Bolsa
A véspera de feriado prolongado não confirmou as expectativas de mercado fraco na quinta-feira e a Bovespa seguiu o caminho de alta fechando com ganho de 1,78% aos 52.112 pontos. A puxada do Ibovespa foi mais forte no meio da tarde quando surgiram rumores sobre o resultado de uma nova pesquisa eleitoral, refletindo nos papéis de Petrobras, Banco do Brasil, Eletrobras, empresas do setor elétrico e outras estatais, somado a entrada de recursos de estrangeiros. Mais tarde a pesquisa realizada pelo Ibope confirmou a queda da presidente Dilma Rousseff, de 40% para 37% nas preferências do eleitorado. O giro financeiro somou R$ 5,9 bilhões. Nesta terça-feira a agenda econômica já trouxe os dados de produção de construção de fevereiro na zona do euro, bem abaixo da leitura anterior, mas o destaque fica para os dados de vendas de casas nos EUA em março e no índice de manufatura de Richmond de abril. As bolsas asiáticas tiveram dia de queda enquanto que na Europa os mercados seguem o caminho de alta. A Bovespa deverá se ajustar ao comportamento dos mercados internacionais depois de dois dias sem negócios, podendo se sustentar do lado positivo.
Câmbio
A moeda norte-americana teve dia de queda (0,04%) encerrando o dia cotada a R$ 2,2400 e o mercado futuro, o dólar para maio fechou em queda de 0,31%, a R$ 2,2445. Depois de altas anteriores o mercado passou por ligeira realização com volume mais baixo em véspera de feriado.
Juros
Na quinta-feira, o mercado de juros futuros ficou praticamente estável com a taxa de curto prazo (jul/14) passando de 10,864% para 10,865% e caindo na ponta mais longa, influenciada pelos indicadores de inflação e dados do Caged divulgados no dia e formação de expectativas quanto ao comportamento da Selic futura.
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
60 80 100 120 140
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
08:30 BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )
15:00 Ba l a nça comerci a l s ema na l 20-a br 522 mi .
Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior
11:00 Fed de Ri chmond - Índi ce de ma nufa tura Abri l 2 -7 11:00 Venda s de ca s a s já exi s tentes Ma rço 4,56 mi . 4,60 mi . 11:00 Venda s ca s a s exi s tentes (m/m) Ma rço -1,00% -0,40%
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
06:00 Produçã o de cons truçã o (m/m) Feverei ro 0,10% 1,60% 06:00 Produçã o de cons truçã o (a /a ) Feverei ro 6,70% 8,00% 11:00 Confi a nça do cons umi dor Abri l -9,3 -9,3
4.9% 4.3% 4.2% 4.1% 3.8% -2.1% -2.1% -1.5% -1.5% OIBR3 BBAS3 GOAU4 GGBR4 PETR4 MRVE3 PDGR3 MMXM3 AEDU3
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 52,112 1.8 3.4 1.2 Ibovespa Fut. 52,851 1.8 10.7 1.8 Nasdaq 4,122 0.6 (1.8) (1.3) DJIA 16,449 0.2 (0.1) (0.8) S&P 500 1,872 0.4 (0.0) 1.3 Tóquio 14,389 (0.9) (3.0) (11.7) Xangai 2,073 0.3 2.0 (2.0) Frankfurt 9,410 1.0 (1.5) (1.5) Londres 6,625 0.6 0.4 (1.8) Mexico 40,654 (0.6) 0.5 (4.9) India 22,758 (0.0) 1.7 7.5 Rússia 1,188 (1.0) (3.1) (17.7) Dólar - vista R$ 2.24 (0.3) (1.5) (5.3) Dólar/Euro $1.38 (0.1) 0.2 0.4 Euro R$ 3.09 (0.3) (1.2) (4.9) Ouro $1,289.80 (0.3) 0.5 7.0 Petróleo Brent $109.95 0.0 2.0 (0.8) Petróleo WTI $104.37 0.0 2.7 6.0 * Dia anterior, exceto Ásia
Petrobras PN (PETR4): Pagamento de proventos
A empresa anunciou que vai pagar proventos referentes ao resultado de 2013 sob a forma de Juros Sobre o Capital Próprio no dia 25 de abril de 2014, com base na posição detida pelos acionistas em 02 de abril.
O valor do provento será acrescido de correção pela Selic desde o último dia de 2013 até 25/abril/14, cujo valor total soma R$ 0,53808 por ação ordinária e R$ 0,99757 paras as preferenciais. No entanto, o acionista sem isenção terá seu provento reduzido pelo Imposto de Renda (15%) sobre o valor básico e de 22,5% incidente sobre a correção da Selic. Em nossos cálculos, após as deduções do Imposto de Renda, o provento líquido será de R$0,45614 por ordinária e R$0,84566 para cada ação preferencial. Estes valores indicam um retorno de 5,2% para os preferencialistas e 2,9% para os detentores de ações ordinárias, considerando as cotações de fechamento na última quinta-feira.
Petrobras - Proventos exercício 2013
R$/Ação Ordinárias Preferenciais
Valor Básico 0,52170 0,96720
Atualização Selic 0,01638 0,03037
Imposto de Renda s/ Básico (15%) 0,07826 0,14508 Imposto de Renda s/ Atualização (22,5%) 0,00369 0,00683
Valor Líquido 0,45614 0,84566
Cotação - 17/Abril 15,63 16,38
Retorno 2,9% 5,2%
Fonte: Petrobras e Planner
Nossa indicação para PETR4 é de Compra com Preço Justo de R$23/ação.
Cyrela (CYRE3) – Divulgação de prévia operacional do 1T14
A Cyrela divulgou sua prévia operacional do 1T14 com VGV lançado de R$ 1,92 bilhão, o dobro do volume realizado no 1T13, impulsionado pelo lançamento de dois empreendimentos no Rio de Janeiro no final de março, o “Reserva Golf” com VGV de R$ 902 milhões e outro com VGV de R$ 381 milhões chamado “Lead Américas”, ambos 100% da Cyrela. No 1T14 a Cyrela não realizou lançamentos de empreendimentos no MCMV Faixa 1. De janeiro a março de 2013, R$ 203 milhões dos lançamentos eram de produtos
MCMV Faixa 1. A participação da companhia nos lançamentos do período atingiu 89,8%, sendo superior à apresentada no primeiro trimestre de 2013 (58,8%).
De janeiro a março, os lançamentos no MAP (médio a alto padrão) somaram R$ 1,59 bilhão, aumento de 111,2% em relação ao mesmo período do ano anterior e equivalente a 83,0% do total de lançamentos da Cyrela no 1T14 (78,7% em 1Tri13).
As vendas contratadas da Cyrela somaram R$ 1,55 bilhão no primeiro trimestre de 2014, 13,9% superior ao registrado no mesmo período de 2013. No trimestre, as vendas contratadas no segmento no segmento médio e alto padrão (MAP) totalizaram R$ 1,162 bilhão, aumento de 37,0% frente o mesmo período do ano anterior (R$ 848 milhões). O volume equivale a 75,1% do total de vendas da Cyrela no primeiro trimestre deste ano frente a 62,4% no mesmo intervalo de 2013. Esses volumes resultaram em um indicador de Vendas sobre Oferta (VSO) de 12 meses de 52,8%, acima do VSO 12 meses apresentado no mesmo trimestre do ano anterior (50,9%).
A ação CYRE3 encerrou a semana passada cotada a R$ 13,50 (queda de 8,3% em 2014, a 1,0x o seu valor patrimonial e valor de mercado de R$ 5,5 bilhões. Temos recomendação de compra para a ação com preço justo de R$ 18,00 o que significa uma valorização potencial de 33%. Além disso, a CYRE3 está cheia de um dividendo de R$ 0,427350 que representa um retorno de 3,2% sobre a cotação atual. A ação ficará ex-dividendo no dia 28 próximo.
EZtec (EZTC3) – Divulgação de prévia operacional do 1T14
A EZtec divulgou sua prévia operacional com VGV lançado de R$ 311,2 milhões, equivalentes a 790 unidades, aumento de 7% em relação ao 1T13 (R$ 202 milhões) e queda de 12% no comparativo com o 4T13, igual a R$ 352 milhões. A EZTEC lançou, no dia 27 de março de 2014, as duas últimas fases do empreendimento Cidade Maia, localizado em Guarulhos, Região Metropolitana de São Paulo, com unidades de médio padrão. A fase, denominada Botânica, conta com 2 torres residenciais, totalizando 566 apartamentos, e R$182,8 milhões em VGV próprio. A fase, denominada Reserva, conta com 2 torres residenciais, totalizando 224 unidades, e R$128,5 milhões em VGV EZTEC.
As vendas contratadas tiveram queda de 31% no comparativo do 1T14 com o 1º trimestre de 2013, passando de R$ 207 milhões para R$ 141 milhões, e em relação ao 4T13 a queda foi de 47%. A companhia afirma que esta queda se deve ao fato de os lançamentos mais recentes possuírem elevado número de unidades por projeto e que demandam maior atenção da equipe de vendas e que por isso teria exigido adaptação para a venda de estoque e lançamento de novos projetos.
Acreditamos que a queda nas vendas da EZtec possa ser apenas sazonal mas a realidade é que o setor já não tem o mesmo vigor de tempos atrás, praticando preços muito elevados,
estoques acumulados e VSO abaixo da praticada em trimestres passados, o que já era esperado.
A EZTC3 encerrou a quinta-feira passada cotada a R$ 27,48. Temos recomendação de compra para a ação com preço justo de R$ 35,00, o que significa uma valorização potencial de 27%.
Lojas Renner (LREN3) – Aprovação de dividendo
A empresa informou na quinta-feira a aprovação pela AGO de um dividendo no valor de R$ 105,2 milhões, equivalente a R$ 0,8362 por ação. A ação fica ex-dividendo no dia 22/04 e o pagamento será realizado em 28/04. A ação encerrou a quinta-feira cotada a R$ 63,78, portanto o retorno do dividendo é de 1,3%. Temos recomendação de COMPRA para a ação LREN3 com preço justo de R$ 82,30, o que corresponde a uma valorização potencial de 29%.
Klabin (KLBN4) – Empresa aprova novo período para conversões de ações entre 24 e 29 de abril
O conselho de administração da Klabin aprovou na quinta-feira um novo período para que os acionistas possam pedir a conversão de ações exclusivamente para formação de certificados de depósito de ações compostos por 1 ação ordinária e 4 preferenciais, compreendido entre os dias 24 e 29 de abril. Em 10 de abril a empresa havia comunicado o encerramento do período de solicitação da conversão, compreendido entre 31 de março e 09 de abril.
No dia útil seguinte ao fim do novo período de solicitação serão realizados procedimentos operacionais necessários para conversão e formação de units. No dia útil seguinte a essa data de operacionalização, todas as ações existentes na carteira serão convertidas - após homologação pelo conselho de administração - e as units correspondentes serão emitidas e creditadas na conta de custódia dos acionistas. A partir da data de crédito das units, as emitidas poderão ser negociadas por seus titulares na Bolsa.
Todas as outras regras e procedimentos previstos no programa de units, aprovado pelo conselho em 7 de janeiro, permanecem válidos.
Sabesp (SBSP3) – Companhia adia o reajuste das tarifas de água e esgoto
A Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo (Sabesp) informa que em 16/04/14 a Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo (ARSESP) publicou a Deliberação ARSESP 484, que, entre outras medidas, decide:
a) A aplicação a partir de 11 de maio de 2014, do índice de reposicionamento tarifário de 5,4408% em relação às tarifas vigentes e o fator de eficiência anual (Fator X) de 0,9386%, a ser deduzido nos próximos reajustes tarifários anuais;
b) Permitir que a concessionária, face à situação atípica de seu mercado, devido à escassez hídrica e as medidas que vem adotando de estímulo à economia de água para assegurar o abastecimento, possa aplicar em data futura mais oportuna o índice de reposicionamento decorrente da revisão tarifária, procedendo-se ao recálculo e à atualização monetária dos valores aplicáveis, de forma a assegurar seu equilíbrio econômico-financeiro;
c) Que os próximos reajustes tarifários anuais deverão ocorrer em 11 de abril de 2015 e em 11 de abril de 2016 e a próxima revisão tarifária ocorrerá em 11 de abril de 2017;
Adicionalmente, a Sabesp informa que, em 16 de abril de 2014, o seu Conselho de Administração, levando em conta a possibilidade facultada pela Deliberação ARSESP 484, de aplicar índice de reposicionamento decorrente da revisão tarifária em data apropriada e oportuna à sua situação do seu mercado, deliberou pela postergação da aplicação do índice de reposicionamento em data oportuna até, no máximo, final de dezembro de 2014. Além disso, visando preservar as condições de sustentabilidade econômico-financeira da companhia, decidiu pela adoção de ajuste no orçamento de 2014 de R$ 900 milhões entre redução de despesas e diferimento de investimentos.
Opinião: O adiamento do reajuste de 5,44% nas tarifas até no máximo dez/14 foi autorizado pela Arsesp considerando o cenário atual, de escassez hídrica do Sistema Cantareira e as medidas tomadas para minimizar os seus efeitos, dentre os quais o plano de desconto de 30% na conta para estimular a queda de ao menos 20% no consumo de água. De certa forma, também ameniza o impacto no IPCA. E como os valores sofrerão correção monetária, haverá então uma postergação das receitas compensada pela correção monetária e por redução e/ou diferimento de Capex, com reflexo direto na sua geração operacional de caixa. Dado este cenário, não estamos indicando o posicionamento nos papéis da companhia.
Boletim Focus: Para 2014, inflação em alta, PIB, câmbio e Selic estável
De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, as expectativas apontam em 2014, alta da inflação (IPCA), Produção Industrial e Balança Comercial; com manutenção do PIB, dólar e da Selic.
Boletim Focus 17.04.2014
Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem
IPCA (%) 6,28 6,47 6,51 5,80 6,00 6,00 =
IGP-M (%) 6,81 7,20 7,20 = 5,50 5,50 5,50 =
Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,49 2,45 2,45 = 2,55 2,53 2,51
Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,25 11,25 11,25 = 12,00 12,00 12,00 =
PIB (%) 1,70 1,65 1,63 2,00 2,00 2,00 =
Produção Industrial (%) 1,41 0,70 1,40 3,00 2,95 2,95 =
Balança Comercial (US$ bi) 4,71 3,00 3,02 10,00 10,00 10,00 =
Expectativas de Mercado
2014 2015
Fonte: Banco Central do Brasil.
No geral o cenário para este ano se mantém, com pequenos ajustes para cima ou para baixo, com expectativa de inflação agora acima do teto da meta (IPCA de 6,51%), baixo nível de atividade econômica (PIB a 1,63%), e a perspectiva de mais um aumento da Selic, de 0,25%, passando dos atuais 11% para 11,25%, e permanecendo neste patamar até o final de 2014, mesmo com as declarações do presidente do BC Alexandre Tombini de que a interrupção do aumento da taxa básica em 11% é uma possibilidade. Para 2015 a expectativa é de queda do dólar para R$ 2,51 e manutenção dos demais indicadores (IPCA de 6%, Selic a 12%, PIB de 2%, Produção Industrial de 2,95% e Balança Comercial em US$ 10 bilhões).
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (1.157) (4.074) 58 2.126 4.248 780 521 (213) (854) 1.288 2.944 1.623 (5.000) (4.000) (3.000) (2.000) (1.000) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000
mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14
Fonte: Ibovespa, dados até 15/04/2014
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões) 15/4/14 30 dias Mês Ano
Saldo (588,511) 3.937 1.622,5 5.000,6
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
(190.000) (160.000) (130.000) (100.000) (70.000) (40.000) (10.000) 20.000 50.000 80.000 110.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
AGENDA MACROECONÔMICA
Anterior Data Horário País /
Região Indicador Referência Expectativa
Quarta-feira 08:00 EUA MBA - Sol i ci tações de emprés timos hi potecá ri os 18/a br 4,30%
23/4/2014 11:00 EUA Venda s de ca s a s nova s Ma rço 455 mi l 440 mi l
11:00 EUA Venda s de ca s a s nova s (m/m) Ma rço 3,40% -3,30%
05:00 EURO PMI Ma nufa tura zona do euro Abri l 53
05:00 EURO PMI Servi ços zona do euro Abri l 52,2
05:00 EURO PMI Compos to zona do euro Abri l 53,1
06:00 EURO Dív Gov/Índi ce PIB 5/jul 90,60%
Quinta-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 23/a br 0,86%
24/4/2014 09:30 EUA Pedi dos de bens durá vei s Ma rço 2,00% 2,20%
09:30 EUA Pedi dos de Bens Durá vei s (exc. tra ns porte) Ma rço 0,60% 0,20% 09:30 EUA Pedi dos de Bens de Ca pi tal (ex. defes a e a erona ves ) Ma rço -1,30% 09:30 EUA Envi os de Bens de Ca pi tal (ex. defes a e a erona ves ) Ma rço 0,50% 09:30 EUA Novos pedi dos s eguro-des emprego 19/a br
09:30 EUA Seguro-des emprego 12/a br
12:00 EUA Fed Ka ns a s Ci ty - Ati vi da de de fá bri ca Abri l 10
Sexta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Sema na l 22/a br 0,63%
25/4/2014 08:00 BR FGV - Confi a nça do Cons umi dor Abri l 107,2
08:00 BR FGV - Cus tos de Cons truçã o (m/m) Abri l 0,22%
10:30 BR Sa l do em conta corrente Ma rço -6.200 mi . -7.445 mi . 10:30 BR Inves timentos es tra ngei ros Ma rço 3.350 mi . 4.132 mi .
10:45 EUA PMI Compos to Abri l 55,7
10:45 EUA PMI Servi ços Abri l 55,3
10:55 EUA Confi a nça da Uni v de Mi chi ga n Abri l 83 82,6
Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante, CNPI*
mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI
lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.
(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483
O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
