Nº 206
Análise de Mercado
Analistas Responsáveis Sandra Peres – CNPI
Felipe Martins Silveira - CNPI
Tel.: (11) 3035 4141 | Fax: (11) 3814 0140 e-mail: coin@coinvalores.com.br
Novembro de 2017
03
04
06
07
08
09
11
12
13
14
Bolsas Mundiais
Em Poucas Palavras
Histórico da Carteira Sugerida
Desempenho em Outubro
Carteira Sugerida para Novembro
Principais Movimentos da Carteira
Carteira de 5 Papéis de Dividendos
Carteira de Dividendos Ampliada
Carteira de Small Caps
Bolsas Mundiais
Brasil
Mundo
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
Dow Jones 4,34% 18,29%
Nasdaq 3,57% 24,98%
S&P 500 2,22% 15,03%
México Bolsa -3,42% 6,53%
Merval 7,12% 65,12%
Chile Stock MKT Select 4,61% 34,61%
Stock Mkt 39,19% 2.048,98%
Market Index 0,93% 12,44%
MIB 30 0,43% 18,50%
PSI 1,22% 17,02%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBEX 35 1,37% 12,53% CAC 40 3,25% 13,18% FTSE 100 1,63% 4,90% TEL AVIV 25 1,76% 2,56% Hang Seng 2,51% 28,39% Shenzen 1,33% 9,33% NIKKEI 8,13% 15,16% KOSPI 5,39% 24,53% DAX 3,12% 15,23% IGBC -4,19% 5,20%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBOVESPA 0,02% 23,38%
SMALL CAPS -1,48% 43,01%
IND DIVIDENDOS 0,29% 27,92%
ITAG -1,21% 26,61%
ÍNDICE LOCAL Δ% Mês Δ% Ano
IBRX 50 -0,01% 23,37%
IEE 5 -3,14% 10,81%
IGC -1,07% 25,60%
Economia: Em poucas palavras...
Outubro 2017
E
m outubro, o Ibovespa terminou estável em relação à set/17, masoscilou no decorrer do mês sobretudo pelos eventos externos, já que internamente não houve grandes surpresas.
Os aspectos políticos aqui no Brasil foram os principais guias para a trajetória da bolsa paulista. Em 25/out, apesar da sessão bastante tumultuada, a Câmara dos Deputados votou a segunda denúncia contra o presidente Michel Temer e, ao final, o governo saiu vitorioso. O placar foi de 251 deputados favoráveis a Temer, menor do que os 263 na primeira denúncia e das estimativas do Planalto entre 260 e 270 deputados para essa votação, mas absolutamente suficiente para garantir o não prosseguimento do processo. Também neste mesmo dia de outubro, o Copom confirmou as previsões de mercado e reduziu a taxa básica de juros para 7,5% ao ano, mas a principal novidade foi o comunicado da reunião que retirou a menção de que o ciclo de baixa será encerrado de forma gradual, assim, novas reduções para 2018 entraram no jogo. No mais, os indicadores econômicos divulgados ao longo de outubro seguiram a tendência de moderada recuperação e, em termos fiscais, a “boa nova” foi o leilão do pré-sal no encerrar do mês que garantiu arrecadação de R$ 6,2 bilhões, aproximadamente, aos cofres da União. Ainda que o total tenha ficado abaixo da previsão do governo (R$ 7,8 bilhões) por conta de dois blocos onde não houve interessados, essa receita extraordinária contribuirá para o cumprimento da meta fiscal deste ano.
Contrapondo os acontecimentos domésticos, a proposta de diminuição de tributos lançada por Donald Trump no final de set/17, bem como os rumores, no decorrer do mês passado, sobre a nomeação do comandante do Fed a partir de fev/18 apreciaram o dólar frente as demais divisas e mexeram nos mercados bursáteis. Os investidores globais ficaram apreensivos com a possível entrada de John Taylor, de perfil mais hawkish, que poderia acelerar a alta dos juros norte-americanos e afetar de forma relevante os mercados mundo afora, inclusive nossa bolsa paulista.
Em paralelo aos temores nos EUA, o BCE anunciou a diminuição do
quantitative easing (QE) europeu. A partir de 2018 o volume mensal de
compras será reduzido pela metade, dos € 60 bilhões atuais para € 30 bilhões. Entretanto, o que surpreendeu foi a decisão de prorrogar o programa de compras até, pelo menos, setembro do ano que vem, pois os agentes de mercado não esperavam a abertura deixada para o QE ir além disso. E por fim, os dados econômico chineses apuraram mais nitidamente os sinais de desaceleração do país em meio ao congresso do partido comunista que reforçou a posição do presidente Xi Jinping, ou seja, a continuidade da política econômica atual.
Diante deste contexto atribulado, nossas carteiras recomendadas continuaram com performance muito acima do IBOV no acumulado de 2017. No mês, o destaque foi para a carteira de small caps que superou o índice em 0,8%.
Economia: Em poucas palavras...
Novembro 2017
P
ara novembro, a agenda política será impactada pelos feriados aolongo do mês, dificultando a tramitação das medidas fiscais propostas pelo Planalto, assim como deixando bastante remota qualquer possibilidade para a Reforma da Previdência, mesmo numa versão enxuta. No cenário internacional, as definições sobre o Fed certamente balizarão o humor dos investidores globais.
Depois de muitas especulações, Donald Trump anunciou, em 02/nov, a indicação do atual diretor do Fed, Jerome Powell, para substituir Janet Yellen a partir de fev/18, optando pela continuidade na condução
dovish na política monetária, dado o perfil similar entre os dois. O
indicado é diretor do Fed desde 2012, votando sempre em linha com a presidente, e tem boas relações com o partido republicano, o que deve facilitar sua aprovação pelo Senado norte-americano. A definição era bastante aguardada pelos investidores que estavam apreensivos com a possível entrada de John Taylor, de perfil mais hawkish, na presidência do banco central que deveria acelerar a alta dos juros por lá e afetar de forma relevante os mercados mundo afora. Contudo, o próprio Taylor ainda poderá garantir uma vaga dentro do board do Fed, seja como vice-presidente ou assumindo uma direção regional, haja vista que, ao menos, três cadeiras deverão ficar vagas a partir do ano que vem. Isto também abre espaço para outras apreensões, uma vez que os novos integrantes poderão formar um comitê mais hawkish, mesmo com Powell à frente do Fed.
Na Zona do Euro, as surpresas com BCE ao indicar que não há cronograma de encerramento do programa de compra de ativos, isto é, manter a farta liquidez na região, deverá levar a desvalorização da moeda comum europeia frente ao dólar que também se fortalece com a possibilidade de aprovação do pacote tributário de Trump, com elevado potencial de acelerar a inflação norte-americana. Em contraste, as condições financeiras na China continuam a ficar apertadas, ante expectativa de que o governo avançará no processo de desalavancagem do setor privado, fortalecendo a tese de menor crescimento do gigante asiático.
Por aqui no Brasil, o esforço governista para resgatar a Reforma da Previdência, mesmo que bem menor do que a pretendida originalmente, e para aprovar as medidas provisórias 805 e 806 terão que passar por Rodrigo Maia que assume papel relevante na negociação parlamentar. No entanto, a força de Michel Temer junto a base aliada será novamente posta a prova, já havendo pressões para se alterar a atual configuração ministerial do governo. Por fim, a enorme incerteza eleitoral de 2018 ficará cada vez mais no radar dos investidores.
Avaliamos que o ambiente externo seguirá influenciando de maneira relevante os mercados, mas que o Ibovespa também tende a ser impactado pelos eventos políticos internos, além da temporada de resultados do terceiro trimestre que movimentará o índice na primeira quinzena de novembro.
Histórico de Desempenho
Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses
Período Portfólio Ibovespa Dif.
(pontos percentuais) Portfólio Ibovespa
Novembro -4,80% -4,65% -0,15% -4,80% -4,65% Dezembro -3,48% -2,71% -0,77% -8,12% -7,23% Janeiro (17) 6,68% 7,38% -0,70% -1,98% -0,39% Fevereiro 6,06% 3,08% 2,98% 3,95% 2,68% Março -1,63% -2,52% 0,88% 2,26% 0,09% Abril 1,09% 0,64% 0,44% 3,37% 0,74% Maio -5,58% -4,12% -1,47% -2,40% -3,41% Junho 1,17% 0,30% 0,87% -1,26% -3,12% Julho 5,76% 4,80% 0,96% 4,43% 1,53% Agosto 8,38% 7,46% 0,93% 13,19% 9,10% Setembro 4,50% 4,88% -0,38% 18,28% 14,43% Outubro 0,23% 0,02% 0,21% 18,55% 14,45%
D
ESEMPENHO
DA
C
ARTEIRA
DE
O
UTUBRO
E
Ú
LTIMOS
12
MESES
0,23% 29,02% 18,55% 0,02% 23,38% 14,45%
out-17 No Ano 12 meses
Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa
2844,42%
403,71%
2001 - 2017
Performance Histórica Portfólio Coinvalores x Ibovespa
Carteira Ibovespa
Desempenho de Outubro
Empresa Código Peso Cotação R$ Cotação R$ %
29/09/2017 31/10/2017 Período BRADESCO BBDC4 5% 35,03 34,68 -1,00 CCR CCRO3 6% 17,30 18,2 5,20 COPEL CPLE6 6% 28,23 24,99 -11,48 EZTEC EZTC3 6% 22,50 21,5 -4,44 FIBRIA FIBR3 6% 42,85 52,34 22,15 GERDAU GGBR4 8% 11,04 10,95 -0,82 IGUATEMI IGTA3 6% 39,26 38,48 -1,99
ITAÚ UNIBANCO ITUB4 5% 43,34 42,05 -2,97
LOJAS AMERICANAS LAME4 6% 19,25 17,58 -8,68
M.DIASBRANCO MDIA3 6% 49,70 48,15 -3,12
PETROBRAS PETR4 8% 15,30 16,77 9,61
SABESP SBSP3 6% 33,28 29,8 -10,46
SÃO CARLOS SCAR3 6% 40,74 40,82 0,20
SER EDUCACIONAL SEER3 6% 31,20 30,85 -1,12
SMILES SMLS3 8% 80,41 85,5 6,33 VALE VALE5 6% 29,54 29,74 0,68 Total 100% 0,23% Ibovespa IBOV 74.293,51 74.308,0 0,02% -1,0% 5,2% -11,5% -4,4% 22,1% -0,8% -2,0% -3,0% -8,7% -3,1% 9,6% -10,5% 0,2% -1,1% 6,3% 0,7%
Bradesco CCR Copel Eztec Fibria Gerdau Iguatemi Itau Lojas Americana
Mdias Branco
Petrobras Sabesp São Carlos Ser Smiles Vale
Desempenho dos Papéis
Portfólio Coinvalores Performance Outubro/17
Sugestão de Alocação para Novembro
Divisão por Setores da Carteira de
Novembro
Empresa Código Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '17* P/L '17* Cotação Preço Alvo Potencial
Portfólio Ibovespa IBrX 31/10/17 nov/18
Bancos de Varejo 10% 26,80 25,83
Bradesco BBDC4 5% 8,46 7,53 2,00 15.083,6 10,9 34,68 x x Itaú ITUB4 5% 10,81 9,63 2,20 21.639,1 10,8 42,05 x x
Autopeças 6%
Metal Leve LEVE3 6% 2,10 24,7 16,7 21,45 x x
Papel e Celulose 6% 2,28 2,03
Fibria FIBR3 6% 0,82 0,73 2,00 1.654,8 24,1 52,34 x x
Varejo Geral 12% 1,99 4,26
Lojas Americanas LAME4 6% 1,02 0,91 6,50 211,7 117,7 17,58 21,00 19,5% Magazine Luiza MGLU3 6% x 0,24 14,00 x x 63,75 x x
Siderurgia 6% 2,10 1,87 Gerdau GGBR4 6% 1,01 0,90 0,70 x x 10,95 14,00 27,9% Shopping Centers 6% 0,98 1,38 Iguatemi IGTA3 6% -x- 0,25 2,50 161,6 35,2 38,48 x x Programa de Fidelidade 8% 0,90 0,43 Smiles SMLS3 8% 0,34 0,31 20,20 593,3 17,8 85,50 x x Mineração 6% 9,56 8,05 Vale VALE5 6% 9,04 8,05 1,20 18.969,0 8,8 32,10 42,00 30,8% Construção Civil 6% 0,60 0,66 Eztec EZTC3 6% x 0,09 1,30 153,6 23,1 21,50 x x Educacional 6% 2,25 2,70
Ser Educacional SEER3 6% x 0,08 3,50 220,3 17,5 30,85 x x
Locação Comercial 6% x 0,10
São Carlos SCAR3 6% x X 1,70 38,3 60,1 40,82 x x
Concessões de Infra 6% 1,84 1,64 CCR CCRO3 6% 1,67 1,49 4,10 1.489,2 24,7 18,20 x x Petróleo 10% 8,09 7,20 Petrobras PETR4 10% 4,84 4,31 0,80 x x 16,77 x x Energia - Integradas 6% 2,73 2,43 Copel CPLE6 6% 0,25 0,22 0,50 x x 24,99 37,30 49,3% 6% 6% 10% 8% 6% 6% 12% 6% 6% 10% 6% 6% 6% 6%
Autopeças Siderurgia Bancos
Prog. de Fidelidade Mineração Concessões
Comércio Geral Educação Construção Civil
Petroleo Energia Locação Comercial
Principais Movimentos da Carteira Coinvalores
EXCLUIR
MDIA3
Mantemos visão positiva para os futuros resultados a M.Dias Branco. Entretanto preferimos excluir suas ações de nossa carteira sugerida do mês de novembro, para dar espaço a outra empresa que possa performar melhor pontualmente neste mês. Acreditamos que a empresa possa continuar ganhando sinergias com o processo de reestruturação e ampliação de sua verticalização, e melhor comercialização de suas marcas em diversas regiões, além de manter sua forte participação de mercado com seus principais produtos, massas e biscoitos. Mesmo com um mercado em recessão, a Magazine Luiza
conseguiu reportar excelentes resultados, com melhoria em todas as suas contas, além de elevação de margens. Outro ponto positivo é que a companhia está bastante capitalizada para continuar com seu plano de crescimento via conversão de lojas digitais, além de crescer no marketplace. Além disso, o 4T17 é considerado o melhor trimestre de vendas para a empresa, principalmente por conta das vendas da Black Friday e do Natal.
INCLUIR
MGLU3
A companhia deve apresentar números mais sólidos neste terceiro trimestre, tanto pela recuperação da indústria automotiva doméstica quanto pelos esforços em redução de custos e ganho de rentabilidade. Além disso, recentemente a companhia celebrou um acordo com o CADE para encerrar um processo contra empresa e seus funcionários, o que minimiza o nível de incertezas e deve destravar valor, haja vista que seus papéis encontram-se, a nosso ver, descontados em bolsa.
Mantemos recomendação de compra para os papéis da companhia, mesmo diante da revisão tarifária ligeiramente aquém de nossas estimativas. Todavia, diante da hidrologia mais adversa e da falta de drivers no curto prazo optamos por retirar a SBSP3 de nossa carteira recomendada, dando espaço para empresas que possuem maior potencial de valorização ao longo do mês de novembro.
Carteira de Dividendos Coinvalores
Carteira Dividendos para Novembro
Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side
Portfólio 31/10/2017 12 meses
R$ R$
AES Tietê TIET11 20% 12,95 17,90 38,2%
Copasa CSMG3 20% 39,40 58,70 49,0%
Eztec EZTC3 20% 21,50 -x- -x-
Smiles SMLS3 20% 85,50 -x- -x-
Telefônica Brasil VIVT4 20% 50,50 -x- -x-
INCLUIR
CSMG3
EXCLUIR
GRND3
A Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de proventos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações.
-9,2% -4,4%
2,9% 6,3%
0,4%
AES Tietê Arezzo Grendene Smiles Telefônica Brasil
Desempenho dos Papéis – Outubro/17
-0,8% 38,7% 22,0% 0,0% 23,4% 14,5% 0,3% 27,9% 24,0% 0,6% 8,7% 11,1%
out-17 No Ano 12 meses
Carteira Dividendos Coinvalores
Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores
A Carteira de Dividendos Ampliada Coinvalores consiste na indicação de companhias com elevada projeção de dividend yield e/ou interessante histórico de pagamento de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos.
Carteira Dividendos Ampliada para Novembro
Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side
Portfólio 31/10/2017 12 meses
R$ R$
AES Tietê TIET11 10% 12,95 17,90 38,2%
Copasa CSMG3 10% 39,40 58,70 49,0%
Eztec EZTC3 10% 21,50 -x- -x-
Hermes Pardini PARD3 10% 30,85 -x- -x-
Multiplus MPLU3 10% 38,00 -x- -x-
São Carlos SCAR3 10% 40,82 -x- -x-
Smiles SMLS3 10% 85,50 -x- -x-
Taesa TAEE11 10% 20,50 24,00 17,1%
Telefônica Brasil VIVT4 10% 50,50 -x- -x-
Tupy TUPY3 10% 17,43 20,00 14,7% INCLUIR CSMG3 PARD3 SCAR3 TAEE11 EXCLUIR ARZZ3 FLRY3 GRND3 TRPL4 -1,2% 31,4% 19,4% 0,0% 23,4% 14,5% 0,3% 27,9% 24,0% 0,6% 8,7% 11,1%
out-17 No Ano 12 meses
Carteira Dividendos Ampliada Coinvalores
Portfólio Ibovespa IDIV CDI
-9,19% 1,10% -4,44% -2,00% 2,92% -2,81% 6,33% 0,43% -2,66% -2,08%
AES Tietê Arezzo Eztec Fleury Grendene Multiplus Smiles Telefônica Brasil
Transmissão Paulista
Tupy
Carteira de Small Caps Coinvalores
A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável do que o principal benchmark deste mercado, que é o índice de Small Caps (SMLL). A Carteira Small Caps Coinvalores apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas e/ou com elevada necessidade investimentos.
Carteira Small Caps para Novembro
Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo Up Side
Portfólio 31/10/2017 12 meses R$ R$ Cia Hering HGTX3 10% 29,20 x x Copasa CSMG3 10% 39,40 58,70 49,0% CSU CARD3 10% 10,55 x x Eztec EZTC3 10% 21,50 x x CVC Brasil CVCB3 10% 43,20 x x
Metal Leve LEVE3 10% 21,45 x x
Movida MOVI3 10% 8,20 x x
São Carlos SCAR3 10% 40,82 x x
Senior Solution SNSL3 10% 27,58 x x
Ser Educacional SEER3 10% 30,85 x x
INCLUIR HGTX3 EXCLUIR LLIS3 -7,94% -3,65% 5,49% -4,44% 7,98% 7,79% -2,15% 0,20% 5,51% -1,12%
Copasa CSU CVC Ezetec Le Lis Blanc Metal Leve Movida São Carlos Senior
Solution
Ser
Desempenho dos Papéis – Outubro 2017
0,77% 55,75% 47,76% 0,02% 23,38% 14,45% -1,48% 43,01% 30,24%
out-17 No Ano 12 meses
Carteira Small Caps Coinvalores
Indicadores
2013 2014 2015 2016 2017 2017
Acum. Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.
CDI 8,06% 10,81% 13,24% 14,00% 1,08% 0,86% 1,05% 0,79% 0,93% 0,81% 0,80% 0,80% 0,64% 0,64% 8,72% TR 0,27% 0,97% 1,94% 2,01% 0,17% 0,03% 0,10% 0,03% 0,09% 0,06% 0,06% 0,01% 0,00% 0,00% 0,55% Poupança 6,37% 7,16% 8,15% 8,30% 0,67% 0,59% 0,65% 0,57% 0,58% 0,55% 0,56% 0,55% 0,50% 0,50% 5,88% US$ Comercial 14,64% 13,39% 47,01% -17,84% -3,11% -1,19% 0,60% 1,39% 1,93% 2,51% -5,54% 0,77% 0,42% 3,47% 0,53% US$ Ptax 14,09% 13,14% 33,63% -16,54% -4,05% -0,89% 2,23% 0,95% 1,42% 1,99% -5,37% 0,52% 0,66% 3,44% 0,55% Ouro -17,35% 12,04% 33,63 -12,32% 2,43% 2,06% 0,64% 3,20% 1,55% 0,38% -3,65% 2,29% -3,12% 0,30% 12,37% IGPM 5,51% 3,69% 10,54% 7,75% 0,64% 0,08% 0,01% -1,10% -0,93% -0,67% -0,72% 0,10% 0,47% 0,20% -1,91% T-Bonds 10 Y 73,71% -28,62% 4,61% -5,15% 0,16% -3,75% 1,61% -4,84% -3,68% 4,83% -0,52% -7,42% 9,91% 2,15% -2,70% T-Bonds 30 Y 34,24% -30,56% 9,82% 1,42% -0,42% -2,68% 1,68% -2,25% -3,15% -0,60% 2,11% -6,21% 5,15% 0,70% -5,97% Dow Jones 26,50% 7,52% -2,23% 13,42% 0,51% 4,77% -0,72% 1,34% 0,33% 1,62% 2,54% 0,26% 2,08% 4,34% 18,29% Nasdaq 38,32% 13,40% 5,73% 5,89% 4,30% 3,75% 1,48% 2,30% 2,50% -0,94% 3,38% 1,27% 1,05% 3,57% 24,98% S&P 500 29,60% 11,39% -0,73% 9,54% 1,79% 3,72% -0,04% 0,91¨% 1,16% 0,48% 1,93% 0,05% 1,93% 2,22% 15,03% IEE -8,83% 3,47% -8,68% 45,58% 7,07% 4,80% -1,35% -1,93% -3,49% 0,70% 4,01% 3,95% 0,29% -3,14% 10,81%
Ind Des Imobiliário -26,39% -18,22% -21,38% 32,72% 16,67% 3,72% 0,29% 2,00% -9,54% 2,02% 10,03% 2,65% 3,75% -5,56% 26,42%
Ind Set Industrial 3,23% -4,61% 5,26% -0,25% 3,26% 0,34% -2,47% 0,85% 0,83% -3,59% 3,26% 9,55% 4,64% 0,65% 18,04%
Ind Set Consumo 0,76% 11,61% -6,70% 13,23% 3,29% 0,93% 0,24% 6,57% 0,70% -2,98% 5,71% 9,04% 7,21% -2,56% 29,20%
Ind. Carb. Eficiente 3,94% 6,89% -10,45% 30,36% 5,87% 3,43% -0,19% 1,98% -4,33% 0,33% 3,99% 6,22% 5,97% -0,70% 24,35%
Midlarge Cap -2,03% -1,35% -11,68% 29,91% 6,86% 3,09% -2,52% 0,57% -3,94% 0,25% 4,51% 7,29% 4,91% -0,05% 22,27%
Índice Sust. Emp. 1,93% -1,94% -12,88% 13,79% 2,20% 2,84% -0,63% 2,11% -2,02% -1,39% 3,66% 6,37% 4,68% 0,21% 19,18%
IGC -1,07% 5,81% -6,40% 18,38% 4,09% 2,65% 1,24% 2,17% -1,34% -0,42% 4,00% 6,44% 4,69% -0,94% 26,77%
ITAG -0,56% 7,55% -10,72% 30,24% 6,66% 4,05% -1,36% 2,23% -4,00% 0,63% 4,62% 7,37% 5,54% -1,21% 26,21%
IBRX – Índice Brasil -3,13% -2,78% -12,41% 36,70% 7,21% 3,30% -2,35% 0,88% -3,66% 0,30% 4,91% 7,35% 4,69% -0,13% 24,13%
Analistas / Discloser
Importante
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e
EQUIPE COINVALORES – ANÁLISE
ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442
ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443
SETORES ACOMPANHADOS – ANÁLISE
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Veículos / Frota – Felipe Martins Silveira (CNPI) Autopeças Felipe Martins Silveira (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infraestrutura – Felipe Martins Silveira (CNPI) Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) Comércio Farmacêutico - Sandra Peres (CNPI)
Concessões em Infraestrutura - Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Sandra Peres (CNPI) Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI) Eletroeletrônicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição Sandra Peres (CNPI) Energia / Geração - Sandra Peres (CNPI) Energia / Integradas - Sandra Peres (CNPI) Energia / Transmissão - Sandra Peres (CNPI) Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres (CNPI)
Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes - Felipe Martins Silveira (CNPI) Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte - Felipe Martins Silveira (CNPI) Metalurgia - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Mineração - Felipe Martins Silveira (CNPI) Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI) Petróleo - Felipe Martins Silveira (CNPI) Petroquímico - Felipe Martins Silveira (CNPI) Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) Programas de Fidelidade - Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico - Sandra Peres (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center - Felipe Martins Silveira (CNPI) Siderurgia – Felipe Martins Silveira (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) Terminais Portuários - Sandra Peres (CNPI)
Turismo / Entretenimento - Felipe Martins Silveira (CNPI Varejo de Vestuário – Sandra Peres (CNPI)
Equipe Coinvalores
ATENDIMENTO HOME BROKER
11 3035-4162
Marcio Espigares
mespigares@coinvalores.com.br
Deborah Bloise
deborahbloise@coinvalores.com.br
Fabiana de Menezes Furlan
fabiana.furlan@coinvalores.com.br
Cristiano Batista Ribeiro
cristiano.ribeiro@coinvalores.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO/ CLUBES/CARTEIRAS ADMINISTRADAS 11 3035-4163 Jussara Pacheco jussarapacheco@coinvalores.com.br Marcelo Rizzo marcelorizzo@coinvalores.com.br
Paulo Botelho A. Sampaio Neto
paulo@coinvalores.com.br
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré
cesodre@coinvalores.com.br
Fabio Katayama
fabio.katayama@coinvalores.com.br
FUNDOS IMOBILIÁRIOS
11 3035-4163
Maria de Fátima Carvalheiro Russo
fatima.russo@coinvalores.com.br MESA DE BM&F 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br Douglas Gallo douglasgallo@coinvalores.com.br
MESA DE RENDA FIXA
11 3035-4155 Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br Emilio Carlos Barbosa de Carvalho
emilio.carvalho@coinvalores.com.br
MESA DE OPERAÇÕES / BOVESPA
11 3035-4160
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro
cribeiro@coinvalores.com.br
Gênesis Rodrigues
genesis@coinvalores.com.br
João Pinto Braga Filho
zito@coinvalores.com.br
João Paulo de Souza Angeli Dias
joaopaulo@coinvalores.com.br
José Antonio Penna
penna@coinvalores.com.br
Leonardo Antonio Sampaio Campos
lcampos@coinvalores.com.br
Luiz Carlos Camasmie Gabriel
lalo@coinvalores.com.br
Marco Tulli Siqueira
tulli@coinvalores.com.br
Mario Ruy de Barros
mario.ruy@coinvalores.com.br
Mauricio Gomes de Souza
mauricio.souza@coinvalores.com.br
Sergio Aparecido da Costa
sergio.costa@coinvalores.com.br
Paulo Cesar Pinto da Silva
paulo.pinto@coinvalores.com.br GESTÃO DE INVESTIMENTOS 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br Valeria Landim valeria.landim@coinvalores.com.br DIRETORIA 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles
fernandostelles@coinvalores.com.br
Francisco Candido de Almeida Leite
franciscoleite@coinvalores.com.br
Henrique Freihofer Molinari
molinari@coinvalores.com.br
José Ataliba Ferraz Sampaio
coin@coinvalores.com.br
Paulino Botelho de Abreu Sampaio
paulino@coinvalores.com.br
ALUGUEL DE AÇÕES – BTC
11 3035-4154
Marcelo Milani
marcelo.milani@coinvalores.com.br
Wagner Soares de Andrade
wagner.andrade@coinvalores.com.br
FORA DE SÃO PAULO
