Análise comparativa das agências 360º com a Ogilvy

sto-ckage et de l’emprunt de permis

Un march´e de permis avec une flexibilit´e inter-temporelle compl`ete est dit

sup´erieur, en terme d’efficience, `a un march´e o`u le transfert de permis est restreint,

`

a la fois des points de vue environnemental et ´economique. D’apr`es Haites (2006),

les m´ecanismes de stockage affectent principalement la performance

environne-mentale, l’efficience ´economique et le comportement des op´erateurs de march´e. La

d´ecision du r´egulateur concernant l’autorisation du stockage et de l’emprunt de

permis est donc susceptible de cr´eer les effets list´es ci-dessous.

En terme d’effets environnementaux, le stockage et l’emprunt de permis changent

le profil temporel des ´emissions et des ´emissions agr´eg´ees, avec des effets

poten-tiels sur la sant´e publique. Tandis que le stockager´eduit les dommages sociaux en

pr´esence d’une fonction de dommage convexe venant des ´emissions et de plafonds

futurs d’´emissions plus stricts (Kling et Rubin (1997)), l’emprunt non-restreint a

des cons´equencesn´egatives, avec une concentration des ´emissions sur les premi`eres

p´eriodes et un retard dans les d´ecisions d’abattement. Pour corriger ces effets

po-tentiellement n´egatifs, le r´egulateur peut introduire un ratio d’´echange

intertem-porel non-unitaire incluant des int´erˆets sur le stockage et d´ecourageant l’emprunt :

si les firmes empruntent beaucoup de permis lors de la p´eriode initiale, elles

de-vront rembourser plus de permis qu’elles n’en ont effectivement utilis´ees lors de

la p´eriode suivante (Kling et Rubin (1997), Leiby et Rubin (2001)). De plus, les

m´ecanismes de stockage affectent le taux de non-conformit´e

3

.

En terme d’effets ´economiques, la litt´erature th´eorique sugg`ere que le stockage

et l’emprunt peuvent am´eliorer l’efficience ´economique sous certaines hypoth`eses

4

.

Premi`erement, le stockage relie les prix spot et futures du permis tel qu’expliqu´e

par Maeda (2004). Deuxi`emement, le stockage et l’emprunt renforcent la stabilit´e

du prix du permis (Ellerman et Montero (2007)). Si le stockage inter-p´eriodes

n’est pas autoris´e, le prix du permis est plus volatile `a la fin de chaque p´eriode

de conformit´e. En cas de surplus, les permis n’ont plus de valeur et leur prix

tombe `a z´ero. En cas de d´eficit, le prix du permis augmente fortement `a la fin

de la p´eriode. L’autorisation du stockage inter-p´eriodes devrait donc permettre de

diminuer de telles fluctuations de prix `a la fin de la p´eriode

⁵

. Troisi`emement, le

stockage et l’emprunt favorisent la liquidit´e du march´e de permis en augmentant

la quantit´e de permis disponibles sur le march´e

6

, et le volume de permis ´echang´es

(Godby et al. (2000)). Quatri`emement, les m´ecanismes de stockage et d’emprunt

facilitent l’ajustement `a des changements du plafond d’´emissions par le r´egulateur,

notamment s’il s’agit de cibles plus restrictives comme pour les Phases II et III de

l’EU ETS.

Bosetti et al. (2008) valident empiriquement certaines de ces propri´et´es th´eoriques,

en utilisant un mod`ele r´egional de l’´economie mondiale

⁷

avec changement

tech-3

Cason et Gangadharan (2006) montrent que le stockage augmente le taux de non-conformit´e

et les ´emissions totales dans des exp´erimentations avec un faible niveau de contrˆole du r´egulateur.

L’emprunt augmente le taux de conformit´e lors de la p´eriode pr´esente, mais en d´epla¸cant les exc`es

d’´emissions vers la p´eriode suivante.

4

C’est `a dire, la fonction de coˆut d’abattement ne change pas dans le temps, et l’information

est compl`ete sur la fonction de dommage marginal et les sources d’´emissions (Rubin (1996),

Schennach (2000)).

5

Nous discutons en d´etails les effets de telles restrictions dans le cadre de l’EU ETS dans la

Section 1.2.

6

Notons que cet effet positif du stockage peut n´eanmoins ˆetre affect´e par l’allocation initiale,

et donner lieu `a des cas de manipulation strat´egique comme dans le cas de l’Air Chaud dans le

cadre du Protocole de Kyoto.

7

World Induced Technical Change Hybrid Model (WITCH), voir Bosetti et al. (2006) pour

plus de d´etails.

nologique endog`ene

8

. Le stockage accroˆıt non seulement l’efficience ´economique,

mais aussi l’efficience environnementale de la politique de lutte contre le

change-ment climatique dans le court terme. En effet, le stockage augchange-mente le montant

des ´emissions abattues durant les premi`eres d´ecennies, r´eduisant ainsi le risque

d’impacts environnementaux irr´eversibles sur le climat. De plus, le stockage joue

un rˆole important dans l’acc´el´eration de l’adoption et la diffusion de technologies

´

energie efficientes et moins intensives en CO

₂

. Enfin, les auteurs concluent que des

´

economies de coˆuts significatives sont possibles en terme de pertes de PIB ´evit´ees

au niveau mondial, en autorisant une plus grande flexibilit´e inter-temporelle que

sur les march´es de permis existants `a l’´echelle internationale.

Ces consid´erations th´eoriques sont ´egalement support´ees par Ellerman et al.

(2000) dans le contexte du Programme de lutte contre les pluies acides aux

Etats-Unis : durant la Phase I (1995-1999), seulement 26.4 millions sur les 38.1 millions

de permis distribu´es ont ´et´e utilis´es pour couvrir les ´emissions, c’est `a dire que les

11.65 millions restants de permis (30% du total de l’allocation) ont ´et´e stock´es et

utilis´es graduellement durant la Phase II au-del`a de 2000

9

. L’exp´erience am´ericaine

confirme l’hypoth`ese selon laquelle le stockage et l’emprunt sont consid´er´es comme

des ´el´ements essentiels dans le succ`es de la mise en place d’un march´e de permis.

Ellerman et Montero (2007) analysent en d´etails l’efficience du comportement de

stockage. Le niveau ´economiquement optimal de stockage d´epend i)du niveau des

´

emissions de SO

₂

en l’absence de march´e de permis, ii) de la fonction de coˆut

des r´eductions d’´emissions de SO

₂

, et iii) du taux d’actualisation. En utilisant

des intervalles raisonnables pour les valeurs du taux d’actualisation, et du taux

contre-factuel de croissance des ´emissions de SO

₂

, les auteurs montrent que le

comportement de stockage a ´et´e relativement efficient durant la Phase I et les

premi`eres ann´ees de la Phase II aux Etats-Unis.

Suivant ce bref descriptif des diff´erents effets du stockage et de l’emprunt `a

prendre en compte lors de la cr´eation d’un march´e de permis, nous d´etaillons dans

la sous-section suivante leurs propri´et´es th´eoriques.

8

Un autre r´esultat int´eressant est que le stockage fournit des incitations en terme d’adoption

pr´ecoce de technologies propres, ce qui induit des externalit´es positives inter-temporellement.

No documento Comunicação 360º : estudo de caso da Ogilvy Portugal (páginas 110-129)