Usina Sacramento. Anexo 1. Sacramento - MG. Laudo de Viabilidade Econômico-Financeiro

(1)

Usina Sacramento

Sacramento - MG

Anexo 1

Laudo de Viabilidade

Econômico-Financeiro

Outubro de 2015

(2)

Índice Analítico

2

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(3)

Índice Analítico

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(4)

4

1. Sumário Executivo

Notas de Ressalva

No contexto do processo de Recuperação Judicial, o Grupo Usina Sacramento Ltda. , ou “Grupo” contratou a Exame Auditores

Independentes para a elaboração do Laudo de Viabilidade Econômico-Financeiro (“Laudo”), anexo obrigatório ao Plano de

Recuperação Judicial (PRJ), conforme previsto no art. 53 da Lei 11.101/05.i As informações a seguir são relevantes e devem ser integralmente lidas:

1. Este Laudo é de âmbito público e foi desenvolvido com a finalidade de suportar as informações contidas no PRJ do processo em questão (Autos n° 0004160-51.2015.8.13.0569);

2. As projeções e análises do presente Laudo foram elaboradas com base em: (i) Informações públicas relevantes, incluindo estudos setoriais, pesquisas e análises econômicas e de mercado; (ii) Demonstrativos Financeiros, relatórios gerenciais e informações diversas fornecidos pela administração do Grupo Usina Sacramento Ltda. , referentes aos exercícios de 2012, 2013, 2014 e 2015; (iii) Discussões com profissionais da administração do Grupo;

3. A Exame Auditores Independentes não assume qualquer responsabilidade pelas informações disponibilizadas pela administração do

Grupo Usina Sacramento Ltda. , não sendo solicitada a realizar e não realizando processos de auditoria nos demonstrativos financeiros fornecidos, pendências e contingências existentes de qualquer gênero;

4. Na metodologia utilizada para a Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa, os cenários macro e microeconômico são presumidos com base em relatórios e pesquisas de fontes confiáveis e criteriosamente analisadas, porém tratam-se de análises sujeitas a incertezas, sendo baseadas em diversos fatores que estão fora do nosso controle e do controle do Grupo, sendo assim, este Laudo constitui uma mera estimativa dos seus resultados futuros;

5. Não é aconselhada a análise parcial ou de trechos isolados deste Laudo, bem como a utilização do mesmo para finalidades diferentes do escopo para qual ele foi produzido;

6. As estimativas constantes neste Laudo foram aprovadas pela administração e gestão do Grupo Usina Sacramento Ltda. e refletem a expectativa da administração quanto ao desempenho futuro dos negócios, dada a estratégia a ser adotada nos próximos anos, comtemplando o Processo de Recuperação Judicial.

(5)

Índice Analítico

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(6)

6

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

Retrospectiva Última década

Fontes: 1. Projeto AGORA; 2. UNICA; 3. Itaú BBA; 4. CONAB

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

R$ 30 bilhões

investidos para o aumento da produção, que foi mais que dobrada

100 novas plantas,

aumento de 60% na capacidade de moagem

R$ 1,5 bilhão

investidos em infraestrutura

R$ 5 bilhões

para mecanização da colheita, de forma a atender exigências ambientais

80 usinas desativadas

em todo o país, sendo 35 em SP

67 usinas em processo de RJ

,

parte inativas

Mais de 60 mil

empregos diretos perdidos

Endividamento atinge R$ 60 bilhões

, crescendo 19x no período

Queda de 50% do faturamento

das empresa de bens de

capital

In

ves

timen

to

e

Cr

es

cimen

to

Endi

vidamen

to

e

Cr

is

e

A dívida líquida média do setor supera seu faturamento bruto anual.

Quase 15% da receita do setor está comprometida com o pagamento de juros.

Em 20% das usinas ativas, 25% da receita é utilizada para o serviço de dívida

.

O etanol sai da fábrica a R$ 1,20/L, e o custo de produção alcança R$ 1,25.

12 usinas entraram com pedido de RJ somente em 2014.

 Crise que se arrasta desde 2008, devido a uma

combinação de fatores:

 elevados investimentos para aumento de capacidade;

 contenção dos preços dos combustíveis no país ;  anos consecutivos de baixos preços do açúcar;  aumento dos custos de produção;

(7)

Raio X do Setor

Estrutura produtiva:

430 unidades produtoras *

Produtores de cana:

70 mil *

Empregos diretos:

1,2 milhão *

PIB setorial:

US$ 48 bilhões **

Exportações:

US$ 15 bilhões**

Empresas Vinculadas:

16 mil**

Produção de Cana:

634, 77 milhões de ton (13/14)*

Origem da Cana:

61% própria e 39% terceiros*

Destinação:

Mais de 50% para o Etanol*

Vendas de Etanol:

40,39 bilhões de litros*

Vendas de Açúcar:

35,56 milhões de ton*

Vendas de Bioeletricidade:

1720 MH**

• Safra 14/15

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

(8)

8 Fontes: 1. Conab (elaborado por Exame Auditores Independentes).

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

Histórico Recente e Panorama Geral

50 4.53 4 444.696 481.778 541.350 515.858 532.081 63.358 56.014 66.017 _50.242 _55.930 51.208 _56.713 60.759 _59.380 59.529 61.936 60.596 2 0 1 0 / 2 0 1 1 2 0 1 1 / 2 0 1 2 2 0 1 2 / 2 0 1 3 2 0 1 3 / 2 0 1 4 2 0 1 4 / 2 0 1 5 2 0 1 5 / 2 0 1 6 Previsão

PRODUÇÃO DE CANA-DE-AÇÚCAR¹

(MIL TONELADAS)

(9)

Fontes: 1. Conab; 2. ÚNICA

• Estima-se que a produção mundial de açúcar supere a demanda pelo quinto ano consecutivo, levando os estoques ao nível mais alto da história, segundo dados da Organização Mundial do Açúcar, com sede em Londres.

• Essa abundância de açúcar indica que os preços mundiais, que já caíram cerca de 50% de em três anos, baixem ainda mais.

Evolução do preço do Açúcar (Cents U$/Libra)

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

(10)

10 Fontes: 1. Conab (elaborado por Exame Auditores Independentes).

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

Mercado de Açúcar | Produção Nacional

30.310 30.774 30.768 31.004 28.742 30.758 4.605 _4.080 _4.150 3.461 3.563 3.634 3.254 3.418 3.418 3.414 3.256 2.962 2 0 1 0 / 2 0 1 1 2 0 1 1 / 2 0 1 2 2 0 1 2 / 2 0 1 3 2 0 1 3 / 2 0 1 4 2 0 1 4 / 2 0 1 5 2 0 1 5 / 2 0 1 6 Previsão

PRODUÇÃO DE AÇÚCAR¹

(MIL TONELADAS)

(11)

• A produção global de açúcar em 2015 irá superar a demanda em 620 mil toneladas, levando os estoques acumulados ao nível recorde de 79,89 milhões de toneladas, número que seria quase suficiente para abastecer por um ano os sete maiores mercados consumidores;

• O preço no mercado futuro do açúcar não refinado para contratos com vencimento em maio /15 caiu 12%, uma das maiores baixas entre as commodities.

• A Índia, o segundo maior produtor, terá sua melhor colheita em três anos, de 26 milhões de toneladas, segundo estimativas de analistas. Além disso, aprovou subsídio à exportação de até 1,4 milhão de toneladas de açúcar não refinado para ajudar os produtores no pagamento do que devem aos agricultores; • Segundo analistas, espera-se ajuste nos preços nas próximas safras 16/17 e 17/18, trazendo as cotações de

volta a patamares rentáveis às usinas.

Produção Mundial de Açúcar (2013)

2. Visão Geral do Mercado e do Setor

(12)

Índice Analítico

12

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

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3. Sobre Usina Sacramento

Breve descrição

Fundação:

No ano de 1978.

Razão Social:

USINA SACRAMENTO LTDA.

Localização:

Unidade Produtiva: Sacramento - MG

Principais Produtos:

Açúcar VHP e Cana-de-Açúcar

Capacidade de Moagem:

780 mil toneladas

Capacidade de Produção de Açúcar VHP

90 mil toneladas aproximadamente.

(14)

14

3. Sobre Usina Sacramento

Histórico

1978

Fundação da Empresa (Destilação)

2013

Grande Investimento para a Moagem de Cana de Açúcar e testes para produção para

Açúcar VHP

(15)

Índice Analítico

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(16)

16

PARÂMETROS

DEFINIÇÃO

CONSIDERAÇÕES

Metodologia

Projeção do Fluxo de

Caixa Livre para a

Empresa;

Considerou-se um horizonte de 10 anos-safra (2015/16-2024/25)

projetados em Real (R$) e em moeda constante, não

considerando o impacto inflacionário e ou correções monetárias.

Data base de 01/09/2015.

Crescimento

(Produção de Açúcar)

Expectativa de

crescimento na

Receita Operacional

Bruta do Grupo.

Assumiu-se incremento da moagem de cana-de-açúcar e

consequentemente o incremento na produção de Açúcar VHP, de

acordo com a disponibilidade de cana-de-açúcar para a moagem

e aquisição de cana-de-açúcar, conforme plano de expansão e

reforma dos canaviais e de reestruturação em curso do Grupo.

(17)

4. Metodologia e Premissas

Premissas Comerciais

PREMISSAS

VALORES

CONSIDERAÇÕES

Açúcar VHP

13,31 US$/cents/lb

Considerou-se o preço de 13,31 US$/cents/lb, cotação do açúcar de Nova York_{com vencimento em Outubro de 2017 na data base 1 de setembro de 2015.}

Cana de Açúcar

R$66,15/t

Considerou-se R$66,15 por tonelada de Cana de Açúcar Vendido

Dólar

R$ 3,67

Considerou-se o câmbio de R$ 3,67 por dólar, na data de 01 de setembro de₂₀₁₅

Frete e Despesas

Portuárias

Frete: R$100,00/t Elevação: US$15,00/t

Considerou-se R$100,00 por tonelada de Açúcar VHP transportado e Elevação de US$15,00 por tonelada

(18)

18

4. Metodologia e Premissas

Premissas Agrícolas

PREMISSAS

VALORES

CONSIDERAÇÕES

CCT

R$ 30,00 /t

Considerou-se um custo com CCT de R$ 30,00/t.

Arrendamento

_{R$ 0,4703/Kg ATR}

12,00 ton/ha

102,97 Kg ATR/t

Considerou-se um custo com arrendamento de 12,00 ton/ha, R$

0,4703/Kg ATR e para remuneração 102,97 Kg ATR/t.

(19)

4. Metodologia e Premissas

Premissas Industriais

PREMISSAS

VALORES

CONSIDERAÇÕES

Moagem Efetiva

212 t/h

• Moagem média calculada das 10 safras projetadas de 212 t/h.

Dias de Safra

180 dias

• Média de dias de safra das 10 safras projetadas de 180 dias.

Mão-de-obra

R$ 3,0 milhões ano-safra

• Considerou-se um custo de R$ 3.000.000,00 com mão-de-obra

_industrial.

Insumos

Industriais

R$ 2,00/ton

• Considerou-se um gasto de R$ 2,00/ton para insumos industriais.

Custos Fixos

R$ 500.000

ano-safra

• Considerou-se um custo de R$ 500.000 para custos fixos como

aluguel, seguros, etc.

(20)

20

4. Metodologia e Premissas

Depreciação, Amortização e Capex

PREMISSAS

VALORES

CONSIDERAÇÕES

Administração

1,6%

Média de 1,6% para as 10 safras projetadas. Estão embutidas as despesas administrativas, corporativas e comerciais. Percentual aplicado sobre a Receita Líquida.

Despesas Fixas

1,3%

Média de 1,3% para as 10 safras projetados. Foram consideradas despesas fixas gastos com comunicação, despesa com informática, material de limpeza, etc. Percentual aplicado sobre a Receita Líquida.

Capex

Plantio Expansão

R$ 5.590,00/ha

Considerou-se um custo médio com plantio para expansão de canavial de

R$5.590,00/ha.

Capex

Plantio Reforma

R$ 5.590,00/ha

Considerou-se um custo médio com plantio para expansão de canavial de

R$5.590,00/ha.

Capex

Tratos Cana Soca

R$ 1.319/ha

Considerou-se um custo médio com Tratos Cana Soca de R$1.319,00/ha.

Capex

Manutenção

Entressafra

R$3,50/t

Considerou-se R$ 3,5/ton para investimentos com manutenção de_entressafra.

Capex Máquinas e

Equipamentos

R$1.000.000,00

Considerou-se R$1.000.000,00 por ano safra em investimentos de Máquinas e Equipamentos

(21)

4. Metodologia e Premissas

Impostos

PREMISSAS

VALORES

CONSIDERAÇÕES

Impostos sobre

Vendas

2,85% Venda Cana de Açúcar (INSS)

Açúcar Exportação – Isento

Considerou-se 2,85% de INSS na Venda da Cana-de-Açúcar.

Considerou-se Isento para Açúcar VHP tipo Exportação.

Impostos Sobre o

(22)

Índice Analítico

22

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(23)

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

Estrutura de Cálculo

Estrutura de Cálculo do

Fluxo de Caixa Livre para a

Empresa:

(=)

Receita Operacional Bruta

(-)

Deduções da Receita

(=)

Receita Operacional Líquida

(-)

Custo Produto Vendido (S/depreciação)

(=)

Lucro Operacional Bruto

(-)

Despesas Operacionais (S/depreciação)

(=)

Resultado Operacional/EBITDA

(-)

Depreciação e Amortização

(=)

EBIT

(-)

Impostos sobre o Lucro

(=)

NOPAT (Lucro Operacional após os Impostos)

(+)

Depreciação e Amortização

(-)

Capex

(24)

24

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

(Em mil reais)

2015/16E 2016/17E 2017/18E 2018/19E 2019/20E 2020/21E 2021/22E 2022/23E 2023/24E 2024/25E (=) Receita Bruta 13.504 13.257 61.575 73.505 79.655 92.724 92.542 92.325 93.088 92.655

Açúcar VHP - - 61.575 73.505 79.655 92.724 92.542 92.325 93.088 92.655

Cana de Açúcar 13.504 13.257 - - -

-(-) Deduções sobre a Receita (385) (378) - - - - - - - -(=) Receita Líquida de Vendas 13.119 12.879 61.575 73.505 79.655 92.724 92.542 92.325 93.088 92.655 (-) Custo Produto Vendido (8.360) (8.176) (32.078) (37.888) (40.587) (43.524) (42.884) (43.057) (43.486) (44.179)

Industrial 0 0 (4.505) (4.700) (4.800) (5.014) (5.011) (5.007) (5.020) (5.013) Agrícola (8.360) (8.176) (27.572) (33.188) (35.787) (38.510) (37.873) (38.050) (38.467) (39.166) (=) Lucro Operacional Bruto 4.759 4.703 29.497 35.617 39.067 49.200 49.658 49.268 49.601 48.476

Margem bruta 36,3% 36,5% 47,9% 48,5% 49,0% 53,1% 53,7% 53,4% 53,3% 52,3%

(-) Total Despesas Operacionais (540) (540) (8.183) (9.303) (9.881) (11.108) (11.090) (11.070) (11.142) (11.101) Administração (540) (540) (2.403) (2.403) (2.403) (2.403) (2.403) (2.403) (2.403) (2.403) Despesas Fixas 0 0 (1.301) (1.301) (1.301) (1.301) (1.301) (1.301) (1.301) (1.301) Despesas Comerciais 0 0 (5.780) (6.900) (7.478) (8.705) (8.687) (8.667) (8.739) (8.698) (=) EBITDA IFRS 4.219 4.163 21.314 26.314 29.187 38.092 38.568 38.198 38.459 37.375 Margem Ebitda 32,2% 32,3% 34,6% 35,8% 36,6% 41,1% 41,7% 41,4% 41,3% 40,3% (-) Depreciação e Amortização (7.500) (7.800) (14.220) (14.748) (17.071) (21.410) (23.891) (24.006) (24.626) (23.600) (=) EBIT (3.281) (3.637) 7.094 11.566 12.115 16.682 14.677 14.192 13.834 13.775 (-) IR/CSLL 0 0 (1.688) (2.753) (3.671) (5.672) (4.990) (4.825) (4.703) (4.684) (=) NOPAT (3.281) (3.637) 5.406 8.813 8.445 11.010 9.687 9.367 9.130 9.092 (+) Depreciação e Amortização (D&A) 7.500 7.800 14.220 14.748 17.071 21.410 23.891 24.006 24.626 23.600 (-) Capex Agrícola 0 (4.960) (6.042) (14.898) (22.508) (12.235) (8.219) (9.712) (10.208) (17.180)

Plantio 0 0 (1.118) (9.783) (16.784) (5.031) (1.118) (2.236) (2.236) (8.945) Tratos Culturais 0 (4.960) (4.924) (5.115) (5.724) (7.204) (7.101) (7.476) (7.972) (8.235) (-) Capex Manutenção Industrial 0 (300) (1.759) (2.100) (2.276) (2.649) (2.644) (2.638) (2.660) (2.647) (-) Capex Máquinas e Equipamentos (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (=) FCLE 3.219 (2.097) 10.824 5.563 (268) 16.536 21.714 20.023 19.889 11.864

(25)

* Safra atual e 2016/17E Fornecimento de Cana-de-Açúcar

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

Indicadores Operacionais

2015/16E* 2016/17E* 2017/18E 2018/19E 2019/20E Moagem Efetiva (t)*

204.144

200.403

502.647

600.037

650.233

Cana Própria

204.144

200.403

202.647

250.037

300.233

Cana de Terceiros

0

300.000

350.000

Produção Total de Açúcar VHP (t)

0

57.804

69.004

74.777

2020/21E 2021/22E 2022/23E 2023/24E 2024/25E Moagem Efetiva (t)*

756.918

755.433

753.665

759.890

756.361

Cana Própria

406.918

405.433

403.665

409.890

406.361

Cana de Terceiros

350.000

(26)

26

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

EBITDA X Margem EBITDA | Receita Líquida (em milhões)

4,2 4,2 21,3 26,3 29,2 38,1 38,6 38,2 38,5 _37,4 32,2% 32,3% 34,6% 35,8% 36,6% 41,1% 41,7% 41,4% 41,3% 40,3%

Ebitda Margem Ebitda

EBITDA/ Margem EBITDA 13,1 12,9 61,6 73,5 79,7 92,7 92,5 92,3 93,1 92,7

Receita

Líquida

(27)

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

Fluxo de Caixa livre para a Empresa antes da Dívida (em milhões)

3,2

-2,1

10,8

5,5

-0,3

16,5

21,7

20,0

19,9

11,8

FCLE

(28)

28

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

Receita Líquida por Produto (em milhões)

1- -61,6 73,5 79,6 92,7 92,5 92,3 93,1 92,6 13,1 _12,9 61,6 73,5 79,6 92,7 92,5 92,3 93,1 92,6 0,20 0,20 0,50 0,60 0,65 0,76 0,76 0,75 0,76 0,76 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000 800.000 0 20 40 60 80 100 120

Venda Cana-de-Açúcar Açúcar VHP Moagem (Milhões toneladas)

Receita

Liquida Por

Produto /

Moagem

(29)

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

Capex por Segmento (em milhões)

1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,0 0,3 1,8 2,1 2,3 2,6 2,6 2,6 2,7 2,6 -5,0 4,9 5,1 5,7 7,2 7,1 7,5 8,0 8,2 -1,1 9,8 16,8 5,0 1,1 2,2 2,2 8,9 1,0 6,3 8,8 18,0 25,8 15,9 11,9 13,3 13,9 20,8 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

Capex Máquinas e Equipamentos Capex Manutenação Industrial Tratos Culturais Plantio

Capex por

Segmento

(30)

Índice Analítico

30

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(31)

6. Glossário

TERMO

DEFINIÇÃO

CEPEA

Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada – ESALQ/USP

CONAB

Companhia Nacional de Abastecimento

CPV

Custo do Produto Vendido

EBIT

Do inglês, “Earnings Before Interest and Taxes”, que significa "Lucros antes de juros e

impostos”

EBITDA

“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”, que significa "Lucros

antes de juros, impostos, depreciação e amortização“.

FCLE

Fluxo de Caixa Livre para a Empresa

ÚNICA

União da Indústria de Cana-de-Açúcar

USDA

Do inglês “United States Department of Agriculture”, que signifca “Departamento de

Agricultures dos Estados Unidos”

(32)

Índice Analítico

32

1. Sumário Executivo;

2. Visão Geral do Mercado e do Setor;

3. Sobre a Usina Sacramento;

4. Metodologia e Premissas;

5. Projeção do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa;

6. Glossário;

(33)

7. Fontes de Pesquisa

FONTE

DATA

ENDEREÇO ELETRÔNICO

BACEN

02/08/2015

https://www3.bcb.gov.br

Barchart

02/07/2015

http://www.barchart.com

BBC Brasil

25/08/2015

_{http://www.bbc.com.br}

Biosev

17/08/2015

http://ri.biosev.com/biosev/web/

Bloomberg

02/08/2015

http://www.bloomberg.com

BRIX

21/08/2015

https://brix.com.br/homepage.jhtml

Canaplan

12/08/2015

http://canaplan.com.br/

CEPEA

02/07/2015

http://cepea.esalq.usp.br/

Conab

13/08/2015

_{http://www.conab.gov.br/}

Cosan

20/08/2015

ri.cosan.com.br

Damodaran

20/08/2015

_{http://people.stern.nyu.edu/adamodar/}

Estadão

20/08/2015

_{http://economia.estadao.com.br/noticias/}

Exame

15/08/2015

http://exame.abril.com.br/

Fundamentus

10/08/2015

http://fundamentus.com.br/

Global Rates

15/08/2015

http://pt.global-rates.com/

Globo

10/08/2015

http://g1.globo.com/Noticias/

(34)

34

7. Fontes de Pesquisa

FONTE

DATA

ENDEREÇO ELETRÔNICO

IPEA Data

03/08/2015

_{http://www.ipeadata.gov.br/} Jornal Cana

_03/08/2015

http://www.jornalcana.com.br Jornal Estado de São Paulo

_20/08/2015

_{http://www.estadao.com.br/} JornalCana

02/07/2015

_{http://www.jornalcana.com.br/}

Markestrat

_10/06/2015

http://www.markestrat.org/pt-br/publicacao.php?id_item=474

Ministério da Agricultura

_03/06/2015

http://www.agricultura.gov.br/

Nova Cana

10/08/2015

_{http://www.novacana.com} NovaCana

_02/07/2015

http://www.novacana.com/

O Estado de São Paulo

_03/06/2015

_{http://www.estadao.com.br/} Projeto Agora

_06/08/2015

http://www.projetoagora.com.br/ Reuters Brasil

26/08/2015

http://br.reuters.com/

São Martinho

15/08/2015

ri.saomartinho.ind.br/

Tereos

_03/08/2015

http://ri.tereosinternacional.com.br/ UNICA

10/06/2015

http://www.unica.com.br/

Única Data

04/08/2014

http://www.unicadata.com.br/

Valor Econômico

_03/08/2015

http://www.valor.com.br

(35)