BOLSAS DESTAQUES COMMODITIES. 22 de Março de Cyrela: Números do 4º tri Impacto: Marginalmente Positivo

(1)

COMMODITIES

BOLSAS

Cyrela:Números do 4º tri

Impacto: Marginalmente Positivo CCR:Números do 4º tri

Impacto: Marginalmente Negativo

DESTAQUES

Índices Mundiais Último % dia % mês % ano data IBOVESPA (Brasil) 96.729 -1,34% 1,20% 10,06% 21/03/2019 S&P 500 (EUA) 2.855 1,09% 2,53% 13,88% 21/03/2019 IPC (México) 43.251 0,22% 1,00% 3,87% 21/03/2019 STOXX 600 (Europa) 378 -0,81% 1,29% 11,83% 09:36:30 FTSE 100 (Reino Unido) 7.256 -1,35% 2,57% 7,85% 09:36:31 DAX (Alemanha) 11.452 -0,85% -0,56% 8,45% 09:36:33 CAC 40 (França) 5.305 -1,36% 1,24% 12,15% 09:36:30 NIKKEI 225 (Japão) 21.627 0,09% 1,13% 8,06% 03:15:02 SHANGAI (China) 3.104 0,09% 5,55% 24,47% 05:30:01 ASX 200 (Austrália) 6.195 0,46% 0,43% 9,72% 03:06:26

Metais Último % dia % mês % ano data

Minério de Ferro (USD/ton.) 74,7 0,17% -8,42% 5,89% 21/03/2019 Cobre (USd/lb.) 287,4 -1,12% -2,53% 8,97% 09:41:26 Ouro (USD/t oz.) 1.317,1 0,27% -0,42% 1,77% 09:41:30 Prata (USD/t oz.) 15,4 -0,14% -1,40% -1,35% 09:41:25 Platina (USD/t oz.) 858,4 -0,90% -2,43% 6,55% 09:41:08 Paládio (USD/t oz.) 1.549,7 -0,53% 3,21% 31,13% 09:41:22

Energia Último % dia % mês % ano data

Petróleo Brent (USD/bbl.) 66,9 -1,41% 0,89% 23,18% 09:41:27 Petróleo WTI (USD/bbl.) 59,1 -1,40% 2,66% 27,16% 09:41:33 Gasolina (USd/gal.) 191,4 -0,35% 9,20% 28,29% 09:40:20 Gás Natural (USD/MMBtu) 2,8 -1,74% -1,42% 3,32% 09:41:20

Etanol (USD/gal.) 1,4 78% 487% 756% 09:25:13

Agrícolas Último % dia % mês % ano data

Milho (USd/bu.) 379,5 0,86% 2,36% -0,91% 09:41:29 Soja (USd/bu.) 907,5 -0,33% -0,30% -0,03% 09:41:18 Café Robusta (USD/MT) 1.493,0 -0,67% -2,86% -3,30% 09:40:51 Café Arábica (USD/bag) 120,6 -0,62% -4,10% -8,61% 09:49:21 Açúcar (USd/lb.) 12,5 -0,08% -2,27% 3,22% 09:41:02 Boi Gordo (USd/lb.) 123,9 0,43% 3,12% 5,83% 21/03/2019

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos

(2)

Cyrela: Números do 4º tri

A Cyrela anunciou, ontem após o fechamento do mercado, seus dados referentes ao 4º trimestre de (4T18). Os números vieram acima do esperado pelo mercado, beneficiados pelos maiores volumes de lançamentos e vendas no período. O desafio da Cyrela segue com relação à redução dos níveis de estoques. Entre os principais destaques:

• No 4T18, foram lançados no trimestre 29 empreendimentos (+52,6% A/A), sendo 17 na cidade São Paulo, 4 no Rio de Janeiro, 2 no Sul, 2 em e 4 em Minas Gerais. A participação da Companhia nos lançamentos do período atingiu 67% (vs 62% no 4T17). No geral, os lançamentos somaram Valor Geral de Vendas (VGV) total de R$ 2.705 milhões (+113,1% Vale notar: do VGV lançado no trimestre, 44% representam Alto Padrão, 40% do MCMV, e 15% em Médio. As vendas líquidas contratadas no 4T18 somaram R$ 2.439 milhões (+94,6% A/A). A da Companhia nas vendas contratadas foi de 71% no 4T18 (vs. 70% no 4T17). Das vendas líquidas realizadas no 4T18, R$ 267 milhões se referem à venda de pronto (11%), R$ 396 milhões à venda de estoque em construção (16%) e R$ 1.777 milhões à venda de lançamentos (73%). Dessa forma, a Cyrela atingiu uma velocidade de vendas (“VSO”) de lançamentos de 65,7%. Ex-permutas, como base apenas o %CBR, o volume vendido atingiu R$ 1.549 milhões no 4T18 (+79,7% Com relação aos estoques, a valor de mercado somou R$ 5.664 milhões (+1,6% A/A), sendo R$ 4.536 (%CBR). A Companhia vendeu 9,3% do seu estoque pronto no início do período. Ainda no 4T18, foram adquiridos 5 terrenos pela Companhia: 3 na região Sul; 2 em São Paulo, com VGV potencial de R$ 644 milhões. Além disso, a Companhia distratou/vendeu 8 terrenos. Cyrela entregou 8 projetos no 4T18, com 2,5 mil unidades que representavam R$ 486 milhões de VGV data dos respectivos lançamentos. Dos projetos entregues no trimestre, apenas um é do segmento MCMV 1.

Continua na próxima página...

ÍNDICES LOCAIS

BM&F

Índices Locais Último % dia % mês % ano data IBOV (Ibovespa) 96.729 -1,34% 1,20% 10,06% 21/03/2019 IBrX (Ibrx 100) 40.147 -1,32% 1,15% 10,02% 21/03/2019 IMOB (Imobiliário) 838 -1,45% -1,13% 2,96% 21/03/2019 INDX (Industrial) 16.547 -0,72% 1,03% 9,62% 21/03/2019 IFNC (Financeiro) 11.167 -1,89% -0,55% 10,28% 21/03/2019 ICON (Consumo) 3.652 -1,39% -0,07% 7,40% 21/03/2019 IMAT (Materias básicos) 3.517 0,23% 1,98% 11,68% 21/03/2019 IEE (Energia Elétrica) 56.083 -1,18% 0,46% 13,84% 21/03/2019 UTIL (Utilidade Pública) 6.455 -1,42% 0,40% 17,63% 21/03/2019 IFIX (FI Imobiliário) 2.482 -0,05% 1,94% 5,54% 21/03/2019 IGC (Gov. Corp.) 14.412 -1,21% 1,45% 9,81% 21/03/2019 IGC-NM (Novo Mercado) 2.936 -0,90% 1,40% 7,79% 21/03/2019 ITAG (Tag Along) 20.602 -1,32% 1,24% 9,55% 21/03/2019 IDIV (Dividendos) 5.168 -1,46% -0,67% 9,46% 21/03/2019

EMPRESAS

BRASIL

Indicadores Último % dia % mês % ano data BRL (R$/US$) 3,867 -1,89% -2,86% 0,37% 09:51:33

Selic 6,50% 20/03/2019

P/L Ibovespa (atual) 18,7x

-P/L Ibovespa (proj. 12 meses) 11,8x

-DI Jan 21 7,07% 20 p.p. 2 p.p. -29 p.p. 09:51:27 DI Jan 23 8,22% 28 p.p. 7 p.p. -31 p.p. 09:51:28 CDS 5 anos (em p.b.) 171 7 p.p. 6 p.p. -37 p.p. 09:51:03

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos Mercado Futuro Ibovespa

Participante Comprado Vendido Líquido 1 Dia 1 mês

Bancos 11.235 2.750 8.485 480 3.300 Investidor Estrangeiro 106.816 198.263 -91.447 -6.318 14.529 Fundos 298.360 204.554 93.806 4.223 -8.726 Pessoa Física 4.580 14.220 -9.640 1.055 -9.730 Variação líquida Cyrela (4T18)

R$ Milhões Realizado (R) A/A Estimado (E) R/E

Receita Líquida 1.331 64,6% 1.015 31,1%

Lucro Líquido 116,0 138,1% 100,0 16,0%

Fonte: Empresas, Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos. *Consenso Bloomberg

(3)

Cyrela: Números do 4º tri

• No 4T18, a receita líquida total da Companhia somou R$ 1.331 milhões (+64,6% A/A), dado o maior volume de lançamentos no período e reclassificação entre linhas da provisão para distratos (R$ 254 milhões) na da Cyrela. Por outro lado, os custos atingiram R$ 997 milhões (+68,9% A/A), reflexo: (i) R$ 167 milhões dos efeitos de provisão para distratos e (ii) R$ 67 milhões devido à reclassificação entre linhas de parte da Algo que pressionou margem bruta no período (-3,2 p.p. A/A), atingindo 25,1%. Já as despesas com vendas totalizaram R$ 88 milhões (+10,0% A/A) -- impactada pelos maiores gastos com mídia -- sendo compensado pelas menores despesas gerais e administrativas, que atingiram R$ 92 milhões (-7,0% A/A). Na última linha, o lucro líquido foi de R$ 116 milhões (+138,1% A/A), beneficiada pelos maiores volumes de lançamentos e vendas, compensando os impactos negativos de distratos e impairment de terrenos. O resultado financeiro (+88,9% A/A) também beneficiou rentabilidade da Cyrela, impactados por eventos não recorrentes.

• Com relação ao envididamento da Cyrela, a dívida líquida atingiu R$ 820 milhões (+12,7% A/A), sendo a alavancagem da Companhia, medida por meio da Dívida Líquida/Patrimônio Líquido atingindo 14,8% (+1,9 A/A) no 4T18. Os níveis, entretanto, seguem em patamares saudáveis.

Impacto: Marginalmente Positivo

Impacto: Marginalmente Positivo. Os dados operacionais da Cyrela continuam a sinalizar uma recuperação acelerada neste último 4T18. O maior número de lançamentos segue contribuindo para as maiores vendas e receitas no período. O ponto de atenção se volta aos níveis dos distratos e a política da Cyrela com relação descontos na comercialização das unidades. Isto é algo que pode continuar a pressionar margem bruta de Cyrela.

Ainda assim, para 2019, esperamos uma combinação de distratos menores, melhor mix de vendas e redução custos. Além disso, a construtora Cury (voltado ao público de baixa renda) pode continuar a contribuir de positiva para os números da CYRE3. Seguimos otimistas com a empresa, devido a continuidade do foco do management na geração de caixa operacional, redução do estoque e melhora da eficiência.

Entre os riscos: (i) retomada da atividade econômica local mais lenta que o esperado; (ii) escassez de financiamento para o financiamento imobiliário do segmento de média/alta renda.

(4)

CCR: Números do 4º tri

• Ontem, após o fechamento do mercado, a CCR divulgou seu resultado referente ao 4º trimestre de 2018. A receita líquida ajustada totalizou R$ 2,083 bilhão no 4T18 (+ 3,1% A/A). O tráfego consolidado apresentou redução de 3,9% A/A. Ex-efeitos das isenções dos eixos suspensos, houve aumento de 0,4% A/A. O EBITDA ajustado apresentou crescimento de 3,6% A/A, com margem ajustada de 61,7% (+0,4 p.p.)Entre os principais destaques:

• Rodovias: No 4T18, o volume de trafego consolidado apresentou uma redução de -3,9% A/A. O destaque negativo ficou para a ViaOeste, que apresentou um recuo de -6,1% A/A. A MSVia apresentou um avanço de 2,8% A/A, SPVias -3,1% A/A, AutoBan - 4,5% A/A, Nova Dutra -1,9% A/A, RodoAnel Oeste -3,4% A/A, Rodo Norte -4,6% A/A e ViaLagos +0,5% A/A.

• Mobilidade Urbana: O volume total de passageiros transportados na ViaQuatro apresentou um aumento de 5,2% A/A atingindo 52.367.190 passageiros no período. O Metro Bahia apresentou um avanço de 37,8% A/A, atingindo 25.141.951 passageiros transportados no 4T18.

• Barcas: As Barcas de transporte apresentaram leve aumento consolidado: 0,4% A/A. Rio – Niterói apresentou uma retração (-0,2% A/A); Rio – Cocotá (+0,5% A/A) e Angra – Ilha Grande – Mangaratiba (-11,2% A/A); Rio – Paquetá (+1,3% A/A) O destaque positivo ficou para Rio –Charitas (+7,3%). As variações dos números de passageiros ocorreram principalmente em função: (i) inauguração do túnel Charitas x Cafubá, reduzindo o tempo de deslocamento de Niterói para a estação, proporcionando recuperação da demanda na linha Rio -Charitas (ii) condições climáticas desfavoráveis que prejudicaram o turismo em Angra, Ilha Grande e Mangaratiba.

• VLT Carioca: O número de passageiros transportados teve aumento de +35,7% A/A, com destaque para o aumento de +48,1% A/A da demanda diária média em dias úteis.

• ViaMobilidade: Em 4 de agosto de 2018, iniciou-se a operação comercial da Linha 5, com 12 estações no trecho de Capão Redondo a Moema. A última estação da Linha 5, Campo Belo, assim como a Linha 17, encontra-se em construção.

• Aeroportos: O aeroporto Internacional de Quito apresentou um forte avanço no total de passageiros embarcados (+9,3% A/A) devido principalmente ao maior tráfego doméstico, como consequência do aumento da frequência na rota para Guayaquil da Latam e o embarque internacional devido a criação de novas rotas da Aeromexico, principalmente. O aeroporto Internacional de San Jose apresentou um avanço de 2,8% A/A de passageiros embarcados em função da criação de novas rotas da LATAM. O aeroporto Internacional de teve aumento de +4,0% A/A no total de passageiros embarcados, devido ao incremento no tráfego internacional por conta do aumento do número de voos da KLM, Avianca e Copa. BH Airport: O Aeroporto Internacional de Belo Horizonte apresentou avanço de +6,6% A/A no total de passageiros embarcados, da gradual recuperação da atividade econômica brasileira. Destaque para a queda de -9,2% A/A do número passageiros internacionais, influenciado pelo cancelamento das operações da American Airlines para Miami, e da Gol para Buenos Aires.

Assim, na última linha a companhia registrou um prejuízo líquido consolidado de R$ 307,1 milhões no 4T18. mesma base, atingiu R$ 356,9 milhões, uma redução de -21,1% A/A.

Continua na próxima página... CCR (4T18)

R$ Milhões Realizado (R) A/A Estimado (E) R/E

Receita Líquida 2.083 10,5% 2.282 -8,7%

EBITDA Ajustado 1.284,4 3,6% 1363 -5,8%

Margem EBITDA 61,7% 0,4 p.p. 59,7% 0,2 p.p.

Lucro Líquido 356,9 -21,1% 359,3 -0,7%

(5)

CCR: Números do 4º tri

Impacto: Marginalmente Negativo. Os números trouxeram queda principalmente no segmento de rodovias, impactando as receitas de pedágios. Contudo, destaca-se o segmento de mobilidade urbana, com aumento passageiros na Via Quatro, Metro Bahia e VLT Carioca. Ainda: a CCR iniciou a operação da Linha 5 do metrô São Paulo em 2018, e também irá operar as linhas 15 e 17.

Olhando para frente, a retomada mais gradual da economia deverá beneficiar os números da CCR. Consideramos ainda a companhia como um investimento atrativo, em meio: (i) descontos com que as ações são negociadas na B3; (ii) capacidade financeira para concorrer a novas concessões; (iii) perspectiva de crescimento mais forte sustentado pelo maior tráfego e passageiros; e (iv) mercado de juros em patamares mais baixos.

(6)

AGENDA ECONOMICA

PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES

Entrada de Recursos:Os investidores estrangeiros aplicaram R$ 384 milhões na B3 no pregão da última terça–feira (19). Naquele dia, o Ibovespa fechou em queda de -0,41%, aos 99.588 pontos. No ano, o saldo estrangeiro está positivo em 1,363 bilhão.

Fonte: MCM Consultores. Elaboração: Guide Investimentos

STOCK GUIDE

Confira também nosso Guia de Ações (aqui)

TIPO DE INVESTIDOR (R$MM)

SALDO

Março Acumulado no ano Participação Por Invest. Março 19/03/2019* Inves. Estrangeiro 384 2.458 1.363 46,08% Institucional -294 375 4.606 30,65% Pessoa Física 23 -1.989 -848 17,67% Instit. Financeira 1 -463 -404 5,08% Emp. Priv/Publ -116 -388 -4.687 0,51% Outros 2 7 -30 0,00%

*Os dados são divulgados com três dias de defasagem Fonte: B3; Realização: Guide Investimentos

Hora País Evento Período de Referência Projeções do Mercado Anterior 22/mar

- Brasil Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI) Mar - 64.7

05:30 Alemanha PMI Industrial Mar P 48.1 47.6

PMI Serviços Mar P 54.8 55.3

PMI Composite Mar P 52.7 52.8

06:00 Z. do Euro PMI Industrial Mar P 49.5 49.3

PMI Composite Mar P 52.0 51.9

10:45 EUA PMI Industrial Mar P 54.0 53.0

PMI Composite Mar P - 55.5

11:00 EUA Vendas de Moradias Usadas (em milhões / ano) Fev 5.10m 4.94m 15:00 EUA Resultado Fiscal Mensal (USD bilhões) Fev -$229.0b $8.7b

(7)

PROVENTOS

Data "com" Data "ex" Ticker Nome Tipo Valor Líq. % Yield Data Pgto. 28/12/2018 27/02/2019 NATU3 Natura Cosmeticos SA Dividendos R$ 0,13 0,3% 25/02/2019 28/12/2018 27/02/2019 ARZZ3 Arezzo Industria e Comercio SA Dividendos R$ 0,83 1,6% 00/01/1900 28/12/2018 28/02/2019 ENGI3 Energisa SA Dividendos R$ 0,13 0,9% 00/01/1900 28/12/2018 28/02/2019 ENGI4 Energisa SA Dividendos R$ 0,13 2,1% 07/03/2019 28/12/2018 28/02/2019 ENGI11 Energisa SA Dividendos R$ 0,65 1,7% 07/03/2019 28/12/2018 01/03/2019 ITUB3 Itau Unibanco Holding SA Dividendos R$ 0,02 0,0% 07/03/2019 28/12/2018 01/03/2019 ITUB4 Itau Unibanco Holding SA Dividendos R$ 0,02 0,0% 11/03/2019 28/12/2018 01/03/2019 BEES3 Banestes SA to JCP R$ 0,02 0,4% -28/12/2018 01/03/2019 BEES4 Banestes SA JCP R$ 0,02 0,4% 01/04/2019 28/12/2018 01/03/2019 ITSA3 Itausa - Investimentos Itau SA Dividendos R$ 0,02 0,1% 01/04/2019 28/12/2018 01/03/2019 ITSA4 Itausa - Investimentos Itau SA Dividendos R$ 0,02 0,2% 01/04/2019 28/12/2018 01/03/2019 VIVT3 Telefonica Brasil SA JCP R$ 0,33 0,8% 01/04/2019 04/01/2019 01/03/2019 VIVT4 Telefonica Brasil SA JCP R$ 0,36 0,8% 01/04/2019 04/01/2019 01/03/2019 UGPA3 Ultrapar Participacoes SA Dividendos R$ 0,70 1,3% 01/04/2019 04/01/2019 06/03/2019 BBDC3 Banco Bradesco SA JCP R$ 0,01 0,0% 01/04/2019 04/01/2019 06/03/2019 BBDC4 Banco Bradesco SA JCP R$ 0,02 0,0%

-- 07/03/2019 GGBR4 Gerdau SA Dividendos R$ 0,10 0,7% -- 07/03/2019 GGBR3 Gerdau SA Dividendos R$ 0,10 0,8% -- 07/03/2019 GOAU3 Metalurgica Gerdau SA Dividendos R$ 0,05 0,7% -- 07/03/2019 GOAU4 Metalurgica Gerdau SA Dividendos R$ 0,05 0,7% -- 12/03/2019 BBAS3 Banco do Brasil SA JCP R$ 0,13 0,3% 02/05/2019 - 22/03/2019 IRBR3 IRB Brasil Resseguros S/A JCP R$ 0,19 0,2% -- 22/03/2019 IRBR3 IRB Brasil Resseguros S/A Dividendos R$ 2,09 2,4% -- 27/03/2019 GSHP3 General Shopping e Outlets do Brasil SA Dividendos R$ 3,07 49,8% -- 01/04/2019 ITUB3 Itau Unibanco Holding SA Dividendos R$0,02 0,0% -- 01/04/2019 ITUB4 Itau Unibanco Holding SA Dividendos R$ 0,02 0,0% -- 01/04/2019 BEES3 Banestes SA JCP R$ 0,02 0,4% -- 01/04/2019 BEES4 Banestes SA JCP R$ 0,02 0,4% -- 02/04/2019 BBDC3 Banco Bradesco SA JCP R$ 0,01 0,0% -- 02/04/2019 BBDC4 Banco Bradesco SA JCP R$ 0,02 0,0% -- 24/04/2019 GRND3 Grendene SA JCP R$ 0,12 1,4% -- 24/04/2019 GRND3 Grendene SA Dividendos R$ 0,01 0,2%

(8)

-AGENDA CORPORATIVA

Data Ticker Nome Evento Observações

15/02/2019 OMGE3 Omega Geracao SA Reunião Corporativa Assembleia de Acionistas

19/02/2019 WIZS3 Wiz Solucoes e Corretagem de Seguros SA Reunião Corporativa Assembleia de Acionistas

20/02/2019 DTEX3 Duratex SA Reunião Corporativa Assembleia de Acionistas

26/02/2019 EMBR3 Embraer SA Reunião Corporativa Assembleia de Acionistas

(9)

CALENDÁRIO DE RESULTADOS

Empresa Ticker Data Pré ou Pós

Mahle-Metal Leve LEVE3 18/03/2019 Pós

QGEP QGEP3 18/03/2019 Pós

Wilson Sons WSON33 19/03/2019 Pré

Energisa ENGI11 19/03/2019 Pós Qualicorp QUAL3 19/03/2019 Pré Alliar AALR3 20/03/2019 Pré Tegma TGMA3 20/03/2019 Pós Anima ANIM3 20/03/2019 Pós B2W BTOW3 20/03/2019 Pós Eneva ENEV3 20/03/2019 Pós

Lojas Americanas LAME4 20/03/2019 Pós

Lopes Brasil LPSB3 20/03/2019 Pós

Randon RAPT4 20/03/2019 Pré

Fertilizantes Heringer FHER3 21/03/2019 Pós

CCR CCRO3 22/03/2019 Pré Biotoscana GBIO33 22/03/2019 Pré Cyrela CYRE3 22/03/2019 Pré EzTec EZTC3 22/03/2019 Pré Tecnisa TCSA3 22/03/2019 Pré Cesp CESP6 22/03/2019 Pós

Omega Geração OMGE3 22/03/2019 Pré

(10)

CALENDÁRIO DE RESULTADOS

Equatorial EQTL3 25/03/2019 Pós Oi OIBR3 26/03/2019 Pós Vale VALE3 27/03/2019 Pós Triunfo TPIS3 28/03/2019 Pós Light LIGT3 28/03/2019 -Positivo POSI3 28/03/2019 Pós

Ser Educacional SEER3 28/03/2019 Pré

CPFL Energia CPFE3 28/03/2019 Pós

Taesa TAEE11 28/03/2019 Pós

Bradespar BRAP4 28/03/2019

-Copel CPLE6 28/03/2019 Pós

Even EVEN3 28/03/2019 Pós

Helbor HBOR3 28/03/2019 Pós

JBS JBSS3 28/03/2019

-Unidas RNEW11 28/03/2019

-Renova Energia RNEW4 28/03/2019 Pós

Sabesp SBSP3 28/03/2019 Pós Cemig CMIG4 28/03/2019 -Springs Global SGPS3 29/03/2019 Pós Alupar ALUP11 29/03/2019 -Kroton KROT3 29/03/2019 Pré IMC MEAL3 29/03/2019

(11)

-gestao.fundos@guideinvestimentos.com.br

Erick Scott Hood

eshood@guideinvestimentos.com.br

Leonardo Uram

luram@guideinvestimentos.com.br

David Rocha

dsrocha@guideinvestimentos.com.br

Luis Gustavo Pereira – CNPI

tavico@guideinvestimentos.com.br

RENDA VARIÁVEL

ALINE SUN

Head da área de Investimentos

trade.guide@guideinvestimentos.com.br

Gabriel S. Santos

gssantos@guideinvestimentos.com.br

Thomaz Telechun da Silva Telles

ttelles@guideinvestimentos.com.br

Luiz Augusto Ceravolo (Guto)

lceravolo@guideinvestimentos.com.br TRADING Thiago Teixeira tteixeira@guideinvestimentos.com.br Rodrigo Fazzolari rfazzolari@guideinvestimentos.com.br Filipe Carvalho fccarvalho@guideinvestimentos.com.br

CONTATOS

Conheça o nosso time de especialista da área de Investimentos.

RENDA FIXA

FUNDOS

“Este relatório foi elaborado pela Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores, para uso exclusivo e intransferível de seu destinatário. Este relatório não pode ser reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Guide Investimentos S.A. Corretora de Valores. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público. As informações aqui contidas não representam garantia de veracidade das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas e não devem ser consideradas como tal. Este relatório não representa uma oferta de compra ou venda ou solicitação de compra ou venda de qualquer ativo. Investir em ações envolve riscos. Este relatório não contêm todas as informações relevantes sobre a Companhias citadas. Sendo assim, o relatório não consiste e não deve ser visto como, uma representação ou garantia quanto à integridade, precisão e credibilidade da informação nele contida. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. Os ativos e instrumentos financeiros referidos neste relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de cada investidor. Investimentos em ações representam riscos elevados e sua rentabilidade passada não assegura rentabilidade futura. Informações sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitações. A informação contida neste documento está sujeita a alterações sem aviso prévio, não havendo nenhuma garantia quanto à exatidão

research@guideinvestimentos.com.br

EQUIPE ECONÔMICA Victor Candido

vcandido@guideinvestimentos.com.br

trade@guideinvestimentos.com.br

Ricardo Sitonio Maia

rmaia@guideinvestimentos.com.br sales@guideinvestimentos.com.br Cristiano Hajjar chajjar@guideinvestimentos.com.br Guilherme Diniz gdiniz@guideinvestimentos.com.br Rodrigo Ramalho rramalho@guideinvestimentos.com.br SALES João Falconi jfalconi@guideinvestimentos.com.br

Victor Beyruti Guglielmi

vbeyruti@guideinvestimentos.com.br

Luca Gloeden

lsoares@guideinvestimentos.com.br

Rafael Passos