Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma atinge R$ 1,1 bilhão no 3T14

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Relatório de Resultados

3º Trimestre do Exercício Social de 2014

Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma

atinge R$ 1,1 bilhão no 3T14

São Paulo, 05 de novembro de 2014 – A COSAN LIMITED (NYSE: CZZ; BM&FBovespa:

CZLT33) e a COSAN S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO (BM&FBovespa: CSAN3) anunciam

hoje seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2014 (3T14) composto por julho, agosto e setembro de 2014. Os resultados são apresentados de forma consolidada, de acordo com as regras contábeis adotadas no Brasil e internacionais (IFRS).

Destaques do 3T14

EBITDA de R$ 546 milhões na Raízen Combustíveis com crescimento de 6% do volume vendido comparado com 3T13

Raízen Energia tem EBITDA de R$ 631 milhões com margem de 27%

Comgás atinge recorde de conexões de clientes comerciais e volume no segmento cresce 2,2%

Eficiência operacional garante elevação de 3,1 milhões de toneladas na Rumo no trimestre

Relações com Investidores 3T14 3T13 Sumário das Informações Financeiras - Cosan Proforma¹ 9M 14 9M 13

Email: ri@cosan.com.br (Jul-Set) (Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set)

Telefone: +55 11 3897 9797 10.283,6 9.547,9 Receita Líquida 29.472,8 26.775,1

Site: www.cosan.com.br/ri 1.235,7 1.404,6 Lucro Bruto 3.625,8 3.449,9

Definições do Ano: 12,0% 14,7% Margem Bruta (%) 12,3% 12,9%

3T14 - trimestre encerrado em 30 de setembro de 2014 561,0 719,3 Lucro Operacional 1.574,7 1.611,9 1.061,3 1.202,7 EBITDA 2.969,1 2.941,8 3T13 - trimestre encerrado em 30 de setembro de 2013 10,3% 12,6% Margem EBITDA (%) 10,1% 11,0%

(8,3) (12,0) Resultado de Equivalência Patrimonial (23,2) (14,7) 9M14 - 9 meses iniciado em 1 de

janeiro de 2014 e encerrado em 30 de setembro de 2014

99,2 317,6 Lucro antes dos Acionistas não Controladores 624,1 294,5

15,2 205,9 Lucro Líquido 375,5 31,5 0,1% 2,2% Margem Líquida (%) 1,3% 0,1% 9M13 - 9 meses iniciado em 1 de janeiro de 2013 e encerrado em 30 de setembro de 2013 588,9 685,9 CAPEX 2.038,9 2.103,5

11.488,6 9.892,1 Dívida Líquida Proforma ( incl. operações de ações preferenciais) 11.488,6 9.892,1 13.970,2 13.268,1 Patrimônio Líquido e Acionistas Não Controladores 13.970,2 13.268,1

Nota 1: Considerando a consolidação de 50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia Teleconferência de Resultados Português 06 de novembro de 2014 11h00 (horário de Brasília) Tel: + 55 11 3193 1001 + 55 11 2820 4001 Código: COSAN Inglês 06 de novembro de 2014 12h00 (horário de Brasília) Tel (BR): + 55 11 3193 1001 + 55 11 2820 4001 Tel (USA): +1 786 924 6977 Código: COSAN

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A. Destaques e Unidades de Negócios

A.1 Unidades de Negócio

Apresentamos a seguir uma seção específica para cada unidade de negócio da Companhia com as principais informações operacionais bem como análises dos resultados desde a receita líquida até o EBITDA.

As unidades de negócio (segmentos reportáveis) estão assim organizadas:

Raízen Combustíveis Distribuição de Combustíveis

Raízen Energia Açúcar, Etanol e Cogeração

Comgás Distribuição de Gás Natural

Rumo Operações Logísticas

Cosan Lubrificantes Lubrificantes, Óleos Básicos e Especialidades

Radar Investimento em Propriedades Agrícolas

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A.2 Resultado Cosan Consolidado

Para efeito de demonstração das informações financeiras da Cosan Consolidado foram considerados 100% dos resultados da Comgás, Rumo, Cosan Lubrificantes, Radar e do segmento Outros Negócios. A partir de 1º de abril de 2013, mediante a adoção da norma contábil IFRS 11, os resultados da Raízen Energia e Combustíveis são apresentados na linha “Resultado de Equivalência Patrimonial”, considerando a participação proporcional (50%) no resultado. Ajustes e Eliminações representam saldos e transações entre os segmentos.

O EBITDA divulgado ao longo deste relatório segue a Instrução CVM 527/12, divulgada em 04 de outubro de 2012 pela Comissão de Valores Mobiliários e pode diferir dos valores divulgados em períodos anteriores em virtude do ajuste de resultado de equivalência patrimonial. Por consequência, o EBITDA passa a ser constituído pelo lucro operacional antes das despesas financeiras, somado a depreciação e amortização e resultado de equivalência patrimonial.

3T14 3T13 EBITDA (Reconciliação ICVM 527) 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

15,2 205,9 -92,6% Lucro Líquido do Período 375,5 31,5 n/a

(75,8) (191,0) -60,3% (-) Resultado de Equivalência Patrimonial (461,9) (251,3) 83,8%

- - n/a (-) Resultado Líquido Proveniente de Operações

Descontinuadas - 3,4 -100,0%

80,5 108,1 -25,6% (+) Participação dos Acionistas não Controladores 237,6 251,3 -5,4%

(15,9) 117,8 n/a (+) Tributos sobre o Lucro 25,9 334,1 -92,3%

299,8 132,9 n/a (+) Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas 633,3 625,7 1,2%

172,9 153,4 12,7% (+) Depreciações e Amortizações 503,9 439,7 14,6%

476,8 527,1 -9,6% EBITDA (antes da ICVM 527) 1.314,3 1.434,4 -8,4%

75,8 191,0 -60,3% (+) Resultado de Equivalência Patrimonial 461,9 251,3 83,8%

552,6 718,1 -23,1% EBITDA (após ICVM 527) 1.776,2 1.685,6 5,4%

- - n/a (+) Reclassificação de Operação Descontinuada² - (3,4) -100,0%

552,6 718,1 -23,1% EBITDA Ajustado (após ICVM 527) 1.776,2 1.682,3 5,6%

Nota 2: Em função da alienação do negócio de venda de açúcar no mercado de varejo representado pela Cosan Alimentos, a Companhia reclassificou os resultados desta unidade para a linha de operação descontinuada conforme requerido pelas normas contábeis IFRS5/CPC31 - Ativo Não Circulante mantido para Venda e Operação Descontinuada.

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A seguir, apresentamos o resultado do 3T14 por unidade de negócio para todos segmentos detalhados anteriormente. Todas as informações refletem 100% de seus desempenhos financeiros, independentemente da participação da Cosan.

Para fins de reconciliação do EBITDA consolidado, a coluna de Ajustes e Eliminações refere-se as eliminações dos lucros líquidos dos negócios controlados pela Cosan para fins de consolidação. O mesmo ajuste ocorre quando consideramos os resultados da Raízen para a composição do EBITDA. Em virtude da cisão efetivada em 01 de outubro de 2014 apresentamos nos anexos deste relatório uma tabela segregando os resultados da Cosan e Cosan Logística.

Resultado por Unidade de Negócio

Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros Negócios Ajustes e Eliminações Consolidado Contábil Raízen Combustíveis Raízen Energia 50% Raízen Ajustes e Eliminações Consolidado Proforma 3T14 Receita Líquida 1.643,7 261,3 429,9 27,3 0,0 - 2.362,3 14.333,9 2.331,3 (8.332,6) (411,3) 10.283,6

Custo de Produtos e Serviços (1.148,9) (180,7) (333,0) (6,9) 0,0 - (1.669,5) (13.621,9) (1.957,4) 7.789,7 411,3 (9.047,9)

Lucro Bruto 494,8 80,6 96,9 20,4 0,0 - 692,8 711,9 373,9 (542,9) - 1.235,7

Margem Bruta (%) 30,1% 30,9% 22,5% 74,7% n/a n/a 29,3% 5,0% 16,0% 6,5% 12,0%

Despesas com Vendas (165,1) - (64,5) - - - (229,7) (299,9) (146,0) 222,9 - (452,6)

Despesas Gerais e Administrativas (75,2) (20,9) (17,7) (8,9) (32,1) - (154,8) (95,5) (137,3) 116,4 - (271,2)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (6,0) 1,0 0,4 18,8 (18,7) - (4,5) 83,8 23,3 (53,6) - 49,1

Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (1,5) - 201,3 (124,0) 75,8 3,9 (12,9) 4,5 (79,6) (8,3)

Depreciação e Amortização 128,9 25,7 17,3 0,2 0,9 - 172,9 141,9 529,5 (335,7) 508,6

EBITDA 377,4 86,4 30,9 30,5 151,4 (124,0) 552,6 546,2 630,5 (588,4) (79,6) 1.061,3

Margem EBITDA (%) 23,0% 33,1% 7,2% n/a n/a n/a 23,4% 3,8% 27,0% 7,1% 10,3%

Despesas financeiras (75,4) (9,8) 27,4 (0,2) (203,5) 3,1 (258,4) (38,7) (128,5) 83,6 (43,4) (385,4) Receitas financeiras 27,2 6,5 1,7 1,8 17,3 (3,1) 51,4 23,3 106,5 (64,9) 43,4 159,7 Variação cambial (80,9) 0,3 (46,0) - (82,8) - (209,3) (68,1) (266,8) 167,4 - (376,8) Derivativos 80,9 - 9,0 - 26,6 - 116,5 (3,3) 94,7 (45,7) - 162,2 IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9 (121,2) 63,1 29,0 - (13,2) Participação de não-controladores - (0,5) - - - (80,0) (80,5) (7,1) - 3,5 - (84,0) Lucro Líquido 134,1 37,8 3,7 28,3 15,2 (204,0) 15,2 189,1 (29,9) (79,6) (79,6) 15,2

Resultado por Unidade de Negócio

Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros Negócios Ajustes e Eliminações Consolidado Contábil Raízen Combustíveis Raízen Energia 50% Raízen Ajustes e Eliminações Consolidado Proforma 9M 14 Receita Líquida 4.777,5 659,7 1.202,1 126,1 0,1 - 6.765,4 41.029,7 6.622,5 (23.826,1) (1.118,8) 29.472,8

Custo de Produtos e Serviços (3.309,2) (432,8) (938,1) (55,3) 0,0 - (4.735,3) (39.029,5) (5.431,2) 22.230,3 1.118,8 (25.846,9)

Lucro Bruto 1.468,4 226,9 264,0 70,8 0,1 - 2.030,1 2.000,2 1.191,3 (1.595,7) - 3.625,8

Margem Bruta (%) 30,7% 34,4% 22,0% 56,1% n/a n/a 30,0% 4,9% 18,0% 6,7% 12,3%

Despesas com Vendas (473,9) - (186,7) - - - (660,6) (884,9) (426,9) 655,9 - (1.316,5)

Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (63,6) (51,5) (25,7) (96,5) - (455,7) (296,5) (398,7) 347,6 - (803,3)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (13,9) (0,5) 0,6 63,6 (153,3) - (103,5) 262,3 82,0 (172,1) - 68,6

Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (4,8) 0,0 879,2 (412,5) 461,9 11,2 (28,8) 8,8 (476,3) (23,2)

Depreciação e Amortização 376,7 70,4 53,6 0,7 2,5 - 503,9 403,2 1.423,9 (913,6) 1.417,5

EBITDA 1.138,9 233,2 75,2 109,4 632,0 (412,5) 1.776,2 1.495,6 1.842,8 (1.669,2) (476,3) 2.969,1

Margem EBITDA (%) 23,8% 35,4% 6,3% 86,8% n/a n/a 26,3% 3,6% 27,8% 7,0% 10,1%

Despesas financeiras (217,6) (52,3) 62,6 (0,8) (557,9) 9,2 (756,6) (102,0) (370,6) 236,3 (43,4) (1.036,4) Receitas financeiras 65,7 28,6 3,3 7,7 76,4 (9,2) 172,4 69,8 252,2 (161,0) 43,4 376,9 Variação cambial (48,7) 0,6 (20,1) - (39,3) - (107,5) (15,1) (136,8) 76,0 - (183,5) Derivativos 48,7 - (6,6) - 16,3 - 58,4 (31,4) 139,1 (53,8) - 112,3 IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9) (327,6) (14,2) 170,9 - (196,8) Participação de não-controladores - (0,1) - - - (237,5) (237,6) (22,0) - 11,0 - (248,6) Lucro Líquido 402,1 92,6 51,2 104,1 375,5 (650,0) 375,5 664,1 288,5 (476,3) (476,3) 375,5

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B. Resultado por Unidade de Negócio

B.1 Raízen Combustíveis

Apresentamos abaixo os resultados da Raízen Combustíveis, unidade de negócio de distribuição e comercialização de combustíveis por meio da rede de postos franqueados sob a marca Shell, fornecimento para clientes industriais e abastecimento de aeronaves.

Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto,

desde abril de 2013 a Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço patrimonial, demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o resultado desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de “Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho desse segmento.

Receita Líquida

3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

14.333,9 12.737,2 12,5% Vendas de Combustíveis 41.029,7 35.462,8 15,7% 831,7 756,1 10,0% Etanol 2.566,9 2.086,4 23,0% 5.557,1 4.911,6 13,1% Gasolina 16.234,0 14.042,4 15,6% 6.512,8 5.631,7 15,6% Diesel 17.910,9 15.212,7 17,7% 1.271,3 1.290,0 -1,4% Aviação 3.837,6 3.693,4 3,9% 160,9 147,9 8,8% Outros Produtos 480,2 428,0 12,2%

A receita líquida da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 14,3 bilhões, representando um incremento de 12,5% em relação ao valor reportado no 3T13. Este incremento foi gerado principalmente pelo aumento de 6,1% no volume total de combustíveis vendidos no período, com destaque para o diesel e a gasolina, que cresceram respectivamente 7,4% e 7,9% na comparação entre os trimestres.

O preço médio dos produtos vendidos teve crescimento de 6,1%, saindo de R$ 2.083/m3 no 3T13 para R$ 2.210/m3 no 3T14, basicamente devido à correção de preço da gasolina e do diesel praticados pela Petrobras no fim de 2013, bem como a elevação do preço médio do etanol entre os períodos.

A rede de postos revendedores Shell finalizou o 3T14 com 5.285 postos e 930 lojas de conveniência.

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452 538 1.839 1.983 2.215 2.470 644 606 145 130 5.295 5.727 3T12 3T13

Etanol Gasolina Diesel Aviação Outros Preço Médio

Combustíveis

Volume (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)

Estoques Estoque de Combustíveis _30/09/2014 _30/09/2013 _{Var. %} 000 m³ 534,2 731,9 -27,0% R$'MM 1.069,6 1.302,8 -17,9% R$/m³ 2.002,2 1.780,2 12,5%

Custo dos Produtos Vendidos

3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(13.621,9) (12.077,2) 12,8% Custo de Produto Vendido (39.029,5) (33.652,3) 16,0%

Em linha com o crescimento do volume vendido e em função do aumento de preços praticados pela Petrobras, o custo dos produtos vendidos pela Raízen Combustíveis no 3T14 apresentou crescimento 12,8% em relação 3T13 e totalizou R$ 13,6 bilhões.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13

(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

711,9 660,0 7,9% Lucro Bruto 2.000,2 1.810,5 10,5%

5,0% 5,2% -0,2 p.p. Margem Bruta (%) 4,9% 5,1% -0,2 p.p.

No 3T14 o lucro bruto da Raízen Combustíveis foi de R$ 711,9 milhões, montante 7,9% superior a R$ 660,0 milhões reconhecidos no 3T13. A margem bruta no 3T14 foi de 5,0% praticamente em linha com o mesmo período do ano passado. 1.563 1.739 5.795 6.379 7.545 8.177 1.819 1.798 352 353 17.074 18.445 9M13 9M14 2.077 2.224 577 590 2.036 _2.197 2.770 2.975 611 610 120 114 6.115 6.486 3T13 3T14 2.083 2.210

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Despesas com vendas, gerais e administrativas

3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(299,9) (263,1) 14,0% Despesas com Vendas (884,9) (776,0) 14,0%

(95,5) (99,7) -4,2% Despesas Gerais e Administrativas (296,5) (280,4) 5,7% 83,8 66,3 26,4% Outras Receitas/(Despesas) Operacionais 262,3 213,6 22,8%

As despesas com vendas da Raízen Combustíveis no 3T14 atingiram R$ 299,9 milhões, representando um crescimento de 14,0% em relação ao 3T13, em virtude do maior volume de combustíveis vendido no período, que eleva os gastos com fretes e despesas logísticas.

No 3T14 as despesas gerais e administrativas foram de R$ 95,5 milhões, 4,2% inferiores aos R$ 99,7 milhões reportados no 3T13.

As outras receitas operacionais totalizaram R$ 83,8 milhões no 3T14 e são compostas por fee de merchandising, royalties de lojas de conveniência, receita de aluguéis e o resultado da alienação de ativos.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

546,2 483,1 13,1% EBITDA 1.495,6 1.323,3 13,0%

3,8% 3,8% 0,0 p.p Margem EBITDA (%) 3,6% 3,7% -0,1 p.p.

No 3T14 o EBITDA da Raízen Combustíveis totalizou R$ 546,2 milhões, apresentando um crescimento de 13,1% em relação ao 3T13. A margem EBITDA manteve-se estável na comparação entre os trimestres e totalizou 3,8%.

Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13

195,7 143,4 36,5% CAPEX 602,3 386,2 56,0%

O investimento total da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 195,7 milhões, incremento de 36,5% em relação ao 3T13. No trimestre foram feitos investimentos relacionados à captação e renovação de contratos com revendedores, investimentos na rede de postos revendedores, gastos em saúde, segurança e meio ambiente (SSMA), bem como outras iniciativas relativas à logística e distribuição.

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B.2 Raízen Energia

Abaixo seguem os resultados do segmento Raízen Energia, cuja principal atividade é a produção e a comercialização de uma variedade de produtos derivados de cana-de-açúcar, incluindo açúcar bruto (denominado VHP), etanol anidro e hidratado, além das atividades relacionadas à cogeração de energia a partir do bagaço da cana e operações de trading de etanol.

Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto, a Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço patrimonial, demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o resultado desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de “Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho desse segmento.

Dados de Produção

Raízen Energia

Durante o 3T14 a Raízen Energia operou 24 usinas de produção de açúcar, etanol e cogeração de energia com capacidade de moagem total de 66,8 milhões de toneladas de cana-de-açúcar por ano safra.

3T14 3T13

Dados Operacionais 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

24.475 26.824 -8,8% Cana Moída 45.411 45.358 0,1%

11.405 11.745 -2,9% Cana Moída Propria ( Mil Tons ) 23.218 22.767 2,0%

13.070 15.079 -13,3% Cana Moída terceiros ( Mil Tons ) 22.193 22.591 -1,8%

139,9 135,4 3,3% ATR Cana ( Kg / Ton ) 132,7 129,7 2,3%

73,8 86,8 -15,0% TCH (Toneladas por hectare) 76,6 86,5 -11,4%

96,2% 94,0% 2,2 p.p Nível de Mecanização ( % ) 96,7% 94,5% 2,2 p.p

Produção

1.881 2.128 -11,6% Açúcar 3.234 3.318 -2,5%

1.206 1.337 -9,8% Produção - (Mil Tons) Açúcar Bruto 2.135 2.203 -3,1%

675 791 -14,7% Produção - (Mil Tons) Açúcar Branco 1.099 1.114 -1,4%

903 884 2,2% Etanol 1.608 1.479 8,7%

407 456 -10,8% Produção - (Mil M3) Etanol Anidro 720 716 0,6%

496 428 16,0% Produção - (Mil M3) Etanol Hidratado 888 763 16,4%

O volume de cana-de-açúcar moída pela Raízen Energia no 3T14 totalizou 24,5 milhões de toneladas, 8,8% inferior ao volume moído no 3T13, quando o total reportado foi de 26,8 milhões de toneladas. Esta redução ocorreu devido ao clima muito seco, que prejudicou o processo de plantio e crescimento da cana-de-açúcar afetando o nível de moagem no trimestre. Do total de cana moída, aproximadamente 53,4% foi oriundo de cana de fornecedores, enquanto 46,6% foi proveniente de cana própria, incluindo parceiros agrícolas.

(9)

No 3T14 o nível de mecanização do processo de colheita de cana própria alcançou 96,2% e o nível do ATR da cana totalizou 139,9 kg/tonelada, representando um crescimento 3,3% ao valor reportado no 3T13, principalmente em função do clima mais seco que proporcionou maior concentração de açúcares totais na cana no período.

A produtividade agrícola, medida pela tonelada de cana por hectare (TCH), totalizou 73,8 ton/ha no 3T14, apresentando uma redução de 15,0% quando comparado com o 3T13 em que o valor reportado foi 86,8 ton/ha, em decorrência do déficit hídrico sofrido pela região Centro-Sul desde o final da safra 2013/14.

A idade média do canavial foi de 3,4 anos no 3T14 em função da renovação das áreas de cultivo de cana própria durante a safra e o período de entressafra. O mix de produção do 3T14 foi mais voltado a produção de açúcar, com 56,6% da cana-de-açúcar moída destinada a este produto, totalizando 1,9 milhão de toneladas de açúcar e 903 milhões de litros de etanol produzidos.

Receita Líquida

3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%

2.331,3 3.246,7 -28,2% Receita Operacional Líquida 6.622,5 7.075,3 -6,4%

1.075,1 1.492,3 -28,0% Venda de Açúcar 2.883,4 3.428,2 -15,9% 254,8 211,7 20,3% Mercado Interno 746,6 595,3 25,4% 820,3 1.280,6 -35,9% Mercado Externo 2.136,8 2.832,8 -24,6% 952,0 1.519,8 -37,4% Venda de Etanol 3.152,6 3.223,8 -2,2% 528,3 870,4 -39,3% Mercado Interno 1.551,2 1.722,4 -9,9% 145,2 339,7 -57,3% Mercado Externo 644,3 850,5 -24,3% 278,5 309,7 -10,1% Trading 957,1 650,8 47,1% 230,6 153,3 50,4% Cogeração de Energia 432,8 263,6 64,2%

73,6 81,4 -9,6% Outros Produtos e Serviços 153,6 159,8 -3,8%

A receita líquida da Raízen Energia totalizou R$ 2,3 bilhões no 3T14, 28,2% inferior ao valor reportado no 3T13 que foi de R$ 3,2 bilhões.

Os menores volumes vendidos de açúcar e etanol, bem como a queda dos preços médios de açúcar e etanol praticados no mercado externo, foram os principais responsáveis pela redução da receita líquida no trimestre. Adicionalmente, houve queda da receita pela atividade de trading de etanol no mercado externo.

Venda de Açúcar

A receita líquida pela venda de açúcar no 3T14 totalizou R$ 1,1 bilhão, representando uma queda de 28,0% em relação ao reportado no 3T13. No período houve uma redução de 22,9% no volume vendido deste produto, com destaque para o mercado externo, cuja contração nas vendas foi de 30,8% comparado ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido à

(10)

postergação de embarques para o final da safra 2014/15 e consequente incremento de estoques.

A receita líquida também foi impactada pela redução de 6,5% no preço médio do açúcar, que saiu de R$ 988/tonelada no 3T13 para R$ 924/tonelada no 3T14. No mercado externo a queda do preço foi ainda mais acentuada atingindo recuo de 7,4% em linha com o comportamento dos preços da commodity no período.

Açúcar

Volume Vendido (Mil tons) e Preço Médio Unitário (R$/ton)

Estoques de Açúcar Estoque de Açúcar _30/09/2014 _30/09/2013 _{Var. %} '000 ton 1.580,0 1.087,0 45,4% R$'MM 1.168,8 746,6 56,6% R$/ton 739,8 686,8 7,7% Vendas de Etanol

No 3T14 a receita líquida pela venda de etanol totalizou R$ 952,0 milhões, representando uma redução de 37,4% em relação ao 3T13.

A redução da receita líquida na comparação entre os trimestres é explicada, principalmente, pelo menor volume vendido em 39,1%, devido à postergação de embarques do produto para o final da safra 2014/15, parcialmente compensada pelo aumento de 2,7% no preço médio praticado no período, que saiu de R$ 1.352/m³ no 3T13 para R$ 1.389/m³ no 3T14. 248,6 290,8 1.261,3 _872,9 1.510,0 1.163,7 3T13 3T14 852 876 1.015 940 853 890 999 ₉₃₃ 698,1 838,8 2.834,8 _2.289,4 3.532,9 3.128,2 9M13 9M14

Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME

976 865 1.046 ₉₉₁ 983,8 1.002,7 2.755,9 3.467,0 3.739,7 4.469,7 YTD 2012 YTD 2013

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A receita líquida proveniente das operações de trading de etanol no mercado externo atingiu R$ 278,5 milhões no 3T14 movimentando um volume total de 178,5 milhões de litros.

Etanol

Volume Vendido (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)

Estoques de Etanol Estoque de Etanol 30/09/2014 30/09/2013 Var. % '000 m³ 1.082,0 653,0 65,7% R$'MM 1.268,6 720,4 76,1% R$/m³ 1.172,5 1.103,2 6,3% Cogeração de Energia

Todas as 24 usinas da Raízen Energia produzem energia e são autossuficientes e 13 unidades vendem a energia excedente do processo de cogeração.

No 3T14 a receita líquida pela venda de energia apresentou um incremento de 50,4% em relação ao 3T13 e totalizou R$ 230,6 milhões. Esta variação é explicada principalmente pelo aumento de 51,0% do preço médio, que atingiu R$ 258/MWh no 3T14 e em virtude do maior volume de vendas spot na comparação entre os trimestres.

O volume total de energia vendida no trimestre foi de 892,2 mil MWh permanecendo praticamente em linha com o volume reportado no mesmo período do ano passado.

1.249 1.367 1.422 1.505 1.200 1.303 1.510 1.434 1.379,4 1.134,9 598,1 428,0 355,5 534,2 2.333,0 2.097,1 9M13 9M14 725,0 405,5 225,0 101,2 173,8 178,5 1.123,7 685,2 3T13 3T14 976 865 1.046 ₉₉₁ 983,8 1.002,7 2.755,9 3.467,0 3.739,7 4.469,7 YTD 2012 YTD 2013

Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME 976 865 1.046 ₉₉₁ 983,8 1.002,7 2.755,9 3.467,0 3.739,7 4.469,7 YTD 2012 YTD 2013

Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME

151,4 248,8 132,5 132,7 96,4 38,8 380,3 420,3 2T 2012 2T 2013

MI ME Trading Preço MI Preço ME

1.222 1.299 1.531 _1.419 1.207 1.302 1.445 954 455,0 654,4 233,6 373,1 337,2 181,7 1.025,8 1.209,2 YTD 2012 YTD 2013

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Energia Elétrica

Volume Vendido (‘000 MWh) e Preço Médio Unitário (R$/MWh)

Outros Produtos e Serviços

A receita líquida de outros produtos e serviços totalizou R$ 73,6 milhões no 3T14, redução de 9,6% em relação ao 3T13. Esta receita se refere, principalmente, à venda de muda de cana-de-açúcar, vapor, melaço e insumos para prestadores de serviço na área agrícola.

Custo de Produtos Vendidos

O custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia segue apresentado em conjunto com seus custos médios unitários, excluindo-se os efeitos de depreciação e amortização (custo caixa).

3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(1.957,4) (2.520,6) -22,3% Custo dos produtos vendidos (5.431,2) (5.864,0) -7,4%

(870,9) (1.048,2) -16,9% Açúcar (2.316,5) (2.486,4) -6,8%

(597,1) (1.037,7) -42,5% Etanol (1.880,1) (2.240,2) -16,1%

(288,5) (297,2) -2,9% Trading (945,5) (636,4) 48,6%

(68,6) (59,2) 15,8% Cogeração de Energia (134,2) (119,4) 12,3%

(132,4) (78,4) 68,9% Outros (155,0) (381,8) -59,4%

Custos Médios (caixa) Unitários³

(510,5) (500,0) 2,1% Custo (caixa) do Açúcar (R$/ton) (519,9) (501,6) 3,6% (837,4) (895,0) -6,4% Custo (caixa) do Etanol (R$/m³) (840,9) (860,4) -2,3%

Nota 3: Os custos médios unitários representam o custo-caixa, onde não são considerados depreciações e amortizações de plantio e trato cultural, depreciação agrícola(máquinas e equipamentos), depreciação industrial e manutenção de entressafra.

No 3T14 o custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia totalizou R$ 2,0 bilhões, 22,3% inferior em relação ao 3T13. Esta redução decorre, principalmente, do menor volume vendido de açúcar e etanol no trimestre, em função da postergação de embarques para o final da safra 2014/15.

895,5 892,2

3T13 3T14

1.521,7 1.646,8

9M13 9M14

Volume Preço Médio

173 263 171 258 708,2 1.034,3 2T12 2T13

157 158,5

1.133,8 1.458,7

YTD12 YTD13

(13)

A Raízen Energia realizou custos operacionais abaixo dos patamares alcançados no 3T13, além de obter uma melhora na qualidade da matéria-prima com a elevação no nível de ATR em 3,3% na comparação entre os trimestres, saindo de 135,4 kg/tonelada no 3T13 para 139,9 kg/tonelada no 3T14.

O custo unitário dos produtos produzidos também foi impactado pelos fatores abaixo relacionados:

Elevação de 4,5% do custo do quilo de ATR divulgado pelo CONSECANA, que foi de R$ 0,4637/kg no 3T14 comparado com R$ 0,4439/kg no 3T13 e que impacta o custo da cana de fornecedores;

Redução da produtividade agrícola do canavial, representada pelo menor nível de tonelada de cana por hectare (TCH), que saiu de 86,8 no 3T13 para 73,8 no 3T14.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13

373,9 726,1 -48,5% Lucro Bruto 1.191,3 1.211,3 -1,7%

204,3 444,1 -54,0% Açúcar 566,9 941,8 -39,8%

19,0% 29,8% -10,7 p.p. Margem Bruta Açúcar (%) 19,7% 27,5% -7,7 p.p.

44,8% 49,4% -4,6 p.p. Margem Bruta (Caixa) Açúcar (%) 43,6% 48,3% -4,6 p.p.

76,4 172,4 -55,7% Etanol 315,4 332,9 -5,3%

11,3% 14,2% -2,8 p.p. Margem Bruta Etanol (%) 14,4% 12,9% 1,4 p.p

37,0% 29,7% 7,4 p.p Margem Bruta (Caixa) Etanol (%) 40,1% 33,9% 6,3 p.p

(10,0) 12,4 n/a Trading 11,6 14,4 -19,3%

-3,6% 4,0% -7,6 p.p. Margem Bruta Trading (%) 1,2% 2,2% -0,8 p.p.

162,0 94,0 72,3% Cogeração de Energia 298,7 144,1 n/a

70,3% 61,3% 8,9 p.p Margem Bruta Cogeração de Energia (%) 69,0% 54,7% 14,5 p.p

(58,7) 3,0 n/a Outros Produtos e Serviços (1,3) (222,0) -99,4%

No 3T14 o lucro bruto da Raízen Energia totalizou R$ 373,9 milhões, representando uma redução de 48,5% em relação ao 3T13, quando o lucro bruto reportado foi de R$ 726,1 milhões.

O lucro bruto pela venda de açúcar teve queda de 54,0% na comparação entre os trimestres, totalizando R$ 204,3 milhões no 3T14. O resultado pela venda de etanol foi de R$ 76,4 milhões, 55,7% inferior ao reportado no 3T13. Diferentemente do resultado apresentado pelo açúcar e etanol, a venda de energia elétrica apresentou lucro bruto superior ao reportado no 3T13, totalizando R$ 162,0 milhões no 3T14, incremento de vendas de 72,3%.

O resultado pela venda de outros produtos e serviços foi negativo em R$ 58,7 milhões impactado pela perda (efeito não caixa) de R$ 64,6 milhões proveniente

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da variação negativa do valor justo do ativo biológico e produto agrícola reconhecida no custo do 3T14.

Despesas com vendas, gerais e administrativas

(146,0) (223,8) -34,8% Despesas com Vendas (426,9) (533,6) -20,0%

(137,3) (134,8) 1,9% Despesas Gerais e Administrativas (398,7) (401,6) -0,7% As despesas com vendas da Raízen Energia totalizaram R$ 146,0 milhões no 3T14, 34,8% inferiores ao valor reportado no 3T13, em função do menor volume de vendas de açúcar e etanol para o mercado externo, reduzindo os gastos com fretes, despesas logísticas e elevação portuária.

As despesas gerais e administrativas apresentaram um incremento de 1,9% na comparação entre trimestres, saindo de R$ 134,8 milhões no 3T13, para R$ 137,3 milhões no 3T14.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%

27,0% 27,7% -0,7 p.p. Margem EBITDA (%) 27,8% 24,4% 3,5 p.p

No 3T14 a Raízen Energia apresentou EBITDA de R$ 630,5 milhões, redução de 30,0% em relação ao 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 900,5 milhões. A margem EBITDA apresentou recuo 0,7p.p atingindo 27,0% no 3T14.

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%

64,6 6,4 n/a (+) Variação do Ativo Biológico (1,5) 219,4 n/a

695,1 906,9 -23,4% EBITDA Ex-Ativo Biológico 1.841,3 1.943,6 -5,3% O EBITDA da Raízen Energia ajustado pelos efeitos do ativo biológico apresentou uma queda de 23,4% e totalizou R$ 695,1 milhões no trimestre.

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Hedge

A posição de volumes e preços de açúcar fixados com tradings ou via instrumentos financeiros derivativos em 30 de setembro de 2014, assim como os contratos de derivativos de câmbio, contratados pela Raízen Energia com o propósito de proteção dos fluxos de caixa futuros, são resumidos como se segue:

Sumário das Operações de Hedge em 30/09/20144

Açúcar 2014/15 2015/16

NY11

Volume (mil tons) 2.613,8 565,8

Preço Médio (¢US$/lb) 17,94 17,44

Câmbio

US$

Volume (US$ mm) 1.075,7 226,3

Preço Médio (R$/US$) 2,38 2,66

Nota 4: A Tabela acima demonstra a cobertura de hedge levando-se em consideração os anos-safra e com término em 31/03/2015 e 31/03/2016, respectivamente.

Impactos Hedge Accounting

A Raízen Energia vem adotando o hedge accounting na modalidade de fluxo de caixa para determinados instrumentos financeiros derivativos designados para cobertura de risco de preço do açúcar sobre as receitas de exportação.

A tabela abaixo demonstra a expectativa de transferência do saldo de ganhos/perdas do patrimônio líquido em 30 de setembro de 2014 para receita

operacional líquida da Raízen Energia5 em exercícios futuros, de acordo com o

período de cobertura dos instrumentos de hedge designados.

Exercício de Realização - (R$MM)

Derivativo Mercado Risco 2014/15 2015/16 Total

Futuro OTC/NYBOT NY#11 133,4 7,6 141,0

Futuro BMF&BOVESP Etanol 0,3 - 0,3

ACC e PPE Dívida Cambio (96,6) (80,9) (177,5)

(=) Impacto do Hedge Accounting 37,1 (73,3) (36,1)

(-) IR Diferido (12,6) 24,9 12,3

(=) Ajuste a Avaliação Patrimonial 24,5 (48,4) (23,8)

Nota 5: A tabela acima demonstra 100% dos ganhos/perdas reclassificadas para o patrimônio líquido no âmbito do hedge accounting. Como a Cosan possui participação de 50% na Raízen Energia, o hedge accounting impactará proporcionalmente a linha de Outros Resultados Abrangentes no patrimônio líquido da Cosan.

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Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13

387,4 433,6 -10,7% CAPEX Total 1.963,1 1.927,0 1,9% 248,3 309,3 -19,7% CAPEX Operacional 1.400,5 1.427,7 -1,9% 223,2 250,6 -10,9% Ativos Biológicos 636,8 709,4 -10,2% 8,3 9,7 -14,1% Manutenção de Entressafra 487,6 483,0 1,0% 8,4 15,5 -45,8% SSMA e Sustaining 78,6 48,4 62,4% 7,2 30,4 -76,4% Mecanização 186,3 122,4 52,2% 1,2 3,1 -60,6% Industrial 11,2 64,5 -82,6% 139,1 124,3 11,9% CAPEX de Expansão 562,6 499,3 12,7% 0,3 3,7 -92,9% Projetos de Cogeração 4,9 46,5 -89,4%

138,8 120,6 15,1% Expansão e Outros projetos 557,7 452,8 23,2% O capex da Raízen Energia totalizou R$ 387,4 milhões no 3T14, uma redução de 10,7% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 433,6 milhões.

Os dispêndios em ativos biológicos tiveram redução de 10,9%, principalmente devido à diminuição no volume de plantio de 15 mil ha em virtude de condições climáticas desfavoráveis (seca).

Os investimentos em mecanização agrícola tiveram queda de 76,4% em relação ao 3T13, em função das aquisições de máquinas/equipamentos para corte, carregamento e transporte realizadas no trimestre passado, devido a condições comerciais mais atrativas.

Os investimentos em expansão apresentaram um incremento principalmente em função do avanço físico do projeto de etanol de segunda geração. Entretanto houve redução de dispêndios pela finalização dos projetos de concentração de vinhaça nas unidades Jataí e Zanin e de separação de palha na unidade Barra.

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B.3 Comgás

Apresentamos nesta seção os resultados da Comgás, unidade de negócio de distribuição e comercialização de gás natural na área de concessão composta por 177 municípios distribuídos pela Região Metropolitana de São Paulo, Região Administrativa de Campinas, Baixada Santista e Vale do Paraíba no Estado de São Paulo.

Volumes Vendidos

3T14 3T13 Volumes Vendidos 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%

1.369.371 1.307.881 4,7% Venda de Gás Total 4.081.835 4.106.242 -0,6% 1.150.251 1.222.369 -5,9% Venda de Gás - sem termo 3.403.939 3.557.146 -4,3%

63.903 65.372 -2,2% Residencial 159.115 165.916 -4,1% 32.192 31.503 2,2% Comercial 90.001 87.438 2,9% 923.453 984.268 -6,2% Industrial 2.762.187 2.871.410 -3,8% 74.910 79.450 -5,7% Cogeração 227.888 247.510 -7,9% 55.793 61.776 -9,7% Automotivo 164.748 184.872 -10,9% 219.120 85.511 n/a Termogeração 677.897 549.096 23,5%

Seguem as explicações paras as variações trimestrais dos volumes apresentadas na tabela acima:

Residencial: Temperaturas elevadas no terceiro trimestre de 2014 frente ao mesmo período de 2013, que reduziu o consumo para o aquecimento de água para banho em toda base de clientes com aquecedores a gás natural. Além disso, o programa de Incentivo à Redução de Consumo de Água, implementado pela Sabesp, também impactou fortemente o consumo de gás natural nas residências com aquecedores.

Comercial: Adição de 1.556 novos clientes nos últimos 12 meses, sendo 370 no terceiro trimestre de 2014.

Industrial: Desempenho da economia e baixa atividade industrial no período. Além disso, o mês de setembro foi impactado por conta da parada do polo petroquímico, em que as principais plantas petroquímicas suspenderam o consumo para manutenção, evento este que acontece em média a cada 5 anos.

Cogeração: Saída de dois clientes que tiveram as operações de suas plantas interrompidas no final de 2013, por questões mercadológicas (segmento Têxtil) anulando assim o efeito dos clientes que se mantiveram na base e consumiram acima do previsto em virtude do alto preço da energia elétrica no mercado spot.

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Automotivo: Renovação da frota. Apesar da queda do volume esse foi o terceiro trimestre consecutivo que o número de instalações do kit GNV em veículos aumentou em relação a 2013 com 873 conversões no 3T14, numero 37,9% superior ao do 3T13, quando ocorreram 633 conversões.

Gás Natural

Volume de Gás Vendido (milhões m³) e Novos Clientes Conectados (mil unidades)

Receita Líquida

3T14 3T13 Composição das vendas 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%

2.019,8 2.065,1 -2,2% Receita Operacional Bruta 5.868,6 5.796,8 1,2%

1.881,6 1.851,5 1,6% Venda de Gás 5.474,4 5.257,6 4,1% 245,8 239,8 2,5% Residencial 604,5 591,8 2,1% 86,4 80,7 7,1% Comercial 237,8 216,6 9,8% 1.319,5 1.357,2 -2,8% Industrial 3.938,0 3.827,0 2,9% 69,3 74,0 -6,5% Cogeração 219,3 228,3 -4,0% 95,4 35,7 n/a Termogeração 286,9 210,9 36,0% 65,1 64,0 1,8% Automotivo 188,0 183,0 2,7% 126,2 204,4 -38,3% Receita de Construção 361,3 513,7 -29,7% 12,0 9,2 30,2% Outros 32,9 25,6 28,4%

(376,1) (382,6) -1,7% Impostos e Contribuições sobre Vendas (1.091,1) (1.061,0) 2,8% 1.643,7 1.682,5 -2,3% Receita Operacional Líquida 4.777,5 4.735,9 0,9%

1.506,9 1.469,2 2,6% Venda de Gás 4.386,4 4.201,1 4,4%

126,2 204,4 -38,2% Receita de Construção - ICPC 01 361,3 513,7 -29,7%

10,6 8,9 18,9% Outros 29,8 21,1 41,5%

A receita liquida de vendas e serviços da Comgás no 3T14 atingiu R$ 1,64 bilhão, uma redução de 2,3% quando comparado com o 3T13, cujo total foi de R$ 1,68 bilhão.

Os aumentos nas tarifas de vendas, conforme deliberações ARSESP nº 455 e nº 496 foram as principais responsáveis pelas variações das Receitas de Vendas de Gás. Para chegar às novas tarifas, a ARSESP levou em consideração a inflação do período, bem como a elevação do custo do gás natural, fundamentalmente do gás importado. Este custo é puxado pela valorização do dólar e pelo custo médio do barril de petróleo nos contratos, que são os elementos principais da formação do custo do gás boliviano.

1.308 1.369 3T13 3T14 33,0 36,4 4.106 _4.082 9M13 9M14 92,3 105,4

Nota 5: Novas UDA´s (Unidade Domiciliar Autônoma) conectadas no período.

1.183,1 1.428,9

4T11 4T12

Volume Medidores Conectados

(19)

A queda na linha de Receita de Construção está diretamente relacionada ao menor nível de investimento durante o 3T14, essa variação pode ser explicada pelos altos investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de 2013.

Custo dos Produtos e Serviços

3T14 3T13 Custo de Produtos Vendidos 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%

(1.148,9) (1.198,6) -4,1% Custo de Produtos Vendidos (3.309,2) (3.410,4) -3,0%

(1.022,7) (994,1) 2,9% Gás Natural (2.947,8) (2.896,6) 1,8%

(126,2) (204,4) -38,2% Construção - ICPC 01 (361,3) (513,7) -29,7%

No 3T14 o custo total de bens e serviços vendidos pela Comgás totalizou R$ 1,1 bilhão, decréscimo de 4,1% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 1,2 bilhão.

A queda do custo do gás natural pode ser explicada, principalmente, pelo menor volume distribuído no trimestre, excluindo termogeração. A variação na linha do custo de construção está diretamente ligada ao menor nível de investimento durante 3T14.

Cabe lembrar que as diferenças entre o custo real incorrido, pago pela Comgás, e o custo de gás incluído na tarifa e cobrado dos clientes conforme estrutura tarifária definida pela ARSESP são acumuladas na conta corrente regulatória e são recuperadas/devolvidas conforme determinação do Regulador nos reajustes periódicos ou nas revisões tarifárias. Esse saldo é corrigido mensalmente pela taxa SELIC. Em 30 de setembro de 2014 o saldo da conta corrente regulatória acumulava R$ 209,1 milhões a favor da Comgás após a recuperação de R$ 14,3 milhões no 3T14.

Conforme normas contábeis internacionais (IFRS), esse saldo não é contabilizado e, portanto quando nos referimos à sua normalização, trata-se de considerar esse ativo e/ou passivo como se houvesse sido contabilizado.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13

494,8 484,0 2,2% Lucro Bruto 1.468,4 1.325,6 10,8%

30,1% 28,8% 1,3 p.p Margem Bruta (%) 30,7% 28,0% 2,7 p.p

O lucro bruto apurado pela Comgás no 3T14 foi de R$ 494,8 milhões, 2,2% superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 484,0 milhões.

(20)

Despesas com vendas, gerais e administrativas

(165,1) (157,2) 5,1% Despesas com Vendas (473,9) (429,4) 10,4%

(75,2) (72,8) 3,2% Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (219,4) -0,5% (6,0) (0,0) n/a Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (13,9) (6,5) n/a

As despesas com vendas da Comgás totalizaram R$ 165,1 milhões no 3T14, 5,1% superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 157,2 milhões, ocasionada principalmente pela maior depreciação dos investimentos realizados para expansão da rede.

No 3T14 as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 75,2 milhões, 3,2% acima do 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 72,8 milhões.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

377,4 369,0 2,3% EBITDA 1.138,9 997,7 14,2%

23,0% 21,9% 1,0 p.p Margem EBITDA (%) 23,8% 21,1% 2,8 p.p

357,6 348,8 2,5% EBITDA Normalizado 979,6 941,6 4,0%

21,8% 20,7% 1,0 p.p Margem EBITDA Normalizada (%) 20,5% 19,9% 0,6 p.p

A Comgás apresentou EBITDA de R$ 377,4 milhões no 3T14, 2,3% superior ao 3T13, com margem EBITDA de 23,0%. Quando normalizado pela conta corrente regulatória, o EBITDA do trimestre atingiu R$ 357,6 milhões, 2,5% superior ao montante reportado no 3T13.

Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13

171,7 248,4 -30,9% CAPEX 491,7 642,8 -23,5%

No 3T14, a Comgás investiu R$ 171,7 milhões, valor que representa uma redução de 30,9% quando comparado aos R$ 248,4 milhões investidos no mesmo período de 2013. Essa variação pode ser explicada pelos altos investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de 2013.

Do total dos investimentos realizados durante o trimestre aproximadamente 73% foi destinado à expansão da rede de distribuição de gás. Foram adicionados 432 quilômetros de rede no trimestre.

(21)

B.4 Rumo

Apresentamos a seguir os resultados da Rumo, empresa responsável por oferecer uma solução logística integrada para exportação de açúcar e outras

commodities agrícolas composta por serviços de transporte, armazenagem e

elevação portuária.

Receita Líquida

261,3 328,5 -20,5% Receita Operacional Líquida 659,7 711,2 -7,2%

190,7 270,9 -29,6% Transporte 483,4 571,5 -15,4%

65,2 54,5 19,6% Elevação Portuária 158,5 127,8 23,9%

5,5 3,1 75,0% Outros Serviços 17,9 11,7 52,2%

No 3T14 a receita líquida da Rumo totalizou R$ 261,3 milhões, 20,5% inferior ao valor reportado no 3T13, em função da queda da receita de transporte, parcialmente compensado pelo crescimento das receitas de elevação portuária e outros serviços.

Durante o 3T14 o volume de açúcar elevado pela Rumo totalizou 3,1 milhões de toneladas e foi 10,5% superior ao 3T13. A receita de elevação foi de R$ 65,2 milhões, 19,6% superior ao 3T13 em função de novos contratos de elevação firmados ao longo de 2014.

Volume de Elevação

(22)

Custo dos Serviços Prestados

3T14 3T13 Custo dos Serviços Prestados 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(180,7) (203,4) -11,2% Custo dos Serviços Prestados (432,8) (429,6) 0,7%

A composição do custo dos serviços prestados pela Rumo inclui fretes ferroviários e rodoviários, custos de elevação portuária, transbordo e armazenagem no interior do estado de São Paulo e no porto de Santos, e no 3T14 foi de R$ 180,7 milhões, 11,2% inferior ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 203,4 milhões.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13

80,6 125,1 -35,6% Lucro Bruto 226,9 281,7 -19,4%

A Rumo apresentou redução de 35,6% no lucro bruto, reportando R$ 80,6 milhões no 3T14, comparado com R$ 125,1 milhões no 3T13. A margem bruta também reduziu-se em 7,2 p.p. e foi de 30,9%.

Despesas Gerais e Administrativas

(20,9) (17,3) 20,9% Despesas Gerais e Administrativas (63,6) (51,7) 23,1% As despesas gerais e administrativas da Rumo no 3T14 totalizaram R$ 20,9 milhões, 20,9% superior ao valor reportado no 3T13 de R$ 17,3 milhões, refletindo o ajuste da estrutura administrativa da Rumo para os novos projetos de logística em portos e ferrovia.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

86,4 115,0 -24,9% EBITDA 233,2 269,0 -13,3%

O EBITDA da Rumo no 3T14 totalizou R$ 86,4 milhões, representando uma redução de 24,9% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 115,0 milhões. A margem EBITDA no trimestre foi de 33,1%, 2,0 p.p. inferior a reportada no 3T13.

(23)

Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13

85,6 87,2 -1,9% CAPEX 183,3 213,3 -14,1%

No 3T14 os investimentos da Rumo totalizaram R$ 85,6 milhões, e foram direcionados para as seguintes iniciativas:

(i) R$ 48,8 milhões referente a investimentos na malha ferroviária operada

pela América Latina Logística (ALL);

(ii) R$ 17,1 milhões ligados a diversas iniciativas realizadas durante o

trimestre para melhorias no Porto e nos terminais;

(iii) R$ 12,7 milhões referente à aquisição de novos vagões; e

(24)

B.5 Cosan Lubrificantes

O resultado do segmento lubrificantes é composto pelas atividades de industrialização e distribuição de lubrificantes das marcas Mobil e Comma, revenda de óleo básico e especialidades automotivas no Brasil e em outros 40 países através de duas plantas localizadas no Rio de Janeiro, Brasil e em Kent, no Reino Unido.

Receita Líquida

429,9 407,3 5,5% Receita operacional líquida 1.202,1 1.151,1 4,4%

A receita líquida pela venda de lubrificantes, revenda de óleo básico e outros produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 totalizou R$ 429,9 milhões, 5,5% superior ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 407,3 milhões, em virtude do aumento de 4,2% no volume vendido, principalmente pelo crescimento do volume de óleo básico em 29,7% que compensou a queda de vendas de lubrificantes acabados.

A receita média unitária praticada aumentou 1,3% no trimestre, passando de R$ 4.798/m³ reportado no 3T13 para R$ 4.859/m³.

Lubrificantes, Óleos Básicos e Outros Produtos Volume (Milhões de litros) e Receita Média Unitária (R$/m³)

54,0

75,5

3T12 3T13

Volume Vendido Receita por m³

4.713

4.073

160,5

214,0

YTD12 YTD13

Volume Vendido Receita por m³

4.713

(25)

Custos dos Produtos e Serviços

3T14 3T13 Custo de Produtos e Serviços 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(333,0) (311,0) 7,1% Custo de Produtos e Serviços (938,1) (852,2) 10,1%

Custo de Produtos e Serviços (R$/m³)

(3.764) (3.663) 2,8% Lubrificantes e Óleo Básico (3.840) (3.627) 5,9%

O custo dos produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 aumentou 7,1% em relação ao 3T13 e atingiu R$ 333,0 milhões, ocasionado pelo maior volume vendido e pelo impacto cambial que afeta os custos de óleos básicos e aditivos. Consequentemente, o custo médio unitário no 3T14 foi de R$ 3.764/m³, 2,8% superior quando comparado ao 3T13 onde o custo médio unitário foi de R$ 3.663/m³.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13

96,9 96,3 0,6% Lucro Bruto 264,0 298,8 -11,7%

O lucro bruto 3T14 foi de R$ 96,9 milhões e a margem bruta foi de 22,5%, 1,1 p.p inferior que a margem bruta apresentada no 3T13 que foi de 23,6%.

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

3T14 3T13 Despesas Totais 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

(82,2) (83,5) -1,5% Despesas Totais (238,2) (225,4) 5,6%

As despesas com vendas, gerais e administrativas no 3T14 diminuíram 1,5% atingindo R$ 82,2 milhões.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13

30,9 26,4 16,8% EBITDA 75,2 113,8 -33,9%

7,2% 6,5% 0,7 p.p Margem EBITDA (%) 6,3% 9,9% -3,6 p.p.

O EBITDA da Cosan Lubrificantes no 3T14 foi de R$ 30,9 milhões e a margem EBITDA foi de 7,2%.

(26)

B.6 Radar

Seguem abaixo os resultados da Radar, que tem como principal atividade o investimento em propriedades agrícolas bem como o arrendamento de terras no mercado imobiliário rural brasileiro e gestão de portfólio.

Portfólio de Ativos

Localização Cultura % Área (hectares)

Área (acres)

Valor de Mercado (R$ mm)

Terras de Terceiros Administradas - - 138.789 342.949 1.739

Terras Próprias - 100% 105.291 260.175 2.604

São Paulo Cana-de-Açúcar 63% 66.758 164.960 2.198

Maranhão Grãos 18% 18.475 45.652 151

Mato Grosso Grãos 12% 12.302 30.399 164

Bahia Grãos 7% 7.155 17.681 80

Goiás Cana-de-Açúcar 1% 600 1.483 12

Total Terras Próprias e Terceiros 244.080 603.124 4.343

A Radar encerrou 3T14 com um portfólio de terras próprias avaliado em R$ 2,6 bilhões, com área total de 105,3 mil hectares (260,2 mil acres), distribuído entre cinco estados brasileiros. Quando considerados os ativos de terceiros administrados pela Radar, a área total sob gestão é de 244,1 mil hectares (603,1 mil acres) equivalente a R$ 4,3 bilhões.

Receita Líquida, Custo de Produtos e Lucro Bruto

3T14 3T13 Demonstração do Resultado 9M 14 9M 13 (Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

27,3 16,1 69,4% Receita Líquida 126,1 51,4 n/a

11,1 - n/a Venda de Propriedades 74,3 5,7 n/a

14,4 16,1 -10,7% Arrendamento de Terras 46,2 45,7 1,1%

1,8 - n/a Outros 5,5 - n/a

(6,9) 0,0 n/a Custo dos Produtos Vendidos (55,3) (6,1) n/a

20,4 16,1 26,5% Lucro Bruto 70,8 45,4 56,0%

A receita líquida da Radar no 3T14 foi de R$ 27,3 milhões, composta pela venda de propriedades no valor de R$ 11,1 milhões e pelo arrendamento de terras no valor R$ 14,4 milhões. Os contratos de arrendamento possuem indexadores relacionados aos preços das commodities agrícolas das respectivas áreas arrendadas.

Os custos dos produtos vendidos pela Radar no 3T14 foram de R$ 6,9 milhões e referem-se à venda de ativos realizada no período.

O lucro bruto no trimestre foi de R$ 20,4 milhões, frente à R$ 16,1 milhões quando comparado com o 3T13, em virtude principalmente do ganho pela venda de propriedades acima de seu valor marcado a mercado.