Conferência IDEFF: As privatizações não se discutem?
Carlos Rodrigues
Presidente do Conselho de Administração
Banco BiG
III Painel – Portugal após as privatizações: Que futuro?
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A importância do programa de privatizações
Impacto das privatizações
Reflexões finais
16# 20#
32# 39#
43# 51# 49# 47#
1960# 1970# 1980# 1990# 2000# 2010# 2011# 2012E#
Evolução(Despesa(Pública#(%#do#PIB)# A importância do programa de privatizações
§
Factores determinantes (1/4)
> O peso excessivo do Estado...
> Asfixia a economia 119%$ 81%$ Portugal) Média)Zona)Euro) Dívida$Pública$2012E$(%$PIB)$ 16# 20# 25# 30# 34# 34# 36# 37# 1960# 1970# 1980# 1990# 2000# 2010# 2011# 2012E# Evolução(Impostos#(%#do#PIB)#
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A importância do programa de privatizações
§
Factores determinantes (2/4)
> Mau Estado - Ineficiência na utilização de recursos
Actualmente, Estado Português dispersa recursos, com níveis de ineficiência elevados, em actividades que podem ser desempenhadas pelo sector privado
Endividamento – Dívida Financeira/ Activo Rentabilidade – Resultado Líquido/ Proveitos Operacionais Endividamento do Sector Empresarial do Estado
(€ mil milhões) Prejuízos acumulados do Sector Empresarial do Estado (€ mil milhões)
!50%% 0%% 50%% 100%% 150%% 200%% 250%% 300%% 2003% 2004% 2005% 2006% 2007% 2008% 2009% 2010% 2011% Transporte*Ferroviário* Fertagus% CP% !120%& !100%& !80%& !60%& !40%& !20%& 0%& 20%& 40%& 60%&
2003& 2004& 2005& 2006& 2007& 2008& 2009& 2010& 2011&
Transporte*Ferroviário*
Fertagus& CP&
Exemplo – Transporte Ferroviário
20 15 14 15 20 23 29 32 32 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -4 -8 -8 -9 -10 -12 -11 -12 -15 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: R&C das empresas Fonte: DGTF
A importância do programa de privatizações
§
Factores determinantes (3/4)
> Problema estrutural de produtividade / criação de riqueza
3 quase falências e programas do FMI em 35 anos à a culpa não é dos Alemães, da Troika, nem do Capital.
É da incompetência dos nossos líderes.
Se alguém imagina que estas mais de três décadas de desastrada e incompetente liderança do País podiam ser corrigidas sem sacrifícios, reformas e fim de privilégios, estará com certeza a sonhar.
O pior é que há milhões de trabalhadores que estão e vão continuar a ser os mais sacrificados. Não por culpa própria, mas por culpa de quem criou a situação de endividamento insustentável em Portugal. Para quem critica as medidas de ajustamento em curso, apetece perguntar:
1) Que críticas e alertas expressaram publicamente nessa altura, quando os disparates estavam a acontecer?
2) Que alternativas apresentam para assegurar o financiamento da nossa economia?
Mesmo depois de uma queda de 20% do PIB nos últimos 5 anos, a Grécia ainda tem um PIB per capita 6% superior a Portugal
Grécia - € 16.618
PIB per capita (2012E)
Portugal - € 15.612 Fonte: Bloomberg 233# 225# 215# 199# 186# 2008# 2009# 2010# 2011# 2012E# Evolução(PIB(Grécia#(€#mil#milhões)#
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A importância do programa de privatizações
§
Factores determinantes (4/4)
> Foco do Estado nas suas funções principais
Estado deve focar-se nas funções de regulação deixando de ser jogador e árbitro em simultâneo (por exemplo: energia, comunicação social, transportes, banca e seguros)
Fomentar o aumento da participação do sector privado na economia e reduzir distorções de concorrência
> Contributo das Privatizações para o reequilíbrio das contas públicas
Programa de Privatizações deverá gerar receitas superiores a € 5 mil milhões
(equivalente a cerca de 3% do PIB 2012E) e contribuir para a redução do peso do Estado
§
Factos relevantes sobre o programa
A importância do programa de privatizações> Nas privatizações realizadas e em curso tem-se constatado o interesse de diversos
investidores internacionais:
> Estados Unidos, Argentina, Brasil, Chile, Colômbia
> Alemanha, França, Suíça, Reino Unido
> Abu Dhabi, Omã, Qatar
> China, Austrália
> Apesar do contexto de mercado adverso, as operações de privatização concluídas
apresentaram condições atractivas para o Estado:
EDP: Prémio de 54% sobre cotação de mercado
REN: Prémios de 40% (State Grid) e 24% (Oman Oil) sobre cotação de mercado ANA (em curso): propostas não vinculativas com múltiplos EV/EBITDA até 12/13x
Importante atrair investimento estrangeiro de várias geografias para suprir carências de capital internas e abrir novos mercados
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A importância do programa de privatizações
Impacto das privatizações
Reflexões finais
Impacto das privatizações
§
Contributo para a dinamização da economia
> Impacto orçamental e no sector privado: aumento da receita do Estado sem necessidade de
aumentar impostos que penalizem os agentes económicos
> Contributo para o aumento da produtividade e para o crescimento económico: os agentes
privados fazem uma utilização mais eficiente dos recursos
Podendo ser concretizado de várias formas (vendas de empresas, concessões, atribuição de licenças, etc), as privatizações têm impactos económicos de curto prazo mas também de longo prazo:
Fonte: Banco Mundial, working paper 2860, Junho 2002. Resultados referem-se a médias de observações até 3 anos após as privatizações
Aumento de rentabilidade: de 8,6% para 12,6% (indicador: resultado líquido/ vendas)
Aumento de produção em 79% a 86% dos casos (indicador: output por trabalhador)
Performance em empresas
privatizadas
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Impacto das privatizações
§
Fomento do investimento estrangeiro e da internacionalização da economia
> Investidores nas empresas privatizadas podem trazer consigo novos investidores
> Integração de empresas nacionais em redes e grupos internacionais, com adopção de melhores
práticas, partilha de know-how e aumento de eficiência
> Empresas Portuguesas podem desempenhar papel relevante nas ligações económicas e
interculturais internacionais
> Privatizações anteriores contribuíram para a criação de players nacionais com dimensão global
(ex: EDP, Galp Energia, Portugal Telecom)
Fonte: Banco de Portugal 2007-2011
Contribuição de privatização EDP
2.24$ 3.19$ 1.95$ 2.00$
7.48$
2007$ 2008$ 2009$ 2010$ 2011$
Evolução(do(Inves.mento(Directo(Estrangeiro$(€$mil$milhões)$
Impacto das privatizações
§
Promoção de igualdade de oportunidades no mercado (
level playing field
)
> A importância de assegurar um level playing field:
> Mudança a operar nas relações Estado-privados:
Índice Internacional de Percepção da Corrupção (2012) Dinamarca/ Finlândia # 1 Islândia # 11 Chipre # 29 Espanha # 30 Estónia # 32 Portugal # 33
Fonte: Transparency International
A atractividade do investimento em Portugal é condicionada pela percepção (limitada) da transparência das relações entre os agentes económicos (e políticos)
> Independência entre Estado e grandes grupos
económicos
> Maior transparência das decisões
> Tomada de decisão com base em critérios
objectivos
> Efectiva igualdade de oportunidades e de
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Impacto das privatizações
§
Contributo para o aumento da concorrência
> Redução de barreiras à entrada de novos operadores no mercado
> Sujeição de empresas à disciplina de mercado
> Aumento de responsabilidade de gestão (accountability)
> Maior transparência nas relações entre agentes económicos
> Melhoria de funções desempenhadas (fruto de aumento de pressões concorrenciais): maior
inovação, foco no cliente/ consumidor, etc
O aumento da concorrência contribui para o aumento da produtividade (utilização mais eficiente dos recursos) e, consequentemente, para a melhoria da
Impacto das privatizações
§
Contributo para a dinamização do mercado de trabalho
> O investimento em empresas privatizadas representa um compromisso de longo-prazo dos
investidores, que procurarão promover a sustentabilidade económica das empresas
> Promoção da empregabilidade em novos mercados geográficos (oportunidades de
mobilidade intra-grupo)
> Políticas de gestão de recursos humanos (contratação, progressão e remuneração) com
critérios económicos ao invés de políticos/ compromissos pessoais
> A evidência empírica mostra que as privatizações contribuem para a redução da taxa de
desemprego (apesar de poderem existir grupos específicos afectados negativamente)
Fonte: Fundo Monetário Internacional, working paper wp/00/130, 2000. Segundo o autor do estudo, o aumento de emprego é gerado pelo impacto directo e indirecto do crescimento e dos investimentos realizados pelas empresas privatizadas. No entanto, esta evidência estatística pode resultar também do efeito combinado de outras medidas económicas que ocorrem no período analisado.
Impacto de privatizações
(por receita correspondente a 1% do PIB)
Ano 1 Ano 2
Redução de taxa de desemprego
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Impacto das privatizações
§
Redefinição do papel do Estado na economia
> O Estado deverá focar-se nas suas actividades e competências principais:
Assumir funções de regulador isento
Permitir que os agentes privados desenvolvam actividades empresariais em ambientes de concorrência
> Neste âmbito, será essencial assegurar:
A existência de enquadramentos regulatórios equilibrados e claros A eficiência do sistema jurídico
A redução da dependência face a contextos e racionais políticos
A eliminação dos entraves burocráticos à actividade económica de privados A redução da distorção da concorrência por recursos (humanos e capital): parar o efeito crowding-out
A importância do programa de privatizações
Impacto das privatizações
Reflexões finais
Índice16
Reflexões finais
