FORMATO DE APRESENTAÇÃO DA
INFORMAÇÃO CONTÁBIL EM
CONTEXTOS DE REGULAÇÃO:
IMPACTOS NA DECISÃO DE
INVESTIMENTO
Bianca Quirantes Checon
Quem sou?
•
Doutorado (2018) e Mestrado (2013) em Ciências (Contabilidade) pela
Universidade de São Paulo
•
Sobrecarga informacional, formato de apresentação de informação, decisão de
investimento, investidores individuais, vieses cognitivos.
•
Coordenadora acadêmica na Saint Paul Escola de Negócios (2018)
•
Pesquisadora:
•
Centro de Estudos e Pesquisa em Finanças (CEFIN/FEA/USP)
A informação contábil...
A apresentação da informação contábil...
O formato tradicional da informação contábil
Montante
total para
contas
materiais
(análise vertical)
Comparação
entre anos
(análise horizontal)
(Fuller Smith & Turner PLC 2017)
Permite o
cálculo de
índices
(ex., margem líquida
= lucro/receita total)
(Fuller Smith & Turner PLC 2017)
Descrição do
que aconteceu
durante o ano
fiscal
(notas explicativas)
(Fuller Smith & Turner PLC 2017)
(1)
Montante total para contas materiais
(análise vertical)
(2)
Comparação entre anos
(análise horizontal)
(3)
Permite o cálculo de índices
(ex., margem líquida = lucro/receita total)
(4)
Descrição do que aconteceu durante o ano fiscal
(notas explicativas)
História do que
aconteceu com
a empresa
durante o ano
fiscal
Entretanto...
... Para que haja essas vantagens oriundas do formato de apresentação
tradicional, os usuários da informação contábil
(investidores individuais)
necessitam de um certo nível de expertise.
→ Literacia contábil
Além disso...
... A quantidade de informações cresce cada vez mais.
•
Restrições cognitivas em processar altas cargas informacionais
(Simon 1955,
Hirshleifer & Teoh 2003, Peng & Xiong 2006, Loewenstein, Sustein & Golman 2014)
•
Identificação de informação relevante versus não-relevante: “cego pela luz”/
“blinded by the light”
(Paredes 2003)
•
Outras fontes informacionais concorrentes: saliência
(Confiabilidade? Utilidade?)
Ambiente institucional
•
Regulador internacional (IASB): iniciativa para melhorar a divulgação nas D/Fs
“Better communication in financial reporting”
(IASB 2017, 2018)
•
Relatórios regulados como tentativas de redução na quantidade de informação
das D/Fs anuais:
- Demonstrações intermediárias
(IAS 34/CPC 21)
- Informações financeiras selecionadas: 10-K,
SEC/EUA
; Formulário de referência,
CVM/Brasil
; “Summarized financial statements”,
UK
Exemplo:
performance do
negócio
Questão de pesquisa
O formato de apresentação pode impactar como os investidores individuais
adquirem e processam a informação contábil
(Chandler & Sweller 1991, Sweller 1994, Church &
Ely 2006, Da, Engelberg & Gao 2011; Stango & Zinman 2014, Ragland & Reck 2016)
•
Potencias impactos do formato narrativo podem estar condicionados a:
(a) conhecimento anterior
(literacia contábil)
(b) experiência anterior de investimento
(em anos)
Desenho da pesquisa
•
Experimento
•
Tarefa de investimento fictícia
→ investidor prospectivo
(Harris, Hobson, & Jackson, 2016)
(a) Formatos de apresentação da informação contábil: tabelas & notas explicativas
vs. relatório narrativo
(b) Performance financeira: boa vs. má
(→ dificuldade financeira)
→ Propensão de investimento
Formato
narrativo
TEXTO NARRATIVO SOBRE A POSIÇÃO FINANCEIRA DA XYZ S/A (PERÍODOS DE X1 E X0) DADOS EM MILHARES DE REAIS; INFORMAÇÕES AUDITADAS, SEM RESSALVAS.
Informações sobre a liquidez/caixa da empresa/fontes de financiamento
A evolução do EBITDA de 41% foi fortemente dirigida pela diminuição de parte das despesas operacionais (X1: R$ 12.700; X0: R$ 14.280) e pelo aumento da margem bruta (X0: R$ 25.300; X1: R$ 23.200) se for observado o fluxo de caixa operacional, ele teve uma variação positiva de 43% (X1: 9.200; X0: R$ 6.440) no período.
Contas a receber se mantiveram em níveis parecidos com o do período anterior (X1: R$ 3.100; X0: R$ 3.000). Estoques apresentaram um aumento de 27% devido ao aumento dos preços na matéria-prima influenciados pela inflação (X1: R$1.900; X0: R$ 1.500).
O aumento nas despesas de capital se deu pelo incremento em atualização de tecnologia para as fábricas: o fluxo de caixa de investimento saiu de (R$ 6.505) para (R$ 5.300), o que simboliza um aumento de aproximadamente 18%. A outra parcela do aumento da renovação do imobilizado da empresa se deu por financiamento de curto e longo prazo (saldo de imobilizado em X1: R$ 23.300, X0: R$ 20.000, efeito líquido da depreciação).
A empresa tem uma política de investimento traçada para os próximos 5 anos para aumentar os processos automatizados nas fábricas e centros de distribuição a qual foi financiada por capital de terceiros. Com isso, foram feitas novas aquisições de empréstimos pelos antigos estarem vencendo (proporção de empréstimos de curto prazo versus de longo prazo está em 77% em X1 versus 53% em X0; saldos contábeis de curto prazo: X1: R$ 4.400, X0: R$ 1.500; longo prazo: X1: R$ 1.500; X0: R$ 3.000), o que gerou um aumento do endividamento total de 46% em X0 para 55% em X1. O caixa gerado pelas atividades de financiamento se manteve em níveis similares entre períodos (X1:--R$ 1.100; X0: -- R$ 1.200), oriundo do pagamento de juros e principal que tinham vencimento até o fim do exercício.
Performance financeira e rentabilidade
A receita líquida passou de R$ 35.700 para R$ 40.000 (incremento de 12%) pelo aumento no volume das vendas. Apesar do aumento no CPV ter sido acima da variação da receita devida a inflação do período (de R$ 12.500 para R$ 14.700 – aumento de 18%, controlada o aumento nas vendas), houve uma diminuição das despesas logísticas, comerciais e administrativas (de R$ 14.280 para R$ 12.700 – diminuição de 12%) devido aos investimentos tecnológicos feitos nos centros de distribuição da empresa. Isso gerou um incremento no lucro operacional (antes de despesas financeiras) de 41% (R$ 12.600 em
