GOL LINHAS AÉREAS
INTELIGENTES
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Tese de Investimento da GOL: Maximizar Retornos
Maior Companhia Aérea Brasileira
Malha Aérea Difícil de ser Replicada
Melhor Posicionada para Crescimento a Longo Prazo
1
Operadora Flexível de Baixo Custo com Padrões
de Excelência Mundial, Produto Premium
2
Modelo Operacional Altamente Eficiente
Entrega Consistente de Resultados
3
Ponto de Entrada Atrativo com Relevante Potencial de Ganho
4
#NOVAGOL
Malha Aérea Inigualável e Irreplicável
Posição de liderança no mercado nos principais aeroportos
Voos GOL de Brasília, São Paulo e Rio de Janeiro Outros voos da GOL
Ri
o
de J
aneiro
Liderança Absoluta de Mercado
• 65% de participação em ASK no maior aeroporto (único
aeroporto internacional) - o 2º Player tem 17%
• 22 destinos - 2º Player oferece apenas 14
Sã
o
P
aul
o
Mais conveniência, melhor compatibilidade
• Maior número de destinos tanto com origem em CGH e GRU
• Liderança em decolagens em horários de pico com 40% de
participação
• 52% de participação de ASK em CGH
2 Fonte: DIIO, Nov/2018
B
ra
sí
lia
Melhores Horários, Melhor Malha
• 72% da capacidade de assentos nos horários de pico (o 2º
Player tem 16%)
• Mais de 50% do tráfego de conexão (barreira forte)
Pontos Fortes Diferentes, Estratégias Complementares
•Mais de 40% de participação de mercado nos top 5 mercados domésticos - o que representa 77% do tráfego doméstico brasileiro
•
A GOL tem a maior flexibilidade de malha (em 2018, a capacidade doméstica da GOL foi 24% maior na alta temporada, o que
representa uma variação de 17% em número de voos, enquanto a flexibilidade do 2º Player foi de apenas 7%)
A GOL Lidera onde os Passageiros Querem Voar
Fonte: ANAC. (1) Ranking definido pelo total do tráfego doméstico em 10M18. Os 10 principais aeroportos são: GRU, CGH, BSB, GIG, CNF, SDU, VCP, POA, REC e SSA. Os maiores mercados do Brasil estão superando os terminais secundários
As rotas domésticas mais movimentadas da GOL: alto tráfego, maiores Yieds – ainda com grande potencial de crescimento
731 519 486 455 158 324 273 188 1.436 889 603 843 758 643 450 434 387 378 532 453 432 417 369
CGH - SDU CGH - POA CGH - BSB CGH - CNF GRU - POA CGH - CWB CGH - REC CGH - SSA BSB - SDU GIG - POA VCP - CNF VCP - SDU VCP - POA VCP - CWB VCP - REC
GOL pax Azul pax
Rotas domésticas mais movimentadas da Azul
('000 pax em 10M18 - entrada e saída) ('000 pax em 10M18 - chegada e saída)
= Tráfego da Gol no CGH-SDU
(Crescimento anual em pax – chegada e saída)
(20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 40% VCP + Top 11-100 Top 10 Airports ex VCP (1) 3 (10%) 0% 10%
set/17 jan/18 mai/18 set/18
Expansão da Malha Aérea, Diversificação e Upgauging
(1) Fonte: SABRE. O-D (em cada sentido) (2) MIA, FLL, ORL e TPA
Malha internacional
B737 MAX e mercados
de receita em USD
Malha de parceiros estratégicos Extensão de GRU / GIG
Extensão de BSB / FOR
Malha GOL
13 Codeshares e 80 Interlines para
Distribuição Global
26 34 40 91 91 235 249 267 326 811 1.197 1.747 0 500 1.000 1.500 2.000 Cuba Equador Panamá Paraguai Bolívia Peru Colômbia Uruguai México Chile Flórida ArgentinaPassageiros por ano (000)
12
(1) Fonte: SABRE. O-D (em cada sentido) (2) MIA, FLL, ORL e TPA
Tráfego impulsionado pela liderança da GOL em SAO, RIO, BSB e
FOR
“Destravando” Demandas
O novo hub FOR da GOL permite mais tráfego
entre linhas aéreas e conectividade com a
Flórida, a Europa, o Caribe e as principais
cidades da América do Sul e Central
A aeronave 737Max da GOL impulsiona o
aumento do tráfego internacional e aumenta a
demanda
O grande hub BSB da GOL impulsiona a
expansão internacional e integração da malha
Maior utilização e menores custos
impulsionam a alavancagem operacional
Além do MIA, MCO, UIO e CUN, a GOL pode
alcançar mais 15 novos destinos potenciais
com a aeronave MAX.
Conectividade Internacional
4
#NOVAGOL
Vantagem de custo da GOL
Vantagens de custo da GOL Diferencial Competitivo de Custo da GOL
(Cask ex-Combustível, distância média ajustada em US$ centavos/ASK) (CASK, distância média ajustada em US$ centavos/ASK)
Max 8 possui consumo ~15% menor de combustível
(aumento de até 5% na margem EBIT)
Menor no Brasil e Região
4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 1Q1 4 2Q1 4 3Q1 4 4Q1 4 1Q1 5 3Q1 5 3Q1 5 4Q1 5 1Q1 6 2Q1 6 3Q1 6 4Q1 6 1Q1 7 2Q1 7 3Q1 7 4Q1 7 1Q1 8 2Q1 8 3Q1 8
Competidores na América Latina (1)
Competidores Brasileiros (2)
5
Fonte: Relatórios da Companhia (1) Copa, Latam Holdings e Avianca Holdings
(2) Ocean Air (Avianca Brasil), Latam Brasil e Azul Brasil (3T18 não fornecido para a ANAC pela Ocean Air e Latam Brasil)
- 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 ALASKA JetBlue Avianca H LATAM Southwest Azul WestJet Copa Allegiant RyanAir 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18
2
#NOVAGOL
Toda a frota B737 da GOL
Menor custo e maior eficiência
Tipo Número de aviões Assentos por avião
(Numero de aviões)
Frota simplificada…
… Permitem que a GOL tenha um maior:
Eficiência de planejamento
Eficiência de manutenção
Operação eficiente
A GOL tem o oferece o melhor serviço ao
menor custo
A maior frota inteiramente de B737 da América do Sul
Frota total da GOL: 120 aeronaves
Frota 737-700: 26 aeronaves
Frota 737-800: 92 aeronaves
Frota 737 MAX 8: 2 aeronaves
Pedido de 133 aeronaves 737 MAX 8 (10 8s / 30 10s)
Flexibilidade
Alta utilização
6 B737 120 176 Família A320 225 172 A350-900 6 348 B767-300 36 221-238 B777 10 379 Família B787 24 247-313 Jatos Embraer E 63 106-118 ATR 33 70 A320-Neo 17 174 A330 7 242-271 Família A320 54 120-165 A330 6 252 Total: 120 (1) Média: 176TAM: 145 / Total: 301 (1) Média: 176
Total: 120 (1) Média: 118 Total: 60 (2) Média: 153 Latam Azul Avianca Brasil (1) Em setembro de 2018 (2) Em junho de 2018
2
591
2018
Plataforma focada em serviços e inovação…
As melhores operações e serviços da GOL
Ganhando a fidelidade do cliente no Brasil por meio de produtos e serviços de alto valor agregado
Selfie Check-in
Decolagens mais Pontuais
Fácil e Rápido de Mudar o Voo
Permite que os passageiros economizem tempo e façam check-in onde quer que estejam O primeiro aplicativo do mundo
a usar reconhecimento facial para permitir que os clientes façam check-in
93,2% das decolagens no horário
GOL Online
A passagem flexível da GOL permite que os clientes ajustem sua agenda de voos
A passagem flexível oferece aos clientes a liberdade de mudar os voos sem custo adicional
+
+
98,5% de conclusão
de voos
Única companhia aérea brasileira com esta tecnologia
+
... garante a melhor experiência como passageiro para clientes de alto valor
Atendimento Funcional nas
Aeronaves
+
Programa de Fidelização
+
Melhor Experiência do Cliente
Lounge doméstico traz a sensação e o conforto de estar em casa para o aeroporto
Assentos de couro ecológico oferecem conforto durante as viagens Entretenimento WiFi / A bordo
Vendas / cardápio a bordo
Os assentos GOL+ Conforto oferecem mais espaço para as pernas, prioridade de embarque e check-in
Melhor malha aérea
GOL + Conforto
O principal programa de fidelização no
Brasil, com mais de 14mm de membros
Principal diferencial, impulsionador
essencial na fidelização de clientes
7
Maioria dos voos diários para os principais destinos brasileiros
1st
Fonte: Companhia e ANAC.
(1) Inclui voos de ou para GRU, CGH, BSB, GIG ou SDU. (2) A partir de setembro de 2018.
(1)
2
#NOVAGOL
Operações do tamanho certo
8 Fonte: Relatórios da Companhia, estimativas da Companhia
1. Média dos últimos quatro trimestres
Frota Total (Nº de Aeronaves)
ASKs (Milhões)
49,633
47,765
30,000
40,000
50,000
60,000
2013A
LTM 2018
137
120
80
100
120
140
2013A
LTM 2018
-(12.6)%21
26
15
20
25
30
2013A
LTM 2018
30
33
20
25
30
35
40
2013A
LTM 2018
ASK / Mês / Aeronaves (Milhões)
RPK / Mês / Aeronave (Milhões)
-(3.8)%
10,1%
25,6% 1
A disciplina e a flexibilidade da GOL foram essenciais para tornar a Companhia ainda mais eficiente e
preparada para o crescimento dos próximos anos.
Vantagens das aeronaves 737 MAX da GOL
Aumenta a capacidade e a flexibilidade de malha
Mantém o crescimento da frota em ~3% ao ano
(~PIB)
A aeronave 737-10 é a maior e mais eficiente
aeronave MAX (aumento da capacidade em
aeroportos saturados/restritos)
A aeronave 737-10 tem custos operacionais mais
baixos por assento
Pedido de aeronaves 737 MAX da GOL
Vantagens das aeronaves 737 MAX
Custos operacionais menores que as aeronaves
A320neo
Menor consumo de combustível que as aeronaves
737NG
Maior alcance para conectar mais mercados
Aerodinâmica melhorada e winglets com tecnologia
avançada
Mais leve (menor consumo de combustível, custos de
manutenção, taxas de pouso e navegação)
Menos tempo de hangar do que a família A320: mais
confiável, menos dias fora de serviço, menos
verificações frequentes, menos horas de trabalho por
verificação
Novos recursos de tecnologia
9
6
63
115
79
121
142
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2018E
2023E
MAX
NG
O Upgauging da frota impulsiona a eficiência e a alavancagem operacional
10
Source: Relatórios e estimativas da Companhia, Boeing.
A aeronave 737 MAX será o pilar da frota da GOL, aumentando a média de assentos por aeronave e levando o
custo por assento para níveis muito baixos.
167
169
168
174
178
179
180
181
184
185
187
189
189
2015A
2016A
2017A
2018E
2019E
2020E
2021E
2022E
2023E
2024E
2025E
2026E
2027E
O efeito MAX: Maior média de assentos por aeronave
737 NG (Nº)
737 MAX (Nº)
119
-
130
-
144
-
102
24
114
6
89
45
96
34
79
63
84
54
67
82
73
72
58
99
61
92
Total (Nº)
144
130
119
120
126
130
134
138
142
145
149
153
157
+13% de aumento na produtividade (2017A - 2027E) +29% de aumento em aeronaves +45% de aumento na capacidade -6% de redução no consumo de combustível por hora de voo (2018E - 2023E)Consumo de combustível por hora de voo
Aumento de 12,5% na capacidade apenas em função do assento por aeronave
3
Quando a transição para aeronaves MAX for concluída completa, nossa produtividade vai aumentar em ~24%
Frota Total (Nº de Aeronaves)
ASK / Mês / Aeronaves (Bilhões)
17,4% 24,1% 1,1% 33 41 10 20 30 40 50 2018E 2023E
3.51
3.44
3.38
3.41
3.35
3.29
3.26
3.23
3.21
#NOVAGOL
A GOL tem as operações mais competitivas
11
Fonte: Relatórios da Companhia, ANAC
Notas: (1) Os dados financeiros incluem apenas as operações brasileiras até junho de 2018 (acumulado em 6 meses)
(2) Com base na taxa de câmbio de BRLUSD de 0,250 em 30/09/2018; CASK da Copa com base na média de cada trimestre no acumulado do ano
Melhorias na estrutura de capital
Source: Relatórios da Companhia
Dívida líquida antes da adopção da IFRS 16
Com a futura adoção do padrão IFRS16, a GOL terá uma redução na dívida (R$ em bilhões)
12
Dívida líquida depois da adopção da IFRS 16
(R$ em bilhões)
$20.3
$13.3
$7.0
Adj. Enterprise Value 7.3xEBITDAR
3Q2018 LTM
Adj. Net Debt Current Equity Value
$11.1
Net Debt Post IFRS 16
US$ 2,2 bi
4
$8,5
Dívida Líquida Após
IFRS 16
Atual Valor do Patrimônio Líquido Dívida Líquida Ajus. Valor Companhia Ajust.7,3xEBITDAR 3T2018 LTM
10,30 0,00 3,00 6,00 9,00 12,00 15,00 01/01/2016 01/05/2016 01/09/2016 01/01/2017 01/05/2017 01/09/2017 01/01/2018 01/05/2018 01/09/2018 Preç o e m US$
A consistência dos resultados da Gol garantiu um desenvolvimento único no preço das ações da companhia, consistentemente
surpreendendo as expectativas dos analistas e brokers
16/08/2016 “Perspectivas construtivas e avanço da reestruturação confirmam que os céus estão clareando. A administração da GOL apresentou uma margem EBIT entre 4% e 6% em suas perspectivas para 2016, ao mesmo tempo em que reiterou seu compromisso com os cortes de capacidade.”
“O 3T foi melhor que o esperado; os custos mais baixos foram os principais pontos positivos. A GOL reportou um conjunto forte de resultados no terceiro trimestre, principalmente devido à redução de custos...”
07/11/2016
“Os resultados operacionais foram melhor que o esperado; ganho de EPS impulsionada pelo crédito fiscal/cambial. 08/11/2017
“3T18 O início - Resultados operacionais e perspectivas melhor do que o esperado (…) Olhando para o futuro, as perspectivas são melhores do que poderíamos ter antecipado”
01/11/2018
04/04/2017 “Resultados preliminares do 1T17: boa rentabilidade; Yields menores que o esperado.
"A GOL reportou os principais dados financeiros não auditados do 2T18, um pouco acima de nossas expectativas..."
05/07/2018
A forte consistência da GOL na entrega de resultados
Consistência no desempenho das ações da GOL e de ótimos resultados
Source: Relatórios de pesquisa 13
$1.8
$ -$1.0 $2.0 $3.0 $4.0 $5.0 $6.0 $7.0 Market Capitalization Fleet Transformation Operating Leverage Capital Structure IFRS 16 Effects Implied CapitalizationPonto de entrada atrativo
Fonte: FactSet a partir de 17/12/18
Obs: Com base na cotação diária do câmbio BRLUSD 15
Capitalização de mercado desde o IPO (bilhões de dólares)
$1.8
$ -$1.0 $2.0 $3.0 $4.0 $5.0 $6.0 $7.0 $8.0 $9.0Jul-04 Dec-05 May-07 Oct-08 Apr-10 Sep-11 Feb-13 Aug-14 Jan-16 Jun-17 Dec-18
Maximum market capitalization of $7.9bn on 4/25/06
Iniciativas da GOL (bilhões de dólares)
4
Capitalização máxima de mercado de US$ 7,9 bi em 25/04/06
Capitalizaçã o de Mercado Transformação da Frota Alavancage m Operacional Estrutura de Capital Efeitos IFRS 16 Capitalizaçã o Inferida
