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Contate RI: Maurício Piazzon B. L. Diretor Financeiro Telefone: +55 (11) 3041-2700 relacoescomacionistas@ldisa.com.br www.grupoldi.com.br/relacao

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DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Receita Líquida de R$ 188,9 milhões com Margem Bruta de 27,6% e

Margem Líquida de 32,2% com ROE Anualizado de 18,8%

São Paulo, 30 de março de 2016 – A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp), com 8 anos de existência, se destaca como uma das mais bem posicionadas incorporadoras do país e com crescimento potencializado, focando o mercado de médio e alto padrão. A Lindencorp faz parte do Grupo LDI que é uma full service real estate developer, capaz de atuar nos mais diversos segmentos do mercado imobiliário.

DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS

• Nos 12M15 o VGV Total Lançado atingiu R$ 405,9 milhões e o VGV parte Lindencorp totalizou R$ 215,3 milhões, redução de 35,9% quando comparado com os lançamentos ocorridos nos 12M14;

• As Vendas Contratadas Totais nos 12M15 totalizaram R$ 539,3 milhões e as Vendas parte Lindencorp somaram R$ 226,2 milhões, com participação média de 41,9%. As vendas de unidades lançadas em anos anteriores parte Lindencorp totalizaram R$ 155,2 milhões, correspondendo a 68,6% do total de unidades vendidas;

• As Entregas nos 12M15 totalizaram R$ 1.255,3 milhões em VGV Total e R$ 549,2 milhões em VGV parte Lindencorp na época do lançamento;

• Em 31 de dezembro de 2015, o Estoque de Terrenos totalizou R$ 734,3 milhões em VGV parte Lindencorp. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 19,3% do VGV;

• A Receita Operacional Líquida totalizou R$ 36,8 milhões no 4T15 e R$ 188,9 milhões nos 12M15;

• O Lucro Bruto foi de R$ 7,6 milhões no 4T15 para uma Margem Bruta de 20,6%, acumulando R$ 52,1 milhões nos 12M15 com Margem Bruta de 27,6%;

• O EBITDA atingiu R$ 6,2 milhões no 4T15, com Margem EBITDA de 16,8% e R$ 78,3 milhões nos 12M15 com Margem EBITDA de 41,4%;

• O Lucro Líquido totalizou R$ 2,9 milhões com Margem Líquida de 7,9% no 4T15 e R$ 60,8

milhões para uma Margem Líquida de 32,2% nos 12M15, representando um ROE Anualizado de 18,8%;

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ÍNDICE MENSAGEM DA DIRETORIA...4 PRINCIPAIS INDICADORES...6 DESEMPENHO OPERACIONAL...7 Lançamentos...7 Vendas / VSO...9 Distratos / Inadimplência...12 Estoques de Unidades...13

Estoque de Terrenos (Land Bank)...17

Entregas...17

DESEMPENHO ECONÔMICO – FINANCEIRO...18

Receita Líquida...18

Lucro Bruto...19

Despesas Comerciais ...21

Despesas Administrativas e Gerais...22

Equivalência Patrimonial...23

EBITDA...24

Resultado Financeiro...25

Imposto de Renda e Contribuição Social...26

Lucro Líquido...26

DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS...28

Resultados a Apropriar...28 Contas a Receber...29 Endividamento...30 Patrimônio Líquido...32 ROE...33 BALANÇO PATRIMONIAL...34 DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS...35 FLUXO DE CAIXA...36 GLOSSÁRIO...37

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MENSAGEM DA DIRETORIA

A Lindencorp Participações e Incorporações Ltda. (Lindencorp) anuncia os resultados operacionais e financeiros do quarto trimestre do ano de 2015 (4T15), destacando o esforço operacional da Lindencorp para manter a performance de vendas semelhante aos últimos trimestres reportados, mesmo em um cenário macroeconômico de grandes incertezas e recessão econômica no país.

Um dos grandes desafios do setor imobiliário em 2015 foi a venda de unidades remanescentes, diante desse contexto, importante mencionar que no 4T15, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 157,2 milhões em VGV total e R$ 67,3 milhões (média de 42,8% de participação) na parte Lindencorp, um volume 30,6% menor que o 4T14, porém 42,0% acima em relação ao 3T15. Nos 12M15, as Vendas Contratadas totalizaram R$ 539,3 milhões em VGV total e R$ 226,2 milhões (média de 41,9% de participação) na parte Lindencorp, redução de 35,9% quando comparado com os 12M14. Pautada por uma estratégia mais conservadora diante da percepção de maior risco de mercado, a Lindencorp manteve o foco e os esforços no trabalho de redução do seu nível de estoque. Importante informar sobre o projeto Jardins do Brasil – Fase Noronha, onde os R$ 11,2 milhões reportados em venda no 2T15 foram cancelados, reajustando o volume acumulado nos 12M15.

A Lindencorp realizou, em dezembro de 2015, o lançamento de um projeto residencial de alto padrão, localizado na capital de São Paulo e composto de 24 unidades. No encerramento do 4T15, encontrava-se com 25% de vendas realizadas, portanto nos 12M15, o VGV Total Lançado foi de R$ 405,9 milhões e na participação Lindencorp R$ 215,3 milhões, formado por 2 novos empreendimentos, 1 na região metropolitana de médio alto padrão e 1 na capital paulista de alto padrão, todos no segmento residencial e totalizando 410 unidades.

Sobre a operação futura, importante destacar que, diante da manutenção do atual cenário econômico com baixo nível de confiança, queda no rendimento real das famílias e maior nível de restrições ao crédito, torna-se mais provável um prazo maior para reversão da atual condição macroeconômica, o que acaba por retardar nossa expectativa de retomada do mercado imobiliário. Diante de tais fatos, torna-se possível um ambiente de liquidez mais restrito, podendo afetar preços, margens e volume de receitas. Manteremos manter em 2016 uma postura conservadora, buscando equilibrar a colocação de novos produtos no mercado, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a preservar um nível de vendas e de rentabilidade adequados.

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O Estoque de Terrenos (Land Bank) em 31 de dezembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1.447,9 milhões sendo R$ 734,3 milhões parte Lindencorp, média de 50,7% do total e composto por sete projetos, sendo quatro residenciais, dois multi-uso e um comercial, totalizando mais de 2.000 unidades, todos localizados no Estado de São Paulo e que reforça a manutenção do foco regional de atuação da empresa. Importante informar que os próximos lançamentos da Lindencorp dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos em estoque e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador.

Nos 12M15, a Lindencorp entregou oito empreendimentos (quatro empreendimentos na RM-SP, três empreendimentos na Capital-SP e um empreendimento no Interior-SP) totalizando 1.852 unidades e um VGV parte Lindencorp na época do lançamento de R$ 549,2 milhões e que no encerramento do 4T15 encontrava-se com 73% das unidades vendidas na média. Importante destacar a geração de caixa para a Lindencorp que está prevista para ocorrer nos próximos trimestres, devido ao grande volume de entregas realizadas nos últimos doze meses e a redução no volume de investimentos para novos lançamentos. Nos 12M15, a Receita Liquida alcançou R$ 188,9 milhões, o Lucro Bruto foi de R$ 52,1 milhões com Margem Bruta de 27,6% e o Lucro Líquido totalizou R$ 60,8 milhões com Margem Líquida de 32,2% e representando um ROE Anualizado de 18,8%. Este resultado destaca a manutenção e qualidade de uma operação que, mesmo em um período de retração da economia brasileira, consegue eficiência para manter uma ótima rentabilidade e garantir a geração de valor para os clientes e acionistas.

O Índice de Alavancagem Corporativa (Dívida Líquida/Patrimônio Líquido) totalizou 62,0% e o Índice de Alavancagem Corporativa sem considerar SFH (Dívida Líquida (sem empréstimos de SFH)/Patrimônio Líquido) totalizou 40,2% no 4T15, garantindo patamares saudáveis de alavancagem. Neste sentido importante destacar o perfil do endividamento da Lindencorp, onde 79,9% da dívida corporativa se refere a CRIs emitidos e 66,1% do total da dívida corporativa tem seus vencimentos no longo prazo.

Agradecemos a confiança depositada pelos nossos clientes e acionistas ao longo dos anos e reafirmamos o compromisso com a manutenção do nosso modelo de negócios, mantendo o foco no desempenho operacional e trabalhando sempre na busca de um maior nível de rentabilidade e geração de valor aos acionistas, aos nossos colaboradores, clientes e fornecedores, de forma a manter a Lindencorp entre as mais eficientes e rentáveis empresas do setor.

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PRINCIPAIS INDICADORES

Número de Lançamentos 1 1 0,0% 2 4 -50,0% VGV Lançado - (100%) 128.626 103.759 24,0% 405.882 649.859 -37,5% VGV Lançado - (% LPI) 128.626 103.759 24,0% 215.295 335.718 -35,9%

Participação LPI 100,0% 100,0% 0,0 pp 53,0% 51,7% 1,4 pp

Vendas Totais Contratadas - (100%) 157.238 163.499 -3,8% 539.311 884.457 -39,0% Vendas Totais Contratadas - (% LPI) 67.323 97.049 -30,6% 226.218 352.685 -35,9%

Participação LPI 42,8% 59,4% -16,5 pp 41,9% 39,9% 2,1 pp

Vendas Contratadas de Lançamentos - (100%) 69.573 52.773 31,8% 184.789 260.448 -29,0% Vendas Contratadas de Lançamentos - (% LPI) 35.471 52.724 -32,7% 71.027 131.888 -46,1%

Participação LPI 51,0% 99,9% -48,9 pp 38,4% 50,6% -12,2 pp

Vendas Contratadas de Estoque - (100%) 87.665 110.726 -20,8% 354.522 624.009 -43,2% Vendas Contratadas de Estoque - (% LPI) 31.852 44.324 -28,1% 155.191 220.797 -29,7%

Participação LPI 36,3% 40,0% -3,7 pp 43,8% 35,4% 8,4 pp

Receita Operacional Bruta 37.604 83.396 -54,9% 192.935 274.020 -29,6% Receitas de Venda de Imóveis 36.723 80.856 -54,6% 188.772 270.015 -30,1% Receita de Loteamento 3 82 -96,3% 395 595 -33,6% Receitas de Serviços e Aluguéis 878 2.458 -64,3% 3.768 3.410 10,5% Deduções da Receita Bruta (803) (2.018) -60,2% (4.063) (5.720) -29,0% Receita Operacional Líquida 36.801 81.378 -54,8% 188.872 268.300 -29,6% Custos dos Imovéis Vendidos e Serviços Prestados (29.233) (53.758) -45,6% (136.763) (185.539) -26,3% Lucro Bruto 7.568 27.620 -72,6% 52.109 82.761 -37,0%

Margem Bruta (%) 20,6% 33,9% -13,4 pp 27,6% 30,8% -3,3 pp

Despesas Comerciais (1.308) (2.531) -48,3% (5.736) (11.388) -49,6% Despesas Administrativas e Gerais (5.151) (5.907) -12,8% (22.302) (24.364) -8,5% Equivalência Patrimonial 7.576 15.964 -52,5% 56.036 46.699 20,0% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas 268 47.528 -99,4% 1.085 46.332 -97,7% Outras (despesas) receitas operacionais (2.773) 288 -1062,8% (2.912) (178) 1536,0% EBITDA 6.180 82.962 -92,6% 78.280 139.862 -44,0%

Margem EBITDA (%) 16,8% 101,9% -85,2 pp 41,4% 52,1% -10,7 pp

Resultado Financeiro (951) (3.028) -68,6% (4.103) (8.335) -50,8% Imposto de Renda e Contribuição Social (793) (1.591) -50,2% (4.050) (4.969) -18,5% Lucro Atribuivél aos Acionistas não Controladores 1.529 3.197 -52,2% 9.292 9.610 -3,3% Lucro Atribuivél aos Acionistas Controladores 2.907 75.146 -96,1% 60.835 116.948 -48,0%

Margem Líquida (%) 7,9% 92,3% -84,4 pp 32,2% 43,6% -11,4 pp

Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar 128.062 256.643 -50,1% 128.062 256.643 -50,1% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar (96.882) (181.797) -46,7% (96.882) (181.797) -46,7% Resultado a Apropiar 31.180 74.846 -58,3% 31.180 74.846 -58,3%

Margem a Apropriar (%) 24,3% 29,2% -4,8 pp 24,3% 29,2% -4,8 pp

Caixa e Equivalentes de Caixa 28.767 28.767 0,0% 14.668 28.767 -49,0% Patrimônio Líquido 322.882 322.882 0,0% 344.720 322.882 6,8% Dívida Líquida 213.855 191.391 11,7% 213.855 191.391 11,7% Dívida Líquida (sem SFH) 138.743 104.903 32,3% 138.743 104.903 32,3%

Dívida Líquida / PL (%) 66,2% 59,3% 7,0 pp 62,0% 59,3% 2,8 pp

Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 43,0% 32,5% 10,5 pp 40,2% 32,5% 7,8 pp

Capital social - - 0,0% 197.423 178.772 10,4%

Reserva especial 9.870 9.870 0,0%

Reserva de lucros - - 0,0% 97.815 105.189 -7,0% Participação dos Acionistas não Controladores 39.612 29.051 36,4% Patrimônio Líquido - - 0,0% 344.720 322.882 6,8% ⁽¹⁾ Incluindo as Unidades Permutadas

⁽²⁾ Líquido de Comissão

Valores expressos em milhares de Reais - R$ (exceto quando indicado de outra forma) Demonstrações Financeiras Auditadas

Var. % Lançamentos ⁽¹⁾

Patrimônio Líquido 4T15 3T13 Var. %

4T15 4T14 Var. %

Vendas de Estoque ⁽²⁾ 4T15 4T14 Var. %

Receitas a Apropriar 4T15 4T14 Var. % 12M15

Endividamento 4T15 4T14 Var. % 12M15 Var. % 12M14 Var. % 12M14 Var. % 12M15 Var. % 12M14 Var. % 12M14 12M14 Var. % 12M15 12M14 12M14 12M14 12M15 Var. %

Demonstrações de Resultados Consolidado 4T15 4T14 Var. % 12M15

Vendas Totais ⁽²⁾ 4T15 4T14 Var. % 12M15

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DESEMPENHO OPERACIONAL

Lançamentos

O VGV total lançado nos 12M15 totalizou R$ 405,9 milhões, e o VGV parte Lindencorp atingiu R$ 215,3 milhões, com média de 53,0% de participação. No ano, lançamos 2 novos projetos/fases, 1 na Capital de São Paulo e 1 na Região Metropolitana, todos no segmento residencial e totalizando 410 unidades. Importante destacar que a Lindencorp adquiriu em maio de 2015, mais 16,44% da participação societária da Treviso Incorporação SPE Ltda. (Projeto Maralta by Lindenberg), adicionando R$ 14,4 milhões de VGV de Lançamento. Dessa forma a Lindencorp passa a deter 93,94% no projeto Maralta by Lindenberg, lançado em dezembro de 2013, localizado no Litoral de São Paulo e com 49,0% vendido ao final do quarto trimestre.

A queda do volume de lançamentos acumulado no ano de 2015 reflete a posição conservadora da companhia adotada desde 2014 ao analisar a demanda e condições de mercado antes de colocar a venda qualquer um de seus produtos, analisando criteriosamente os projetos a lançar, de modo a garantir maior rentabilidade futura, principalmente num cenário macroeconômico que tem se mostrado bastante desafiador. Os próximos Lançamentos da Lindencorp dependerão principalmente da demanda do mercado, do desempenho de venda dos produtos já lançados e das condições do cenário econômico no país que tem se mostrado bastante desafiador.

103,8 128,6 335,7 215,3 50 100 150 200 250 300 350 400 4T14 4T15 12M14 12M15 Lançamentos % LPI (R$ MM) -35,9% 24,0%

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A tabela a seguir detalha os empreendimentos lançados nos 12M15:

Os gráficos abaixo apresentam a evolução histórica dos lançamentos da Lindencorp, e mostram a postura mais conservadora da Lindencorp desde 2014, alinhada com o mercado num cenário econômico mais desafiador.

0 215 98 300 131 86 15 104 0 87 0 129 50 100 150 200 250 300 350 400 450 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Lançamentos % LPI (R$ MM) 114 308 161 116 406 198 556 612 336 215 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Lançamentos Acumumulados % LPI (R$ MM)

Maralta by Lindenberg* Litoral-SP Residencial Médio-Alto 14.378 16,44% 14.378 n/a Jardins do Brasil - Atlântica RM-SP Residencial Médio Alto 262.879 27,50% 72.292 386

Lindenberg Itaim Capital-SP Residencial Alto 128.626 100,00% 128.626 24

Total 405.882 53,0% 215.295 410

* Acréscimo no VGV referente a aquisição de parti cipação de 16,44%

VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades

2T15

Empreendimentos Região Segmento Padrão

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Vendas

As vendas contratadas totais atingiram R$ 157,2 milhões no 4T15, uma redução de 3,8% em relação ao 4T14. A parte Lindencorp correspondeu a R$ 67,3 milhões (42,8% das vendas totais), uma redução de 30,6% quando comparado ao 4T14. Em relação aos 12M15, as vendas contratadas totalizaram R$ 539,3 milhões, uma redução de 39,0%, quando comparado com os 12M14. Na participação da Lindencorp, as vendas totalizaram R$ 226,2 milhões (41,9% das vendas totais), uma redução de 35,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. O ano de 2015 encerrou marcado por um cenário macro econômico de grandes incertezas e estagnação econômica no país, uma crescente restrição ao crédito, alta da inflação e aumento na taxa de desemprego, com impacto direto no processo de tomada de decisão dos consumidores. Mesmo diante deste cenário a Lindencorp segue na estratégia de concentrar seus esforços na venda de unidades remanescentes, priorizando aqueles com maior liquidez, de modo a alcançar níveis de venda e rentabilidade adequados.

O gráfico abaixo detalha a evolução das vendas da Lindencorp nos últimos trimestres.

97,0 _67,3 352,7 226,2 4T14 4T15 12M14 12M15 Vendas % LPI (R$ MM) -35,9% -30,6% 59 70 170 130 83 100 72 97 47 65 47 67 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Vendas % LPI (R$ MM)

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Conforme o gráfico abaixo, podemos acompanhar a evolução das vendas nos últimos trimestres.

As vendas das unidades lançadas parte Lindencorp durante o ano de 2015 representaram 31,4% totalizando R$ 71,0 milhões e as vendas de unidades remanescentes (estoques) totalizaram 68,6%, R$ 155,2 milhões do total vendido de R$ 226,2 milhões. Importante ressaltar o esforço realizado da Lindencorp para comercializar unidades concluídas ou em construção, mantendo as margens em níveis saudáveis para a operação, mesmo em um momento em que as condições macroeconômicas tornam cada vez mais desafiador o processo de venda imobiliária.

O gráfico abaixo apresenta a evolução de vendas contratadas da Lindencorp nos últimos anos. 54% 29% 36% 53% 46% 100% 71% 64% 47% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Abertura de Vendas por Trimestre % LPI (R$ MM)

Vendas de Lançamentos Vendas de Estoques

47 ₆₅ 47 67 97 56 162 114 242 279 242 326 429 353 226 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Vendas Acumuladas % LPI (R$ MM)

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Vendas sobre Oferta (VSO)

A Lindencorp adota o m² como medida de estudo do índice VSO (Vendas Sobre Oferta), índice que reflete a liquidez dos produtos originados, com objetivo de eliminar o efeito da valorização do preço de venda no tempo, que ocasiona distorções entre o estoque inicial e as vendas contratadas.

Segue abaixo o cálculo do VSO (Vendas Sobre Oferta) adotado pela Lindencorp.

A velocidade de vendas consolidadas (VSO) atingiram 5,3% no 4T15, ante 34,7% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Nos últimos 12 meses a Lindencorp reportou VSO de 23,6%. Importante destacar que a Lindencorp continua a concentrar seus esforços na venda das unidades remanescentes. Como resultado, mantivemos o volume do estoque em metros quadrados no encerramento do 4T15 quando comparado ao 4T14. O gráfico abaixo apresenta a evolução da velocidade de vendas (VSO) da Lindencorp nos últimos trimestres. + Estoque Inicial (m²) 82.951 60.129 -27,5% 86.203 62.963 -27,0% + Lançamentos no período (m²) 13.400 7.141 -46,7% 48.336 20.356 -57,9% = Estoque + Lançamento (m²) 96.351 67.270 -30,2% 134.539 83.319 -38,1% - Vendas no período (m²) 33.387 3.584 -89,3% 71.576 19.633 -72,6% = Estoque Final (m²) 62.964 63.686 1,1% 62.963 63.686 1,1% VSO (%) 34,7% 5,3% -29,3 pp 53,2% 23,6% -29,6 pp 12M15

Vendas Sobre Oferta (VSO) - % LPI 4T14 4T15 Var. % 12M14 Var. %

12% _10% 31% 19% 16% _13% 8% 35% 6% 10% 7% 5% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 40,0% 45,0% 50,0% 55,0% 60,0% 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Vendas Sobre Oferta (VSO) % LPI

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Distratos e Inadimplência

O ano de 2015 foi pautado pelas incertezas no cenário macroeconômico brasileiro, impactando diretamente o nível de confiança do consumidor e gerando reflexos no volume de distratos do período, realidade que vem se mantendo persistente desde o início de 2014. Como reflexo desse cenário, o volume de distratos no 4T15 totalizou R$ 30,3 milhões contra R$ 16,3 milhões no 4T14. Nos 12M15, o volume de distratos totalizou R$ 90,1 milhões contra R$ 81,0 milhões, aumento de 11,2% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Cabe ressaltar ainda, que o nível de distratos dos 12M15 vem sendo impactado pelo grande volume de entregas no período, com 1.852 unidades entregues no ano, correspondendo a R$ 549,2 milhões em VGV parte LPI, 69,3% acima quando comparado com as entregas de 2014.

O gráfico abaixo apresenta a evolução dos distratos da Lindencorp nos últimos trimestres.

Importante destacar que em virtude da qualidade dos empreendimentos que tiveram suas unidades distratadas, estamos conseguindo obter uma elevada velocidade na revenda. A curva média de revenda se manteve em um nível elevado, atingindo 89,3% abaixo de 360 dias e 42,0% abaixo de 90 dias. Vale destacar que, continuamos recompondo uma parcela relevante da inflação acumulada no período entre a venda original e a revenda, com um preço médio 7,7% acima do VGV original distratado.

9 10 ₉ 9 18 22 25 16 18 18 24 30 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Distratos % LPI (R$ MM)

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A Lindencorp entende que os distratos mantém uma relação direta com os inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na empresa, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. A política da Lindencorp é monitorar continuamente o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse.

Realizamos frequentes análises de crédito durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de evitarmos a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o momento, estamos aderente ao nosso planejamento. A taxa de inadimplência, considerada aquela com vencimentos superior a 90 dias de atraso, representava 3,4% (Dados Gerenciais – 4T15) do total da carteira da Lindencorp, nível adequado para operação e resultado do foco da Lindencorp na manutenção de uma carteira saudável de clientes.

Estoques de Unidades

O estoque total de unidades no encerramento do 4T15 somou R$ 979,0 milhões, sendo que R$ 536,4 milhões referem-se à parte Lindencorp com média de 54,8% de participação. O estoque está distribuído da seguinte forma: 73,6% do estoque da Lindencorp está concentrado em unidades residenciais e 93,9% voltado para o médio-alto e alto padrão. Atualmente, 47,6% estão na Capital, 22,1% na Região Metropolitana e 21,8% no Interior de São Paulo.

Nos gráficos abaixo, seguem as distribuições do estoque da Lindencorp, utilizando o VGV de participação (Dados Gerenciais – 4T15).

Alto 49% Médio-Alto 45% Médio 6%

Estoque por Padrão Multi-uso 15% Comercial 11% Residencial 74% Segmento de Atuação Interior-SP 22% Capital-SP 48% RM-SP 22% Litoral-SP 8%

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Podemos acompanhar a disponibilidade do estoque na parte Lindencorp versus o cronograma de entrega de obras que demonstra o bom desempenho de vendas da Lindencorp com média de 80,0% de seus empreendimentos vendidos. É possível observar também uma concentração de 51,4% do estoque formado por unidades a serem entregues a partir de 2017 (Dados Gerenciais – 4T15).

Importante destacar o grande volume de entregas em 2016 que possibilitará uma forte geração de caixa para a Lindencorp nos próximos trimestres, dado que os empreendimentos encontram-se na média com 84,5% vendido ao final do 4T15.

O estoque de unidades entregues no encerramento do 4T15 totalizou R$ 217,1 milhões representando 40,5% do estoque total. É importante ressaltar que o estoque de unidades concluídas está pulverizado em 21 diferentes empreendimentos que estão na média com 89,4% vendido e representam 703 unidades. A venda e consequentemente a monetização dessas unidades continua sendo o foco principal da Lindencorp (Dados Gerenciais – 4T15).

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Total 2019 2018 2017 2016 < = 12M15

Estoque por Ano de Entrega % LPI

VGV Total Vendido Estoque por Ano de Entrega

< = 12M15 1.840 217 2016 280 43 2017 267 116 2018 171 42 2019 129 118 Total 2.687 536 VGV Total (R$ MM) VGV Estoque (R$ MM) 80% Vendido < = 12M15 217.106 40,5% 21 703 50% 2016 43.364 8,1% 4 273 19,4% 2017 116.094 21,6% 3 272 19,3% 2018 41.668 7,8% 2 143 10,1% 2019 118.153 22,0% 1 18 1,3% Total 536.384 100% 31 1.409 100% % Unidades em Estoque VGV Estoque Ano de Conclusão Previsto % VGV Estoque Número de Empreend. Unidades em Estoque

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O gráfico abaixo apresenta a evolução do estoque de unidades da Lindencorp nos últimos trimestres (Dados Gerenciais – 4T15).

123 156 118 115 125 127 139 131 128 196 229 217 237 359 260 ₂₃₂ 246 351 347 ₃₂₄ ₃₃₀ 250 220 201 53 252 247 148 124 33 -131 40 118 100 200 300 400 500 600 700 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Evolução do Estoque de Unidades - LPI (R$ Milhões)

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O quadro abaixo detalha os estoques de unidades no encerramento do 4T15. Dados Gerenciais – 4T15.

Estoques Estoques

Unidades Unidades

(R$) - 100% (R$) - % LPI

2006

ACL Residencial Alto Capital-SP ago-06 12 2 2.451 83,3% 15.796 100,0% 15.796 2008

Raízes Residencial Médio RM-SP mar-08 60 1 194 98,3% 1.076 100,0% 1.076 2009

Terra Nature Residencial Econômico Interior-SP jan-09 1124 5 2.425 99,6% 2.227 16,2% 361 WWSantos Comercial Alto Litoral-SP mai-09 64 5 1.321 92,2% 7.634 90,0% 6.870 2010

Trio Ribeirão Multi-uso Médio-Alto Interior-SP jul-10 392 67 6.296 82,9% 34.786 40,0% 13.914 Imaginare Residencial Médio Capital-SP set-10 132 1 81 99,2% 534 50,0% 267 Royale Prestige Residencial Médio-Alto RM-SP out-10 240 15 3.450 93,8% 19.805 20,0% 3.961 Neo Ribeirão Comercial Médio Interior-SP nov-10 358 139 5.071 61,2% 27.726 20,0% 5.545 2011

Trend Office Comercial Médio Capital-SP fev-11 252 10 856 96,0% 13.989 50,0% 6.995 Royale Tresor Residencial Médio-Alto RM-SP mar-11 240 18 2.325 92,5% 13.351 20,0% 2.670 Royale Merit Residencial Médio-Alto RM-SP nov-11 160 49 7.342 69,4% 40.083 20,0% 8.017 2012

Lindenberg Timboril Residencial Alto Interior-SP fev-12 125 36 9.377 71,2% 65.549 63,0% 41.296 Bosque Ventura Residencial Médio RM-SP mar-12 450 50 3.570 88,9% 24.252 30,0% 7.276 Petit 307 Residencial Médio-Alto Capital-SP jun-12 68 2 171 97,1% 1.578 100,0% 1.578 Roseira II Incorporação Residencial Econômico Interior-SP ago-12 456 15 9.650 96,7% 4.867 8,6% 419 Roseira II Comercial Comercial Econômico Interior-SP ago-12 178 13 5.198 92,7% 2.666 3,8% 102 Parque Ventura Residencial Médio RM-SP out-12 508 66 5.270 87,0% 35.430 30,0% 10.629 Jds do Brasil - Abrolhos Residencial Médio-Alto RM-SP out-12 498 112 8.630 77,5% 56.701 27,5% 15.593 Jds do Brasil - Amazônia Residencial Médio-Alto RM-SP out-12 324 76 11.111 76,5% 73.913 27,5% 20.326 Brasiliano Residencial Médio-Alto Capital-SP out-12 162 42 2.078 74,1% 26.762 45,0% 12.043 WWCSA Comercial Alto Capital-SP out-12 34 10 3.164 70,6% 23.450 100,0% 23.450 2013

WWIbirapuera Multi-uso Alto Capital-SP mai-13 99 35 3.610 64,6% 42.217 70,0% 29.552 Jds do Brasil - Centro Empresarial Comercial Médio-Alto RM-SP jun-13 850 148 6.405 82,6% 55.073 27,5% 15.145 Jds do Brasil - Mantiqueira Residencial Médio-Alto RM-SP jun-13 498 50 3.975 90,0% 27.085 27,5% 7.449 Aristo by Lindenberg (Vila Mariana) Residencial Alto Capital-SP set-13 88 9 810 89,8% 10.141 100,0% 10.141 Trio by Lindenberg Multi-uso Médio-Alto Interior-SP nov-13 252 111 5.608 56,0% 39.997 100,0% 39.997 Maralta by Lindenberg Residencial Médio-Alto Litoral-SP dez-13 198 101 6.003 49,0% 40.969 93,9% 38.486 2014

Aristo by Lindenberg (Tatuapé) Residencial Médio-Alto Capital-SP abr-14 130 60 4.945 53,8% 41.789 90,0% 37.610 Lindenberg Jundiaí Residencial Alto Interior-SP out-14 44 6 1.963 86,4% 15.229 100,0% 15.229 2015

Jds do Brasil - Atlântica Residencial Médio-Alto RM-SP mai-15 386 137 15.555 64,5% 96.140 27,5% 26.438 Lindenberg Itaim Residencial Alto Capital-SP dez-15 24 18 5.419 25,0% 118.153 100,0% 118.153 Total 50 10.343 1.409 144.322 86,4% 978.969 54,8% 536.384 Posição em 31/Dez/2015 Unidades Lançadas Estoques (Unidades) Estoques M² % Vendido (Unidades)

Empreendimentos Segmento Padrão Região Data de

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Estoque de Terrenos (Land Bank)

O estoque de terrenos em 31 de dezembro de 2015 somava um VGV Total potencial de R$ 1,4 bilhão, com sete projetos. A parte Lindencorp corresponde a R$ 734,3 milhões, média de 50,7% do total. O custo médio de aquisição de terrenos da Lindencorp é de 19,3% do VGV já inclusos os valores para potenciais adicionais de construção (CEPACs). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a um indicador de potencial geração de receitas. Não se trata do valor de estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os gráficos abaixo apresentam o detalhamento da distribuição do Estoque de Terrenos (Land Bank) por região e segmento de atuação parte LPI e que demonstra a manutenção do foco de atuação da empresa. Dados Gerenciais – 4T15.

Entregas

Nos 12M15, a Lindencorp entregou 8 empreendimentos (4 na RM-SP, 3 na Capital-SP e 1 no Interior-SP), totalizando 1.852 unidades e um VGV parte Lindencorp na época do lançamento de R$ 549,2 milhões e que encontra-se em média com 73,0% vendido no encerramento do 4T15. O quadro abaixo apresenta os empreendimentos entregues nos 12M15.

Royale Merit nov-11 mar-15 RM-SP Residencial Médio-Alto 108.731 20,0% 21.746 160 69,4%

WWCSA out-12 mai-15 Capital-SP Comercial Alto 93.743 100,0% 93.743 34 70,6% Brasiliano out-12 jun-15 Capital-SP Residencial Médio-Alto 76.145 45,0% 34.265 162 74,1% Lindenberg Timboril fev-12 jun-15 Interior-SP Residencial Alto 205.717 63,0% 129.602 125 71,2%

Bosque Ventura mar-12 jul-15 RM-SP Residencial Médio 142.079 30,0% 42.624 450 88,9% WWIbirapuera mai-13 set-15 Capital-SP Multi-uso Alto 127.760 70,0% 89.432 99 64,6%

Jardins do Brasil - Abrolhos out-12 out-15 RM-SP Residencial Médio-Alto 224.415 27,5% 61.714 498 77,5% Jardins do Brasil - Amazônia out-12 dez-15 RM-SP Residencial Médio-Alto 276.678 27,5% 76.087 324 76,5%

Total 8 1.255.268 549.213 1.852 Região Segmento 4T15 3T15 2T15 % Vendido (Unid.) 1T15

Padrão VGV 100% % LPI VGV % LPI Unidades Empreendimentos Entregue Data de

Lançamento Data de entrega (Habite-se) Comercial 29% Multi-uso 13% Residencial 58% Segmento de Atuação Interior-SP 18% Capital-SP 52% RM-SP 21% Litoral-SP 9%

Alocação por Região

Alto 73% Médio 13% Médio-Alto 14%

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DESEMPENHO ECONÔMICO – FINANCEIRO

Receita Líquida

A Receita de Vendas relativa às incorporações é apropriada ao resultado utilizando-se o método de percentual de evolução financeira de cada empreendimento, sendo esse percentual mensurado em razão do custo incorrido em relação ao custo orçado total do empreendimento, em linha ao procedimento previsto no OCPC 04 e descontado o Ajuste a Valor Presente (AVP) conforme o CPC 12.

A Receita Operacional Líquida no 4T15 atingiu R$ 36,8 milhões, redução de 54,8% em relação ao 4T14. Nos 12M15, a Receita Líquida totalizou R$ 188,9 milhões contra R$ 268,3 milhões, redução de 29,6% quando comprado com os 12M14. Essa redução no volume de receita reconhecida no 4T15 deve-se principalmente a: [i] um maior volume de distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15, impactado pelo grande volume de unidades entregues no período; [ii] redução nas vendas, consequência de um menor volume de lançamento no período e um cenário econômico adverso e; [iii] volume menor de obras em execução, consequência da entrega de oito empreendimentos nos últimos 12 meses, desta forma, menos obras em execução representam um menor reconhecimento de receita no resultado. 81,4 36,8 268,3 188,9 50 100 150 200 250 300 4T14 4T15 12M14 12M15

Receita Operacional Líquida (R$ MM)

-29,6% -54,8% 35 ₂₆ 98 64 61 70 55 81 49 53 50 37 0 20 40 60 80 100 120 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

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Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados

O Custo dos Imóveis Vendidos e Serviços Prestados é composto, basicamente pelo custo de terreno, projetos, construção e encargos financeiros relacionados ao financiamento à produção.

O Custo dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 29,2 milhões no 4T15 contra R$ 53,8 milhões no 4T14. Nos 12M15, os Custos dos Imóveis Vendidos totalizou R$ 136,8 milhões contra R$ 185,5 milhões nos 12M14. A queda dos custos no comparativo com os trimestres anteriores deve-se ao menor volume de obras em andamento e ao incremento das vendas de unidades em estoque, que possuem custo histórico mais baixo quando comparado a unidades lançadas mais recentes. É importante ressaltar o foco de atuação da Lindencorp na Cidade de São Paulo, Região Metropolitana e Estado de São Paulo, onde o INCC tem se mostrado um bom indexador da inflação de custos. O volume operacional atual da empresa, com 10 canteiros de obra em andamento (em sua maioria gerenciados pela Construtora Adolpho Lindenberg), assim como o foco regional e de segmento de atuação mostra-se de extrema relevância para manutenção de orçamentos e prazos contratados para cada uma das obras.

Lucro Bruto

O Lucro Bruto no 4T15 alcançou R$ 7,6 milhões, redução de 72,6% em relação ao 4T14, para uma Margem Bruta de 20,6%, redução de 13,4 p.p. Nos 12M15, o Lucro Bruto totalizou R$ 52,1 milhões contra R$ 82,8 milhões dos 12M14, para uma Margem Bruta de 27,6%, redução de 37,0% e 3,3 p.p. abaixo respectivamente. Conforme explicado anteriormente, a redução do volume do Lucro Bruto no 4T15 deve-se principalmente a um menor resultado de vendas e um menor volume de obras em execução, reduzindo a receita e os custos reconhecidos no período, levando a um Lucro Bruto menor em relação aos trimestres anteriores. Por outro lado importante relatar que a redução da Margem Bruta deve-se a um maior volume de

27,6 7,6 82,8 52,1 33,9% 20,6% 30,8% 27,6% -90,0% -85,0% -80,0% -75,0% -70,0% -65,0% -60,0% -55,0% -50,0% -45,0% -40,0% -35,0% -30,0% -25,0% -20,0% -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 30,0% 35,0% 40,0% - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 4T14 4T15 12M14 12M15 Lucro Bruto

Lucro Bruto (R$ MM) Margem Bruta (%)

-72,6%

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distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15, impactado pelo grande volume de unidades entregues no período. Considerando um cenário econômico cada vez mais desafiador no que tange vendas de unidades imobiliarias, a Lindencorp continua focada em manter os níveis de vendas e as margens nos patamares reportados nos últimos períodos, bem como o andamento das obras em linha com o orçamento.

O quadro abaixo apresenta o detalhamento da conta Lucro Bruto em relação à Receita Líquida.

O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro e da Margem Bruta da Lindencorp nos últimos trimestres, sendo possível notar a sua redução nos últimos períodos devido ao cenário econômico mais desafiador. A administração da Lindencorp acompanha de perto a evolução desse cenário buscando rentabilizar da melhor forma os seus produtos.

Lucro Bruto

(Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida 81.378 36.801 -54,8% 268.300 188.872 -29,6% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (53.758) (29.233) -45,6% (185.539) (136.763) -26,3% Lucro Bruto 27.620 7.568 -72,6% 82.761 52.109 -37,0% Margem Bruta (%) 33,9% 20,6% -13,4 pp 30,8% 27,6% -3,3 pp Var. % 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 9 6 35 20 13 24 18 28 16 16 ₁₃ 8 26% _21% 36% _31% 20% 35% _33% 34% _32% _29% 27% 21% -60,0% -40,0% -20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Lucro e Margem Bruta

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Despesas Comerciais

As Despesas Comerciais representam todos os gastos da Lindencorp relacionados a ativos tangíveis (gastos com stands, apartamento modelo e respectiva mobília), gastos com publicidades e outros gastos referentes ao esforço de divulgação dos empreendimentos. A Lindencorp reconhece integralmente todas as despesas comerciais, inclusive de stands de vendas, diretamente no resultado no momento em que ocorrem.

As Despesas Comerciais no 4T15 atingiram R$ 1,3 milhão, redução de 48,3% em relação ao 4T14. Nos 12M15, as Despesas Comerciais totalizaram R$ 5,7 milhões contra R$ 11,4 milhões, redução de 49,6% quando comparado com o mesmo período do ano anterior. Essa redução no volume de investimento em despesas comercias é resultado a redução do número de lançamentos no período devido a um cenário econômico mais desafiador. Importante destacar que as Despesas Comercias variam conforme a necessidade da Lindencorp de realizar ou investir em novos stands ou campanhas de vendas para os próximos lançamentos ou vendas de unidades em obras e/ou já concluídas.

O quadro abaixo apresenta o detalhamento da conta de Despesas Comerciais em relação à Receita Líquida. 2,5 1,3 11,4 5,7 2 4 6 8 10 12 14 4T14 4T15 12M14 12M15 Despesas Comerciais (R$ MM) -48,3% -49,6% Despesas Comerciais (Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida 81.378 36.801 -54,8% 268.300 188.872 -29,6%

Despesas Comerciais (2.531) (1.308) -48,3% (11.388) (5.736) -49,6%

% da Receita Operacional Líquida 3,1% 3,6% 0,4 pp 4,2% 3,0% -1,2 pp

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Despesas Administrativas e Gerais

As Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp, contemplam todos os gastos com o seu modelo de negócio integrado e com a centralização da estrutura administrativa e de back office, que concentram as equipes Financeiras, TI, Suprimentos, Jurídico e Recursos Humanos.

As Despesas Administrativas e Gerais no 4T15 alcançaram R$ 5,2 milhões, redução de 12,8% quando comparado com o 4T14. Nos 12M15, as Despesas Administrativas e Gerais totalizaram R$ 22,3 milhões contra R$ 24,4 milhões, redução de 8,5% quando comparado com os 12M14. Essa redução no nível de despesas administrativas e gerais reflete o compromisso da Lindencorp na busca de maior eficiência operacional, permitindo um nível de custos e despesas adequados ao momento atual do ciclo de negócios e perspectiva do mercado.

O quadro a seguir apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais da Lindencorp.

O quadro abaixo apresenta o detalhamento das contas de Despesas Administrativas e Gerais em relação à Receita Líquida.

Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$)

Despesas com Pessoal (2.488) (2.018) -18,9% (9.738) (9.325) -4,2%

Despesas Administrativas (2.967) (2.744) -7,5% (13.370) (11.710) -12,4% Despesas com Serviços de Terceiros (434) (386) -11,1% (1.209) (1.234) 2,0% Despesas com Depreciação (18) (4) -80,0% (47) (34) -29,1% Total Despesas Administrativas e Gerais (5.907) (5.151) -12,8% (24.364) (22.302) -8,5%

Var. %

4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15

Despesas Administrativas e Gerais (Em milhares de Reais - R$)

Despesas Administrativas e Gerais (5.907) (5.151) -12,8% (24.364) (22.302) -8,5%

% da Receita Operacional Líquida 7,3% 14,0% 6,7 pp 9,1% 11,8% 2,7 pp

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Equivalência Patrimonial

Em 2013, as normas do IFRS 10 e 11, que tratam de operações controladas em conjunto, entraram em vigor. Adotando-se o normativo CPC 19, a parcela dos ativos e passivos, receitas e despesas deixam de ser consolidadas proporcionalmente em empreendimentos controlados integralmente. A Lindencorp entende como empreendimento não-controlado, aquele empreendimento cujas decisões operacionais e financeiras não são tomadas de forma exclusiva pela Lindencorp.

O quadro abaixo demonstra a soma dos resultados dos empreendimentos não-controlados pela Lindencorp, registrados através da Equivalência Patrimonial.

A Equivalência Patrimonial no 4T15 totalizou R$ 7,6 milhões contra R$ 16,0 milhões no 4T14, redução de 52,5%. Essa redução deve-se a dois eventos não recorrentes: [i] avaliação do valor justo do estoque no total de R$ 2,1 milhões e; [ii] constituição da provisão de distratos no total de R$ 4,3 milhões. Nos 12M15, a Equivalência Patrimonial totalizou R$ 56,0 milhões contra R$ 46,7 milhões nos 12M14, aumento de 20,0%. Esse incremento deve-se a um maior volume de obras em execução nas SPEs não controladas pela Lindencorp nos últimos doze meses.

Equivalência Patrimonial (Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Líquida 34.268 37.750 10,2% 143.914 162.735 13,1% Custo de Imóveis Vendidos (21.121) (20.438) -3,2% (87.724) (87.558) -0,2% Lucro Bruto 13.147 17.312 31,7% 56.190 75.177 33,8%

Margem Bruta (%) 38,4% 45,9% 7,5 pp 39,0% 46,2% 7,2 pp

Despesas Administras, Comerciais e Gerais 3.375 (9.666) -386,4% (8.948) (18.037) 101,6% EBITDA 16.522 7.646 -53,7% 47.242 57.140 21,0% Margem EBITDA (%) 48,2% 20,3% -28,0 pp 32,8% 35,1% 2,3 pp Resultado Financeiro 256 1.216 375,0% 3.526 4.130 17,1% IR / CSLL (814) (1.286) 58,0% (4.069) (5.234) 28,6% Lucro Líquido 15.964 7.576 -52,5% 46.699 56.036 20,0% Margem Líquida (%) 46,6% 20,1% -26,5 pp 32,4% 34,4% 2,0 pp

Total Equivalência Patrimonial 15.964 7.576 -52,5% 46.699 56.036 20,0%

Var. %

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

EBITDA

O EBITDA no 4T15 totalizou R$ 6,2 milhões, redução de 92,6% em relação ao 4T14, para uma Margem EBITDA de 16,8%, queda 85,2 p.p. Nos 12M15, o EBITDA totalizou R$ 78,3 milhões contra R$ 139,9 milhões, redução de 44,0% em relação aos 12M14, para uma Margem EBITDA de 41,4% e 10,7 p.p. abaixo. O decréscimo no resultado do EBITDA no 4T15, deve-se principalmente ao evento não recorrente do resultado positivo de R$ 49,4 milhões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda., detentora do projeto Cidade Maio no 4T14. Além desse evento não recorrente, vale destacar os seguintes pontos que impactaram de forma negativa o EBITDA: [i] redução nas vendas; [ii] menor volume de obras em execução e; [iii] maior volume de distratos realizados principalmente no 3T15 e 4T15. Importante também ressaltar os fatores que contribuíram positivamente: [i] redução das Despesas Administrativas; [ii] redução das Despesas Comerciais e; [iii] crescimento do resultado de Equivalência Patrimonial.

O quadro abaixo detalha o cálculo do EBITDA adotado pela Lindencorp. 83,0 6,2 139,9 78,3 101,9% 16,8% 52,1% 41,4% -550,0% -500,0% -450,0% -400,0% -350,0% -300,0% -250,0% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 150,0% - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 165 170 175 180 4T14 4T15 12M14 12M15 EBITDA

EBITDA (R$ MM) Margem EBITDA (%)

-92,6%

-44,0%

EBITDA

Lucro Líquido 75.146 2.907 -96,1% 116.948 60.835 -48,0%

Atribuivél aos Acionistas Não Controladores (3.197) (1.529) -52,2% (9.610) (9.292) -3,3%

IR/CSLL (1.591) (793) -50,2% (4.969) (4.050) -18,5% Resutado Financeiro (3.028) (951) -68,6% (8.335) (4.103) -50,8% EBITDA 82.962 6.180 -92,6% 139.862 78.280 -44,0% Margem EBITDA (%) 101,9% 16,8% -85,2 pp 52,1% 41,4% -10,7 pp Var. % 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

O gráfico abaixo apresenta a evolução do EBITDA e da Margem EBITDA da Lindencorp nos últimos trimestres.

* Evento não recorrente no 4T14: Venda de 30% de participação na sociedade não controlada (SPE EZLI)

Resultado Financeiro Líquido

No 4T15, o Resultado Financeiro Líquido totalizou R$ 951 mil negativos, sendo R$ 2,1 milhões de receitas e R$ 3,1 milhões referente às despesas de juros e atualizações monetárias passivas. Nos 12M15, o Resultado Financeiro Líquido foi de R$ 4,1 milhões negativos, redução de 50,8% quando comparado aos 12M14, resultado do aumento das aplicações financeiras no período e que demonstra a preocupação da Lindencorp de manter patamares saudáveis de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico mais desafiador.

Resultado Financeiro Líquido (Em milhares de Reais - R$)

Receitas Financeiras

Aplicações Financeiras (231) 1.874 -911,3% 4.062 6.668 64,2% Receita com atualizações 765 265 -65,4% 1.856 1.769 -4,7% Total Receitas Financeiras 534 2.139 300,6% 5.918 8.437 42,6% Despesas Financeiras

Juros e despesas bancárias (396) (45) -88,6% (899) (314) -65,1% Atualização monetária de empréstimos (3.166) (3.045) -3,8% (13.354) (12.226) -8,5% Total Despesas Financeiras (3.562) (3.090) -13,2% (14.253) (12.540) -12,0% Total Resultado Financeiro Líquido (3.028) (951) -68,6% (8.335) (4.103) -50,8%

Var. % 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 20 20 36 28 13 21 23 83 24 27 21 6 57% 79% 37% 44% _21% _30% 41% 102% 49% 50% _43% 17% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 150,0% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

EBITDA e Margem EBITDA

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Imposto de Renda e Contribuição Social

O Imposto de Renda e Contribuição Social no 4T15 totalizou R$ 793 mil contra R$ 1,6 milhão no 4T14. A Lindencorp utiliza do Patrimônio de Afetação em seus empreendimentos pois entende que, além do benefício tributário proporcionado pela alíquota consolidada de impostos (PIS+COFINS+IR+CSLL) de 4,0% sobre a Receita, o mecanismo de segregar, obrigatoriamente, o caixa de seus empreendimentos, reflete em menor utilização de financiamentos à produção, com impacto positivo nas margens dos empreendimentos controlados pela Lindencorp e, principalmente, gerando benefícios indiretos ao transmitir aos clientes, bancos e fornecedores, segurança quanto à administração dos recursos da obra.

Lucro Líquido

O Lucro Líquido no 4T15 totalizou R$ 2,9 milhões, redução de 96,1% em relação ao 4T14 para uma Margem Líquida de 7,9%, queda de 84,4 p.p. Nos 12M15, o Lucro Líquido totalizou R$ 60,8 milhões para uma Margem Líquida de 32,2%, redução de 48,0% e 11,4 p.p. abaixo quando comparado com os 12M14. Conforme mencionado anteriormente, a redução do Lucro Líquido no 4T15, deve-se principalmente ao evento não recorrente do resultado positivo de R$ 49,4 mihões da venda de 30% de participação na sociedade não controlada E.Z.L.I.Empreendimento Imobiliário Ltda.

75,1 2,9 116,9 60,8 92,3% 7,9% 43,6% _32,2% -200,0% -190,0% -180,0% -170,0% -160,0% -150,0% -140,0% -130,0% -120,0% -110,0% -100,0% -90,0% -80,0% -70,0% -60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 70,0% 80,0% 90,0% 100,0% - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 4T14 4T15 12M14 12M15 Lucro Líquido

Lucro Líquido (R$ MM) Margem Líquida (%)

-96,1% -48,0%

Imposto de Renda e Contribuição Social (Em milhares de Reais - R$)

Imposto de Renda e Contribuição Social (1.591) (793) -50,2% (4.969) (4.050) -18,5%

% da Receita Operacional Líquida 2,0% 2,2% 0,2 pp 1,9% 2,1% 0,3 pp

Var. %

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

O quadro abaixo detalha o cálculo do Lucro Líquido em relação à Receita Líquida.

O gráfico abaixo apresenta a evolução do Lucro Líquido e da Margem Líquida da Lindencorp nos últimos trimestres mostrando a busca pela dos patamares saudáveis, reflexo de uma operação rentável da Lindencorp.

Lucro Líquido do Período (Em milhares de Reais - R$)

Lucro Líquido do Período 75.146 2.907 -96,1% 116.948 60.835 -48,0%

% da Receita Operacional Líquida 92,3% 7,9% -84,4 pp 43,6% 32,2% -11,4 pp

Var. % 4T14 4T15 Var. % 12M14 12M15 19 19 26 25 10 15 17 75 19 22 17 3 53% 75% 26% 38% _16% 22% 31% 92% 38% 41% _35% 8% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 150,0% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15

Lucro e Margem Líquida

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

DESTAQUES DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

Resultados a Apropriar

O Resultado a Apropriar pelo método do percentual de conclusão (Poc) totalizou R$ 31,2 milhões no 4T15, redução de 23,1% em relação ao 3T15. O quadro abaixo mostra receitas, custos e resultados da Lindencorp a apropriar, além da margem esperada de 24,3% sobre a parcela de produtos vendidos e ainda não construídos ou que já estejam em construção.

No quadro acima, podemos vizualizar que a variação trimestral da margem é decorrente do mix de produtos (residencias, comerciais e multi-uso) em cada período. O atual patamar da Margem REF (Resultado do Exercício Futuro) indica tendência da Margem Bruta futura da operação da Lindencorp, podendo variar conforme participação dos segmentos lançados em cada período. Neste sentido podemos verificar a manutenção da Margem REF projetada, em um patamar elevado, mesmo em um período econômico mais difícil que estamos enfrentando atualmente. 74,8 31,2 40,5 31,2 29% 24% 25% 24% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 4T14 4T15 3T15 4T15 Resultado a Apropriar

Resultados a Apropriar (R$ MM) Margem a Apropriar (%)

-48,7% -21,8%

Resultados a Apropriar (Em milhares de Reais - R$)

Receita de Imovéis Vendidos a Apropiar 256.643 128.062 -50,1% 160.775 128.062 -20,3% Custos dos Imovéis Vendidos a Apropiar (181.797) (96.882) 87,6% (120.240) (96.882) -19,4% Resultado a Apropiar 74.846 31.180 -58,3% 40.535 31.180 -23,1%

Margem a Apropriar (%) 29,2% 24,3% -4,8 pp 25,2% 24,3% -0,9 pp

Var. %

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Contas a Receber

Os Créditos a Receber de Clientes são provenientes das vendas de unidades dos empreedimentos residenciais, comerciais e multi-uso, sendo que o saldo devedor dos contratos são atualizados em conformidade com suas respectivas cláusulas contratuais.

Os montantes referente à atualização monetária dos valores a receber são registrados no resultado do período na rubrica de receita de venda de imóveis até a entrega das chaves, e como receita financeira (receitas com atualizações) após a entrega das chaves.

Em 31 de dezembro de 2015, o Contas a Receber, totalizava R$ 124,3 milhões contra os R$ R$ 149,2 milhões no 3T15, redução de 16,7%.

Contas a Receber

Contas a Receber de Clientes 149.164 124.263 -16,7%

Circulante 118.502 87.022 -26,6%

Não-Circulante 30.662 37.241 21,5%

Total Contas a Receber 149.164 124.263 -16,7%

Var. %

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Endividamento

Em 31 de dezembro de 2015, a dívida líquida da Lindencorp totalizou R$ 213,9 milhões contra R$ 213,1 milhões no 3T15, variação de 0,4%. A dívida bruta corporativa passou de R$ 155,7 milhões no 3T15 para R$ 153,4 milhões no encerramento do 4T15, redução de 1,5%. A dívida de financiamento à produção passou de R$ 93,2 milhões para R$ 75,1 milhões, redução de 19,4% devido ao aumento das amortizações nos últimos trimestres de 2015. A conta “Caixa e Equivalentes de Caixa”, passou de R$ 35,8 milhões no 3T15 para R$ 14,7 milhões no 4T15, redução de 59,1%. Importante destacar que a Lindencorp continua focada em manter o alongamento da dívida de curto prazo para uma dívida de longo prazo, e que 79,9% do total da dívida corporativa é referente à CRIs emitidos pela Lindencorp e que tem seus vencimentos no longo prazo atribuídos a recebíveis na entrega dos empreendimentos. Podemos observar no quadro abaixo, os índices de alavancagem da Lindencorp que apresentam níveis bem confortáveis e sadios de endividamento e caixa para fazer frente ao cenário econômico mais desafiador.

191,4 213,9 213,1 213,9 59,3% 62,0% 61,6% 62,0% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 50 100 150 200 250 300 350 400 450 4T14 4T15 3T15 4T15 Endividamento

Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%)

11,7% 0,4%

Dívida (Caixa) Líquido (Em milhares de Reais - R$)

Caixa e Equivalentes de Caixa 28.767 14.668 -49,0% 35.826 14.668 -59,1%

Corporativa 133.670 153.411 14,8% 155.717 153.411 -1,5% Curto Prazo 63.775 52.025 -18,4% 36.363 52.025 43,1% Longo Prazo 69.895 101.386 45,1% 119.354 101.386 -15,1% SFH (Financiamento a Produção) 86.488 75.112 -13,2% 93.206 75.112 -19,4% Curto Prazo 50.381 13.011 -74,2% 53.469 13.011 -75,7% Longo Prazo 36.107 62.101 72,0% 39.737 62.101 56,3% Dívida Bruta 220.158 228.523 3,8% 248.923 228.523 -8,2% Dívida Líquida 191.391 213.855 11,7% 213.097 213.855 0,4%

Dívida Líquida (sem SFH) 104.903 138.743 32,3% 119.891 138.743 15,7% Patrimônio Líquido 322.882 344.720 6,8% 346.076 344.720 -0,4%

Dívida Líquida / PL (%) 59,3% 62,0% 2,8 pp 61,6% 62,0% 0,5 pp

Dívida Líquida (sem SFH) / PL (%) 32,5% 40,2% 7,8 pp 34,6% 40,2% 5,6 pp

4T15

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

O gráfico abaixo demonstra o cronograma de amortização dos empréstimos corporativos totalizando R$ 153,4 milhões em 31 de dezembro de 2015.

O gráfico abaixo apresenta a evolução do Endividamento da Lindencorp nos últimos trimestres. S a ld o d e v e d o r 9,9 3,3 8,6 30,2 7,0 30,2 8,6 28,2 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

Cronograma de Amortização das Dívidas Corporativas (R$ MM)

107 113 115 ₉₉ 135 158 179 191 225 224 ₂₁₃ ₂₁₄ 50% 51% 41% _35% 49% 59% 67% 59% 83% 69% _62% _62% -50,0% -30,0% -10,0% 10,0% 30,0% 50,0% 70,0% 90,0% 110,0% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Evolução do Endividamento Líquido Total

Dívida Líquida (R$ MM) Dívida Líquida / PL (%)

76 81 78 58 88 106 114 105 138 ₁₂₂ 120 139 35% 36% _28% 20% 32% 39% 42% 32% 51% _37% 35% 40% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 0 50 100 150 200 250 300 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Evolução do Endividamento Líquido (sem SFH)

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Patrimônio Líquido

Em 31 de dezembro de 2015, o Patrimônio Líquido da Lindencorp atingiu R$ 344,7 milhões contra R$ 322,9 milhões quando comparado com o 4T14, crescimento de 6,8% devido principalmente a geração de resultado ocorrido no período.

A tabela abaixo apresenta a composição da conta “Patrimônio Líquido”.

322,9 344,7 50 100 150 200 250 300 350 400 450 4T14 4T15 Patrimônio Líquido (R$ MM) 6,8% Patrimônio Líquido

Capital social 178.772 197.423 10,4%

Distribuição de dividendos antecipados (98.949) (68.209) -31,1%

Reserva de lucros 204.138 166.024 -18,7%

Participação dos acionistas não controladores 29.051 39.612 36,4%

Total Patrimônio Líquido 322.882 344.720 6,8%

4T15

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

Retorno sobre Patrimônio Líquido

No gráfico abaixo, demonstramos a rentabilidade da Lindencorp sob a ótica de retorno sobre patrimônio (return on equity – ROE). O ROE Anualizado totalizou 18,8%. A Lindencorp apresenta um crescimento com rígido controle da sua operação, mantendo níveis de endividamento bastante confortáveis e sadios para a empresa. Importante destacar que em 2014 ocorreu o evento não recorrente da venda de participação na sociedade não controlada (SPE EZLI). Desta forma os patamares de retorno observados são reflexos de uma operação eficiente, margem bruta acima da média do setor, racionalização de despesas comerciais e administrativas, gerando retorno sobre o capital investido, ganho de margem e rentabilidade ao acionista.

O gráfico abaixo apresenta a evolução do ROE Trimestral Anualizado da Lindencorp nos últimos

trimestres.

37 88 117 61 17% 42% 41% 19% -200,0% -150,0% -100,0% -50,0% 0,0% 50,0% 100,0% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 2012 2013 2014 2015

Evolução ROE Anualizado e Lucro Líquido

Lucro Líquido (R$ MM) ROE (%)

19 19 26 25 10 15 17 75 19 22 17 3 41% 41% 55% 40% _14% _24% 28% 169% 25% 32% 23% _3% -600,0% -500,0% -400,0% -300,0% -200,0% -100,0% 0,0% 100,0% 200,0% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Evolução ROE Trimestral Anualizado e Lucro Líquido

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

BALANÇO PATRIMONIAL

Balanços Patrimoniais Consolidado Períodos findos em 31.dezembro (Em milhares de Reais - R$)

Ativo 720.246 736.222 -2,2%

Circulante 317.759 389.347 -18,4%

Caixa e equivalentes de caixa 14.668 28.767 -49,0%

Contas a receber de clientes 87.022 98.134 -11,3%

Contas a receber pela venda de investimentos 2.866 23.043 -87,6%

Imóveis a comercializar 170.772 206.424 -17,3%

Dividendos a receber 38.832 29.888 29,9%

Outros ativos circulantes 3.599 3.091 16,4%

Não Circulante 402.487 346.875 16,0%

Contas a receber de clientes 37.241 54.129 -31,2%

Contas a receber pela venda de investimentos - 2.651 -100,0%

Créditos com partes relacionadas 5.098 5.404 -5,7%

Imóveis a comercializar 163.253 80.838 102,0%

Outros ativos não circulantes 172 151 13,9%

Investimentos 177.210 181.923 -2,6%

Adiantamento para futuro aumento de capital de controladas 19.458 21.748 -10,5%

Imobilizado 5 11 -54,5%

Intangível 50 20 150,0%

Passivo e Patrimônio Líquido 720.246 736.222 -2,2%

Circulante 128.341 215.400 -40,4%

Empréstimos e financiamentos 65.036 114.156 -43,0%

Fornecedores 10.034 10.996 -8,7%

Obrigações trabalhistas e tributárias correntes 2.574 2.972 -13,4% Impostos com recolhimento diferido 3.594 4.335 -17,1%

Obrigações por aquisição de imóveis 1.767 12.092 -85,4%

Obrigações com parceiros em empreendimentos - 5.842 -100,0%

Adiantamento de clientes 34.530 39.245 -12,0%

Débitos com partes relacionadas 8.093 23.766 -65,9%

Outros passivos circulantes 2.713 1.996 35,9%

Não Circulante 247.185 197.940 24,9%

Empréstimos e financiamentos 163.487 106.002 54,2%

Obrigações por aquisição de imóveis 8.000 11.977 -33,2%

Impostos com recolhimento diferido 1.298 2.136 -39,2%

Adiantamento de clientes 61.506 75.042 -18,0%

Débitos com partes relacionadas 3.074 - 0,0%

Obrigações com parceiros em empreendimentos 5.756 2.234 157,7% Provisão para perda com investimentos 2.912 310 839,4%

Provisão para demandas judiciais 1.152 239 382,0%

Patrimônio Líquido 344.720 322.882 6,8%

Capital social 197.423 178.772 10,4%

Reserva de lucros 97.815 105.189 -7,0%

Participação dos acionistas não controladores 39.612 29.051 36,4%

Demonstrações Financeiras Auditadas

Var. %

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RELEASE DE RESULTADOS 4T15 I 12M15

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO

Demonstrações de Resultados Consolidado

Períodos findos em 31.dezembro (Em milhares de Reais - R$)

Receita Operacional Bruta 37.604 83.396 -54,9% 192.935 274.020 -29,6% Receitas de Incorporação 36.723 80.856 -54,6% 188.772 270.015 -30,1% Receita de Loteamento 3 82 -96,3% 395 595 -33,6% Receitas de Serviços e Aluguéis 878 2.458 -64,3% 3.768 3.410 10,5% Deduções da Receita Bruta (803) (2.018) -60,2% (4.063) (5.720) -29,0% Impostos incidentes sobre vendas (803) (2.018) -60,2% (4.063) (5.720) -29,0% Receita Operacional Líquida 36.801 81.378 -54,8% 188.872 268.300 -29,6% Custos dos Imovéis Vendidos e dos Serviços Prestados (29.233) (53.758) -45,6% (136.763) (185.539) -26,3% Lucro Bruto 7.568 27.620 -72,6% 52.109 82.761 -37,0%

Margem Bruta (%) 20,6% 33,9% -13,4 pp 27,6% 30,8% -3,3 pp

(Despesas) Receitas (1.388) 55.342 -102,5% 26.171 57.101 -54,2% Despesas Administrativas e Gerais (5.151) (5.907) -12,8% (22.302) (24.364) -8,5% Despesas Comerciais (1.308) (2.531) -48,3% (5.736) (11.388) -49,6% Equivalência Patrimonial 7.576 15.964 -52,5% 56.036 46.699 20,0% Resultado na Venda e Outras Operações com Controladas 268 47.528 -99,4% 1.085 46.332 -97,7% Outras (despesas) receitas operacionais (2.773) 288 -1062,8% (2.912) (178) 1536,0% EBITDA 6.180 82.962 -92,6% 78.280 139.862 -44,0%

Margem EBITDA (%) 16,8% 101,9% -85,2 pp 41,4% 52,1% -10,7 pp

Resultado Financeiro Líquido (951) (3.028) -68,6% (4.103) (8.335) -50,8% Despesas Financeiras (3.091) (3.562) -13,2% (12.540) (14.253) -12,0% Receitas Financeiras 2.140 534 300,7% 8.437 5.918 42,6% Lucro antes do Imposto de Renda e Contribuição Social 5.229 79.934 -93,5% 74.177 131.527 -43,6% Imposto de Renda e Contribuição Social (793) (1.591) -50,2% (4.050) (4.969) -18,5% Lucro Líquido do Exercício 4.436 78.343 -94,3% 70.127 126.558 -44,6% Atribuivél aos Acionistas Não Controladores 1.529 3.197 -52,2% 9.292 9.610 -3,3% Atribuivél aos Acionistas Controladores 2.907 75.146 -96,1% 60.835 116.948 -48,0%

Margem Líquida (%) 7,9% 92,3% -84,4 pp 32,2% 43,6% -11,4 pp

Demonstrações Financeiras Auditadas

Var. % 4T15 4T14 Var. % 12M15 12M14