Financiamento
do projeto
Capital próprio
• Fator limitante do tamanho e escala do
projeto
• Benefício: não ocorre pagamento de
terceiros
Capital de terceiro: empréstimos
• Pagamento de juros (custo fixo) • Pagamento do principal
Estrutura de capital da empresa
• A empresa deve otimizar a sua estrutura de capital minimizando os custos de capital.
• Para isso, deve-se escolher a estrutura ótima de forma que o custo do capital da empresa será o custo médio ponderado do custo de capital próprio e de terceiro.,
• O investimento será viável se a sua rentabilidade for maior que o custo do capital para a empresa.
Preliminares e Característica de capital
próprio e de terceiro
Empréstimos:
• Vencem em datas prefixadas.
Com pagamento de juros e do principal.
•Direitos dos credores tem preferência em
relação aos direitos dos proprietários em caso de liquidação da empresa.
•Os juros pode ser considerado um custo fixo,
pois deve ser pago independentemente da existência de lucro.
Isto é, o empréstimo não “participa” no risco da do
negócio.
Para obter empréstimo, é necessário:
Que o projeto tenha recursos próprios para dar como
garantia.
Demonstrar que é rentável.
Ter capacidade financeira: mostrar que a
receitas(previstas) irão cobrir os custos variáveis (de produção), os custos financeiros (juros) e gerar recursos de caixa para devolver o principal.
Grande vantagem do empréstimo
• O pagamento de juros é considerado como um custo,
tendo um efeito fiscal de reduzir o imposto de renda a pagar.
Capital próprio
• Não tem data de vencimento (apenas se for feito uma sociedade com duração limitada). • Os acionistas tem direito a participação do
lucro.
• Participam do risco do negócio.
• Possuem controle administrativo da empresa.
Compatibilidade
Risco
Rendimento
Controle
Flexibilidade
Época
Deve existir uma adequação dos recursos com as
aplicações.
• Empréstimo de curto prazo: normalmente mais caro.
Pois aplicações em capital fixo possuem um retorno
mais lento do que aplicações em capital de giro. • Ativo fixo e parcela fixa de capital de giro:
Recursos devem ser
Empréstimos de longo prazo Capital próprio
• Parcela aleatória do capital de giro: Recursos Empréstimos de curto prazo
ITENS/PÉRIODO DE IMPLANTAÇÃO 1 2 ... FONTES Capital próprio Capital de terceiro TOTAL DE FONTES APLICAÇÕES Terrenos Construções Equipamentos Capital de giro Outros
Quanto ao prazo
Quanto a origem
• Fonte interna: reservas e lucros retidos (Este tipo só existe se a empresa já funciona).
• Fonte externa: ações (ordinárias e
preferências) e empréstimos (bancos,
fornecedores, debêntures, etc.)
Ou
• Recursos próprios: lucros retidos, reservas e
ações.
Objetivo: financiamento de ativo
circulante.
Fontes:
• Operações de desconto de títulos.
• Empréstimos bancários em conta corrente. • Crédito mercantil (em prazos obtidos nas
Objetivo: levantar recursos para
financiamento de ativo fixo.
Fontes:
• Mercado de capitais (ações).
• Lançamento de debêntures (conversíveis ou não em ações).
• Instituições governamentais BNDES
BB
Ações
• Ações: recursos próprios (sócios)
Quais os motivos que levam as
empresas a emitirem títulos e se
financiarem no mercado de capitais?
• Fontes de financiamento
Empréstimos de terceiros
Reinvestimentos dos lucros
Limitações
• Capital de terceiros: mesmo quando a empresa não possui lucros, deve promover o pagamento de empréstimos a terceiros. A qual deverá aumentar suas dívidas realizando novos empréstimos que poderão levar a falência da mesma.
• Reinvestimentos de lucros: nem sempre a empresa possui lucros suficientes para reinvestimentos e os sócios não possuem capital suficiente para financiamento.
As duas primeiras fontes de financiamento são limitadas e a medida que a empresa quer expandir ela precisa de novas fontes de financiamento, principalmente para realização de novos investimentos, como aquisição de novas máquinas, equipamentos, fábricas e realização de pesquisas.
• De uma forma geral, a empresa passa por diferentes fases de financiamento ao longo do tempo
1ª) A empresa é criada por sócios com capital próprio.
2ª) A empresa busca capital de terceiros.
3ª) A empresa entrada na bolsa de valores e promove a abertura de capital buscando
acionistas (sócios) para financiar e fortalecer a empresa.
Pontos positivos:
Não são despesas fixas.
Não possuem prazo definido de resgate. É uma alternativa de fonte de fundos.
Pontos negativos:
São incorporados novos sócios a empresa com direito a participação nas tomadas de decisões (ações
ordinárias).
Ordinárias
• Esse tipo de ação dá o direita de voto do acionista em assembléias e o direito de participação nos lucros da empresa.
Preferenciais
• Não confere ao acionista o direito a voto, porém garante ao acionista preferência no recebimento de dividendos e no reembolso do capital, caso a empresa for dissolvida.
Dividendo
• É o recebimento de parte do lucro da empresa em dinheiro pelos acionistas após o encerramento do exercício (balanço). As outras partes do lucro são mantidos como reserva ou são reinvestidos na empresa.
• Cada empresa possui uma política de dividendo, a qual
decidirá a parcela de lucro a ser distribuída em forma de pagamento de dividendo e a parcela de lucro que será reinvestida pela empresa.
• A assembléia geral ordinária da empresa é que decide a porcentagem de sua distribuição, segundo o interesse da empresa e de seus acionistas.
• Porém, todas as sociedades (empresas de capital aberta) são obrigadas a distribuírem pelo menos 25% de seus lucros em forma de dividendos.
Bonificações em ações
• Ocorre quando a empresa emite novas ações devido ao aumento de seu capital, pela incorporação de reservas e de lucros. • Essas ações são distribuídas gratuitamente
aos acionistas conforme a proporção de sua participação no capital da empresa, ou seja, de acordo com a quantidade de ações que o acionista detém.
Bonificação em dinheiro
• Além do recebimento do dividendo, o acionista pode receber bonificações em dinheiro como participação adicional dos lucros
Direito a subscrição
• É o direito de preferência do acionista ao comprar novos lotes de ações a serem emitidos pela empresa, na proporção da quantidade de ações já possuídas em decorrência do aumento de capital da empresa.
Direito a venda de subscrição
• O investidor, que não é obrigado a comprar as novas ações, apenas possui preferência sobre novas aquisições, vende seu direito de subscrição em bolsas.
• O investidor A tem o direito a compra de novas ações de uma empresa Y, porém não quer exercer o direito. Então ele vende seu direito a um dado valor na bolsa para um investidor B que acha ser um bom investimento comprar ações da empresa.
Capital de Giro ou Ativo Corrente, em inglês Working Capital, é um recurso de rápida renovação (dinheiro, créditos, estoques, etc.) que representa a liquidez da operação disponível para a entidade (negócio, organização ou outra entidade qualquer, incluindo entidades públicas).
É uma importante ferramenta para tomada de decisões, pois se refere ao ciclo operacional de uma empresa, englobando desde a aquisição de matéria-prima até a venda e o recebimento dos produtos vendidos.
O Capital de Giro é o recurso utilizado para
sustentar as operações do dia-a-dia da empresa, ou seja, é o capital disponível para condução normal dos negócios da empresa.
Alguns pontos importantes da administração
eficiente do capital de giro é seu impacto no fluxo de caixa da empresa. O volume de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de venda, política de crédito e do nível de estoque mantido.
Estoque
Grafico
Item de estoque Quantidad e usada pela empresa (itens/ano
) (R$/item)Custo Valor estocado (R$/ano) % do valor total
% acumulad a do valor total Peça 1 900 R$ 50,00 R$ 45.000,00 61,48% 61,48% Peça 2 350 R$ 27,00 R$ 9.450,00 12,91% 74,40% Peça 3 400 R$ 10,00 R$ 4.000,00 5,47% 79,86% Peça 4 100 R$ 25,00 R$ 2.500,00 3,42% 83,28% Peça 5 250 R$ 12,00 R$ 3.000,00 4,10% 87,38% Peça 6 75 R$ 35,00 R$ 2.625,00 3,59% 90,96% Peça 7 90 R$ 20,00 R$ 1.800,00 2,46% 93,42% Peça 8 130 R$ 9,00 R$ 1.170,00 1,60% 95,02% Peça 9 70 R$ 15,00 R$ 1.050,00 1,43% 96,46% Peça 10 150 R$ 6,00 R$ 900,00 1,23% 97,69% Peça 11 120 R$ 7,00 R$ 840,00 1,15% 98,83% Peça 12 158 R$ 3,00 R$ 474,00 0,65% 99,48% Peça 13 190 R$ 2,00 R$ 380,00 0,52% 100,00% Total 2983 R$ 221,00 R$ 73.189,00 100,00%
Referências bibliográficas
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 7ª ed.: São Paulo:
Atlas, 2006.
Introdução ao mercado de capitais. BM&F Bovespa: A
nova bolsa. Disponível em:
http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/a-bmfbovespa/do wnload/merccap.pdf
. Capturado em 04 de agosto de 2010.
NORONHA, J. F. Projetos agropecuários: administração
financeira, orçamento e viabilidade econômica. 2ª ed. São Paulo: Atlas, 1987. 269 p.
PINHEIRO, J. L. Mercados de capitais: fundamentos e
técnicas. 4ª ed.: São Paulo: Atlas, 2007.
WOILER, S.; MATHIAS, W. F. Projetos: planejamento,
