Novembro 2013
Perspectivas para Renda
Fixa e Renda Variável
228 304 311 87 332 172 169
-200
-100
0
100
200
300
400
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n-10
ag
o-10
ou
t-10
de
z-10
fe
v-11
ab
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n-11
ag
o-11
ou
t-11
de
z-11
fe
v-12
ab
r-12
ju
n-12
ag
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ou
t-12
de
z-12
fe
v-13
ab
r-13
ju
n-13
ag
o-13
Criação de vagas nos EUA
Mensal
Média Móvel 3 meses
Fonte: Bloomberg
FED postergou início do “tapering”. Mercado de trabalho, risco fiscal e condições financeiras
são fatores de risco para economia. Dúvida é quando começará?
39.0%
25.5%
19.3%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
ju
n-06
no
v-06
ab
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l-08
de
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m
ai
-09
ou
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m
ar
-10
ag
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ja
n-11
ju
n-11
no
v-11
ab
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se
t-12
fe
v-13
Balanço dos Bancos Central (%PIB)
Estados Unidos
Zona do Euro
Inglaterra
Japão
Balanço dos Bancos Centrais (% do PIB)
3.9%
6.3%
10.0%
7.3%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
Au
g-95
Ju
n-96
Ap
r-97
Fe
b-98
D
ec
-98
O
ct
-99
Au
g-00
Ju
n-01
Ap
r-02
Fe
b-03
D
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-03
O
ct
-04
Au
g-05
Ju
n-06
Ap
r-07
Fe
b-08
D
ec
-08
O
ct
-09
Au
g-10
Ju
n-11
Ap
r-12
Fe
b-13
Desemprego EUA (% PEA)
Média Histórica
Source: Bloomberg, BRAM
92.3
87.7
100.8
84.1
99.4
80.0
85.0
90.0
95.0
100.0
105.0
m
ar
-00
se
t-00
m
ar
-01
se
t-01
m
ar
-02
se
t-02
m
ar
-03
se
t-03
m
ar
-04
se
t-04
m
ar
-05
se
t-05
m
ar
-06
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m
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se
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m
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ar
-10
se
t-10
m
ar
-11
se
t-11
m
ar
-12
se
t-12
m
ar
-13
Produção Industrial nos EUA
3
Cenário Macroeconômico
G-3 deverá liderar crescimento e Emergentes contarão com menos liquidez
internacional. PMI EUA indica recuperação forte no 2S13. China sinaliza melhora.
50.0 50.8 55.7 47.0 49.0 51.0 53.0 55.0 57.0 59.0 61.0 Fe b-11 A pr -1 1 Ju n-1 1 A ug -1 1 O ct -1 1 D ec-11 Fe b-12 A pr -1 2 Ju n-1 2 A ug -1 2 O ct -1 2 D ec -1 2 Fe b-13 A pr -1 3 Ju n-1 3 A ug -1 3
PMI: Desenvolvidos, Emergentes e EUA
Emergentes Desenvolvidos ex EUA EUA
EUA
1.1 0.9 0.9 1.1 0.8 1.0 0.7 0.7 0.6 0.7 0.9 0.9 1.1 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 D ec-10 Ma r-11 Ju n-1 1 Se p -1 1 D ec-11 Ma r-12 Ju n-1 2 Se p -1 2 D ec-12 Ma r-13 Ju n-1 3 Se p -1 3 D ec-13PIB Mundial Trimestral (%)
Fonte: FMI, BRAM
5.0 4.6 5.3 5.4 2.8 -0.6 5.2 4.0 3.2 3.3 3.8 -2.5 -1.5 -0.5 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14
PIB Mundial
0.1 -0.6 -0.2 0.2 -0.5 -0.1 -1.2 -1 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4
jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13
GDP - QoQ (%) Italy Spain
4
-0.6
3
1.3
1.6
1.1
-1
0
1
2
3
4
5
ja
n-07
ju
n-07
no
v-07
ab
r-08
se
t-08
fe
v-09
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l-09
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z-09
m
ai
-10
o
ut
-10
m
ar
-11
ag
o
-11
ja
n-12
ju
n-12
no
v-12
ab
r-13
Euro Zone - Inflation (%)
Headline
Core
Source: Eurostat50.5
51.2
48.7
49.0
48.7
51.5
52.6
49.0
49.3
50.5
60.1
30
35
40
45
50
55
60
65
Zona do
Euro
Alemanha França
Itália
Espanha Inglaterra
Euro Zone - PMI Composite
jul-13
ago-13
Source: Markit, BRAM
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
Ju
n-09
Se
p-09
D
ec
-09
M
ar
-10
Ju
n-10
Se
p-10
D
ec
-10
M
ar
-11
Ju
n-11
Se
p-11
D
ec
-11
M
ar
-12
Ju
n-12
Se
p-12
D
ec
-12
M
ar
-13
Ju
n-13
Se
p-13
D
ec
-13
Zona do Euro - PIB versus PMI (QoQ)
PIB
BRAM - indicador PMI
Fonte: BRAM
BRAM PMI
3Q13: +0,1% +0,2%
4Q13: +0,2%
Europa: PMI do 3T13 indicam que economia continua se recuperando. Inflação sob
controle mantém espaço para estímulos se preciso
5 10,8 11,1 6,2 11,9 7,6 7,4 7,9 7,7 0 2 4 6 8 10 12 14 M ar -00 Se p -00 M ar -01 Se p -01 M ar -02 Se p -02 M ar -03 Se p -03 M ar -04 Se p -04 M ar -05 Se p -05 M ar -06 Se p -06 M ar -07 Se p -07 M ar -08 Se p -08 M ar -09 Se p -09 M ar -10 Se p -10 M ar -11 Se p -11 M ar -12 Se p -12 M ar -13
China: PIB A/A
fonte: Bloomberg 9.7 9.5 9.1 8.9 8.1 7.6 7.4 7.9 7.7 7.5 7.61 7.82 0 2 4 6 8 10 12 Ma r-11 Ju n-11 Se p-11 D ec -11 Ma r-12 Ju n-12 Se p-12 D ec -12 Ma r-13 Ju n-13 Se p-13 D ec -13
CHINA: PIB trimestral
(variação YoY)
variação trimestral (YoY)
19.5 16.0 5.4 13.3 9.3 9.710.4 23.2 15.2 11.6 12.8 13.4 0 5 10 15 20 25 ja n-06 ju n-06 no v-06 ab r-07 se t-07 fe v-08 ju l-08 de z-08 m ai -09 ou t-09 m ar -10 ag o-10 ja n-11 ju n-11 no v-11 ab r-12 se t-12 fe v-13 ju l-13
China: Vendas no Varejo e
Produção Industrial (A/A)
produção industrial vendas do varejo Fonte: Bloomberg 0 10 20 30 40 50 60 ja n-07 m ai -07 se t-07 ja n-08 m ai -08 se t-08 ja n-09 m ai -09 se t-09 ja n-10 m ai -10 se t-10 ja n-11 m ai -11 se t-11 ja n-12 m ai -12 se t-12 ja n-13 m ai -13
China - Investimentos em Ativos Fixos
(% interanual)
manufatura setor imobiliário
infraestrutura total Fonte: CEIC
Cenário Macroeconômico
China: Hard landing foi evitado. PIB deve crescer 7,7% e 7,0% em 2013 e 2014,
respectivamente. Investimento está sendo sustentado pelo setor público.
Brasil: será que estávamos errados sobre o futuro?
Valor Econômico, 20/07/2012
The Economist, 12/11/2009
7
Cenário Macroeconômico
Brasil: aumento da inflação está provocando queda da confiança dos consumidores e
redução das vendas do varejo
5.9% 4.2% 5.3% 7.3% 5.8% 6.7% 6.3% 6.0% 2.5% 3.5% 4.5% 5.5% 6.5% 7.5% Ja n-09 Ap r-09 Ju l-09 O ct -09 Ja n-10 Ap r-10 Ju l-10 O ct -10 Ja n-11 Ap r-11 Ju l-11 O ct -11 Ja n-12 Ap r-12 Ju l-12 O ct -12 Ja n-13 Ap r-13 Ju l-13 O ct -13 Ja n-14 Ap r-14 Ju l-14 O ct -14
IPCA 12 Meses (%)
Fonte: IBGE, BRAM
120,1 94,9 124,2 128,7 121,7 113,1 90 95 100 105 110 115 120 125 130 ju n/0 5 de z/ 05 ju n/0 6 de z/ 06 ju n/07 de z/ 07 ju n/0 8 de z/ 08 ju n/0 9 de z/ 09 ju n/1 0 de z/ 10 ju n/11 de z/ 11 ju n/1 2 de z/ 12 ju n/1 3
FGV - Confiança do Consumidor (dessaz)
Média Histórica =112.6 53,9 82,1 109,3 113,7 40 50 60 70 80 90 100 110 120 m ai -00 no v-00 m ai -01 no v-01 m ai -02 no v-02 m ai -03 nov -03 m ai -04 no v-04 m ai -05 no v-05 m ai -06 no v-06 m ai -07 no v-07 m ai -08 nov -08 m ai -09 no v-09 m ai -10 no v-10 m ai -11 no v-11 m ai -12 no v-12 m ai -13
Vendas Varejo Restritas
Brasil: A produção industrial brasileira está no mesmo nível de 4 anos atrás. Com
competitividade baixa, exportações estão fracas e déficit externo se amplia
-6,0 25,8 19,1 27,0 -23,2 32,7 -8,3 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Ja n-02 A ug -02 Ma r-03 O ct -03 Ma y-04 D ec -04 Ju l-05 Fe b-06 Se p-06 A pr -07 N ov -07 Ju n-08 Ja n-09 A ug -09 Ma r-10 O ct -10 Ma y-11 D ec -11 Ju l-12 Fe b-13
Brasil: taxa de crescimento das exportações
12m/12m, (US$ milhões, %) 130.2 106.8 130.7 124.6 127.4 100 105 110 115 120 125 130 135 m ai -0 6 no v-06 m ai -0 7 no v-07 m ai -0 8 no v-08 m ai -0 9 no v-09 m ai -1 0 no v-10 m ai -1 1 no v-11 m ai -1 2 no v-12 m ai -1 3
Produção Industrial
média móvel 3 meses - dados SA - média 2002=100
Fonte: IBGE 19.6 -33.7 -4.8 -48.6 -41.4 -124.6 -82.8 -160 -120 -80 -40 0 40 Ju n-0 6 N ov -0 6 A pr -0 7 Se p -0 7 Fe b-08 Ju l-08 D ec-08 Ma y-09 O ct -0 9 Ma r-10 A ug -1 0 Ja n-11 Ju n-1 1 N ov -1 1 A pr -1 2 Se p -1 2 Fe b-13 Th o u sa n d s
Transações Correntes
9
¹ Resultados obtidos a partir do Modelo Estrutural da BRAM similar ao usado pelo Banco Central.
Selic requerida¹ para levar inflação para 4,5%, 5,0% ou 5,5% no final de 2014
para taxas de câmbio de 2,25, 2,45 e 2,55
2.25
2.45
2.55
4.5%
12.50
13.00
14.00
5.0%
11.00
11.50
12.50
5.5%
9.50
10.50
11.00
6.0%
9.00
9.50
10.50
Taxa de câmbio - R$/ US$
in
fl
aç
ão
Cenário Macroeconômico
Brasil: Incerteza sobre política econômica e papel do Estado podem pressionar câmbio
e inflação, exigindo resposta mais intensa das autoridades monetárias
Sumário do Cenário Global para 2014
•
Maior crescimento econômico EUA, Europa e Japão. Taxas de juros de
mercado subirão no mundo em consequência desse maior crescimento.
•
FED removerá estímulos de forma gradual, mas o processo de remoção
é inevitável.
•
Ausência de grandes fragilidades. Famílias, bancos e empresas já se
ajustaram nos EUA.
•
China ainda precisa
“rebalancear” para mais consumo e menos
investimento. Crescimento irá desacelerar. País deverá ser capaz de
manejar a transição sem grandes rupturas
•
Países emergentes terão que reverter parte do excesso de crédito dos
últimos anos que resultou em forte crescimento e déficits externos
crescentes. Fluxos de capitais serão mais seletivos, crescimento deverá
ser mais lento. Moedas tendem a depreciar e juros se elevarão com
aumento da inflação.
11
Cenário Macroeconômico
Sumário do Cenário Brasil para 2014
•
Realocação de capital no mundo deve levar a uma depreciação do câmbio brasileiro
para próximo de R$/US$ 2,40-2,50 ao final do próximo ano.
•
Mercado de trabalho: esperarmos alguma elevação do desemprego em 2014. IPCA
ficará ao redor de 6,0%.
•
Com inflação persistente, taxas de juros terão que ser elevadas adicionalmente
para trazê-la para próximo da trajetória de metas nos próximos 1-2 anos..
•
Há poucos drivers de crescimento para 2014: (1) consumo seguirá forte mas impulso
do crédito, salário mínimo e do mercado de trabalho serão menores; (2) investimento
terá menor impulso com elevação dos juros, depreciação cambial e incertezas quanto
à política econômica de 2015; concessões podem ajudar marginalmente; (3) gastos do
governo estarão limitados pela lei eleitoral e pela necessidade de estabilizar a
dívida bruta; (4) exportações líquidas devem surpreender positivamente com
mundo melhor e câmbio mais desvalorizado. Esperamos crescimento ao redor de
2,0% para a economia em 2014.
•
Cenário eleitoral deve transcorrer com ainda baixa volatilidade, porém mais intensa
do que nas últimas 2 eleições em função das diferentes visões quanto ao arcabouço
econômico que deve prevalecer em 2015.
Resumo
2012
2013
2014
Indicadores Mundiais
PIB Mundial
3,2
2,8
3,3
EUA (% a.a.)
2,8
1,7
2,6
Zona Euro (% a.a.)
-0,7
-0,5
0,7
China (% a.a.)
7,7
7,7
7,0
Japão (% a.a.)
2,0
2,0
1,5
América Latina (% a.a.)
2,4
3,0
2,9
Treasury 10 Anos (% a.a.)
1,76
2,6
3,5
Euro/Dólar
1,32
1,39
1,38
CRB All Commodities (Var % a.a.)
-9,5
-2,3
1,2
Indicadores Brasil
PIB Brasil
0,9
2,3
2,0
Inflação (IPCA % a.a.)
5,8
6,0
6,0
Câmbio (R$/US$)
2,05
2,30
2,45
Juros (% a.a.)
7,25
10,00
11,50
Transações Correntes (% PIB)
-2,40
-3,40
-3,10
13
Cenário Macroeconômico
Maior crescimento dos desenvolvidos ajudará a recuperação do Brasil
4.2
4.5
7.4
6.3
5.6
6.1
2.9
2.8
3.5
1.9
2.9
3.9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1995-1998 1999-2002 2003-2006 2007-2010 2011-2014 2014-2018
PIB - Mundo (%) - média
Mundo
Desenvolvidos
Emergentes
A conjuntura econômica têm sido desafiadora para os investidores...
Cenário Internacional
EUA: melhora gradual da economia, adiamento do tapering e limite da dívida pública
Europa: diferentes ritmos de recuperação e manutenção da liquidez
China: desaceleração gradual e preço das commodities ainda em patamar elevado
Japão: injeção de liquidez e melhora nas perspectivas da economia
Brasil
Fraco crescimento econômico
Resiliência do emprego, varejo e indústria
Inflação persistente
Elevação dos juros
Deterioração das contas públicas
Desvalorização cambial
15
Cenário Macroeconômico
Mas esperamos uma melhora marginal em 2014
Cenário Internacional
Elevação dos juros no mundo
Novos estímulos monetários na Europa
Retomada do crescimento nos países desenvolvidos
Necessidade de desalavancagem dos países emergentes
Brasil
Contas públicas ainda ruins
Inflação pressionada e desvalorização esperada do câmbio com tapering
Poucos drivers para o crescimento econômico
Necessidade de ajuste consumo x investimento
Desempenho das Principais Bolsas (2013 até outubro)
23.2% 22.2% 21.6% 21.6% 12.6% -3.5% -7.3% -10.0% -18.5% -19% -14% -9% -4% 1% 6% 11% 16% 21%S&P Dax Cac 40 Nikkei FTSE Shanghai Mexbol ISE100 Ibov
Rentabilidade Anual
Rentabilidades em US$
5.9% 2.0% 1.5% 1.4% -11.0% -12.9% -13.0% -11.0% -9.0% -7.0% -5.0% -3.0% -1.0% 1.0% 3.0% 5.0%7.0% IVBX IBrX IBrX 50 IDIV Ibov Small
17
• Empresas exportadoras e/ou que se beneficiem do dólar valorizado
• Empresas do setor doméstico com consistência de resultados, lucros crescentes e que sejam
menos impactadas pela deterioração do cenário doméstico (inflação elevada e alta de juros)
• Aumento da exposição a mineração (China, dólar e resultado) e da exposição a Petrobras
(nova metodologia de reajuste de preços e potencial aumento da produção)
• Educação: entramos em Ser Educacional por acreditar que a empresa está posicionada nos
mercados com maior potencial de crescimento (NE e N) e apresenta múltiplos atrativos.
Renda Variável
Alocação conservadora e diversificada
• Alocação: exposição conservadora em ações
Atual relação Risco x Retorno é pró renda fixa em relação a renda variável
Renda Fixa: atrativa devido ao atual patamar dos juros longos
Renda Variável: risco ainda é alto com possível revisão de crescimento de lucros
para baixo em 2013/14
Monitorar Pesquisas Eleitorais e possíveis oportunidades devido a volatilidade
• Seleção: f
oco em diferentes estratégias
IBrX Brasil
Dividendos
Small Caps
Valor
19
Renda Variável
Quem diversificou teve melhor desempenho (Base 100 de 30/04/2008 até 31/10/2013)
40
60
80
100
120
140
160
BRAM FIA Valor
Filosofia: seleção de ações com base na análise fundamentalista
Diversificação: setorialmente e de acordo com o ciclo econômico projetado
Número de Ações: limitada a 15 empresas
Pesos Individuais (Part.%): entre 5%~15%
Rebalanceamentos: baixo “turnover” de acordo com condições de mercado e/ou
21
Renda Variável
BRAM FIA Valor – Performance Histórica (base 100 de 22/10/2012 até 31/10/2013)
75
80
85
90
95
100
105
110
o
u
t-12
n
o
v
-12
d
e
z-12
ja
n
-13
fe
v
-13
m
a
r-13
a
b
r-13
m
a
i-13
ju
n
-13
ju
l-13
a
g
o
-13
s
e
t-13
o
u
t-13
FIA VALOR
Ibovespa
Diversificação de estratégias em empresas no Exterior
• BDRs – Brazilian Depositary Receipts
Certificados de depósito de valores mobiliários emitidos no Brasil
Possibilidade de exposição a empresas americanas
Diversificação do risco país da carteira (câmbio)
Diversificação de setores (laboratórios farmacêuticos e tecnologia)
70 empresas e market cap de USD 6 trilhões
• Vantagens
Não é necessário abrir conta em broker no exterior, etc. (menor custo transacional)
23
Renda Variável
Bradesco FIA BDR Nível I – Performance Histórica (Base 100 de 28/12/2011 até 31/10/2013)
BDR Nível I
Ibov
Retorno
58,9%
-4,0%
63,0%
Rentabilidade
Patrimônio
(R$ 281 milhões)
0 50 100 150 200 250 300Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13
75 100 125 150 175
Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Bradesco FIA BDR S&P Ibovespa
out/13 set/13 ago/13 jul/13 1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos 6 anos 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007
CDI 0,80 0,70 0,70 0,71 7,6 17,5 31,0 43,3 58,6 77,5 6,5 8,4 11,6 9,8 9,9 12,4 11,8 0,0 -IRF-M 0,74 1,54 -1,09 1,34 3,6 19,2 35,4 51,9 80,8 92,4 2,2 14,3 14,5 11,9 12,5 13,9 10,7 2,9 2,1 IMA-B 0,91 0,39 -2,61 1,29 -5,6 19,4 38,7 61,7 105,1 108,1 -7,9 26,7 15,1 17,0 19,0 11,0 14,0 8,9 8,0 IMA-G ex-C 0,81 0,95 -1,22 1,17 1,0 18,5 34,6 51,1 77,6 90,6 -0,7 16,9 13,7 12,4 13,1 12,6 11,7 4,3 -Câmbio Dólar Dolar -1,23 -6,01 3,00 3,37 8,4 30,4 29,5 26,3 4,1 26,3 7,8 8,9 12,6 -4,3 -25,5 31,9 -17,2 10,1 -Ibovespa 3,66 4,65 3,68 1,64 -4,9 -7,0 -23,2 -11,8 45,6 -16,9 -11,0 7,4 -18,1 1,0 82,7 -41,2 43,7 20,4 -IBrX 5,36 4,98 1,87 1,74 8,1 14,3 0,9 14,2 81,1 3,7 2,0 11,5 -11,4 2,6 72,8 -41,8 47,8 16,2 -Dividendos 5,90 6,11 1,29 2,26 10,9 32,5 39,8 68,0 152,8 77,8 1,4 21,5 14,0 11,0 55,5 -24,0 42,6 16,2 -Small Caps -1,10 5,26 -1,97 0,46 -7,8 8,4 -5,7 35,4 176,2 - -12,9 28,7 -16,6 22,8 137,7 -56,6 - 14,5 -BDRX 5,96 -4,78 1,36 6,51 33,6 86,3 - - - - 34,0 25,9 11,7 - - - - 16,2 -S&P 500 4,46 2,97 -3,13 4,95 24,4 40,2 48,4 69,5 81,3 13,4 23,2 13,4 0,0 12,8 23,5 -38,5 3,5 14,5 -IHFA 0,73 -0,37 0,95 0,86 7,3 22,7 37,3 51,9 86,2 - 5,2 14,8 11,3 10,4 20,9 3,8 - 1,9 -IPCA + 5% 1,05 0,76 0,67 0,48 11,2 23,1 38,3 52,7 66,9 86,5 8,8 11,1 11,8 11,2 9,5 11,2 9,6 - -Poupança 0,59 0,51 0,50 0,52 6,3 13,4 21,9 30,1 39,8 50,4 5,2 6,5 7,50 6,90 7,05 7,90 7,77 -
-out/13 set/13 ago/13 jul/13 1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos 6 anos 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007
IRF-M 92 221 -157 188 47 110 114 120 138 119 34 170 125 122 126 112 91 IMA-B 113 55 -376 182 -74 111 125 142 179 140 -122 318 130 175 192 89 119 IMA-G ex-C 101 136 -175 165 14 106 112 118 132 117 -10 201 118 127 133 101 99 Câmbio Dólar PTAX venda -153 -859 431 476 111 174 95 61 7 34 120 106 108 -44 -258 258 -145
Ibovespa 456 666 529 231 -65 -40 -75 -27 78 -22 -170 88 -156 11 837 -333 369 IBrX 667 712 269 245 106 82 3 33 138 5 31 138 -98 27 737 -337 405 Dividendos 735 874 186 319 143 186 128 157 261 100 22 256 120 113 562 -194 361 Small Caps -137 753 -284 65 -102 48 -18 82 301 - -199 341 -143 234 1394 -458 -BDRX 742 -684 196 918 440 495 - - - - 525 308 101 - - - -S&P 500 555 426 -450 698 320 230 156 161 139 17 358 160 0 131 237 -311 30 IPCA + 5% 131 109 96 67 146 132 123 122 114 112 136 132 102 115 96 91 82 Poupança 74 73 72 74 83 77 71 70 68 65 81 77 65 71 71 64 66 Segmento Híbrido Metas atuariais
Renda Fixa Inflação Pós fixado Multimerca Ações Híbrido Dur Risco
Rentabilidades
Fator de exposição Inflação Índices Índices Renda Fixa Fator de exposição GeralRentabilidades em % do CDI
Pré fixado Metas atuariais Renda Variável Segmento Renda Variável Pré fixado Ações25
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DI Jan/15 DI Jan/21Renda Fixa
Histórico dos Juros Pré Fixados
EUA Juros - Visão de Curto Prazo
Brasil Futuros de DI – Visão de Curto Prazo Brasil Futuros de DI – Visão de Curto Prazo
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NTN-B 2017 NTN-B 2045-2
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%
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NTN-B 2017 NTN-B 2045
Histórico dos Títulos Atrelados a Inflação
NTN-Bs - Visão de Longo Prazo NTN-Bs - Visão de Curto Prazo
27
Renda Fixa
Comportamento da Indústria de fundos IMA-B
-4
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Captação Líquida
IMA-B
Captação líquida de R$ 30 bi
Captação líquida de - R$ 28 bi
Rentabilidade anual (média móvel 12 meses)
-20%
-10%
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IMA-S
IMA-B 5
IMA-B
IMA-B 5+
IMA Geral ex-c
Crise Imobiliária
QE 1
(Afrouxamento
quantitativo)
29
Renda Fixa
Rentabilidade histórica dos IMAs (base 100 em 01/02/2006)
50
100
150
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350
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1/2/06
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1/2/13
IMA-S
IMA-B 5
IMA-B
IMA-B 5+
IMA Geral ex-c
Bradesco FI Tactical Multimercado
100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13
H is tó ri co B as e 1 0 0 (3 1 /d e z/1 2 )
Bradesco Multimercado Tactical CDI
IFM IHFA
Performance % do CDI
Bradesco Multimercado Tactical
134%
IFM (Índice de fundos Multimercado Riskoffice)
75%
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