Dívida Pública Federal. Junho

(1)

Dívida Pública Federal

(2)

Cenário Macroeconômico

Receitas e Despesas

Reformas

Governos Regionais

Dívida Pública

Sumário da apresentação

1

2

3

4

5

(3)

1 Cenário Macroeconômico

3

Brasil

9º

maior

PIB

do

mundo

(US$ 1,8 trilhões / 2016)

5º

maior

população

do

mundo

(206 milhões)

5º

maior país do

mundo

por

área

(8.515.767 km

2

₎

IDH

Elevado

(0,755)

PIB per capita US$ 8.587

6º

maior destino de

IED

(US$ 50 bilhões/2016)

Maior país da

América Latina

(4)

1 Política Monetária

Fonte: Tesouro Nacional (02/06/2017)

* São utilizados os principais benchmarks de longo prazo das NTN-B (títulos indexados ao IPCA). Atualmente são considerados os vencimentos de 2035 e 2055.

Evolução da Inflação Anual (IPCA)

Taxa de Juros Real de Longo Prazo*

Fonte: Banco Central (FOCUS – 02/06/2017)

A taxa de juros de longo prazo está respondendo à

estabilização de preços

A inflação mostra sinais de convergência à meta de

política monetária

A tendência é aderente às expectativas, dada pela

inflação implícita nos títulos de longo prazo

5,54% 3,5% 4,5% 5,5% 6,5% 7,5% 8,5% 9,5% m ai /0 5 no v/ 05 m ai /0 6 no v/ 06 m ai /0 7 no v/ 07 m ai /0 8 no v/ 08 m ai /0 9 no v/ 09 m ai /1 0 no v/ 10 m ai /1 1 no v/ 11 m ai /1 2 no v/ 12 m ai /1 3 no v/ 13 m ai /1 4 no v/ 14 m ai /1 5 no v/ 15 m ai /1 6 no v/ 16 m ai /1 7 % a .a . 5,90 4,31 5,91 6,50 5,84 5,91 6,41 10,67 6,29 3,90 4,40 4,25 4,25 5,18 3,98 4,965,86 5,53 5,99 6,27 7,32 8,84 5,08 4,87 4,98 5,04 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2₀ 1 7* 2 0 1 8* 2 0 1 9* 2 0 2 0* % Banda IPCA - Anual Inflação Implícita Meta

(5)

1

1,39 3,05 1,14 5,76 3,20 3,96 6,07 5,09 -0,13 7,53 3,97 1,92 3,00 0,50 -3,77 -3,60 0,50 2,40 2,50 2,50 2 00 1 2 00 2 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 2 00 7 2 00 8 2 00 9 2 01 0 2 01 1 2 01 2 2 01 3 2 01 4 2 01 5 2 01 6 2 01 7 * 2 01 8 * 2 01 9 * 2 02 0 *

Fonte: Banco Central – Expectativas de Mercado (Focus - 02/06/2017)

Expectativas de Mercado para 2017-2020

Mediana da Amostra Coletada pelo Banco Central

Crescimento Real do PIB

As expectativas indicam retomada do crescimento

em 2017

Fonte: IBGE e Banco Central (FOCUS – 02/06/2017)

02/06/17 2017 2018 2019 2020

Resultado Primário (% PIB) -2,20 -1,80 -1,00 -0,40 Conta Corrente (US$ bilhões) -24,32 -36,95 -41,02 -45,15 Câmbio - Fim de período (R$/US$) 3,30 3,40 3,47 3,50 Inflação (IPCA %) 3,90 4,40 4,25 4,25 Taxa de Juros - Fim do período (% a.a.) 8,50 8,50 8,50 8,50 Crescimento do PIB (%) 0,50 2,40 2,50 2,50 IED (US$ bilhões) 78,00 78,75 76,50 80,00 Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 51,50 55,20 57,60 59,00

(6)

1

60 80 100 120 140 160 180 200 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Ín di ce (2 00 5= 10 0)

Total Não-energia Energia

Realinhamento da taxa de câmbio e ajuste do déficit da Conta Corrente

Fonte: Banco Central (FOCUS – 02/06/17)

Fonte: FMI

O fim do ciclo das commodities resultou em

ajustes no setor externo

Déficits em conta corrente têm sido plenamente

financiados pelo IED

Conta Corrente vs IED (US$ bi)

Preço das Commodities (2005=100)

Destaque para a importância de atrair capital externo

para o mercado local com o consequente aumento do

nível de poupança

2 -28 -24 -48 _-52 _-54 -81 _-86 -64 -20 _-24 -37 _-41 _-45 35 45 26 48 67 65 64 60 63 69 78 79 77 80 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019* 2020*

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Cenário Macroeconômico

Receitas e Despesas

Reformas

Governos Regionais

Dívida Pública

Sumário da apresentação

1

2

3

4

5

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2 Evolução da Dinâmica de Gastos

Desde 1998 os gastos tiveram um crescimento real

Os gastos primários, principalmente os obrigatórios,

tiveram uma trajetória persistente de crescimento

nos últimos anos

O esforço fiscal para frear os gastos discricionários

foram insuficientes

12,9 10,1 13,2 21,2 12,7 6,6 0 5 10 15 20 25

Despesa Geral Pessoal RGPS Outras Obrig Discricionárias IPCA

Crescimento Médio das Despesas e Inflação

%, 1998-2015 3.8% 3.1% 3.5% 3.8% 3.6% 3.6% 4.2% 4.6% 4.5% 4.5% 4.7% 4.8% 4.7% 4.2% 4.4% 3.9% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0% 4.2% 4.4% 4.6% 4.8% 5.0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gastos Discricionários* (% PIB)

Fonte: Tesouro Nacional

14,8 15,9 16,8 18,1 18,3 19,6 20,1 13 14 15 16 17 18 19 20 21 de z/ 97 de z/ 98 de z/ 99 de z/ 00 de z/ 01 de z/ 02 de z/ 03 de z/ 04 de z/ 05 de z/ 06 de z/ 07 de z/ 08 de z/ 09 de z/ 10 de z/ 11 de z/ 12 de z/ 13 de z/ 14 de z/ 15 D ec-16 e

Evolução da Despesa Primária % PIB

(9)

2 Tendência Fiscal

As reformas em curso (detalhadas nos slides

seguintes) contribuem para reverter a tendência

do resultado fiscal

Em 2016 o déficit da previdência social (RGPS)

representou 96% (R$ 149,7 bi) do déficit do setor

público (R$ 155,8 bi)

A rigidez orçamentária e a ausência de

reformas associadas a um ciclo econômico

desfavorável

conduziram

a

um

déficit

orçamentário

Fonte: Banco Central / Projeções de 2017 a 2020: LDO 2018 e LOA 2017.

* As projeções utilizam um crescimento real do PIB igual a 0,5% em 2017, 2,5% em 2018, 2,5% em 2019 e 2,6% em 2020. Nominal (R$ bi) % PIB Nominal (R$ bi) % PIB Nominal (R$ bi) % PIB Governo Central -116.7 1.9 -159.5 2.5 -139.0 2.0 Governos Regionais 9.7 0.2 4.7 0.1 -1.1 0.02 Setor Público -111.2 1.9 -155.8 2.5 -143.1 2.1 Resultado Primário 2015 2016 2017

Fonte: Banco Central

3,3 3,7 3,8 3,2 3,3 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,9 -0,6 -1,9 -2,5 -2,1 -1,8 -0,8 0,3 -5,2 -2,9 -3,6 -3,6 -2,8 -2,0 -3,3 -2,5 -2,6 -2,5 -3,2 -6,7 -10,3 -8,9 -8,0 -7,0 -5,9 -4,7 20 0 3 20 0 4 20 0 5 20 0 6 20 0 7 20 0 8 20 0 9 20 1 0 20 1 1 20 1 2 20 1 3 20 1 4 20 1 5 20 1 6 20 1 7 20 1 8 20 1 9 20 2 0 % P IB

(10)

Cenário Macroeconômico

Receitas e Despesas

Reformas

Governos Regionais

Dívida Pública

Sumário da apresentação

1

2

3

4

5

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1 Cenário Macroeconômico

3 Teto dos Gastos

• A PEC estabelece gastos mínimos em saúde e educação. Em 2017 valerá a regra antiga (15% sobre a RCL e 18% RLI, respectivamente). A partir de 2018, o mínimo passará a ser atualizado pela inflação (regra acima)*.

• Saúde e Educação representaram 8,7% e 4,3%, respectivamente, das despesas sujeitas ao teto em 2016.

• Não se incluem na base de cálculo e nos limites de cada ano as seguintes despesas primárias:

• Repartição de Receitas Tributárias (FPE, FPM, IPI-Exportação, Fundos Constitucionais, IOF-Ouro, Salário-educação, e outras)

• Transferências de Exploração de Recursos Hídricos, Petróleo e Gás Natural e Recursos Minerais

• FCDF

• Complementação FUNDEB

• Créditos Extraordinários

• Realização de Eleições

• Aumento de Capital em Estatais Não-Dependentes

• Essas exceções representaram 17,8% da despesa total em 2016.

• Quem não respeitar o teto ficará impedido de, no ano seguinte, dar aumento salarial, contratar pessoal e criar novas despesas.

Base

2016

Limite

2017

Limite

2020

Limite

2019

Limite

2018

(1 + 7,2%)

(1 + 𝐼𝑃𝐶𝐴

₂₀₁₇𝑗𝑢𝑛ℎ𝑜

%)

(1 + 𝐼𝑃𝐶𝐴

₂₀₁₈𝑗𝑢𝑛ℎ𝑜

%)

(1 + 𝐼𝑃𝐶𝐴

₂₀₁₉𝑗𝑢𝑛ℎ𝑜

%)

Limitar o crescimento dos gastos públicos pelos próximos 20 anos ao percentual da inflação nos 12 meses anteriores

(12)

1 Cenário Macroeconômico

3 PEC do Teto como âncora da política fiscal

• Garantir que as despesas públicas federais retornem ao montante de 2008

• Reduzir pressão pelo aumento da carga tributária

• Retomar dívida pública para níveis mais baixos e reduzir os pagamentos de juros

• Ser a âncora do planejamento fiscal de médio prazo

• Elevar maturidade das discussões orçamentárias e tornar claro o espaço fiscal disponível para prioridades

• Retomar discussões sobre o melhor perfil das despesas

• Aprofundar reformas estruturais

Projeção das Despesas Primárias com e sem PEC do Teto (% PIB)

25,4% 16,2% 15,8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22 20 23 20 24 20 25 20 26

(13)

1 Cenário Macroeconômico

3 Reforma da Previdência – Justificativas

Em 2015, 8 pessoas trabalhavam para cada pessoa com 65 anos ou mais

Em 2040, 4 pessoas trabalharão para cada pessoa com 65 anos ou mais

8.7% 11.5% 15.3% 21.5% 28.7% 39.0% 2000 2010 2020 2030 2040 2050

Razão entre População com 65 anos ou mais e População entre 15 e 64 anos

Fonte: IBGE

• Redução na taxa de fecundidade

• Aumento da expectativa de sobrevida aos 65 anos • Aumento na participação dos idosos no total da

população

Transição demográfica brasileira sinaliza

insustentabilidade do gasto público com

(14)

1 Cenário Macroeconômico

3

Fonte: OCDE e MF (dados para 2009).

% População com 64 ou mais / população economicamente ativa

Austrália Áustria Bélgica Brasil Canadá Chile Rep. Tcheca Dinamarca Estônia Finlância França Alemanha Grécia Hungria Islândia Irlanda Israel Itália Japão Coréia do Sul Luxemburgo Mexico Holanda

Nova Zelândia Noruega Polônia Portugal Eslovênia Espanha Suécia Suiça Turquia Reino Unido EUA 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0 5 10 15 20 25 30 35 40

Gasto com Previdência – Comparativo Internacional

G as to Públi co com Pr evidên cia Social (em % d o PI B )

(15)

1 Cenário Macroeconômico

3 Proposta de Reforma da Previdência permite relativa

estabilidade da despesa do RGPS nos próximos dez anos.

Com isso, espera-se uma economia de

R$ 604 bilhões

decorrente da aprovação da Reforma da Previdência,

que deverá ser votada em maio de 2017.

Reforma da Previdência – Características e Impactos

9.6% 7.9% 8.2% 6% 7% 8% 9% 10% 2 0 14 2 0 15 2 0 16 2 0 17 2 0 18 2 0 19 2 0 20 2 0 21 2 0 22 2 0 23 2 0 24 2 0 25 2 0 26

Evolução das Despesas do RGPS

(% PIB)

(16)

1 Cenário Macroeconômico

3

• Previsão: submissão ao Congresso, ainda em 2017

• Destaque: PIS e Cofins (federais) , ICMS (estadual)

• Medidas já anunciadas:

• Unificação sistemas, até dez/2018:

• Nota Fiscal Eletrônica Municípios (ISS)

• E-Social

• Rede Simples

• Programa de Regularização Tributária. Aumento de arrecadação esperado: R$ 10 bi

Microrreformas: Melhora do Ambiente de Negócios

• Acordos coletivos poderão prevalecer sobre leis trabalhistas (13 pontos)

• Contratos temporários: 3 a 8 meses

• Melhorias no Programa de Proteção ao Emprego, agora Programa Seguro-Emprego

• Novo critério de admissão

• Limite máximo anual de custo

• Multas e punições para casos de fraude e descumprimentos dos termos do programa

Modernização da Legislação Trabalhista (PL 6.787/2016, PLC 30/2015)

(17)

1 Cenário Macroeconômico

3 Medidas Microeconômicas

• Reduzir spread

• Automatizar Cadastro Positivo

• Sistema de Duplicatas Eletrônicas

• Criação de Grupo de Trabalho para estudar redução do spread no Bacen

• Mercado Imobiliário

• Letra Imobiliária Garantida - LIG (covered bond)

• Programas para Micro e Pequenas Empresas

• Nova Política Operacional BNDES:

• Linha de capital de giro (R$5 bi operações diretas e R$ 8 bi indiretas)

• Classificação MPMEs: de R$90 para R$300mi de rec. op. bruta/ano

• Incentivo horizontal entre setores

• Monitoramento e Avaliação de Resultados

• FGTS:

• FI-FGTS: Novo Modelo de seleção de projetos priorizando Project Finance

• Saque FGTS contas inativas R$ 41,4 bi dos quais R$ 30 bi devem ser sacados

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Cenário Macroeconômico

Receitas e Despesas

Reformas

Governos Regionais

Dívida Pública

Sumário da apresentação

1

2

3

4

5

(19)

1 Cenário Macroeconômico

4 Reestruturação da Dívida dos Governos Regionais

Retração

econômica,

queda

da

arrecadação e rigidez dos gastos

públicos tiveram forte impacto sobre

a performance fiscal dos governos

regionais.

Resultado Primário dos Governos Regionais (% PIB)

-1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Dívida mobiliária Dívida com o Tesouro Nacional Dívida Bancária

Dívida Externa Ativos Total

Fonte: Banco Central.

(20)

1 Cenário Macroeconômico

4 Reestruturação da Dívida dos Governos Regionais

Plano de Auxílio aos Estados LC 156/16 - aprovada em dez/2016

Regime de Recuperação Fiscal LC 159/17– aprovada em mai/17

Prerrogativas

Alongamento do prazo da dívida em 20 anos e redução extraordinária das prestações (até

julho de 2018)

Renegociação de dívidas (carência de 3 anos) e autorização para novos empréstimos

Critérios de Elegibilidade

Aplicável a todos os Estados que aderirem às medidas compensatórias

Receita Líquida menor que a dívida Despesas com pessoal superior à 70% da RCL Obrigações superiores à disponibilidade de caixa

Contrapartidas

Limitação do crescimento das despesas primárias à variação do IPCA, por 24 meses

Padronização de regras contábeis

Privatização de empresas Redução de incentivos fiscais

Congelamento de salários de servidores Suspensão de concursos públicos

Impacto estimado no fluxo de pagamentos à

União

R$ 50 bilhões, sendo R$ 20 bilhões em 2017 Considerando apenas RJ, MG e RS: R$ 37 bilhões, sendo R$ 7 bilhões em 2017

(21)

Cenário Macroeconômico

Receitas e Despesas

Reformas

Governos Regionais

Dívida Pública

Sumário da apresentação

1

2

3

4

5

(22)

1 Cenário Macroeconômico

5

O objetivo da gestão da Dívida Pública Federal é suprir de forma eficiente as necessidades de financiamento do governo federal, ao menor custo no longo prazo, respeitando-se a manutenção de níveis prudentes de risco e, adicionalmente, buscando contribuir para o bom funcionamento do mercado brasileiro de títulos públicos.

• Substituição gradual dos títulos remunerados por taxas de juros flutuantes por títulos com rentabilidade prefixada e títulos remunerados por índices de preços

• Manutenção da atual participação dos títulos vinculados à taxa de câmbio, em consonância com os seus limites de longo prazo

• Suavização da estrutura de vencimentos, com especial atenção para a dívida que vence no curto prazo;

• Aumento do prazo médio do estoque

• Desenvolvimento da estrutura a termo de taxas de juros nos mercados interno e externo

• Aumento da liquidez dos títulos públicos federais no mercado secundário

• Ampliação da base de investidores

• Aperfeiçoamento do perfil da Dívida Pública Federal externa (DPFe), por meio de emissões de títulos com prazos de referência (benchmark), do programa de resgate antecipado e de operações estruturadas

Plano Anual de Financiamento

Objetivo da Gestão da Dívida Pública Federal

(23)

1 Cenário Macroeconômico

5

Fonte: Plano Anual de Financiamento – PAF 2017

Nota: As estatísticas da DPF e suas desagregações em DPMFi e DPFe são divulgadas no Relatório Mensal da DPF, que pode ser acessado em

https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida

Resultados e Projeções da Dívida Pública Federal

Mínimo Máximo Estoque da DPF* em Mercado (R$ bilhões)

3.112,9 3.244,5 3.450,0 3.650,0 Composição da DPF (%) Prefixados 35,7 34,0 32,0 36,0 40,0 +/-2,0 Índices de preços 31,8 32,2 29,0 33,0 35,0 +/-2,0 Taxa Flutuante 28,2 30,0 29,0 33,0 20,0 +/-2,0 Câmbio 4,2 3,9 3,0 7,0 5,0 +/-2,0 Estrutura de vencimentos da DPF % Vincendo em 12 meses 16,8 16,5 16,0 19,0 20,0 +/-2,0 Prazo Médio (anos) 4,5 4,6 4,2 4,4 5,5 +-0,5 Vida Média (anos) 6,4 6,3 -

-* Inclui a Dívida Doméstica (R$ 3.123,23 bilhões - Abr/17) e da Dívida Externa (R$ 121,28 bilhões - Abr/17) de responsabilidade do Tesouro Nacional.

Indicadores Limites para 2017 Limites de longo prazo Referência

abr-17 2016

(24)

1 Cenário Macroeconômico

5

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% abr /0 6 out /0 6 abr /0 7 out /0 7 abr /0 8 out /0 8 abr /0 9 out /0 9 abr /1 0 out /1 0 abr /1 1 out /1 1 abr /1 2 out /1 2 abr /1 3 out /1 3 abr /1 4 out /1 4 abr /1 5 out /1 5 abr /1 6 out /1 6 abr /1 7

Prefixados Indices de Preços Taxa Flutuante Câmbio

Prefixados

Índice de preços Taxa Flutuante

Câmbio

Nota 1: Dívida Pública Federal, que inclui passivos domésticos e externo.

Nota 2: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em https://www.tesouro.fazenda.gov.br/relatorio-mensal-da-divida

43,9% 56,1%

33,9%

66,1%

(25)

1 Cenário Macroeconômico

5

Fonte: Tesouro Nacional – PAF 2017

Composição da DPF no médio prazo

0 10 20 30 40 50 2 0 04 2 0 06 2 0 08 2 0 10 2 0 12 2 0 14 2 0 16 2 0 18 2 0 20 2 0 22 2 0 24 2 0 26

Prefixados (% DPF)

0 10 20 30 40 50 2 0 04 2 0 06 2 0 08 2 0 10 2 0 12 2 0 14 2 0 16 2 0 18 2 0 20 2 0 22 2 0 24 2 0 26

Taxa Flutuante (% DPF)

0 10 20 30 40 2 0 04 2 0 06 2 0 08 2 0 10 2 0 12 2 0 14 2 0 16 2 0 18 2 0 20 2 0 22 2 0 24 2 0 26

Índice de Preços (% DPF)

0 10 20 30 40 2 0 04 2 0 06 2 0 08 2 0 10 2 0 12 2 0 14 2 0 16 2 0 18 2 0 20 2 0 22 2 0 24 2 0 26

Câmbio (% DPF)

(26)

1 Cenário Macroeconômico

5 Aperfeiçoamento do perfil de vencimentos da DPF

30,2% 27,3% 24,8% 24,6% 22,3% 25,0% 25,5% 24,6% 22,2% 17,0% 16,8% 3,3 3,5 3,5 3,5 3,6 4,0 4,2 4,4 4,6 4,5 4,6 5,3 5,6 _5,5 _5,5 5,7 6,0 6,3 6,6 6,6 6,4 _6,3 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 abr-17

Venc.12 meses/DPF Prazo Médio (anos) Vida Média (anos)

Nota 1: Dívida Pública Federal, que inclui passivos domésticos e externo.

(27)

1 Cenário Macroeconômico

5

Fonte: Tesouro Nacional – PAF 2017

Indicadores da Estrutura de Vencimentos da DPF no Médio Prazo

Prazo Médio e Vida Média da DPF

DPF Vincendo em 12 Meses

(28)

1 Cenário Macroeconômico

5

Fonte: Anbima e Tesouro Nacional (02/06/2017)

Nota 1: Atualmente, apenas as LTN out/17, abr/18, abr/19 e jul/20 e as NTN-F com vencimento em jan/23 e jan/27 são emitidas. Nota 2: As Taxas das NTN-F utilizam o padrão 252 dias úteis.

Estoque em mercado e Taxas das LTN e NTN-F

63 75 65 80 60 55 95 75 38 71 125 16 ₁₂ 103 113 68 56 10,18 9,74 9,39 9,32 9,37 9,46 9,55 9,70 9,83 10,08 10,38 9,39 9,51 10,46 10,76 10,86 10,85 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 jul -1 7 out -1 7 ja n-18 abr -1 8 jul -1 8 out -1 8 ja n-19 abr -1 9 jul -1 9 ja n-20 jul -2 0 ja n-21 ja n-23 ja n-25 ja n-27 % a .a . (R $ b i) LTN NTN-F Taxas LTN Taxas NTN-F

(29)

1 Cenário Macroeconômico

5

Fonte: Anbima e Tesouro Nacional (02/06/2017)

Nota 1: Atualmente, apenas NTN-B com vencimento em ago/22, ago/26, mai/35 e mai/55 são emitidas.

Estoque em mercado e Taxas da NTN-B

61 70 60 69 120 51 52 30 32 58 43 81 133 24 5,16 5,13 5,45 5,65 5,74 5,73 5,63 5,74 5,70 5,72 5,68 5,77 5,74 5,70 4,50 4,70 4,90 5,10 5,30 5,50 5,70 5,90 0 20 40 60 80 100 120 140 A u g-1 8 May -1 9 A u g-2 0 May -2 1 A u g-2 2 May -2 3 A u g-2 4 A u g-2 6 A u g-3 0 May -3 5 A u g-4 0 May -4 5 A u g-5 0 May -5 5 % p .y . (B R L b n ) Outstanding Yield

(30)

1 Cenário Macroeconômico

5

Nota 1: As estatísticas da DPF podem ser acessadas em

Nota 2: “Governo” compreende fundos que são administrados pelo setor público, incluindo aqueles cujos ativos não são públicos.

A base de investidores é diversificada

Detentores (Abril/2017)

Participação dos não-residentes (Abril/2017)

Detentores da DPMFi

Instituições Financeiras 21,9% Fundos de Investimento 23,2% Fundos de Previdência 26,0% Não-residente 13,6% Governo 5,3% Seguradoras 4,5% Outros 5,4% 13,63% 0% 5% 10% 15% 20% 25% ab r-0 7 out -0 7 ab r-0 8 out -0 8 ab r-0 9 out -0 9 ab r-1 0 out -1 0 ab r-1 1 out -1 1 abr -1 2 out -1 2 abr -1 3 out -1 3 abr -1 4 out -1 4 abr -1 5 out -1 5 abr -1 6 out -1 6 abr -1 7 IOF: 6,0% (Out/10) IOF: 1,5% (Mar/08) IOF: 2,0% (Out/09) IOF: 0% (Jun/13) IOF: 0%

(31)

1 Cenário Macroeconômico

5

Instituições financeiras: 45% da carteira em prefixados

Fundos de investimento: 60% da carteira em títulos com taxas flutuantes

Fundos de previdência: 54% da carteira em títulos indexados à inflação

A carteira em posse da previdência é a com a maior duração.

Por Indexador (Abril/2017)

Por Prazo (Abril/2017)

Detentores da DPMFi

18% 54% 26% 10% 64% 42% 45% 23% 14% 87% 36% 27% 35% 22% 60% 3% 31% 2% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Instituições Financeiras Fundos de Previdência Fundos de Investimento

Não-residentes Governo Seguradoras Índice de preços Prefixados Selic Outros

17% 9% _6% 32% 24% 10% 36% 25% 17% 17% 22% 20% 29% 41% 39% 29% _31% 40% 18% 25% 39% 22% 23% 30% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Instituições Financeiras Fundos de Investimento Fundos de Previdência

Não-residentes Governo Seguradoras

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1 Cenário Macroeconômico

5 Estratégia da Dívida Externa Resultados Alcançados

Curva de juros, volume de estoque e buyback (US$ bi)

0.07 0.78 1.95 0.13 2.85 2.17 0.09 1.08 4.36 0.95 1.41 0.39 1.54 1.94 2.50 3.60 2.51 1.52 0.41 0.71 0.39 0.86 0.14 0.74 1.07 1.32 2.15 1.18 1.20 1.10 0.44 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 A-Bo nd 8 .0 0% * 8.8 75 % 1 9 5.8 75 % 1 9 N 12 .7 5% 2 0 4.8 75 % 2 1 2.6 25 % 2 3 8.8 75 % 2 4 B 8.8 75 % 2 4 4.2 50 % 2 5 8.7 5% 2 5 6.0 0% 2 6 10 .1 25 % 2 7 12 .2 5% 3 0 8.2 5% 3 4 7.1 25 % 3 7 5.6 25 % 4 1 5.0 0% 4 5 5.6 25 % 4 7

Buyback acumulado desde o início do Programa Emissões de Benchmarks (Abr/2017) Estoque (Abr/2017) Taxa % a.a. (Mar/2017)

Ta xa % a .a . ( A br /2 01 7)

*Para o A-Bond (BR 8,00 15/01/2018), a redução no estoque contempla não apenas os valores decorrentes das recompras, mas também da amortização.