O petr´ oleo ´ e nosso? Entenda o mapa astral do leil˜ ao de Libra
Kauany Souza, Rebeca Nepomuceno
PET - Economia - UnB
25 de Outubro de 2013
Marco te´orico Caracter´ısticas do setor petrol´ıfero Contextualizando o Leil˜ao Quem d´a mais?
Not´ıcias da Semana
Teoria dos Leil˜oes Hip´oteses do modelo
Teoria Econˆ omica dos Leil˜ oes
Surgiu na d´ecada de 1960 tendo pouca influˆencia inicial.
Sua utiliza¸c˜ao teve in´ıcio em 1993-1994 no leil˜ao de desenho e opera¸c˜ao do espectro de r´adio nos EUA.
Em 1996 seu fundador Willian Vickrey ganhou o prˆemio Nobel.
Em 2001 seus te´oricos j´a tinham potencializado as vendas mundi- ais em mais de 100 bilh˜oes de d´olares.
Teoria dos Leil˜ oes
O leil˜ao ´e uma forma de alocar recursos escassos, seu objetivo ´e a compra e venda de bens que n˜ao possuem mercado espec´ıfico.
Existem quatro tipos b´asicos de leil˜ao para a aloca¸c˜ao de um bem ´unico:
1 Leil˜oes abertos
a. Ascendente ou leil˜ao inglˆes b. Descendente ou leil˜ao holandˆes
2 Leil˜oes fechados
c. Primeiro pre¸co
d. Segundo pre¸co ou leil˜ao de Vickrey
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Not´ıcias da Semana
Teoria dos Leil˜oes Hip´oteses do modelo
Teorema da Receita Equivalente
Os lucros gerados pelos diferentes tipos de leil˜oes s˜ao iguais, independente do desingutilizado
O leil˜ao holandˆes ´e equivalente ao leil˜ao de primeiro pre¸co O leil˜ao inglˆes ´e equivalente ao leil˜ao de segundo pre¸co
Valor privado x Valor Comum
Maldi¸c˜ao do vencedor: ocorre em leil˜oes de valor comum com informa¸c˜ao incompleta.
Existˆencia de assimetrias que podem diminuir o valor arrecadado pelo leil˜ao.
Influˆencia da incerteza e do n´umero de participantes.
Por ordem de arrecada¸c˜ao: leil˜ao inglˆes leil˜ao de segundo pre¸co leil˜oes holandˆes e de primeiro pre¸co
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Teoria dos Leil˜oes Hip´oteses do modelo
Neutralidade ao risco x Avers˜ ao ao risco
Pondera¸c˜ao entre a probabilidade de vencer o leil˜ao e a diminui¸c˜ao do lucro esperado em caso de vit´oria.
Maskin e Riley (1985): O comportamento dos licitantes aves- sos n˜ao ´e alterado, posto que seus lances corresponder˜ao `a avalia¸c˜ao inicial do bem.
A receita esperada em um leil˜ao selado ´e maior que em um leil˜ao aberto, para valores privados.
Simetria x Assimetria
Os licitantes s˜ao sim´etricos quando sua valora¸c˜ao ´e estabelecida a partir de distribui¸c˜oes idˆenticas de probabilidade.
No leil˜ao de primeiro pre¸co, a assimetria pode fazer com que o participante ganhe com um lance inferior ao seu valor de oportunidade.
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Teoria dos Leil˜oes Hip´oteses do modelo
Bem ´ unico x Bens m´ ultiplos
No leil˜ao de um bem ´unico estabelece-se um pre¸co reserva.
M´ultiplos bens: Compara¸c˜ao de todas as quantidades deman- dadas a cada pre¸co com os bens leiloados
1 Leil˜ao Simultˆaneo
2 Leil˜ao sequˆencial
1892: Primeira sondagem profunda, Bofete-SP.
1938: Cria¸c˜ao do Conselho Nacional do Petr´oleo.
1953: Cria¸c˜ao da Petrobras.
1963: Monop´olio integral: ”Tudo de petr´oleo para a Petro- bras!”
1997: Fim do monop´olio, cria¸c˜ao da ANP.
2005:Os Primeiros Ind´ıcios de Petr´oleo no Pr´e-Sal.
2010: Institui¸c˜ao do regime de partilha em dentrimento ao de concess˜ao,cria¸c˜ao da Petro-Sal.
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A Lama Preta Divis˜ao do Setor
Divis˜ ao do Setor
Explora¸c˜ao e produ¸c˜ao(upstream).
Processamento e transporte(midstream).
Distribui¸c˜ao e revenda de derivados (downstream).
Licita¸c˜ ao do upstream
Concess˜ao:o concession´ario ´e dono de todo o petr´oleo que pro- duz.
Partilha:o Estado ´e o dono do petr´oleo produzido Equ´ıvocos:
1 Bˆonus de Assinatura
2 royalties
3 Participa¸c˜ao especial x parcela de ´oleo excedente
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A Lama Preta Divis˜ao do Setor
Resultado das rodadas realizadas
Resultado das rodadas realizadas
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Rodadas de Licita¸c˜ oes de Blocos para Explora¸c˜ ao e Produ¸c˜ ao de Petr´ oleo e G´ as Natural
O Brasil tinha 341 mil km2 de campos em explora¸c˜ao em 2009, hoje algo em torno de 97,6 mil km2;
Hiato de 5 anos em novas licita¸c˜oes;
O governo pretendia deixar tudo ou quase tudo a cargo da Petrobr´as que, no entanto, n˜ao possuia fˆolego financeiro para os investimentos previstos;
Setores do governo federal ainda boicotam toda iniciativa que implique aumento da participa¸c˜ao do setor privado na explora¸c˜ao de petr´oleo e g´as;
Rodadas de Licita¸c˜ oes de Blocos para Explora¸c˜ ao e Produ¸c˜ ao de Petr´ oleo e G´ as Natural
Brasil ainda ´e a ´ultima fronteira? ´Africa, M´exico e o xisto dos EUA;
11a Rodada e a recupera¸c˜ao do portf´olio de investimentos das empresas;
N´umero recorde de empresas habilitadas: 64;
Bˆonus de assinatura: 2,82 bilh˜oes;
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Rodadas de Licita¸c˜ oes de Blocos para Explora¸c˜ ao e Produ¸c˜ ao de Petr´ oleo e G´ as Natural
289 blocos, em 11 Bacias Sedimentares: Barreirinhas, Cear´a, Esp´ırito Santo, Foz do Amazonas, Par´a-Maranh˜ao, Parna´ıba, Pernambuco-Para´ıba, Potiguar, Recˆoncavo, Sergipe-Alagoas e Tucano
A OGX e o Risco Explorat´orio
12a Rodada j´a autorizada e prevista para novembro;
Novas fronteiras tecnol´´ ogicas e do conhecimento´;
240 blocos explorat´orios sobre o regime de concess˜ao, voltadas para descoberta de g´as n˜ao-convencional
Campo de Libra
O campo de Libra ´e a mais importante reserva petrol´ıfera j´a descoberta no Brasil;
ANP estima que a bacia possa produzir em dez anos at´e 1,4 milh˜oes de barris de petr´oleo por dia, ou mais da metade de toda produ¸c˜ao atual brasileira;
18 bilh˜oes de barris in situ, 4 ou 5 bilh˜oes de ´oleo recuper´avel;
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Campo de Libra
O campo de Libra vai exigir R$ 130 bilh˜oes de investimento s´o para o desenvolvimento da ´area;
12 a 18 plataformas em dez anos;
Produ¸c˜ao j´a deve ocorrer no quinto ano;
Modelo de Concess˜ ao de Produ¸c˜ ao
Lei no 9.478, de 6 de agosto de 1997 Reafirma o monop´olio estatal;
Passa a permitir empresas sob as leis brasileiras com filiais no Brasil atuarem from well to wheel em regime de concess˜ao ou autoriza¸c˜ao da Uni˜ao;
Antes dela, empresas outras s´o poderiam atuar na venda de derivados do petr´oleo;
Cria a CNPE e a ANP;
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Modalidade de Partilha de Produ¸c˜ ao
Lei n.o 12.351 de dezembro de 2010
A Petrobras ser´a a operadora ´unica de todos os blocos con- tratados sob o regime de partilha;
O CNPE definir´a se os blocos ser˜ao outorgados diretamente `a estatal ou ser˜ao objeto de leil˜ao com 30% de participa¸c˜ao;
PPSA gerencia, fiscaliza e gere contratos;
A restitui¸c˜ao do custo de explora¸c˜ao e produ¸c˜ao ao operador;
Modalidade de Partilha de Produ¸c˜ ao
Organiza-se da seguinte forma:
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Modalidades de Produ¸c˜ ao
Dilmˆ es
”O modelo de concess˜ao enseja muito risco para descobrir petr´oleo.
Vocˆe n˜ao sabe onde est´a o petr´oleo, vocˆe n˜ao sabe se tem petr´oleo e a taxa de sucesso ´e baixa, em torno de 20%. Vocˆe consegue tudo o que resultar do achado para quem achar. No modelo de partilha, ali vocˆe sabe que tem petr´oleo, n´os con- seguimos saber o tanto de petr´oleo que tem, qualidade e n´os conseguimos estimar o que tem. N˜ao se entrega para ningu´em tudo o que for descoberto. [...] N˜ao tem taxa de sucesso de 20%. O risco ´e desse ”tamanhozinho”. ”
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Rodadas de Licita¸c˜oes Campo de Libra Modelos de Produ¸c˜ao Por que a partilha?
Petrochemistry 101
Modelo concessional tende a ocorrer onde o maior risco ´e o up- stream (a fase de investiga¸c˜ao acerca da localiza¸c˜ao de reser- vat´orios naturais de petr´oleo e g´as e per´ıodo em que ocorre a efetiva produ¸c˜ao dos minerais de seus reservat´orios)
Como o risco de localiza¸c˜ao do petr´oleo na camada do pr´e-sal ´e baix´ıssimo, pode-se pensar em um novo modelo de explora¸c˜ao estatizante;
O Leil˜ ao de Libra
For¸ca Nacional contra os dinossauros;
O governo esperava 40 empresas, 11 participaram (sendo que duas n˜ao depositaram garantia e a Repsol de ´ultima hora disse que n˜ao participaria);
Dada a ausˆencia de concorrˆencia, a oferta do cons´orcio gan- hador foi de 41,65%, m´ınimo estabelecido no edital;
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O Leil˜ao de Libra Petrobr´as Brazil being Brazil
O Leil˜ ao de Libra
O cons´orcio formado por Petrobras (40%), Shell (Reino Unido- Holanda, com 20%), Total (Fran¸ca, com 20%), CNPC (es- tatal chinesa, com 10%) e CNOOC (estatal chinesa, com 10%) venceu o leil˜ao;
A Petrobr´as ter´a que entrar com R$ 6 bi dos R$ 15 bi do bˆonus de assinatura;
Algumas quest˜oes podem ser colocadas
Petrobr´ as
Petrobr´as ´e a empresa mais endividada do setor no mundo;
Sofreu uma complexa capitaliza¸c˜ao que derrubou o valor de mercado da empresa, e hoje ela est´a t˜ao endividada quanto estava antes e acabou de ter a nota de risco rebaixada;
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O Leil˜ao de Libra Petrobr´as Brazil being Brazil
Petrobr´ as
A Petrobras estar no comando das opera¸c˜oes no pr´e-sal seria at´e natural: domina a tecnologia em ´aguas profundas;
No entanto ter o maior plano de investimento da empresa na situa¸c˜ao mais fr´agil de sua hist´oria atrai incertezas;
Petrobr´ as
A Petrobras estar no comando das opera¸c˜oes no pr´e-sal seria at´e natural: domina a tecnologia em ´aguas profundas;
No entanto ter o maior plano de investimento da empresa na situa¸c˜ao mais fr´agil de sua hist´oria atrai incertezas;
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O Leil˜ao de Libra Petrobr´as Brazil being Brazil
Petrobr´ as
A Petrobras estar no comando das opera¸c˜oes no pr´e-sal seria at´e natural: domina a tecnologia em ´aguas profundas;
No entanto ter o maior plano de investimento da empresa na situa¸c˜ao mais fr´agil de sua hist´oria atrai incertezas;
Petrobr´ as
O que se esperaria, naturalmente, ´e a concess˜ao do governo ao pedido que a empresa tem feito de corre¸c˜ao do pre¸co da gasolina;
Gasolina e diesel s˜ao 50% do que a companhia vende no mer- cado interno;
Hoje o barril opera em queda, e ´e o que deve permanecer pelas pr´oximas semanas ap´os os dados dos ruins dados de emprego nos EUA;
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O Leil˜ao de Libra Petrobr´as Brazil being Brazil
Petrobr´ as
No entanto, Gra¸ca Foster j´a afirmou que caixa da Petrobr´as
”est´a muito bem” e que ser´a poss´ıvel pagar os 6 bilh˜oes de bˆonus do campo de libra sem reajuste ou aporte do Tesouro;
Mesmo assim, Libra, provavelmente, ser´a a ´ultima experiˆencia do modelo de partilha; Nem a Petrobras quer ter a obriga¸c˜ao de ser a operadora de todos os campos do pr´e-sal;
Petrobr´ as
O bˆonus de assinatura, de R$ 15 bi, ir´a direto para a forma¸c˜ao do super´avit prim´ario, e n˜ao para investimentos. Mantega sus- pira, aliviado.
Timing pol´ıtico na busca de n´umeros fiscais melhores;
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O Leil˜ao de Libra Petrobr´as Brazil being Brazil
Brazil being Brazil
Representantes da Total declararam no dia do leil˜ao que s´o entraram depois de ter certeza de que as nomea¸c˜oes para a PPSA eram t´ecnicas;
E clara a desconfian¸ca do investidor em rela¸´ c˜ao ao Brasil e ao excesso de nomea¸c˜oes pol´ıticas para ´org˜aos reguladores e estatais;
Al´em disso, o intervencionismo estatal e a pouca confian¸ca nas regras do jogo tamb´em espantaram os grandes players globais, que possivelmente trariam maior excedente e produ¸c˜ao tribut´avel para a Uni˜ao;
Brazil being Brazil
”N´os precisamos reestatizar a Petrobras, entregar a Petrobras novamente aos brasileiros e aos seus interesses” A´ecio ”Direita Neoliberal” Neves
Seria a hegemonia pol´ıtica o caminho sustent´avel para o desen- volvimento?
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Not´ıcias da Semana
Not´ıcias da Semana
Vale ´e acusada de espionar funcion´arios, jornalistas e sindicalistas. (O Globo,24/10/13)
Ir˜a suspendeu enriquecimento de urˆanio a 20%. ( O Globo, 24/10/13)
Dilma venceria elei¸c˜ao ainda no primeiro turno, aponta Ibope(Correio Brasiliense, 24/10/13)
Governo amplia limite de participa¸c˜ao estrangeira no BB para at´e 30%.(Folha, 25/10/2013
’Criativo e empreendedor’, Brasil peca em inova¸c˜ao, diz artigo no ’FT’(Folha, 23/10/2013)
Fran¸ca e Alemanha buscar˜ao pacto com EUA sobre pr´aticas de servi¸cos secretos(Folha, 25/10/2013)
