Amostra

3.2.1 Pesquisa qualitativa

Foram convidados a participar da entrevista 20 conselheiros de administração, que atuam em empresas listadas, o que resultou em uma amostra com 10 entrevistas. O envolvimento dos entrevistados com companhias listadas foi considerado para o convite, ou como atuação atual como conselheiro, passada como conselheiro ou como ex-executivo de companhia listada.

3.2.2 Pesquisa quantitativa

A população original da pesquisa quantitativa foi o universo de empresas negociadas nos níveis diferenciados de GC, que são formados por:

• Nível 1 (N1)

• Nível 2 (N2)

• Novo Mercado (NM)

• Bovespa Mais

O “Bovespa Mais”, conhecido como mercado de acesso, congrega poucas empresas e com baixa liquidez e padrões menos rígidos de governança corporativa, e por isso foi desconsiderado.

O N1 requer menores padrões de GC, enquanto as exigências do N2 e NM são bastante semelhantes e superiores ao N1, diferenciando-se entre eles basicamente pelo fato do N2 permitir a listagem de empresas que

possuam ações preferencias (ações não concedem direito de voto aos acionistas). O quadro abaixo resume as principais regras de governança às quais cada nível está sujeito.

QUADRO 3 - Comparativo dos segmentos de listagem da BM&FBovespa

NOVO MERCADO NÍVEL 2 NÍVEL 1 BOVESPA MAIS TRADICIONAL

Características das

Ações Emitidas Permite a existência somente de ações ON

Permite a existência de ações ON e PN (com direitos adicionais) Permite a existência de ações ON e PN (conforme legislação)

Somente ações ON podem ser negociadas e emitidas, mas é permitida a existência de PN Permite a existência de ações ON e PN (conforme legislação) Percentual Mínimo de Ações em Circulação (free float)

25% de free float até o 7º ano de listagem, ou condições mínimas de liquidez Não há regra Distribuições públicas de ações Vedação a disposições estatutárias (a partir de 10/05/2011) Composição do Conselho de Administração Vedação à acumulação de cargos (a partir de 10/05/2011) Obrigação do Conselho de Administração (a partir de 10/05/2011) Demonstrações Financeiras

Reunião pública anual e calendário de eventos corporativos Divulgação adicional de informações (a partir de 10/05/2011) 100% para ações ON e PN 100% para ações ON e 80% para PN (até 09/05/2011) Oferta pública de aquisição de ações no mínimo pelo valor econômico Conforme legislação Obrigatoriedade em caso de fechamento de capital ou saída do segmento Conforme legislação Adesão à Câmara de

Arbitragem do Mercado Facultativo Obrigatório Facultativo

Obrigatoriedade em caso de fechamento de capital ou saída do segmento

Obrigatório

Obrigatório Facultativo

Política de negociação de valores mobiliários e código de conduta Não há regra

Concessão de Tag Along 100% para ações ON 80% para ações ON

(conforme legislação) 100% para ações ON

80% para ações ON (conforme legislação) Presidente do conselho e diretor presidente ou principal executivo pela mesma

pessoa (carência de 3 anos a partir da adesão) Não há regra

Manifestação sobre qualquer oferta pública de aquisição

de ações da companhia Não há regra

Traduzidas para o inglês Conforme legislação

No mínimo 25% de free float

Esforços de dispersão acionária Não há regra

Limitação de voto inferior a 5% do capital, quorum

qualificado e "cláusulas pétreas” Não há regra

Mínimo de 5 membros, dos quais pelo menos 20% devem ser independentes com mandato unificado de

até 2 anos Mínimo de 3 membros (conforme legislação)

Fonte: BM&FBOVESPA. Segmentos de Listagem. Disponível em

<http://www.bmfbovespa.com.br/empresas/pages/empresas_segmentos-de-listagem.asp>. Acesso em 4 fev. 2012.

Na data de coleta dos dados, os números de empresas que compunham os níveis diferenciados de GC era o descrito a seguir:

TABELA 1 - Número de empresas por segmento de negociação

NM N2 N1 Total

Amostra total 119 17 39 175

Fonte: BM&FBOVESPA. Empresas listadas. Disponível em <http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/Empresas-

Listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?indiceAba=2&seg=BM&Idioma=pt-br>. Acesso em 30 maio 2011.

Desta amostra foram excluídas as empresas que no período de coleta de dados não apresentavam os dados de remuneração de conselheiros, resultando na amostra a seguir:

TABELA 2 - Número de empresas por segmento de negociação (dados válidos)

NM N2 N1 Total

Amostra – dados válidos 112 16 37 165

Fonte: Base de dados do IBGC. Elaborado pelo autor

3.2.3 Perfil da amostra

TABELA 3 - Número de empresas por tipo de controle

Controle Número de empresas

Compartilhado 70

Estatal 11

Estrangeiro 12

Familiar 65

Pulverizado 7

Fonte: Base de dados do IBGC. Elaborado pelo autor

TABELA 4 - Distribuição da amostra por faixas de faturamento

Dados em R$ Faixas de faturamento Número de empresas

Faixa 1 até 500 mm 32

Faixa 2 entre 500 mm e 2 bi 58

Faixa 3 entre 2 bi e 8 bi 52

Faixa 4 acima de 8 bi 23

Fonte: Base de dados do IBGC. Elaborado pelo autor

TABELA 5 - Número de membros do CA por níveis diferenciados de GC

Níveis Média

NM 7,2

N2 7,6

N1 8,1

Amostra (n=165) 7,5

Fonte: Base de dados do IBGC. Elaborado pelo autor

TABELA 6 - Número de empresas com conselho fiscal (CF) instalado

Segmento de listagem Total de empresas Empresas com CF

Novo Mercado 112 53

Nível 2 16 11

Nível 1 37 33

Total 165 97

TABELA 7 - Companhias com sobreposição de cargos (presidente do conselho e presidente-executivo)

Amostra total

Absoluta Relativa

Existe sobreposição 29 17,58%

Não existe sobreposição 136 82,42%

Total 165 100%

Fonte: Elaborado pelo autor

A partir desta amostra, selecionou-se outra amostra, esta com as empresas que praticam remuneração variável ou baseada em ações a seus conselheiros (amostragem dupla). Para esta amostra, foi realizada a descrição da estrutura de remuneração dos conselheiros. Compõem esta amostra as seguintes empresas:

QUADRO 4 - Empresas que praticam remuneração variável ou baseada em ações para o conselho de administração

ALL AMERICA LATINA LOGISTICA S.A. B2W - COMPANHIA GLOBAL DO VAREJO BCO CRUZEIRO DO SUL S.A.

BCO DAYCOVAL S.A.

BRASIL INSURANCE PARTICIPAÇÕES E ADMINISTRAÇÃO S.A CESP - CIA ENERGETICA DE SAO PAULO

CETIP S.A. - BALCÃO ORGANIZADO DE ATIVOS E DERIV. CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS - CEMIG

CIA FERRO LIGAS DA BAHIA - FERBASA CIA FIACAO TECIDOS CEDRO CACHOEIRA CIA SANEAMENTO BASICO EST SAO PAULO CIA SANEAMENTO DE MINAS GERAIS-COPASA MG ETERNIT S.A.

GERDAU S.A. IDEIASNET S.A.

IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S.A INDUSTRIAS ROMI S.A.

ITAU UNIBANCO HOLDING S.A. ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU S.A. KROTON EDUCACIONAL S.A. LLX LOGISTICA S.A.

METALURGICA GERDAU S.A.

MILLS ESTRUTURAS E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S.A. MMX MINERACAO E METALICOS S.A.

MPX ENERGIA S.A.

MULTIPLAN - EMPREEND IMOBILIARIOS S.A. NATURA COSMETICOS S.A.

OGX PETROLEO E GAS PARTICIPACOES S.A. RANDON S.A. IMPLEMENTOS E PARTICIPACOES ROSSI RESIDENCIAL S.A.

SAO CARLOS EMPREEND E PARTICIPACOES S.A. SUL AMERICA S.A.

SUZANO PAPEL E CELULOSE S.A. TRACTEBEL ENERGIA S.A.

WEG S.A.

Fonte: Base de dados do IBGC. Elaborado pelo autor

Na figura 1 está demonstrado como foi realizado o processo de amostragem dupla, com uma amostra menor extraída da amostra inicial.

FIGURA 1 - Processo de Definição da amostra

Fonte: Elaborado pelo autor