Sexta-Feira, 9 de dezembro de 2016
Bom dia,
Mesmo com avanços marginais, inflação não traz grandes preocupações. Diversos indicadores divulgados (IPCA,
IGP-M e IPC) mostraram alguma evolução dos preços, mas nada alarmante. No caso do IPC da primeira quadrissemana de dezembro (mede a inflação na cidade de São Paulo e mostrou pequena aceleração frente à divulgação anterior), dos sete componentes do indicador, cinco deles apresentaram avanço menos intenso do que anteriormente (Habitação, Transportes, Saúde, Vestuário e Educação). Já a prévia de dezembro do IGP-M trouxe avanço de 0,2% acumulando alta de 6,81% no ano e em 12 meses, sobretudo por conta do avanço de preços no atacado (prévia do IGP-M é formada por três componentes: preços no atacado, inflação no varejo e custo da construção). No caso do IPCA (índice oficial de inflação) houve avanço de 0,18% em novembro atingindo 6,99% em doze meses, abaixo do que o mercado esperava.
Produção industrial regional apresenta queda em 11 dos 14 locais pesquisados. As maiores quedas segundo a
divulgação do IBGE referente a outubro, ficaram com Minas Gerais (-7,6%) e Pará (-4,2%). Trata-se de uma nova queda após tímido avanço em setembro. Em relação ao mesmo mês do ano anterior o recuo é de 7,3% (o mais intenso desde maio). No acumulado do ano a retração industrial é de 7,7% frente ao mesmo período de 2015. Acreditamos que os efeitos da recente melhoria em termos de confiança, devem se traduzir em melhorias na economia real ao longo dos próximos meses, no curto prazo ainda veremos resultados negativos no que tange à atividade.
Confiança do Consumidor é destaque na agenda dos EUA. Em dia de agenda esvaziada, o maior destaque fica
com a divulgação da prévia da Confiança do Consumidor em dezembro, pelo instituto Michigan, onde a
expectativa é de uma nova melhora, saindo dos últimos 93,8 pontos para algo em torno de 94,5 pontos. Além disso, serão divulgados o relatório de demanda e oferta agrícola e o indicador de perfuração de poços, ambos que não devem trazer influência relevante para a bolsa paulista.
Alemanha apresenta superávit abaixo das expectativas em outubro. A maior economia a Zona do Euro a
Alemanha divulgou hoje a balança comercial de outubro que ficou positiva em 20,5 bilhões de Euros, ou 21,8 bilhões de dólares. O resultado veio abaixo do resultado de setembro que havia ficado em 24,4 bilhões de euros, a estimativa mediana era de 22 bilhões de euros.
Bolsas mundiais sem direção definida. As bolsas europeias operam sem direção definida nesta manhã, ainda
refletindo a surpresa com a decisão do Banco Central Europeu, que apesar de ter postergado o programa de compra de títulos até dezembro, como o esperado, reduziu o montante das compras no período adicional, frustrando as expectativas. Mais cedo as bolsas asiáticas fecharam majoritariamente em alta, em razão dos índices de inflação na China, que avançaram mais do que o estimado.
Bradesco (BBDC4) vai pagar JCP. A diretoria do banco propôs pagamento de juros sobre o capital próprio de
R$0,218213242 por ação para as ONs e R$0,240034567 por ação para as PNs. Esses valores já são líquidos de IR. A distribuição vai para aprovação do conselho de administração na reunião do dia 21 de dezembro, mas o
investidor precisa ficar atento, pois o papel já fica ex no dia seguinte, 22 de dezembro. Pagamento vai ocorrer no dia 8 de março do ano que vem.
Acionistas da Triunfo (TPIS3) aprovam suspensão de dividendos. Mais uma das medidas propostas pela
companhia para equacionar seu fluxo de caixa no curto prazo foi aprovada. Dessa vez, a suspensão do pagamento de dividendos de R$ 40 milhões que havia sido aprovado para esse ano foi aceito pelos acionistas da companhia em assembleia. O pagamento deve ocorrer no decorrer do ano que vem, corrigido por CDI + 4% a partir de 1º de janeiro de 2017. Caso a Triunfo entenda que a melhor solução seja uma nova postergação, nova assembleia deverá ser convocada. Entendemos que a Triunfo continua a ser negociada bem abaixo do seu valor justo, mas o investidor deve ter bem claro que os riscos, ainda que tenham diminuído substancialmente com as últimas ações da companhia, continuam elevados.
TCU, Justiça do Sergipe e os desinvestimentos da Petrobras (PETR4). Segundo noticiado no Valor Econômico, o
ação liminar da Justiça de Sergipe, motivada por ação popular do sindicato local questionando a venda da distribuidora sem licitação (modelo da venda). Já o TCU deseja alguns ajustes nos trâmites de governança das negociações (menor assimetria de informações com "teaser" sobre o processo de venda sendo público e maior interação entre a diretoria e os responsáveis pelo processo de venda), sem altera ção da forma. Entendemos que ambas as situações não tem potencial de comprometimento do processo de desinvestimentos, representando apenas burocracias adicionais. Nesse contexto, ainda que os papéis da companhia apresentem algum movimento baixista pelo teor de atraso do processo de venda desses ativos, não vislumbramos grande impacto sobre o plano de desinvestimentos e condução da desalavancagem da companhia ao longo dos próximos anos. Lembrando que para o biênio 2015-2016 o montante a ser desinvestido é da ordem de US$ 15,1 bilhões (próximo de ser atingido) enquanto que para o biênio seguinte é de US$ 19,5 bilhões.
Even (EVEN3) deve ter distratos cadentes no decorrer de 2017. Um dos principais pontos tratados na reunião
anual com analistas da Even foram os distratos que machucaram não só a incorporadora como todo o setor. Na visão da companhia, o ponto de inflexão deve se dar em algum momento em meados do ano que vem, por dois principais fatores. Primeiro o nível de entregas de empreendimentos será menor em 2017 do que foi em 2016 (em 2018 ele sofre uma queda ainda maior, com impacto ainda mais benéfico nos distratos), já que o distrato normalmente acontece na entrega das chaves. O segundo ponto é que o preço de venda dos imóveis que vinham sendo entregues até agora, eram muito maiores que o preço que o mercado estava praticando com a atual
conjuntura. Logo, compradores investidores, eram levados a não concretizar a compra no momento da entrega e devolviam o imóvel. A partir de agora, com boa parte das vendas dos imóveis a serem entregues, tendo
acontecido em um momento mais delicado da economia, o "gap" entre o valor acordado na hora da venda e o valor atual de mercado do apartamento é muito menor e isso tem impacto direto na geração de caixa no ano que vem.
JHSF (JHSF3) espera entrar 2017 com a dívida equacionada. O problema causado pelo desempenho bem abaixo
do esperado na divisão de incorporação da companhia, que comprometeu sua geração de caixa e, por
conseguinte, o fluxo de pagamento dos empréstimos contraídos para os investimentos realizados nos negócios de renda recorrente, vão sendo resolvidos com as rodadas de venda de ativos. Após vender os ativos da
companhia no exterior, a companhia vendeu o Shopping Metrô Tucuruvi e uma participação no Shopping Cidade Jardim. O dinheiro dessas duas vendas deve entrar até o final desse ano, trazendo a dívida bruta da companhia para algo próximo a R$ 1,2 bilhão, agora com prazo mais palatável após renegociação com credores. Em 2017, ainda começam a funcionar quatro hotéis operados pela companhia com a marca Fasano, o que deve trazer avanço para a receita no segmento. Sobre investimentos para os próximos períodos, eles devem ficar
concentrados no término das obras do aeroporto e em manutenção de shoppings. Expansão no radar, apenas a do Outlet Catarina, que pode acontecer no futuro próximo.
Destaques da reunião pública do Grupo Fleury (FLRY3). Diante do ambiente econômico interno e da
encontro o término do turnaround nas operações no Rio de Janeiro que contou com o fechamento de unidades e encerramento do contrato com a UNIMED-RIO. Além disso, o tema de maior relevância no evento foi a
substituição do plano de expansão para os próximos cinco anos. A companhia previa a abertura de cerca de 40 novas unidades de atendimento entre 2017 e 2021, agora apresentou um plano mais ousado, com a estimativa de inaugurar entre 73 a 90 postos de atendimentos. Por fim, coube aos executivos do Fleury salientarem a manutenção da elevada distribuição de proventos aos acionistas (conforme detalhamos no trabalho matinal de ontem) em meio à maior necessidade de investimentos adiante. As informações sobre os dividendos e os juros sobre o capital próprio do Fleury constam na nossa agenda de dividendos a seguir.
Suzano (SUZB5) conclui aquisição de ativos florestais. Em continuidade ao comunicado ao mercado do dia 26 de
outubro, a companhia anunciou hoje pela manhã que concluiu a aquisição dos ativos florestais da Cia Siderúrgica Vale do Pindaré, do Maranhão, a operação ainda envolve uma pequena hidroelétrica, o valor foi de US$ 245 milhões. No comunicado de hoje a empresa informa que concluiu o processo de implementação destes ativos. A aquisição vem em linha com a estratégia da empresa em reduzir seus custos de produção, que já são altamente competitivos. O racional é adquirir florestas mais próximas de suas plantas, e se desfazer de ativos menos
rentáveis. A madeira representa cerca de 50% dos custos de produção, para entender melhor o plano de redução de custos e ampliação na produção veja o nosso relatório especial do Suzano Day, realizado na última terça-feira (06) clicando aqui. A notícia não deve trazer grandes impactos para o pregão de hoje.
