COMMODITIES
BOLSAS
B3: Ri Happy contrata instituições para fazer IPO Impacto: Positivo.
Eletrobrás: Conselho da Eletrobrás adia decisão sobre privatização das distribuidoras
Impacto: Marginalmente Negativo.
Setor de papel e celulose: Divulgado os dados do setor referentes a outubro
Impacto: Positivo
DESTAQUES
Índices Mundiais Último % dia % mês % ano data IBOVESPA (Brasil) 74.487 -0,04% 0,24% 23,68% 23/11/2017 S&P 500 (EUA) 2.597 -0,08% 0,85% 16,00% 22/11/2017 IPC (México) 48.136 -0,13% -1,01% 5,46% 23/11/2017 STOXX 600 (Europa) 388 0,18% -1,87% 7,30% 09:24:45 FTSE 100 (Reino Unido) 7.405 -0,16% -1,17% 3,67% 09:24:54 DAX (Alemanha) 13.041 0,25% -1,43% 13,58% 09:24:54 CAC 40 (França) 5.409 0,54% -1,72% 11,23% 09:24:45 NIKKEI 225 (Japão) 22.551 0,12% 2,45% 17,98% 04:15:02 SHANGAI (China) 3.354 0,06% -1,16% 8,06% 05:29:19 ASX 200 (Austrália) 5.983 -0,06% 1,24% 5,59% 04:03:29
Metais Último % dia % mês % ano data
Minério de Ferro (USD/ton.) 67,9 0,37% 16,10% -13,86% 08:36:00 Cobre (USd/lb.) 318,9 0,93% 2,16% 26,25% 09:29:52 Ouro (USD/t oz.) 1.292,0 -0,37% 1,36% 10,53% 09:29:42 Prata (USD/t oz.) 17,1 -0,50% 2,03% 5,07% 09:29:51 Platina (USD/t oz.) 936,8 -0,41% 1,87% 2,29% 09:29:15 Paládio (USD/t oz.) 1.004,2 0,41% 3,41% 46,03% 09:29:51
Energia Último % dia % mês % ano data
Petróleo Brent (USD/bbl.) 63,7 0,28% 4,58% 8,62% 09:29:52 Petróleo WTI (USD/bbl.) 58,8 1,28% 7,64% 3,11% 09:29:55 Gasolina (USd/gal.) 178,6 1,04% 3,10% 10,44% 09:28:19 Gás Natural (USD/MMBtu) 2,9 -2,19% 0,24% -21,60% 09:29:54 Etanol (USD/gal.) 1,4 -57% -211% -246% 08:24:21
Agrícolas Último % dia % mês % ano data
Milho (USd/bu.) 357,0 0,21% #VALOR! #VALOR!#N/A Field Not Applicable Soja (USd/bu.) 997,3 0,83% #VALOR! #VALOR!#N/A Field Not Applicable Café Robusta (USD/MT) 1.741,0 -0,85% -7,29% -18,99% 09:29:54 Café Arábica (USD/bag) 153,5 0,33% -0,81% -11,81% 09:31:58 Açúcar (CNY /MT) 6.400,0 0,42% 0,49% -7,43% 24/11/2017 Boi Gordo (USd/lb.) 125,5 1,15% #VALOR! #VALOR!#N/A Field Not Applicable
Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos
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B3: Ri Happy contrata instituições para fazer IPO Segundo apurado pelo Valor Econômico, a Ri Happy, controlada pela gestora americana de fundos de private equity Carlyle fechou a contratação dos bancos BTG Pactual, Goldman Sachs, Itaú BBA, Credit Suisse e Bradesco BBI para realizar o IPO.
A ideia da companhia é levantar recursos novos no IPO para financiar a expansão dos negócios. Único dono da Ri Happy, o Carlyle também pretende aproveitar a oferta de ações para vender parcialmente sua participação na empresa. A transação pode movimentar algo entre R$ 800 milhões e R$ 1 bilhão, de acordo com projeções preliminares.
Impacto: Positivo. Conforme temos comentado, a janela do final de ano até o fim do 1º tri de 2018 permanece
extremamente positiva para ofertas públicas.
Permanecemos com uma perspectiva otimista para os ativos de renda variável. Neoenergia, e BR Distribuidora devem complementar esse ciclo de ofertas no curto prazo. Esperamos que as ofertas anunciadas para este ano sejam bem sucedidas e pavimentem o caminho para outras ofertas. Observamos que a estrutura de capital das empresas estão com um passivo elevado, o que também pode aumentar a procura por ofertas subsequentes (follow-on) para equilibrar a relação de alavancagem financeira. Em 2018, ainda temos previstos o IPO da Algar, da farmacêutica Blau e a varejista de artigo esportivo Centauro. .
(..continua na próxima página ...)
ÍNDICES LOCAIS
BM&F
Índices Locais Último % dia % mês % ano data
IBOV (Ibov espa) 74.487 -0,04% 0,24% 23,68% 23/11/2017 IBrX (Ibrx 100) 30.786 -0,09% 0,05% 24,20% 23/11/2017 IMOB (Imobiliário) 737 0,29% 1,20% 27,74% 23/11/2017 INDX (Industrial) 14.626 -0,47% -1,34% 16,45% 23/11/2017 IFNC (Financeiro) 8.013 -0,41% 0,18% 25,84% 23/11/2017 ICON (Consumo) 3.632 -0,36% -0,45% 28,58% 23/11/2017 IMAT (Materias básicos) 2.361 0,02% -0,42% 30,77% 23/11/2017 IEE (Energia Elétrica) 40.094 0,40% 0,21% 11,04% 23/11/2017 UTIL (Utilidade Pública) 4.131 0,51% 2,49% 9,51% 23/11/2017 IFIX (FI Imobiliário) 2.221 0,12% -0,25% 19,09% 23/11/2017 IGC (Gov . Corp.) 11.500 -0,14% 0,33% 27,18% 23/11/2017 IGC-NM (Nov o Mercado) 2.461 -0,21% 0,09% 25,68% 23/11/2017 ITAG (Tag Along) 16.309 -0,28% -0,24% 26,30% 23/11/2017 IDIV (Div idendos) 4.091 -0,06% -1,59% 25,86% 23/11/2017
EMPRESAS
BRASIL
Indicadores Último % dia % mês % ano data
BRL (R$/US$) 3,234 -0,36% 1,15% 0,65% 09:39:55
Selic 7,50% 25/10/2017
P/L Ibov espa (atual) 18,7x
-P/L Ibov espa (proj. 12 meses) 12,7x
-DI Jan 21 9,25% 7 p.p. 30 p.p. -209 p.p. 09:39:55 DI Jan 23 10,07% 9 p.p. 43 p.p. -154 p.p. 09:39:40 CDS 5 anos (em p.b.) 171 -1 p.p. 0 p.p. -109 p.p. 09:01:13
Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos Mercado Futuro Ibovespa
Participante Comprado Vendido Líquido 1 Dia 1 mês
Bancos 20.795 4.950 15.845 -325 -845
Inv estidor Estrangeiro 158.860 204.394 -45.534 -3.469 24.824
Fundos 238.862 202.421 36.441 3.914 -24.169
Pessoa Física 1.740 2.735 -995 -115 -40
Eletrobrás: Conselho da Eletrobrás adia decisão sobre privatização das distribuidoras
Segundo veiculado na mídia, o conselho de administração da Eletrobrás prorrogou o prazo para avaliar o modelo proposto pelo BNDES na privatização das suas seis distribuidoras de energia, depois de considerar que a operação pode resultar, ao final, na assunção de dívidas da ordem de R$ 19,7 bilhões pela companhia. Pela fórmula proposta, a Eletrobrás assumiria R$ 11,2 bilhões em dívidas das concessionárias, mas também direitos que a estatal calcula em R$ 8,4 bilhões.
Modelo Proposto: a Eletrobrás iria assumir dívidas da ordem de R$ 11,2 bilhões das concessionárias. Além disso, foi proposto que a estatal assumisse créditos e obrigações das distribuidoras junto aos fundos setoriais Conta de Desenvolvimento Energético (CDE) e Conta de Consumo de Combustíveis (CCC). Até junho, a Eletrobras contabilizava que as distribuidoras tinham créditos da ordem de R$ 8,4 bilhões a receber, o que ajudaria a equilibrar, no balanço, as dívidas que serão assumidas.
Empecilhos: Esses valores têm sido questionados pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel). Como a resolução do Programa de Parcerias de Investimento (CPPI) prevê que a Eletrobrás assuma direitos e obrigações em valores equivalentes, isso poderia resultar nos R$ 19,7 bilhões em dívidas para a elétrica, que já tem uma condição complicada de endividamento.
Consequências: Por isso, o conselho de administração pediu ontem o prazo adicional para avaliar a capacidade econômico-financeira da companhia de suportar essas obrigações. Assim, para 28 de dezembro, foi convocada uma assembleia geral extraordinária (AGE) que vai deliberar sobre o adiamento do prazo final para venda das companhias. A proposta visa mudar para 31 de julho de 2018. A expectativa do governo é que o leilão de privatização seja realizado em abril. Uma nova AGE, para votar sobre a modelagem proposta, poderá acontecer até fevereiro. Até lá, o conselho da estatal deverá avaliar o modelo e recomendar ou não a sua aprovação pelos acionistas.
Modelagem da privatização: vencerá o leilão de cada usina aquele que ofertar o menor valor de tarifa de energia adicional para gerir a companhia. As distribuidoras serão vendidas pelo valor simbólico de R$ 50 mil cada, com uma exigência de aporte imediato de recursos de R$ 2,4 bilhões. O valor representa 30% do total de investimentos previstos nos cinco primeiros anos de operação, que totalizam R$ 7,8 bilhões.
Distribuidoras: a Eletrobrás poderá exercer o direito de permanecer como acionista minoritária nas distribuidoras, no limite de participação máximo de 30%, ao converter a dívida das empresas com a holding em ações. As distribuidoras que deverão ser privatizadas são Amazonas Distribuidora (AM), Eletroacre (AC), Ceron (RO), Boa Vista Energia (RR), Ceal (AL) e Cepisa (PI).
Impacto: Marginalmente Negativo. A medida destaca o impasse entre a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) e a Eletrobrás. Os valores questionados pela Aneel podem dificultar o processo de privatização das distribuidoras uma vez que a empresa encontra-se com alto endividamento financeiro. A situação pode causar certa incerteza no mercado e os papeis devem refletir com volatilidade no curto prazo a situação da Eletrobrás.
Entre os potenciais candidatos para adquiri-las estão a Equatorial Energia. A empresa segue bem posicionada para manter seus investimentos e participar de fusões e aquisições do setor. A empresa conta com uma alavancagem financeira relativamente baixa, o que aumenta a probabilidade e capacidade em adquirir novos ativos, além de já possuir o know how no segmento e em reestruturação de companhias com baixa eficiência. A italiana Enel também aparece como uma forte candidata.
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Setor de Papel & Celulose: Divulgado os dados do setor referentes a outubro
Ontem, foi divulgado o relatório PPPC, o principal termômetro para o mercado de papel e celulose. Em linhas gerais, não houve inversão de tendência para o setor, com embarques estáveis e menor nível de estoque. É esperado que ocorra um novo aumento de preços em dezembro, dado o baixo nível dos estoques na China e a demanda aquecida, o que pode levar para um cenário de maior escassez.
Impacto: Mantemos perspectivas positivas para o setor de Papel & Celulose. O setor, de forma geral, segue trajetória bastante positiva, após melhora dos fundamentos da matéria prima, com os recentes anúncios de reajustes de preços, e expectativa futura de consolidação das empresas do setor. A demanda está saudável, com os players conseguindo implementar os reajustes de preços. Há uma restrição na oferta de celulose e, com a manutenção da demanda aquecida, as cotações devem continuar a subir no curtíssimo prazo. A tendência de preços no ano que vem também é positiva. Acreditamos que as empresas brasileiras estão bem posicionadas para se beneficiar da recuperação dos preços da celulose. Sustentamos nossa recomendação para Fibria e Suzano.
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Erick Scott Hood
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Leonardo Uram
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David Rocha
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Ignacio Crespo Rey
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EQUIPE ECONÔMICA
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ALINE SUN
Head da área de Investimentos
Luis Gustavo – CNPI
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