Economia Brasileira. Caio Prates 13 MAIO 2008

13 MAIO 2008

Economia Brasileira

Caio Prates

Total Alimentos Metais 2007 jun 5,03 71,41 100,00 100,00 100,00 0,74 100,00 1,93 147,1 dez 4,03 93,85 103,13 105,42 105,83 0,68 111,38 1,77 180,3 2008 jan 3,60 92,21 106,33 112,76 104,80 0,67 114,52 1,76 187,5 fev 3,51 100,10 116,92 126,98 117,80 0,66 114,89 1,68 192,9 mar 3,41 100,30 110,51 116,50 118,66 0,63 117,74 1,75 194,8 abr 3,73 112,74 113,58 125,77 107,86 0,64 - 1,69 195,8 3 mai (2) 3,77 125,40 114,78 129,47 107,83 0,65 - 1,69 197,2

Fonte: Banco Central, Valor Econômico e Gazeta Mercantil.

(1) Dados referentes ao final de cada mês, exceto índice de preços de exportações. (2) Dados referentes aos dias 09 de maio

(3) Dado referente ao dia 08 de maio

Tabela 1 - Indicadores do Cenário Externo 1

Preço do Petróleo (Brent) em US$ Taxa de câmbio Euro/US$ Brasil Índice de Preço de Commodities - CRB

Cenário Externo Índice de preço das Exportações Taxa R$/US$ Reservas Internacionais (em US$ bilhões) Taxa de Juros

Títulos do Tesouro Americano

US$ Euro R$ 2007 jun 100,00 100,00 100,00 1,93 2,61 dez 103,13 95,36 94,58 1,77 2,60 2008 jan 106,33 96,34 96,96 1,76 2,63 fev 116,92 103,84 101,77 1,68 2,55 mar 110,51 94,42 100,20 1,75 2,78 abr 113,58 98,17 99,45 1,69 2,64 mai (2) _{114,78 100,08 100,50 1,69 2,62}

Fonte: Banco Central, Valor Econômico e Gazeta Mercantil.

(1) Dados referentes ao final de cada mês, exceto índice de preços das exportações. (2) Dados referentes aos dia 09 de maio.

Índice de Preço de Commodities - CRB

Tabela 2 - Preços de Commodities (CRB) e taxas de câmbio 1

Taxa de câmbio R$/Euro Taxa de câmbio R$/US$

17/7/2007 2 155 168 -13 1,86 10,71 6,94 4/12/2007 2 231 255 -24 1,82 11,62 7,37 22/1/2008 2 276 297 -21 1,80 12,03 7,40 4/3/2008 2 258 284 -26 1,67 11,89 7,32 15/4/2008 2 245 279 -34 1,68 12,89 8,16 29/4/2008 3 225 264 -39 1,71 13,30 8,49 09/05/08 216 267 -51 1,69 13,74 8,94

Fonte: Banco Central, Valor Econômico e Gazeta Mercantil. (1) EMBI+ do J.P. Morgan

(2) Véspera reunião do COPOM

(3) Véspera da obtenção do grau de investimento.

Indicadores de Confiança

Tabela 3 - Indicadores de Confiança

Risco Brasil (a) 1 Risco dos Emergentes (b) 1 (a)-(b) (%) Taxa de Câmbio Nominal Swap de 1ano PréxDI

Taxa de Juros Real Ex-Ante

Tabela 4 - Projeções do mercado e do Grupo de Conjuntura para 2008

28/dez

09/05/08

PIB% 5,42

4,50

4,66

5,10

Indústria Geral (%)

6,02

4,50

5,27

5,70

IPCA (%)

4,46

4,30

4,96

5,10

Taxa Selic

fim de ano

11,25

10,75

13,25

13,25

média do ano

11,94

11,12

12,28

12,28

real

7,16

6,54

6,97

6,83

Taxa de Câmbio

fim de ano

1,77

1,80

1,72

1,72

média do ano

1,93

1,78

1,72

1,70

Saldo Comercial (US$ bilhões)

40,04

31,94

25,00

19,50

Conta Corrente (US$ bilhões)

1,46

-3,50

-19,80

-26,00

Fonte: Banco Central e Grupo de Conjuntura.

2007

2008

Mercado

Grupo de

Gráfico 1 - Taxas de crescimento do PIB, da Demanda Doméstica e da FBCF (var % em 4 trim) -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00 19 98.I V 1 999 .I 1 999 .I I 1 9 9 9 .III 19 99.I V 2 000 .I 2 000 .I I 2 0 0 0 .III 20 00.I V 2 001 .I 2 001 .I I 2 0 0 1 .III 20 01.I V 2 002 .I 2 002 .I I 2 0 0 2 .III 20 02.I V 2 003 .I 2 003 .I I 2 0 0 3 .III 20 03.I V 2 004 .I 2 004 .I I 2 0 0 4 .III 20 04.I V 2 005 .I 2 005 .I I 2 0 0 5 .III 20 05.I V 2 006 .I 2 006 .I I 2 0 0 6 .III 20 06.I V 2 007 .I 2 007 .I I

PIB Demanda Doméstica

-10,00 -5,00 0,00 5,00 10,00 15,00 19 98 .I V 19 99.I 19 99. II 1 9 9 9 .III 19 99 .I V 20 00.I 20 00. II 2 0 0 0 .III 20 00 .I V 20 01.I 20 01. II 2 0 0 1 .III 20 01 .I V 20 02.I 20 02. II 2 0 0 2 .III 20 02 .I V 20 03.I 20 03. II 2 0 0 3 .III 20 03 .I V 20 04.I 20 04. II 2 0 0 4 .III 20 04 .I V 20 05.I 20 05. II 2 0 0 5 .III 20 05 .I V 20 06.I 20 06. II 2 0 0 6 .III 20 06 .I V 20 07.I 20 07. II 2 0 0 7 .III 20 07 .I V

Pelo PIB

Pelas importações

líquidas

2004.IV

5,72

5,18

9,12

15,29

13,30

113,64

-13,64

2005.IV

3,16

2,80

3,63

9,33

8,48

117,43

-17,43

2006.I

3,35

3,25

5,80

9,18

10,24

106,98

-6,98

2006.II

2,98

3,52

6,89

6,27

11,57

88,08

11,92

2006.III

3,33

4,34

8,40

5,80

14,82

79,66

20,34

2006.IV

3,75

5,35

9,96

4,67

18,34

72,74

27,26

2007.I

3,85

5,61

9,31

4,29

19,41

71,06

28,94

2007.II

4,84

6,20

10,95

8,03

20,55

80,68

19,32

2007.III

5,14

6,77

12,21

6,37

20,43

78,39

21,61

2007.IV

_5,42

_7,07

_13,44

_6,61

_20,65

_78,93

_21,07

Fonte: IBGE. Elaboração Grupo de Conjuntura

Demanda

Doméstica

Taxa de cresc. acum em 4 trim

Importações

Tabela 5 - Crescimento do PIB

% do aumento da demanda dom.

atendido

FBCF

Exportações

Demanda Doméstica

Exportações Líquidas

2006

97,08

2,92

2007

98,47

1,53

2008

_100,01

_-0,01

Fonte: IBGE

(1) % da demanda doméstica e das exportações líquidas no PIB a preços constantes de 2007, supondo-se taxas de crescimento destas variáveis em 2008 iguais a de 2007 (respectivamente 7,1% e 5,4%).

Tabela 6 - Composição do PIB: Ótica da Demanda

PIB 2004 5,72 2005 3,16 2006 3,75 2º sem 4,77 2007 5,42 2º sem 5,90 2008 hipótese I - 2º sem 4,00 ano1 4,71 hipótese II - 2º sem 4,50 ano1 5,09

hipótese III - 2º sem 5,00

ano1 5,47

Fonte: IBGE. Elaboração Grupo de Conjuntura.

Tabela 7 - Crescimento do PIB

var % em relação a igual período do ano anterior

(1) Taxa obtida pela série dessazonalizada do PIB, supondo-se crescimento linear entre o 2° sem/07 e 2° sem/08.

var % 12 meses

var % acum no ano

var % anualiz sem/sem imediatamente anterior 1

var % 12 meses

var % acum no ano

var % anualiz sem/sem imediatamente anterior 1 jun/07 3,88 4,82 6,49 8,14 9,80 10,79 set/07 4,81 5,35 8,25 8,90 9,62 9,50 dez/07 6,02 6,02 7,82 9,68 9,68 9,08 jan/08 6,35 8,69 7,40 9,95 11,80 10,04 fev/08 6,85 9,18 6,18 10,18 11,99 9,89 mar/08 6,60 6,30 5,91 - -

-Fonte: IBGE. Elaboração Grupo de Conjuntura (1) Série dessazonalizada

Tabela 8 - Evolução recente da indústria geral e do comércio

Fonte: IBGE

Gráfico 2 - Evolução do PIB e da Indústria Geral (PIM-PF) Var% 12 meses

0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00

2000.IV 2001.II 2001.IV 2002.II 2002.IV 2003.II 2003.IV 2004.II 2004.IV 2005.II 2005.IV 2006.II 2006.IV 2007.II 2007.IV -2,00 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 o u t/0 0 dez /0 0 fe v/0 1 abr/ 0 1 jun/ 01 ago/ 01 o u t/0 1 dez /0 1 fe v/0 2 abr/ 0 2 jun/ 02 ago/ 02 o u t/0 2 dez /0 2 fe v/0 3 abr/ 0 3 jun/ 03 ago/ 03 o u t/0 3 dez /0 3 fe v/0 4 abr/ 0 4 jun/ 04 ago/ 04 o u t/0 4 dez /0 4 fe v/0 5 abr/ 0 5 jun/ 05 ago/ 05 o u t/0 5 dez /0 5 fe v/0 6 abr/ 0 6 jun/ 06 ago/ 06 o u t/0 6 dez /0 6 fe v/0 7 abr/ 0 7 jun/ 07 ago/ 07 o u t/0 7 dez /0 7 fe v/0 8 PIB Indústria

mar/07 jun/07 set/07 dez/07 jan/08 fev/08 mar/08

PIB 3,85 4,84 5,14 5,42 - -

-Indústria Geral 2,65 3,88 4,81 6,02 6,35 6,85 6,60

Insumos Típicos da Construção Civil 3,33 4,12 4,03 5,11 5,89 6,73 6,92

Vendas Comércio varejista 7,26 8,14 8,90 9,68 9,95 10,18

-COFINS + PIS 1 3,24 5,24 4,52 6,74 7,36 8,46 9,27 Crédito 1 total2 17,16 17,40 18,02 19,19 19,61 19,99 20,63 recursos livres 2 total 19,91 20,04 20,90 22,51 23,16 23,75 24,57 PF 22,98 22,17 22,77 24,27 24,80 25,35 25,90 PJ 17,18 18,12 19,19 20,88 21,64 22,25 23,33

Massa salarial real 6,66 6,22 5,90 5,35 5,35 5,29 5,23

Despesas Primárias do Governo Central 1 9,90 10,33 8,47 9,27 10,93 10,67 7,99

Importação - quantum 17,90 20,43 21,14 22,01 22,12 23,63 21,13

Exportação - quantum 3,10 7,18 5,49 5,49 5,00 4,82 2,81

Fonte: IBGE, BACEN e Tesouro Nacional (1) Var % real. Deflator: IPCA

(2) saldo médio dos últimos 12 meses contra o dos 12 meses anteriores

var % 12 meses

Inflação var % 12 meses março Brasil 1 5,0 China 8,3 Índia 5,5 Rússia 13,3 Argentina 8,8 Chile 8,5 Colômbia 5,9 México 4,3 Coréia 3,9 Turquia 9,2 Estados Unidos 4,0 Área do Euro 3,5 Inglaterra 2,5 Japão 1,0

Fonte: The Economist (1) Dados referente a abril.

Índice Geral

Alimentos e bebidas

Demais bens

+ Serviços Administrados Comercializáveis Não-comercial. Total Industrial Agrícola

dez/06 3,1 1,2 3,3 4,3 1,3 4,0 4,3 3,5 6,9 dez/07 4,5 10,8 3,7 1,7 4,8 6,7 9,4 4,4 24,8 jan/08 4,6 11,5 3,7 1,6 4,9 6,9 10,3 5,3 25,5 fev/08 4,6 11,3 3,8 1,6 5,0 6,9 10,6 6,2 23,9 mar/08 4,7 11,2 3,9 1,8 5,3 6,7 11,4 7,0 24,7 abr/08 5,0 12,3 4,2 1,6 6,2 7,0 12,8 8,0 27,9 Fonte: BACEN

Tabela 11 - Inflação - var % 12 meses

Gráfico 3 - IPCA, IPA- DI e IPA Industrial (var % 12 meses) -10,0000 0,0000 10,0000 20,0000 30,0000 40,0000 50,0000 de z /01 fev/ 0 2 ab r/ 02 jun/ 0 2 ago/ 0 2 o u t/02 de z /02 fev/ 0 3 ab r/ 03 jun/ 0 3 ago/ 0 3 o u t/03 de z /03 fev/ 0 4 ab r/ 04 jun/ 0 4 ago/ 0 4 o u t/04 de z /04 fev/ 0 5 ab r/ 05 jun/ 0 5 ago/ 0 5 o u t/05 de z /05 fev/ 0 6 ab r/ 06 jun/ 0 6 ago/ 0 6 o u t/06 de z /06 fev/ 0 7 ab r/ 07 jun/ 0 7 ago/ 0 7 o u t/07 de z /07 fev/ 0 8 ab r/ 08

Exportação Importação Exportação Importação 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 112,5 106,9 100,8 95,7 2007 124,3 115,7 99,4 92,5 dez 136,2 124,8 100,2 91,7 2008 jan 140,1 124,9 102,3 91,2 fev 140,5 129,8 99,9 92,3 mar 144,0 1341,0 101,2 94,2 Fonte: FUNCEX em US$ em R$

Inflação (IPCA)

Alta da taxa selic 2004 set 16,00/16,25 4,79 6,10 7,23 2,89 6,24 dez 17,25/17,75 5,72 9,12 8,30 2,93 5,97 2005 mar 18,75/19,25 5,17 9,33 7,62 2,71 5,50 jun 19,75 3,95 6,57 6,70 2,41 5,07

Baixa da taxa selic

set 19,75/19,50 3,40 4,28 4,38 2,29 4,80 dez 18,50/18,00 3,16 3,63 3,09 2,29 4,51 2006 dez 13,25 3,75 9,96 2,82 2,15 4,11 2007 dez 11,25 5,42 13,44 6,02 1,79 4,16 2008 mar 11,25 - - 6,60 1,71 4,25 abr 11,25/11,75 - - - 1,69 4,37 mai - - - 4,41

Fonte: IBGE, BACEN.

Tabela 13 - Nível de atividade, taxa de câmbio, expectativa de inflação nos ciclos de alta/redução da selic

Taxa Selic Taxa de Câmbio

R$ / US$ Expectativa para prox. 12 meses (%) Nível de Atividade var % 12 meses

Indústria Geral FBCF

Tabela 14 - Comportamento da inflação nos ciclos de alta/redução da taxa selic

Total Comercializáveis Total Industrial Agrícola Alta da taxa selic

2004 set 6,71 6,05 14,24 17,17 6,89 dez 7,60 6,28 14,68 19,50 2,66 2005 mar 7,54 5,70 12,82 15,17 6,64 jun 7,27 5,22 5,99 9,35 -2,91

Baixa da taxa selic

set 6,04 3,45 0,23 3,89 -9,91 dez 5,69 2,74 -0,96 0,88 -6,32 2006 dez 3,14 1,31 4,30 3,47 6,93 2007 dez 4,46 4,73 9,40 4,43 24,80 2008 mar 4,73 5,32 11,39 6,98 24,70 abr 5,04 6,16 12,82 7,96 27,90 Fonte: BACEN IPA IPCA var % 12 meses

US$ Quantum Preço US$ Quantum Preço dez/04 96.678 62.782 33.896 32,07 19,09 10,90 30,02 18,26 9,95 dez/05 118.530 73.550 44.980 22,06 9,37 12,11 17,13 5,35 11,18 dez/06 137.808 91.351 46.457 16,26 3,34 12,50 24,11 16,13 6,87 dez/07 160.649 120.619 40.030 16,57 5,49 10,51 32,05 22,01 8,24 mar/08 165.336 131.193 34.143 16,15 2,81 13,49 35,93 21,13 12,23 abr/08 166.949 135.256 31.693 15,16 - - 37,98 -

-var % acum no ano

mar - - - 13,78 -6,18 21,48 41,83 18,08 20,15

abr - - - 13,56 - - 43,60 -

-Fonte: FUNCEX

Tabela 15 - Balança Comercial

Exportações Importações

var % em 12 meses Fluxo em 12 meses - em US$

Exportações Importações 1998 120,5 106,0 2002 100,0 100,0 2003 104,6 106,1 2004 115,9 116,9 2005 130,0 130,0 2006 146,2 139,1 2007 161,6 150,6 2008 jan 182,0 162,6 fev 182,6 168,9 mar 187,2 174,6 Fonte: FUNCEX

Balança Comercial

US$ milhões

US$ milhões

% PIB

dez/06

46.457

13.643

1,27

dez/07

40.030

1.461

0,11

mar/08

34.143

-9.538

-0,71

abr/08

31.693

-

Conta Corrente