Análise
Financeira
das
Empresas
josé pereira da silva
AMBIENTE DA ANÁLISE FINANCEIRA DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS BRASILEIRAS
ANÁLISE FINANCEIRA DAS EMPRESAS ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO
FLUXO DE CAIXA E PROJEÇÕES FINANCEIRAS ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA
11a Edição
Atualizada conforme novas regras
JOSÉ PEREIRA DA SILVA
ANÁLISE FINANCEIRA DAS EMPRESAS
11ª edição
Manual do Mestre
(material para o
site
)
SÃO PAULO
SUMÁRIO
Manual do Professor, 3
ϐ ǡͷ
A empresa e sua estrutura de informações , 9
Ù ǡͳͳ Ù ǡͳͶ
Componentes do balanço, 17
Componentes da demonstração do resultado, 30
Ùϐ ǡ͵͵ Ù ǡ͵
ϐ ǡͶͳ
ǡͶͺ ϐ ǡͷͳ ² ǡͷͶ ǡͷͻ ǡ͵
×ǡͷ A ǦÙǡͺ
Rating, 72 ǡͷ ǡͺͲ ² ǡͺͷ ǡͻͲ
Ùϐ ǡͳͲͲ ǡͳͲ
Manual do Professor
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DĂƚĞƌŝĂůĚĞƵƐŽĞdžĐůƵƐŝǀŽĚŽƉƌŽĨĞƐƐŽƌ
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Ǧ ǡ Ùϐ À± Análise Financeira das Empresas (ATLAS)Ǥ± ʹͷ Àǡ ï osͳͳǤ͵ͺȀͲͺͳͳǤͻͶͳȀͲͻǤ
Material para o professor
ǡ site da Editora, para os
professores que adotam o livro, tanto os slidesǡ À ϐ Ǧ ÀǡǤ
Considerações sobre as resposta apresentadas:
ͷǤ౯ǡ ï À±ϔ -ponder as respectivas questões.
Ǥ౯Àǡ Ǥ O professor, na condução do grupo de alunos é que vai dar o tom em termos de profundidade nas Ǥ ǡ ǡ ϔ exclusivo do colega.
Conteúdo do livro
Parte I – Ambiente da Análise Financeira 1. ϐ
2. A empresa e sua estrutura de informações
Parte II – Demonstrações Contábeis Brasileiras 3. Ù 4. Ù 5. Componentes do balanço
6. Componentes da demonstração do resultado
Parte III – Análise Financeira das Empresas
7. Ùϐ 8. Ùϐ 9. ϐ
10. 11. ϐ 12. ² 13. 14. 15. A Ǧ
16. rating
17. A Ȃ Parte IV – Análise do Capital de Giro
18.
19. ȋȌ 20. ² Parte V – Fluxo de Caixa e Projeções Financeiras
21.
22. ÙÙϐ Parte IV – Alavancagem Operacional e Financeira
23. 24. ϐ
Abraço e obrigado, José Pereira da Silva
Capítulo 1
ŵƉůŝƚƵĚĞĚĂĂŶĄůŝƐĞĮŶĂŶĐĞŝƌĂ
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DĂƚĞƌŝĂůĚĞƵƐŽĞdžĐůƵƐŝǀŽĚŽƉƌŽĨĞƐƐŽƌ
Questões para resolução e discussão
---ͷǤ౯ ²ϔ ǫ ǡ ȋȌǤ
Resposta:
ǡϐ ϐ Àǡ Ù ××ϐ Ǥϐ Ǧ ǣ
Coletar Conferir Preparar Processar Analisar Concluir
---Ǥ౯ ǡϔ Ù±Ùϔ ǫϔǡ ǡ Ù ȋ ȌǤ
Resposta:
ϐ ϐ ǡ ± ϐ ïϐ Ǧ ǡ ǡǣ
Ȉ O que faz a empresa.
Ȉ Quem são os proprietários, quem tem o poder de mando.
Ȉ Quem são os administradores.
Ȉ Ǥ
Ȉ ϐ Ǥ Ȉ ± ×Ǥ
Ȉ ÀǤ Ȉ ï Ǥ
Ȉ Ǥ
Ȉ ± Ǥ
Ȉ ² Ǥ
--- Ǥ౯ ϔ ǣ ǡ- ϔ ǡ ǡÀ ȋȌǤ
Resposta:
ContabilidadeȂ ± × Ǧ ϐ ǤÙ Ǧ Ù ϐ Ǥ ϔ Ȃ ± Ǧ ϐ Ù ǡ± ÙǤ ǡÙ Ǥǡϐ ±Ù Ǧ ±ǡ ÀǤ
Economia Ȃ ÙǤ Ǧ Ǥ Ǧ Àǡ Ǧ ǡÀDz×dzǡ ǡ ǡǤ ǡǡ Ǥ
Direito Ȃ Ùǡ ǡ ǡǤ2Ǧ ǡ Ǥ
---ͺǤ౯ ȋȌǤ
Resposta:
Maximização da riquezaǣ ϐ ± Ǧ Ǥ
Maximização do lucroǣ Ǣ ǡ Ǥ Ǧ
to.
--- ͻǤ౯ ϔ ǡ - ȋȌǤ
Resposta:
Reconhecimento das despesas e receitasȂ À ² ǡ ϐ ǡǡÀǤϐ Ǧ Ù ǡ ² ǡǡϐ Ǥ
Tomada de decisãoȂ ϐ ǦÙ Ǧ Ùǡϐ
dividendos.
---ͼǤ౯±ϔ ǫ Ø Ȁ ȋȌǫ
Resposta:
ϐ ±ϐǤØ risco e retorno. Antes de investir seu dinheiro, ǡ±ǡ ÀǤǡ± Ǥ ǡǡ ǡ ǡǦ Ù× Ǥ
ϐ ǡ ǡ Ørisco e retorno.
---ͽǤ౯ ² ȋ Ȍǫ Resposta:
Capítulo 2
A empresa e sua estrutura de informações
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Questões para resolução e discussão
---ͷǤ౯ ² ȋȌǫ
Resposta:
Ø ǡ Ǧ Ǥ
---Ǥ౯± ǫÙ± ÙǫȋȌ
Resposta:
ȋȌ Ù Ǧ × Ǥ Ǧ Ù ǡÙϐ ǡ À ǡ Ǥ ǡǡ À Ù
--- Ǥ౯±Ù ǡ-ǡ ǡȋȌǫ
Resposta:
Ù Ù ǡ ï ǡ ǡ ǡǤ Ǧ Ǧ ǡ ǡ
direção.
---ͺǤ౯ Ù ǡ ÙȋȌǤ
Resposta:
Ȉ A administração da empresa ȂÙ Ǥ Ȉ Acionistas e proprietáriosȂÙ performance.
Ȉ Investidores e analistasȂÙ Ù Ùǡ À Ǥ
Ȉ Ùϔ ȂÙ ±ϐ
bens.
Ȉ Fornecedores e clientesȂÙ ± Ǥ Ȉ ǡ ϔ ȂÙ ǡ ϐ Ǥ
Ȉ Sindicatos e associações de classeȂÙÀ À Ǥ
Ȉ AuditoriasȂÙ
examinam.
---ͻǤ౯ ÙÙÀÙϔ Ǥ² Ùȋ ȌǤ
Resposta: Limitações:
Ȉ O lado não expresso em valores monetários
Ȉ
Ȉ Ù Ȉ ² Ù Alternativas:
Ȉ
Ȉ Uso de informações intermediárias
Capítulo 3
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Questões para resolução e discussão
---ͷǤ౯ ȋȌǫ
Resposta:
± ϐ Ø ǡ ǡ× ï Ǥ
Ǥ ± À ×ǡ ï Ǥǡ Ǧ À Ǥ
---Ǥ౯ ȋȌǫ
Resposta:
Ǥ ± À ×ǡ ï Ǥǡ Ǧ À Ǥ
---Ǥ౯ Øȋ ȌǤ Resposta:
ǡ Ǧ × Ǥ Àǡ × ǡ ² ǡ± Ǥ
Ø Ù ±Ù Ǥǡ Ǥ
---ͺǤ౯ ϔ± Ø ȋ ȌǤ
Resposta:
²Ù Ǥ ±ÙÙ ǤÙ Ø Ù ǡ ǡÙǡǡǡ
voto nas Assembleias realizadas pela empresa.
Ø ²Ù ǡǡ² ÙǤ
--- ͻǤ౯ ϔÙ ×͕ͼǤͺͶͺȀͽͼ-ÙȋȌǤ
Resposta:
Ǥͳ͑ǤͶͲͶȀ Ù ϐ ȂȋȚ͵͑Ȍǡ ϐ Ù ȋȚͷ͑ȌǤÙ×ǣ
Ȉ ȂǢ
Ȉ Ȃ ÙØÀǢ Ȉ Ȃ À Ǣ
Ȉ Ȃ ϐ Ǣ
Ȉ Ȃ ǡ Ǥ
--- ͼǤ౯ǡ ǡ À -ÙÙ ϔÙȋȌǤ
Resposta:
À± ȋȌ, está estruturado em
Ȉ Pressupostos BásicosȂ Ǧ ÙǤ
Ȉ Características Qualitativas das Demonstrações ContábeisȂ Ø Ǥ À ǣǦ ǡ ǡϐǤ
Ȉ Ù ϔ Ȃ ² À ȋ Ȍǣ Ǣ À ϐÀ Ǣ À À Ǥ
---ͽǤ౯² ÙȋȌǣ Resposta:
Ȉ – Continuidade – Ǥ
Ȉ – Regime de Competência ȂÙ ϐǦ ǡÙǡØÀ Àǡ Ǥ
Ȉ ȂȂ Ùϐ ×
informações.
Ȉ Ȃ Ȃ Ǥ
Ȉ ȂϔȂ ǡǦ
ção seja um elo entre a empresa e os interessados em suas informações.
Ȉ ȂȂǦ ǡ ϐ ² Ǣ × Ǥ
Ȉ – Tempestividade Ȃ ÙÙ ǡ ϐǤ
Ȉ ȂÀ ϔÀ Ȃ ϐÀ Ǥ
Ȉ ȂÀ À Ȃ Àȋ Ȍ À Ù ǡ ǡ ×Ǧ Ǥ
---Capítulo 4
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Questões para resolução e discussão
---ͷǤ౯ ²×ȋAnnual Report) e qual a utilidade deste documento ȋȌǫ
Resposta:
× ±Ù Ù Ǧ ǡ Ǧ Ǥ ± ǡǡ ǡ ǡ ǡ² Ù ÙǤ
--- Ǥ౯ Ùϔ ǡ ² -ȋ Ȍǣ
Exercícios abrangidos.
ØǡÙϐ Ǧ ǡ±ǡïï À ǡ À ȋ͑ǤͶͲͶȀǡǤ ͳǡȚͳ͑ȌǤ
Empresas abrangidas.
ǡ ǣ
Ȉ ͵ͲΨØÀǦ ǡ ǤʹͶͻ͑ǤͶͲͶȀǤ
Ȉ ² ǡ ϐ Ǥ ʹͷ ʹ ͑ǤͶͲͶȀǤǤʹͷǡ ǡ±Ǧ Ùϐ ÙǡÙ ǡ Ǥ
Frequência da divulgação.
ÙǤ ǡ±ǡ Ù ǡ±Ǧ
monstrações semestrais e informações trimestrais (ITR).
--- Ǥ౯ ² ±- ȋȌǫ
Resposta:
ǡ ǡÙǤ ǡǡ ǤØÀ Ǧ ǡ±ǡ ×Ǥ × × Ǥ
ǣǣΪǢΪαΪΪ
---ͺǤ౯Diga o que representa uma demonstração do resultado e faça um esquema demonstrando a dis- ǡ ǡ ȋȌǤ
Resposta:
À ǡ À ǡÀǤǦ ǣ
Demonstração do Resultado do Exercício
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
(–) Vendas canceladas
(–) Abatimentos sobre vendas
(–) Impostos sobre vendas RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
(–) Custo dos produtos, mercadorias ou serviços vendidos LUCRO BRUTO
(–) Despesas com vendas (–) Despesas administrativas
(–) Despesas gerais
(–) Outras despesas e receitas operacionais
RESULTADO DAS ATIVIDADES DA EMPRESA
(+/–) Resultado de equivalência patrimonial
RESULTADOS ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS
±'HVSHVDVHUHFHLWDV¿QDQFHLUDV
RESULTADO ANTES DOS TRIBUTOS SOBRE O LUCRO
(+) Despesas com tributos sobre os lucros (–) Participações
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO LUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO
---ͻǤ౯ ÙØÀȋȌǤ
Resposta:
ÙØÀȋȌ ± ǡ × Ǥ± ± ÀǡǤǡϐ Ǧ À ϐ À Ǥ
---ͼǤ౯ ² ȋ Ȍǫ ȋȌǤ
Resposta:
±× ȋǦ ȌÀǤ Ùǡ ϐ Ǥ ϐ ǡ Ǧ Ù± ϐ Ǥ
---ͽǤ౯ ± ȋȌǤ
Resposta:
Ùϐ ǡ ǡ Ț͵º do art. 177 da Lei nºǤͶͲͶȀǤÀǡ Ù ǡ
ǦǤ2 Ǥ
---Capítulo 5
Componentes do balanço
Ùϐ À
Questões para resolução e discussão
ͷǤ౯ ²ǫ ÙȋȌǤ
Resposta:
± Ǧ ϐÀ Ǥǡ ǡ Ù Ǥ± ǣ Ativo circulante:ǡ À Ǧ À Ǥ
Ativo não circulante:ǡǡÀǤ
---Ǥ౯Dê o conceito de ativo circulante e mencione pelo menos duas contas que podem compor cada ÙȋȌǤ
Resposta:
ȋ Ȍǡ À ȋ ǡȌǡ Ǧ À Ǥ
---Ǥ౯ ϔ ȋ Ȍǫ
Resposta:
Ùϐ ǡǡ Ǥ Ù
em open market, over night Ǥ Ùǡ ± ±Ǥ ² À ² À ǡ Ù ± ÀǤǡ±Ǧ Ǥ
---ͺǤ౯ ² ǫ± À ȋȌǫ
Resposta:
ȋȌ±ǡ À ȋ ȌǤǡ ± Ǥ
± ǣ
a) ϐ ǡ
² Ǣ
b) × Ǣ
Ȍ ±
de rating ±ǡ Ǥ
± ± Àϐ Ǥ
---ͻǤ౯ ȋ Ȍǫ
Resposta:
custo ou valor de mercado, dos dois o menorǡ Ǧ ² À ² Ǥ ǡ± ± ±Ǥ
---ͼǤ౯ À ǫ²ȋ ȌǤ Resposta:
Ȉ ²Ǥ
Ȉ ± Ǥ Ȉ × Ǥ
Ȉ Ù² Ǥ Ȉ Ǥ
Ȉ À Ǥ
---ͽǤ౯ ȋȌǤ
Resposta:
ǤͳͻºǤͶͲͶȀǡ ϐǦ
ǣ
Dz×± À ǡ ǡ± ǡǡ Ǧ ǡ À× Ǧ dzǤ
Ùǡ Àǡ ϐ ×± À ǡǡ ǡ ϐ ÙǤ
ǡ± ϐ ǡǦ ǡǡ± Ǧ ǡǡ À× Ǥ
---;Ǥ౯ ÙȋȌǤ Resposta:
ǡǡǦ ÀǤ
x Realizável a longo prazo
x Investimentos
Conforme o art. 179 (III), da Lei nºǤͶͲͶȀǡ ϐ DzǦ
Ù ϐ ǡ Ǧ dzǤ
x Imobilizado
Ǥͳͻ͑ǤͶͲͶȋRedação dada pela Lei nºͷͷǤͼ;ǡͶͶͽ), ϐ ×Ǧ ϐǦ ǡ Ùϐ ϐÀ ǡ Ǥ
x Intangível
À± Ǧ × ϐǡ ± Ǥ
ϐ Ù͑ͳͳǤ͵ͺȀͲ͑ͳͳǤͻͶͳȀͲͻǡ Dzdzǡ Àǡ Ǥ ² Ù ǡdiferidoǤ± ×
investimentos, imobilizado e o diferido.
---ͿǤ౯Cite algumas razões para uma empresa participar do capital de outra e diga como tais partici-Ù ϔ ȋȌǤ
Resposta:
ȋ Ǧ Ȍ ǮǯǤÙǦ ǡ ǣȋȌ ϐ ǡȋȌǦ ǡȋȌ ±ǦǤ
---ͷͶǤ౯ ± Ù ǡǡ outras empresas.
Resposta:
Métodos de avaliação dos investimentos
Ù ǡ ± ǣ
i. Pelo custo de aquisição, ǡ ǡ ± ǡ ǡ Ǧ ǡǡ ± Ǥ ǡǦǦ Ùǡ Ù Ǥ ǡ Ǧ
vestimento.
ii. Pelo método de equivalência patrimonial ǡ ÙǦ Ù ϐ ͳͺǤ±² À ȋʹͲΨ ȌǤ
̵̵͵ͲΨ ̵̵ǡØǦ À̵̵̈́ͳǤͲͲͲǤͲͲͲǡͲͲÀ ʹͲͶǤ ȋ Ȍ̵̵̈́͵ͲͲǤͲͲͲǡͲͲǡǡ͵ͲΨØÀ̵̵ǡ Ǥ À ʹͲͶ̵̵ À̈́ʹͷͲǤͲͲͲǡͲͲǤͷǤʹ Ǥ
ͷǤʹǦ²
Investidora 'A' Investida 'B'
ȈͲͳǦͲͳǦʹͲͶǦ̵̵̵̵
̈́͵ͲͲǤͲͲͲǡͲͲ ̵̵͵ͲΨ̵̵ ȈØÀ̵̵̈́ͳǤͲͲͲǤͲͲͲǡͲͲ
Ȉ² ̈́ͷǤͲͲͲǡͲͲ ͵ͲΨ ̵̵
ʹͲͶ
̵̵͵ͲΨ
̵̵ Ȉ ̵̵ʹͲͶǡ̈́ʹͷͲǤͲͲͲǡͲͲ
Ȉ̵̵̵̵
͵ͳǦͳʹǦʹͲͶǡ̈́͵ͷǤͲͲͲǡͲͲ ȈØÀ̵̵͵ͳȀͳʹȀʹͲͶǡ̈́ͳǤʹͷͲǤͲͲͲǡͲͲ
---ͷͷǤ౯ À ϔ Ǥ Resposta:
À ǡ ǣ
a) Ǣ
b) Ǣ
Ȍ ïȋǡȌǢ
d) valor material.
--- ͷǤ౯ϔÙǣȋȌ ǢȋȌ -ǢȋȌǢȋȌÀǤ
Valor recuperável ±Ǧ ÀǤ
Valor contábil± ǡ Ǥ
Valor em uso±ϐ ǡ Ǥ
Valor líquido de venda±Ǧ Ù ǡ ǡ
menos as despesas estimadas de venda.
---ͷǤ౯ ²ǮǯǤ Resposta:
ϐ ϐ ȋÀȌ Ǧ Ǣ ǡ ǡ Ø Ǥ ȋ) 1± Ǥ
͑ǤͳͳͳͲȀͲǡ ǡǦ ϐ ÀǡǤfontes externasǣȋȌ À ǡ ǢȋȌ × ǡ Ǣȋ ȌǦ ǢȋȌ Ǧ ØÀ±ÙǤfontes internasǣ
ȋȌ² ² ϐÀ ǢȋȌϐ ǡ ǡ ȋ Ȍǡ ïǢȋȌ² Ø ±Ǥ
---ͷͺǤ౯ϔǮÀǯ Resposta:
À± DzǦ × ϐǡ ± dzǡ ǤͶͲͶȀǡͳͻǡǤ
± ͑ǤͲͶǡDzÀ± ϐ ϐÀ ̶ǤǡÀ Ùϐ ǡ ϐÀ Ø Ǥ
Àϐ ǡÀǡ ǡ ǡ ǡ Ǥ
À × ǤÀǡ ± Ǥ × ǡǤ
---ͷͻǤ౯ϔǮ ± ǯǡǤ Resposta:
± ȋȌǡǦ ǡ ² Ǥ Àǡ ± ± ϐ Ǥ2Ǧ ØÀǤ ȋ × ȌȋȌÀϐ ȋȌǡ ȋȌ Àϐ ǡǤǡ ȋΪȌǡ.
---ͷͼǤ౯ ǡ ǫȋȌ
Resposta:
A Lei nºǤͶͲͶȀǡǤͳͺ͵ǡ ± ǡ
Ǧ ǣ
Depreciação: ² ϐÀ ǡ ² Ǥ
Amortização: ² À ǡ
limitado.
Exaustão: ǡ ϐǡ Ǥ
---ͷͽǤ౯± ȋȌǤ Resposta:
Àǡ ǡǦ ǡ Ǥ ± ǣ
Ȉ Método da linha reta:±ǡ±ǡ ïǡ± ϐ Ǥ À ï ǡ Ǧ ʹͲΨǤ
Ȉ Método de Matheson ou taxa constante:±ǡ± ǡ±ǡ Ǥǡ±± Ǧǡ± ǡ Ǥ
ǡǣ
1 2 3 4 5
5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
Ù ±ǡ±ǡ ͳͲͲΨǡ± Ǥ
Ȉ Método das unidades produzidas:± Ǧ ïǤǡ Ǧ À±ï ï Àǡï ÀïǤ± ±ǡǤ
---ͷ;Ǥ౯ ǡ ± Ù ǡï ǫȋ ȌǤ
Resposta:
ǡï Ǥǡ ïǦ ϐ² Ǥǡ À ± ×
---ͷͿǤ౯Dê o conceito de ativo diferido e diga qual a diferença entre ativo diferido e despesas do exer- À ȋ ȌǤ
Resposta:
ͶͶͻȀͲͺȋ͑ͳͳǤͻͶͳȀͲͺȌǤ Ǥ Ù À ǡ ÀǤ À Ǧ Ǥ±Ǧ Ǥ
---ͶǤ౯Suponha que, em 1ºǦͼǦͶͷǡϔ ͈ǤͶͶͶǤͶͶͶǡͶͶ
ǡ ǡ ² Ǥ ϔ À ͷǦͷǦͶͷȋȌǫ
Ȁ ǣ
Ȉ ϐ ǣͲͳǦͲǦʹͲͳǢ
Ȉ ² ǣͲͳǦͳʹǦʹͲͳǢ͵ͳǦͳʹǦͳǡ Ǣ
Ȉ À×ʹͲʹǣͲͳǦͲ͵ǦʹǢͲͳǦͲǦʹͲʹǢͲͳǦͲͻǦʹͲʹͲͳǦͳʹǦ ʹͲʹǤÙʹͲʹǢ
Ȉ ǡ ǡ ϐ Ǥ ǡ ǡ Ǣ
Ȉ ϐ ϐ Ǥ
---ͷǤ౯ ǡ ǫȋ Ȍ Resposta
Ȉ Capital social
± × ØǡǦ Ǥ Ùǡ ØǦ ǡ Ǥǡ ǡ × Ùǡ ǡ Ǥ ǡ × Ǧ × ǡ ÙǤ
previamente determinado.
Ȉ Capital integralizado