MERCADO CAMBIAL NOVA "FUGA" DO CRUZEIRO

"!EVOLUCÃO OOS NEGÓCIOS]

MERCADO

CAMBIAL-NOVA

"FUGA"

DO CRUZEIRO

Com o agravamento da

situa-ção política que se seguiu aos

boatos em tôrno de nova refor

-ma ministerial, verificou-se nova Ufuga" do cruzeiro no mercado de

câmbio, exacerbando a procura

de moeda estrangeira. A taxa do

mercado "paralelo" que é bem

um espelho da instabilidade

po-lítica e finance,ira do país, acusou uma alta de quase 200 cruzeiros entre 18 de novembro e 20 de dezembro, passando de 1058

cruzeiros/dólar para 1215 cru-zeiros/dólar. Com a substitui-ção do Ministro da Fazenda,

ocorrida nos últimos dias do mês, chegaram a ser realizadas transa-ções a 1300 cruzeiros por dólar,

refletindo o estado de verdadei-ro pânico que dominou o

merca-do cambial por algumas horas.

'Er:quanto isso ocorria no

mer-cado "paralelo", onde as taxas se formam livremente entre com-JANEIRO/1964

pradores e vendedores, no

mer-cado financeiro - regulado pelo Banco do Brasil por fôrça da so-bretaxa instituída pela Instru-ção 244 - ocorria o inverso. Depois de a taxa efetiva de

câm-bio ter atingido mais de 1000 cruzeiros por dólar em princí pio

de novembro (taxa oficial de 600 mais sobretaxa de 410 cru

-zeiros, em 12. II . 63), começou

a haver recuo da sobretaxa fixa ...

da pela Carteira de Câmbio do Banco do Brasil, até atingir Ç> mí-nimo de 350 cruzeiros entre 11

e 16 de dezembro. A taxa

efeti-va de câmbio recuou assim para

950 cruzeiros por dólar durante

aq uêles 5 dias, voltando, porém,

a enfraquecer-se a partir de 17 de dezembro.

No mercado oficial foi

manti-da, durante todo o período, a ta-xa de 600-620 cruzeiros/dólar,

apesar dos constantes rumores 23

de

que seria reajustada. Êsses ru- dezembro para maior

enfraqúe-mores contribuíram e continua- cimento do cruzeiro, Neste sen ... vam contribuir do até o fim de tido, aliás, como que confirman ..

,I _ COTAÇÕES DO DÓLAR AMERICANO - R:O DE JANEIRO - 1963

(Cr$/US$)

I I I

I MERCADO COMERCIAL MERCADO FINANCEIRO ₁ MERCADO

1 I (I) I PARALELO U)

DIA I , 1

I

I

I -

'

1 1

I

comp

r

a~dB

I Compra Venda "Boneco"

I

Ccmpra

I

Venda I Sõbre taxa

1 1 I I (Inot. 2") I _J I I I I I ₁ I NOVEMBRO: 15 F E R A D O 16 Á O A D O 17 D O M I N G O 18 600 620 9 600 620 .00 1058 1063 19 600 62> 12 600 620 tlC.) 1060 1065 20 600 620 13 600 620 .00 1063 1070 21 600 620 .5 600 620 380 1 105 1115 22 600 620 61 600 620 38J I 110 1 120 23 S Á B A

"

O 24 D O M 1 N G O 25 600 620 63 600 620 380 1090 1 100 26 600 620 63 600 620 360 1 105 1115 27 600 620 55 600 620 360 1120 1 130 28 600 620 60 600 620 360 I 120 1 130 29 600 620 59 600 620 360 1125 1135 30 S Á B A D O DEZEMDRO: 1 t· O !A 11 G O 2 600 620 65 60e 620 360 1 120 I 130 3 600 620 68 6:::0 620 360 1 130 1 140

•

600 620 6' 600 620 370 1135 1145 5 600 620 77 600 620 360 1140 1150 6 600 620 85 600 620 360 1 145 1155 7 S Á B A D O 8 D O

"

I

"

G O 9 600 620 87 600 620 360 I 160 1170 10 600 620 90 600 620 350 1 190 1205 11 600 620 95 600 620 350 1 185 1 195 12 600 620 110 600 620 350 1190 1195 13 600 620 120 600 620 350 1 170 1180 I' S Á B A U O 15 D O M I N G O 16 600 620 122 600 620 350 1160 1170 17 600 620 122 600 620 370 1175 1 185 18 600 620 122 600 620 360 1 175 1185 19 6'0 620 1::3 600 620 370 1205 1215 20 600 620 123 600 620 370 1215 1235

(I) Sobretaxa para operações financeiras nos têrmos da Instrução n.O 244 (2) Cotações referentes a tronsaçõE'S com cheques e ordens de pagamento. As

ope-rações com papel meeda são superiores em Cr$ 5 e Cr$ 10.

COMERCIO EXTE'?lOR 00 BRAS L MILHÕES OE OOL.e.R~S • 1958/196)

do o reconhecimento do govêrno

de que a taxa do mercado oficial

não mais cor respondia ao poder

de compra. do cruzeiro em rela

-ção ao dólar, foi baixada em 29

de novembro, a Instrução 258 da

SUMOC, concedendo uma

bonifi-cação aos produtos manufatur

a-dos que vierem a ser exportados.

Nos têrmos daquela Instrução, à taxa de 600 cruzeiros por dó-lar seria concedida aos

exporta-dores de produtos manufatura -dos "uma bonificação correspon-dente à elevação geral dos cus-tos de produção ocorrida entre o mês de abril de 1963 - quando

se processou à última

desvalori-zação do cruzeiro no mercad.o

oficial - e o mês anterior ao da

data da liquidação das cambiais, acrescida de 10% sôbre o total

assim apurado". Para o mês de

IANEIR0/1964

--.J dezembro foi fixada a

bonifica-ção de CrS 294,30 por dólar

para os produtos manufaturados"

elevando-se assim, a taxa efetiva

de câmbio a que êsses produtos

fazem jus, de Cr$ 600,00 para

CrS 894.30.

Paralelamente, o "boneco"

-sobretaxa paga pelos

importa-dores aos exportadores - que

havia pràticamente desapareci-do, por fôrça de melhor cobertu-ra decorrente do aumento das exportações de café (entre 12 e 18 de novembro as transações eram efetuadas mediante o paga

-mento da taxa de 1 % a título de comissão bancária) voltou a

ser exigido no mercado de

expor-tação' quando realizada por ban-cos comerciais. A partir de 19 de novembro iniciou-se sua

ção - inicialmente correspon-dendo a 9 cruzeiros - até a tin-gir 123 cruzeiros por dólar em

20 de dezembro. Ao que tudo

in-dica, se não fôr depreciado o

cruzeiro no mercado oficial de câmbio, dentro de pouco tempo o "boneco" terá alcançado a

so-bretaxa concedida aos produtos

manufaturados.

TRANSAÇÕES CAMBIAIS

Prosseguiu em melhoria, em setembro p.pdo., o balanço fi

-nal das transações cambiais do

país. Com efeito, de conformida-de com a Estatística Nacional

das Operações de Câmbio, efeti-vou-se um superavit equivalente

a US$ 40 milhões. O resultado

de agôsto precedente, também

superavitário, fôra de US$ 17

milhões, ocorrendo, pois, no mês

em exame uma melhoria de US$

23 milhões. Fundamentalmente,

a vantagem observada na com -paração dos 2 meses deve-se ao crescimento do saldo líquido das operações de swaps, isto é, toma-da de moeda estrangeira, de par-te do Banco do Brasil, em

tro-ca de cruzeiros para inversão da

operação no futuro, à taxa

prefi-xada.

11 - OPERAÇÕES CAMBIAIS - MERCADOS OFICIAL, ESPECIAL E LNRE

(US$ 1000000) AGOSTO 1962

!

1963 ITENS RECEITA. 122 116 Mercadorias Serviços .. Capitais ... Subtotal 94 89 7 6 4 4 105 99 Outro! 17 17 DESPESA. 152 130 Mercadorias 70 57 Serviços . Capitais Subtotal Outro! ... SALDO Mercadorias Serviços .. Capitais. Subtotal 24 13 32 32 126 112 26 18 -30 -14 +24 +32 - 17 -17 -28 - 28 - 21 - 13 Outros . . . - Y - l 145 133 8:1 13 4 4 2 2 91 79 54 S4 2:! 105 98 13 52 46 I 14 13 13 13 14 79 72 ~ 26 26 16 ..J..40 35 8 +3~ +27 O - 10 - 9 O - 11 - 11 - 8 +1:!

+

7 - 8 +28 +?8 12 1387 12 860 56 ~ Foi 12 1 QQ7 290 1496 704 300 250 7 1254 242 +5 - 10<1 +6 +156 - 1 - 244-- - (,9 +5 -157 - + -18 JANEIRO! AGÕSTO 1260 127 1442 740 120 945 52 4 60 181 183 973 124 1 188 287 3 254 1398 98 1561 635 69 756 294 6 314-237 13 263 1 166 88 1333 232 10 228 138 +29 - 119 +1('15 +51 +189 -242 - 2 -254 .-56 - 13 - 80 - '93 +36 - 145 + 55 - 7 ·t-26 1303 139 813 137. 56 4 183 1052 136 251 3 1456 105 681 75 307 7 250 13 1238 95 218 10 -153 +34 +132 +57 - 251 - 3 - 67 --13 - 186 +41

+

J3 - 7

OSS.: Os dados referem-se a contratos de câmbio liquidados no período. Fonte: Superintendência da Moeda e do Crédito (Departamento Econômico).

MERCADO DE CÂMBIO CII$/U$S

Essa volta às operações de

re-gularização é um reflexo das

di-ficuldades que o país vem encon-tracdo para a liquidação de sua dívida externa, de vencimento er.11 quase sua metade (USS 1,5 bilhão) nos próximos 2 anos.

Ca-so não seja possível obter novos

empréstimos externos para

liqui-dar os velhos, em vias de venci-mento, é bem provável que, da-qui para frente, se incrementem grandemente as chamadas

ope-rações de regularização, à medi

-da que o Banco do Brasil se veja

forçado a realizar swaps com as

subsidiárias de emprêsas

estran-geiras, que assim se liberam da

JAN(IR0/1964

necessidade de trazer mais capi-tal para o país. A lei de remes-sa de lucros é o maior obstáculo à concretização de tais aportes de capitais, numa ocasião em que

isso seria extremamente

benéfi-co ao país.

Na fase acumulada de janei-ro a setembjanei-ro de 1963, as

tran-sações em aprêço, conforme

vis-to no QUADRO 11, expressaram

um deficit equivalente a US$

119 milhões, nível superior ao

de idêntica fase do ano passado

em apenas US$ 10 milhões.

Nesta comparação há 2 aspectos

interessantes a ressaltar. Primei

-ro, a elevação da receita, que

neste ano somou USS 1 442

mi-lhões, contra US$ 1387 milhões na mesma época de 1962; o acréscimo de USS 55 milhões notado efetivou-se graças à ele-vação das exportações, parti-cularmente de café, as quais in-clusive compensaram a queda verificada nas entradas de recur-sos de swaps, que nos períodos em questão somaram 254 e 290 milhões de dólares, respectiva -mente. De outra parte, os ingres-sos contabilizados nas contas de ~erviços e capitais pràticamente não se diferenciaram e as moti-vações de seu comportamento já mereceram seguidas apreciações em números anteriores de

CON-JUNTURA ECONÔMICA. O

segun-do aspecto, pertinente à despe-sa, registra um incremento de gastos da ordem de USS 163

mi-FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS

lhões, observada a mesma com-paração de fases. Neste parti-cular, é de realce a ascensão que-ainda se verifica nas despesas com importações, cuja origem. se decorrente de maiores preços dos produtos importados o~ se ligada a um incremento físico de compras, ainda não nOS é possí-vel precisar.

Observe-se. também, como visto no QUADRO lI, que o cres-cimento das despesas com ser-viços e capitais não deixa de es-tar intimamente relacionado com o desestImulo à entrada e ao re-investimento de lucros, provoca-do pela lei de remessa de lucros. de um lado, e pela rigidez da taxa de câmbio oficial, de outro. não obstante a sobretaxa insti-tuída pela Instrução n.o 244.

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