Para esta semana, optamos pela retirada das ações da BR Malls (BRML3) e da Petrobras (PETR3). Em seus lugares, a recomendação é de exposição nos papéis da Ultrapar (UGPA3) e da MMX (MMXM3).
Retrospectiva
Em semana, encurtada pelo feriado do Dia do Trabalho na terça-feira (1), o Ibovespa registrou perdas de 1,41% entre 30 de abril a 4 de maio, fechando, na sexta-feira (4), nos 60.820 pontos, seu menor patamar desde 17 de janeiro, quando havia fechado em 60.645 pontos. Este foi o 6º período de queda do índice nas últimas sete semanas.
Perspectiva
Na semana entre os dias 7 e 11 de maio, o mercado deve continuar a acompanhar os mesmos pilares (leia-se Europa) para determinar o desempenho do período, acompa-nhando os indicadores econômicos revelados ao redor do mundo e respondendo aos seus resultados no decorrer da semana.
Destaques
VIVT4
VIVT4
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TBLE3
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2012
Início²
Top Picks
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Ibovespa
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Fonte: XP Análise e Economatica¹Performance desde ²Performance desde
Performance
07 de maio de 2012 03 de maio de 2010Ativo
7 de maio de 2012
Carteira - Top Picks
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Panorama Semanal
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Painel Macroeconômico
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Agenda Semanal
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Highlights
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RETROSPECTIVA - Deterioração das perspectivas com o crescimento glo-bal
PERSPECTIVAS - Europa: sempre no radar!
TOP PICKS - Saem BRML3 e PETR3, entram UGPA3 e MMXM3
AGENDA - Destaque para os dados de inflação, produção industrial, vendas no varejo e balança comercial na Chi-na
ANÁLISE GRÁFICA - Ibovespa fecha a semana com uma queda de -1,41%, perdendo o suporte em 61.300 pon-tos
Índice/
CAPA - Pág. 1 PAINEL MACRO - Pág. 2 TOP PICKS - Pág. 3 - 4 AGENDA - Pág. 5 ANÁLISE GRÁFICA - Pág. 6Dia
País
Indicador
Data Estimativa Anterior
segunda-feira EUA Crédito ao Consumidor mar/12 U$ 9,7 B U$ 8,7 B terça-feira ALE Produção Industrial mar/12 0,8% MoM -1,3% MoM quarta-feira ALE Balança Comercial - EUR 14,3 B EUR 14,7 B quinta-feira EUA Pedidos Seg. Desemprego 05/maio 370 mil 365 mil sexta-feira CHI Produção Industrial abr/12 12,1% YoY 11,9% YoY
A deterioração das perspectivas com o crescimento global levou a forte correção de ativos nos mercados internacionais. Nin-guém saiu ileso. Em semana encurtada pelo feriado do dia do Trabalho, na terça-feira (1), o Ibovespa registrou perdas de 1,41% en-tre 30 de abril a 4 de maio, fechando, na sexta-feira (4), aos 60.820 pontos, seu menor patamar desde 17 de janeiro, quando havia fechado a 60.645 pontos. Este foi o 6º período de queda do índice nas últimas sete semanas.
A maior parte dos indicadores surpreendeu negativamente nos EUA, com o Relatório de Emprego destacando-se por um saldo de vagas abaixo do esperado e sinais de aumento do desalento no mercado de trabalho. Na Europa, o BCE manteve seu receituário de consolidação fiscal e reformas estruturais para estimular o crescimento, surpreendendo negativamente o mercado que esperava sinali-zação de estímulo adicional para as economias combalidas.
Na Europa, a semana começou com a elevação do risco sistêmico, após a agência de classificação de risco Standard & Poor's cortar o rating da Espanha e de 11 bancos espanhóis e de sete regiões autônomas, além de colocar outros cinco sob revisão. A situa-ção econômica da Zona do Euro preocupa, principalmente após a taxa de desemprego da Zona do Euro atingir seu maior patamar des-de abril des-de 1997. A atividades-de econômica foi foco por lá. O PMI (Purchasing Manager Indes-dex) des-de manufatura caiu para 45,9 pontos em abril, enquanto o de serviços recuou para 46,7 pontos, indicando novas retrações. Mesmo assim, o BCE (Banco Central Europeu) optou por manter a taxa básica de juro inalterada na reunião mensal. O presidente da instituição, o italiano Mario Draghi, confia em uma recuperação da atividade econômica europeia, mas atentou para a existência de riscos de deterioração. Outros países também chama-ram a atenção do mercado. O governo de Portugal aprovou um plano estratégico de orçamento para os próximos quatro anos, que inclui limites nos gastos e, como já era esperado, a meta para o déficit orçamentário de 2013. Já a agência de classificação de risco Fitch's voltou a afirmar que não descarta a possibilidade de que a Grécia tenha de deixar a Zona do Euro.
Por aqui, foram alteradas as regras da poupança, abrindo espaço para novos cortes na Selic. Guido Mantega, ministro da Fa-zenda, defendeu que a taxa básica deve continuar a cair, além de defender medidas permanentes de contenção do câmbio, para man-tê-lo desvalorizado, aumentando a atratividade das exportações brasileiras.
Na semana entre os dias 7 e 11 de maio, o mercado deve continuar a acompanhar os mesmos pilares (leia-se Europa) para determinar o desempenho do período, acompanhando os indicadores econômicos revelados ao redor do mundo e respondendo aos seus resultados no decorrer da semana.
A novidade para o período, no entanto, fica para o resultado das eleições presidenciais na França. O primeiro pronuncia-mento do presidente eleito vai indicar os rumos políticos do país e será de grande relevância para o mercado.
Ainda dentro da agenda, os investidores estarão atentos aos preços praticados por produtores no mês de abril. O mercado também acompanhará com atenção o orçamento do Tesouro norte-americano, além da balança comercial do país.
Por aqui, destaque para o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor) do mês de abril - que é referência para o regime de me-tas de inflação do Banco Central - e para os indicadores de atividade industrial. Ainda, o Banco Central divulgará o IC-BR (Índice de Commodities Brasil) referente ao mês de abril.
Vale destacar que, nesta semana, o governo da China divulgará a Balança Comercial referente os mês de abril, que mede a diferença entre exportações e importações contabilizadas durante o período no país.
Painel Macroeconômico
/
Retrospectiva
/
Deterioração das perspectivas com o crescimento global
Perspectiva
/
*Performance baseada no preço médio de 30/4/2012 com o preço médio de 7/5/2012 até às 13hs.
Na semana, o índice Ibovespa apresentou queda de 1,3% (de seg. a seg., considerando preços médios). Na comparação, a carteira Top Picks ficou 2,1 p.p. acima do índice. As ações da Tractebel Energia, que entraram na semana passada, foram destaque de alta com 3,5%, divulgando ainda resultados. No campo negativo, novamente as ações da Petrobras foram destaque com 5% de baixa, agravando quedas anteriores do ativo.
Para esta semana, optamos pela retirada das ações da BR Malls (BRML3) e da Petrobras (PETR3). Em seus lugares, a recomendação é de exposição nos papéis da Ultrapar (UGPA3) e da MMX (MMXM3).
VIVT4
VIVT4
TBLE3
TBLE3
CTIP3
CTIP3
q
BRML3
p
UGPA3
q
PETR3
p
MMXM3
Última
Atual
Alterações Semanais
VIVT4
53,91
54,81
1,7%
BRML3
23,61
23,92
1,3%
TBLE3
32,89
34,05
3,5%
PETR3
22,26
21,15
-5,0%
CTIP3
29,34
30,06
2,5%
TOP PICKS
127,72
128,74
0,8%
IBOV
61.475
60.680
-1,3%
¹ Preço médio de ² Preço médio deAtivo
Entrada¹
Cotação
Cotação
Atual²
período
Δ (%)
30 de abril de 2012 07 de maio de 2012
semanal¹ 4 semanas²
2012
Início³
Top Picks
0,8%
1,3%
6,0%
28,7%
Ibovespa
-1,3%
-3,3%
7,1%
-9,7%
Fonte: XP Análise e Economatica ¹Performance desde ²Performance desde ³Performance desde
Ativo
Performance
30 de abril de 2012 09 de abril de 2012 03 de maio de 2010Portfólio & Desempenho
/
Desempenho
Top Picks - 2012
/
70 80 90 100 110 120dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12
TOP PICKS XP IBOV
Top Picks - Histórico
/
70 80 90 100 110 120 130 140
mai-10 out-10 mar-11 ago-11 jan-12
TOP PICKS XP IBOV
TELEFÔNICA BRASIL (VIVT4) – A companhia faz parte do Grupo Telefônica, um dos maiores players globais de telecomunicações, sendo no Brasil o mais relevante em seu ramo de atuação. Com a unificação das operações da Telesp com Vivo em meados de 2011, os resultados da companhia já começam a mostram melhoras relevantes por conta da captura de sinergias, conforme observamos no ba-lanço do 4T11 e deverá ser uma constante ao longo de 2012. A telefonia móvel seguirá como “carro chefe” da empresa, sendo o canal de crescimento e também de incremento de margens, principalmente com a popularização dos serviços móveis no Brasil. Em suma, entendemos que investindo em Telefônica Brasil estamos expostos a um player de dividendos, com crescimento acima de sua indústria, bilionárias sinergias a se aproveitar (Vivo + Telesp), além de um case defensivo.
MMX Mineração (MMXM3) - Adicionamos MMX em nossa carteira como forma de melhorar o balanceamento desta, sendo a compa-nhia o player mais agressivo. Também adicionamos por apostar nos dados da atividade econômica na China que serão divulgados na quinta-feira. Entendemos que a empresa é o case mais diretamente influenciado pelos preços de minério de ferro em bolsa e, por isso, é fortemente influenciada pelos dados chineses. A execução e maturação de seus investimentos têm data prevista para o longo prazo (2015). Logo, é importante que o atual cenário apertado de oferta e demanda de minério se mantenha para que ela venha a se aprovei-tar disso. Entendemos que a queda recente (superior a 12% ante apenas 2% do Ibovespa) é injustificada e abre um bom ponto de en-trada no ativo. Recentemente tivemos duas boas notícias para empresa que contrastam com sua fraca performance em bolsa, a saber: (i) obtenção de uma importante licença ambiental para começar as obras de expansão de sua Unidade de Serra Azul; (ii) renegociação dos termos do contrato de compra de energia com a MPX e consequente redução dos preços pago pela energia adquirida.
TRACTEBEL ENERGIA (TBLE3) - A Tractebel é uma empresa geradora (maior geradora privada) e comercializadora de energia. Sua capacidade de geração soma 7% da capacidade total do Brasil e é, essencialmente, feita através de hidroelétricas (81% de seu total). Em geral, a empresa possui contratos de geração de energia de longo prazo, todos ajustados pela inflação, o que confere resiliência a sua geração de caixa. Ao longo de 2012, a empresa vem elevando sua capacidade de geração através da entrada em operação das no-vas turbinas da Usina de Estreito (que representa 6% de sua capacidade total), que ja está em operação e que contribuirá para o incremento de sua geração de caixa e maior pagamento de dividendos. Sua sólida posição financeira, levaram a empresa a ter seu ra-ting elevado, recentemente, pela agência Fitch Rara-tings. Em termos de múltiplos, vemos o ativo negociando a um leve desconto frente a seu principal player comparável, a CPFL energia.
Top Picks
/
Portfólio
/
CETIP (CTIP3) - A Cetip é uma empresa que oferece produtos e serviços de registro, custódia, negociação e liquidação de ativos e títulos no mercado de renda fixa, sendo responsável por 97% da custódia dos ativos privados de renda fixa do Brasil. Mais recentemen-te, através da aquisição da GRV Solutions, a empresa passou a atuar também processamento e custódia das informações de transações de financiamento de veículos. Vimos que nas últimas semanas o ativo teve fraca performance (queda de mais de 15% ante máxima), o que atribuímos ao receio do mercado quanto a sua unidade de financiamento de veículos GRV. Entendemos que tal receio seja pertinen-te dado o aumento verificado na inadimplência do segmento. Entretanto acreditamos que mesmo considerando um fraco desempenho de tal segmento, a empresa possua triggers positivos e a recente queda abriu um ponto de entrada interessante. Sendo assim, o s pon-tos que fundamentam nossa escolha para o ativo, destacamos: (i) expansão do mercado de renda fixa, com o aumento de emissão de dívidas (debêntures, letras financeiras, entre outros) de empresas; (ii) redução de taxa de juros que corrobora ao exposto no primeiro ponto; (iii) baixa participação do mercado de dívida corporativa no Brasil, o que corrobora ao crescimento esperado citados no ponto “i”; (iv) potencial de crescimento do mercado de derivativos de balcão.
ULTRAPAR (UGPA3) - Optamos por adicionar Ultrapar a nossa carteira após a queda recente do ativo, a qual classificamos como in-justificada (queda de mais de 6%). Recentemente, a empresa reportou números bons no 1T12 ficando levemente acima do esperado pelo mercado. Apesar de múltiplos elevados, gostamos do ativo dados a resiliência de sua geração de caixa, a solidez financeira e o histórico de criação e agregação de valor, além da empresa estar bem posicionada para captura do crescimento da frota de veículos via Ipiranga. Como trigger potencial para suas ações, destacamos o potencial e a intenção da empresa de realizar aquisições nos quatro segmentos em que atua. Tal intenção foi reforçada recentemente na teleconferência de resultados.
Agenda Semanal
/
Horário País Indicador Data Estimativa Anterior 05:30 Z. do Euro Confiança do Investidor mai/12 - -14,7 07:00 Alemanha Encomendas Industriais (a.s.) mar/12 0,5%MoM 0,3%MoM 08:00 Brasil Sondagem da Construção abr/12 - 129,1
08:30 Brasil Boletim Focus 04/mai -
-10:30 Brasil Vendas e Produção de Veículos abr/12 - -15:00 Brasil Balança Comercial Semanal 06/mai - USD293M 16:00 EUA Crédito ao Consumidor mar/12 USD10,0B USD8,7B Horário País Indicador Data Estimativa Anterior 07:00 Alemanha Produção Industrial mar/12 0,3%MoM -1,3%MoM 08:00 Brasil IPC -S (1ª Quadrissemana) mai/12 - 0,52%
08:00 Brasil IGP-DI abr/12 0,88% 0,56%
08:30 EUA Confiança do Pequeno Empresário abr/12 - 92,5 Horário País Indicador Data Estimativa Anterior
02:00 Japão Indicadores Antecedentes (Preliminar) mar/12 96,9 96,3 03:00 Alemanha Transações Correntes mar/12 - EUR11,1B 03:00 Alemanha Balança Comercial - EUR13,9B EUR14,7B 05:00 Brasil IPC (1ª Quadrissemana) mai/12 - 0,37% 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 04/mai - 0,1%WoW
09:00 Brasil IPCA abr/12 0,56% 0,21%
11:00 EUA Estoques no Atacado (a.s.) mar/12 0,6%MoM 0,9%MoM 11:00 EUA Discurso de N. Kocherlakota (Fed Minneapolis) - - -12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal 04/mai - USD1,9B 20:50 Japão Transações Correntes (a.s.) mar/12 JPY650,0B JPY854,1B 20:50 Japão Balança Comercial mar/12 JPY42,8B JPY102,1B - Brasil Indicadores Industriais (NUCI) mar/12 - 82,10% Horário País Indicador Data Estimativa Anterior
05:30 R. Unido Produção Industrial mar/12 -2,5%YoY -2,3%YoY 08:00 Brasil IGP-M (1ª prévia) mai/12 - 0,50% 08:00 R. Unido Taxa de Juros 10/mai 0,50% 0,50% 08:25 - Indicadores Antecedentes mar/12 - 100,5 09:00 Brasil Levantamento Sistemático da Prod. Agrícola abr/12 - -09:00 Brasil PIM: Produção Regional mar/12 - -09:30 EUA Preços de Exportações/Importações abr/12 - 3,4%YoY 09:30 EUA Balança Comercial mar/12 -USD49,7B -USD46,0B
09:30 EUA Jobless Claims 05/mai - 365 Mil
10:30 EUA Oferta e Demanda Agrícola Mundial (Estimativas) - - -14:20 EUA Discurso de N. Kocherlakota (Fed Minneapolis) - - -15:00 EUA Resultado Fiscal Mensal abr/12 USD30,0B -22:30 China Preços ao Consumidor abr/12 3,4%YoY 3,6%YoY 22:30 China Preços ao Produtor abr/12 -0,5%YoY -0,3%YoY Horário País Indicador Data Estimativa Anterior 02:30 China Produção Industrial abr/12 12,1%YoY 11,9%YoY 02:30 China Vendas no Varejo abr/12 15,1%YoY 15,2%YoY 03:00 Alemanha Preços ao Consumidor (Revisão) abr/12 2,0%YoY 2,0%YoY 09:00 Brasil PIM: Emprego e Salário mar/12 - -09:30 EUA PPI: Preços ao Produtor abr/12 0,0%MoM 0,0%MoM
09:30 EUA PPI: Núcleo abr/12 - 2,9%YoY
10:55 EUA Confiança do Consumidor (Preliminar) mai/12 76,2 76,4 sexta-feira, 11 de maio de 2012
segunda-feira, 7 de maio de 2012
terça-feira, 8 de maio de 2012
quarta-feira, 9 de maio de 2012
Análise Semanal
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Análise Gráfica
/
O Ibovespa fechou a semana com uma queda de -1,41%, perdendo o suporte em 61.300 pontos, dentro de uma tendência de baixa, o que abre espaço para novas quedas em direção aos 60.000/59.500, onde tem antigos topos rompidos e a MM200 dias. Para cima, a resistência está na região de 61.300/61.400 que, se for superada, pode levar até 64.000/65.000. Acima desse patamar o cenário fica mais otimista.
O SP500 fechou a semana com forte queda de 2,42%, respeitando uma resistência por antigos topos, em 1415, para levar, novamente, para uma região de suporte por antigos fundos em 1360/1350 que, se respeitada, pode retomar a pressão de compra. Caso seja perdido o supor-te em 1350, abrirá espaço para novas quedas na busca dos 1335/1330 ou 1310, dentro de um cenário corretivo maior.
SP500
O dólar comercial teve uma alta semanal de 1,80%, o que levou a esticar a movimentação altista rompendo resistên-cia, o que poderia levar até 1,953/1,97. Na contramão, os suportes estão em 1,91 e 1,907 que, se forem perdidos, pode realizar até 1,89/1,88, onde tem antigos topos rompi-dos.
DÓLAR COMERCIAL
Ibovespa - IBOV
William Castro Alves
Analista, CNPI
william.alves@xpi.com.br
Disclosure
/
1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimen-to. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autô-nomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.
2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.
3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.
5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e opera-ções financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.
6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garanti-a, de forma expressa ou implícitgaranti-a, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consenti-mento por escrito da XP Investiconsenti-mentos Corretora. Informações adicionais sobre os instruconsenti-mentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.
8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.
9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.
11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.
12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos.
13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilida-de não é preestabelecida, rentabilida-depenrentabilida-dendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento rentabilida-de risco e os rentabilida-desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempe-nhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
Equipe
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Disclaimer
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Caio Sasaki, CNPI-T caio.sasaki@xpi.com.br Gustavo Carrizo gustavo.carrizo@xpi.com.br Lauro Vilares, CNPI-T lauro.vilares@xpi.com.br Gustavo Pires gustavo.pires@xpi.com.br Rossano Oltramari, CNPI rossano.oltramari@xpi.com.br Luiz Augusto Cerávolo luiz.ceravolo@xpi.com.br William Alves, CNPI w illiam.alves@xpi.com.br Rodrigo Dutra rodrigo.dutra@xpi.com.br Tito Gusmão tito.gusmão@xpi.com.br Daniel Noronha daniel.noronha@xpi.com.br
Revisão
Yordanna Colombo yordanna.colombo@xpi.com.br
