Racionalidade limitada e informação privada

Aula 5

Referências:

Milgrom e Roberts, caps. 5-6

Shy, seções 12.7 e 15.1

Racionalidade limitada e informação

privada

Seleção adversa e “market for lemons”

lemons”, observamos que o tipo ruim pode “expulsar” o tipo bom do mercado. Em outras palavras, preços de mercado podem não darem incentivos a oferta do bem de boa qualidade

 Outros exemplo: mercado de trabalho pode não oferecer salários

que incentivem trabalhadores produtivos a aceitarem proposta, quando produtividade não é observada => mercado dominado por trabalhadores de baixa produtividade

Sinalização

 Em muitas situações de assimetria de informação pré-contratual (seleção

adversa), agente mais informado teria ganhos se conseguisse tornar pública sua informação privada => modelos de sinalização

 Para que estratégia de sinalização funcione, custo do sinalização do tipo

ruim deve ser alto, de modo que ele não tenha incentivos a imitar comportamento do tipo bom

 Exemplo: diploma como sinalização

 _{Pessoas mais produtivas podem sinalizar sua alta produtividade matriculando-se em}

cursos superiores de alta exigência. Pessoas pouco produtivas podem não serem capazes de se graduarem neste curso

Garantia e assimetria de informação

 Garantia: seguro dado ao consumidor com o objetivo de

resolver assimetria de informação  Garantia integral X garantia parcial:

 Garantia integral: possível quando variações de

qualidade/performance do produto pode ser atribuído inteiramente ao fabricante

 Garantia parcial: se qualidade/performance do produto depende

também do consumidor

Garantia e assimetria de informação

 Qual o papel econômico da garantia ?

 Hipóteses dos modelos:

1. Produtos defeituosos têm valor nulo para consumidor

2. No momento da compra, nem consumidor nem firma sabem se o produto é

defeituoso

3. Firma tem duas opções para venda do produto

a) Vende produto sem garantia

b) Vende produto com garantia de troca: reposição do produto em caso de

defeito, sem perda de valor para o consumidor. Trocas sucessivas em caso de produtos repostos também serem defeituosos.

Garantia e assimetria de informação

 Analisaremos a garantia em dois contextos:

 Garantia em mercados de informação simétrica  Garantia em mercados de informação assimétrica

Garantia em mercados de informação

simétrica

 Firma monopolista  um produto

 ρ: probabilidade de o produto ser funcional

 (1- ρ): probabilidade de o produto ser defeituoso  0 < ρ < 1

 Informação simétrica: probabilidade ρ de produto ser

Garantia em mercados de informação

simétrica

 Valor do produto para consumidor

 V se produto funcional  0 se produto defeituoso

 p: preço de venda do produto  c: custo marginal de produção  Utilidade do consumidor

U≡ V – p se compra produto com garantia de troca ρV – p se compra produto sem garantia

0 se não compra produto Hipótese: um consumidor

Garantias em mercado de informação

simétrica

 Hipótese: ρV > c

 Firma considera duas opções

 Vender produto sem garantia

 Vender produto com garantia de troca

 Caso A) sem garantia

 Caso não exista garantia, preço e lucro são dados por

Garantias em mercado de informação

simétrica

 B) caso com garantia

 Lema: o valor esperado do custo unitário de produção no caso de

garantia com troca é c/ρ

 Quando ρ → 1, custo esperado c  Quando ρ → 0, custo esperado ∞  Preço e lucro do monopolista

Garantias em mercados de informação

simétrica

 Monopolista vende com garantia?  ΠG > ΠSG se V > c/ρ

 V > c/ρ é válido para monopolista ter lucro positivo (com

garantia ou sem)

 Proposição: Em caso de informação simétrica no qual a

confiabilidade do produto ρ é conhecimento comum, o monopolista sempre venderá o produto com garantia.

Garantias em mercados de informação

simétrica

 Intuição da proposição: ao dar garantia, monopolista pode

aumentar o preço cobrado acima do aumento do custo esperado de reposição de produtos com com certa probabilidade de serem defeituosos. SG G p p V c c c _{ }  _{   } ) 1 ( ) 1 (    

Garantias em mercado de informação

assimétrica: a questão da sinalização

 Duopólio

 Uma firma produz bem mais confiável (isto é, menor

probabilidade de defeito)

 Uma firma produz bem menos confiável (maior probabilidade

de defeito)

 Assimetria de informação: Consumidor é incapaz de

distinguir firma que produz produto de maior qualidade/confiabilidade

Garantias em mercado de informação

assimétrica

 Probabilidades de produto funcional:

 Produtor de alta confiabilidade: ρ_H  Produtor de baixa conabilidade: ρ_L  0 < ρ_L < ρ_H < 1

 Caso A) sem garantias

 Consumidor não consegue distinguir produtores => produtos

vendidos pelo mesmo preço

 Competição de Bertrand: preço = custo marginal  pSG = c e Π_iSG = 0, i=L,H

Garantias em mercado de informação

assimétrica

 Ao oferecer garantia e escolher preço apropriado, o produtor de

alta qualidade pode sinalizar ao consumidor que produz bem de alta confiabilidade

 Proposição: Seja V > c. A firma de alta qualidade pode tirar a

firma de baixa qualidade fixando o preço pG _{= c/ρ}

L e oferecendo

garantia. Neste caso o consumidor vai apenas comprar bem de alta confiabilidade, e a firma de alta qualidade obtém lucro

Garantias em mercado de informação

assimétrica

 Demonstração (em três partes)

 i) Firma de baixa qualidade não acha lucrativo vender seu produto com garantia ao preço pG _{= c/ρ}

L

Caso firma baixa qualidade venda pG _{= c/ρ}

Le ofereça garantia

0

)

(









c

p

p



Garantias em mercado de informação

assimétrica

 ii) Com pG = c/ρ_L, produtor de alta qualidade consegue lucro estritamente positivo

 iii) Com pG = c/ρ_L, utilidade de o consumidor comprar produto mais confiável supera utilidade de comprar produto menos confiável sem garantia, mesmo se preço do produto menos confiável for o menor possível (preço=custo marginal, p=c)

0       H L H G G H c c c p    c V U c V p V U _LSG _L L G G H         

Menor preço possível para baixa qualidade

Oportunismo pós-contratual: moral

hazard

 Problemas de moral hazard ocorrem quando um agente

(fornecedor, empregado, cliente, etc.) tem incentivos a realizar uma ação ineficiente ou fornecer informação distorcida devido a um desalinhamento entre interesse individual e o coletivo/social

 Moral hazard levam a alocação ineficiente: exemplos

 Pessoas com cobertura de plano de saúde total têm incentivos a sobreutilizar serviços

 Motoristas com seguro total tomam menos precaução contra roubos  Empregados exercem pouco esforço, surfam na internet, batem papo

ao telefone, etc.

 “Risk-shift”: executivos tomam decisões arriscadas quando firma está próxima da falência

Moral hazard:

condições para existência e soluções

 Dificuldade de se verificar cumprimento dos acordos =>

moral hazard é uma forma de oportunismo pós-contratual  Exemplo: dificuldade se verificar esforço do empregado (ver exemplo

adiante)

 Soluções

 Monitoramento

 Problema: alto custo e/ou impossibilidade de se monitorar performance

 Contratos de incentivos  “Bonds” (Multas)

Moral hazard em organizações: relações de

trabalho e ações não observáveis

 Empregador (principal) contrata um empregado (agente). Se

empregado não se esforça, nível de produção e receitas caem. Se empregado se esforça, receita aumenta

 Nível de esforço não pode ser monitorado pelo empregador  Problema: receita adicional resultante do esforço é

apropriada pelo empregador. Empregado tem desutilidade com esforço

=> interesses desalinhados

 Questão: como empregador deve desenhar o contrato salarial

Timing da interação do modelo

_{t1: empregador (firma) oferece contrato, que especifica o}

salário do empregado de acordo com a receita observada. Empregado decide se aceita ou não o contrato

t2: empregado, caso tenha aceitado o salário, decide o

nível de esforço

_{t3: receita da firma é observada, e empregador paga salário}

de acordo com o estipulado no contrato

tempo t1 _{t2 t3}

Ilustração: modelo sem incerteza

 Seja

 w: salário de empregado

 e: quantidade de esforço exercida pelo empregado  Dois níveis de esforço possível:

 e=2 (esforço alto)  e=0 (esforço baixo)

 Hipótese: utilidade de reserva U = 10

 Utilidade caso não aceite o emprego

 Exemplo: 10 = renda do trabalho por conta própria ou em outra lugar,

Ilustração: modelo sem incerteza

 Utilidade do empregado

 Empregador

 Receita R do empregador depende do esforço do

empregado: R(e)

 Caso empregado trabalhe duro (e=2), R(2)=H  Caso empregado não se esforce (e=0), R(0)=L  H>L      contrato aceita não se e esforço exerce e contrato aceita se e w U 10

Ilustração: Modelo sem incerteza

Receita do empregador

 _{Lucro do empregador: Π≡R(e)-w} Contrato ótimo:

Suponha que H – L > w_H – w_L

 Firma tem mais lucro caso funcionário se esforce (Π_H –

Π_{L) => empregador deve induzir esforço}

Π_{H : lucro caso se esforce; ΠL = lucro caso não se esforce}       0 2 ) ( e se L e se H e R

Modelo sem incerteza

 Seja w_H: salário caso receita seja alta

w_L: salário caso receita seja baixa

Questão: quais os salários w_H e w_L que maximizam o lucro (e induzem o trabalhador a se esforçar)?

Contrato ótimo depende da receita decorrente do esforço (não observado) do empregado: w_H* _quando

Modelo sem incerteza

_{Problema do empregador}

s.a. wH _{– 2 ≥ 10 restrição de participação}

wH _{– 2 ≥ w}L _{– 0 restrição de incentivo} Solução: w_H* _{=12 se receita = H} w_L* _{=10 se receita = L} H w H w

w

Min

Max





Modelo Com incerteza

 Suponha agora que a receita da firma depende não apenas

do esforço do empregado mas de outros parâmetros que chamaremos estado da natureza

 => alto nível de empenho do empregado não garante que

receita seja alta, apenas aumenta probabilidade de bom resultado

Modelo Com incerteza

Modelo Com incerteza

 Salário esperado

 E(w) = 0,8 wH + 0,2 wL se e=2  E(w) = 0,4 wH + 0,6 wL se e=0  Restrição de participação

U(aceitar contrato) ≥ U(recusar) 0,8 wH _{+ 0,2 w}L _{– 2 ≥ 10}

 Restrição de incentivo

U(se empenhar) ≥ U(não se empenhar)

Modelo Com incerteza





w

Min

Max

Modelo Com incerteza

Modelo com incerteza

 Resultado:

 Principal (empregador) pode induzir agente (empregado)

a se empenhar sem monitorá-lo diretamente. Basta

condicionar corretamente o salário aos diferentes estados da natureza (no caso, H e L)