- Como anda...?

(1)

O que é o câmbio? Alguns Conceitos Regimes de Câmbio Introdu¸cão Causas da Desvaloriza¸cão Consequências da Desvaloriza¸cão Not´ıcias da Semana

- Turbulento, Cˆ

ambio.

Carlos Alberto Belchior e Mateus Lima PET-Economia UnB

(2)

Cˆ

ambio nominal

Quantidade de moeda dom´estica necess´aria para se adquirir

uma unidade de moeda estrangeira

E = R$

(3)

Desvaloriza¸c˜

ao do cˆ

ambio

Aumento do câmbio nominal, ou seja, é necessário mais reias

para se comprar um d´olar.

↑ E = R$

(4)

Valoriza¸c˜

ao do cˆ

ambio

Redu¸cão do câmbio nominal, ou seja, é necessário menos reais

para se comprar um d´olar.

↓ E = R$

(5)

Taxa de cˆ

ambio real

´

E a taxa de cˆambio ponderada pelo ´ındice de pre¸cos dos dois

pa´ıses

e = E P

∗ P

(6)

Paridade Poder de Compra

Balassa - Samuelson Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner Efeito pass-through cambial

PPP

Essa teoria se baseia na Lei do Pre¸co ´Unico(LPC), em que

o mesmo bem deve ser comercializado pelo mesmo valor em diversos locais ao mesmo tempo.

Caso isso n˜ao fosse verdade daria espa¸co para a arbitragem. ´Indice BigMac.

(7)

Pressupostos

Inexistˆencia de custo de transporte. Informa¸c˜ao perfeita.

Livre Com´ercio.

(8)

A PPP ´e base para a taxa de cˆambio real.

Os pre¸cos em diferentes economias abertas podem ser perfeita-mente compar´aveis e a taxa de cˆambio reflete o poder aquisitivo relativo de duas economias.

(9)

Balassa - Samuelson

Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner Efeito pass-through cambial

Tenta explicar os desvios da PPP.

Cr´ıtica os pressupostos da PPP como uma taxa de cˆambio de

equil´ıbrio de longo prazo.

(10)

Balassa - Samuelson

Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner Efeito pass-through cambial

Se a diferen¸ca de produtividade internacional ´e maior para os

bens tradables do que para os bens nontradables, estes ter˜ao

seus pre¸cos aumentados.

Isso poque há uma competi¸cão por fatores domésticos.

Assim, a moeda do pa´ıs de produtividade mais alta aparecer´a

(11)

Paridade Poder de Compra Balassa - Samuelson

Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner

Efeito pass-through cambial

Interessado em estudar os efeitos do cˆambio sobre a balan¸ca

comercial.

Efic´acia de uma desvaloriza¸c˜ao cambial.

Aumenta volume de exporta¸c˜oes Diminui o volume de importa¸c˜oes

Aumenta o pre¸co dos produto importados

(12)

Paridade Poder de Compra Balassa - Samuelson

Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner

Uma desvaloriza¸c˜ao cambial s´o melhora a balan¸ca comercial se,

e somente se, a soma das elasticidades da taxa de cˆambio das

demandas por exporta¸c˜ao e importa¸c˜ao for, em termos absolu-tos, maior que 1.

P´orem nada garante que ao longo do processo de ajustamento

a balan¸ca comercial se deteriore pelo efeito volume, ou efeito

pre¸co.

(13)

Paridade Poder de Compra Balassa - Samuelson Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner

´

E o repasse de varia¸c˜oes cambiais aos ´ındices de pre¸cos de um determinado pa´ıs.

Caso a LPU e a PPP fossem v´alidas, o grau de pass-through

seria completo.

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Paridade Poder de Compra Balassa - Samuelson Condi¸c˜ao de Marshall - Lerner

O que afeta o grau de repasse

Grau de abertura da economia.

O n´ıvel de aquecimento da demanda dom´estica.

A participa¸c˜ao de insumos importados na produ¸c˜ao do bem.

Quanto maior o desvio da taxa de cˆambio de sua taxa de

(15)

Cˆambio Fixo

Cˆambio Flutuante Cˆambio Misto

A autoridade monet´aria define um valor nominal para a taxa de

cˆambio e se compromete a mantˆe-la.

Compra e venda de divisas internacionais, segundo as necessi-dades do mercado.

´

E preciso manter uma grande quantidade de reservas para aten-der o excesso de demanda de moeda estrangeira.

(16)

Cˆambio Fixo

Cˆambio Flutuante

Cˆambio Misto

A taxa de cˆambio se ajusta de forma a equil´ıbrar o mercado de

div´ısas.

Mercado de divisas de competi¸c˜ao perfeita. Os desequil´ıbrios s˜ao eliminados via pre¸co.

A autoridade monetária não intervém e fica livre para atuar na pol´ıtica monetária.

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Cˆambio Fixo Cˆambio Flutuante

Cˆambio Misto

´

E uma mistura do cˆambio fixo e flutuante.

A autoridade monet´aria n˜ao se compromente com um valor,

mas com uma banda na qual a taxa de cˆambio pode flutuar.

(18)

Tendˆencia recente do cˆambio

Volatilidade

O que se passa?

Desvaloriza¸c˜ao de 24% Valoriza¸c˜ao de 5%

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Perspectivas - Apreens˜ao pela Economia Politica?

Economia dos EUA

Cˆ

ambio como t´

ecnica

Movimentos objetivos da realidade

Não redu¸cão da análise às categorias puramente econômicas

(20)

Economia dos EUA

Dificuldades Internas

Evas˜ao de divisas

”Contabilidade criativa” Endividamento excessivo Leniˆencia com a infla¸c˜ao Dirigismo estatal

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Economia dos EUA

Dificuldades Internas

Evas˜ao de divisas

”Contabilidade criativa” Endividamento excessivo Leniˆencia com a infla¸c˜ao Dirigismo estatal

(22)

Economia dos EUA

Conflito de Interesses

Maior ˆenfase nas rela¸c˜oes externas Diferente entendimento do

movimento do cˆambio

Conflito com os ”vendedores de vento”

(23)

Economia dos EUA

Princ´ıpio de Recupera¸c˜

ao

Crescimento de 2,5% no segundo trimestre Desemprego de 7,4%

´Indice alto, mas uma melhora representativa

Aumento da atratividade

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Economia dos EUA

FED e Incerteza

Grandes est´ımulos para a economia

Possibilidade de retirada S´ubito aumento na liquidez

FOMC

Manuten¸c˜ao da incerteza e ´apice especulativo

Sucess˜ao de Ben Bernanke

(25)

Efeitos Imediatos

Efeitos Conexos Press˜ao sobre o Governo

Desestimulo `a importa¸c˜ao

Queda na importa¸cão de máquinas para constru¸cão civil e log´ıstica

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Efeitos Imediatos

Efeitos Conexos

Press˜ao sobre o Governo

Conjuntura Brasileira

P´essimo ano de 2012

Baixo crescimento e infla¸c˜ao acima do centro da meta

Diminui¸c˜ao da taxa b´asica de juros

(27)

Efeitos Imediatos

Efeitos Conexos

Guerra da Selic

Intensa disputa pelo seu aumento

Progressivo aumento dos ´ındices de infla¸cao e supera¸c˜ao do teto da meta

(28)

Efeitos Imediatos

Efeitos Conexos

Infla¸c˜

ao

Al´ıvio na press˜ao inflacion´aria

Cˆambio causa nova preocupa¸c˜ao

Repasse do aumento de pre¸cos para a cesta do consumidor

(29)

Efeitos Imediatos Efeitos Conexos

Reajustes

Nova press˜ao inflacion´aria

Poss´ıvel reajuste nos pre¸cos dos combust´ıveis

Crise na S´ıria

(30)

Efeitos Imediatos Efeitos Conexos

Resposta do Governo

Medidas Paliativas

Swaps cambiais

Aumento da d´ıvida em d´olares

(31)

O que é o câmbio? Alguns Conceitos Regimes de Câmbio Introdu¸cão Causas da Desvaloriza¸cão Consequências da Desvaloriza¸cão Not´ıcias da Semana S´ıria Adendo cubano Outras Noticias

Come¸co

Primavera ´arabe.

Em janeiro de 2011 se transforma em guerra c´ıvil.

(32)

S´ıria

Adendo cubano Outras Noticias

O conflito j´a contabiliza pelo menos 100 mil mortos e 2 milh˜oes

de refugiados, aumento da instabilidade na regi˜ao.

Conflito de interesses internacionais, de um lado Israel pressiona os EUA e União Européia para intervir e do outro Rússia e China estão apoiando o governo S´ırio.

Coaliz˜ao de oposi¸c˜ao tem militantes islamitas ligados a

(33)

S´ıria

(34)

S´ıria

(35)

S´ıria

(36)

S´ıria

(37)

Cr´ıticas

N˜ao necessidade Agentes infiltrados Incompetˆencia Trabalho escravo

(38)

Cr´ıticas

(39)

Cr´ıticas

(40)

Cr´ıticas

(41)

Cr´ıticas

(42)

S´ıria

Adendo cubano

Outras Noticias

Recep¸c˜

ao

”Vou orientar meus m´edicos a n˜ao socorrerem erros dos

m´edicos cubanos”

Jo˜ao Gomes Soares - Presidente do Conselho Regional de

Medicina de Minas Gerais

”Essas m´edicas cubanas tem uma cara de empregada

doméstica. Será que são médicas mesmo???” Michelline Borges - jornalista potiguar

(43)

S´ıria

Adendo cubano

Outras Noticias

Recep¸c˜

ao

”Vou orientar meus m´edicos a n˜ao socorrerem erros dos

m´edicos cubanos”

Jo˜ao Gomes Soares - Presidente do Conselho Regional de

Medicina de Minas Gerais

”Essas m´edicas cubanas tem uma cara de empregada

doméstica. Será que são médicas mesmo???” Michelline Borges - jornalista potiguar

(44)

S´ıria Adendo cubano

Outras Noticias

Cˆamara mantem mandato de Natan Donadon (Globo.com)

Luiz Alberto Figueiredo assume o Minist´erio das Rela¸c˜oes Exteriores (Estadao)

Novo protesto contra o monop´olio dos meios de comunica¸cao

acontece na frente da Globo nesta sexta (Carta Capital)

Exame: ”Apag˜ao atinge cidades do Nordeste”

D´ıario do Grande ABC ”Copom eleva taxa Selic a 9% anuais”

G1: ”Economia brasileira cresce 1,5% no 2o trimestre, diz

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S´ıria Adendo cubano

Outras Noticias