Análise
Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Commodities recuam e ações europeias caem no maior nível em 5 anos, enquanto
investidores avaliam as perspectivas sobre a política monetária do Fed. Dólar cai contra
maioria das moedas, ainda refletindo aposta em adiamento da retirada dos estímulos nos
EUA. Juros futuros podem reagir ao IPCA-15 e IGP-M na véspera do feriado do Dia da
Consciência Negra. Agenda ainda traz swap cambial, IPC-S e arrecadação, além de
encontro de Hamilton com economistas em SP. Nos EUA, sai dado de custo do emprego e
Bernanke fala.
Fechamento
Ibovespa retoma os 54.000 pontos, na 3ª alta seguida, com Petrobras favorecida por
especulações sobre aumento de combustível e Vale com notícias sobre reformas China.
+1,6%, 54.307,04 pontos
Painel Corporativo
(+) SulAmérica (SULA11): Novo sócio entra em cena.
(=) Petrobras (PETR4): Bônus de assinatura de R$ 15 bilhões de Libra.
(=) CCR (CCRO3)e Ecorodovias (ECOR3): Montar proteção via put spread.
Agenda do Dia
Índice
Resumo
Cotações
Macroeconomia
Painel Corporativo
Proventos
Carteiras Recomendadas
Disclaimer
Hora Local Indicador
Data Exp.
Ant.
05:00 EUR UE27 Licenciamentos de carros novos Out -- 0,054 05:00 BRA IPC FIPE- Semanal nov/15 0,0059 0,0055 08:00 EUR Produção de construção (a.a.) Set -- -0,047 08:00 EUR Pesquisa ZEW (Expectativas) Nov -- 59,1 08:00 BRA IGP-M Inflation 2nd Preview Nov 0,0034 0,0091 09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE (a.a.) Nov 0,0587 0,0575 11:00 BRA Confidência industrial CNI Nov -- 53,8 11:30 EUA Índice de custo de emprego 3T 0,005 0,005 23:45 CHI MNI November Business Indicator -- -- --terça-feira, 19 de novembro de 2013
Reunião Matinal | Estratégia
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa
Brasil
54.307
1,6
0,1
14,3x
Soja
1.288
-2,0
-2,0
1,7
-2,2
Dow Jones EUA
15.976
0,6
2,8
15,1x
Milho
421
-3,6
-3,6
-4,2
-30,9
S&P 500
EUA
1.792
0,1
2,0
16,2x
Trigo
653
-0,4
-0,4
-4,0
-21,6
MEXBOL
México
-
-
-
18,5x
Açucar
18
0,6
0,6
-3,1
-13,5
FTSE 100
Reino Unido
6.723
0,9
-0,1
13,7x
Algodão
78
0,3
0,3
-1,9
-1,3
CAC 40
França
4.321
0,9
0,5
14,1x
Café
109
3,6
3,6
0,8
-33,0
DAX
Alemanha
9.225
0,8
2,1
13,6x
Petróleo (WTI)
93
-0,8
-0,8
-3,5
0,5
IBEX
Espanha
9.783
0,8
-1,3
16,9x
RBOB Gasolina 266
-1,0
-1,0
2,7
4,7
NIKKEI 225 Japão
15.164
1,9
5,8
19,4x
Ouro
1.272
-1,1
-1,1
-3,9
-23,6
SHASHR
Shangai
23.660
4,5
2,0
11,3x
Prata
292
-0,3
-0,3
-1,1
-1,7
HANG SENG Hong Kong
2.300
4,6
2,6
9,7x
Cobre
266
-1,0
-1,0
2,7
4,7
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX
22.562
1,4
1,4
0,6
2,6
Dólar/Real
2,26
-2,2
-2,2
1,1
10,6
SMLL
1.332
0,4
0,4
-1,0
-13,7
Euro/Real
3,06
-1,8
-1,8
0,6
13,0
IMOB
730
-0,2
-0,2
-3,5
-20,4
Euro/Dolar
1,35
0,3
0,3
-0,6
2,2
ICON
2.453
0,5
0,5
1,6
3,1
Yuan/Dólar
0,16
0,0
0,0
0,0
2,3
INDX
12.731
0,8
0,8
2,4
4,8
Yen/Dólar
0,01
0,0
0,0
-1,6
-14,1
LUPA3
28,6
MMXM3
-21,3
INET3
28,6
VIVR3
-16,7
CCHI3
22,2
OIBR4
-15,0
IDNT3
19,7
MWET4
-13,8
INEP4
17,2
PLAS3
-13,5
BICB4
15,2
RNAR3
-12,9
CTAX3
12,9
MPXE3
-11,5
OGXP3
10,3
MNPR3
-11,4
Bolsa
Origem
Pontos
Semana
∆%
Mês ∆%
OI SA-PREF
Telecom
Pontos
Dia ∆%
Semana
∆%
Mês ∆%
Mercado de Ações - Maiores Altas
Setor
Empresa
Ano ∆%
Mercado de Ações - Maiores Baixas
Empresa
Ticker
Setor
Semana
∆%
MMX MINERACAO
Ano ∆%
Divisa
Ratio
Dia ∆%
Semana
∆%
Mês ∆%
Ano ∆%
Commodity Cotação
Dia ∆%
Semana
∆%
Mês ∆%
P/L
Índice
Financeiro
-Petróleo & Gás
Ticker
Semana
∆%
Bens de Capital
-Tecnologia
-CONTAX PART
OGX-ORD
CHIARELLI SA
IDEIASNET
Mineração & Siderurgia
VIVER INCORPORAD
LUPATECH SA
INEPAR TEL
-INEPAR-PREF
BICBANCO - PREF
MINUPAR
-PLASCAR PART
Bens de Capital
RENAR MACAS
-ENEVA SA
Energia Elétrica
Macroeconomia
As bolsas na Ásia encerraram sem uma tendência definida, com os investidores ainda analisando o plano de reforma da China. Na China,
o presidente do banco central chinês afirmou que irá expandir a banda de negociação do iuan para auxiliar a tornar a moeda mais flexível, além
de abandonar gradualmente a intervenção regular no mercado cambial, assim como buscará liberalização total da taxa de juros no médio prazo.
Já na Europa agentes aguardavam o dado de confiança da Alemanha e, após ser divulgado o resultado, o índice mostrou um avanço de 56,4 em
novembro, atingindo o nível mais alto desde outubro de 2009, porém ficou abaixo da previsão de 55,0, fazendo com que o euro atingisse a
mínima da sessão. Assim, as principais bolsas europeias ampliaram suas quedas.
Destaque da agenda para os dados da economia norte-americana e o discurso do presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke.
No Brasil, a segunda prévia de novembro do Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M) mostrou inflação de 0,30%, um pouco abaixo da
expectativa de mercado de 0,33%. Além disso, o destaque de hoje fica para a divulgação do IPCA-15 que deve vir acima do IPCA-15 de outubro,
0,48%. A inflação deve seguir em alta para os dois últimos meses do ano como resultado da sazonalidade do 4º trimestre e do enfraquecimento
da moeda.
Reunião Matinal | Estratégia
Painel Corporativo
(+) SulAmérica (SULA11): Novo sócio entra em cena.
A Swiss Re fechou acordo para aquisição de uma participação de 14,9% na companhia, por meio da aquisição de 11,1% das ações do ING e de 3,8% da família
Larragoiti na companhia. A transação teve valor de US$ 334 milhões e não deve alterar a estratégia operacional ou de gestão da SulAmérica, embora a Swiss Re
passe a ter uma cadeira no conselho de administração. Por este acordo, o ING terá sua participação direta e indireta reduzida para 17,1% e a Família Larragoiti
passando a deter 20,9% de participação direta e indireta, dos atuais 24,7%. Entretanto, a participação da família será ampliada para 28,1% nas próximas semanas,
com o fechamento do acordo de venda, assinado em fevereiro, da participação de 45% do ING para a família na Sulasapar Participações S.A., controladora da
SulAmérica. Essa última transação consolidará o controle da família Larragoiti no SulAmérica.
A aquisição de participação relevante no grupo segurador independente não deve alterar a estratégia operacional ou gestão de forma imediata. Porém a Swiss
Re, líder global no mercado de resseguros, pode agregar conhecimento, capital e possibilidades de expansão para a instituição financeira. Sendo mais um sócio
estratégico para a empresa. Desta forma, classificamos a entrada do conglomerado como positiva para a estratégia de desenvolvimento do negócio no médio/
longo prazo.
(=) Petrobras (PETR4): Bônus de assinatura de R$ 15 bilhões de Libra.
A ANP – Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis fixou para hoje o pagamento do bônus de assinatura de R$ 15 bilhões da área de Libra, como
a Petrobras possui 40% do consórcio, formado pela estatal, Total (20%), Shell (20%), CNPC (10%) e CNOOC (10%), o valor a ser pago pela Petrobras é de R$ 6
bilhões. Logo após o leilão de Libra, que ocorreu no dia 29/10, a presidente da companhia, Graça Foster, afirmou que a estatal poderia pagar este valor sem
precisar do aporto do Tesouro Nacional e sem reajuste de combustíveis. No final do 3T13 a companhia possuía uma posição de caixa de R$ 39,35 bilhões.
Vamos a alguns pontos:
1º) acreditamos no reajuste de combustíveis, ainda este ano, na casa de 5%. Hoje temos uma defasagem de 10% em relação aos preços da gasolina no exterior
e na casa de 15% em relação a diesel. O mais importante é o reajuste de diesel, que apresentou forte crescimento no volume de vendas da estatal e também
por conta da representatividade na composição das receitas da estatal, em que o diesel responde por 42% do volume de vendas barril/dia da companhia,
enquanto que a gasolina representa 24%. Aliado a isso, o diesel impacta indiretamente a inflação, enquanto que a gasolina impacta diretamente o IPCA. Em
suma, acreditamos em reajustes de combustíveis ainda este ano.
2º) metodologia de preços – acreditamos que será implementada, porém, não se tem ideia das mudanças que podem ser feitas em relação a metodologia, tais
como: com qual periodicidade será realizada? A cada 3 meses, utilizando a média do câmbio no período e da cotação da gasolina? Terá algum tipo de cap para
aumento, tipo: se o reajuste tiver que ser de 10% o cap para aumento será de 5% no máximo, independente do cálculo para não apresentar tanto impacto no
bolso dos consumidores? São muitas perguntas que esperamos que sejam respondidas no próximo dia 22 de novembro, próxima sexta, quando será a reunião
do conselho de administração da companhia e teremos uma resposta sobre o assunto.
Classificamos a notícia como neutra, porém, vale ressaltar que incluímos ontem as ações da Petrobras na carteira semanal. Acreditamos que uma metodologia
sendo implementada, mudará a tese de investimento em relação a companhia e estamos otimistas no curto prazo em relação as ações da empresa.
P/L
EV/EBITDA
P/VPA
ROE
SUL AMERICA-UNIT
SULA11Seguradora e corretora de seguros
R$ 5.479 MM
9,9x
-
1,4x
13%
Empresa
Ticker
Setor
Valor de Mercado
2014E
P/L
EV/EBITDA
P/VPA
ROE
PETROBRAS-PREF
PETR4
Extração de petróleo e gas
R$ 233.417 MM
8,1x
6,2x
0,6x
8%
Painel Corporativo
(=) CCR (CCRO3) e Ecorodovias (ECOR3): Montar proteção via put spread.
As empresas confirmaram participação no leilão dos aeroportos do Galeão (RJ) e Confins (MG), na próxima sexta-feira.
A CCR entregou propostas para ambos os aeroportos. A empresa não forneceu outros detalhes sobre sua participação na disputa. O grupo brasileiro de concessões
fechou um acordo com a operadora suíça Flughafen Zurich (Zurique), com quem já esteve em sociedade na rodada anterior, e com a alemã Flughafen München
(Munique).
E, segundo fontes, a EcoRodovias também participará do leilão, em consórcio formado com a operadora alemã Fraport e a Invepar, que participa atualmente da
concessionária que administra o aeroporto de Guarulhos, em São Paulo. A EcoRodovias e a Fraport terão 42,5% cada uma do consórcio, enquanto a Invepar terá
participação de 14,99%.
Ao todo, cinco consórcios apresentaram ontem suas propostas para o leilão. Além dos dois grupos, há o consórcio formado por Odebrecht TransPort e Changi e
outro formado por Queiroz Galvão e Ferrovial. Um quinto consórcio entregou proposta, mas não revelou sua composição.
Acreditamos que vale a pena montar uma operação de proteção em CCR e ECOR, para quem possui as ações, via put spread, ou mesmo acreditando que uma
delas possa levar, principalmente a concessão do Rio de Janeiro (Galeão) em que a competição será elevada e, provavelmente, quem ganhar a licitação, pagará
caro por ela. Enviaremos, ainda hoje, uma operação de put spread para as duas ações.
P/L
EV/EBITDA
P/VPA
ROE
CCR SA
CCRO3Atividades auxiliares ao transporte
R$ 32.593 MM
18,3x
9,1x
8,9x
47%
Empresa
Ticker
Setor
Valor de Mercado
2014E
P/L
EV/EBITDA
P/VPA
ROE
ECORODOVIAS
ECOR3Atividades auxiliares ao transporte
R$ 9.012 MM
15,3x
7,7x
3,5x
23%
Reunião Matinal | Estratégia
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.
2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)
para a validação de qualquer informação.
ALPARGATAS
ALPA3
18/11/2013 18/12/2013
-
-
JCP
Irregular
-
2,0%
ALPARGATAS-PREF
ALPA4
18/11/2013 18/12/2013
-
-
JCP
Irregular
-
1,8%
AREZZO INDUSTRIA
ARZZ3
30/12/2013 31/01/2014
0,09
0,10
JCP
Irregular
0,3%
2,0%
BANESTES
BEES3
02/12/2013 02/01/2014
0,00
0,00
JCP
Anual
0,4%
5,9%
BRASIL INSURANCE
BRIN3
19/11/2013 02/12/2013
0,20
0,20
Dividendo
Trimestral
1,0%
4,1%
BRADESCO SA
BBDC3
03/12/2013 02/01/2014
0,02
0,02
JCP
Irregular
0,0%
2,7%
BRADESCO SA-PREF
BBDC4
03/12/2013 02/01/2014
0,02
0,02
JCP
Irregular
0,1%
3,2%
BANCO DO BRASIL
BBAS3
22/11/2013 29/11/2013
0,07
0,07
Dividendo
Trimestral
0,2%
8,9%
COPEL
CPLE3
27/11/2013 16/12/2013
0,53
0,63
JCP
Irregular
2,2%
3,8%
COPEL-PREF B
CPLE6
27/11/2013 16/12/2013
0,59
0,69
JCP
Irregular
1,8%
3,1%
MARCOPOLO
POMO3
26/12/2013 31/03/2014
0,01
0,02
JCP
Anual
0,3%
3,0%
MARCOPOLO-PREF
POMO4
26/12/2013 31/03/2014
0,01
0,02
JCP
Anual
0,3%
2,9%
TRACTEBEL
TBLE3
26/11/2013 00/01/1900
0,32
0,38
JCP
Irregular
0,8%
6,3%
Tipo
Frequência
Yield do
Provento
Dividend
Yield (12m)
Próximos Proventos
Empresa
Código
Data Ex
Data de
Carteiras Recomendadas
Carteira XP
-1,5
37,5
-12,1
15,9
76,5
5,8
32,0
138,2
-
-
-
-dif. p.p.
9,4 p.p.
30,1 p.p.
6,0 p.p.
14,8 p.p. 31,5 p.p. 11,3 p.p. 36,5 p.p. 123,3 p.p.
-
-
-
-Carteira XP Dividendos
14,7
16,4
3,6
29,3
41,8
17,7
35,1
148,0
-
-
-
-dif. p.p.
25,6 p.p.
9,0 p.p.
21,7 p.p. 28,3 p.p. -3,2 p.p. 23,3 p.p. 39,6 p.p. 109,8 p.p.
-
-
-
-Carteira XP Small Caps
-7,2
29,6
-18,9
-
-
-3,7
19,7
-2,4
-
-
-
-dif. p.p.
3,7 p.p.
22,2 p.p. -0,8 p.p.
-
-
1,8 p.p.
24,3 p.p.
20,0 p.p.
-
-
-
-Carteira XP Alpha
4,6
-
-
-
-
-
-
4,6
-
-
-
-dif. p.p.
-9,8 p.p.
-
-
-
-
-
-
-9,8 p.p.
-
-
-
-Ibovespa
-10,9
7,4
-18,1
1,0
45,0
-5,5
-4,5
14,8
-
-
-
-Carteira XP
2,0
1,7
-3,3
-2,5
-2,2
-8,9
2,7
-1,6
5,0
6,9
-0,4
-dif. p.p.
4,0 p.p.
5,6 p.p.
-1,4 p.p.
-1,7 p.p.
2,1 p.p.
2,4 p.p.
1,1 p.p.
-5,3 p.p.
0,4 p.p.
3,2 p.p.
-0,5 p.p.
-Carteira XP Dividendos
5,7
3,2
0,4
2,7
-0,7
-6,3
-1,9
1,0
5,8
5,7
-0,9
-dif. p.p.
7,6 p.p.
7,1 p.p.
2,2 p.p.
3,4 p.p.
3,6 p.p.
5,0 p.p.
-3,5 p.p.
-2,7 p.p.
1,2 p.p.
2,0 p.p.
-1,0 p.p.
-Carteira XP Small Caps
4,5
2,5
0,0
-3,1
-2,6
-9,5
3,4
-7,6
2,8
3,8
0,2
-dif. p.p.
6,4 p.p.
6,4 p.p.
1,9 p.p.
-2,3 p.p.
1,7 p.p.
1,8 p.p.
1,7 p.p.
-11,3 p.p.
-1,8 p.p.
0,1 p.p.
0,1 p.p.
-Carteira XP Alpha
-
-
-
-
-
-
-1,2
-5,9
9,0
7,3
-3,8
-dif. p.p.
-
-
-
-
-
-
-2,8 p.p.
-9,6 p.p.
4,3 p.p.
3,6 p.p.
-3,9 p.p.
-Ibovespa
-2,0
-3,9
-1,9
-0,8
-4,3
-11,3
1,6
3,7
4,7
3,7
0,1
-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
Portfólio
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
Performance: Carteiras XP
Portfólio
2013
2012
2011
2010
2009
Últimos
12 m
Últimos
24 m
Inicial*
0,0
5,0
10,0
15,0
jan-13
fev-13
mar-13
abr-13
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
set-13
out-13
Reunião Matinal | Estratégia
Disclaimer
1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site http:// www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site http://www.xpi.com.br, da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.
2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.
3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.
5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.
6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.
8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.
9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.
11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.
12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
