UNIJUÍ – UNIVERSIDADE REGIONAL DO NOROESTE DO ESTADO DO RIO GRANDE DO SUL
DACEC – DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTÁBEIS, ECONÔMICAS E DA COMUNICAÇÃO
PÓS-GRADUAÇÃO LATO SENSU EM FINANÇAS E MERCADO DE CAPITAIS
A ECONOMIA BRASILEIRA EM PROCESSO DE ESTAGFLAÇÃO: UMA BREVE ANÁLISE DO PERÍODO 2011 A 2015
DIANA RAMBO MARMITT
Orientador: Argemiro Luis Brum
Resumo
A moeda surge da necessidade de facilitar a transação de mercadorias. A inflação corrói o valor nominal da moeda. A inflação pode se manifestar de duas formas genéricas: a inflação provocada pelo excesso de demanda agregada, chamada de inflação de demanda; e a inflação provocada pela elevação dos custos de produção, chamada de inflação de custos. A inflação gera a instabilidade econômica e desigualdade social devido à transferência da riqueza de uma classe à outra, empobrecendo ainda mais as classes de menor poder aquisitivo e enriquecendo as classes mais abastadas. Ao mesmo tempo, quando ocorre um crescimento econômico negativo (recessão na economia) e a inflação se mantém elevada, a teoria econômica sinaliza esse processo como sendo estagflação (inflação com estagnação econômica). Após muitos planos econômicos frustrados o Brasil chegou ao Plano Real, o qual controlou a hiperinflação até então existente, e gerou um processo de estabilidade econômica. A partir de 1999, com a criação de um tripé básico de sustentação desta estabilidade (um dos pés do tripé é o Sistema de Metas de Inflação) a economia nacional ficou mais ajustada. Entretanto, a partir de 2014 o crescimento econômico diminui drasticamente, com o país entrando em recessão no ano seguinte, porém, a inflação continuou elevada e até mesmo subindo. Trata-se da maior retração do PIB dos últimos 25 anos. O país enfrenta o que se pode chamar de estagflação. A
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metodologia utilizada para este trabalho foi de cunho qualitativo, a partir de pesquisa bibliográfica em torno dos livros, artigos e documentos já existentes a respeito do tema.
Palavras-chaves: moeda, inflação, estabilidade econômica, estagflação.
1.Introdução
O presente trabalho tem por tema a estagflação que se instalou no Brasil, particularmente no período entre 2014 e 2015. O objetivo do mesmo foi realizar uma breve análise do processo inflacionário brasileiro à luz do comportamento econômico nacional, no contexto da chamada “nova matriz econômica”, desenvolvida pelo governo Dilma Rousseff a partir de 2011.
Os métodos de abordagem vêm ao encontro de esclarecer sobre os procedimentos utilizados no processo de investigação e explicação dos fatos constatados. Como sendo um estudo aplicado, o método utilizado, a priori, é o indutivo, pois conforme Gil (2002) parte-se da observação de fatos ou fenômenos para depois compará-los às relações existentes com abordagens mais abrangentes, colocando as conclusões como questão provável.
Por se tratar de um estudo bibliográfico, a fonte de dados foi livros, artigos, revistas eletrônicas. Além disso, buscou-se relatórios de instituições públicas, como o Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada - IPEA, que faz publicações como a Carta de Conjuntura - Inflação e Síntese da Conjuntura e, também no Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística – IBGE se buscou o índice da inflação oficial (IPCA) e os dados do Produto Interno Bruto - PIB. Do Banco Central, teve-se acesso sobre as metas de inflação e a taxa básica de juros (SELIC). Da Fundação Getúlio Vargas - FGV, por meio da publicação eletrônica da revista Conjuntura Econômica, acessou-se o conteúdo sobre o primeiro mandato do governo Dilma Rousseff.
A pesquisa implicou em um estudo histórico, contemplando elementos de fundamentação teórica. Quanto à revisão literária, ela contempla os temas quanto ao surgimento da moeda, a inflação, a recessão econômica e o sistema de metas de inflação. Por meio desta revisão se procurou ter o embasamento teórico necessário para a análise da atual conjuntura econômica brasileira e os efeitos da estagflação.
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Assim, o presente artigo, além desta introdução e das considerações finais, está dividido em três partes. A primeira trata da moeda e seu valor real. A segunda busca fundamentos, na perspectiva histórica, da inflação brasileira, trazendo seus planos econômicos de combate à inflação até a implantação do Sistema de Metas de Inflação. Por fim, a terceira parte que analisa a atual conjuntura econômica brasileira e sua relação com a estagflação.
2. A moeda e seu valor real
Iniciamos este artigo da mesma forma que Miriam Leitão começou seu livro “Saga brasileira: a longa luta de um povo por sua moeda” (2011). Assim, começa com uma pergunta: o que é uma moeda? Para o manual de economia, Gremaud [et al.] (2004) moeda é um objeto de aceitação geral, com três funções básicas: meio de troca; unidade de conta; reserva de valor.
A moeda surge da necessidade de facilitar a transação de mercadorias, pois na economia do escambo se fazia necessário uma negociação direta entre comprador e vendedor onde os desejos deveriam se coincidir, para se tornar possível essa troca. Além disso, ainda precisavam entrar num acordo ao quantificar quanto do seu produto era necessário para a compra do produto do outro. Segundo o manual de economia é desta forma que a moeda se tornava o meio de troca.
Quanto à segunda função da moeda, unidade de conta refere-se ao seu uso contábil, ou seja, não se faz necessário a transferência física da moeda, apenas que se registre contabilmente. E, quanto à reserva de valor, garante ao seu detentor o direito de não usá-la imediatamente, podendo ser gasta posteriormente. Porém, esta última num contexto inflacionário não poderá cumprir perfeitamente sua função, pois nesse caso haverá um percentual de perda de valor, ou perda de poder de compra, termo muito utilizado atualmente.
Para Carvalho [et al.] (2007, p. 01) “a moeda é um objeto que responde a uma necessidade social decorrente da divisão do trabalho”. Assim, pode-se dizer que a moeda ganhou grande importância no sistema capitalista, o qual especializou unidades de produção e trabalhadores, para a produção em massa e consumo exagerado,
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colocando os indivíduos numa constante exposição de produtos para compra e venda, em um curto espaço de tempo.
Sobre isso Smith (2014) diz que ao se estabelecer a divisão do trabalho
[...] só uma pequena parte das necessidades de qualquer homem é suprida pelo imediato produto do seu trabalho. Ele supre a maior parte das mesmas trocando a parte supérflua, isto é, a que excede as necessidades do seu próprio consumo, por iguais partes que precisa do produto do trabalho dos outros homens. Toda pessoa assim vive da troca, e vem a ser, de algum modo, um comerciante. Então, a sociedade se constitui propriamente uma companhia de comércio (p.61).
Smith (2014), explica ainda que a partir dessa necessidade de troca de mercadorias, surge a preferência pelos metais para o pagamento da mercadoria vendida, pois muitas vezes quem está vendendo algo não tem nada a comprar, assim vice-versa. Desta forma, os metais como o ferro, o cobre, a prata e o ouro se tornaram mercadoria de troca, onde quem a recebe poderá acumular sem perda de peso, tamanho ou demais características físicas, a não ser que fossem fundidas propositalmente. Muito diferente ocorre com demais mercadorias, como os produtos perecíveis.
A partir daí que as nações adotam os metais como moeda de troca, surgindo depois a moeda cunhada e as Casas de Moeda. Mais tarde os metais ganhariam grande importância no Mercantilismo (1450-1750), especialmente na Espanha e Portugal, onde se adotou esse regime que proíbe a saída de metais preciosos e a entrada de mercadorias estrangeiras. Em resumo, nada mais é que buscar o acumulo de riquezas por meio do saldo positivo da balança comercial.
Seguindo para a história moderna, Keynes em seu livro “A teoria geral do emprego, do juro e da moeda” cita Lênin, o qual
[...] declarou que a melhor maneira de destruir o sistema capitalista é desmoralizar a moeda. Por um contínuo processo de inflação, os governos podem confiscar, de modo secreto e despercebido, parte importante da riqueza de seus cidadãos. Com este método, eles não apenas confiscam, mas confiscam arbitrariamente; e, enquanto o processo empobrece a muitos, de fato enriquece a alguns. A visão desse arbitrário remanejo repercute não somente na segurança, mas também na confiança quanto à equidade da existente distribuição da riqueza. Aqueles a quem o sistema traz ganhos extraordinários, além de seus merecimentos e mesmo além de suas expectativas e seus desejos, se tornam “especuladores”, objeto do ódio da burguesia – empobrecida pelo inflacionismo – assim como o ódio do proletariado (KEYNES, 1985, p. 291).
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Keynes (1985, p. 292) faz a seguinte colocação “o dinheiro só é importante pelo que proporciona”. Com isso, quiz dizer que de nada adianta dobrar a remuneração do seu trabalho se tudo o que você for comprar tiver que pagar o dobro do preço, a consequência disso é nula. Portanto, uma variação no valor nominal da moeda só afetaria a sociedade na medida em que sua incidência fosse desigual. Porém, tais mudanças trazem consequências sociais, pois quando muda o valor da moeda, ele não muda igualmente para todas as classes e nem para todos os setores da economia. Nesse contexto, a moeda possui uma relação direta com a inflação existente no país em que ela é utilizada, pois suas funções básicas podem ser alteradas profundamente em razão da intensidade desta última. No próximo capítulo, será abordada a conceituação da inflação, denominada conforme suas causas.
2.1. Conceituação da inflação
Genericamente temos duas causas básicas para a inflação, sendo a inflação provocada pelo excesso de demanda agregada, chamada de inflação de demanda; e a inflação provocada pela elevação dos custos de produção, chamada de inflação de custos. Para Gremaud [et al.] (2004), o tipo clássico de inflação é do da demanda. Neste caso, a inflação incorre do descompasso que existe entre oferta e demanda. Ou seja, dinheiro demais para poucos produtos disponíveis, ou simplesmente, demanda maior que a oferta. É esse descompasso na curva de oferta e demanda que permite a elevação do nível de preços por parte do empresariado, ainda mais se a demanda de seu produto for inelástica.
A inflação de demanda é mais comum em momentos em que a economia estiver próxima ao pleno emprego, pois isso reduz a possibilidade de aumento rápido de oferta para responder a demanda. A economia próxima ao nível de pleno emprego gera maior demanda, pois quanto mais pessoas no mercado de trabalho, permite estes se tornarem também consumidores.
Um agente importante nesse caso é o governo, que pode
[...] agir tanto direta como indiretamente para reduzir o processo de inflação e demanda. Já a atuação direta ocorre pela redução dos próprios gastos do governo. Evidentemente, a redução dos gastos do “principal comprador” de bens e serviços tem um efeito imediato e eficaz sobre a demanda agregada.
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A atuação indireta do governo ocorre por políticas que desencorajam o consumo e o investimento privado. Por exemplo, pode implementar uma política monetária que procure restringir a quantidade de moeda e de crédito, ou, então, uma política fiscal que provoque um aumento da carga tributária, tanto sobre bens de consumo como sobre bens de capital (GREMAUD [et al.], 2004, p. 340).
Para os monetaristas o controle da inflação de demanda, segue a teoria quantitativa da moeda. Para eles, “as oscilações no nível de atividade econômica estariam mais associados às variações na quantidade de moeda do que às variações na taxa de investimento (público e privado)” (GREMAUD [et al.], 2004, p. 340).
A inflação de custos esta associada tipicamente a inflação de oferta. Isso porque, o nível de demanda permanece o mesmo, porém o custo do insumo aumenta e este é repassado para o consumidor. Para Gremaud [et al.] (2004), o preço de um produto ou serviço está intimamente ligado ao custo de sua produção e ou prestação de serviço. Estes custos podem ser os mais genéricos possíveis, como os salários dos trabalhadores; o custo da energia elétrica, que incide dentro da fábrica; o custo dos combustíveis, que incide no custo de frete; entre outros.
Mas quando, o aumento de preços for maior que a elevação dos custos de produção, essa inflação se vincula ao ganho percentual de lucro, isso acontece mais corriqueiramente nas empresas com poder de monopólio ou oligopólio. Assim, a inflação de custos também é conhecida, nesse caso, como inflação de lucros.
Temos ainda que diferenciar a inflação de custos induzida, da inflação de custos autônoma. Conforme Gremaud [et al.] (2004), a inflação de custos induzida seria induzida pela inflação de demanda, ou seja, uma inflação de demanda leva a um aumento de lucros. O aumento de lucros estimula a produção e com isso a demanda de mão-de-obra. Em cenário de pleno emprego, a mão-de-obra escassa provoca a disputa por trabalhadores e força o aumento dos salários. Essa elevação de salários provoca o aumento de um dos custos de produção. Por isso temos a inflação de custos induzida, que mostra o entrelaçamento entre a demanda e a oferta.
Por sua vez a inflação de custos autônoma é a que caracteriza de fato o termo inflação de custos, pois somente nesse caso o aumento de preços depende das pressões autônomas de custos. A insuficiência de produção agregada, isto é, uma produção abaixo do nível de pleno emprego de recursos, também produz a inflação de custos.
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Na década de 1970, conhecemos a inflação inercial, esta é decorrente dos reajustes de preços e salários, provocados pela indexação ou correção monetária. Trata-se de outro tipo de inflação de custos. Por inflação inercial pode-se definir um padrão de auto reprodução das elevações de preços e salários, cita Gremaud [et al.] (2004).
Na sequência temos a perspectiva histórica da inflação brasileira, fazendo menção às tentativas de combater o aumento descontrolado do nível de preços.
2.2. Inflação brasileira: perspectiva histórica
Desde o início o século XX, o mundo luta contra a inflação, pois a perda de valor nominal da moeda gera a instabilidade econômica e desigualdade social devido à transferência da riqueza de uma classe à outra, empobrecendo ainda mais as classes de menor poder aquisitivo e enriquecendo as classes mais abastadas.
A partir de 1914, a valorização e desvalorização da moeda foram capazes de gerar eventos que marcaram a história econômica do mundo moderno.
De 1914 a 1920, todos os países experimentaram uma expansão na oferta de dinheiro para gastar, relativamente à oferta de coisas que se podiam comprar – isto é, inflação. Desde 1920, os países que recuperaram o controle de sua situação financeira, não contentes com terminar a inflação, contraíram a oferta monetária e experimentaram os frutos da deflação. Outros seguiram caminhos inflacionários ainda mais tumultuadamente do que antes. Cada processo – a inflação como a deflação – infligiu grandes danos. Cada qual teve um efeito alterador sobre a distribuição da riqueza entre as diferentes classes, sendo a inflação, sob esse aspecto, a pior das duas. Cada qual, também, teve o efeito de superestimular ou retardar a produção da riqueza, embora, quanto a isto, a deflação seja a mais danosa (KEYNES, 1985, p. 292).
No Brasil não foi diferente. A luta contra a inflação é tão velha quanto o país. Leitão (2011) cita “D. João VI cunhando moedas para financiar o gasto da Corte que desembarcou em crise; D. Pedro fabricando dinheiro para financiar a Independência proclamada na penúria foram fatos fundadores da velha sina do tormento monetário” (p.15).
O Brasil ao se tornar República já começava gerando mais inflação. Para Leitão (2011) o primeiro ministro da Fazenda, Rui Barbosa, autorizou a emissão de moeda e esse aumento descontrolado de moeda em circulação alimenta o aumento de preços, chamada a inflação de demanda. O trabalho assalariado permitiu que os trabalhadores
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fizessem parte da classe consumidora. Mais pessoas consumindo um mesmo produto possibilita àquele que oferta o produto ao mercado acréscimos de valor dentro dos níveis que o consumidor está disposto a pagar para adquirir esse produto.
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a nova ordem politica tinha pressa. [...] Uma proposta que já tinha sido considerada no Império foi adotada com radicalismo que o momento incentivava: vários bancos ganharam o direito de emissão monetária. Muito dinheiro circulando produziu euforia na Bolsa, fortunas instantâneas se formaram, explodiu a especulação financeira. Nas ruas da Alfândega e Candelária no Rio todos negociavam freneticamente. Parecia maravilhoso até que a bolha estourou em crise, falências e altíssima inflação. Isso marcaria os primeiros anos do novo regime (p.15)
Segundo Pereira (1980, p.105), falar sobre a “inflação brasileira deve partir do pressuposto de que o Brasil é um país subdesenvolvido, cujo mercado capitalista se encontra imperfeitamente estruturado”, isso porque o Estado interfere na economia, sendo decisivo na distribuição do excedente econômico, além de haver o domínio de empresas oligopolistas em setores chaves na economia, sendo formadoras de cartel. Para Pereira (1980), a inflação no Brasil age como instrumento de transferência de renda de setores politicamente menos organizados ou mais fracos, como exemplo, os trabalhadores, para os setores politicamente mais organizados ou fortes, neste caso, a classe empresarial.
Pereira (1980) diz ainda que a inflação surge do desejo dos grupos dominantes de se apropriarem de uma parcela cada vez maior do excedente econômico, em detrimento do bem-estar dos trabalhadores, que acabam perdendo poder aquisitivo. Essa transferência de renda ocorre na forma de aumento de preços, com isso o grupo dominante intervém no mercado alimentando o processo inflacionário.
O Estado no processo inflacionário vive uma contradição, pois precisa combater esse processo, em prol da população, mas também sofre uma pressão constante dos grupos que o controlam. Pereira (1980, p. 106) afirma que “a inflação será tanto maior quanto maior for a agressividade dos grupos que controlam o Estado e maior a capacidade de resistência dos grupos dominados”.
O primeiro surto inflacionário registrado no Brasil foi entre 1963/1966, com o pico de 91,9% em 1964. Em 1963, a inflação ganha força em função da desorganização politica e econômica do país, porém nos anos seguintes a inflação se mantém elevada, mas por motivos de a política antiinflacionária, durante o governo Castelo Branco, estar baseada em um diagnóstico equivocado (PEREIRA, 1980).
Nos anos 50, o debate em torno da inflação coloca em confronto monetarista e estruturalista, sendo que o primeiro atribui a inflação a causas exógenas ao sistema
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econômico percebido pelos déficits e emissões de moeda, e o segundo descrevem a inflação como um fenômeno inerente ao padrão de acumulação vigente, afirma Pereira (1980). Ambas, entretanto, concordam quanto à inflação de demanda, onde a procura agregada é maior que a oferta de produto. Porém, inflação de demanda agregada não faz sentido em tempos de crise. Por isso, de 1962 a 1966, a inflação estava mais relacionada ao subconsumo, redução dos investimentos, desemprego, estoques elevados, ou seja, com a redução da demanda agregada.
No início da década de 1960, o Brasil conhece o fenômeno da inflação com a recessão econômica. Esse fenômeno mais tarde seria chamado de estagflação. Nesse processo, ganha um novo componente, inflação de custos, o qual é decisivo para o todo final. Isso porque
as empresas, constantemente ameaçadas por capacidade ociosa e superprodução, causada pela sua distribuição de renda existente na economia brasileira, e principalmente pela exclusão do mercado de quase todo o setor rural brasileiro, aproveitavam-se de sua posição oligopolítica no mercado e passavam a elevar seus preços autonomamente, ou seja, sem que houvesse um prévio aumento da demanda. Na medida em que a curva de procura das empresas em conjunto era inelástica, um aumento nos preços implicava em uma redução menos do que proporcional na quantidade vendida. Tornava-se, assim, possível para as empresas, como medida de defesa de seus lucros, aumentar seus preços (PEREIRA, 1980, p. 109).
Durante o governo Castelo Branco, os economistas ortodoxos insistiam em dizer que a inflação era de demanda e assim adotaram medidas para reduzir o consumo, os salários reais, o capital de giro das empresas e o déficit do governo. O resultado disso não poderia ter sido outro, crise. A economia mesmo em recessão, em 1965/66, gerou grandes saldos no balanço comercial, isso porque, o empresariado não se sentia estimulado a importar máquinas e matérias-primas, com isso, as exportações eram maiores que as importações. Esse saldo positivo no balanço comercial gerava mais inflação, pois era necessário se comprar as divisas dos exportadores, o que forçava o Estado deficitário, emitir moeda, alimentando o processo inflacionário (PEREIRA, 1980).
Entre 1968 e 1973 o país vive o milagre econômico. Conforme Lacerda (2010) “foi um período de intenso crescimento do PIB e da produção industrial [...]. A economia brasileira beneficiou-se do grande crescimento do comércio mundial e dos fluxos financeiros internacionais para aumentar sua abertura comercial e financeira (p.120)”.
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Contudo, esse período trouxe intenso crescimento econômico, mas também trouxe consigo o endividamento pelo investimento direto de capital estrangeiro, o qual gerou uma grave crise nos anos de 1980. Além disso, o crescimento econômico que se viveu durante o milagre econômico não significou desenvolvimento econômico. Para Lacerda (2010), nesse mesmo período o bem-estar social sofre deterioração de seus indicadores e que aumentou a concentração de renda no país.
Antônio Delfim Netto era o líder da equipe econômica da época, mesmo após o impedimento do general Costa e Silva, Delfim Netto permanece no governo, quando o general Médici assume a presidência. Conforme Lacerda (2010), Delfim Netto
[...] assumiu a direção da política econômica com um novo diagnóstico do processo inflacionário brasileiro: após o ajuste das contas públicas efetuado pelo PAEG, e com os salários rigidamente controlados, a inflação passou a apresentar um forte componente de custos, decorrentes da grande capacidade ociosa existente e dos altos custos financeiros. A solução para a continuidade da queda da inflação seria a retomada do crescimento econômico, tendência verificada em toda a economia mundial da época. Para isso, era fundamental que se adotasse uma política monetária expansiva e que houvesse um grande aumento no crédito ao setor privado, estimulando a produção para o mercado interno e externo (p.121).
Delfim Netto de fato adotou as politicas monetária e creditícia expansionistas. Com isso, o novo ciclo econômico brasileiro, foi puxado pelos setores de produção de bens de consumo duráveis e de bens de capital. Conforme Lacerda (2010), o crescimento médio do PIB, entre 1967 – 1973 atingiu 11,2% a.a..
Infelizmente o crescimento verificado nesse período, como já foi dito, agravou a concentração de renda no país, isso porque o valor real do salário mínimo diminuiu. Lacerda (2010) mostra que “a apropriação da renda pelos 50% de assalariados mais pobres passou de 17,6% da renda total em 1960 para 15% em 1970. Já a renda apropriada pelos 10% mais ricos aumentou de 39,7% da renda total em 1969 para 47,8% em 1970” (p. 125).
Em 1973, o milagre atingiu seu ápice, com o crescimento do PIB de 14%. Mas em meio a esse nível de crescimento, o país enfrentou uma contradição, o aumento de importações de bens de produção, em função de uma industrialização desproporcional.
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A participação de bens de capital importados na oferta interna total de bens de capital passou de um nível de 20%, em 1965, para mais de 30% durante o milagre. No auge do ciclo (1970-1973), enquanto a produção de bens de consumo duráveis praticamente dobrou (97%), a de bens intermediários aumentou 45%. Isso provocou o surgimento de focos de tensão inflacionária e o reaparecimento de déficits comerciais (LACERDA, 2010, p. 129).
Em março de 1974, o general Geisel assume o governo e precisa enfrentar os desequilíbrios estruturais da economia com a implantação do II Plano Nacional de Desenvolvimento (II PND). A prioridade no II PND foi a indústria de bens de capital de bens intermediários e com isso o país finalmente entrava na última etapa do processo de substituição de importações iniciado por Getúlio Vargas na década de 30. Em 1981, o PIB brasileiro encolheu 4,3% frente a crise econômica em 1982, após as eleições de novembro, o país recorre ao FMI. Conforme Lacerda (2010) “as negociações entre o país e o FMI foram bastante complexas, resultando na assinatura de sete cartas de intenções em 24 meses” (p.146). A questão que gerou maior divergência foi o déficit público, diretamente afetado pela inflação. Contudo, “a preocupação central do FMI era com o equilíbrio do balanço de pagamentos, ou seja, garantir que o país pagaria os seus compromissos externos” (p.147).
Foi na recessão de 1981 - 1983 que o país enfrenta seu segundo momento de estagflação, vivido pela primeira vez na Grande Depressão de 1929. Isso porque o PIB
per capita sofre uma queda de 11%. Lacerda (2010) menciona que a estagflação
contraria a teoria econômica por se tratar de um período de recessão com queda na demanda agregada, mas com elevação do nível de preços.
Assim 1980, a economia brasileira chegava a chamada década perdida. Década esta que foi marcada por desequilíbrios internos e externos e caracterizou-se pela queda nos investimentos estrangeiros, frente a crise internacional causada pela moratória da dívida externa mexicana; pelo aumento do déficit público; pelo crescimento das dívidas externa e interna; e pelo aumento da inflação. Este cenário de crise econômica derrubou a ditadura militar. Em 1985 iniciava a Nova República.
O primeiro presidente eleito posterior ao regime militar foi Tancredo Neves, mas quem assume o governo foi seu vice José Sarney. Seu governo enfrentaria a escalada inflacionária por meios heterodoxos, baseado na teoria da inflação inercial. O objetivo
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era desindexar a economia através do uso de políticas de renda alicerçada no congelamento dos preços. No final do governo Sarney o país vivia uma hiperinflação. O governo Sarney baixou o Decreto-lei nº 2.283, depois substituído pelo de nº 2.284, instituindo o Programa de Estabilização Econômica, mais conhecido como Plano Cruzado, devido a adoção da nova moeda – cruzado. Com esse plano, pela primeira vez o país tentou combater a inflação, conforma Souza (2008), “sem recorrer ao aperto do salário, do gasto público, da moeda e do crédito, como recomenda a ortodoxia monetarista, mas, ao contrário, abrindo verdadeira guerra contra a especulação financeira e comercial” (p. 177).
Durante a vigência do plano, não se permitiu cláusula de correção monetária em nenhum contrato, exceto a poupança. Outra ferramenta de combate a inflação foi o congelamento de preços e a desindexação da economia. Com isso, a inflação foi controlada, porém a raiz desse gargalo não foi atacada. Para Souza (2008),
[...] a economia estava entrando no terceiro ano de expansão sem a realização dos investimentos necessários ao aumento da capacidade produtiva, o que estava levando ao esgotamento da capacidade ociosa gerada durante a recessão de fins de 1980 ao começo de 1984 (p. 181).
O governo nesse momento entende como indispensável, para garantir simultaneamente o controle da inflação e crescimento econômico, enfrentar o problema da dívida externa. Cogitou-se decretar a moratória, mas isso não se concretizou e o país segue pagando os juros da dívida com o superávit comercial e as reservas cambiais invés de usar o superávit para fortalecer as reservas e promover o fomento de
[...] um novo padrão de industrialização, baseado no desenvolvimento de setores de tecnologia de ponta, como a informática, a microeletrônica, a química fina e mecânica de precisão; na continuidade do programa de substituição de importações nas áreas de bens de capital, bens intermediários e combustíveis; e na modernização da indústria de bens de consumo não durável (SOUZA, 2008, p. 183).
Mesmo que estivesse no plano essa posição sobre a industrialização, a equipe econômica via o plano, que foi capaz de fazer a redistribuição de renda e o fortalecimento do mercado interno por meio do aquecimento da demanda agregada, as empresas se sentiriam encorajadas a realizar os investimentos necessários, depois do esgotamento da capacidade ociosa, cita Souza (2008).
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Lacerda (2010) por sua vez, afirma que a forte pressão de demanda tornava cada vez mais difícil o governo, manter o congelamento dos preços. Além disso, o setor privado alegava que os preços congelados não cobriam mais os custos de produção. Aos poucos, os empresários começavam a burlar a fiscalização sobre o congelamento de preços, buscando vender produtos por meio do mercado paralelo. O setor privado não se via estimulado a fazer investimentos para aumentar a oferta de produtos, devido as incertezas quanto à duração do congelamento de preços e salários e pela instabilidade econômica do país.
Neste cenário de pouca oferta, a inflação se manifesta por meio dos problemas de desabastecimento do mercado interno, e isso causou o aumento de demanda de produtos importados. Para Souza (2008) esse processo, aliado a fatores especulativos, transformou o superávit comercial que estava, com uma média mensal nos seis primeiros meses do plano, em torno de US$ 1,1 bilhão, em US$ 218 milhões em dezembro.
Após as eleições de novembro de 1986 o governo lança o Cruzado II. Este novo plano foi elaborado pelo Ministério da Fazenda, mas que acolhe a proposta do Banco Central, de elevar a taxa de juros. A diminuição de dinheiro em circulação, além de conter a demanda,
[...] poderia provocar dois efeitos: seguraria a inflação e ao mesmo tempo refrearia o crescimento econômico, liberando produtos para exportação e diminuindo a pressão sobre as importações e assim reconstruindo os superávits comerciais (SOUZA, 2008, p. 187).
Dia 10 de fevereiro parte da diretoria do Banco Central se demitiria e dia 20 o governo decretava a moratória dos juros. Logo após, a equipe econômica pedia demissão. A partir daí se iniciava um processo de privatização de empresas públicas e de maior abertura econômica para produtos importados.
No lugar do ministro Dilson Funaro, que saiu do governo no dia 20 de abril, assumiu Luiz Carlos Bresser Pereira, no dia 12 de junho de 1987, o qual criou o Plano Bresser e que congelou salários e preços por três meses. Porém antes disso, reajustou os preços, de itens de consumo básico: tarifas de eletricidade; tarifas telefônicas; aço; pão; leite e combustíveis.
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Passado o congelamento inicial de salários, este seria reajustado por um indexador, a Unidade Referencial de Preços - URP. Além deste indexador, o plano adotou um programa de cortes de gasto público, cujo objetivo era baixar o déficit público, estimado inicialmente a 6,7% do PIB para 3,5% do PIB. Para Souza (2008), esse plano continuava errando na essência do problema econômico, tentando enfrentá-lo apenas com corte na demanda, através da contenção de gasto público e de salários, além de elevar a taxa de juros.
Passado os dias, Bresser chegara a conclusão que o país precisava antes de qualquer coisa, enfrentar a dívida externa, porém já era tarde demais, seu plano já tinha causado um imenso estrago na economia brasileira. “Em agosto, o governo já autorizara o reajuste emergencial de vários preços, em torno de 10%; em setembro, autorizou um aumento de 15% dos preços administrados” (SOUZA, 2008, p. 189).
Para Lacerda (2010) os problemas enfrentados pelo plano, começam pela falta de credibilidade da opinião pública, especialmente pelo fato de fazer uso do congelamento de preços, medida vista já no Plano Cruzado, que traz benefícios no curto prazo, porém não se sustenta no médio e longo prazo. Segundo problema, o desequilíbrio de alguns preços, aliados a superávits na balança comercial, causavam pressões inflacionarias. Terceiro problema, a manutenção de taxas de juros positivas causava o redirecionamento dos investimentos, que invés de serem alocados no setor produtivo eram alocados no financeiro, devido a atratividade do rendimento das altas taxas de juros. Por fim, a reforma tributária prevista pelo plano não chegou a ser realizada muito em função de restrições de ordem política.
Em 1988, Bresser sai do governo e assume Delfim Netto e para o Ministério da Fazenda, Mailson da Nóbrega. Sua política econômica pouco intervencionista ficou conhecida como a política do feijão com arroz. Mas, defendeu o retorno ao FMI e a suspensão da moratória. Em 14 de janeiro de 1989, o Plano Verão entrava em vigor. O novo plano, que
contemplou as seguintes medidas: manutenção da política de juros altos; mais cortes nos gastos públicos; congelamento no preços, mas, antes de fazê-lo, permitiram-se vários aumentos; conversão do salário pela média real dos últimos doze meses, incorporação de URP prevista para janeiro e, a partir de fevereiro, a URP seria extinta, passando a vigorar a “livre negociação” entre empresários e trabalhadores; ensaio de uma nova reforma monetária, através da qual institui-se o cruzado novo (NCz$),
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correspondente a mil cruzados, e se extinguiu a OTN, que funcionava como indexador de contratos (SOUZA, 2008, p. 191).
O plano conseguiu efetivamente cortar o gasto público. Este baixou de 2,9% do PIB em 1988 para 1,5% em 1989. A taxa de juros reais do Banco Central, também alcançou o objetivo traçado pelo novo plano, sendo em 1988 de 7,3% a.a. passou em 1989 para 43,4%. Além disso, manteve-se o arrocho salarial. Contudo, essas medidas tomaram rumo contrário ao previsto para a inflação, invés de contê-la se entrou na rota da hiperinflação. A inflação em 1987 que era de 416% passou em 1988 para 933% e em 1989 para 1.764%, conforme Souza (2008). Diante desse cenário a economia estagnou e o desemprego subiu.
O Ministro da Fazenda ao mesmo tempo em que fazia uso de uma política macroeconômica restritiva, deflagrava um processo de abertura de economia e de desestatização. Para Souza (2008) com o intuito de promover a abertura da economia o país derrubou uma série de tarifas de importações; reduziu a redundância tarifaria e aboliu vários regimes especiais de importação que protegiam setores específicos da economia e unificou os tributos incidentes sobre importações.
Além dessas medidas, a moeda brasileira foi valorizada, o que torna mais atrativa a importação, pois com menos moeda seria possível importar. De consequência contrária para as exportações. E, quanto às privatizações do patrimônio público, dezenove empresas foram devolvidas a iniciativa privada. Tratou apenas de empresas que não conseguiram honrar seus pagamentos com a BNDESPAR, subsidiária do BNDES. Essas privatizações foram, em número, muito inferiores ao qual desejava Mailson, assim, mais um plano econômico chegava ao seu esgotamento (SOUZA, 2008).
Desta forma,
os últimos três meses do governo Sarney foram marcados por verdadeiro caos político e econômico. Não havia mais credibilidade nem sustentação política ao governo, após as diversas tentativas – todas fracassadas – de estabilização econômica. Embora os três planos – Cruzado, Bresser e Verão – tenham procurado eliminar ou reduzir a inflação, esta atingia níveis ainda mais preocupantes do que antes, no limiar da hiperinflação. A taxa de inflação anual em 1989 foi de 1.764,86% [...] (LACERDA, 2010, p. 200).
Em suma, a década perdida registrou ao seu final, indicadores catastróficos para a economia do país. O índice de Gini, que mede o grau de concentração de renda, subiu
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nesse período, de 0,59 para 0,64. O número de brasileiros vivendo abaixo da linha de pobreza aumentou de 29,5 milhões para 39,2 milhões, ou seja, passou de 24,8% da população em 1980, o que já era preocupante, para 27,2% em 1990. Enquanto isso, a participação do setor financeiro na renda nacional subiu de 7,8% em 1980 para 19,5% em 1989, conforme Souza (2008).
O fraco desempenho econômico do país conjuntamente com a ineficiência dos planos de estabilização para superação da crise formalizou a década perdida, que atingiu a década de 80, mas que adentrou a década de 90 também. Para Brum (2002) o erro inicial foi um diagnóstico, mais uma vez, equivocado da crise. Pois se pensava que as dificuldades do país decorriam apenas de problemas externos relacionados aos dois choques do petróleo (outubro de 1973 e junho de 1979). Porém os problemas estavam muito mais no âmbito interno que propriamente externo.
Em meio à turbulência econômica, no dia 15 de março de 1990, Fenando Collor de Mello assume a presidência da República. Collor adotaria dois planos de estabilização, Planos Collor I e Collor II. “Ambos implicariam retração da atividade econômica como resultado direto das medidas fiscais e monetárias adotadas” (LACERDA, 2010, p. 209).
O Plano Collor I combinou o “confisco dos depósitos à vista e aplicações financeiras com prefixação da correção dos preços e salários, câmbio flutuante, tributação ampliada sobre aplicações financeiras” (LACERDA, 2010, p. 209), além de enxugar a máquina pública, através do fechamento de órgãos públicos e demitindo muitos servidores.
No âmbito fiscal, o presidente adotou um programa de redução da dívida interna, de corte nos gastos públicos e de aumento de receita. Com essas medidas o governo conseguiu um superávit operacional de 1,2% do PIB em 1990 e um superávit primário de 4,5% do PIB. Em janeiro de 1991, o Collor II era lançado, frente à retomada da aceleração da inflação. O novo plano também buscou no congelamento de preços e salários, conter a inflação. Porém, a precariedade do plano somada ao desgaste do governo em função do confisco das poupanças e aplicações do Collor I, e ainda denúncias de corrupção, culminaram com o impeachment do presidente Collor, em outubro de 1992 (LACERDA, 2010).
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Quem assume a presidência é o vice, Itamar Franco. Uma nova tentativa de estabilização economia se inicia. O Programa de Ação Imediata - PAI foi o programa de transição para o plano econômico criado pelo ministro da Fazenda, Fernando Henrique Cardoso. O Plano Real foi que permitiu a estabilização da econômica frente à turbulência que o país enfrentava devido à hiperinflação e a elevada dívida externa. Esse plano estava ancorado em um tripé, a âncora monetária, a âncora fiscal e a âncora cambial. Mas, as reservas cambiais foram a verdadeira âncora do plano, pois ancoraria a nova moeda – o real, a qual seria usada como instrumento de controle da inflação. Para Souza (2008), a abertura econômica promovida pelo plano real, teve grande importância no combate a inflação. Isso foi possível pela combinação da supervalorização artificial do real com a redução das tarifas de importação.
O plano econômico atraía dólares para dentro do país devido a política de juros altos. Com a entrada de muitos dólares desvalorizava a moeda estrangeira e supervalorizava a moeda doméstica. O resultado disso foi
[...] a inundação do mercado nacional por produtos estrangeiros. A equipe econômica admitia que era esse seu objetivo. Alegava que, com isso, aumentaria a oferta de produtos, o que, segundo sua visão, acirraria a concorrência e impediria o crescimento dos preços. Era esse seu verdadeiro instrumento de combate à inflação. Era essa sua verdadeira “engenharia” antiinflacionária. Tratava-se da “âncora cambial” (SOUZA, 2008, p.235).
O objetivo estratégico da abertura econômica era de promover a concorrência, forçando as empresas instaladas em território nacional se modernizarem, mas sem aumentar seus preços. Porém, ao contrário de promover a modernização, a entrada de produtos importados contribuiu para o sucateamento de importantes setores da economia nacional, cita Souza (2008).
Outra medida relevante do Plano Real foi a implementação da desestatização da economia. A absorção do patrimônio público pelo capital estrangeiro constituía um aspecto fundamental do plano. Primeiro, porque o setor público deixaria de fazer investimentos sobre essas empresas públicas e segundo, porque a entrada de capital externo iria garantir o financiamento do déficit produzido pelas importações.
Porém, as privatizações estavam bloqueadas pelo resguardo constitucional legal dos setores estatais. Assim, Fernando Henrique logo após assumir a presidência do país, envia ao congresso a Proposta de Emenda Constitucional que quebra o domínio
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público sobre o petróleo, o subsolo, as telecomunicações e a energia, além de colocar a empresa estrangeira no mesmo patamar de direitos que a empresa nacional.
Souza (2008) observa ainda, “para que a emenda do petróleo fosse aprovada no Senado sem alteração, o Presidente da República enviou ao Presidente do Senado uma carta garantindo que não privatizaria a Petrobras nem os poços de produção” (p.239). Com todo esse esforço, o governo saiu vitorioso em parte, conseguiu atingir seus objetivos, ao quebrar o domínio público sobre os setores estratégicos da economia e segundo o próprio presidente, este foi o maior programa de privatização do mundo. Em 1996, começavam as privatizações que quebraram o domínio público sobre: o setor ferroviário; o setor elétrico; o setor de minérios; o setor de telefonia; os portos marítimos; os bancos estaduais e, chegou até na Petrobras, com a venda de ações ditas excedentes em relação à garantia do controle acionário, por US$ 4 bilhões, em agosto de 2000 (SOUZA, 2008).
O Plano Real em seu período de vigência sofreu primeiro com a moratória mexicana, afetada pela fuga de capital estrangeiro e mais tarde sofreu a crise da Coreia do Sul e também da Rússia. A crise mundial expôs a vulnerabilidade da política de supervalorização da moeda, que era financiada com mais dívida, por meio de capital externo especulativo.
Porém, os investidores perceberam o aumento dos déficits externo e interno e que corriam o risco de não receber seus créditos. E, mesmo antes da reeleição de Fernando Henrique, o governo buscou acordos com o FMI para acalmar os investidores e mesmo com a implementação do pacote fiscal-monetário e da alienação do patrimônio público, a fuga de capital especulativo prosseguia, levando consigo os dólares do empréstimo do FMI e dos dólares das reservas do tesouro argumenta Souza (2008). A partir de 13 de janeiro de 1999, começa o processo de desvalorização efetiva do real. Assim, “deu-se início a uma nova política de combate a inflação. [...] Essa nova política foi designada de Sistema de Metas de Inflação, que se somou ao regime de câmbio flutuante” (SOUZA, 2008, p. 270). Esse tema será tratado no próximo capítulo.
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O Brasil adota o regime de metas de inflação em 1999. Conforme Carvalho (2007), esse regime se trata de uma meta estabelecida pelo governo ou parlamento, para um determinado índice de preços e para um determinado período. A meta seria estabelecida pelo governo, mas seria o banco central quem iria trabalhar para manter a inflação dentro desta meta.
Com o fim do Plano Real, e consequente abandono da âncora cambial, passando para o regime de câmbio flutuante, a inflação precisava de um novo instrumento de controle. Desta forma, o novo instrumento passou a ser o Sistema de Metas de Inflação.
O regime de metas de inflação, para Carvalho (2007), faz com que a política monetária seja o instrumento de manutenção de uma inflação baixa e estável. Como se trata de uma meta, se trabalha com um número, podendo ser um ponto ou uma banda. A taxa de juros de curto prazo atua como o principal mecanismo para que a inflação tenda a convergir para a meta estabelecida.
Para Souza (2008)
[...] em primeiro lugar, o governo, através do Conselho Monetário Nacional, estabelece uma determinada meta inflacionária – na época essa meta era estabelecida pelo FMI; depois, caberia ao BC, usando a política monetária, garantir que a inflação efetiva convergisse para a meta fixada, ou seja, ele teria inteira independência para definir a quantidade de moeda em circulação, o volume de crédito e as taxas de juros; essa decisão sobre a taxa de juros (Selic), no Brasil, é tomada pelo Comitê de Política Monetária (Copom), que reúne a diretoria do Banco Central (SOUZA, 2008, p. 272).
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é constituído pelo Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento e o Presidente do Banco Central. Conforme Carvalho (2007), “além do centro da meta, expresso pela variação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), calculado pelo IBGE, o CMN determina o intervalo de tolerância adotado, que tem variado entre 2% e 2,5% acima e abaixo da meta central” (p.142).
A responsabilidade pelo cumprimento das metas de inflação ficou a cargo do Banco Central.
Em contrapartida, o governo delegou as decisões de política monetária, ou seja, o poder de determinar a taxa de juros básica da economia, aos dirigentes do BCB. O Comitê de Política Monetária (COPOM), que é composta pela diretoria do Banco Central, se reúne periodicamente (a cada 45 dias) para estabelecer a taxa de juros (taxa Selic) que considera adequada
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ao cumprimento da meta de inflação. Além de determinar a taxa de juros, o COPOM estabelece também o chamado viés – que pode ser de baixa, de alta ou neutro. [...] Contudo, o presidente do BCB sempre poderá convocar uma reunião extraordinária do COPOM para alterar a taxa de juros (CARVALHO, 2007, p. 142).
O Banco Central divulga a decisão tomada sobre a taxa Selic em seu site, oito dias após a reunião e ao final de cada trimestre, publica o Relatório da Inflação, trazendo informações sobre a conjuntura econômica do país, bem como suas projeções para a taxa de inflação, que serão levadas em conta pelo COPOM nas próximas reuniões. Carvalho (2007) afirma ainda que, caso a meta de inflação, incluindo sua tolerância, não for atingida ao chegar o final do ano, o presidente do BC deve enviar uma carta de conhecimento público, ao Ministro da Fazenda justificando o não cumprimento da meta, trazendo as medidas adotadas para trazer para baixo a inflação e o tempo necessário para surtir o efeito.
Segue abaixo a tabela com a série histórica da taxa básica de juros – Taxa Selic; das Metas de Inflação; e do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo – IPCA.
Comparativo de séries históricas - TAXA SELIC - METAS DE INFLAÇÃO - IPCA. Série Histórica - Taxa
Selic Série Histórica - Metas de Inflação Série Histórica – IPCA Ano Meta Selic Taxa Selic Meta (%) Banda (p.p.) Limite inferior IPCA Número Índice (%a.a.) (%a.a.) e superior (%) (%a.a.) (Dez 93 = 100)
1994 916,46 1016,46 1995 22,41 1244,23 1996 1,7 21,73 9,56 1363,24 1997 38 37,47 5,22 1434,46 1998 29 29,21 1,65 1458,2 1999 19 19 8 2 6 E 10 8,94 1588,56 2000 15,75 15,76 6 2 4 E 8 5,97 1683,47 2001 19 19,05 4 2 2 E 6 7,67 1812,65 2002 25 24,9 3,5 2 1,5 E 5,5 12,53 2039,78 2003* 16,5 16,32 3,25 2 1,25 E 5,25 9,3 2229,49 4 2,5 1, 5 E 6,5 2004* 17,75 17,74 3,75 2,5 1,25 E 6,25 7,6 2398,92 5,5 2,5 3 E 8 2005 18 18 4,5 2,5 2 E 7 5,69 2535,4 2006 13,25 13,19 4,5 2 2,5 E 6,5 3,14 2615,05 2007 11,25 11,18 4,5 2 2,5 E 6,5 4,46 2731,62 2008 13,75 13,66 4,5 2 2,5 E 6,5 5,9 2892,86
22 2009 8,75 8,65 4,5 2 2,5 E 6,5 4,31 3017,59 2010 10,75 10,66 4,5 2 2,5 E 6,5 5,91 3195,89 2011 11 10,9 4,5 2 2,5 E 6,5 6,5 3403,73 2012 7,25 7,14 4,5 2 2,5 E 6,5 5,84 3602,46 2013 10 9,9 4,5 2 2,5 E 6,5 5,91 3815,39 2014 11,75 11,65 4,5 2 2,5 E 6,5 6,41 4059,86 2015 14,25 14,15 4,5 2 2,5 E 6,5 10,67 4493,17
*A Carta Aberta, de 21/0/2003, estabeleceu metas ajustadas de 8,5% para 2003 e de 5,5,% para 2004. Tabela 1: Comparativo de séries históricas - TAXA SELIC - METAS DE INFLAÇÃO - IPCA. Fonte: IBGE para o IPCA e BANCO CENTRAL DO BRASIL para taxa Selic e Metas de inflação.
Conforme visto na tabela 1, apenas nos anos de 2001 – 2002 – 2003 e 2015 que o IPCA não ficou dentro da meta de inflação. Isso mostra o quanto o Banco Central, através da Taxa Selic está comprometido em manter a inflação controlada. Sendo que a inflação esteve abaixo da meta apenas em 2006 – 2007 e 2009. Podemos observar ainda, posterior a 1999 quando de criou o sistema de metas de inflação, que 2002 se registrou a maior da taxa de juros, 25% e também, a maior taxa da inflação, 12,53%, ficando longe da meta 3,5%.
Após onze anos consecutivos de inflação controlada, conforme tabela acima, chegamos em 2015, e mesmo com a elevação substancial da taxa de juros o Banco Central deixou escapar a inflação, encerrando o ano com 10,67%, muito acima da meta de 4,5%.
No próximo capítulo, veremos como a economia se comporta em meio à instabilidade econômica, gerada pelo descontrole da inflação e somada a recessão econômica, gera um período de estagflação.
2.3. Inflação + recessão = estagflação
Inflação como já visto anteriormente, trata-se de perda real do valor da moeda. A inflação causa a perda do poder de compra dos salários. Com isso, acaba afetando muito mais a classe trabalhadora, através da transferência de renda, agravando a desigualdade social do país.
Por recessão entende-se por uma contração na economia, ou seja, o PIB do país recua. Isso pode ocorrer por diversos fatores, desde uma política macroeconômica restritiva ou mesmo pela instabilidade econômica.
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Conforme o manual de economia, o PIB é a soma de todos os bens e serviços produzidos em território nacional, o qual mede o comportamento da atividade econômica. E, o produto real se trata do produto medido a preços constantes do ano-base, ou seja, é o produto deflacionado, do qual se isenta do efeito da inflação (GREMAUD [et al.], 2004).
Quanto à recessão, temos a recessão técnica e a recessão real. A recessão técnica é quando o país passa por dois trimestres seguidos de queda no PIB e funciona como um alerta sobre a economia, mas não significa que a economia vai piorar. E, a recessão real é quando o conjunto de indicadores econômicos aponta retração da economia, isso porque traz a queda de produção, o aumento do desemprego e a falência de empresas como agravantes do cenário econômico.
Vale lembrar que os economistas apontam que crise é diferente de recessão, isso porque, crise pode ser de diversas fontes e que não necessariamente provocariam uma recessão, exemplo, uma crise política onde o país consegue mesmo assim promover o crescimento de seu PIB. Porém, a recessão é sempre reciproca a crise, havendo recessão há crise.
A estagflação se trata de uma estagnação econômica com inflação. “A estagflação ocorre quando se tem paralelamente taxas significativas de inflação e recessão econômica com desemprego” (GREMAUD [et al.], 2004, p. 341).
Num cenário de estagflação a economia sofre não só com os efeitos da recessão, mas também de inflação, acarretando enormes prejuízos para o país. Esses prejuízos atingem trabalhadores e classe empresarial. O Banco Central para frear a inflação eleva a taxa básica de juros, com isso o empresariado é desencorajado a investir. Com a falta de investimentos no setor produtivo e fraco consumo das famílias, devido à inflação, eleva a taxa de desemprego. Este cenário, não tratado com urgência torna-se um circulo vicioso.
24 Variação Histórica do PIB Brasileiro e do IPCA de 1980 a 2015
ANO PIB (%a.a) IPCA (%a.a.) ANO PIB (%a.a) IPCA (%a.a.)
1980 9,2 99,25 1998 0,0 1,65 1981 -4,3 95,62 1999 0,3 8,94 1982 0,8 104,79 2000 4,3 5,97 1983 -2,9 164,01 2001 1,3 7,67 1984 5,4 215,26 2002 2,7 12,53 1985 7,9 242,23 2003 1,1 9,3 1986 7,5 79,66 2004 5,7 7,6 1987 3,5 363,41 2005 3,2 5,69 1988 -0,1 980,21 2006 4,0 3,14 1989 3,2 1972,91 2007 6,1 4,46 1990 -4,4 1620,97 2008 5,2 5,9 1991 1,0 472,7 2009 -0,3 4,31 1992 -0,5 1119,1 2010 7,5 5,91 1993 4,7 2477,15 2011 2,7 6,5 1994 5,3 916,46 2012 1,0 5,84 1995 4,4 22,41 2013 2,7 5,91 1996 2,2 9,56 2014 0,1 6,41 1997 3,4 5,22 2015 -3,8 10,67
Tabela 2: Variação Histórica do PIB Brasileiro e do IPCA de 1980 a 2015. Fonte: IBGE
Conforme a tabela 2, para todo o período de análise, em 1980 registrou o maior crescimento do PIB brasileiro, 9,2% a.a., porém no ano seguinte uma forte retração, -4,3% a.a. O pico da inflação foi registrado em 1993, 2477,15% a.a. Os anos de 1993 a 1997 o PIB apresentou crescimento mais consistente, visto que coincide com a implantação do Plano Real e que nesse mesmo período a inflação cai de 2477,15% para 5,22% a.a. Mas, o que de fato nos interessa-nos mostrar são os dados de 2015, onde verificamos uma escalada da inflação e uma forte retração do PIB, sendo respectivamente de 10,67% a.a. e -3,8% a.a..
Abaixo, segue o gráfico 01 que mostra a variação histórica do PIB e IPCA no período de 1995 a 20015, isto é, período posterior a implantação do plano de estabilização econômica – Plano Real.
25 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 1 99 5 1 99 6 1 99 7 1 99 8 1 99 9 2 00 0 2 00 1 2 00 2 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 2 00 7 2 00 8 2 00 9 2 01 0 2 01 1 2 01 2 2 01 3 2 01 4 2 01 5 PIB (%a.a) IPCA (%a.a.)
Variação do PIB e IPCA brasileiro no período de 1995 a 2015
Gráfico 01: Variação do PIB e IPCA brasileiro no período de 1995 a 2015. Fonte: IBGE
Com o gráfico fica mais evidente o descolamento do PIB com a IPCA, pois desde 1995, quando o PIB encolhia a IPCA também fazia trajetória semelhante, até 2005. Posterior a 2005 perdeu-se essa referência, ficando mais distante a partir de 2013, em especial 2015.
Vale salientar que em 2015 foi a maior retração do PIB dos últimos 25 anos, sendo em 1990 o maior recuo do PIB, -4,4%. E, também, a última escalada da inflação depois da implantação do Sistema de Metas de Inflação, foi em 2002, de 12,52%. Contudo, o ano de 2015 o país vivenciou conjuntamente recessão e inflação, portanto um processo de estagflação.
No próximo capítulo, será abordada a transição do governo Fernando Henrique para o de Lula, sua reeleição e a chegada do governo Dilma. Com isso, a atual conjuntura econômica brasileira criada pelo Partido dos Trabalhadores - PT.
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Fernando Henrique ao final de 2002 declara que os problemas do país foram minimizados durante o seu governo. Porém não convenceu os eleitores a votarem no candidato tucano. José Serra perdeu para o Lula, que conquistou 77% dos votos válidos.
Conforme Lacerda (2010), a expectativa de o Brasil ter um presidente de esquerda suscitou na época grande especulação no mercado financeiro, com impactos na bolsa de valores, nas taxas de juros e no câmbio. A especulação girava em torno das políticas macroeconômicas a ser adotada pelo seu governo e, o chamado “cumprimento dos contratos”.
Lula, ainda enquanto candidato, divulgou uma “Carta ao Povo Brasileiro” em sinal de moderação. Nela fica explicito o compromisso de manter o superávit primário necessário para impedir a elevação de dívida interna e destrua a confiança. Em agosto, era divulgada a “Nota sobre o Acordo com o FMI” onde o novo governo se comprometia a respeitar os termos do acordo negociado pelo governo FHC com o Fundo, cita Lacerda (2010).
No dia da posse, Lula em seu discurso conclama que “um novo Brasil está nascendo”. Mas, apesar da mudança de governo em 2003, alguns fundamentos da política macroeconômica permaneceram e, a exemplo disso foi
[...] a combinação do Regime de Metas de Inflação com o câmbio flutuante e a política de geração de superávit fiscal primário. Esse tripé tem sido a base da política macroeconômica brasileira do período pós ano 2000, o que trouxe relativo sucesso no que se refere ao controle inflacionário (LACERDA, 2010, p. 242).
Conforme Souza (2008), a principal mudança se deu na orientação quanto a política externa. O governo rompe com a política de alinhamento automático com os EUA, isto é, o não-alinhamento automático; defesa dos interesses econômicos locais; universalização das relações externas; preferência pela multilateralização da diplomacia; busca da ampliação da autonomia política e econômica; defesa de uma nova ordem econômica internacional e promoção da cooperação sul-sul.
O governo Lula começou a defender no cenário internacional o interesse do Brasil e dos demais países do Terceiro Mundo. Para implementar a nova política externa, Lula nomeou o embaixador Celso Amorin para o Ministério de Relações Exteriores e tornou
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a integração regional sul-americana uma prioridade em seu governo, além disso, articulou a formação do Grupo G-20 para atuar na OMC (Organização Mundial do Comércio), segundo Souza (2008).
O governo Lula percebeu que, num mundo em que as grandes potências montam blocos regionais para fortalecer sua capacidade de disputa entre si e de domínio sobre as nações mais débeis, a participação em um bloco econômico regional ou em um bloco político de nações com interesses comuns é a única garantia de os interesses de uma nação em desenvolvimento serem levados em consideração na esfera internacional, na medida que a integração em um bloco amplia a capacidade de negociação nos fóruns internacionais (SOUZA, 2008, p. 290).
Durante o governo Lula, na política interna também ocorreram mudanças. Entre elas: suspensão do processo de privatizações do patrimônio público; o BNDES deixa de financiar a aquisição de empresas estatais pelo capital estrangeiro para financiar o investimento das empresas nacionais; o resgate do controle do setor energético pelo Ministério de Minas e Energia; a Petrobras estabeleceu um programa de compra de plataformas e navios construídos no país, com o objetivo de estimular a produção nacional, em detrimento a política importadora, de governos anteriores.
Em seu governo, Lula tinha como ministro da Fazenda, Antônio Palocci e como presidente do Banco Central, Henrique Meirelles. Ambos mantiveram e renovaram por quase dois anos o acordo firmado ainda no governo FHC, com o FMI, preservando a subordinação ao seu receituário econômico, cita Souza (2008).
O governo Lula, além da “herança maldita”, como chamou o acordo com o FMI, herdou também a política de controle da inflação – Sistema de Metas de Inflação – criado após o colapso do Plano Real e sua âncora cambial. Assim, fica a cargo do COPOM, estabelecer a taxa básica de juros que o Banco Central terá como principal ferramenta para manter a inflação dentro da meta.
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[...] uma política monetária restritiva, fundamentada em juros altos, além de alegado instrumento de combate à inflação, presta-se ainda a um outro objetivo. Na época do governo Fernando Henrique, como havia desequilíbrios nas contas correntes do balanço de pagamentos, os juros elevados tinham objetivo de atrair capitais externos para cobrir esse déficit (SOUZA, 2008, p.294).
Com a manutenção da política monetária de juros altos, o déficit do balanço de pagamento, por meio do crescimento dos saldos positivos da balança comercial, converteu-se em superávit, isso porque juros altos seguram dentro do país capital especulativo, os quais possibilitam o governo fazer a “rolagem” da dívida pública, conforme Souza (2008).
Outro instrumento de combate à inflação é a âncora fiscal. Nos governos anteriores, a política fiscal baseava-se em contenção do gasto público, mas, a partir de 1999, sua orientação foi para geração de superávit primário das contas públicas tanto por meio de corte de gastos como pela elevação da carga tributária.
Segundo Lacerda (2010), a crítica ao Sistema de Meta de Inflação, é que esse sistema mantém a taxa básica de juros demasiadamente elevada. O sistema tem seus méritos, por tentar coordenar as expectativas dos agentes econômicos quanto à inflação, evitando aumentos exagerados de preços. Sabendo que no mercado internacional prevalecem taxas de juros reais muito baixas e até mesmo negativas, o Brasil convive com taxas reais acima de dois dígitos.
O efeito colateral de taxa de juros elevada é que encarece muito a tomada de crédito, de financiamento e ainda, posterga decisões de investimentos trazendo como consequência, para a economia, a redução potencial não só do nível de atividade como o de competividade. Além disso, encarece o financiamento da dívida pública, uma vez que uma parcela considerável dela é fixada a juros pós-fixados, cita Lacerda (2010). Outro efeito criado por taxa de juros elevada é valorizar artificialmente a moeda doméstica. Isso porque, atrai capital estrangeiro em excesso e, essa inundação de moeda estrangeira no mercado doméstico, acaba por desvalorizar a moeda estrangeira, (LACERDA, 2010).
O aperto fiscal, decorrente da crescente carga tributária e da contenção de gastos públicos e investimentos públicos, tem proporcionado relativa queda na relação dívida pública/PIB. Em 2005, a relação dívida pública/PIB ficou próximo de 51% do PIB.
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Porém, Lacerda (2010) afirma que, não é uma dívida elevada se comparada a outros países, mas, preocupa por se tratar de uma dívida excessivamente de curto prazo e elevado custo financeiro.
Vale salientar aqui que a inflação herdada pelo governo Lula, não era inflação de demanda, visto que a economia estava estagnada há dois anos – 2001 e 2002. “A aceleração inflacionária no segundo semestre de 2002 se deveu, sobretudo, à rápida e intensa valorização do dólar” (SOUZA, 2008, p. 296). O aumento de preços dos produtos importados influenciou os demais preços, inclusive os administrados, que eram reajustados com base no Índice Geral de Preços - IGP.
Vimos na perspectiva histórica que, uma política monetária restritiva por si só não é capaz de debelar um processo inflacionário de maneira sustentada, isso porque numa
[...] economia muito cartelizada, como é o caso brasileiro, o corte na demanda provocada por juros altos não necessariamente provoca a queda da taxa inflacionária. Usando seu poder de monopólio, os cartéis podem até promover reajuste de preços como forma de compensar a queda das vendas e assim garantir sua expectativa de rentabilidade (SOUZA, 2008, p.297).
Somente uma recessão grave poderia forçar as empresas monopolistas segurar o reajuste de preços, como tentativa de fomentar a demanda e com isso a empresa não perder receita. Ou então, numa recessão mais branda, verifica-se a ocorrência de abertura economia e com isso há uma entrada maior de produtos importados e, por meio dessa concorrência, por vezes segurou a inflação, visto nos governo FHC e que continuou no governo Lula.
Porém, a política de importações segura, num primeiro momento, a escalada inflacionária, mas assim que a inflação fica controlada, a economia volta a crescer e tão logo os cartéis aproveitam esse cenário econômico favorável, para retomar seus reajustes de preços.
Com isso, Souza (2208) explica que o próprio Banco Central esperava que para 2005 e 2006, o PIB deveria crescer uma taxa em torno de 3,5% a.a., não mais do que isso, mantendo a taxa de juros pouco acima do que se fazia necessário para a inflação, pois um crescimento acima disso provoca inflação e impede a sustentabilidade do crescimento.
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Para Souza (2008), a austeridade fiscal adotada na gestão Palocci-Meirelles, serviria de âncora fiscal da política de estabilização. O objetivo nisso era gerar um superávit primário positivo capaz de pagar os encargos financeiros gerados pelos juros altos. Essa austeridade fiscal, conforme Souza (2008) gerou R$ 240,77 bilhões de superávit primário, inteiramente usado para pagar encargos financeiros da dívida, mesmo assim a dívida pública disparou, ou seja, não foram suficientes para pagar os juros, que este por sua vez, somaram R$ 430,6 bilhões. A parte dos juros não coberta pelo superávit primário foi paga com a emissão de novos títulos, o que pressionou a dívida para cima. Contudo a relação dívida/PIB diminuiu de 55,5% em dezembro de 2002 para 51,6% em dezembro de 2005. Contudo, nessa relação foi o crescimento do PIB, alavancado pelas exportações, que se destacou positivamente, cita Souza (2008).
Durante o primeiro mandato de Lula, a queda da inflação se deveu à diminuição da demanda, provocada pelos juros altos e superávit primário, somados à âncora cambial que favoreceu a entrada de produtos importados baratos, impediu a remarcação de preços pelos cartéis, exceto os setores com preços administrados que possuem seus reajustes garantidos por contrato, explica Souza (2008).
A queda do dólar, de R$ 3,53 em dezembro de 2002 para R$ 2,70 em dezembro de 2004, conteve a escalada inflacionária. Porém essa estabilização é artificial, pois não se trata de um controle sustentado. Pois é só o real se desvalorizar novamente que a inflação ganha força. Assim,
[...] a maneira duradoura de combater a inflação, que já deu bons resultados no Brasil no passado, deve ter como eixo, não a derrubada da demanda ou a substituição de produção interna por produção importada, mas, ao contrário, o aumento da produção interna e, por conseguinte, da oferta de bens e serviços. E, para aumentar a produção, a questão central é canalizar para o investimento produtivo os recursos que estão sendo transferidos para o exterior ou esterilizados na especulação financeira (SOUZA, 2008, p. 307).
Porém, as políticas adotadas pelo Brasil até então, tanto o governo FHC e quanto o de Lula, seguiram na adoção das três âncoras – fiscal, monetária e cambial – para conter a inflação. Contudo, esse receituário conseguiu momentaneamente conter a escalada da inflação, mas como efeito colateral, ao conter o investimento e a demanda e, pressionar a produção interna substituindo-a por produção importada, impõe pesados sacrifícios à atividade econômica e ao emprego, cita Souza (2008).
