Comentários a Jorge Bravo

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Comentários a Jorge Bravo

Miguel Gouveia

Católica Lisbon School of Business and Economics

Gouveia Repensar a SS 1

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Ideias a reter 1

• A evolução demográfica continua e ser

extremamente negativa quando avaliada do ponto de vista da sustentabilidade do sistema de proteção

social e em particular dos sistemas de pensões.

– Implosão demográfica devido à queda do índice sintético de fecundidade

– Aumento da esperança de vida ao nascimento e aos 65 anos

– “Deslocação da massa da população” para idades inativas – Deterioração extrema do rácio trabalhadores/pensionistas

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Ideias a reter 2

• Em contraste, as projeções adotadas para as variáveis económicas /sociais parecem-me um pouco otimistas:

crescimento da taxa de participação laboral, redução rápida das taxas de desemprego, crescimento da

produtividade claramente acima da média recente, etc..

• Resultados são desoladores: défices dos regimes

contributivos (SS+CGA) a crescer até 2025, chegando aos 6,5% do PIB com “recuperação” para 3% do PIB já em 2060. Para um país que parte de uma dívida pública oficial de 127,3% (maio,2013) esta trajetória é

insustentável, ou seja, não acontecerá…

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Ideias a reter 3

• Estes resultados contradizem totalmente a ideia de que a reforma de 2006 teria resolvido o problema de

sustentabilidade da SS…

• Resultados do ponto de vista das pensões como fonte de rendimentos adequados são mistos:

– Numa fase inicial os rácios pensão/salário médio aumentam (SS) ou reduzem-se muito pouco (CGA),

– Após 2025 reduzem-se substancialmente

• Parte restante da comunicação faz um revisão útil de conceitos, sistemas e tendências internacionais de reforma dos sistemas de pensões

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Comentários

• A profundidade da nossa crise demográfica

• Reformas postecipadas

• São mesmo pensões de miséria? Ou “causas” de miséria?

• Como usar uma reforma do sistema pensões para alinhar incentivos das elites portuguesas contra a demagogia, populismo e “curto-prazismo”.

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Serão os Portugueses uma espécie em vias de extinção?

Gouveia

Portugal em 2012 (INE)

• 5.491.592 mulheres

• Idade ao 1º nascimento = 29.5

• Índice sintético de fecundidade=1.28

• % meninas= 48.6%.

• Cada 1000 mulheres têm em média 1000*1.28*0.486 =622 meninas

Horizonte de extinção N+2013

5.491.592 *(0.622)^(N/29.5)=1

N= -ln(5514227)*29.5/ln(0.622)= 964 Portugueses extinguem-se em 2977.

Mais cedo se considerarmos emigração!

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Flexibilidade e Idade de Reforma

• Governos adotaram políticas de flexibilidade na idade de reforma, populares.

• O aproveitamento foi para quase todo para antecipação e praticamente nada para

postecipação. Isso indicia que os parâmetros de penalização/recompensa estavam mal calibrados.

• Resposta do Governo atual: acabar com a antecipação da reforma.

• A prazo terá de se aumentar a idade legal da da reforma. Para já, faz todo o sentido melhorar

substancialmente as condições de postecipação.

Gouveia

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Taxa de Pobreza Média 2002-2011

%

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Taxa de Pobreza Média 2002-2011

Antes de Pensões e Transferências Sociais

%

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Taxa de Pobreza Média 2002-2011

Após Pensões e Antes de Transferências Sociais

%

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Explicação…

• Demagogia e populismo. Durante muito tempo

gastou-se comparativamente pouco em programas

com eficácia na redução de pobreza, favorecendo uma despesa desproporcional em pensões “extremamente não atuariais” (pensões mínimas, etc.), as quais são atribuídas sem condição de recursos.

• Objetivo foi “comprar” votos, redução da pobreza foi apenas uma finalidade secundário.

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Pensões para alinhar incentivos das elites 1

• Um dos principais problemas da economia e do sistema de

proteção social portugueses é o mau comportamento da elites políticas.

• As elites políticas preocupam-se com ganhar as próximas eleições, aceitam travar o combate político com ideias demagógicas e

populistas sem realismo económico e orçamental. Exemplos

recentes - várias propostas para baixar os impostos e nenhuma para baixar as despesas…

• Estes grupos não atuam como se fossem “acionistas” do país.

• É preciso mudar as regras do jogo e os incentivos. Na prática, não existindo ações de Portugal, temos de utilizar uma estratégia

indireta, através do uso da dívida.

• A ideia de base é óbvia- fazer as pensões da elite depender da saúde da dívida pública.

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Pensões para alinhar incentivos das elites 2

• Se as pensões das elites portuguesas (funcionários públicos com maiores salários e todos os detentores de cargos públicos)

estiverem dependentes do valor dos títulos de dívida pública portuguesa, elas terão incentivos para contribuir para políticas financeiras mais responsáveis, com menos demagogia e miopia e para induzirem os mecanismos de decisão públicos a adotar uma ótica mais de longo prazo, com preocupações de sustentabilidade.

• Uma forma de conseguir estes incentivos é plafonar rigorosamente as pensões públicas a um valor baixo e proibir qualquer regime

especial.

• Todos as pensões públicas acima do plafond seriam num sistema com pensões dependentes do valor dos títulos de dívida pública, por exemplo, contribuição definida pura com aplicações exclusivas em instrumentos standard de dívida pública.

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OBRIGADO

Muito