Bolsa
A bolsa recuou ontem sob a influência do vencimento de opções sobre Ibovespa e índice futuro, que acontece hoje, com investidores testando os 54 mil pontos. As ações do varejo, energia e frigoríficos pressionaram para baixo, compensados parcialmente pelo comportamento altista das ações da Vale e da Petrobras. Ao final o Ibovespa fechou em baixa de 0,48%, aos 53.982 pontos, com volume de R$ 6,79 bilhões. A agenda hoje traz a divulgação do IBC-Br de fevereiro, o IGP-10 pela FGV, e a Receita Federal divulga a arrecadação de março. Na Europa, Alemanha e a França divulgam os preços ao consumidor de março e o BC Europeu define a taxa de juros. Nos EUA o Fed divulga dados de produção industrial e de utilização da capacidade instalada, além do Livro Bege. Para hoje o mercado pode dar continuidade ao movimento de realização iniciado ontem.
Câmbio
Acompanhando o movimento no exterior o dólar ontem recuou frente ao real, após dados econômicos mais fracos que o esperado nos EUA, que reforçaram a perspectiva de que o Fed pode adiar a alta da taxa básica de juros. A menor tensão no cenário político e a divulgação do balanço da Petrobras marcada para dia 22/04, aliado a possibilidade de continuidade do ritmo de alta da taxa Selic, também ajudou no movimento de valorização do real. Ao final o dólar comercial caiu 1,98% para R$ 3,0619. No mercado futuro, o contrato para maio recuava 1,90% para R$ 3,078.
Juros
Os futuros recuaram ontem em linha com a queda do dólar e dos Treasuries no exterior, e refletiram também o ambiente de menor aversão ao risco e redução das incertezas no cenário político local. O DI para janeiro de 2016 tinha taxa de 13,26% de 13,27% do ajuste do pregão anterior, enquanto o DI para janeiro de 2021 recuava para 12,45% de 12,58% do ajuste do dia anterior.
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
08:00 FGV - IGP-10 (m/m) Abri l 1,15% 1,27% 0,83% 08:30 Ati vi da de econômi ca (m/m) Feverei ro -0,20% -0,11% 08:30 Ati vi da de econômi ca (a /a ) Feverei ro -4,00% -1,75%
Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior
08:00 MBA - Sol i ci ta ções de emprés ti mos hi potecá ri os 10-a br -0,023 0,40% 09:30 Índi ce Empi re Sta te de ma nufa tura em NY Abri l 7,17 6,9 10:15 Produçã o i ndus tri a l (m/m) - AS Ma rço -0,30% 0,10% 10:15 Uti l i za çã o da ca pa ci da de i ns ta l a da Ma rço 78,60% 78,90% 10:15 Produçã o ma nufa turei ra (SIC) Ma rço 0,10% -0,20% 15:00 Fed - Li vro Bege
17:00 TIC - Fl uxo compra /venda de a ti vos no l ongo pra zo Feverei ro -27,2 bi .
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 53,982 (0.5) 5.5 7.9 Ibovespa Fut. 54,145 (0.2) 14.6 7.6 Nasdaq 4,977 (0.2) 1.6 5.1 DJIA 18,037 0.3 1.5 1.2 S&P 500 2,096 0.2 1.4 1.8 MSCI 1,780 0.4 2.2 4.1 Tóquio 19,870 (0.2) 3.5 13.9 Xangai 4,084 (1.2) 9.0 26.3 Frankfurt 12,228 (0.9) 2.2 24.7 Londres 7,075 0.2 4.5 7.8 Mexico 45,005 0.0 2.9 4.3 India 28,800 (0.8) 3.0 4.7 Rússia 1,016 1.1 15.3 28.4 Dólar - vista R$ 3.06 (1.9) (4.2) 15.3 Dólar/Euro $1.07 0.8 (0.7) (11.9) Euro R$ 3.26 (1.1) (4.9) 1.5 Ouro $1,192.76 (0.5) 0.8 0.7 Petróleo Brent $58.43 0.9 6.0 1.9 Petróleo WTI $53.29 2.7 12.0 0.0 7.4% 5.0% 3.0% 3.0% 2.8% -5.3% -5.3% -5.0% -4.6% -4.4% GOLL4 VALE5 CSNA3 BRAP4 VALE3 PDGR3 JBSS3 KROT3 MRFG3 FIBR3 60 80 100 120 140
Usiminas (USIM5): CVM determina realização de OPA
A empresa divulgou oficio da Comissão de Valores Mobiliários em que a entidade conclui que a compra feita pela Ternium de 51,4 milhões de USIM3 em outubro de 2014 enseja a realização de uma oferta pública de aquisição (OPA) para todas as ações ordinárias. A CVM recomendou que os documentos para a OPA sejam protocolados no prazo de 60 dias. A Ternium adquiriu este lote de ações da Caixa de Previdência dos Funcionários do Banco do Brasil (Previ) por R$616,7 milhões (R$12 por ação). Estas ações representam 10,2% do capital votante da Usiminas. Na época em que a Ternium adquiriu estas ações o grupo pretendia aumentar seu poder dentro da Usiminas. Os maiores detentores de ações de ações ordinárias da Usiminas são a Nippon Usiminas (29,45%), Techint/Tenaris (27,66%), Previdência Usiminas (6,75%) e os restantes 36,14% estão no mercado. Entre os maiores acionistas da Usiminas também está a CSN, que em no final de 2014 detinha 14,13% nas ações ordinárias e 20,69% das preferenciais.
Nossa indicação para USIM5 é Manter com Preço Justo de R$5,00/ação.
Vale (VALE5): Aprovação do pagamento de proventos
O Conselho de Administração da empresa aprovou ontem o pagamento de R$3,1 bilhões sob a forma de juros sobre o capital próprio. O valor bruto por ação ordinária ou preferencial será de R$0,601760991. O pagamento será efetuado a partir do dia 30 de abril de 2015 e as ações já serão negociadas “ex-direitos” a partir de hoje (15/abril).
Considerando a cotação de fechamento ontem para VALE5 (R$15,88/ação), este provento é equivalente a um retorno de 3,8% para os acionistas.
Em função da forte queda nos preços do minério e da consequente diminuição da geração de caixa da Vale, houve uma preocupação no mercado de que a empresa não fosse aprovar este pagamento. Normalmente a Vale anuncia no início do ano sua previsão de remuneração mínima para os acionistas naquele exercício. Para 2015, a Vale anunciou que irá pagar US$2 bilhões, em duas parcelas nos meses de abril e outubro.
Nossa recomendação para VALE5 é de Manter com Preço Justo de R$24/ação.
ANDA - Venda de fertilizantes crescem 5,4% em fev/15, mas caem 5,0% no 1T15
Segundo a Associação Nacional para Difusão de Adubos (Anda) o volume de fertilizantes entregues em mar/15 totalizou 1,76 milhão de toneladas, com alta de 5,4% sobre mar/14, acumulando uma redução de 5,0% no 1º trimestre para 5,59 milhões de toneladas.
(em mil ton) 2012 2013 2014 2015* var
Março 1.697 1.614 1.670 1.761 5,4%
Jan-mar 5.266 5.330 5.891 5.594 -5,0%
Total Ano 29.256 30.700 32.209 32.200 0,0%
(em mil ton) 2012 2013 2014 2015 var
Produção março 738 762 731 693 -5,2%
Produção Jan-mar 2.200 2.255 1.947 2.212 13,6%
Importação março 939 1.184 2.002 1.214 -39,3%
Importação Jan-mar 3.036 3.582 5.055 3.852 -23,8%
Fertilizantes entregues ao consumidor final em março/2015
Fonte: ANDA/Planner Corretora; Ano 2015*:estimado.
Dentre as razões do crescimento em março, o maior número de dias úteis frente fevereiro, que foi um mês mais curto com feriado de carnaval, aliado a greve dos caminhoneiros ao longo da última semana do mês, predominantemente na região centro-oeste e sul. Com a normalização da logística registrou-se uma intensificação das entregas para safrinha de milho. Além do que a base de 2014 foi muito forte pela antecipação das compras no 1º semestre, cujas vendas foram recordes e cresceram 4,9% em 12 meses, para 32,2 milhões de toneladas. Para 2015 as projeções apontam para vendas totais de 32,2 milhões de toneladas, em linha com o volume registrado em 2014.
Venda de Fertilizantes Mensal (milhões ton)
Venda de Fertilizantes 3 meses (milhões ton)
Fonte: ANDA/Planner Corretora.
1,70
1,61
1,67
1,76
mar/12 mar/13 mar/14 mar/15
Venda de Fertilizantes Mensal (milhões ton)
5,27 5,33
5,89
5,59
2012 2013 2014 2015
Venda de Fertilizantes 1º trimestre (milhões ton)
Boa parte deste volume de entregas continua sendo bancado pelas importações (responsáveis por 68,9% das vendas no trimestre) e pela produção, que cresceu 13,6% em jan-mar/15 frente igual trimestre do ano anterior. As importações de fertilizantes intermediários alcançaram 3.852 mil toneladas no trimestre, com queda de 24% em relação ao mesmo período de 2014. Enquanto os fertilizantes nitrogenados registraram alta de 6,0%, observou-se redução de 43,6% nos fosfatados e 32,2% nos fertilizantes potássicos.
crescimento de 29,2%, com destaque para produção de Ureia que registrou alta de 38,1%. A produção dos fosfatados aumentou 9,4% e o potássio ficou no mesmo patamar de produção apontado no mesmo período do ano anterior.
Importação de Fertilizantes no mês (milhões ton)
Fonte: ANDA/Planner Corretora.
3,04 3,58
5,05
3,85
2012 2013 2014 2015
Importação de Fertilizantes 1º trim. (milhões ton)
0,94 1,18
2,00
1,21
mar/12 mar/13 mar/14 mar/15
Importação de Fertilizantes no mês (milhões ton)
Segundo a associação, “em nutrientes, as entregas de fertilizantes nitrogenados (N) apresentaram queda de 0,9% no trimestre, passando de 990 mil de toneladas em 2014 para 981 mil toneladas em 2015, em função da redução da demanda para milho safrinha, algodão e trigo. Os fertilizantes fosfatados (P2O5) registraram redução de 13,0%, passando de 720 mil toneladas em 2014 para 627 mil toneladas em 2015, com ênfase na queda da demanda para a cultura de milho safrinha, renovação de canaviais e trigo. Nos fertilizantes potássicos (K2O), registrou-se queda de 13,4%, de 856 mil toneladas em 2014 para 741 mil toneladas em 2015, resultado da redução da demanda para milho safrinha e cana de açúcar".
O Estado do Mato Grosso continua concentrando o maior volume de entregas no primeiro trimestre de 2015, atingindo 1.102 mil toneladas, seguido do estado do Paraná com 755 mil toneladas, Goiás com 750 mil toneladas, Minas Gerais com 730 mil toneladas e São Paulo com 714 mil toneladas.
Opinião: A Fertilizantes Heringer (FHER3) é a única empresa de capital aberto do setor, cujas ações não recomendamos, apesar do bom resultado de 2014: Receita Líquida de R$ 5,95 bilhões, EBITDA de R$ 332 milhões, Lucro Líquido de R$ 8,0 milhões e market share de 17,1%. A empresa registrou crescimento de 9,3% no volume de entregas para 5,5 milhões de toneladas, acima da evolução de 4,9% do mercado, com destaque para a cultura de soja (+25% em 12 meses).
Cotadas a R$ 3,62/ação (Valor de Mercado de R$ 195 milhões), os papéis da companhia registram queda de 31,3% este ano frente valorização de 7,9% do Ibovespa, reflexo da alavancagem financeira, pela exposição em dólar tanto do lado da receita, mas principalmente do lado da dívida. Atentar que o real registrou no 1T15 desvalorização de 20,77% que irá sensibilizar os números da companhia.
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 5.538 1.375 3.483 1.918 4.225 (967) 1.678 (2.222) 1.297 1.575 4.481 3.809 3.569 (3.000) (2.000) (1.000) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 Fonte: Ibovespa, dados até 10/04/2015
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões) 12/2/15 30 dias Mês Ano
Saldo 25,974 2.407 1.267,4 2.842,8
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
(200.000) (170.000) (140.000) (110.000) (80.000) (50.000) (20.000) 10.000 40.000 70.000 100.000 130.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro
AGENDA MACROECONÔMICA
Anterior Data Horário País /
Região Indicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/a br 1,22%
16/4/2015 09:30 EUA Cons truçã o de ca s a s nova s Ma rço 1040 mi l 897 mi l
09:30 EUA Cons truçã o de ca s a s nova s (m/m) Ma rço 15,90% -17,00% 09:30 EUA Li cença s pa ra cons truçã o Ma rço 1080 mi l 1102 mi l
09:30 EUA Novos pedi dos s eguro-des emprego 11/a br 281 mi l
09:30 EUA Seguro-des emprego 4/a br 2304 mi l
11:00 EUA Pa nora ma dos negóci os Fed da Fi l a dél fi a Abri l 5 5
Sexta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Sema na l 15/a br 0,68%
17/4/2015 08:00 BR IGP-M Infl a çã o 2º Prévi a Abri l 0,84%
09:00 BR IBGE: IPCA - 15 (m/m) Abri l 1,24%
09:00 BR IBGE: IPCA - 15 (a /a ) Abri l 7,90%
09:30 EUA IPC (m/m) Ma rço 0,30% 0,20%
09:30 EUA IPC exc a l i mentos e energi a (m/m) Ma rço 0,20% 0,20% 09:30 EUA IPC exc a l i mentos e energi a (a /a ) Ma rço 1,70% 1,70%
09:30 EUA Índi ce IPC NSA Ma rço 235,892 234,722
09:30 EUA IPC Pri nci pa l (SA) Ma rço 240,247
06:00 EURO IPC (m/m) Ma rço 0,60% 0,60%
06:00 EURO IPC (a /a ) Ma rço -0,10% -0,10%
06:00 EURO IPC pri nci pa l (a /a ) Ma rço 0,60% 0,60%
Segunda-feira 08:30 BR BC - Pes qui s a Focus (s emanal )
20/4/2015 15:00 BR Bal ança comerci al s emanal 19/abr 132 mi .
09:30 EUA Fed de Chi cago - Indi cador de Ati vi dade Março -11,00%
06:00 EURO Produção de cons trução (m/m) Feverei ro 1,90%
06:00 EURO Produção de cons trução (a/a) Feverei ro 3,00%
Terça-feira 06:00 EURO Dív Gov/Índi ce PIB 6/jul 90,90%
Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Olavo Cutait
ocutait@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante, CNPI*
mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI
lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br
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(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483
O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório.
DISCLAIMER EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
