CENÁRIO PARA A BOLSA BRASILEIRA
2
Ibovespa potencial
Taxa de juros e ações²
Ibovespa vs. CDS
Taxa de juros real
P
IB
P
ot
enci
al
Fonte: Santander Brasil Asset Management e Bloomberg. Nota 1) Time macro SAM BR espera crescimento do PIB de 0.8% em 2017 e 2.5% em 2018 (termos reais); 2IBX IPCA deflacionado.
185 205 225 245 265 285 305 325 59000 64000 69000 74000 79000
Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17
Ibovespa (Esq) CDS Brasil (Dir)
INDICADORES TÉCNICOS AJUDAM A SUPORTAR PREÇOS
Retomada do consumo
INDICADORES TÉCNICOS AJUDAM A SUPORTAR PREÇOS
A observação de ciclos anteriores, sugere alto potencial de valorização para o
Ibovespa no médio/longo prazo
4
Índice Ibovespa: 1967 até hoje
12m Forward P/BV (Ibovespa)
4.256 2.894 2.732 3.663 5.509 7.262
3,9%
2,6%
2,3%
2,7%
3,6%
4,3%
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.0002014 2015 2016 2017e 2018e 2019e
Lucro Setor Varejista
Mg. Liquida
Fonte: Santander Asset Management, Banco Central do Brasil, Bloomberg. Comentário: 1 Empresas Relacionadas: Arezzo, B2W, CVC, Hering, IMC, Lojas Americanas, Lojas Renner, Magazine Luiza, Marisa, Pão de Açúcar, Raia Drogasil, Riachuelo, Via Varejo.
Endividamento
Crédito
Lucro Consolidado Varejistas
Listadas
1
-6%
-1%
4%
9%
14%
19%
17%
18%
19%
20%
21%
22%
23%
dez/11
dez/12
dez/13
dez/14
dez/15
dez/16
dez/17
dez/18
Comprometimento de Renda das Famílias ( %)
Credito Sistema Financeiro Nacional (YoY; RHS)
RETOMADA DO CONSUMO É NOSSA PRINCIPAL TESE DE
INVESTIMENTO
6
Core & Tático
Tático
Filtro de Qualidade
Pessoas
Liderança de mercado
Foco
Cultura
Maior
Previsibilidade
de Resultados
Governança
Gestão de risco
P
o
siçõe
s
Core
6
0
%
d
o
f
u
n
d
o
(6
-8
e
m
p
resa
s)
P
o
siçõe
s
T
á
tica
s
4
0
%
d
o
f
u
n
d
o
(10
-1
5
e
m
p
re
sas)
Fonte: Santander Brasil Asset Management, data base: 31/01/2018.
O Santander FIC FI Seleção Top Ações (“Fundo”), CNPJ 02.436.763/0001-05 investe até 100% no Santander FI Valor Ações (“Fundo Master”), CNPJ: 15.323.164/0001-27. A carteira do Fundo Master foi construída de acordo com a tomada de decisão do gestor e disponibilidade do mercado, estando sujeita a alteração sem aviso prévio. As informações presentes não podem ser consideradas análise de Valores Mobiliários, conforme ICVM 483.
PROCESSO DE INVESTIMENTOS DO FUNDO SELEÇÃO
Metodologia Bottom up
– Definição de Universo Objetivo e posições Core
Universo de investimento
450 Ações
Core
90
Universo
Objetivo
200 ações
Filtro de Liquidez > R$ 1 Milhão (dia)Usado para selecionar empresas que apresentem métricas
atrativas:
▪
ROIC
– WACC, receita, EBITDA, margens em crescimento,
FCF Yield; EV/EBITDA, P/E e P/BV atraentes.
Detalhes do Stock Guide:
▪
~200 empresas que constituem o Universo Objetivo;
▪
Dados compilados de modelos proprietários e consenso
qualificado de analistas externos;
▪
Dados atualizados com frequência quadrimestral (mínimo).
▪
Métricas de Valuation: preço-alvo, EV/EBITDA, P/E, P/BV,
ROE, ROIC, WACC, cash yield, dívida líquida, serviço de
cobertura da dívida e de capital de giro;
▪
Dados de mercado: capitalização de mercado, volume médio
de negócios, preço de fechamento e performance.
1.
Análise
quantitativa
Stock Guide
▪
Resultados do Stock Guide discutidos no Comitê de Ações
(semanal) que define a lista de ações
“Core”.
▪
Aprofundamento da análise para as ações
“core”
Definição das ações “Core”:
8
PROCESSO DE INVESTIMENTOS DO FUNDO SELEÇÃO
Metodologia Bottom up
– Análise detalhada das ações Core
Universo de investimento
450 Ações
Core
90
Universo
Objetivo
200 ações
Filtro de Liquidez > R$ 1 Milhão (dia)1.
Análise
quantitativa
Avaliação das ações Core:
2.
Análise
qualitativa
▪
Análise de indústria e cenário competitivo;
▪
Modelo DCF proprietário;
▪
Análise de Sensibilidade: posição core ideal contém ativos que
desfrutem de margem de segurança mesmo em cenários
pessimistas;
▪
Análise de risco: eventos, M&A, ambiente regulatório,
possibilidade de perdas permanentes;
▪
Reuniões com o top management;
▪
Métricas SRI;
Equity Research
Alexandre Cancherini
Co-Head Fundo Seleção
Lucas Stella
Analista de Renda Variável
Consumo/Varejo, Alimentos e Saúde
oston
Pactual
Luzia Hirata
Analista de Renda Variável
ESG
Previously: PWC
FUNDO SELEÇÃO
Nosso negócio é gente
Fonte: Santander Brasil Asset Management.
Gestores
Roberto Reis
Head Fundo Seleção
R
XZ, Bank Boston
Alexandre Cruz
Gestor
Luiz Fernando Missagia
Gestor
Trading
Renato Kechichian
Trader Sr.
Previously: Itaú
Fabricio Larguesa
Trader
10
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Ibovespa
Fundo Seleção
108%
43%
FUNDO SELEÇÃO
Rentabilidade Acumulada desde a chegada da equipe
Fonte: Santander Brasil Asset Management, data base: 31/01/2018.
¹ Este Fundo possui taxa de administração mínima de 2,00% a.a. e taxa de administração máxima de 2,50% a.a. ² A taxa livre de risco utilizada é o CDI. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma análise de período de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.
▪ O Fundo busca superar o IBOVESPA, através da gestão ativa, podendo
realizar investimentos mais concentrados em determinados setores
e/ou empresas.
Fonte: Santander Brasil Asset Management, data base: 31/01/2018.
¹ Este Fundo possui taxa de administração mínima de 2,00% a.a. e taxa de administração máxima de 2,50% a.a. ² A taxa livre de risco utilizada é o CDI. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance do fundo de investimento, é recomendável uma
Performance (%):
SANTANDER SELEÇÃO TOP AÇÕES
Sobre o fundo
CARACTERÍSTICAS
CNPJ:
02.436.763/0001-05
Tipo ANBIMA:
Ações Valor/Crescimento
Início do Fundo:
03/04/1998
Horário de movimentação:
16:00
Investimento Inicial Mínimo:
R$ 1.000,00
Investimento Adicional
Mínimo:
R$ 100,00
Valor Mínimo para
Permanência:
R$ 100,00
Conversão das Cotas na
Aplicação:
D+1
Conversão das Cotas no
Resgate:
D+1
Pagamento dos Resgates:
D+4
Tipo de Cota:
Fechamento
Taxa de Adm. Máx.
(a.a.):
2,50%
Taxa de Performance:
20% sobre 100% do
Ibovespa
Público Alvo: Investidores em Geral
Administrador: Banco Santander (Brasil) S.A.
Gestor: Santander Brasil Gestão de Recursos LTDA
2016
2015
2014
2013
2012
Fundo
26,06%
-8,27%
-0,73%
-5,56%
36,80%
IBOVESPA
38,94%
-13,31%
-2,91%
-15,50%
7,40%
Δ IBOVESPA
-12,88%
5,04%
2,19%
9,93%
29,40%
Mês
12 Meses 24 Meses 36 Meses
2017
Fundo
7,49%
35,20%
89,76%
81,27%
36,74%
IBOVESPA
11,14%
31,30%
110,15%
81,02%
26,86%
Δ IBOVESPA
-3,6%
3,9%
-20,4%
0,3%
9,88%
ESTATÍSTICAS
Tracking Error 12M
5,83%
Índice de Sharpe ¹
1,29
PL Médio 12 Meses (R$ MM)
235,0
Patrimônio (R$ MM)
664,6
INFORMAÇÃO RELEVANTE
SANTANDER BRASIL GESTÃO DE RECURSOS LTDA.
Avenida Presidente Juscelino Kubitscheck, 2.041, 14º e 15º andar
São Paulo - SP - Brasil - 04543-011
Telefones: 55 11 4130-9208 / 4130-9209 / 4130-9201
E-mail: asset.atendimento@santanderam.com
www.santanderassetmanagement.com.br
Este material foi elaborado pela Santander Asset Management no Brasil, para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas residentes no País. Este material não é um Relatório de Análise, conforme ICVM 483, não podendo ser redistribuído ou publicado, integral ou parcialmente. Por ter sido baseado em informações tidas como confiáveis e de boa fé, não há nenhuma garantia de serem precisas, completas, imparciais ou corretas. As opiniões, projeções, suposições, estimativas, avaliações e eventuais preço(s) alvo(s) contidos no presente material referem-se a data indicada e estão sujeitos a alterações a qualquer tempo sem aviso prévio. Os indicadores econômicos utilizados neste material devem ser considerados como mera referência, não se tratando de meta ou parâmetro de performance de rentabilidade.
LEIA O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, A LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Estes documentos podem ser encontrados no site www.cvm.gov.br (acessar“Fundos de Investimento”, buscar o Fundo pela sua razão social, posteriormente selecionar o documento que se deseja consultar– Regulamento, Formulário de Informações Complementares ou Lâmina de Informações Essenciais). Descrição do Tipo ANBIMA disponível no Formulário de Informações Complementares.
Este Fundo utiliza estratégias que podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Ainda que a SAM mantenha sistemas de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e para o cotista.
Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou do fundo garantidor de crédito - FGC. Os investimentos apresentados podem não ser adequados aos seus objetivos, situação financeira ou necessidades individuais. O preenchimento do formulário API– Análise de Perfil do Investidor é essencial para garantir a adequação do perfil do cliente ao produto de investimento escolhido. A oferta de fundos está sujeita a alterações sem aviso prévio. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Este material é para uso exclusivo de seus receptores e seu conteúdo não pode ser reproduzido, redistribuído ou publicado de qualquer forma, integral ou parcialmente, sem a expressa autorização prévia do Santander.
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Supervisão e Fiscalização: (a) Comissão de Valores Mobiliários - CVM; e (b) Serviços de Atendimento ao Cidadão em www.cvm.gov.br.
MATERIAL DE DIVULGAÇÃO. FEVEREIRO/2017.
