DE NECESSIDADES FINANCEIRAS DE EXPLORAÇÃO
RELATIVAMENTE A RECURSOS FINANCEIROS DE
EXPLORAÇÃO
• VALOR RESIDUAL
– VALOR DE LIQUIDAÇÃO DO ACTIVO FIXO E WORKING
CAPITAL NO FINAL DA VIDA DO PROJECTO - VALOR OBTIDO
COM A VENDA DOS ACTIVOS
• Cash-Flow Liquido
• Excedente de tesouraria gerado pelos projectosVIA - INDIRECTA
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Recursos Financeiros
• 1.Meios Libertos MLP (RAJI.(1-t)+Amortizações + Provisões + Encargos Financeiros de Financiamento
• 2.Valor Residual do FMN
• 3.Valor Residual das Imobilizações • 3.Valor Residual das Imobilizações • 4.Total (1+2+3)
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Necessidades Financeiras
• 5.Investimentos em Imobilizações • 6.Investimentos em FMN • 7.Total (5+6)•
8.Cash-Flow (4-7)
exercicios\CASH-FLOW.xls• Elementos de carácter
contabilístico -financeiro
• Balanço
– Contabilístico
– Contabilístico
– Financeiro
– Funcional
– Esquemático
Balanço Contabilistico
Grau Imobilizado CP Grau Crescente DDTMP CP Crescente Crescente DDTMP Crescente de Existências DATMP de Liquidez DDTCP DATCP Exigibilidade Disponibilidades Acréc/Dif Acre/DifBalanço Financeiro
Maior Imobilizado CP Maior Liquidez CP Exigibilidade Liquidez Exigibilidade Existências DATMP DDTCP DATCP Disponibilidades• Equilíbrio funcional das Origens e
Aplicaçõe
s
•
Balanço Funcional = Fotografia das aplicações e
recursos, relacionados com os ciclos financeiros da
empresa (decisões tomadas na empresa aos diferentes
níveis - estratégico, operacional, financeiro) :
níveis - estratégico, operacional, financeiro) :
– Ciclo de Exploração;
– Ciclo de Investimento;
– Ciclo das operações Financeiras:
• Ciclo das operações de capital
• Ciclo das operações de tesouraria
Ciclo: Aplicações Recursos Ciclo: Investimento Aplicações de Investimento ou Recursos Próprios Recursos Alheios Operações de Capital
Balanço Funcional
Activo Fixo Recursos Alheios EstáveisExploração Necessidades Cíclicas ou Activo Cíclico Recursos Cíclicos ou Passivo Cíclico Exploração Operações de Tesouraria
Tesouraria Activa Tesouraria
Passiva
Operações de Tesouraria
Rácios / indicadores decorrentes
Tesouraria
Fundo de Maneio Líquido (FML)
FML= Activos Circulantes – Passivos Circulantes
FML = Capitais Permanentes – Imobilizações Liquidas
Fundo de Maneio Necessário / Necessidades de Fundo de Maneio
NFM = Stocks + Créditos de Exploração – Débitos de Exploração NFM = Necessidades Cíclicas (Permanentes) – Recursos Cíclicos
Rácios
/ indicadores decorrentes
Tesouraria Líquida (TL)
TL = Fundo de Maneio – Necessidades de Fundo de Maneio TL = Necessidades Acíclicas – Recursos Acíclicos
Rácios / indicadores decorrentes
Liquidez
Liquidez Imediata (LI)
LI = Disponibilidades Totais / Passivo Circulante LI = Disponibilidades Totais / Passivo Circulante
Liquidez Reduzida (LR) – “Acid Test”
LR = (Activo Circulante – Stocks) / Passivo Circulante
Liquidez Geral => (LG)
Rácios / indicadores decorrentes
De Médio Prazo / Solvabilidade
Solvabilidade propriamente dita
= Capitais Próprios / Passivo Total
Autonomia Financeira (grau de empenhamento dos sócios)
Rácios / indicadores decorrentes
De Gestão ou Actividade
Prazo Médio de Pagamentos (meses/dias) (PMP)
PMP1 = [(Fornecedores c/c + TP) x 12 (PMP em meses)] / [(Compras PMP1 = [(Fornecedores c/c + TP) x 12 (PMP em meses)] / [(Compras
anuais + FSE) x (1 + tx IVA)]
PMP2 = [(Fornecedores c/c + TP) x 365 (PMP em dias)] / [(Compras anuais + FSE) x (1 + tx IVA)]
Rácios / indicadores decorrentes
De Gestão ou Actividade
Prazo Médio de Recebimentos (meses/dias) (PMR)
PMR1 = [(Clientes c/c + Letras cobradas e a receber não vencidas) x 12 (PMR em meses)] / [(Vendas + Prestação Serviços) x (1 + tx IVA)]
PMR2 = [(Clientes c/c + Letras cobradas e a receber não vencidas) x 365 (PMR em dias)] / [(Vendas + Prestação Serviços) x (1 + tx IVA)]
Rácios / indicadores decorrentes
De Rotação
Rotação de Stocks (RS)
RS = CMVMC / Stock médio RS = CMVMC / Stock médio
Rotação do Activo (RA)
RA = (Vendas + Prestação Serviços) / Activo Rotação dos Activos Circulantes (RAC)
Rácios / indicadores decorrentes
De Rotação
Rotação das Necessidades Cíclicas (RNC)
RNC = (Vendas + Prestação Serviços) / Necessidades Cíclicas RNC = (Vendas + Prestação Serviços) / Necessidades Cíclicas
Rotação do Fundo de Maneio (RFM)
