Taxes, Depreciation/Depletion

(1)

E

arning

B

efore

IIII

nterests,

T

axes,

D

epreciation/

D

epletion

and

A

mortization

por Prof. Flávio S. Ferreira

L

ucro

A

ntes dos

JJJJ

uros,

IIII

mpostos,

D

epreciação/Exaustão e

A

mortização

(2)

Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciação

e Amortização (LAJIDA)

O EBITDA reflete a geração bruta operacional

de caixa da empresa, ou seja, o quanto a

empresa gera de recursos com a sua

atividade operacional (atividade fim).

1. Determinar o Lucro Líquido da Empresa;

2. Somar ao Lucro Líquido o resultado

financeiro (juros ativos e passivos)

3. Somar ao Lucro Líquido o valor das

depreciações e amortizações (que não

constituem desembolso financeiro a

empresa)

(3)

Reconciliação da DRE

= Lucro Líquido

+ Resultado Financeiro (juros)

+ Depreciação, Amortização e Exaustão

+ Provisão para IRPJ e CSLL

= EBITDA

São itens que embora constituam custos ou

despesas para as empresas, não geram

desembolso de caixa, pois refletem a perda

de valor de ativos que possuem vida útil

limitada.

(4)

EQUIP. NOVOS

EQUIP. USADOS RECEITA BRUTA DE VENDAS 10.000 10.000

(-) TRIBUTOS - 1.440 - 1.440

RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 8.560 8.560 (-) CUSTO MERC. VENDIDA - 3.460 - 3.620 (-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO - 690 - 200

RESULTADO BRUTO 4.410 4.740

(-) DESP. ADMINISTRATIVAS - 905 - 905 (-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS) - 65 - 65

RESULTADO OPERACIONAL 3.440 3.770

(-) RESULTADO NÃO OPER. - 680 - 680

RESULTADO ANTES DO IR 2.760 3.090 PROVISÃO PARA IR (30%) - 828 - 927 RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO 1.932 1.932 1.932 1.932 2.163 2.163 2.163 2.163

EBITDA

EQUIP.

NOVOS

EQUIP.

USADOS

RESULTADO LÍQUIDO

1.932

2.163 JUROS (DESP FINAN)

65

65 DEPRECIAÇÃO

690

200 IMPOSTO DE RENDA

828

927 EBITDA

EBITDA

3.515

3.355

3.355 Margem Ebitda

Margem Ebitda

41,06%

39,19%

(5)

Receitas Financeiras folga de caixa que é

aplicada no mercado financeiro ou cobrança

de moras/juros de clientes em atraso.

Despesas Financeiras remuneração paga

pela utilização de capital de terceiros e

pagamento de moras/juros por atraso.

Ambas não constituem atividades básicas da

empresa.

DRE

CAPITAL

MISTO

CAPITAL

PRÓPRIO

RECEITA BRUTA DE VENDAS

10.000

10.000 (-) TRIBUTOS

-

1.440 -

1.440 RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS

8.560

8.560 (-) CUSTO MERC. VENDIDA

-

3.460 -

3.620 (-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO

-

690 -

690 RESULTADO BRUTO

4.410

4.250 (-) DESP. ADMINISTRATIVAS

-

905 -

905 (-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS)

-

305 -

5 RESULTADO OPERACIONAL

3.200

3.340 (-) RESULTADO NÃO OPER.

-

680 -

680 RESULTADO ANTES DO IR

2.520

2.660 PROVISÃO PARA IR (30%)

-

756 -

798 RESULTADO LÍQUIDO

RESULTADO LÍQUIDO

1.764

1.862

(6)

EBITDA

CAPITAL

MISTO

CAPITAL

PRÓPRIO

RESULTADO LÍQUIDO

1.764

1.862 JUROS (DESP FINAN)

305

5 DEPRECIAÇÃO

690

690 IMPOSTO DE RENDA

756

798 EBITDA

EBITDA

3.515

3.355

3.355 Margem Ebitda

Margem Ebitda

41,06%

39,19%

Impostos incidentes sobre o resultado (lucro)

IRPJ e CSLL

Sofrem interferência também de itens não

operacionais e desta forma também devem

ser adicionados para cálculo do EBITDA

(7)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

DA CIA DO APRENDIZ S/A DA CIA DO APRENDIZ S/A DA CIA DO APRENDIZ S/A DA CIA DO APRENDIZ S/A

Em R$/mil

20X120X120X120X1 20X220X220X220X2 20X320X320X320X3

RECEITA BRUTA DE VENDAS 900 950 980

(-) Descontos Concedidos -10 -10 -15

(-) Tributos Incidentes sobre as Vendas -100 -105 -120

RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 790 835 845

(-) Custo das Mercadorias Vendidas -470 -500 -550

RESULTADO BRUTO 320 335 295

(-) Despesas Comerciais -7 -12 -10

(-) Despesas Administrativas -73 -73 -65

(-) Resultado Financeiro -5 -10 -15

RESULTADO OPERACIONAL 235 240 205

+/- Outras Receitas e Despesas 0 0 0

RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES P/ TRIBUTOS 235 240 205

(-) Provisão p/ IRPJ e CSLL -80 -85 -75

RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO

RESULTADO LÍQUIDO 155155155155 155155155155 130130130130

CÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/A

20X1

20X2

20X3

= Resultado OPERACIONAL

235

240

205 + Resultado Financeiro

5

10

15 + Depreciação e Amortização (*)

20

25

25 = EBITDA

= EBITDA

260

275

245

245 ou

= Resultado LÍQUIDO

155

130 + Resultado Financeiro

5

10

15 + Depreciação e Amortização (*)

20

25

25 + Tributos sobre o Lucro (IRPJ e CSLL)

80

85

75 = EBITDA

= EBITDA

260

275

245

(8)

É a comparação do valor do EBITDA da

empresa com as Receitas Líquidas de

Vendas.

Reflete a capacidade da empresa na geração

de caixa em comparação com o volume

líquido de vendas.

Pode ser utilizada como indicador de

eficiência para comparação entre empresas

diversas.

Margem EBITDA =

EBITDA

x 100

Receita Líquida de Vendas

Margem EBITDA =

260 x 100 = 32,91%

(20X1)

790 Margem EBITDA =

275 x 100 = 32,93%

(20X2)

835

(9)

Surgiu nos EUA e tomou força nos anos

70, sendo utilizando como um valioso

indicador de geração futura de caixa

comparativo entre as empresas

Muito utilizado por analistas de mercado

financeiro para mensurar a capacidade

de caixa das Companhias de Capital

Aberto (S/A’s)

Teve sua eficácia contestada após os

sucessivos escândalos ocorridos no

início do século XXI em empresas nos

EUA (ex: caso WorldCom)

O EBITDA é capaz de medir a eficiência produtiva das

empresas, uma vez que demonstra o resultado

operacional ajustado;

A margem EBITDA é capaz de distinguir empresas mais

eficientes dentro de um mercado comum;

O EBITDA pode ser utilizado como indicador de

lucratividade entre as empresas;

O EBITDA pode ser utilizado para estimar geração de

lucros futuros de empresas (principalmente de indústrias

pesadas) que sofram grande impacto de financiamentos

com terceiros (indústria siderúrgica, metalúrgica pesada,

petroquímica);

A comparação da variação percentual do EBITDA de uma

empresa gera informação sobre eventuais aumentos ou

diminuições no nível de eficiência produtiva ocorridas ao

longo dos anos.

(10)

Um EBITDA elevado pode transmitir uma falsa

capacidade de liquidez;

Em empresas que utilizam muito ativos fixos o

EBITDA não considera o montante necessário

para o reinvestimento;

O EBITDA não está livre de manipulações como

o ocorrido em diversas empresas nos EUA

O EBITDA é frequentemente utilizado como

indicador básico de desempenho, podendo

gerar uma falsa ideia do real potencial da

empresa analisada (o que poderia ser corrigido

com a utilização de outros indicadores em

comum)

Com base na DRE da Cia Gaviões, determine

o valor do EBITDA dos exercícios sociais de

20X1, 20X2 e 20X3, bem como a margem

EBITDA.

Produza um parecer sobre a evolução do

indicador, apontando inclusive as possíveis

causas das variações ocorridas

(11)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

DA CIA. GAVIÕES S/A DA CIA. GAVIÕES S/A DA CIA. GAVIÕES S/A DA CIA. GAVIÕES S/A

Em R$/mil 20X1 20X2 20X3

RECEITA BRUTA DE VENDAS 5.000 5.500 6.150

(-) Descontos Concedidos -100 -130 -140

(-) Tributos Incid. s/ Vendas -750 -820 -910

RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 4.150 4.550 5.100

(-) Custo das Mercadorias Vendidas -2.900 -3.150 -3.450

RESULTADO BRUTO 1.250 1.400 1.650 (-) Despesas Comerciais -260 -250 -185 (-) Despesas Administrativas -450 -500 -550 (-) Depreciação e Amortização -80 -100 -125 (+) Receitas Financeiras 5 10 10 (-) Despesas Financeiras -35 -60 -85

RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES PARA TRIBUTOS 430 500 715

(-) Provisão p/ IRPJ e CSLL -130 -150 -215

RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO RESULTADO LÍQUIDO

RESULTADO LÍQUIDO 300300300300 350350350350 500500500500

Lucro Operacional após o Imposto

de Renda

(12)

Corresponde ao valor do Lucro Operacional

ajustado apenas pela provisão para o IRPJ e

CSLL.

Reflete o resultado econômico da empresa

considerando apenas a sua atividade fim,

entendendo que tanto o Resultado Financeiro

quanto a Depreciação são elementos que

devem ser considerados para avaliação do

desempenho econômico da empresa.

NOPAT

EQUIP.

NOVOS

EQUIP.

USADOS

RESULTADO OPERACIONAL

3.440

3.770 IR (30%)

-

1.032 -

1.131 NOPAT

NOPAT

2.408

2.639

2.639 Margem NOPAT

Margem NOPAT

28,13%

30,83%

Taxa de Retorno sobre o