Procedimento de análise dos dados

3.3.1 Pesquisa qualitativa

As entrevistas foram realizadas presencialmente ou por telefone e ocorreram durante o primeiro semestre de 2012, com duração entre 20 e 40 minutos. Todas as entrevistas foram gravadas, com autorização dos respondentes. Os entrevistados não receberam as perguntas antecipadamente, porém ao início da entrevista as cinco perguntas eram lidas para os respondentes. Visando analisar as entrevistas estas foram transcritas em um documento word e as respostas alocadas dentro das cinco perguntas.

A análise dos dados quantitativos foi contraposta com os resultados das entrevistas, buscando checar a percepção dos entrevistados. As respostas obtidas nas entrevistas foram usadas com o objetivo de entender a realidade apontada pelos números.

A carta-convite e o roteiro de entrevista e a encontram-se nos apêndices I e II respectivamente.

3.3.2 Pesquisa quantitativa

3.3.2.1 Descrição da forma de remuneração dos conselheiros de administração

A pesquisa quantitativa baseou-se na análise dos dados das 165 empresas através de estatísticas descritivas, que possibilitaram descrever as características da remuneração variável de conselheiros.

Foi utilizado um extrato da base de dados cedida pelo IBGC referente à pesquisa “Remuneração dos Administradores” (INSTITUTO BRASILEIRO DE GOVERNANÇA CORPORATIVA, 2012). Esta base de dados foi coletada nos Formulários de Referência publicados no site da CVM do ano de 2011 e coletada entre os dias 30 de abril e 30 de maio de 2011, com informações referentes ao ano de 2010 (INSTITUTO BRASILEIRO DE GOVERNANÇA CORPORATIVA; 2012c). Foram analisados os itens 13.2 e 13.11 do FR, dentro do item 13, intitulado Remuneração dos Administradores.

A remuneração de conselheiros no Brasil usualmente se dá através de salário fixo, bônus ou participação nos lucros e remuneração baseada em ações. Esta é a nomenclatura utilizada pela CVM no FR. Para melhor adaptar os dados de acordo com o incentivo, foi feito um ajuste entre a nomenclatura e o agrupamento dos dados.

Alocação da CVM Alocação deste trabalho Observações i. remuneração fixa anual,

segregada em: i. remuneração fixa anual, _{segregada em:}

- salário ou pró-labore - salário ou pró-labore

- benefícios diretos e indiretos - benefícios diretos e indiretos - remuneração por

participação em comitês

- remuneração por participação em comitês

- outros - outros

- PARTICIPAÇÃO REMUNERAÇÃO POR EM

REUNIÕES

A remuneração por reuniões não depende de resultados, portanto foi alocada em remuneração fixa.

ii. remuneração variável,

segregada em: ii. segregada em: remuneração variável,

- bônus - bônus

Remuneração paga com base em resultados, usualmente sobre o período em questão.

- participação nos resultados - participação nos resultados

De acordo com a legislação brasileira, os administradores de companhias abertas brasileiras podem receber até 10% do lucro após impostos, quando previsto em estatuto. Este tipo de remuneração é sempre baseada no lucro anual da companhia. - REMUNERAÇÃO POR PARTICIPAÇÃO EM REUNIÕES - comissões - comissões - outros

iii. benefícios pós-emprego iii. benefícios pós-emprego Inclui _{previdência privada} principalmente iv. benefícios motivados

pela cessação do exercício do cargo

iv. benefícios motivados pela cessação do exercício do cargo

São pacotes de remuneração, definidos em contrato, pagos em caso de saída do executivo.

v. remuneração baseada em ações

v. remuneração baseada em ações

Este campo deve ser preenchido de acordo com a definição de remuneração baseada em ações, paga em ações ou dinheiro, conforme normas contábeis que tratam do assunto.

Fonte: Instrução Normativa CVM no _{480. Elaborado pelo autor}

A organização dos dados da amostra segue neste trabalho a seguinte nomenclatura:

a) Remuneração baseada em incentivos é toda aquela que depende de resultados futuros. Inclui a remuneração variável e a remuneração baseada em ações;

b) Remuneração fixa (fixa): remuneração fixa anual, conforme item i da tabela acima;

c) Remuneração variável (variável): refere-se a bônus (usualmente baseada no lucro anual, mas não exclusivamente) ou participação nos lucros (definida por lei, necessariamente baseada no lucro líquido do período a que se refere), conforme o item ii da tabela acima. Com relação à participação nos lucros, por estar regida por lei, sabe-se que se refere ao lucro líquido do período ou a resultado de curto prazo. Com relação ao bônus, por usualmente referir-se ao resultado anual, este trabalho também assume como remuneração de curto prazo (um ano);

d) Remuneração baseada em ações (ações) refere-se a pagamento em ações ou opções de ações. Refere-se ao item v da tabela acima;

e) Benefícios pós-emprego (pós): refere-se ao item iii da tabela acima, Tratado, em alguns casos, juntamente com a remuneração fixa, pois não depende do desempenho da companhia;

f) Cessação do cargo (cessação): refere-se ao item iv, porém não aparece em nenhuma empresa da amostra para o conselho de administração.

3.3.2.2 Descrição da estrutura de remuneração dos conselheiros que recebem remuneração variável ou baseada em ações

Para as 35 empresas que praticam remuneração variável ou baseada em ações, analisou-se o item 13.1 do FR de cada empresa, coletados no sítio eletrônico das BM&FBovespa, que se destina à descrição da “política/prática de remuneração”. Este item do FR deve ser preenchido pelas empresas com as seguintes informações:

Descrever a política ou prática de remuneração do conselho de administração, da diretoria estatutária e não estatutária, do

conselho fiscal, dos comitês estatutários e dos comitês de auditoria, de risco, financeiro e de remuneração, abordando os seguintes aspectos:

a. objetivos da política ou prática de remuneração b. composição da remuneração, indicando:

i. descrição dos elementos da remuneração e os objetivos de cada um deles

ii. qual a proporção de cada elemento na remuneração total iii. metodologia de cálculo e de reajuste de cada um dos elementos da remuneração

iv. razões que justificam a composição da remuneração.

c. principais indicadores de desempenho que são levados em consideração na determinação de cada elemento da remuneração

d. como a remuneração é estruturada para refletir a evolução dos indicadores de desempenho

e. como a política ou prática de remuneração se alinha aos interesses do emissor de curto, médio e longo prazo

f. existência de remuneração suportada por subsidiárias, controladas ou controladores diretos ou indiretos

g. existência de qualquer remuneração ou benefício vinculado à ocorrência de determinado evento societário, tal como a alienação do controle societário do emissor

h. total da remuneração do conselho de administração, da diretoria estatutária e do conselho fiscal

Os itens “a”, “b.i.”, “c”, “d’, e “e” considerados métricas de incentivo, pois são estes aspectos que vão determinar a remuneração do conselheiro em relação ao desempenho da companhia. Porém, da forma que é exigida esta divulgação, sem especificar claramente quais as métricas e incentivos do conselho e da diretoria, separadamente, houve uma mistura entre os dois órgãos no preenchimento dos formulários por parte das empresas, que dificulta saber claramente quais incentivos referem-se apenas aos conselheiros, apenas aos executivos, ou a ambos.