Lançamento Coberto de Opções

(1)

Lançamento Coberto de Opções

RENDA FIXA UTILIZANDO OPÇÕES?

ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES – CNPI-P

(2)

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO 1 Rua Caldas Júnior, 108, Porto Alegre - RS

RENDA “FIXA” UTILIZANDO OPÇÕES???

O Mercado de opções apresenta inúmeras oportunidades de estratégias para os investidores potencializarem seus retornos em Bolsa de Valores. Mas antes de operá-las, é preciso que você entenda como funciona a sua precificação:

• Valor intrínseco: diferença entre o preço de mercado do ativo-objeto e o preço de exercício da opção. o Opções de compra: VI = PM – PE

o Opções de venda: VI = PE - PM

• Valor-tempo: é o “prêmio” que quem compra uma opção paga para ter o direto de exercê-la.

o Será proporcional ao tempo restante para o vencimento da opção e ao nível de volatilidade do ativo-objeto.

o Será também inversamente proporcional ao valor intrínseco.

Como o Mercado de Renda Variável apresenta risco de perdas, o Mercado de opções pode ser utilizado para redução deste risco, através da estratégia de venda coberta de opções de compra (para quem já possui o ativo-objeto) e/ou a compra de ações com venda simultânea de opções de compra. Assim, algumas fórmulas são importantes:

• Rentabilidade da opção: (preço de exercício + prêmio) / preço de mercado. • Proteção da opção: prêmio / preço de mercado da ação

Como o valor intrínseco e o valor tempo oscilam de modo inverso, rentabilidade e proteção também serão indicadores divergentes.

Assim, qual é a melhor opção para vender (o mercado utiliza o termo “lançar”)? Isto vai depender do seu objetivo / perfil, bem como das suas perspectivas para o ativo-objeto em questão. Quanto mais “dentro do dinheiro” estiver a opção, menor será a rentabilidade e maior será a proteção – e vice-versa.

O título deste relatório refere-se à possibilidade de buscar retornos superiores à renda fixa com um risco moderadamente menor do que aquele tipicamente encontrado na renda variável. Assim, divulgaremos semanalmente algumas recomendações de séries de opções, apresentando seus respectivos risco-retornos para lhe auxiliar na obtenção de retornos mensais suficientes para atingir seus objetivos!

SUGESTÕES

Vencimento: 17/04/2017 MENOS DE 1 MÊS

Opção Conservadora Opção Moderada Opção Arrojada

ATIVO BBAS3

Cotação no mercado R$ 32,30

Opção BBASD1 BBASD32 BBASD4

Prêmio R$ 1,50 R$ 1,00 R$ 0,35 Preço de exercício R$ 31,80 R$ 32,80 R$ 34,80 Retorno potencial 3,10% 4,64% 8,82% Proteção do capital 4,64% 3,10% 1,08% ATIVO BBDC4 Cotação no mercado R$ 31,10 Opção BBDCD60 BBDCD11 BBDCD63 Prêmio R$ 1,30 R$ 0,80 R$ 0,20 Preço de exercício R$ 30,65 R$ 31,61 R$ 33,61 Retorno potencial 2,73% 4,21% 8,71% Proteção do capital 4,18% 2,57% 0,64%

(3)

ATIVO BBSE3

Cotação no mercado R$ 28,55

Opção BBSED29 BBSED30 BBSED1

Prêmio R$ 1,05 R$ 0,55 R$ 0,15 Preço de exercício R$ 28,32 R$ 29,32 R$ 30,82 Retorno potencial 2,87% 4,62% 8,48% Proteção do capital 3,68% 1,93% 0,53% ATIVO CCRO3 Cotação no mercado R$ 17,40

Opção CCROD17 CCROD18 CCROD19

Prêmio R$ 0,85 R$ 0,35 R$ 0,15 Preço de exercício R$ 17,08 R$ 18,08 R$ 19,08 Retorno potencial 3,05% 5,92% 10,52% Proteção do capital 4,89% 2,01% 0,86% ATIVO CIEL3 Cotação no mercado R$ 26,60

Opção CIELD55 CIELD73 CIELD29

Prêmio R$ 1,55 R$ 0,75 R$ 0,10 Preço de exercício R$ 25,54 R$ 26,75 R$ 28,87 Retorno potencial 1,84% 3,38% 8,91% Proteção do capital 5,83% 2,82% 0,38% ATIVO CSNA3 Cotação no mercado R$ 10,05

Opção CSNAD10 CSNAD40 CSNAD41

Prêmio R$ 0,65 R$ 0,40 R$ 0,15 Preço de exercício R$ 10,00 R$ 10,50 R$ 11,50 Retorno potencial 5,97% 8,46% 15,92% Proteção do capital 6,47% 3,98% 1,49% ATIVO CYRE3 Cotação no mercado R$ 13,35

Opção CYRED42 CYRED13 CYRED14

Prêmio R$ 1,05 R$ 0,80 R$ 0,40 Preço de exercício R$ 12,72 R$ 13,22 R$ 14,22 Retorno potencial 3,15% 5,02% 9,51% Proteção 7,87% 5,99% 3,00% ATIVO GGBR4 Cotação no mercado R$ 11,90 Opção GGBRD4 GGBRD12 GGBRD13 Prêmio R$ 0,60 R$ 0,40 R$ 0,20 Preço de exercício R$ 11,95 R$ 12,45 R$ 13,45 Retorno potencial 5,46% 7,98% 14,71% Proteção 5,04% 3,36% 1,68% ATIVO ITUB4 Cotação no mercado R$ 37,90

Opção ITUBD37 ITUBD3 ITUBD42

Prêmio R$ 1,70 R$ 0,75 R$ 0,20

Preço de exercício R$ 36,84 R$ 38,82 R$ 41,32

Retorno potencial 1,69% 4,41% 9,55%

(4)

ATIVO JBSS3 Cotação no mercado R$ 10,80 Opção JBSSD10 JBSSD11 JBSSD12 Prêmio R$ 1,00 R$ 0,50 R$ 0,15 Preço de exercício R$ 10,00 R$ 11,00 R$ 12,00 Retorno potencial 1,85% 6,48% 12,50% Proteção do capital 9,26% 4,63% 1,39% ATIVO KROT3 Cotação no mercado R$ 13,20

Opção KROTD13 KROTD43 KROTD14

Prêmio R$ 0,75 R$ 0,50 R$ 0,35 Preço de exercício R$ 13,19 R$ 13,69 R$ 14,19 Retorno potencial 5,61% 7,50% 10,15% Proteção do capital 5,68% 3,79% 2,65% ATIVO LREN3 Cotação no mercado R$ 26,60

Opção LREND26 LREND56 LREND57

Prêmio R$ 1,40 R$ 1,05 R$ 0,60 Preço de exercício R$ 26,00 R$ 26,50 R$ 27,50 Retorno potencial 3,01% 3,57% 5,64% Proteção do capital 5,26% 3,95% 2,26% ATIVO PETR4 Cotação no mercado R$ 13,05

Opção PETRD41 PETRD43 PETRD15

Prêmio R$ 1,80 R$ 0,55 R$ 0,20 Preço de exercício R$ 11,50 R$ 13,50 R$ 15,00 Retorno potencial 1,92% 7,66% 16,48% Proteção do capital 13,79% 4,21% 1,53% ATIVO USIM5 Cotação no mercado R$ 4,15

Opção USIMD40 USIMD45 USIMD5

Prêmio R$ 0,27 R$ 0,13 R$ 0,05 Preço de exercício R$ 4,00 R$ 4,50 R$ 5,00 Retorno potencial 2,89% 11,57% 21,69% Proteção do capital 6,51% 3,13% 1,20% ATIVO VALE5 Cotação no mercado R$ 27,70

Opção VALED25 VALED28 VALED32

Prêmio R$ 3,05 R$ 1,35 R$ 0,30

Preço de exercício R$ 25,56 R$ 28,36 R$ 32,36

Retorno potencial 3,29% 7,26% 17,91%

Proteção do capital 11,01% 4,87% 1,08%

Importante destacar que:

As cotações informadas das ações / opções foram tomadas no mesmo tempo para cada classe de ativo.

As cotações informadas das ações / opções foram tomadas num momento estático, de modo que não necessariamente serão os mesmos quando o cliente for operar.

Assim, para que as relações de risco-retorno efetivas sejam o mais próximo possível das aqui apresentadas, é necessário que as operações (compra da ação / venda da opção) sejam feitas ao mesmo tempo.

(5)

GLOSSÁRIO PARA INICIANTES EM OPÇÕES

• O que são: negociam direitos de compra e venda de ativos em (ou até) uma data específica a um preço pré-determinado.

• Leitura do código: PETRA10

o As 4 primeiras letras serão idênticas às do ativo objeto, visando identificar a que se refere. o A letra seguinte identificará o tipo de opção e o mês de vencimento.

Opções de compra vão de A (janeiro) a L (dezembro). Opções de venda vão de M (janeiro) a X (dezembro)

Os números posteriores identificam (a princípio) o preço de exercício.

• Preço de exercício (ou strike): é o preço ao qual as ações-objeto podem ser compradas / vendidas até o dia de vencimento da opção.

o Sofre ajuste quando o ativo-objeto fica “ex-proventos”

• Data do exercício (ou data de vencimento): é o último dia para que os direitos de compra e venda possam ser convertidos nas ações-objeto.

o Ocorre mensalmente, sempre na 3ª segunda-feira.

o As opções podem ser negociadas apenas até o último pregão antes do vencimento.

o Algumas séries permitem a conversão apenas no vencimento, outras a qualquer tempo até a data.

• Prêmio: é o valor pago por quem compra uma opção para ter o direito de vender ou comprar o ativo-objeto ao preço de exercício,

• Opções de compra (ou calls): via de regra, valorizam-se quando a cotação do seu ativo-objeto sobe.

o Quem compra: paga um “prêmio” e adquire o direito (mas não a obrigação) de comprar o ativo-objeto caso sua cotação no Mercado na data do exercício esteja acima do preço de exercício.

o Quem vende: recebe um “prêmio” e fica com a obrigação de vender o ativo-objeto caso sua cotação no Mercado na data do exercício esteja acima do preço de exercício.

• Opções de venda: (ou puts): via de regra, valorizam-se quando a cotação do seu ativo-objeto diminui.

o Quem compra: paga um “prêmio” e adquire o direito (mas não a obrigação) de vender o ativo-objeto caso sua cotação no Mercado na data do exercício esteja abaixo do preço de exercício.

o Quem vende: recebe um “prêmio” e fica com a obrigação de comprar o ativo-objeto caso sua cotação no Mercado na data do exercício esteja abaixo do preço de exercício.

• Opções dentro do dinheiro (in the money): são aquelas cujo preço de exercício está abaixo (calls) ou acima (puts) do preço de mercado da ação.

• Opções fora do dinheiro (out of money): são aquelas cujo preço de exercício está acima (calls) ou abaixo (puts) do preço de mercado da ação.

(6)

EQUIPE DE ANÁLISE DA BANRISUL CORRETORA DE VALORES

•

Fabio F Gonçalves, CNPI-P –

[email protected]

– (51)3215-1972

Aviso Legal

Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à Banrisul S.A. Corretora de Valores Mobiliários e Câmbio

(Banrisul Corretora) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer

terceiro sem autorização expressa da Banrisul Corretora.

Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Banrisul

Corretora nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui

contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças.

Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Banrisul Corretora e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos.

O Analista Fábio Francisco Gonçalves é o principal responsável por este relatório.

Declaração dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Banrisul Corretora, ao Banrisul S.A. - Banco do Estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul.

O analista Fábio Gonçalves informa que não possui investimentos nos ativos alvos desta análise.

O(s) analista(s) de investimento poderá estar direta ou indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto desta análise.

Parte da remuneração do(s) analista(s) de valores mobiliários que elaboraram este relatório de análise advém de lucros do grupo econômico ao qual a Banrisul Corretora pertence.

Declarações nos termos do art.18 da Instrução CVM 483:

A Banrisul Corretora, o Banrisul S.A. - Banco do estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas ou pessoas a ela ligadas. Estão incluídos nos serviços a aquisição, alienação e intermediação de valores mobiliários, podendo inclusive gerar remuneração financeira. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação.

Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

A Banrisul Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. O SAC da Banrisul Corretora tem como finalidade servir de canal de comunicação entre a corretora e o cliente. A Ouvidoria da Banrisul Corretora tem a missão de servir de canal de contato aos clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pelo SAC da empresa aos seus problemas.

A análise fundamentalista é baseada na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia e utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para este tipo de investimento é de médio e longo-prazo.

A análise técnica é baseada no comportamento dos preços das ações do ativo objeto, suas oscilações e tendências. A duração recomendada para este tipo de investimento pode variar do curto-prazo até o longo prazo, dependendo da duração da tendência.

O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: