Julho/2015 RADAR F8A MELHORES ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS TAXA BÁSICA DE JUROS SELIC EM DE 14,25% A.A.

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RADAR F8A

MELHORES ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS

TAXA BÁSICA DE JUROS SELIC EM DE 14,25% A.A.

Julho/2015

(3)

Introdução

Vivemos um 2015 repleto de ajustes, com impactos significativos no lado real da economia e

também no mercado de capitais. O IPCA que será divulgado no próximo dia 08 de agosto

novamente irá demonstrar a elevação da inflação acumulada nos últimos 12 meses .

Considerando a maior percepção de risco no ambiente político e econômico, os títulos e valores

mobiliários são naturalmente impactados, gerando oportunidades para os investidores que

possuem um processo de investimento bem estruturado.

Nosso objetivo é contribuir com informações atualizadas sobre:



Evolução da taxa real de juros na economia brasileira - a partir de 2002.

Retorno x Risco dos principais benchmarks.



Renda Fixa.



Renda Variável.



Estratégias de investimentos apropriadas para o cenário atual

:

(4)

Sumário

Principais conclusões:



O IPCA acumulado dos últimos 12 meses será próximo ao observado no final de 2003;



Se o Banco Central realmente buscar a convergência da inflação à meta de 4,5 % no final de

2016, poderá novamente aumentar a taxa básica de juros, em que pese a última ata do COPOM;



A elevada volatilidade dos retornos das principais estratégias de renda fixa, requer estudos

sobre qual o melhor modelo de gestão a ser adotado no cenário atual (vide slides 14 e 15).



No segmento de renda fixa, a forte oscilação nas taxas das NTN-B’s e NTN-F’s/LTN’s, em

conjunto com os elevados prêmios em termos de juros reais, demandam o estabelecimento de

uma estrutura de investimento capaz de segregar a necessidade de liquidez de curto, médio e

longo prazo, adotando-se estratégias de gestão pró-ativas.



Exercícios de simulação da decisão de alocação, mensurando retornos esperados, riscos e

testes de stress, são fundamentais para o Processo de Investimento.

(5)

Sumário

Principais conclusões:



No segmento de renda variável, a diversificação das estratégias de investimento tradicionais

podem contribuir significativamente para redução do risco (vide slides 11 a 13)

5 -100.00%

-50.00%

0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

250.00%

300.00%

De

z/2005

M

ar

/2006

Ju

n/

2006

Se

t/200

6 De

z/2006

M

ar

/2007

Ju

n/

2007

Se

t/200

7 De

z/2007

M

ar

/2008

Ju

n/

2008

Se

t/200

8 De

z/2008

M

ar

/2009

Ju

n/

2009

Se

t/200

9 De

z/2009

M

ar

/2010

Ju

n/

2010

Se

t/201

0 De

z/2010

M

ar

/2011

Ju

n/

2011

Se

t/201

1 De

z/2011

M

ar

/2012

Ju

n/

2012

Se

t/201

2 De

z/2012

M

ar

/2013

Ju

n/

2013

Se

t/201

3 De

z/2013

M

ar

/2014

Ju

n/

2014

Se

t/201

4 De

z/2014

M

ar

/2015

Ju

n/

2015

IDIV

ITAG

ISE

IVBX-2

MLCX

IBX

IBX-50

SMLL

Ibovespa

Ibovepa - IDIV

Ibovepa - ISE

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Sumário – Evolução da taxa real de juros

6 0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

jan

/02

ab

r/0

2 jul

/02

ou

t/0

2 jan

/03

ab

r/0

3 jul

/03

ou

t/0

3 jan

/04

ab

r/0

4 jul

/04

ou

t/0

4 jan

/05

ab

r/0

5 jul

/05

ou

t/0

5 jan

/06

ab

r/0

6 jul

/06

ou

t/0

6 jan

/07

ab

r/0

7 jul

/07

ou

t/0

7 jan

/08

ab

r/0

8 jul

/08

ou

t/0

8 jan

/09

ab

r/0

9 jul

/09

ou

t/0

9 jan

/10

ab

r/1

0 jul

/10

ou

t/1

0 jan

/11

ab

r/1

1 jul

/11

ou

t/1

1 jan

/12

ab

r/1

2 jul

/12

ou

t/1

2 jan

/13

ab

r/1

3 jul

/13

ou

t/1

3 jan

/14

ab

r/1

4 jul

/14

ou

t/1

4 jan

/15

ab

r/1

5 jul

/15

Taxa SELIC

IPCA 12 meses

Juro Real

SELIC atual: 14,25%

Meta de inflação

Teto da Meta - inflação

IPCA acumulado 9,56% (projeção F8A)

(7)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-B’s

7

(8)

Sumário – Evolução de prêmio das NTN-F’s

8

(9)

Sumário – Retorno acumulado de diversas estratégias

9 Fonte: F8A Research

-8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 01 /0 7/ 20 15 02 /0 7/ 20 15 03 /0 7/ 20 15 06 /0 7/ 20 15 07 /0 7/ 20 15 08 /0 7/ 20 15 09 /0 7/ 20 15 10 /0 7/ 20 15 13 /0 7/ 20 15 14 /0 7/ 20 15 15 /0 7/ 20 15 16 /0 7/ 20 15 17 /0 7/ 20 15 20 /0 7/ 20 15 21 /0 7/ 20 15 22 /0 7/ 20 15 23 /0 7/ 20 15 24 /0 7/ 20 15 27 /0 7/ 20 15 28 /0 7/ 20 15 29 /0 7/ 20 15 Euro Dólar NTNB 20190515 NTNB 20180815 IMA-B 5 NTNB 20170515 NTNB 20200815 NTNB 20160815 IRF-M 1 IRF-M IRF-M 1+ Selic CDI

IMA Geral ex-C NTNB 20230315 Ouro NTNB 20220815 NTNB 20240815 IMA-B IMA-B 5+ NTNB 20300815 NTNB 20400815 NTNB 20350515 NTNB 20450515 NTNB 20500815 NTNB 20550515

(10)

Sumário – Juros x Inflação

Taxa Básica de Juros

Evolução da Inflação

O reajuste nos preços administrados explicam

a elevada inflação desde final de 2013.

10 Fonte: F8A Research

Fonte: F8A Research

A taxa básica de juros elevada para reduzir a

inflação futura.

14,25 6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 11,00 12,00 13,00 14,00 15,00 21. 1. 2009 11. 3. 2009 29. 4. 2009 10. 6. 2009 22. 7. 2009 2. 9. 2009 21. 10. 2009 9. 12. 2009 27. 1. 2010 17. 3. 2010 28. 4. 2010 9. 6. 2010 21. 7. 2010 1. 9. 2010 20. 10. 2010 8. 12. 2010 19. 1. 2011 2. 3. 2011 20. 4. 2011 8. 6. 2011 20. 7. 2011 31. 8. 2011 19. 10. 2011 30. 11. 2011 18. 1. 2012 7. 3. 2012 18. 4. 2012 30. 5. 2012 11. 7. 2012 29. 8. 2012 10. 10. 2012 28. 11. 2012 16. 1. 2013 6. 3. 2013 17. 4. 2013 29. 5. 2013 10. 7. 2013 28. 8. 2013 9. 10. 2013 15. 1. 2014 26. 2. 2014 2. 4. 2014 28. 5. 2014 16. 7. 2014 3. 9. 2014 29. 10. 2014 3. 12. 2014 21. 1. 2015 4. 3. 2015 29. 4. 2015 3. 6. 2015 29. 7. 2015

Evolução da Taxa Selic

Taxa Selic 9,56 15,1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 ja n/1 3 fe v/ 13 m ar /1 3 ab r/1 3 m ai/ 13 jun /1 3 jul /1 3 ag o/1 3 se t/ 13 ou t/1 3 no v/1 3 de z/1 3 ja n/1 4 fe v/ 14 m ar /1 4 ab r/1 4 m ai/ 14 jun /1 4 jul /1 4 ag o/1 4 se t/ 14 ou t/1 4 no v/1 4 de z/1 4 ja n/1 5 fe v/ 15 m ar /1 5 ab r/1 5 m ai/ 15 jun /1 5 jul /1 5

Inflação acumulada -últ 12 meses

IPCA Preços Livres (Peso: 75,49) Comercializáveis (Peso: 36,19)

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Retorno e risco dos principais benchmarks

Renda Fixa

Renda Variável

11 Fonte: F8A Research

Fonte: F8A Research

no mês no ano nos últimos 6 meses nos últimos 12 meses nos últimos 18 meses nos últimos 24 meses nos últimos 36 meses nos últimos 48 meses nos últimos 60 meses 01/07/2015 até 31/07/2015 02/01/2015 até 31/07/2015 29/01/2015 até 31/07/2015 04/08/2014 até 31/07/2015 30/01/2014 até 31/07/2015 02/08/2013 até 31/07/2015 31/07/2012 até 31/07/2015 01/08/2011 até 31/07/2015 30/07/2010 até 31/07/2015 Dólar 9,39% 27,78% 31,57% 50,13% 39,12% 48,12% 67,09% 118,08% 92,37% Ouro 0,51% 17,85% 12,32% 28,22% 21,32% 23,20% 12,84% 35,80% 66,43% Euro 8,17% 15,99% 28,31% 23,22% 12,26% 23,59% 50,40% 67,14% 62,03% IMA-B 5 1,78% 9,37% 7,43% 13,33% 22,79% 25,59% 33,94% 58,56% 79,34% Selic 1,18% 7,19% 6,29% 12,09% 17,97% 23,36% 32,52% 46,22% 62,65% CDI 1,18% 7,17% 6,28% 12,03% 17,86% 23,17% 32,15% 45,71% 62,05% IMA-B -0,73% 7,55% 4,25% 11,82% 26,48% 19,86% 22,04% 54,88% 75,04% IMA-B 5+ -1,80% 7,07% 3,02% 11,69% 30,14% 16,94% 16,69% 56,27% 77,50% IRF-M 1 1,28% 6,95% 5,89% 11,52% 17,79% 22,54% 30,99% 47,02% 63,70% IMA Geral ex-C 0,58% 7,11% 4,86% 11,16% 21,27% 21,24% 26,49% 49,77% 66,94% IRF-M 1,23% 6,48% 4,45% 10,00% 18,62% 21,02% 27,12% 50,18% 66,21% IRF-M 1+ 1,21% 6,22% 3,67% 9,20% 19,13% 20,29% 25,30% 53,20% 68,86% Dólar 15,51% 16,66% 17,28% 15,83% 13,99% 13,84% 12,21% 13,09% 12,26% Ouro 29,76% 21,74% 22,12% 19,95% 18,67% 19,21% 19,29% 20,78% 20,64% Euro 20,56% 17,51% 17,52% 17,06% 15,05% 14,63% 13,28% 13,16% 12,55% IMA-B 5 3,21% 2,24% 2,29% 2,41% 2,26% 2,57% 2,80% 2,79% 2,57% Selic 0,01% 0,04% 0,03% 0,06% 0,06% 0,08% 0,12% 0,11% 0,10% CDI 0,01% 0,04% 0,03% 0,06% 0,06% 0,08% 0,12% 0,11% 0,11% IMA-B 7,88% 7,08% 7,16% 9,09% 8,18% 8,06% 8,16% 7,90% 7,18% IMA-B 5+ 10,16% 9,81% 9,89% 13,03% 11,84% 11,60% 11,65% 11,52% 10,53% IRF-M 1 0,49% 0,44% 0,46% 0,39% 0,35% 0,38% 0,42% 0,45% 0,42% IMA Geral ex-C 4,15% 3,75% 3,79% 4,54% 4,08% 4,03% 3,99% 3,79% 3,42% IRF-M 3,67% 3,19% 3,27% 3,31% 2,95% 2,98% 2,82% 2,71% 2,50% IRF-M 1+ 5,92% 4,86% 4,99% 4,97% 4,45% 4,44% 4,15% 4,03% 3,72% Estratégia RF / Benchmark Retorno Volatilidade

no mês no ano nos últimos 6 meses nos últimos 12 meses nos últimos 18 meses nos últimos 24 meses nos últimos 36 meses nos últimos 48 meses nos últimos 60 meses 01/07/2015 até 31/07/2015 02/01/2015 até 31/07/2015 29/01/2015 até 31/07/2015 04/08/2014 até 31/07/2015 30/01/2014 até 31/07/2015 02/08/2013 até 31/07/2015 31/07/2012 até 31/07/2015 01/08/2011 até 31/07/2015 30/07/2010 até 31/07/2015 Global BDRX 12,45% 31,92% 40,50% 66,83% 69,28% 88,97% 154,07% 282,67% IEE -2,14% 9,00% 19,13% 3,72% 17,89% 13,81% -15,91% 0,48% 20,17% ICO2 -1,07% 5,55% 7,13% 3,19% 22,10% 17,12% 16,59% 31,67% IVBX-2 -0,14% 6,49% 11,64% 1,38% 12,43% 14,70% 15,29% 33,07% 34,03% ITAG -2,43% 1,79% 6,64% -0,45% 18,84% 13,88% 19,03% 32,58% 23,31% ISE -0,52% 1,40% 7,13% -4,38% 7,17% 5,75% 6,11% 24,24% 25,70% MLCX -3,43% 3,68% 7,89% -6,10% 11,80% 7,65% 5,80% 13,35% 6,37% IBX -3,44% 2,74% 7,58% -7,29% 8,97% 4,88% 2,26% 7,94% 1,36% IBRA -3,53% 2,29% 7,19% -7,57% 8,14% 3,53% 1,83% 8,73% 2,49% IBX-50 -3,75% 2,71% 7,19% -7,80% 9,32% 5,64% 1,48% 4,12% -5,31% Ibovespa -4,17% 1,71% 6,65% -9,01% 6,96% 3,51% -11,14% -13,53% -24,03% IDIV -3,46% -8,13% 0,39% -29,25% -18,11% -19,57% -24,52% 0,87% 6,84% Global BDRX 15,55% 18,48% 18,31% 18,24% 16,51% 15,90% 14,59% 25,52% IEE 16,84% 22,59% 20,90% 23,10% 22,66% 21,02% 20,61% 19,31% 17,96% ICO2 15,72% 18,55% 17,56% 23,70% 21,74% 20,36% 19,04% 20,13% IVBX-2 13,64% 16,49% 14,73% 19,78% 18,57% 17,61% 16,51% 18,04% 17,51% ITAG 15,21% 18,29% 17,13% 22,66% 20,74% 19,33% 17,83% 19,39% 18,80% ISE 15,74% 18,24% 17,07% 19,92% 18,64% 17,58% 16,66% 18,07% 17,39% MLCX 17,55% 20,17% 19,03% 25,08% 23,09% 21,47% 19,92% 20,96% 20,05% IBX 17,00% 19,80% 18,65% 24,61% 22,63% 21,07% 19,61% 20,79% 19,88% IBRA 16,85% 19,60% 18,47% 24,25% 22,24% 20,70% 19,21% 20,39% 19,52% IBX-50 17,99% 20,51% 19,37% 25,72% 23,62% 22,06% 20,73% 22,04% 21,07% Ibovespa 18,03% 21,07% 19,89% 25,89% 23,85% 22,87% 21,93% 23,42% 22,25% IDIV 18,38% 24,30% 23,50% 28,08% 25,38% 23,20% 21,24% 20,22% 19,01% Estratégia RV / Benchmark Retorno Volatilidade

(12)

Retorno acumulado dos principais benchmarks

Renda Fixa

Renda Variável

O Índice de BDRs apresenta retorno superior

em todas as janelas de observação.

12 Fonte: F8A Research

Fonte: F8A Research

Nos últimos 29 meses a adição de risco não

foi compensada com incremento de retorno.

0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 d e z /1 2 Ja n /2013 F e v /2013 M a r/ 2013 A b r/ 2013 M a i/ 2013 Ju n /2013 Ju l/ 2013 A g o /2013 S e t/ 2013 O u t/ 2013 N o v /2013 D e z /2013 Ja n /2014 F e v /2014 M a r/ 2014 A b r/ 2014 M a i/ 2014 Ju n /2014 Ju l/ 2014 A g o /2014 S e t/ 2014 O u t/ 2014 N o v /2014 D e z /2014 Ja n /2015 F e v /2015 M a r/ 2015 A b r/ 2015 M a i/ 2015 Ju n /2015 Ju l/ 2015

Global BDRX IVBX-2 ITAG ICO2 ISE IBX MLCX IBRA IBX-50 Ibovespa IDIV SMLL

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 d e z /1 2 Ja n /2013 F e v /2013 M a r/ 2013 A b r/ 2013 M a i/ 2013 Ju n /2013 Ju l/ 2013 A g o /2013 S e t/ 2013 O u t/ 2013 N o v /2013 D e z /2013 Ja n /2014 F e v /2014 M a r/ 2014 A b r/ 2014 M a i/ 2014 Ju n /2014 Ju l/ 2014 A g o /2014 S e t/ 2014 O u t/ 2014 N o v /2014 D e z /2014 Ja n /2015 F e v /2015 M a r/ 2015 A b r/ 2015 M a i/ 2015 Ju n /2015 Ju l/ 2015

Selic Dólar Euro CDI IRF-M 1 IMA-B 5 IRF-M IRF-M 1+ IMA Geral ex-C IMA-B Ouro IMA-B 5+

Estratégia Retorno Acum. Dólar 66,09% Euro 38,86% Selic 28,65% CDI 28,33% IRF-M 1 27,06% IMA-B 5 25,49% IRF-M 21,71% IRF-M 1+ 19,27%

IMA Geral ex-C 19,20%

IMA-B 10,85%

Ouro 9,13%

IMA-B 5+ 3,54%

Estratégia Retorno Acum. Global BDRX 151,46% IVBX-2 11,57% ITAG 9,98% ICO2 8,38% ISE 1,53% IBX -3,24% MLCX -4,27% IBRA -4,38% IBX-50 -4,42% Ibovespa -16,55% IDIV -27,88% SMLL -32,96%

(13)

Variabilidade do retorno/risco dos principais benchmarks

Renda Fixa

Renda Variável

Diversas estratégias de investimento estão

disponíveis para o investidor local.

13 Fonte: F8A Research

Fonte: F8A Research

As NTN-Bs apresentaram elevada amplitude

nos retornos mensais.

-10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% Ja n/ 2013 Fe v/ 2013 M ar /2013 Ab r/ 2013 M ai /2013 Ju n/ 2013 Ju l/ 2013 Ag o/ 2013 Se t/ 2013 Ou t/ 2013 N ov /2013 De z/ 2013 Ja n/ 2014 Fe v/ 2014 M ar /2014 Ab r/ 2014 M ai /2014 Ju n/ 2014 Ju l/ 2014 Ag o/ 2014 Se t/ 2014 Ou t/ 2014 N ov /2014 De z/ 2014 Ja n/ 2015 Fe v/ 2015 M ar /2015 Ab r/ 2015 M ai /2015 Ju n/ 2015 Ju l/ 2015 NTNB 20160815 NTNB 20170515 NTNB 20180815 NTNB 20190515 NTNB 20200815 NTNB 20220815 NTNB 20240815 NTNB 20300815 NTNB 20350515 NTNB 20400815 NTNB 20450515 NTNB 20500815 IMA-B 5+ IMA-B IMA-B 5

-15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% Ja n/ 2013 Fe v/ 2013 M ar /2013 Ab r/ 2013 M ai /2013 Ju n/ 2013 Ju l/ 2013 Ag o/ 2013 Se t/ 2013 Ou t/ 2013 N ov /2013 De z/ 2013 Ja n/ 2014 Fe v/ 2014 M ar /2014 Ab r/ 2014 M ai /2014 Ju n/ 2014 Ju l/ 2014 Ag o/ 2014 Se t/ 2014 Ou t/ 2014 N ov /2014 De z/ 2014 Ja n/ 2015 Fe v/ 2015 M ar /2015 Ab r/ 2015 M ai /2015 Ju n/ 2015 Ju l/ 2015

(14)

2015: um ano de Oportunidades

Estrutura de investimentos

Segregação das estratégias e desenvolvimento

de mandatos com os gestores de recursos.

14 Horizonte

Recursos

Liquidez, Menor

Stop Loss

Orçamento de

Risco, Stop Loss

Gestão Ativa

Inflação

Curto Prazo

Médio Prazo

Longo Prazo

(15)

2015: um ano de Oportunidades

Gestão ativa em inflação

Preservar para poder agregar

Principais atributos



Explorar a volatilidade das diversas

estratégias de investimento na renda fixa:

índices de preços, taxas pré-fixadas, crédito

privado, estruturado, etc.



Desenvolver estratégias de proteção e

exposição.



Foco na gestão de orçamentos de riscos e

atribuição de desempenho.



Produzir retornos incrementais no horizonte

de médio e longo prazo.



Elevada governança.

15 Renda Fixa

Gestão Ativa

Inflação

Cenários

Econômicos

Duration do

Passivo

Gestão de

Riscos

Investimentos

Consultoria

Gestão

(16)

F8A - Quem Somos ?



Consultoria Credenciada na CVM



Equipe Sênior

16 Pilares

Melhores

práticas em

governança

Risco e

aplicação de

métodos

quantitativos

Ativismo:

prospecção e

due

dilligence

Tecnologia de

ponta

Foco no

processo de

investimento

(17)

Portfólio de Serviços

Consultoria de

Investimentos

Política de

Investimento

Asset Allocation &

Estruturação do

Portfólio

Seleção de

Gestores

Avaliação de

Performance e

relatórios

Suporte em temas

de investimento e

financeiro

Gerenciamento de

Risco / Compliance

Estruturação e

Membro

Profissional de

Comitês de

Investimento

Assessoria para

Conselhos

17

(18)

Por que a F8A ?



Total Independência:



Não estamos conectados a qualquer instituição financeira e não somos gestores. Exatamente por isto, nós

podemos oferecer uma consultoria livre de conflitos, com um único objetivo: os interesses dos nossos

clientes.



Recursos Superiores:



Contamos com a última geração de sistemas de gerenciamento de risco, os mais completos bancos de

dados da indústria e um time de profissionais de primeira linha. Esta combinação de recursos é inexistente

em empresas similares.



Flexibilidade:



Trabalhamos sem trégua para adaptar estratégias e processos de investimento às condições de Mercado, e

somos ágeis o suficiente para propor soluções para novos problemas.



Personalização:



Cada cliente tem seus próprios objetivos de investimento e diretrizes operacionais. Nós entendemos a

importância e estamos dispostos a ouvir antes de propor soluções para a construção e manutenção do

portfolio mais eficiente.

(19)

Muito Obrigado

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Tel: +55 11 2776-0017

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