Notas explicativas da Administração às demonstrações financeiras em 31 de dezembro de
39.617 Variação do capital circulante operacional 41.642 (18.720)
17 Instrumentos financeiros
17.6 Análise de sensibilidade
Os instrumentos financeiros, incluindo derivativos, podem sofrer variações de valor justo em decorrência da flutuação de preços de commodities, taxas de câmbio, taxas de juros, ações e índices de ações, índices de preços, e outras variáveis. As avaliações da sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos e não derivativos a essas variáveis são apresentadas abaixo:
(a) Seleção dos riscos
Em 31 de dezembro de 2016, os principais riscos que podem afetar o valor dos instrumentos financeiros da Braskem são:
taxa de câmbio dólar-real;
taxa de câmbio peso mexicano-real;
taxa de juros flutuante Libor;
taxa de juros Selic;
taxa de juros CDI; e
taxa de juros TJLP.
Para efeito da análise de sensibilidade a riscos, a Braskem apresenta as exposições a moedas como se fossem independentes, ou seja, não reflete na exposição a uma taxa de câmbio os riscos de variação de outras taxas de câmbio que poderiam ser indiretamente influenciadas por ela.
2016 2015
Ativos financeiros com avaliação de risco
AAA 3.871.105 5.982.393 AA+ 241.359 - AA 5.370 27.753 AA- 654.232 163.188 A+ 2.426.078 1.076.803 A 364.198 69.576 A- 209.175 137.479 BBB+ 116.987 7.888.504 7.457.192
Ativos financeiros sem avaliação de risco (i)
Quotas de fundos de investimentos em direitos creditórios - 46.193 Outros ativos financeiros sem avaliação de risco 3.843 963
3.843
47.156
-
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(b) Valor em risco
O valor em risco dos derivativos detidos pela Braskem, definido como a perda que se pode ocasionar em um mês a partir de 31 de dezembro de 2016, com 5% de probabilidade e em condições normais de mercado, foi estimado pela Companhia em US$56,090 para o swap de câmbio NCE (Nota 17.3.1(b.i)) e US$17,240 para o swap de Libor relacionado ao projeto da Braskem Idesa (Nota 17.3.1 (b.ii)).
(c) Seleção dos cenários
Em consonância com a Instrução CVM nº 475/08, a Braskem inclui na análise de sensibilidade três cenários, sendo um provável e dois que possam representar efeitos adversos para a Companhia. Na elaboração dos cenários adversos, a Braskem considerou apenas o impacto das variáveis sobre os instrumentos financeiros, incluindo derivativos, e nos itens cobertos por operações de hedge. Não foi considerado o impacto global nas operações da Braskem, tal como o devido à revalorização de estoques e receitas e custos futuros. Dado que a Braskem administra sua exposição cambial em base líquida, efeitos adversos verificados com uma alta do dólar contra o real podem ser compensados por efeitos opostos nos resultados operacionais da Braskem.
(c.1) Cenário provável
O cenário provável da taxa de câmbio dólar-real, taxa de juros Selic e da taxa de juros CDI levou em conta a pesquisa Focus, divulgada pelo Banco Central do Brasil, tomado como base a data de 31 de dezembro de 2016. De acordo com a Focus, ao final de 2017 o dólar se apreciará em 7,39% frente à PTAX de fechamento de 31 de dezembro de 2016, enquanto a Selic apresentará uma taxa de 10,25% a.a. A taxa Selic é utilizada como
referência para as análises de sensibilidade ao CDI.
O cenário provável da TJLP considera uma redução de 0,50% sobre a taxa atual de 7,5%, na ordem de escala que o governo vem elevando ou reduzindo a taxa nos últimos movimentos. A pesquisa Focus não divulga previsões para as taxas de juros Libor. Dessa forma, para determinar o cenário provável a Braskem considerou uma elevação de 5% sobre os níveis correntes de mercado.
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(c.2) Cenário adverso possível e adverso extremo
Os valores de sensibilidade na tabela abaixo são de variações do valor dos instrumentos financeiros sob cada cenário:
Ganhos (perdas)
Adverso possível Adverso extremo
Instrumento / Sensibilidade Provável (25% ) (50% )
Taxa de câmbio dólar-real
Bonds (1.036.955) (3.507.203) (7.014.406)
BNDES (14.868) (50.287) (100.574)
Capital de giro / operações estruturadas (208.267) (704.404) (1.408.807)
Pré-pagamentos de exportações (56.617) (191.489) (382.979)
Financiamentos Braskem Idesa (770.523) (2.606.073) (5.212.145)
Adiantamentos de Contratos de Câmbio (26.815) (90.695) (181.389)
Swaps (124.276) (430.272) (740.442)
Opção de venda de dólar (3.221) (4.184) (4.209)
Aplicações financeiras no exterior 266.277 900.607 1.801.214
Taxa de câmbio Peso mexicano-real
Capital de Giro / operações estruturadas (798) (3.375) (6.750) Taxa de juros Selic
BNDES 87.168 (87.020) (183.619)
Taxa de juros flutuante Libor
Capital de giro / operações estruturadas (2.647) (13.235) (26.470)
Pré-pagamentos de exportações (2.615) (13.077) (26.153)
Swaps 38.458 47.091 57.721 Taxa de juros CDI
NCE 88.572 (83.961) (172.843)
NCA 144.826 (147.583) (314.493)
Aplicações financeiras no Brasil (145.683) 129.996 260.218
Provável Adverso possível Adverso extremo
Instrumento / Sensibilidade 8,0% 8,5% 9,0%
Taxa de juros TJLP
BNDES 35.989 (36.686) (74.079)
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18 Tributos a recolher
19 Mútuo de acionista não controlador na Braskem Idesa
A contribuição dos acionistas ao projeto da controlada Braskem Idesa podia se dar na forma de capital ou empréstimo subordinado (mútuo). O mútuo apresentado nesta rubrica do balanço é devido ao acionista não controlador da Braskem Idesa e será pago exclusivamente com a geração de caixa do próprio projeto. Por tratar- se de um empréstimo subordinado ao Project finance (Nota 16), seu pagamento será realizado apenas quando uma série de obrigações relacionadas a esse Project finance tiverem sido cumpridas. Tais obrigações incluem, mas não se limitam a: (i) realização dos pagamentos do serviço da dívida previstos até a data; (ii) manutenção do saldo requerido nas contas reservas do projeto; e (iii) atendimento de índices de liquidez e de cobertura específicos prospectivamente e retrospectivamente. O mútuo é denominado em dólares norte-americanos, sua taxa de juros é de 7% ao ano e a agenda de pagamento depende da geração de caixa do projeto, e das condições elencadas anteriormente.
2016 2015 1/1/2015 2016 2015 1/1/2015
Reapresentado Reapresentado Reapresentado Reapresentado
Controladora e controladas no Brasil
IPI 59.323 61.784 53.536 57.191 48.579 46.518 IR e CSL 222.680 427.880 260.785 119.573 283.242 257.158 ICMS 182.034 149.811 99.328 173.915 110.669 26.758 PIS e COFINS 59.105 66.332 61.085 58.252 58.831 56.475 Outros 62.743 56.510 13.489 38.987 32.262 20.061 Controladas no exterior IR 46.670 210.697 645 - Imposto sobre valor agregado 15.622 56.975 4.576 -
Total 648.177 1.029.989 493.444 447.918 533.583 406.970
Passivo circulante 624.080 1.003.273 233.434 424.088 507.758 147.025 Passivo não circulante 24.097 26.716 260.010 23.830 25.825 259.945
Total 648.177 1.029.989 493.444 447.918 533.583 406.970