Reunião Matinal
Análise XP
Abertura
Bolsas globais sobem e euro e juros de títulos europeus caem ainda refletindo efeito do estímulo trilionário do BCE. Petróleo avança após morte do Rei Abdullah, da Arábia Saudita. Metais caem. Ações chinesas sobem com PMI acima do previsto. Dados devem mostrar IPCA-15 e déficit c/c em alta. Impacto do BCE no dólar leva assessores de Dilma a defenderem menor ação do BC no câmbio, diz Folha; Valor diz que estratégia não muda. Petrobras convoca reunião, diz Valor. Ainda saem hoje Caged e dado de moradia/EUA.
Fechamento
Ibovespa perdeu fôlego durante a tarde, após subir com ações da Petrobras e otimismo internacional após BCE manter juros e anunciar plano de compra de 1,1 tri euros em títulos. +0,4%, 49.442,62.
Painel Corporativo
OIBR: Acionistas da PT SGPS aprovam venda da PT para Altice.
Racionamento? Não? Está cada vez mais próximo. Agora Ministro já admite. Educação: Nova reunião marcada para a próxima quarta-feira.
Petrobras: Conselho de Administração vai se reunir hoje às 11 horas. Vale monitorar. Cosan e São Martinho: Vale Monitorar.
Gafisa: Prévia Operacional. Negativo. Eztec: Prévia Operacional. Positiva. Copasa e o risco de abastecimento.
Agenda do Dia
Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.
Índice
Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Ricardo Kim Analista, CNPIHora Local Indicador Data Exp. Ant.
07:00 EUR PMI Composto zona do euro Markit Jan 51.7 51.4
09:00 BRA IPCA-15 Inflação IBGE (a.m.) Jan 0.87% 0.79%
10:30 BRA Saldo em conta corrente Dez -$9500M -$9333M
10:30 BRA Investimento Estrangeiro Direto Dez $6500M $4644M
11:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Dez 0.80 0.73
12:45 EUA PMI Manufatura EUA Markit Jan 54.0 53.9
13:00 EUA Vendas de casas já existentes Dez 5.07M 4.93M
13:00 EUA Índice antecedente Dez 0.4% 0.6%
Cotações
Mercado de Ações
Mercado de Commodities
Ibovespa Brasil 49.443 0,9 -1,1 10,8x Soja 977 -0,7 -1,5 -6,4 -6,4
Dow Jones EUA 17.817 1,7 -0,9 16,1x Milho 384 -1,1 -0,8 -5,6 -5,6
S&P 500 EUA 2.062 2,1 -0,9 17,0x Trigo 534 -0,6 0,2 -11,3 -11,3
MEXBOL México 43.126 4,2 0,2 18,4x Açucar 16 -0,1 3,8 8,9 8,9 FTSE 100 Reino Unido 6.797 3,8 3,8 14,9x Algodão 58 -0,4 -2,5 -6,8 -6,8
CAC 40 França 4.553 4,0 7,2 14,6x Café 160 -0,8 -6,5 -2,9 -2,9
DAX Alemanha 10.436 2,6 6,4 13,5x Petróleo (WTI) 47 -2,4 -4,3 -13,9 -13,9
IBEX Espanha 10.511 4,7 2,3 14,9x RBOB Gasolina 134 0,8 -1,6 -9,2 -9,2
NIKKEI 225 Japão 17.329 2,8 -0,7 18,7x Ouro 1.305 0,9 2,2 8,7 8,7 SHASHR Shangai 24.523 1,7 4,3 11,3x Prata 164 -0,2 -1,4 -10,8 -10,8
HANG SENG Hong Kong 3.504 -1,0 5,6 12,8x Cobre 134 0,8 -1,6 -9,2 -9,2
Mercado de Ações - Índices
Mercado de Câmbio
IBX 20.435 0,4 0,8 -1,3 -1,3 Dólar/Real 2,57 -1,0 -1,8 -3,1 -3,1 SMLL 1.019 0,1 -0,5 -6,3 -6,3 Euro/Real 2,93 -3,0 -3,5 -9,3 -9,3 IMOB 555 0,4 1,4 0,4 0,4 Euro/Dolar 1,14 -2,1 -1,8 -6,5 -6,5 ICON 2.615 -0,2 0,1 -2,2 -2,2 Yuan/Dólar 0,16 -0,1 -0,1 -0,2 -0,2 INDX 11.777 0,7 0,1 -1,5 -1,5 Yen/Dólar 0,01 -0,5 -0,8 0,8 0,8 P/L Índice Ano ∆%
Divisa Ratio Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆%
Pontos Dia ∆% Semana
∆% Mês ∆% Ano ∆% Bolsa Origem Pontos Semana
Macroeconomia
Ásia: O setor industrial da China contraiu pelo segundo mês seguido em janeiro e as empresas tiveram que reduzir os preços a um ritmo mais rápido para conquistar novos negócios, aumentando as preocupações com as pressões deflacionárias na economia. O PMI preliminar do HSBC/Markit ficou em 49,8 em janeiro, pouco alterado ante 49,6 em dezembro e abaixo da marca de 50 que separa crescimento de contração. Pesquisa da Reuters havia projetado leitura de 49,6.
Europa: O PMI Composto preliminar da zona do euro, com base em pesquisas junto a milhares de empresas e considerado um bom indicador de crescimento, atingiu máxima de cinco meses de 52,2 em janeiro contra 51,4 em dezembro.
EUA: Na agenda internacional, destaque para números dos EUA: às 11h30, o índice de atividade nacional do Fed de Chicago em dezembro; às 12h45, o índice de atividade dos gerentes de compra (PMI) industrial (preliminar) Markit em janeiro; e às 13h00, o índice de indicadores antecedentes do Conference Board e as vendas de moradias usadas, ambos referentes ao mês passado. Entre balanços, Bank of New York Mellon, General Electric e McDonald's, todos antes da abertura dos mercados.
Brasil: O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo-15 (IPCA-15), considerado a prévia da inflação oficial, subiu 0,89% em janeiro, sobre alta de 0,79% no mês anterior.
Painel Corporativo
OIBR: Acionistas da PT SGPS aprovam venda da PT para Altice.
Ontem, depois do fechamento do pregão, houve a aprovação da venda da PT Portugal para o grupo francês Altice. A Oi declarou que o processo de venda será agora submetido à aprovação dos órgãos reguladores portugueses. O fechamento e liquidação financeira da operação devem ser concluídos até o final do 1S15, prevê a empresa.
"A Oi entende que esta decisão é a que gera mais valor para todos os acionistas." Na nota, diz ainda que a PT Portugal fica mais forte para atuar em Portugal e a Oi fica mais forte para operar no Brasil, com redução das respectivas alavancagens.
"O processo de venda é fundamental, pois coloca as duas empresas em melhores condições financeiras e operacionais e, no caso da Oi, representa também a perspectiva concreta de a companhia ter participação importante no processo de consolidação do mercado de telecomunicações brasileiro".
A tele brasileira acrescentou que manterá o foco em suas quatro prioridades já informadas ao mercado. A primeira delas é continuar o processo de transformação operacional da companhia, com forte redução e controle de custos. "Esta estratégia já começou a apontar bons resultados, conforme indicadores de outubro e novembro divulgados, que apontam um ponto de inflexão do negócio, com a melhora da receita líquida operacional e do Ebitda de rotina em relação ao terceiro trimestre de 2014", diz.
Outro ponto é a correção do balanço patrimonial, com novos movimentos de venda de ativos. Com a venda da PT Portugal, a Oi reduz sua alavancagem líquida. "Em um primeiro momento, a companhia ficará com o caixa, para decidir no momento oportuno se usará estes recursos no processo de consolidação do setor e/ou na redução de sua dívida".
Além disso, a Oi reiterou o propósito de ingressar no Novo Mercado e de participar do processo de consolidação do setor de telecomunicações no Brasil. "A venda da PT Portugal habilita a Oi a exercer o protagonismo neste processo, que já está em curso no Brasil."
Já tínhamos traçado 3 cenários para o desempenho das ações após o evento. Ontem as ações já apresentaram forte alta. O que pode ocorrer daqui para frente? O receio é grande e o risco também em relação a uma possível compra da TIM pela Oi, mesmo que venha ocorrer uma consolidação, Oi, com Market share menor, teria um desembolso maior, quando analisamos a divisão da TIM entre os outros 3 players. Informações dão conta de que TIM só seria vendida por R$ 40 Bi e Oi devendo desembolsar um % maior, Oi voltaria a ficar bastante alavancada ou mesmo uma emissão de ações. Assim, acreditamos que as ações deverão permanecer num desempenho de alta, porém os riscos de pagar “caro” pela TIM e elevação da alavancagem sempre irão existir. Seguimos não recomendando exposição ao setor, mas devemos destacar que num processo de consolidação poderemos ver o setor mais racional e com melhora de margens. Racionamento? Não? Está cada vez mais próximo. Agora Ministro já admite.
O ministro de Minas e Energia, Eduardo Braga, disse ontem, que o Brasil enfrentará “problemas graves” no fornecimento de energia, entre eles um possível novo racionamento, caso os reservatórios das principais hidrelétricas baixem a 10% de armazenamento de água.
De acordo com o ONS as represas de hidrelétricas do Sudeste e Centro-Oeste, que respondem por cerca de 70% da capacidade de geração de energia no país, registram atualmente nível de 17,43%.
“Mantido o nível que nós temos hoje dos reservatórios, temos energia para abastecer o Brasil. É óbvio que, se tivermos mais falta de água, se passarmos do limite prudencial de 10% nos nossos reservatórios, aí estamos diante de um cenário que nunca foi previsto em nenhuma modelagem”, disse Braga a jornalistas, em Brasília. O limite de 10% é o estabelecido pelo Cepel como máximo para funcionamento das usinas. A partir daí teríamos problemas graves"
Questionado se o limite de 10% seria o máximo para que o governo decrete um novo racionamento de energia no país, o ministro respondeu: “O limite de 10% é o estabelecido pelo Cepel [Centro de Pesquisas de Energia Elétrica, ligado à Eletrobras] como máximo para funcionamento das nossas usinas. Portanto, a partir daí nos teríamos problemas graves”, afirmou Braga, complementando, em seguida, que o país está “longe disso.”
Situação das hidrelétricas
As hidrelétricas do Sudeste e Centro-Oeste têm sofrido com a falta de chuvas desde o final de 2012, o que provoca queda no armazenamento de seus reservatórios.
O governo tinha expectativa que eles voltassem a encher durante este período úmido, que começou em novembro e termina em abril. Mas as chuvas continuam escassas e, nos últimos dias, o nível dessas represas tem caído ao invés de subir.
A situação elevou os temores de um novo racionamento de energia no Brasil, a exemplo do que ocorreu em 2001, durante o governo do ex-presidente Fernando Henrique Cardoso.Grande parte das hidrelétricas tem atualmente menos água armazenada do que em 2001. O país só não passa ainda por um racionamento por que, hoje, existem aqui mais termelétricas, usinas que geram energia por meio da queima de combustíveis como óleo e gás.
Segundo o ONS, cerca de 20% da energia consumida atualmente no Brasil vem das termelétricas. Em situações normais, esse percentual é bem normal.
Medida prudencial
Durante a entrevista, Braga evitou usar a palavra racionamento. Questionado se o governo adotaria a medida, ele respondeu que “é claro que, se nós tivermos que tomar uma medida prudencial, nós tomaremos. A medida que for necessária nós tomaremos.” Ele informou que, por questões técnicas, nenhuma hidrelétrica consegue gerar eletricidade com armazenamento abaixo dos 10%. E complementou que, se o governo tiver que adotar alguma medida para preservar os reservatórios, isso ocorrerá antes de atingirem esse índice.
Painel Corporativo
Educação: Nova reunião marcada para a próxima quarta-feira.
A Associação Brasileira para o Desenvolvimento da Educação Superior (Abraes) espera um novo encontro no Ministério da Educação na próxima semana para dar continuidade às negociações sobre mudanças no Fundo de Financiamento Estudantil (Fies). Apesar de a negociação ter se alongado desde o início do mês, a presidente da entidade, Elizabeth Guedes, disse ontem ao Broadcast que o setor ainda acredita que as conversas possam ser concluídas "muito em breve". Em nota, a Abraes descartou a hipótese de acionar a Justiça contra as alterações no Fies. "Advogados não faltam, se não estamos processando judicialmente é porque não tem necessidade", diz Elizabeth.
Uma nova reunião com o MEC está marcada para quarta-feira que vem. Declarações do ministro da Educação anteontem, comentando sobre maior rigor na qualidade dos cursos elegíveis ao FIES, repercutiram fortemente nas ações ontem. Obviamente os riscos sobre o setor são grandes e incertos, mas o setor não acabou. Existem diversas outras fontes de crescimento, como Ensino a Distancia e ganhos de sinergia com as recentes aquisições/fusões. Outro ponto é que as mudanças têm limite, dado que, mesmo para o governo, não faz sentido inviabilizar o programa (vide meta de penetração do PNE). Portanto, achamos parte dessa queda exagerada (o setor não acabou), mas é inegável que existem grandes riscos. Recomendamos exposição de médio/longo prazo no setor, porém de forma racional, ponderando os novos riscos no tamanho da posição. Uma alternativa mais conservadora agora, seria exposição via Kroton, dadas as possíveis restrições com relação a qualidade.
Petrobras: Conselho de Administração vai se reunir hoje às 11 horas. Vale monitorar.
Em reunião extraordinária, o conselho de administração da Petrobras se reunirá hoje. Não há definição sobre a pauta, mas a expectativa é em relação ao balanço não auditado com data de publicação agendada para o dia 27/01, próxima terça-feira.
A convocação foi de última hora e realizada ontem à tarde.
Cosan e São Martinho: Vale Monitorar.
Anfavea – Haverá novo encontro para discutir percentual de mistura de etanol na gasolina
O presidente da Anfavea, Luiz Moan, se reuniu ontem em Brasília com o ministro de Minas e Energia, Eduardo Brafa, e com representantes de entidades do setor de petróleo, gás natural e combustíveis, para discutir o aumento do porcentual de etanol anidro na gasolina. Segundo a Anfavea, ficou acertado mais um encontro técnico para discutir o assunto antes do anúncio da decisão, previsto para o dia 2/02. A entidade afirma que o novo porcentual a ser adotado ainda não foi definido. Pela proposta aprovada pelo Congresso no ano passado, o limite da mistura de álcool na gasolina vendida nas bombas pode ser de 27,5%.
Entidades do setor sucroalcooleiro acusam a Anfavea de atrasar o anúncio do aumento. A entidade, por sua vez, alega que aguarda os resultados definitivos dos testes de durabilidade nos veículos. No início de janeiro, Moan afirmou que relatórios "preliminares" indicavam que não havia grandes problemas em aumentar a mistura.
Notícia que o mercado já vem aguardando, falta só a decisão oficial e é positiva para Cosan e São Martinho se for mesmo confirmada.
Gafisa: Prévia Operacional. Negativo.
Lançamentos atingiram R$ 241,5 MM no 4T14, uma redução de 69% YoY. No trimestre, foram lançados 6 projetos/fases nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro e Bahia. A Tenda foi responsável por 100% dos lançamentos do período.
Vendas atingiram R$ 303,9 MM, uma queda de 51% YoY. Nesse trimestre, as vendas de lançamentos do ano representaram 49,5% do total, enquanto vendas de estoque foram responsáveis pelos 50,5% restantes.
VSO – ainda muito baixo. Foi de 8,9% no 4T14, uma melhora em relação ao 6,7% do 3T14, porém bem abaixo do VSO do 4T13 que foi de 18,5%. Estoque – Houve uma queda do estoque no 4T14 em relação ao 3T14 de 2,7%.
Os números ainda foram fracos, as vendas caíram menos do que lançamentos, gerando uma melhora nos estoques, porém o VSO segue muito baixo. Seguimos não recomendando exposição ao setor de real estate.
Eztec: Prévia Operacional. Positiva.
Lançamentos – 4T14 foram 2 projetos com VGV total de R$ 169,6 MM, volume 52% menor YoY.
Vendas atingiram R$ 192,3 MM, uma queda de 29% YoY. Destaque para R$ 115,5 MM correspondendo a unidades lançadas nos trimestres anteriores.
VSO de 14% no 4T14, enquanto que no 4T13 havia sido de 22,3%. Vale ressaltar que houve uma reversão da tendência negativa do VSO, porém ainda longe dos números que a companhia lançou e vendeu no passado.
Seguimos não recomendando exposição no setor de real estate, devido, basicamente ao cenário mais desafiador em 2015. A Eztec lançou 52% menos, uma forte desaceleração. As vendas se reduziram em 29%, ou seja, houve redução no estoque de unidades lançadas, mas mesmo assim, segue o cenário desafiador e o próprio VSO não anima para uma companhia que sempre entregou números acima das expectativas.
Painel Corporativo
Copasa e o risco de abastecimento.A presidente da Copasa, Sinara Meireles, anunciou ontem, o risco real de desabastecimento de água na Região Metropolitana de Belo Horizonte(RMBH) e em cidades de outras regiões do Estado. Levantamento realizado pela nova diretoria da empresa, empossada na tarde da última sexta-feira, 16 de janeiro, mostra uma situação crítica do sistema de abastecimento de água nos municípios atendidos pela empresa.
O Sistema Paraopeba, que abastece a RMBH e é composto pelos reservatórios Serra Azul, Rio Manso e Vargem das Flores, está operando atualmente com 30,25% de sua capacidade. Dos três reservatórios, o que apresenta a pior condição é o Sistema Serra Azul, que atualmente está com apenas 5,73% de seu volume, praticamente já operando em seu volume morto.
Já o sistema Vargem das Flores apresenta capacidade atual de 28,31% e o sistema Rio Manso, 45,06%.
O relatório, elaborado em caráter de emergência por determinação do governador Fernando Pimentel, também deixa claro que o governo anterior tinha conhecimento da situação, mas não tomou medidas necessárias para evitar o comprometimento do abastecimento. Mesmo com a estiagem prolongada na Região Metropolitana de Belo Horizonte, o governo anterior optou por manter a distribuição de água para a população em níveis estáveis nos últimos dois anos.
Os fartos dados monitorados pela Copasa ao longo dos últimos dois anos mostram os riscos envolvidos na garantia do abastecimento de água para a população, situação oposta às informações divulgadas pelo governo anterior, que davam conta que não haveria risco de desabastecimento na Grande BH.
Com isso houve o consumo intenso da água dos reservatórios e a redução sensível dos volumes acumulados, que não se recuperaram. Companhia demonstrando o risco real de racionamento. Temos destacado que do jeito que está, racionamento oficial deverá vir em março.
Proventos
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.
ALFA FINANC-PREF CRIV4 22/01/2015 00/01/1900 0,14 0,16 JCP Semi-anual 4,2% 9,3% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/2015 30/06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,4% BRADESCO SA BBDC3 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,7%
Tipo Frequência Yield do Provento
Dividend Yield (12m)
Próximos Proventos
Empresa Código Data Ex Data de
Carteiras Recomendadas
Carteira XP -8,8 0,0 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 -2,4 -13,1 109,4 dif. p.p. -7,7 p.p. 3,0 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -6,2 p.p. 4,2 p.p. 104,8 p.p. Carteira XP Dividendos -1,8 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 10,2 14,1 164,3 dif. p.p. -0,7 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 6,4 p.p. 31,4 p.p. 138,5 p.p. Ibovespa -1,1 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 3,8 -17,3 4,6 Carteira XP -8,8 - - - -dif. p.p. -7,7 p.p. - - - - - - - - - - -Carteira XP Dividendos -1,8 - - - -dif. p.p. -0,7 p.p. - - - - - - - - - - -Ibovespa -1,1 - - --*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.
Performance: Carteiras XP
Portfólio 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2009Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14
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