Comentário Semanal. 13 de Fevereiro de Agostinho Leal Alves. Grécia regressa ao radar dos mercados

(1)

1 13 de Fevereiro de 2017

Agostinho Leal Alves

Grécia regressa ao radar dos mercados

A sustentabilidade da dívida grega ou a necessidade de um alívio voltam a ser tema

de discussão nos mercados, agravado pelo facto dos principais credores, Fundo

Monetário Internacional (FMI) e Mecanismo Europeu de Estabilidade (MEE), não

estarem de acordo acerca da forma como lidar com a actual situação

económico-financeira da Grécia. Se, por um lado, o FMI defende o caminho do alívio pois

confirma o carácter insustentável da dívida, a Europa, nas vozes dos mais críticos

Alemanha e Holanda, considera que o Tratado de Lisboa não permite cortar a dívida

de um estado-membro da zona da moeda única. É considerada uma violação das

regras europeias. O ministro alemão Schauble refere mesmo que a Grécia terá de

fazer reformas e tornar-se competitiva, senão terá de sair do euro. Entretanto, o

calendário político europeu pode ser desfavorável, já que em Julho a Grécia terá de

fazer o pagamento de 7 mil milhões de euros aos credores, mas terá de

implementar novas reformas se quiser receber uma nova tranche do actual resgate

e não entrar em default. Enquanto dura a disputa entre novas exigências

legislativas contra mais fundos, a Holanda vai a eleições em Março, a França em

Abril e a Alemanha em Setembro.

De facto, a especulação sobre o Grexit volta

a ser pertinente e gera incerteza e provável

turbulência ao nível dos activos europeus,

nomeadamente dos países mais vulneráveis

a choques externos. O receio de insolvência

da Grécia regressou depois do FMI ter

recusado assinar um novo programa de

ajuda, a menos que as autoridades da UE

concedam à Grécia um novo alívio da dívida.

Esta proposta já foi recusada por Bruxelas.

Recorde-se que já em 2015, o FMI tinha-se

mostrado pouco receptivo em participar

num novo programa de ajuda a Atenas. Por

outro lado, os gregos estão a resistir às

novas reformas e acredita-se que terá de

ser alcançado um acordo durante Fevereiro

porque os actos eleitorais que se aproximam

podem vir a politizar a questão e a tornar

tudo muito mais complicado. Também não

está posta de parte a possibilidade de

poderem vir a ser antecipadas eleições

legislativas na Grécia, de modo a poderem

ser desbloqueados possíveis

constrangi-mentos políticos na aceitação de medidas de

austeridade adicionais.

Comentário Semanal

Estudos Económicos e Financeiros

Telef. 21 310 11 86 | Fax: 21 353 56 94 | Email: deef@bancobpi.pt

Evolução dos spreads para o benchmark a 10 anos

(po nto s percentuais)

0

200

400

600

800 2-jan

9-jan

16-jan

23-jan

30-jan

6-fev

Espanha

Portugal

Grécia

Itália

Irlanda

Fonte: FM I

Crescimento do PIB

(%)

-0,3

0,0

1,3

-0,2

0,4

2,7

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2015

2016

2017

OCDE

FMI

(2)

Em relatórios recentes, o FMI reconhece

que o Grécia fez progressos significativos

em

relação

aos

desequilíbrios

macroeconómicos trazidos pela crise. Mas

também

confirma

que

a

extensa

consolidação orçamental e a desvalorização

interna tiveram um alto custo social, que se

reflectiu na queda do rendimento das

famílias e no alto nível de desemprego.

Noutra

vertente,

a

considerável

instabilidade política contribuiu para o

atraso na implementação de reformas

acordadas com os credores. No entanto,

desde meados de 2015 (altura em que foi

accionado um novo programa de ajuda

financeira suportada pelo MEE com

contrapartidas ao nível das reformas) a

situação económica estabilizou e as

autoridades gregas criaram importante

legislação ao nível das reformas do sector

financeiro e do regime fiscal. Mas embora

tenham surgido melhorias ao nível do

crescimento, do desemprego, do saldo

fiscal primário, etc., o FMI considera

que permanecem elevados os riscos em

relação à situação macroeconómica e

fiscal, já que foram adiadas ou ficaram

incompletas algumas das políticas

acordadas, que concorriam para a

maior competitividade da economia

grega. Face à perspectiva de a dívida

pública passar a fasquia dos 180% do

PIB em 2016 e 2017, esta organização

considera

que

é

uma

situação

insustentável. Esse facto é igualmente

confirmado pelo valor elevado da yield da

dívida grega a 10 anos no mercado

secundário.

Presentemente

situa-se

próximo dos 8%, encontrando-se o spread

para o benchmark (dívida alemã a 10 anos)

nos 750 pontos.

Segundo o FMI, a Grécia ainda enfrenta mudanças fundamentais ao nível de: vulnerabilidade

estrutural das finanças públicas; significativa taxa de evasão fiscal e ineficiente sistema

administrativo; debilidades dos balanços dos bancos e do sector privado; manutenção de

persistentes obstáculos ao investimento e ao crescimento. Ainda a necessidade de haver um

sector privado dinâmico capaz de gerar crescimento sustentado e equilibrado que crie

emprego.

Em termos globais, existe receio que a situação grega piore, gere turbulência nos mercados

e possa contagiar outras economias, nomeadamente Itália e Portugal. Economias com

fragilidades e com dinâmicas políticas menos receptivas a planos de reforma ambiciosos.

Taxas de desemprego e de inflação

(%)

24,9

23,2

21,3

-1,1

0,0

1,2

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

2015

2016

2017

Desemprego

Inflação

Fonte: FM I

Dívida Pública e Externa

(% do P IB )

179,4

183,9

180,8

251,1

245,7

_239,2

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

2015

2016

2017

Pública

Externa

_{Fonte: FM I}

Saldos da balança fiscal total e da primária

(% do P IB )

-3,4

-2,3

0,2

0,9

1,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

2015

2016

2017

Saldo total

Sado primário

(3)

Quadros Semanais

Análise Técnica

Política Monetária e Taxas de Curto Prazo

Dívida Pública

Dívida Corporate

Mercado Cambial

Commodities

Mercado de Acções

Eventos da próxima semana

(4)

Semanal dos mercados financeiros

Análise Técnica

Fecho 10-fev EUR/USD 1,0636 1,0587 1,0713 1,0577 1,0750 USD/JPY 113,22 112,57 114,37 111,57 115,37 FUTURO EUR 3M 100,320 100,310 100,335 100,295 100,340

FUTURO BUND 10Y 163,87 163,38 164,46

162,97 164,94 DJI (*) 20.236,61 20.155 20.484 20.126 NASDAQ (*) 5.225,15 5.196 5.305 5.169 EUROSTOXX 50 3.271,91 3.244 3.296 3.238 3.303 IBEX 35 9.376,90 9.318 9.498 9.237 9.533 PSI 20 4.600,92 4.493 4.635 4.456 4.678 (*) _Abertura

Fonte: Bloomberg, BPI

Acção

de

consolidação

dos

actuais

patamares.

Está

em

formação

um

movimento

de

correcção

(queda),

que

deverá

se

consolidar.

Depois do registo de mínimos, poderemos

assistir a uma recuperação e à aproximação

de pontos de resistência de curto prazo.

Aguarda-se por uma acção de consolidação

dos

actuais

níveis,

no

seguimento

da

recuperação dos últimos tempos.

Aguarda-se por uma acção de consolidação

dos

actuais

níveis,

no

seguimento

da

recuperação dos últimos tempos.

Estão

a

ser

registados

novos

valores

máximos recorde.

Estão

a

ser

registados

novos

valores

máximos recorde.

Acção

de

consolidação

dos

actuais

patamares.

Acção

de

consolidação

dos

actuais

patamares.

Principais factores de mercado

10 de fevereiro de 2017

Suportes Resistências Tendência Comentário técnico

BPI

Em Portugal, o Índice de Preços no Consumidor (IPC) registou uma queda mensal de 0.6% em Janeiro de 2017, depois

de uma variação nula no mês anterior, influenciado pela época de saldos nas classes de Vestuário e Calçado, segundo o

Instituto Nacional de Estatística (INE). A inflação, em termos homólogos, fixou-se em 1.3% no primeiro mês do ano,

face aos 0.9% reportados no mês anterior, enquanto a inflação média dos últimos 12 meses fixou-se em 0.7%, face a

0.6% em Dezembro de 2016. A classe com maior contributo negativo para a taxa de variação mensal do índice total foi

a do Vestuário e Calçado, com uma variação mensal de -16.3%, que compara com -2.4% no mês anterior e -16.6% no

mês homólogo de 2016, consequência do período de saldos que se verifica habitualmente no início do ano. Já a classe

com maior contributo positivo para a taxa de variação mensal foi a dos Produtos alimentares e bebidas não alcoólicas,

com uma variação mensal de 1.3%, de uma variação nula no mês anterior e acima dos 0.6% em Janeiro de 2016. A

inflação core, excluindo produtos alimentares não transformados e energia apresentou uma queda de 1.4%, versus

-0.1% no mês anterior e -1.3% no mês homólogo anterior.

Ainda segundo o INE, a produção na construção em Portugal verificou uma descida homóloga de 0.8% em Dezembro

último, atenuada face à queda de 1.9% no mês anterior, beneficiando do comportamento positivo do segmento de

Construção de Edifícios. De facto, em Dezembro de 2016, e pela primeira vez na presente base, o segmento da

Construção de Edifícios apresentou uma taxa de variação homóloga positiva, de 1.1%, que compara com uma redução

de 0.4% no mês anterior, contribuindo com 0.7 pontos percentuais (p.p.) para o índice agregado. Já o segmento de

Engenharia Civil registou uma variação homóloga de -3.6% em Dezembro, versus -4.2% em Novembro, e um

contributo de -1,5 p.p. para a variação total do índice. Ainda assim, no ano de 2016 o índice de produção diminuiu

3.3%, que compara com uma variação média anual de -2.3% em 2015. O índice de emprego no sector da construção

subiu 0.6%, em termos homólogos, em Dezembro, acelerando face à subida de 0.1% em Novembro. O índice das

remunerações efetivamente pagas caiu 2.8% em termos homólogos, em Dezembro, face a uma descida de 0.7% no

mês anterior.

Nos EUA, o índice de confiança dos consumidores, calculado pela Universidade de Michigan, situou-se em 95.7 pontos

em Fevereiro, que compara com os 98.5 de Janeiro e com os 97.9 previstos pelos analistas. Esta evolução negativa

reflecte alguma desconfiança face à nova Administração norte-americana e ao sucesso das suas políticas.

(5)

Semanal dos mercados financeiros

Política Monetária e Taxas de Curto Prazo

Quadro de política monetária

Data Previsão 1ºT 17 2ºT 17 3ºT 17 4ºT 17 BCE 0.00% 09-mar 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Fed 0.625% 15-mar 0.625% 0.625% 0.875% 1.125% 1.125% BoJ* - 16-mar - - - - -BoE 0.25% 16-mar 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% BNS** -0.750% 16-mar -0.750% - - -

-Taxas de curto-prazo

Euro USD GBP Euro USD GBP Euro USD GBP

10-fev-17 -0.37% 1.16% 0.21% -0.27% 1.46% 0.22% -0.15% 1.76% 0.24% Variação (em pb) -1 semana -1.00 -2.50 -0.19 0.50 11.50 -0.49 -1.00 - -0.79 -1 ano -25.00 42.75 -24.89 -19.50 53.00 -21.15 -15.00 - -16.28 Previsões**: 1 mês -0.31% 0.95% 0.39% -0.21% 1.05% 0.49% -0.04% 1.25% 0.79% 6 meses -0.30% 1.15% 0.40% -0.20% 1.25% 0.50% -0.03% 1.45% 0.80% 12 meses -0.26% 1.40% 0.40% -0.16% 1.50% 0.50% 0.03% 1.70% 0.80%

* As taxas publicadas neste quadro são taxas multicontribuídas; ** As previsões são para a as taxas Euribor e Libor produzidas pelo BPI.

Futuros

Euribor Libor USD Libor GBP

10-fev-17 -0.33% 1.04% 0.36%

#REF! #REF! #REF! #REF! 13-mar-17 -0.32% 1.07% #REF! 19-jun-17 -0.30% 1.22% 0.36% 18-set-17 -0.27% 1.35% 0.40% 18-dez-17 -0.24% 1.50% 0.43% 19-mar-18 -0.22% 1.61% 0.48% 18-jun-18 -0.20% 1.73% 0.52% 17-set-18 -0.16% 1.83% 0.57% 17-dez-18 -0.13% 1.96% 0.62%

Fonte: Bloomberg, BPI

Nota: a Libor do JPY no prazo overnight, devido à ausência de informação, refere-se ao prazo spot next (contratos com entrega no dia seguinte)

Taxas a 3 meses

10 Mar 16 (-5 bp) 14 Dez 16 (+25/+25 bp)

19 Dez 08 (-20 bp) 4 Ago 16 (-25 bp)

3 meses 6 meses 12 meses

Nível actual

* A partir de Abril de 2013, o Banco do Japão passou a adoptar como principal instrumento de política monetária o controlo da base monetária em vez da taxa de juro. ** O nível actual e as previsões BPI referem-se ao valor médio do objectivo do SNB para a Libor 3 meses do CHF.

15 Jan 15 (-50 bp)

Próxima reunião Previsões BPI (final de período)

Última alteração

10 de fevereiro de 2017

BPI

-0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2

fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17

Taxas a 3 meses (%)

Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY

-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 O/N 1W 1M 3M 6M 12M

Estrutura das taxas de curto prazo (%)

Euribor Libor USD Libor GBP Libor JPY

-0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2

fev-15 out-15 jun-16 fev-17

Evolução histórica dos futuros a 3 meses (%)

Euribor Libor USD Libor GBP

-0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3

jun-17 mar-18 dez-18

Futuros de taxas a 3 meses (%)

(6)

Semanal dos mercados financeiros

Dívida Pública

Taxas de juro: economias avançadas

Actual Var. 1 mês (p.b.) Actual Var. 1 mês (p.b.) Actual Var. 1 mês (p.b.) Actual Var. 1 mês (p.b.) 2 anos -0.79% -6.3 1.19% 0.4 0.11% -9.4 0.06% -15.7 5 anos -0.43% 3.6 1.89% 1.2 0.49% -11.4 2.01% 2.7 10 anos 0.33% 4.5 2.42% 4.6 1.27% -9.0 4.11% 5.5 30 anos 1.11% 5.5 3.03% 6.4 1.97% -4.1 5.03% 5.7

Spreads

Fonte: Bloomberg EUA Alemanha

10 de fevereiro de 2017

Portugal Reino Unido

BPI

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

Taxas a 10 anos (%)

Alemanha EUA Reino Unido Japão -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

Taxas a 5 anos (%)

Alemanha EUA Reino Unido Japão

-1.5 -0.5 0.5 1.5 2.5 3.5

O/N 1W 1M 3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 30Y

Curvas de rendimento1)_(%)

Alemanha EUA Japão Reino Unido

1)_{Com base em yields de obrigações do Tesouro e taxas EURIBOR/LIBOR até um ano.}

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450

Periféricos da Zona Euro

(face à Alemanha 10-yr; pontos base)

Portugal Espanha Itália Irlanda

0 300 600 900 0 100 200 300 400 500 600

Mercados emergentes

JP Morgan EMBI (face aos EUA; pontos base)

EMBI Plus Brasil México Argentina (ELD)

(7)

Semanal dos mercados financeiros

Dívida Corporate

Spreads de dívida corporate face ao swap

10-fev

-7 dias -1 mês -3 meses YTD -12 meses Máximo Médio Mínimo

AAA 20.1 -3.7 -4.8 -0.2 -2.2 -27.9 51.4 34.1 17.4 AA 18.4 -5.2 -8.8 -4.7 -5.6 -39.6 62.5 36.9 14.9 A 38.9 -4.1 -6.8 -1.6 -3.6 -42.9 84.5 53.6 27 BBB 72.3 -3.5 -4.9 1.3 -1.5 -73.8 149 91.5 61.5 Financeiras 53.6 -4.4 -7.3 -4.2 -3 -42.5 100.2 67.4 41.2 Indústria 49.2 -4.2 -6.2 0.7 -3.3 -65.9 118.7 68.4 41.7 Total 51.5 -3.9 -5.9 0.0 -2.5 -54.9 108.8 68.0 41.6

Swap spreads

USD EUR 10-fev -7.5 43.7 Variação (em p.b.) -1 semana -0.5 5.6 YTD 3.8 -2.1 -12 meses 4.8 5.8 Máx. últimos 12 meses 14.0 54.7 Min. últimos 12 meses -18.3 27.1

Fonte: Bloomberg

10 de fevereiro de 2017

Variação (b.p.) Últimos 2 anos

BPI

0 20 40 60 80 100 120 140 160 AAA AA A BBB

Curvas de risco de crédito - EUR

(p.b.)

10-fev -7 dias -12 meses

0 20 40 60 80 100 120 140 160

Spreads face ao Swap - EUR

(p.b.) AAA AA A BBB 130 135 140 145 150 155 160 165 170 175 180

Spreads face ao Swap - High Yield

(p.b.) Europa US -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60

Evolução dos SWAP Spreads - 10 anos (p.b.)

EUR USD 0 20 40 60 80 100 120 140

Spreads face ao Swap

(p.b.)

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Semanal dos mercados financeiros

Mercado Cambial

Taxas de câmbio

spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min.

EUR vs… USD E.U.A. 1.0624 -1.48% 0.60% 0.73% -5.39% 1.16 1.03 GBP R.U. 0.851 -1.46% -1.77% -0.25% 9.49% 0.94 0.76 CHF Suiça 1.07 -0.17% -0.57% -0.50% -2.75% 1.11 1.06 USD vs… GBP R.U. 1.25 -0.26% 2.64% 1.09% -13.82% 1.50 1.18 JPY Japão 113.58 0.92% -1.95% -2.62% -0.50% 118.67 98.92 Emergentes CNY China 6.88 0.75% -0.61% -0.82% 4.69% 6.98 6.44 BRL Brasil 3.12 0.13% -2.54% -4.24% -20.65% 4.08 3.05

Taxas de câmbio efectivas nominais

spot -1 semana -1 mês YTD Homóloga Máx. Min.

EUR 96.6 -0.64% -0.92% -0.64% -2.03% 99.52 96.02

USD 125.3 -1.23% -2.85% -2.29% 0.82% 129.08 118.09

Taxas de câmbio forward

GBP vs..

USD GBP DKK NOK CHF JPY CHF USD

Taxa spot 1.062 0.851 7.435 8.912 1.068 113.580 1.005 1.248 Tx. forward 1M 1.063 0.852 7.434 8.919 1.067 113.491 1.003 1.249 Tx. forward 3M 1.067 0.853 7.433 8.943 1.066 113.151 1.000 1.251 Tx. forward 12M 1.083 0.859 7.426 9.047 1.062 111.455 0.980 1.261 Tx. forward 5Y 1.197 0.898 - 9.684 1.035 99.150 0.865 -Fonte: Bloomberg 10 de fevereiro de 2017 Últimos 12 meses Variação (%) EUR vs…

Variação (%) Últimos 12 meses

USD vs…

BPI

0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 1.02 1.04 1.06 1.08 1.10 1.12 1.14 1.16 1.18

Taxa de câmbio EUR vs...

EUR/USD EUR/GBP (ELD)

60 70 80 90 100 110 120 130 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50 1.60 1.70

Taxa de câmbio USD vs...

USD/GBP USD/JPY (ELD)

65 80 95 110 125 140 155 170 185 200

fev-15 abr-15 jun-15 ago-15 out-15 dez-15 fev-16 abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17

Taxa de câmbio USD vs Emergentes...

(base móvel 2 anos = 100)

(9)

Semanal dos mercados financeiros

Commodities

Energia & metais

-7 dias -1 mês -6 meses 1 mês 1 ano 2 anos

Energia

WTI (USD/bbl.) 54.0 0.3% 4.4% 18.1% 54.4 56.1 55.2

Brent (USD/bbl.) 56.7 -0.2% 4.5% 21.4% 57.1 56.6 55.9

Gás natural (USD/MMBtu) 3.05 -0.5% -6.9% -3.4% 3.0 3.6 3.2

Metais

Ouro (USD/ onça troy) 1,230.6 1.0% 3.9% 3.2% 1,230.6 1,244.5 1,262.5

Prata (USD/ onça troy) 17.9 2.4% 6.7% 17.8% 17.9 17.9 18.2

Cobre (USD/MT) 276.4 5.6% 5.8% 26.2% 276.5 270.3 271.4

Agricultura

-7 dias -1 mês -6 mês 1 mês 1 ano 2 anos

Milho (USD/bu.) 374.0 - 4.3% 8.8% 374.0 398.5 407.5 Trigo (USD/bu.) 448.5 4.1% 5.0% -3.2% 448.5 499.8 526.0 Soja (USD/bu.) 1,058.5 3.0% 5.2% 4.1% 1,058.5 1,034.0 1,001.5 Café (USD/lb.) 147.8 -0.5% -1.4% 0.4% 145.5 155.7 166.1 Açúcar (USD/lb.) 20.4 -2.7% 0.1% 3.9% - 20.0 18.3 Algodão (USD/lb.) 75.7 -0.8% 3.6% 5.3% 75.7 73.9 72.4 Fonte: Bloomberg 10-fev Futuros

10 de fevereiro de 2017

10-fev Variação (%) Variação (%) Futuros

BPI

20 30 40 50 60 70 80

Preços de referência: energia

WTI (USD/bbl.) Brent (USD/bbl.)

100 150 200 250 300 350 1,000 1,050 1,100 1,150 1,200 1,250 1,300 1,350 1,400

Preços de referência: metais

Ouro (USD/onça troy) Cobre (ELD: USD/onça troy)

300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 350 400 450 500 550 600 650 700

fev-16 mai-16 ago-16 nov-16 fev-17

Preços de referência: trigo e milho

Trigo (USD/bu.) Milho (ELD: USD/bu.)

800 850 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190

fev-16 mai-16 ago-16 nov-16 fev-17

Preços de referência: café e soja

(10)

Semanal dos mercados financeiros

Mercado de Acções

Principais índices bolsistas

Data Nível Data Nível Semanal Homóloga YTD

Europa

Alemanha DAX 11,664 26-jan 11,893 11-fev 8,699 0.1% 29.4% 1.6% França CAC 40 4,832 3-jan 4,930 11-fev 3,892 0.1% 19.0% -0.6% Portugal PSI 20 4,599 21-mar 5,223 24-jun 4,175 -0.5% -1.5% -1.7% Espanha IBEX 35 9,378 26-jan 9,624 27-jun 7,580 -0.9% 15.2% 0.3% R. Unido FTSE 100 7,266 16-jan 7,354 11-fev 5,500 1.1% 28.1% 1.7% Zona Euro DJ EURO STOXX 50 3,271 26-jan 3,342 11-fev 2,673 -0.1% 17.3% -0.6%

EUA

S&P 500 2,314 10-fev 2,315 11-fev 1,810 0.7% 24.9% 3.3% Nasdaq Comp. 5,729 10-fev 5,732 11-fev 4,210 1.1% 33.7% 6.4% Dow Jones 20,244 10-fev 20,263 11-fev 15,503 0.9% 27.2% 2.4%

Ásia

Japão Nikkei 225 19,379 5-jan 19,615 24-jun 14,864 2.4% 23.3% 1.4% Singapura Straits Times 2,075 2-fev 2,092 12-fev 1,818 0.1% 8.2% 2.4% Hong-Kong Hang Seng 23,575 9-set 24,364 12-fev 18,279 1.9% 22.2% 7.2%

Emergentes

México Mexbol 47,653 15-ago 48,956 11-fev 41,757 1.2% 12.0% 4.4% Argentina Merval 19,351 24-jan 19,721 11-fev 10,856 0.8% 70.5% 14.4% Brasil Bovespa 65,854 26-jan 66,594 11-fev 38,928 1.4% 63.1% 9.3% Russia RTSC Index 1,164 6-fev 1,197 11-fev 664 -2.2% 67.1% 1.0% Turquia SE100 87,473 6-fev 89,538 15-fev 69,436 -1.0% 22.1% 11.9%

Fonte: Bloomberg

10 de fevereiro de 2017

Índice Variação

País _ActualValor Máximo 12 meses Minimo 12 meses

50 75 100 125 150 175 200 225 250

fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17 Mercados emergentes

MEXBOL BOVESPA WIG MERVAL

80 90 100 110 120 130

fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17 EUA

Dow Jones IA S&P 500 NASDAQ

80 85 90 95 100 105 110 115 120

fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17 Europa

DAX CAC UKX

50 60 70 80 90 100 110 120 130

fev-15 ago-15 fev-16 ago-16 fev-17 Ibéria

PSI20 IBEX

(11)

Semanal dos mercados financeiros

Eventos da próxima semana

Data Hora Código país/

região Período

Consensus

(Bloomberg) Anterior

14-fev

1:30

CN

IPC (y/y %)

Jan

2.4

2.1 4:30

JP

Produção industrial (y/y %)

Dez F

-

3.0 7:00

DE

PIB (y/y %)

4T P

1.8

1.7 7:00

DE

IPC (y/y %)

Jan F

1.9

1.9 9:00

IT

PIB (y/y %)

4T P

1.0

1.0 9:30

GB

IHPC (y/y %)

Jan

1.9

1.6 9:30

GB

IPC (y/y %)

Jan

3.1

2.7 9:30

PT

PIB (q/q %)

4T P

-

0.8 9:30

PT

PIB (y/y %)

4T P

-

1.6 10:00

EU

Produção industrial (y/y %)

Dez

1.7

3.2 10:00

EU

Ind. ZEW - expectativas económicas (índice)

Fev

-

23.2 10:00

DE

Ind. ZEW de situação económica (índice)

Fev

15.0

16.6 10:00

EU

PIB (q/q %)

4T P

0.5

0.5 11:00

PT

Índice de custos laborais (y/y %)

4T

-

3.6 13:30

US

Índice de preços no produtor (y/y %)

Jan

1.5

1.6 15-fev

8:00

ES

IPC (y/y %)

Jan F

3.0

3.0 9:30

GB

Taxa de desemprego (%)

Jan

2.3

2.3 10:00

EU

Balança comercial (EUR mil milhões)

Dez

22.0

22.7 12:00

US

Pedidos de crédito à habitação (w/w %)

10 Fev

-

2.3 13:30

US

IPC (m/m %)

Jan

0.3

0.3 13:30

US

IPC (y/y %)

Jan

2

2 13:30

US

IPC core (y/y %)

Jan

2.1

2.2 13:30

US

Vendas a retalho (m/m %)

Jan

0.1

0.6 14:15

US

Produção industrial (m/m %)

Jan

0.0

0.8 14:15

US

Taxa utilização da capacidade instalada (%)

Jan

75.5

75.5 15:00

US

Stocks das empresas (m/m %)

Dez

0.4

0.7 16-fev

9:00

IT

Balança comercial (EUR milhões)

Dez

-

4203.0

13:30

US

Início construção novas habitações (m/m %)

Jan

0.3

11.3 13:30

US

Licenças construção de habitações (m/m %)

Jan

0.3

1.3 13:30

US

Ped. iniciais subs. Desemp. (var.sem., mil.)

11 Fev

245.0

234.0 13:30

US

Ped. contin. subs. Desemp. (var. sem., mil.)

4 Fev

2050.0

2078.0

13:30

US

Ind.Sentim. Empres. - Fed Filadélfia (índice)

Fev

17.5

23.6 17-fev

9:00

EU

Balança corrente (EUR mil milhões)

Dez

-

40.5 9:30

IT

Balança corrente (EUR milhões)

Dez

-

4639.8

11:00

PT

Índice de preços no produtor (m/m %)

Jan

-

1.0 11:00

PT

Índice de preços no produtor (y/y %)

Jan

-

1.7 15:00

US

Indicador avançado de actividade (m/m %)

Jan

0.5

0.5 10 de fevereiro de 2017

Indicador

BPI

(12)

Semanal dos mercados financeiros

Eventos da semana anterior

Data Hora Código país/

região Período Valor Anterior

6-fev

1:45

CN

PMI compósito - HSBC (índice)

Jan

52.2

53.5 1:45

CN

PMI serviços - HSBC (índice)

Jan

53.1

53.4 7:00

DE

Encomendas sector da ind. Transf. (m/m %)

Dez

5.2 -2.5

7:00

DE

Encomendas sector ind.transform. (y/y %)

Dez

8.1

3.0 9:30

EU

Indicador de sentimento económico - Sentix

Fev

17.4

18.2 7-fev

7:00

DE

Produção industrial (m/m %)

Dez

-3.0

0.4 7:45

FR

Balança comercial (EUR mil milhões)

Dez

-3.4

-4.4

13:30

US

Balança comercial (USD mil milhões)

Dez

-44.3

-45.2

23:50

JP

Balança comercial (JPY mil milhões)

Dez

806.8

313.4 8-fev

8:00

ES

Produção industrial (y/y %)

Dez

-1.6

4.6 11:00

PT

Taxa de desemprego (%)

4T

10.5

10.5 12:00

US

Pedidos de crédito à habitação (w/w %)

3 Fev

2.3 -3.2

9-fev

6:45

CH

Taxa de desemprego (%)

Jan

3.3

3.3 7:00

DE

Balança comercial (EUR mil milhões)

Dez

18.7

22.7 7:00

DE

Balança corrente (EUR mil milhões)

Dez

24.0

24.6 7:00

DE

Exportações (m/m %)

Dez

-3.3

3.9 7:00

DE

Importações (m/m %)

Dez

0.0

3.5 11:00

PT

Balança comercial (EUR milhões)

Dez

-1373.5

-790.7

13:30

US

Ped. iniciais subs. Desemp. (var.sem., mil.)

4 Fev

234.0

246.0 13:30

US

Ped. contin. subs. Desemp. (var. sem., mil.)

28 Jan

2078.0

2064.0

15:00

US

Stocks nos grossistas (m/m %)

Dez F

1.0

1.0 10-fev

7:45

FR

Produção industrial (m/m %)

Dez

-0.9

2.2 7:45

FR

Produção industrial (y/y %)

Dez

1.3

1.8 9:00

IT

Produção industrial (y/y %)

Dez

6.6

3.2 9:00

IT

Produção industrial (m/m %)

Dez

1.4

0.7 9:30

GB

Balança comercial (GBP mil milhões)

Dez

-10.9

-12.2

9:30

GB

Produção industrial (m/m %)

Dez

1.1

2.1 9:30

GB

Produção industrial (y/y %)

Dez

4.3

2.0 11:00

PT

IPC (m/m %)

Jan

-0.6

0.0 11:00

PT

IPC (y/y %)

Jan

1.3

0.9 13:30

US

Índice de preços das importações (m/m %)

Jan

0.4

0.4 13:30

US

Índice de preços das importações (y/y %)

Jan

3.7

1.8 15:00

US

Ind. Conf. consumidor - Univ. Michigan (índice)

Fev P

95.7

98.5 19:00

US

Relatório de execução orçamental

Jan

-27.5

-

CN

Importações (y/y %)

Jan

16.7

3.1 -

CN

Exportações (y/y %)

Jan

7.9 -6.2

-

CN

Balança comercial (USD mil milhões)

Jan

51.4

40.7 10 de fevereiro de 2017

Indicador

BPI

(13)

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