Agosto 2010
Este material não deverá ser utilizado ou servir de base para quaisquer propósitos que não os especificados em acordo expresso com o Credit Suisse AG, ou uma de suas afiliadas (“Credit Suisse”).
Evolução do Mercado
Brasileiro de Capitais
(PIB, crescimento anual)
Fonte: Credit Suisse research e FMI. Fonte: Credit Suisse Research, IBGE e Banco Central. Nota: (1) Taxa de juros SELIC nominal média no ano
(%, ao ano) 5,7 3,2 4,0 6,1 5,1 -0,2 8,0 5,0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E 7,6 5,7 3,1 4,5 5,9 4,3 5,0 4,5 16,4 19,1 15,3 12,0 12,4 10,0 10,0 10,6 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E
Inflação - IPCA Taxa de juros - SELIC
Méd 4,6%
O crescimento econômico associado à redução dos juros reais
contribuíram para transformar o mercado de capitais brasileiro
Evolução do PIB do Brasil
1
Evolução das taxas de juros e inflação no Brasil2
54% 48% 48% 46% 44% 39% 45% 44% 3% 2% 4% 3% 3% 4% 4% 3% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E
Disciplina fiscal e sólidos fundamentos melhoraram a percepção
dos investidores internacionais em relação ao Brasil
Fonte: Banco Central do Brasil. Fonte: Credit Suisse Research.
Balança de pagamentos Dív. Líq./PIB
Evolução da Dív. Líq./PIB e da balança de pagamentos
3
Evolução das reservas internacionais4
52,9 53,8 85,8 180,3 193,8 238,5 271,0 281,0 8,0% 6,1% 13,2% 15,1% 13,1% 12,1% 11,8% 7,9% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E US$ bilhões %PIB
O cenário macroeconômico favorável impactou de
forma expressiva o fluxo de capitais para o Brasil
Fonte: EPFR, em 3 de fevereiro de 2010.
(US$ milhões, mensal)
Fluxos de fundos para o Brasil
($4.000) ($3.000) ($2.000) ($1.000) – $1.000 $2.000 $3.000 $4.000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
47x
maior do
que em
1998
Evolução dos IPOs no Brasil
Volume de IPOs no Brasil desde 1998 (US$ mi)
Número total de ofertas (1)
(1) Fonte: Dealogic e SDC Thomson, em 16 de agosto de 2010. Real Estate considera homebuilders, shopping centers e commercial properties. Todos as ofertas consideram overallotment. (2) Fonte: Bloomberg, em 16 de agosto de 2010.
(3) Porcentagem do total de ofertas, por volume Ofertas de Real Estate(1) # $ MM %(3) -1 -10 1 393 14% 29 8 2.243 29% 6 1 160 1% 1 -1 -7 -67 20 6.013 19% 4 -5 2 885 22% Evolução do Ibovespa (R$)(2) Secundária Primária 1.466 4.695 18.638 4.566 8.034 3.627 1.353 3.012 5.028 2.819 7.707 31.983 4.566 13.062 4.071 559 18 127 13.345 908 202 444 1.467 18 202 127 3 05 2 06 2 20 2 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 67.584 pts 6.784 pts
883 2.646 1.624 15.487 8.366 10.145 4.793 1.459 2.140 2.681 3.542 4.632 1.041 3.316 2.061 4.877 1.459 2.339 2.971 6.188 6.256 16.528 11.683 12.206 290 199 304 84 303 262 607 1.145
Evolução dos follow-ons no Brasil
Volume de follow-ons no Brasil desde 1998 (US$ mi)
-3 -14 1 383 6% 18 8 3.650 31% -2 -3 -3 -5 -1.499 10 3 24% 8 -10 4 1.691 14% 10
-(1) Fonte: Dealogic e SDC Thomson, em 16 de agosto de 2010. Real Estate considera homebuilders, shopping centers e commercial properties. Todos as ofertas consideram overallotment. (2) Fonte: Bloomberg, em 16 de agosto de 2010.
(3) Porcentagem do total de ofertas, por volume Número total de ofertas (1) Ofertas de Real Estate(1) # $ MM %(3) Evolução do Ibovespa (R$)(2) Secundária Primária 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 6.784 pts 67.584 pts
Evolução do setor de Real Estate na Bovespa
Histórico de transações envolvendo companhias abertas de
Real Estate
2008 2009 2010 IPO IPO 2005 2006 2007 IPO AQ Fusão FO FO IPO FO FO AQ AQ
Nota: AQ (Aquisição), IPO (Oferta Pública Inicial), FO (Oferta Subsequente) Fonte: CVM e Credit Suisse
AQ
2008-2010
Homebuilders: 1 IPO e 9 FOs Shopping Centers: 1 IPO e 3 FOs Outros: 1 IPO
7 Fusões e Aquisições
IPO
2005-2007
Homebuilders: 21 IPOs e 3 FOs Shopping Centers: 4 IPOs e 1 FO Outros: 4 IPOs
As companhias de
Real Estate
captaram mais de US$ 16,9
1bilhões neste período
Características das captações de Real Estate
realizadas desde 2005
Primária 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% SecundáriaFonte: Prospectos dos IPOs e CVM.
Nota: (1) Considera abertura de capital (US$9,7 bi) e ofertas subsequentes (US$7,2 bi).
IP
O
Fo
ll
o
w
-o
n
s
Média Primária 83% Secundária 17% Média Primária 75% Secundária 25%Óleo & Gás 15% Telecom 5% Metais 9% Mineração 14% Consumo 7% Real Estate 5% Outras 11% Varejo 3% Utilidades 7% Financeiro 20%
O setor de Real Estate tem apresentado um
desempenho superior ao Ibovespa
Desempenho das companhias brasileiras de
Real Estate vis-à-vis
Ibovespa (2009 – 2010 YTD)
Fonte: Bloomberg em 16 de agosto de 2010.
(1) Índice Ibovespa: Índice composto por 59 companhias com valor total de mercado de R$ 1.776 bilhões
(2) Índice brasileiro de Real Estate: inclui todos os homebuilders, shopping centers e commercial properties listados na Bovespa – índice ponderado por valor de mercado
Índice (100 = 01/02/2009)
(2)
Desempenho do Ibovespa por setor (2009 – 2010 YTD)
Portfolio do Ibovespa por setor
29% 47% 66% 69% 71% 78% 91% 97% 105% 112% 113% 154% 165% 215% 259% 24% U til id ad es Te le co m Pa pe l e C elu lo se C onc es si on ár ia s F ina nce iro Óle o & G ás Me ta is Ae ro es p ac ia l Di ve rs ifi ca do s Con su mo A çú ca r e et an ol M in er aç ão Pe tr oq uí m ic o Va re jo R ea l E sta te Lo gí st ic a (1) 166 333 50 150 250 350
jan-09 mar-09 mai-09 ago-09 out-09 jan-10 mar-10 mai-10 ago-10
Indicadores financeiros das companhias listadas de
Real Estate
Market Cap
(1)(R$mi)
Receita 2009 (R$mi)
EBITDA Ajustado 2009 (R$mi)
Nota: (1) Bloomberg em 16 de agosto de 2010. (2) Valor de mercado considerando a Agre.
9.605 9.290 6.923 5.768 5.332 5.061 4.127 3.930 2.539 1.920 1.815 1.637 1.631 1.561 1.446 1.279 1.038 1.004 942 805 738 668 487 478 244 Cyrela PDG Realty MRV Engenharia Multiplan BR M alls Gafisa Rossi Brookfield Iguatemi Br Properties Even Aliansce Direcional EZ TEC Tecnisa JHSF CCP São Carlos Inpar Helbor Rodobens CCDI General Shopping Trisul CR2 4.088 3.597 3.022 1.812 1.648 1.572 1.168 710 655 560 523 514 506 496 488 466 392 378 300 214 117 114 97 93 80 Cyrela PDG Realty Gafisa Brookfield MRV Engenharia Rossi Even Tecnisa Helbor Trisul Multiplan CCDI EZ TEC JHSF Inpar Rodobens BR M alls Direcional CR2 Iguatemi Br Properties São Carlos Aliansce CCP General Shopping 911 859 604 441 353 345 319 304 260 231 160 153 152 129 106 101 100 97 83 77 67 63 51 45 33 Cyrela PDG Realty Gafisa MRV Engenharia Brookfield Rossi BR M alls Multiplan JHSF Even EZ TEC Tecnisa Iguatemi Helbor Direcional CCDI São Carlos Br Properties Trisul CCP Aliansce Rodobens General Shopping Inpar CR2
Homebuilders
Shopping Centers
Commercial Properties
Homebuilders: 51,0 Shopping: 16,0 Commercial: 4,0 (2) Homebuilders: 22,0 Shopping: 1,3 Commercial: 0,3 Homebuilders: 5,0 Shopping: 0,9 Commercial: 0,3
O crescente financiamento imobiliário tem contribuído para
a redução do déficit habitacional, mas ainda é baixo como
proporção do PIB
Déficit habitacional (milhões de unidades)
Fonte: Banco Central do Brasil e Sinduscon/FGV
Financiamento imobiliário (R$ bilhões)
Financiamento Imobiliário (% do PIB)
0 1 2 3 4 5
Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10
84% 82% 51% 39% 34% 33% 32% 30% 17% 14% 12% 11% 10% 9% 7% 3% 2% 2% 1% 2% Reino Unido Austrália Alemanha Hong Kong África do Sul Japão Singapura Malásia Tailândia Chile Hungria República Tcheca China México Polônia Colômbia Peru Brasil Argentina Rússia 7.9 8 2 8.0 7.1 6.8 2004 2005 2006 2007 2008 Março 2010: R$ 4,1 bi
O Governo adotou algumas medidas que impulsionaram
o setor nos últimos anos
O conjunto de medidas adotado pelo governo federal nos últimos anos para incentivar a construção civil,
com foco na baixa renda e no crédito habitacional, foi um dos principais responsáveis pela recuperação
do setor no ano de 2009
Fonte: Programa Minha Casa Minha Vida e Credit Suisse Research
Redução do IPI
Em março de 2009, foram reduzidos o
IPI de 30 itens de material de
construção
A redução alcançou o resultado
esperado pelo governo, que avaliou que
o aumento de consumo nos últimos
meses não está provocando inflação
A medida será mantida, no mínimo, até
dezembro deste ano, e tem contribuído
com a geração de investimentos no
País e beneficiado o setor de
construção civil
Programa Minha Casa Minha Vida
Programa “Minha Casa, Minha Vida”
lançado em 2009
Visa estimular a construção de 1 milhão
de moradias para famílias com renda de
até 10 salários mínimos
Em 2010, foi lançado o “Minha Casa,
Minha Vida 2”, que prevê a construção
de 2 milhões de moradias até 2014
Até março de 2010, 331 mil imóveis
foram contratados pelo programa
Subsídios total estimado em R$ 106
bilhões
Programa de Aceleração do Crescimento
Programa de expansão do crescimento
econômico lançado em 2007
Fortes investimentos em infra-estrutura
De 2007 a 2009, na área de
infra-estrutura social e urbana, os
desembolsos somaram R$ 144 bilhões,
sendo que R$ 137,5 bilhões
corresponderam a financiamentos
habitacionais
Lançamento do PAC 2 em 2010
Do total de R$1,6 trilhões de
investimentos previstos até 2014,
R$280 bilhões serão destinados à
construção civil
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