Sistema Financeiro Nacional

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23/12/2020

Sistema Financeiro Nacional

SFN

Expansão do crédito continua, inadimplência permanece nas mínimas

históricas em novembro

O Banco Central divulgou dia 23 de dezembro os dados de crédito do Sistema Financeiro

referentes a novembro. Abaixo apresentamos os principais destaques.

O saldo total de crédito continuou acelerando em novembro, acumulando nos últimos doze

meses uma expansão de quase 16%. A inadimplência continua em patamares mínimos históricos,

o que denota o caráter particular desta crise de COVID-19. Seguindo a tendência observada desde

agosto, o crédito para as famílias continuou acelerando, atingindo em novembro os níveis

pré-pandemia. No segmento corporativo o crédito livre voltou a acelerar e o direcionado se

estabilizou em um nível elevado, refletindo sobretudo programas de crédito do governo.

O saldo total de crédito no mês de novembro atingiu R$ 4 trilhões, o que representa um

aumento de 2% comparado ao mês anterior e de 15,6% em doze meses. A forte expansão do

crédito no ano foi impulsionada pela concessão às empresas de +22,1% A/A, e atualmente vemos

uma aceleração no crédito disponibilizado às famílias em +10,9% A/A.

A inadimplência atinge mínimas históricas e representou 2,2% do crédito total, uma variação

de -0,2 p.p. M/M, sendo 3,0% (-0,1 p.p.) para pessoas físicas e 1,3% (-0,2 p.p.) para pessoas

jurídicas. A redução acentuada da inadimplência no período se deve em grande parte às

prorrogações de contrato de empréstimo permitidas pelos órgãos reguladores para até 180 dias.

Na nossa visão, os números indicam que o ciclo de inadimplência deve se iniciar apenas no 1T21.

O crédito para as famílias continua recuperando. O saldo do crédito livre a pessoas físicas

alcançou R$1,2 trilhão, com elevação de 2,7% no mês e de 10,7% em doze meses, com aumentos

em cartão de crédito à vista, crédito consignado e financiamento de veículos. Por outro lado,

novos empréstimos no segmento direcionado aumentaram 1,2% no mês e 11% em doze meses,

prosseguindo as expansões em crédito rural e financiamento imobiliário, mesma tendência do

mês anterior. O endividamento das famílias incluindo crédito imobiliário atingiu 49%, o que

demonstra um incremento de 1% M/M e atinge a máxima histórica desde 2007, o que na nossa

visão reflete o menor peso dos juros para o consumidor, ampliando a possibilidade de obtenção

de crédito.

Crédito corporativo no ano tem forte alta de 24,7% e expande 2,2% em novembro. O crédito

livre para pessoas jurídicas totalizou R$1,1 trilhão com aumentos de 2,2% no mês e de 24,7% na

comparação interanual, destacando-se as operações de capital de giro acima de um ano e

desconto de duplicata. No crédito direcionado, a carteira de pessoas jurídicas cresceu 1,6% no

mês e 18,1% no ano, refletindo a expansão em outros créditos relacionados a programas de apoio

às micro, pequenas e médias empresas criados para combater os efeitos da pandemia.

Observamos resiliência nas taxas de concessão e spread bancário. Seguindo a tendência

observada no mês de outubro, a taxa média de juros das operações contratadas em novembro

aumentou marginalmente, alcançando 18,7% a.a., +0,1 p.p. no mês e queda de 4.9 p.p. em doze

meses. O spread geral das taxas de juros das concessões ficou em 14,4 p.p., com redução de -0,1

p.p. e declínio de 4,5 p.p. na comparação interanual.

Bancos

Ticker Recom. Target Atual

ABCB4 C 19,00 15,34 BBDC4 C 30,00 27,10 BBAS3 C 46,00 38,29 BIDI11 C 116,00 100,8 BMGB4 C 7,00 5,68 BPAC11 C 104,00 93,60 BPAN4 C 13,00 9,84 BRSR6 N 16,00 13,56 ITUB4 C 34,00 31,25 SANB11 N R* 44,38 C: Compra, N: Neutra. Data base: 22/12/2020. Não ajustado por proventos. Fonte: Economática. R*= em revisão.

Renata Cabral

Analista, CNPI

Carlos Daltozo

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ELEVEN FINANCIAL RESEARCH | 2

Figura 1: Crédito Total (milhões) & Crédito/PIB (%)

Figura 2: inadimplência em relação ao saldo de crédito (%)

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborado por Eleven Financial Research. Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborado por Eleven Financial Research.

Figura 3: variação do saldo de crédito total (A/A%)

Figura 4: variação do saldo de crédito - livre e direcionado

(A/A%)

Figura 5: variação da concessão de crédito (A/A%)

Figura 6: variação da concessão de crédito - livre e

direcionado (a/a%)

53,1% 45% 47% 49% 51% 53% 55% 2.300 2.500 2.700 2.900 3.100 3.300 3.500 3.700 3.900 ja n/1 4 ma r/1 4 ma i/1 4 jul /1 4 se t/1 4 no v/1 4 ja n/1 5 ma r/1 5 ma i/1 5 jul /1 5 se t/1 5 no v/1 5 ja n/1 6 ma r/1 6 ma i/1 6 jul /1 6 se t/1 6 no v/1 6 ja n/1 7 ma r/1 7 ma i/1 7 jul /1 7 se t/1 7 no v/1 7 ja n/1 8 ma r/1 8 ma i/1 8 jul /1 8 se t/1 8 no v/1 8 ja n/1 9 ma r/1 9 ma i/1 9 jul /1 9 se t/1 9 no v/1 9 ja n/2 0 ma r/2 0 ma i/2 0 jul /2 0 se t/2 0 no v/2 0

Saldo da carteira de crédito (R$ bi)

3.954 2,2% 1,3% 3,0% 1% 2% 3% 4% 5% ja n/1 4 ma r/1 4 ma i/1 4 jul /1 4 se t/1 4 no v/1 4 ja n/1 5 ma r/1 5 ma i/1 5 jul /1 5 se t/1 5 no v/1 5 ja n/1 6 ma r/1 6 ma i/1 6 jul /1 6 se t/1 6 no v/1 6 ja n/1 7 ma r/1 7 ma i/1 7 jul /1 7 se t/1 7 no v/1 7 ja n/1 8 ma r/1 8 ma i/1 8 jul /1 8 se t/1 8 no v/1 8 ja n/1 9 ma r/1 9 ma i/1 9 jul /1 9 se t/1 9 no v/1 9 ja n/2 0 ma r/2 0 ma i/2 0 jul /2 0 se t/2 0 n o v/2 0

Total Pessoas jurídicas Pessoas físicas

15,6% 22,1% 10,9% -11% -6% -1% 4% 9% 14% 19% 24% ja n/1 4 ma r/1 4 ma i/1 4 jul /1 4 se t/1 4 no v/1 4 ja n /1 5 ma r/1 5 ma i/1 5 jul /1 5 se t/1 5 no v/1 5 ja n/1 6 ma r/1 6 ma i/1 6 jul /1 6 se t/1 6 no v/1 6 ja n /1 7 ma r/1 7 ma i/1 7 jul /1 7 se t/1 7 no v/1 7 ja n/1 8 ma r/1 8 ma i/1 8 jul /1 8 se t/1 8 no v/1 8 ja n/1 9 m ar /1 9 ma i/1 9 jul /1 9 se t/1 9 no v/1 9 ja n/2 0 ma r/2 0 ma i/2 0 jul /2 0 se t/2 0 no v/2 0

15,6% 16,9% 13,8% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% ja n/1 4 ma r/1 4 ma i/1 4 jul /1 4 se t/1 4 no v/1 4 ja n /1 5 ma r/1 5 ma i/1 5 jul /1 5 se t/1 5 no v/1 5 ja n/1 6 ma r/1 6 ma i/1 6 jul /1 6 se t/1 6 no v/1 6 ja n/1 7 ma r/1 7 ma i/1 7 jul /1 7 se t/1 7 no v/1 7 ja n/1 8 ma r/1 8 ma i/1 8 jul /1 8 se t/1 8 no v/1 8 ja n/1 9 ma r/1 9 ma i/1 9 jul /1 9 se t/1 9 no v/1 9 ja n/2 0 ma r/2 0 ma i/2 0 jul /2 0 se t/2 0 no v/2 0

Total Recursos livres Recursos direcionados

8,47% 7,79% 9,05% -23% -8% 7% 22% 37% 52% ja n/1 4 ma i/1 4 se t/1 4 ja n/1 5 ma i/1 5 se t/1 5 ja n/1 6 ma i/1 6 se t/1 6 ja n/1 7 ma i/1 7 se t/1 7 ja n/1 8 ma i/1 8 se t/1 8 ja n/1 9 ma i/1 9 se t/1 9 ja n/2 0 ma i/2 0 se t/2 0

8,5% 3,9% 55,4% -42% -22% -2% 18% 38% 58% 78% 98% 118% ja n/1 4 ma i/1 4 se t/1 4 ja n/1 5 ma i/1 5 se t/1 5 ja n/1 6 ma i/1 6 se t/1 6 ja n/1 7 m ai /1 7 se t/1 7 ja n/1 8 ma i/1 8 se t/1 8 ja n/1 9 ma i/1 9 se t/1 9 ja n/2 0 ma i/2 0 se t/2 0

Total Recursos livres Recursos direcionados

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Figura 7: Endividamento das famílias – últimos 12 meses

(%)

Figura 8: participação de mercado por tipo de instituição (%)

Figura 9: spread médio das operações de crédito (p.p.)

Figura 10: spread médio das operações de crédito - livre e

direcionado (p.p.)

49,0% 28,5% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% ja n/1 4 jun /1 4 no v/1 4 abr /1 5 se t/1 5 fe v/ 1 6 jul /1 6 de z/1 6 ma i/1 7 o u t/1 7 ma r/1 8 ag o /1 8 ja n/1 9 jun /1 9 no v/1 9 abr /2 0 se t/2 0

Total Sem financiamento imobiliário

45,2% 36,5% 18,2% 10,0% 18,0% 26,0% 34,0% 42,0% 50,0% 58,0% ja n/1 4 ma i/1 4 se t/1 4 ja n/1 5 ma i/1 5 se t/1 5 ja n/1 6 ma i/1 6 se t/1 6 ja n /1 7 m ai /1 7 se t/1 7 ja n/1 8 ma i/1 8 se t/1 8 ja n/1 9 ma i/1 9 se t/1 9 ja n/2 0 ma i/2 0 se t/2 0

Públicos Nacionais Estrangeiras

14,4 6,2 19,7 6 11 16 21 26 31 ja n /1 4 ma i/1 4 se t/1 4 ja n/1 5 ma i/1 5 se t/1 5 ja n/1 6 ma i/1 6 se t/1 6 ja n/1 7 ma i/1 7 se t/1 7 ja n/1 8 ma i/1 8 se t/1 8 ja n/1 9 ma i/1 9 se t/1 9 ja n/2 0 ma i/2 0 se t/2 0

14,4 21,2 4,2 2 9 16 23 30 37 ja n/1 4 ma i/1 4 se t/1 4 ja n/1 5 ma i/1 5 se t/1 5 ja n/1 6 ma i/1 6 se t/1 6 ja n/1 7 m ai /1 7 se t/1 7 ja n/1 8 ma i/1 8 se t/1 8 ja n/1 9 ma i/1 9 se t/1 9 ja n/2 0 ma i/2 0 se t/2 0

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Tabela 1: dados de concessão e carteira de crédito

Var. m/m % Var. a/a %

ago/20 Set/20 Out/20 Nov/20 Set/20 Out/20 Nov/20

Carteira de crédito - Total 2,1% 1,5% 2,0% 13,4% 14,7% 15,6%

recursos livres 1,5% 1,5% 2,5% 15,2% 16,3% 16,9% recursos direcionados 2,9% 1,6% 1,3% 11,0% 12,6% 13,8% Carteira de crédito – PJ 2,8% 1,2% 2,0% 18,9% 21,3% 22,1% recursos livres 1,3% 0,8% 2,2% 23,4% 25,2% 24,7% recursos direcionados 5,3% 1,8% 1,6% 12,4% 15,7% 18,1% Carteira de crédito – PF 1,5% 1,7% 2,0% 9,4% 9,9% 10,9% recursos livres 1,6% 2,0% 2,7% 8,8% 9,4% 10,7% recursos direcionados 1,3% 1,4% 1,2% 10,1% 10,5% 11,0%

Concessão de crédito - Total 6,2% -4,4% 6,4% 8,6% 0,5% 8,5%

recursos livres 7,5% 0,7% 5,9% -0,2% -2,3% 3,9% recursos direcionados 0,3% -29,6% 10,0% 94,5% 27,0% 55,4% Concessão de crédito - PJ 9,3% -13,5% 9,5% 13,6% -0,4% 7,8% recursos livres 10,8% -4,3% 6,4% -1,6% -4,3% 0,8% recursos direcionados 3,1% -53,8% 38,1% 251,5% 56,9% 108,3% Concessão de crédito - PF 3,4% 4,4% 4,0% 4,3% 1,3% 9,1% recursos livres 4,6% 5,3% 5,6% 1,1% -0,6% 6,6% recursos direcionados -2,8% -0,7% -5,7% 26,8% 14,9% 28,7%

Tabela 2: Taxa média, spread médio e inadimplência das operações de crédito

%

Jun/20 Jul/20 Ago/20 Set/20 Out/20 Nov/20

Taxa média de juros das operações de crédito - Total 19,0% 19,2% 18,6% 18,1% 18,6% 18,7%

recursos livres 27,3% 27,4% 26,6% 25,8% 26,5% 26,3%

recursos direcionados 7,0% 7,1% 7,2% 6,9% 7,2% 7,2%

Taxa média de juros das operações de crédito - PJ 10,9% 10,7% 10,7% 10,0% 10,7% 10,9%

recursos livres 13,0% 12,4% 12,2% 11,5% 12,0% 12,2%

Taxa média de juros das operações de crédito - PF 24,4% 24,8% 24,0% 23,5% 23,9% 23,7%

recursos livres 39,7% 39,8% 39,0% 38,0% 38,8% 38,1%

Spread médio das operações de crédito - Total 15,3% 15,5% 15,0% 14,3% 14,5% 14,4%

recursos livres 22,8% 23,1% 22,2% 21,2% 21,5% 21,2%

Spread médio das operações de crédito - PJ 7,3% 6,9% 6,8% 6,0% 6,2% 6,2%

recursos livres 9,2% 8,7% 8,5% 7,6% 7,6% 7,7%

Spread médio das operações de crédito - PF 20,7% 21,2% 20,4% 19,8% 20,0% 19,7%

recursos livres 34,7% 35,1% 34,1% 32,9% 33,3% 32,5%

Inadimplência Carteira de Crédito - Total 2,9% 2,8% 2,7% 2,4% 2,4% 2,2%

recursos livres 3,7% 3,6% 3,4% 3,2% 3,1% 3,0%

Inadimplência Carteira de Crédito - PJ 2,0% 1,9% 1,8% 1,5% 1,5% 1,3%

recursos livres 2,0% 1,9% 1,7% 1,6% 1,5% 1,5%

Inadimplência Carteira de Crédito - PJ 3,6% 3,5% 3,3% 3,1% 3,1% 3,0%

recursos livres 5,3% 5,1% 4,9% 4,7% 4,5% 4,3%

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaborado por Eleven Financial Research.

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