A N E X O D O L A U D O D E A V A L I A Ç Ã O. N o /0513 OBJETO: ENDEREÇO: SDN - CONJUNTO A - LOJA C 03 ÁREA CONSTRUÍDA: 1.

(1)

A N E X O D O L A U D O D E A V A L I A Ç Ã O

No 17.967.008/0513

SOLICITANTE:

BB PROGRESSIVO II FUNDO DE INVESTIMENTO

IMOBILIÁRIO FII

OBJETO:

ENDEREÇO:

SDN - CONJUNTO A - LOJA C 03

BRASÍLIA - DF

ÁREA CONSTRUÍDA:

1.207,40 M²

ÁREA TERRENO:

170,62 M²

FINALIDADE:

MENSURAÇÃO DE VALOR JUSTO

OBJETIVO:

DETERMINAÇÃO DE VALOR DE MERCADO DE COMPRA E

VENDA

(2)

ÍNDICE

I. INTRODUÇÃO ... 3

II. IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO AVALIANDO ... 4

1. OCUPAÇÃO CIRCUNVIZINHA ... 4

2. LOGRADOUROS DE SITUAÇÃO ... 4

3. DESCRIÇÃO DO TERRENO ... 5

3.1. CARACTERÍSTICAS BÁSICAS ... 5

3.2. RESTRIÇÕES DE USO E OCUPAÇÃO DO SOLO ... 5

3.3. RESTRIÇÕES EM FUNÇÃO DE PRESERVAÇÃO OU TOMBAMENTO ... 5

4. DESCRIÇÃO DAS EDIFICAÇÕES ... 6

III. DETERMINAÇÃO DO VALOR DE MERCADO PARA LOCAÇÃO (COMPARATIVO) ... 7

IV. AVALIAÇÃO E ANÁLISE ECONÔMICO–FINANCEIRA (MÉTODO DA RENDA) ... 7

V. AFERIÇÃO DOS VALORES PELO MÉTODO EVOLUTIVO (CUSTO) ... 8

VI. DIAGNÓSTICO IMOBILIÁRIO ... 9

VII. CONCLUSÃO ... 11

(3)

I. INTRODUÇÃO

A Consult Engenharia e Avaliações Ltda. (nome fantasia Consult Soluções Patrimoniais),

com sede na Rua Nelson Camargo nº 391, 1º andar, na cidade de Osasco, estado de São

Paulo, CNPJ nº 48.882.971/001-39, procedeu a avaliação do imóvel anteriormente

referenciado, classificado como Propriedades para Investimento, de propriedade do BB

PROGRESSIVO II – Fundo de Investimento Imobiliário – FII, administrado pela

Votorantim Asset Management Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda..

.

No volume incial do laudo identificado com o número 17.967.000/0513 estão descritas

todas as considerações, metodologias, procedimentos técnicos e outras informações

comuns a todas as avaliações, sendo este anexo um complemento a este relatório inicial,

onde detalhamos a avaliação individual de cada imóvel, o resultado da análise, bem como

as etapas e informações necessárias a execução e fundamentação do trabalho que estão

apresentados em capítulos específicos, distribuídos no corpo deste anexo e seus apêndices.

Para a análise do empreendimento objeto deste estudo foram formuladas algumas

premissas básicas e pressupostos gerais que são fundamentais nos resultados obtidos e já

estão apresentados de forma genérica no volume inicial. Estas condições se não atendidas

podem alterar as conclusões do estudo, representando fatores limitantes do uso do

relatório.

Desta forma, ressaltamos que os valores referenciais obtidos neste estudo estão

vinculados as premissas estabelecidas e aos cenários arbitrados para simulação, devendo o

decisor analisar estes resultados em conjunto com os parâmetros fixados no modelo de

projeção.

(4)

II. IDENTIFICAÇÃO E CARACTERIZAÇÃO DO AVALIANDO

1. OCUPAÇÃO CIRCUNVIZINHA

Distribuição da Ocupação

Predominante

Vertical

Densidade de Ocupação

Alta

Estágio de Desenvolvimento Local

Consolidado vertical

Uso Predominante Local

Comercial

Padrão Comercial Local

Regional

Padrão Econômico

Médio-alto

Nível Geral de Transportes

Bom

Nível de Acesso

Bom

Acesso ao imóvel

Acesso direto

Intensidade de Trafego

Alta

Nível de Escoamento de Tráfego

Bom

O entorno possui ciclovias?

Não

Elementos Urbanos Identificados até

500m

Comércio de vizinhança / Polo comercial

regional / Shopping centers / Hotéis / Ônibus /

Igrejas/templos / Lazer / Segurança pública /

Água encanada / Coleta de lixo / Coleta seletiva

de lixo / Esgoto pluvial / Esgoto sanitário /

Energia elétrica / Iluminação Pública /

Pavimentação / Telefone

Elementos Urbanos Identificados de

500m a 1500m

Hospitais / Metrô / Escolas / Saúde /

Elementos Urbanos Identificados de

1500m a 3000m

Faculdades ou universidades / Parques públicos /

Clubes sociais ou esportivos

O local se encontra em uma zona de

risco (acidentes, assaltos, roubos)?

Não

Principais vias de acesso

Vias W-3; Vias N-1 e N-2 Oeste; Eixo L

2. LOGRADOUROS DE SITUAÇÃO

L

OG

RA

DOUR

O 1

Denominação

Via ENW

Tipo de Logradouro

Principal

Quantidade de Pistas

1 Mãos de Direção

Dupla

Pavimentação

Asfalto

Traçado

Retilíneo

Perfil (inclinação)

Plano

Calçadas

Cimentadas

Iluminação Pública

Vapor Mercúrio

(5)

3. DESCRIÇÃO DO TERRENO

3.1. CARACTERÍSTICAS BÁSICAS

Área (m²)

170,62

Quantidade de Frentes

2 Esquina

Não

Formato (aproveitamento)

Bom

Superfície

Seca

Topografia

Plano

Interferências Identificadas (no terreno)

Nenhuma

Frente Principal (m)

229,00

Lateral Direita

92,00

Lateral Esquerda

92,00

Fundos

229,00

Observações, ressalvas e fatores limitantes Fração Ideal

3.2. RESTRIÇÕES DE USO E OCUPAÇÃO DO SOLO

Denominação da Zona

Setor Diversões Norte

Coeficiente de Aproveitamento Básico

Conforme diretrizes

Principais Usos Permitidos

Comercial de vizinhança / Comercial central

(médio porte)

Principais Usos Vetados

Residencial Unifamiliar / Residencial

Multifamiliar / Comercial de vizinhança /

Comercial central (médio porte) / Serviços

de grande porte / Industrial leve / Industrial

pesado / Hotelaria de vizinhança / Hotelaria

central (médio porte) / Hotelaria de grande

porte /

Unidades de saúde de vizinhança / Unidades

de saúde central (médio porte) / Unidades de

saúde de grande porte / Usos incômodos,

nocivos e perigosos

Principais Usos Condicionado

Comercial de vizinhança / Comercial central

(médio porte)

3.3. RESTRIÇÕES EM FUNÇÃO DE PRESERVAÇÃO OU TOMBAMENTO

Restrições de Aproveitamento em função de

preservação por tombamento ou lei

(6)

4. DESCRIÇÃO DAS EDIFICAÇÕES

Denominação

SDN Conjunto A Loja C -03 2o Pavimento

Tipo

Loja Comercial em Shopping Center

Padrão Construtivo

Comercial / Escritório / Superior

Situação

Construído

Idade

26 Estado de Conservação

c – Regular

Nº Pavimentos

2 Área Útil Total (m²)

1.207,40

Área Construída Total (m²)

1.207,40

Pé direito (metros)

Pé direito duplo no térreo e 2,70 no superior

Posicionamento no terreno

Isolado e recuado do alinhamento da via pública

Estrutura:

Concreto

Fechamento Lateral:

Alvenaria

Tipo de Cobertura:

laje impermeabilizada

Apoio da Cobertura:

metálica

Material da Cobertura:

Fibrocimento

Revestimento Externo:

massa com pintura a base de látex/ vidros com

esquadrias/ outros

Dependências Internas:

Salão auto atendimento eletrônico; salão

atendimento público interno, caixas, instalações

sanitárias M e F, arquivos, copa, cofre, CPD,

sala online

Pisos:

borracha (plurigoma) / carpete / cerâmico

Paredes:

Azulejo / massa com pintura a base de látex /

outros

Forros:

gesso / laje

Esquadrias:

Alumínio/ outros

Segurança:

Cartão magnético / central de PABX / circuito

fechado de TV / portas-vigiadas / registro de

imagem / sistema de alarme (infravermelho)

Incêndio / Emergência:

extintores / sprinklers

Ar Condicionado:

Central comum

Energia:

Gerador automatizado do shopping

(7)

III. DETERMINAÇÃO

DO

VALOR

DE

MERCADO

PARA

LOCAÇÃO

(COMPARATIVO)

Com base nos dados de pesquisa, o valor de mercado foi obtido pelo método do metro

quadrado médio, com a aplicação do unitário básico de mercado diretamente sobre a área

locável.

Área Locável (m²)

Unitário (R$/m²)

Valor de Mercado de

Locação (R$)

126,97

153.300,00

IV. AVALIAÇÃO E ANÁLISE ECONÔMICO–FINANCEIRA (MÉTODO DA RENDA)

Com base nos procedimentos, conceitos, premissas e parâmetros apresentados no volume

inicial e seus anexos, obtivemos os seguintes valores:

Valor de Mercado Aberto:

R$ 15.645.472,00

Goodwill associado a operação Buy to Lease BB:

R$ 3.209.967,00

Valor no cenário Buy to Lease Back BB:

R$ 18.855.439,00

Goodwill associado a operação FII BB:

R$ 2.396.938,00

Valor no cenário FII BB:

R$ 21.252.377,00

Não podemos esquecer também que o investidor deve ter consciência que qualquer

decisão com base nestas informações deve ser precedida de uma análise cuidadosa das

premissas e parâmetros fixados para a simulação, visto que estes resultados são

vinculados aos cenários arbitrados, podendo apresentar diferenças em suas variáveis que

carregam normalmente um grau de incerteza usual nestes modelos de simulação.

(8)

V. AFERIÇÃO DOS VALORES PELO MÉTODO EVOLUTIVO (CUSTO)

Com base nos critérios expostos no volume inicial, determinou-se o seguinte valor:

A análise dos valores pelo Método Evolutivo (Custo) nos indica um fator de

comercialização de 245% para atingir os Valores do Empreendimento obtidos pelo

Método da Renda.

Área Unit. Id. Est. Vida Dep. Custo Custo (m2) R$ ap. Rem. Reprodução Reedição Terreno 170,62 21.000,00 1,00 3.583.020 3.583.020 Imóvel Comercial 1.207,40 2.332,00 26 c 44 0,67 2.815.657 1.886.490

Subtotal Edificações 1.207,40 2.815.657 1.886.490

Custos 6.398.677 5.469.510

Valor de Mercado F. Comercialização 3,45 18.855.439 Denominação

(9)

VI. DIAGNÓSTICO IMOBILIÁRIO

Especificamente com relação ao imóvel avaliando, temos a seguinte situação:

1)

O imóvel avaliando é uma propriedade especializada?

a)

O projeto do imóvel permite o uso adequado por atividades convencionais?

Sim

b)

O imóvel tem condições de atender as necessidades de uma grande quantidade

de usuários de mercado? Sim

c)

O imóvel é muito especializado para determinado uso ou atividade? Não

d)

O imóvel enquadra-se como: Propriedade com baixo grau de especialização

2)

A situação do uso atual e o contexto de aproveitamento eficiente:

a)

O imóvel situa-se em local Consolidado vertical;

b)

As edificações estão posicionadas adequadamente no terreno? Sim;

c)

O projeto de implantação das edificações no terreno está adequado? Sim;

d)

Os recuos frontais, laterais e de fundos estão adequados a legislação? Sim;

e)

A taxa de ocupação das edificações sobre o terreno está adequada a legislação?

Sim;

f)

Existe sobra de coeficiente de aproveitamento para ampliação das edificações

de acordo com a legislação? Não;

g)

Existe sobra física de terreno para ampliação das edificações? Não;

h)

É possível fisicamente ampliar a área construída mantendo as edificações

atuais? Não;

i)

O uso atual está de acordo com os usos permitidos pela legislação? Sim;

j)

O uso atual está compatível com o entorno do local? Sim;

k)

Existe conflito entre o uso atual e os imóveis da vizinhança? Não;

l)

Existe procura atualmente de usuários similares ao avaliando para a ocupação

de imóveis no entorno? Sim;

3)

O Nível de utilidade e produtividade do imóvel avaliando:

a)

Frente e entrada do Imóvel: Interna ao shopping.

b)

Formato do terreno: Regular.

c)

Posicionamento das edificações no terreno: Correto.

d)

Distribuição das dependências: Normal.

e)

Qualidade áreas comuns de apoio/benfeitorias: Normal.

f)

Circulação interna (horizontal e vertical): Boa.

g)

Qualidade geral das edificações e benfeitorias: Boa.

h)

Estado de conservação geral: Bom.

i)

O percentual de representatividade do terreno no Custo de reedição está em

aproximadamente 66%, indicando que o imóvel está em uma fase de transição

em termos de investimento em terreno e edificações.

(10)

j)

A taxa de renda atual de mercado do imóvel (valor locativo de mercado

dividido pelo custo de reedição) está em 2,80% (R$ 153.300,00/R$

5.469.510,00), sinalizando que o imóvel está acima do nível de equilíbrio

econômico.

O nível de utilidade indica a adequação e o aproveitamento dos investimentos em

edificações e benfeitorias dentro da vocação e do aproveitamento eficiente do

terreno. O nível de utilidade estabelece a produtividade destes investimentos sobre o

terreno.

4)

Com relação ao contexto do mercado para imóveis semelhantes ao avaliando quanto

ao nível de oferta disponível, demanda, liquidez, absorção e o momento de preços,

temos o seguinte cenário:

a)

Nível de oferta: Médio/Baixo: existe um estoque um pouco abaixo do normal

de imóveis similares para negociação no local;

b)

Nível de demanda: Alto: procura significativa por imóveis similares (demanda

excessiva);

c)

Absorção pelo mercado: Rápida;

d)

Desempenho do mercado atual: Normal a aquecido;

(11)

VII. CONCLUSÃO

Diante dos critérios expostos, concluímos os seguintes valores de mercado de compra e

venda dos imóveis avaliandos para a data base de maio/2013:

VALOR DE MERCADO:

R$ 15.645.472,00 (MERCADO ABERTO)

R$ 18.855.439,00 (BUY TO LEASE BB)

R$ 21.252.377,00 (FII BB)

É importante ressaltar que este relatório é formado por estimativas e projeções estruturadas

pela Consult em um modelo de análise econômico-financeira, baseada em dados

fornecidos pelos administradores e levantamentos de mercado efetuados por nossa equipe

técnica. Estes demonstrativos, estimativas e projeções refletem significativamente

premissas e julgamentos em relação aos futuros resultados esperados, incluindo

pressupostos do plano de operação, da conjuntura econômica, entre outras premissas das

quais dependem os resultados projetados.

Desta forma ratificamos que a Consult não está por meio deste relatório fornecendo

qualquer garantia de que os valores aqui contidos são verdadeiros e representam resultados

e performances assegurados. A performance efetiva dos empreendimentos está sujeita a um

número de fatores não controláveis pela Consult e o administrador, incluindo-se

principalmente a conjuntura econômica, os valores de locação, taxas de vacância, política

de impostos e outras variáveis relevantes.

Este relatório não deve ser considerado como uma recomendação de investimento ou

desinvestimento.

PELO DEPARTAMENTO TÉCNICO

DA

CONSULT SOLUÇÕES PATRIMONIAIS

SILVIO J. VELLUDO

(12)

VIII. TERMO DE ENCERRAMENTO

Nada mais havendo a ser esclarecido, damos por encerrado o presente laudo, de no

17.967.008/0513, que se compõe de 12 (doze) folhas computadorizadas de um só lado,

sendo a última folha datada.

Em anexo:

- croqui de localização

- documentação fotográfica

- fluxo de caixa mensal projetado – cenário mercado aberto

- fluxo de caixa anual projetado – cenário mercado aberto

- fluxo de caixa mensal projetado – cenário buy to lease - BB

- fluxo de caixa anual projetado – cenário buy to lease - BB

- fluxo de caixa mensal projetado – cenário FII - BB

- fluxo de caixa anual projetado – cenário FII - BB

- pesquisas de valores

(13)

(14)

(15)

(16)

(17)

(18)

(19)

(20)

(21)

FLUXO DE CAIXA MENSAL PROJETADO

CENÁRIO MERCADO ABERTO

(22)

Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas

PIS COFINS - Despesas Operacionais

Despesas de condomínio/IPTU (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Taxa de administração,controladoria e custódia Taxa CVM/BOVESPA Despesas com auditoria Despesas com CETIP/SELIC Despesas com reavaliação anual dos imóveis Despesas com publicações legais Despesas com seguro dos imóveis Outras despesas Reserva de contingências Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA) - Depreciação

= Lucro antes de juros e Impostos (EBIT) -/+ Receitas/Despesas financeiras

= Lucro antes de Impostos - Impostos (IR/CSSL) = Lucro líquido

+ Depreciação e Amortização

= Fluxos de Caixa Provenientes de Operações - Investimento em novos ativos

- Reinvestimentos para reposição de ativos = Fluxos de Caixa Operações + Investimentos = Fluxos de Caixa Acumulado

+ Integralização dos Acionistas - Reservas e provisões

= Fluxos de Caixa Acumulado após integralizações

- Pagamento de Dividendos a Acionistas

= Fluxos de Caixa Líquidos do período

= Aplicações + Disponibilidades

Acionistas

- Integralização dos Acionistas

+ Distribuição de Dividendos - Impostos 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013

jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13

61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 - - - - 0,0% 0,0% 0,0% - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 147 146 146 145 144 144 143 - - - - 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 - - 126,97 126,35 125,73 125,12 124,51 123,91 122,92 - - 153,30 152,55 151,81 151,07 150,34 149,61 148,41 0,0% 0,0% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 147 146 146 145 144 144 143 - - - - - - - - 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 - - - - 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 138 138 137 136 136 135 134 0 0 0 0 0 0 0 - - - - 138 138 137 136 136 135 134 - - - - 0 (0) (0) (0) (0) - - - - 138 138 137 136 136 135 134 16 16 16 16 16 16 16 - - - - 122 122 121 120 120 119 119 0 0 0 0 0 0 0 - - - - 122 122 121 120 120 119 119 - 5.623 - - - 1 1 1 1 1 1 1 - - - (5.623) 121 120 120 119 119 118 117 (5.623) (5.502) (5.381) (5.262) (5.142) (5.024) (4.906) (4.788) - - - 5.623 - - - - - - - - 121 241 361 480 599 717 834 - - - - 121 120 120 119 119 118 117 - - - (0) 0 0 (0) (0) 0 - - - (0) 0 0 0 0 0 - - - 5.623 - - - - - - - - - - 121 120 120 119 119 118 117 - -

(23)

-Pessoa Jurídica Convencional Mês Ano Meses R$ em moeda constante + Receitas Operacionais Área locável (m2) Unitário de mercado locação (R$/m2) Potencial de Mercado de Alugueis Vacância do empreendimento Área vaga (m2) Alugueis Efetivos Receitas de estacionamento Outras receitas - Impostos sobre receitas

Despesas de condomínio/IPTU (vacância) Inadimplência irrecuperável Gestão e comercialização de contratos de locação Taxa de administração,controladoria e custódia Taxa CVM/BOVESPA Despesas com auditoria Despesas com CETIP/SELIC Despesas com reavaliação anual dos imóveis Despesas com publicações legais Despesas com seguro dos imóveis Outras despesas Reserva de contingências Despesas iniciais de estruturação e distribuição = Lucro antes juros, imp., deprec. e amortiz. (EBTIDA)

- Depreciação

Acionistas

73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 142 142 141 140 148 148 147 146 146 145 145 144 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 122,32 121,72 121,13 120,54 120,46 126,17 125,60 125,04 124,48 123,92 123,36 122,42 147,69 146,97 146,25 145,54 145,44 152,33 151,65 150,97 150,29 149,62 148,95 147,81 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 142 142 141 140 148 148 147 146 146 145 145 144 - - - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -134 133 132 132 139 139 138 138 137 136 136 135 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 134 133 132 132 139 139 138 138 137 136 136 135 (0) 0 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 134 133 132 132 139 139 138 138 137 136 136 135 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 16 16 118 117 117 116 123 123 122 122 121 120 120 119 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 118 117 117 116 123 123 122 122 121 120 120 119 - - - - -1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 117 116 116 115 122 121 121 120 120 119 119 118 (4.672) (4.555) (4.440) (4.325) (4.202) (4.081) (3.960) (3.840) (3.720) (3.601) (3.482) (3.364) - - - - - - - - - - - - - - -951 1.067 1.183 1.298 1.420 1.542 1.662 1.783 1.902 2.022 2.140 2.258 117 116 116 115 122 121 121 120 120 119 119 118 (0) 0 0 0 (0) 0 0 0 0 0 (0) (0) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -117 116 116 115 122 121 121 120 120 119 119 118 - - - -

(24)

- Depreciação

Acionistas

85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 143 143 142 141 148 148 147 147 146 145 145 144 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 121,87 121,32 120,78 120,24 120,16 125,37 124,85 124,34 123,82 123,31 122,80 121,91 147,15 146,49 145,83 145,17 145,08 151,38 150,75 150,13 149,50 148,89 148,27 147,19 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 143 143 142 141 148 148 147 147 146 145 145 144 - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -134 134 133 133 139 139 138 138 137 137 136 135 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 134 134 133 133 139 139 138 138 137 137 136 135 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 134 134 133 133 139 139 138 138 137 137 136 135 16 16 15 15 16 16 16 16 16 16 16 16 119 118 118 117 123 123 122 122 121 121 120 120 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 119 118 118 117 123 123 122 122 121 121 120 120 - - - -1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 118 117 117 116 122 121 121 120 120 119 119 118 (3.247) (3.130) (3.013) (2.897) (2.775) (2.654) (2.533) (2.412) (2.293) (2.173) (2.054) (1.936) - - - - - - - - - - - - - -2.376 2.493 2.610 2.726 2.848 2.969 3.090 3.210 3.330 3.450 3.568 3.687 118 117 117 116 122 121 121 120 120 119 119 118 0 (0) (0) (0) 0 (0) 0 0 (0) 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -118 117 117 116 122 121 121 120 120 119 119 118 - - -

(25)

- Depreciação

Acionistas

97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 144 143 142 142 148 145 145 144 143 143 142 142 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 121,40 120,90 120,40 119,90 119,83 124,58 124,11 123,64 123,16 122,69 122,23 121,37 146,58 145,97 145,37 144,77 144,68 150,42 149,85 149,28 148,71 148,14 147,57 146,55 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 144 143 142 142 148 145 145 144 143 143 142 142 - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -135 134 134 133 139 136 136 135 135 134 134 133 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 135 134 134 133 139 136 136 135 135 134 134 133 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 135 134 134 133 139 136 136 135 135 134 134 133 16 16 15 15 16 16 16 16 16 16 15 15 119 119 118 118 123 120 120 119 119 119 118 118 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 119 119 118 118 123 120 120 119 119 119 118 118 - - - -1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 118 117 117 116 122 119 119 118 118 117 117 116 (1.818) (1.701) (1.584) (1.467) (1.345) (1.226) (1.108) (990) (872) (755) (638) (522) - - - - - - - - - - - - - -3.805 3.922 4.039 4.155 4.277 4.396 4.515 4.633 4.750 4.868 4.984 5.101 118 117 117 116 122 119 119 118 118 117 117 116 0 0 (0) 0 0 (0) 0 (0) 0 0 (0) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -118 117 117 116 122 119 119 118 118 117 117 116 - - -

(26)

- Depreciação

Acionistas

109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 141 141 140 140 146 145 145 144 144 143 143 142 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 120,91 120,45 119,99 119,53 119,47 123,80 123,36 122,93 122,50 122,07 121,64 121,21 145,99 145,43 144,88 144,32 144,25 149,48 148,95 148,43 147,90 147,38 146,86 146,35 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 141 141 140 140 146 145 145 144 144 143 143 142 - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 3 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 133 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 133 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 133 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 16 15 117 117 116 116 121 120 120 120 119 119 118 118 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 117 117 116 116 121 120 120 120 119 119 118 118 - - - -1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 116 115 115 114 119 119 119 118 118 117 117 116 (406) (291) (176) (62) 58 177 295 414 531 649 766 882 - - - - - - - - - - - - - -5.216 5.332 5.447 5.561 5.681 5.800 5.918 6.036 6.154 6.271 6.388 6.505 116 115 115 114 119 119 119 118 118 117 117 116 0 (0) 0 (0) 0 (0) (0) 0 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -116 115 115 114 119 119 119 118 118 117 117 116 - - -

(27)

- Depreciação

Acionistas

121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 142 141 141 140 146 145 145 144 144 143 143 142 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 120,78 120,36 119,93 119,51 119,41 123,80 123,39 122,99 122,59 122,19 121,79 121,39 145,83 145,32 144,81 144,30 144,18 149,48 148,99 148,50 148,01 147,53 147,05 146,56 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 142 141 141 140 146 145 145 144 144 143 143 142 - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 134 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 134 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 133 132 132 131 137 136 136 135 135 134 134 134 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 16 15 117 117 117 116 121 120 120 120 119 119 118 118 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 117 117 117 116 121 120 120 120 119 119 118 118 - - - -1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 116 116 115 115 119 119 119 118 118 117 117 117 998 1.114 1.229 1.344 1.463 1.582 1.701 1.819 1.937 2.054 2.171 2.288 - - - - - - - - - - - - - -6.621 6.736 6.851 6.966 7.086 7.205 7.323 7.441 7.559 7.677 7.794 7.910 116 116 115 115 119 119 119 118 118 117 117 117 (0) 0 (0) 0 (0) 0 (0) 0 (0) (0) 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -116 116 115 115 119 119 119 118 118 117 117 117 - - -

(28)

- Depreciação

Acionistas

133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 142 141 141 140 146 144 144 143 143 142 142 141 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 1.207 120,99 120,59 120,20 119,81 119,41 123,80 123,39 122,99 122,59 122,19 121,79 121,39 146,08 145,61 145,13 144,65 144,18 149,48 148,99 148,50 148,01 147,53 147,05 146,56 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 142 141 141 140 146 144 144 143 143 142 142 141 - - - - - - -5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 3 4 4 4 4 4 4 4 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -133 133 132 132 137 135 135 135 134 134 133 133 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 133 133 132 132 137 135 135 135 134 134 133 133 (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) 133 133 132 132 137 135 135 135 134 134 133 133 15 15 15 15 16 16 16 16 16 15 15 15 118 117 117 117 121 120 119 119 119 118 118 117 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 118 117 117 117 121 120 119 119 119 118 118 117 - - - -1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 116 116 115 115 119 118 118 117 117 117 116 116 2.404 2.520 2.635 2.750 2.869 2.988 3.106 3.223 3.340 3.457 3.573 3.689 - - - - - - - - - - - - - -8.026 8.142 8.258 8.373 8.492 8.610 8.728 8.846 8.963 9.079 9.196 9.311 116 116 115 115 119 118 118 117 117 117 116 116 (0) 0 0 (0) (0) (0) 0 0 (0) 0 (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - -116 116 115 115 119 118 118 117 117 117 116 116 - - -