parte II − A construção do mercado e suas várias faces
Capítulo 5 − O mercado financeiro
5.4 As especificidades do mercado financeiro brasileiro
No Brasil, o primeiro ano do governo do Partido dos Trabalhadores
(PT)118 surpreendeu pela rígida ortodoxia aplicada na direção da economia. Atendendo aos mercados, essa conduta desfez rapidamente a
bomba da profecia auto-realizadora da ruptura econômica.
Procurarei mostrar que a “surpresa” pode ser entendida
sociologicamente como efeito de uma homologia de posições. Ela vinha
sendo engendrada em períodos anteriores, na prática cotidiana de
diversos grupos ligados ao PT, e se fazia lado a lado com outros
desenvolvimentos na esfera das elites, sobretudo as econômicas. Assim,
o fenômeno corresponde a uma evolução da sociedade brasileira, em
118 O PT foi criado no início da abertura política − depois de um longo período de
ditadura militar − e situou-se historicamente como oposição e de inequívoca orientação à esquerda, do qual se esperavam significativas mudanças econômicas.
especial a uma recomposição e diferenciação de suas elites, resultado da
interação − não totalmente percebida como tal em suas conseqüências em termos de integração de perspectivas − de ordens de atores situados em subespaços aparentemente antagônicos do tabuleiro político e social.
Para fundamentar a análise, trarei evidências das atividades
legislativa e financeira, do espaço da previdência privada e do
relacionamento entre os atores políticos e os econômicos. Essas
evidências surgem: (1) do comportamento dos agentes e do resultado de
suas interações em processos que dizem respeito à tramitação de
aspectos da legislação financeira; (2) da análise da face pública de
alguns empreendimentos econômicos ligados direta ou indiretamente à
onda de privatizações; e (3) de um contraponto geral, vindo dos
resultados de pesquisas recentes no universo em contração das
organizações brasileiras.
No âmbito intelectual, o trabalho pretende ser um exercício de
sociologia econômica, em particular, do ramo que se ocupa das questões
financeiras. Os últimos anos assistiram ao desenvolvimento de um novo
subespaço nas ciências sociais, os chamados “estudos sociais das
finanças”, em torno do qual se congregam dois grupos de autores: um, de
nomes conhecidos da sociologia econômica e outro, de cientistas mais
ligados aos estudos sociais sobre a ciência. Ambos registram a
centralidade das articulações financeiras na definição dos contornos da
idéias centrais de sua respectiva modalidade para penetrar
cientificamente nesse espaço.
Grosso modo, a corrente analítica originária da sociologia
econômica reivindica o prosseguimento do caminho iniciado na obra
seminal de Polanyi (2001), que inaugura um veio analítico em que se
desenvolve a idéia da construção social dos mercados como ponto de
entrada e como a afirmação da relevância de um ponto de vista
sociológico para os fenômenos normalmente estudados exclusivamente
pelos economistas (Callon, 1998).
Por sua vez, os teóricos dos estudos sociais da ciência procuram
usar o ferramental de estudos de rede, desenvolvido originalmente para
dar conta da construção da veracidade e da aceitação de enunciados
científicos. Aí, mais do que evidenciar suas condições sociais de
existência, como procura fazer a primeira corrente, pretende-se “abrir a
caixa-preta” do mundo das finanças para explicar seu funcionamento.
Com contribuições das duas vertentes, nosso objetivo teórico é
mostrar a pertinência do enfoque da “sociologia das finanças” para a
compreensão do Brasil contemporâneo.
Os primeiros desenvolvimentos isolados de cada um dos grupos
internacionais que se ocupam do tema convergem institucionalmente
para espaços de diálogos virtuais e analiticamente para a recuperação
parcial do antigo programa da Sociologia das Finanças (Guex, 2003), do
início do século XX, de que Schumpeter (1991) é talvez o representante
desenvolvimentos havidos ou em curso na esfera financeira são uma
espécie de esqueleto ou da infra-estrutura em torno da qual a sociedade,
em especial suas elites, encontra ou encontrou um novo molde para se
conformar.
As finanças são um dos melhores pontos de entrada para estudar os mecanismos sociais, em particular, ainda que não exclusivamente, os mecanismos políticos. A fecundidade desse ponto de vista se revela justamente nos momentos, ou melhor, nas épocas de mudanças, quando o presente começa a morrer e a se transformar em alguma coisa de novo (Schumpeter, 1991: 101).
Assim, o estudo do espaço das finanças pode nos conduzir a uma
aproximação com o que Bourdieu (1989) chamou de “campo do poder”: o
lócus social em que as diversas elites ou, na linguagem do autor, os
pólos dominantes dos diversos campos, mais ou menos autônomos, se
encontram, gerando formas mais ou menos regradas de convívio, por
meio do estabelecimento de critérios de equivalência para os valores dos
“capitais” de cada grupo.
A sociologia das finanças, nos seus dois ramos, acaba dando um
bom indício das formas pelas quais se constrói o consenso sobre as
taxas de câmbio, corroborando a idéia de que em torno do léxico das
finanças se instaura uma espécie de língua franca das elites
contemporâneas que, entre outros efeitos, acaba redefinindo a ordem de
prioridades das agendas societais modernas (Boyer, 2002). No âmago do gênero de análise, aparece sua preocupação principal − explicitar o
caráter mimético dos processos cognitivos que informam as decisões dos
agentes financeiros.
Esse veio aparece como uma contraposição direta ao pressuposto
maximizante, que é central na explicação econômica do comportamento
dos indivíduos nos mercados (Soros, 1998). Assim, o mundo das
finanças recebe um tratamento que pode ser considerado uma evolução
do programa da construção social da realidade da sociologia do
conhecimento dos anos 1960 (Berger e Luckmann, 1966). Explica-se
como, dados os novos suportes informáticos advindos do
estabelecimento e do uso da rede mundial de computadores, os
corretores de câmbio acabam produzindo um novo nível de realidade
(virtual?) no seio da qual as notações (ratings) estabelecidas pelas
agências de risco se tornam um ponto de referência comum obrigatório e,
ainda que amplamente insatisfatórios como representação acurada da
realidade econômica dos países ou das empresas que classificam,
terminam por direcionar os comportamentos dos membros da
comunidade financeira internacional, com os efeitos já sabidos sobre o
destino de milhões de pessoas em todo o mundo. E, mais do que isso, a
abordagem contribui para elucidar os mecanismos por meio dos quais as
crises desencadeadas pela hipertrofia do espaço das finanças acabam
sendo “patrocinadas” pela sociedade, a qual, temendo seus “efeitos
sistêmicos”, ingênua e generosamente banca os excessos da
especulação, absorvendo seu custo nas freqüentes operações de
O grupo “construção social do mercado”, o outro ramo de origem
da especialidade, trata o mimetismo por um viés que normalmente é
catalogado como um neo-institucionalismo sociológico (Powell e
Dimaggio, 1991). Nesse caso, fala-se mais em isomorfismo e se buscam
os constrangimentos sociais que induzem as organizações ou os
indivíduos ao comportamento imitativo. Essa abordagem é mais
presente, e mesmo tradicional, na análise das organizações. Ela passou
a se interessar pelos aspectos financeiros da realidade econômica
provavelmente impressionada pela centralidade que o ponto de vista
financeiro ganhou recentemente na definição dos destinos das empresas
(Dimaggio, 2001; Fligstein, 2001). De modo geral, as duas abordagens
acabam chamando a atenção para a dificuldade de um agente individual
agir na contramão do consenso estabelecido por essa arena social que é
o mercado financeiro, principalmente em momentos de euforia como os
períodos de crescimento vertiginoso dos valores bursáteis119, que, como a experiência mostra, antecedem quedas igualmente vertiginosas
(Galbraith, 1998). Assim, o caráter sacrossanto da hipótese da
racionalidade dos agentes fica bastante comprometido (Boyer, 2002).
Outro ponto que deve ser salientado é a chamada teoria do Estado
mínimo (Guex, 2003). A sociologia econômica, em especial o ramo da
construção social do mercado, tem seu fundamento moral na luta contra
a transformação dos Estados de Bem-Estar Social construídos no pós-
Guerra nos países desenvolvidos. Afiançando intelectual e
119
Consideram-se bursáteis os valores de mercado de todas as empresas listadas numa bolsa de valores.
operacionalmente aquele desenvolvimento, a economia financeira
construiu uma nova idéia de como se devem comportar as finanças
públicas, em contraposição ao fundamento keynesiano do Estado de
Bem-Estar Social. Dando conta das políticas, aparentemente sem
sentido, de produção de déficit fiscal perseguidas pelos governos
republicanos dos EUA a partir de Reagan e sobretudo pelo último Bush,
surge o enunciado de que o Estado deve estar permanentemente
deficitário para, por meio da contínua repactuação de suas dívidas com
os mercados financeiros, voltar a ser controlado pelos setores que
perderam a primazia absoluta de sua condução. Esse controle se teria
perdido com a democratização crescente e a diferenciação de interesses
que começou no pós-Guerra e se ampliou a partir dos anos 1960.
A doutrina da economia financeira predica que as riquezas da
sociedade se tornam mais produtivas se estiverem nas mãos de
particulares, e não do Estado ou das empresas. Afinal, só os indivíduos
diretamente interessados na frutificação de seus capitais são
sistemáticos no objetivo de maximizar o lucro de suas aplicações. As
grandes empresas sofrem do problema do gigantismo − seus gerentes, que controlam os processos decisórios internos por causa da assimetria
de informações, teriam mais interesse em fazer as organizações
crescerem, para aumentar seu poder pessoal, do que em aplicar
diligentemente o capital que lhes foi confiado pelos acionistas. Da mesma
forma, os Estados seriam presas inevitáveis de seus burocratas, que,
conseqüentemente, de seu poder, à eficiência no gasto público. A
sociologia das finanças entra na guerra cultural contemporânea
procurando desvendar o fundamento ideológico dessas considerações.
Abriria a caixa-preta das finanças, mostraria os interesses bem
delimitados e parciais que a elas atendem, apesar da aparência (robusta)
de representarem o interesse geral da nação.
A economia brasileira começou sua liberalização financeira nos
final dos anos 1980. A abertura de canais legais, particularmente em
1992, para que o país recebesse e pudesse enviar grandes volumes de
recursos ao exterior explica a ocorrência de seis crises cambiais − as de 1999 e 2002 tiveram origens internas, e as de 1995, 1997, 1998 e 2001
ocorreram por efeito contágio das crises cujos epicentros foram,
respectivamente, o México, diversos países asiáticos, a Rússia e a
Argentina (potencializada por diversos outros acontecimentos, entre eles,
atentados terroristas, falsificação de balanços nos EUA etc.).
O ingresso do país na globalização financeira ainda não gerou os
benefícios econômicos (crescimento e bem-estar social) prometidos
pelos teóricos da liberalização (ver, por exemplo, Fischer, 1998). Desde
que o BCB e o CMN tomaram a iniciativa de abrir a conta de capital do
balanço de pagamentos brasileiro e, portanto, integrar o sistema
financeiro brasileiro ao sistema financeiro internacional, o país teve taxas
de crescimento muito baixas.
O CMN e o BCB mantêm o país na rota da liberalização financeira,
estratégia liberalizante e, além disso, indicam o próximo passo: o fim da
cobertura cambial nas exportações. Há duas crenças que sustentam a
convicção nessa estratégia. A primeira é a de que os especuladores são
capazes de estabilizar a taxa de câmbio em momentos críticos, o que já
foi refutado pela experiência recente. A segunda é a de que, se os
benefícios advindos da integração financeira ainda não chegaram, é
porque é preciso aprofundar a liberalização, o que a experiência futura
jamais poderá refutar — porque sempre será possível aprofundar a
liberalização e, então, esse argumento poderá ser repetido