11°ENAPC
São Paulo, 09 de agosto de 2016
RISCOS JURÍDICOS
Riscos de Investimento
‣Mercado;
‣Contraparte;
‣Liquidez;
‣Atuarial;
‣Estratégico;
‣Operacional;
‣Sistêmico
‣Legal
Governança
Adequação à legislação
Viabilidade jurídica
Em que vou investir?
Porque?
Decisão em que investir
‣Fundamento técnico formalizado;
‣ Atenção para as
regras e procedimentos internos
;
‣ Ainda que adote gestão terceirizada a PREVIC quer que a
EFPC participe mais ativamente do processo de estratégia de
investimento.
Regras – Quantitativas e Não
Quantitativas – Res. CMN 3.792/09
‣
Regras Quantitativas
: fácil interpretação;
‣
Regras Não Quantitativas
: aspecto subjetivo – difícil
interpretação;
‣ Tendência das Normas para EFPC?: menos normas
quantitativas e menor regulação;
Controles de Riscos Jurídicos nos
Investimentos
‣Terceirização da Gestão de Ativos – FI Exclusivos;
‣Locação de Imóvel para Patrocinadora;
Terceirização da Gestão
de Ativos – FI Exclusivos
Relações Jurídicas das EFPC – Investimentos:
Administrador de FI
EFPC
Custodiante
Gestor dos
Terceirização da Gestão
de Ativos – FI Exclusivos
Serviços Contratados por FI:
Administrador
EFPC
Artigo 78 da IN CVM nº 555/2014
Gestão
Custódia
Tesouraria
Auditoria
Independente
Controladoria
Agência
Classificadora
de Riscos
Emissora e
Distribuidora
de Cotas
Terceirização da Gestão
de Ativos – FI Exclusivos
CONTRATO COM
ADMNISTRADOR
REGULAMENTO DE FI
POLÍTICA DE
INVESTIMENTO
Princípios Contratuais Exigência da CVM Exigência do CMN
Obrigações e Direitos Características do Fundo Características de Investimento da EFPC
Transferência de Poderes Obrigações perante o mercado Base – Penalidades Administrativas - PREVIC Penalidades e Indenizações Base – Penalidades
Administrativas - CVM
Elaborada pela Diretoria e aprovada pelo Conselho Del. Forma de Ressarcimento Elaborado pelo Administrador
Título Executivo Extrajudicial Política de Investimento do FI Relação Jurídica Cível
Terceirização da Gestão
de Ativos – FI Exclusivos
Seleção de gestores
• 1ª Fase: Relação inicial dos gestores de recursos participantes – seleção
quantitativa;
• 2ª Fase: Envio de carta convite, questionário qualitativo aos gestores de recursos
selecionados e contrato a ser assinado pelo Gestor caso contratado. Quanto ao
contrato, necessário que informe ao gestor que se manifeste a favor dos termos
ou que aponte suas considerações;
• 3ª Fase: Análise dos produtos propostos pelos gestores e preparação de relatório
de classificação preliminar;
• 4ª Fase: Realização da reunião de apresentação dos resultados finais e definição
dos gestores de recursos finais;
• 5ª Fase: Preparação de um sistema de “rankeamento” dos gestores para auxiliar a
entidade na escolha dos finalistas;
Terceirização da Gestão
de Ativos – FI Exclusivos
Risco: Perdas decorrentes do não atingimento das metas;
conflito de interesses;
default .
‣ Contrato com cláusulas de ressarcimento de despesas e perdas;
‣ Constante monitoramento;
‣ Troca de gestores de baixa performance;
‣ Atualização legislativa – exemplo - Anuência ao Anexo 92 da IN CVM 555 -
TERMO DE CIÊNCIA DE POTENCIAL CONFLITO DE INTERESSES – Rebate
da Taxa de Administração
Locação de Imóvel para
a Patrocinadora
Risco:
Conflito
entre interesses da Patrocinadora e interesses da EFPC
‣ Avaliação de imóvel – Instrução MPS/SPC no 34/2009 – pelo menos uma na
aquisição;
‣ Certidões de ônus sobre o imóvel - responsabilidade tributária;
‣ Certidões de processos em andamento – garantia em processos;
‣ Avaliação econômico/financeira – prazo e valor do contrato de locação devem
justificar a operação;
Investimento em Crédito
Privado e Estruturados
Risco: Perdas decorrentes da deficiência nas garantias ou formalização
dos instrumentos contratuais;
conflito de interesses
.
‣
Due Diligence
de Investimento;
‣ CCB – endosso e custódia;
‣ CRI – garantia imobiliária;
‣ FIDC;
Belo Horizonte - MG Av. Afonso Pena, 2.951 Funcionários CEP: 30130-006 tel +55 31 2128-3585 fax +55 31 2128-3550 email [email protected] São Paulo - SP Av. Paulista, 807
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FÁBIO JUNQUEIRA DE CARVALHO Sócio da JCMB [email protected]
OBRIGADO PELA ATENÇÃO
JCMB consultores
Governança - Atendimento
das Regras Internas
Risco: Inobservância das regras previstas na Política de Investimentos ou nos
normativos internos.
CRPC - 44190.000045/2011-21- Aplicação dos recursos garantidores em
desacordo com as diretrizes do Conselho Monetário Nacional – CMN.
Inobservância da Política de Investimentos. Necessidade de Estudos Técnicos. Não
substituição por análise de
rating
. Perigo Abstrato. Prejuízo. Multa Pecuniária.
Recurso voluntário não provido. Recurso de ofício provido. Decisão de investimento
da Diretoria Executiva - 41ª RO de 19/03/2014
Regras Quantitativas
DECISÕES DO CRPC – PROCESSO: 44000.000642/2009-21 – 21º RO de 25/01/2012
Ementa: Recurso Voluntário – Aplicação de recursos garantidores de reservas técnicas, provisões e
fundos dos planos de benefícios em desacordo com as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetário Nacional – Aplicação de 24% (vinte e quatro por cento) dos recursos garantidores em um único
investimento imobiliário, sem qualquer comprovação de estudos e que ultrapassou limites de
investimento no segmento e de concentração estabelecidos nas normas – Decisão-Notificação que julgou procedente o auto de infração e aplicou penalidade de multa com redução – Irregularidades
comprovadas – Aplicação sem observância de critérios de segurança, rentabilidade, solvência, liquidez e transparência dos investimentos – Inobservância pelos administradores do dever fiduciário na gestão dos planos de previdência complementar, principalmente na aplicação dos recursos garantidores – Recurso Voluntário conhecido e improvido.
Decisão: Por unanimidade de votos, a Câmara de Recursos da Previdência Complementar - CRPC - conheceu dos recursos e afastou a preliminar quanto à alegação de ilegitimidade passiva. No mérito, por maioria de votos, a CRPC, negou provimento ao recurso (...)
Regras Não Quantitativas
DECISÃO DO CRPC - PROCESSO: Nº 44000.001136/2007-97
Ementa: Ementa: “Celebração de Contrato com companhia fechada (sociedade limitada) envolvendo investimento em empreendimento imobiliário (Resort). Realização de aporte inicial de recursos pela Entidade, nos termos do Contrato, mesmo antes da companhia se transformar em sociedade anônima de capital aberto. Houve comprovação nos autos de que: a) o investimento se pautou por avaliações técnicas e Pareceres Jurídicos especializados; b) o Contrato trouxe várias garantias e condições
(suspensiva e resolutiva) em favor da Entidade para a efetivação do investimento; c) a operação se deu de forma estruturada, devendo o aporte inicial de recursos ser considerado como aquisição do direito de preferência das ações da companhia subscritas posteriormente pela Entidade, em observância ao
disposto no artigo 20, inciso II, da Resolução CMN 2.829/2001; e d) o investimento não trouxe prejuízos à Entidade ou ao plano de benefícios. Recurso conhecido e provido.”
Decisão: A CRPC, por unanimidade, conheceu do recurso e, por maioria(...) Quanto ao mérito, por maioria, a CRPC deuprovimento integral ao recurso(...)
Conflito de Interesses - FI
DECISÕES DO CRPC – PROCESSO: Nº 44000.001155/2008-51
Ementa: Ementa: “Recursos voluntários. Operações em renda fixa com títulos ilíquidos. Letras Hipotecárias da Caixa Econômica Federal. Alienação pela carteira própria e aquisição pelo Fundo Exclusivo de Investimentos da entidade a um preço significativamente maior em uma mesma data. Ausência de apresentação de qualquer pesquisa de mercado ou estudo técnico prévio, a justificar a alienação e as aquisições realizadas. Inadequada aplicação dos recursos por falta de atenção às regras de liquidez, prudência, segurança e rentabilidade que perpassam as diretrizes fixadas pelo Conselho Monetário Nacional. Precedentes desta Câmara. Recursos voluntários improvidos.”
Decisão: Por unanimidade de votos Câmara de Recursos da Previdência Complementar conheceu dos recursos, para, no mérito negar-lhes provimento.
