(conforme item 10 do Anexo 24 da Instrução CVM nº 480, de 07 de dezembro de 2009)
10. COMENTÁRIOS DOS DIRETORES 10.1
a) condições financeiras e patrimoniais gerais
A Diretoria entende que a Companhia apresenta condições financeiras e patrimoniais suficientes para implementar o seu plano de negócio e cumprir as suas obrigações de curto e longo prazos.
A Diretoria entende, ainda, que a Companhia possui fontes suficientes para cobrir as suas necessidades de caixa, capital de giro e investimentos de curto e longo prazo, bem como para manter suas condições financeiras e patrimoniais em níveis apropriados para o desempenho de suas atividades.
b) estrutura de capital e possibilidade de resgate de ações ou quotas, indicando: (i) hipóteses de resgate; e
(ii) fórmula de cálculo do valor de resgate
A Companhia e suas controladas têm como prioridade garantir o maior retorno para os seus acionistas. Assim, nos últimos anos a Companhia tem adotado diversas práticas que permitem a combinação de uma estrutura ideal de capital com uma melhoria consistente nas margens operacionais.
O endividamento líquido consolidado (incluindo disponibilidades de curto e longo prazos, empréstimos e financiamentos de curto e longo prazos, debêntures e contas a receber de clientes líquidos de desconto de recebíveis) no exercício findo em 31 de dezembro de 2012 foi de R$ 1.622,9 milhões, equivalente a um índice de “dívida líquida / EBITDA 12 meses” de 1,0x, o que demonstra uma estrutura de capital conservadora. Ao final de 2011, o endividamento líquido consolidado foi de R$ 468,3 milhões, equivalente a um índice de “dívida líquida / EBITDA 12 meses” de 0,3x.
Não há hipótese de resgate de ações de emissão da Companhia além das legalmente previstas, e não há previsão no Estatuto Social a respeito da fórmula de cálculo do valor de resgate.
Em 31 de dezembro de 2012, o financiamento das operações da Companhia se dava na proporção de 16% via capital próprio e de 84% via capital de terceiros.
c) capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros assumidos
A Companhia acredita que a sua posição de caixa total que, em 31 de dezembro de 2012, era de R$ 4.629,4 milhões (compreendendo caixa + aplicações financeiras + contas a receber dos cartões de crédito e débito), associada à sua geração de caixa futura e somada com a sua capacidade de contrair novos empréstimos, é suficiente para cobrir os investimentos, honrar as suas despesas, liquidar suas dívidas nos cronogramas de vencimentos, pagar seus fornecedores e outros valores nos próximos anos, embora não possa garantir que tal situação permanecerá.
Para fazer frente às incertezas e à volatilidade no mercado financeiro, a Companhia tem como orientação preservar o caixa e alongar o perfil da dívida. Ao longo do ano de 2012, diversas medidas foram tomadas com
este objetivo, o que permite à Companhia consolidar o seu plano de crescimento no longo prazo. Como resultado deste processo de alongamento da dívida, houve uma melhora no prazo médio de vencimento de 1.064 dias para 1.075 dias.
d) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos não-circulantes utilizadas
As principais fontes de financiamento da Companhia são: geração de caixa através da sua operação, linhas de empréstimos com os principais bancos locais e estrangeiros, emissão de debêntures e desconto e/ou securitização de recebíveis (fluxo futuro do recebimento das vendas efetuadas através dos cartões de crédito). Neste cenário, a Companhia reconhece o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social- BNDES, como sendo um dos principais parceiros em seus projetos de expansão.
Em relação à securitização de recebíveis, ao final do mês de Fevereiro de 2011, foram concluídos os trabalhos de estruturação do Fênix Fundo de Investimento em Direitos Creditórios do Varejo (“Fênix FIDC do Varejo”), que tem por finalidade específica adquirir os direitos de crédito performados de titularidade da Lojas Americanas e da B2W, originados por meio de cartões de crédito utilizados em operações de compra e venda de produtos e serviços realizadas entre as Companhias e seus clientes finais, cujas transações eletrônicas sejam capturadas e processadas pelos sistemas de adquirência. O Fênix FIDC do Varejo é um instrumento que possui custo mais atrativo e prazo mais longo de financiamento para o desconto de recebíveis de cartões de crédito.
A Companhia entende também que estas fontes são suficientes para cobrir as suas necessidades de capital de giro e de investimentos de curto e longo prazo, bem como para manter suas disponibilidades de caixa em níveis apropriados para o desempenho de suas atividades.
e) fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos não-circulantes que a Companhia pretende utilizar para cobertura de deficiências de liquidez
A Companhia pretende continuar utilizando as fontes de recursos atuais para suprir eventuais necessidades de caixa futuras. A Companhia possui limites de créditos aprovados e ainda não utilizados com as principais instituições financeiras do País e entende que o mercado de capitais local suportaria novas emissões de debêntures. Uma fonte ainda não explorada é o mercado de capitais externo, que poderá propiciar à Companhia alcançar prazos de financiamento mais longos do que os usualmente praticados no mercado local.
f) níveis de endividamento e características das dívidas, descrevendo, ainda: (i) contratos de empréstimo e financiamento relevantes;
(ii) outras relações de longo prazo com instituições financeiras; (iii) grau de subordinação entre as dívidas; e
(iv) eventuais restrições impostas à Companhia, em especial, em relação a limites de endividamento e contratação de novas dívidas, à distribuição de dividendos, à alienação de ativos, à emissão de novos valores mobiliários e à alienação de controle societário.
Todos os números apresentados neste subitem estão em milhares de reais.
1) Contratos de empréstimo e financiamentos junto a instituições financeiras:
As operações de empréstimo e financiamentos em moedas estrangeiras encontram-se protegidas contra oscilações de câmbio, por intermédio de instrumentos financeiros derivativos.
A Companhia está sujeita a determinadas cláusulas restritivas de dívida (“DebtCovenants” e “Cross Default”) constantes dos contratos de empréstimo e financiamentos. Essas cláusulas incluem, entre outras, a manutenção de certos índices financeiros, calculados com base nas demonstrações financeiras divulgadas pela Administração.
Os empréstimos e financiamentos estão garantidos por cartas de fiança, notas promissórias e avais.
2) Debêntures
Abaixo são apresentadas as descrições das debêntures emitidas e que ainda estão em vigor:
2) Emissão de Debêntures pela controlada B2W – Companhia Global do Varejo
Em Assembleia Geral de Debenturistas da 2ª emissão pública de debêntures da Companhia realizada em 24 de setembro de 2012 foram alterados os seguintes pontos constantes da alínea “(q) (i)” da Cláusula 7.1 da Escritura: múltiplo do “Índice Financeiro” de 2,9 para 3,5; e (ii) conceito de “Dívida Líquida Consolidada”. Além dessas alterações, foi definido o pagamento em até 03 (três) dias úteis, contados da realização da assembleia em questão, do valor correspondente a 0,05% (cinco centésimos por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário atualizado das debêntures em circulação.
Em Assembleia Geral de Debenturista da 1ª emissão privada de debêntures da Companhia realizada em 28 de setembro de 2012 foram alterados os seguintes pontos constantes da alínea “(k)” da Cláusula 7.1 da Escritura: múltiplo do “Índice Financeiro” de 2,9 para 3,5; e (ii) conceito de “Dívida Líquida Consolidada”. Além dessas alterações, foi definido o pagamento em até 03 (três) dias úteis, contados da realização da assembleia em questão, do valor correspondente a 0,05% (cinco centésimos por cento) do saldo do Valor Nominal Unitário atualizado das debêntures em circulação.
Abaixo são apresentadas as descrições das debêntures emitidas e que ainda estão em vigor:
V alor na En cargos 31 de 31 de
Da ta de T ipo de T ítulos em da ta de financeiros dezembro dezembro
em issão V encimento em issão circulação em issão a nuais de 2012 de 2011
2 ª Em issão pública 2 1.07.2010 2 1.07.2014 Pú blica 1 00 R$ 1 .000 IPCA +8,4% 113.041 111.191 1 ª Em issão privada 2 2.12.2010 2 2.12.2016 Pr ivada 2 00 R$ 1 .000 111,5% CDI 2 00.295 2 00.640 3 ª Em issão pública 13.06.2012 13.06.2017 Pú blica 3 0 R$10.000 1 20,0% CDI 314.603
6 27.939 311.831
Cu stos com as captações (4 .076) (865)
6 23.863 310.966
Pa rcela do não circulante (6 01.467) (302.663)
Em 31 de dezembro de 2012 e 2011, a B2W atendeu às cláusulas restritivas (índices financeiros) estabelecidas na escritura pública das debêntures.
g) limites de utilização dos financiamentos já contratados
h) alterações significativas em cada item das demonstrações financeiras
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Resultados Operacionais referentes ao Exercício Findo em 31 de Dezembro de 2012 comparados com 2011
Receita Líquida de Vendas e Serviços
Em 2012, a receita líquida consolidada da Companhia e de suas controladas foi de R$ 11.334,1 milhões, 13,6% acima daquela apurada no ano anterior.
Esta variação refere-se basicamente ao aumento de 13,3% da receita líquida de vendas e serviços do varejo físico (controladora) e ao aumento de 13,7% da receita líquida consolidada de vendas e serviços do comércio eletrônico, representado pela controlada B2W – Companhia Global do Varejo.
No conceito “mesmo número de lojas”, ou seja, considerando-se as lojas novas com mais de um ano de inauguração, o crescimento da receita líquida da Companhia em 2012 foi de 8%, em relação a 2011.
Custos das mercadorias vendidas e serviços prestados
O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$ 7.939,7 milhões contra R$ 7.000,8 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando um aumento de R$ 938,9 milhões ou 13,4%. Essa variação decorre do aumento da receita de vendas da Companhia e de suas controladas.
2012 2011 2010
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS E SERVIÇOS 11.334.061 9.978.406 9.149.051
Custo das mercadorias vendidas e serviços prestados (7.939.683) (7.000.751) (6.435.814)
LUCRO BRUTO 3.394.378 2.977.655 2.713.237
29,9% 29,8% 29,7%
RECEITAS (DESPESAS) OPERACIONAIS
Com vendas (1.671.841) (1.391.119) (1.216.449) Gerais e administrativas (360.509) (300.329) (265.410) Outras receitas (despesas) operacionais (118.234) (157.337) (131.492)
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO
RESULTADO FINANCEIRO 1.243.794 1.128.870 1.099.886 RESULTADO FINANCEIRO (786.569) (723.027) (602.222)
Receitas financeiras 352.244 408.938 284.763 Despesas financeiras (1.138.813) (1.131.965) (886.985)
Lucro do exercício antes do imposto de renda,
contribuição social e das participações 457.225 405.843 497.664
Imposto de renda e contribuição social
. Corrente (189.722) (145.366) (119.274) . Diferido 44.590 28.420 (42.134) Lucro do exercício antes das operações descontinuadas 312.093 288.897 336.256
Operações descontinuadas 34.481 14.869 (12.055) Lucro do exercício antes das participações minoritárias 346.574 303.766 324.201 Participações minoritárias 63.619 36.672 (14.576) LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO 410.193 340.438 309.625
Lucro Bruto
O lucro bruto atingiu R$ 3.394,4 milhões no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2012, sendo 14,0% superior ao apurado no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011, qual seja, R$ 2.977,7 milhões.
A margem bruta consolidada no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2012 foi de 29,9% da receita líquida, sendo registrado um acréscimo de 0,1 ponto percentual em relação à margem bruta verificada no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011.
Despesas Operacionais
Com vendas: O saldo dessa rubrica atingiu, em 2012, o valor de R$ 1.671,8 milhões contra R$ 1.391,1 milhões
em 2011, representando um aumento de R$ 280,7 milhões ou 20,2%. Esta variação decorre da abertura de 111 lojas no ano de 2012 e do aumento nas vendas da Companhia e de suas controladas nesse período.
Gerais e administrativas: O saldo dessa rubrica atingiu, em 2012, o valor de R$ 124,3 milhões, contra R$ 117,7
milhões em 2011, representando aumento de R$ 6,6 milhões ou 5,6%.
Depreciação e amortização: A depreciação e amortização verificada durante o exercício de 2012 totalizaram
R$ 210,4 milhões, um aumento de 32,2% em comparação com os R$ 159,1 milhões verificados em 2011.
Despesas operacionais por natureza:
Outras Despesas (Receitas) Operacionais
As outras despesas operacionais relativas ao exercício de 2012 totalizaram R$ 118,2 milhões frente a R$ 157,3 milhões de 2011.
Despesa Financeira Líquida
O saldo dessa rubrica atingiu R$ 786,6 milhões, no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2012, contra R$ 723,0 milhões, no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011, apresentando uma variação de 8,8% ou R$ 63,5 milhões. A despesa financeira da Companhia é composta de juros e correções monetárias sobre Empréstimos e Financiamentos, custo de desconto de Recebíveis, Impostos sobre Transações Financeiras e reversões de Ajustes a Valor Presente - AVP.
IR e Contribuição Social
A contribuição social e o imposto de renda no exercício de 2012 totalizaram R$ 145,1 milhões, o que corresponde a um acréscimo de 24,1% em relação ao exercício de 2011, em que o imposto de renda e a contribuição social totalizaram R$ 116,9 milhões. Essa variação decorre do aumento do lucro tributável da Companhia.
Operações Descontinuadas
O saldo dessa rubrica atingiu, em 2012, o valor de R$ 34,5 milhões, contra R$ 14,9 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$ 19,6 milhões.
Participações Minoritárias
O saldo dessa rubrica atingiu, em 2012, o valor de R$ 63,6 milhões, contra R$ 36,7 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$ 26,9 milhões. Esta variação refere-se ao resultado das subsidiárias da Companhia.
Lucro Líquido
O lucro líquido consolidado em 2012 foi de R$ 410,2 milhões, comparado aos R$ 340,4 milhões registrados em 2011, o que equivale a um crescimento de 20,5%.
Resultados Operacionais referentes ao Exercício Findo em 31 de Dezembro de 2011 comparados com 2010
Receita Líquida de Vendas e Serviços
Em 2011, a receita líquida consolidada da Companhia e de suas controladas foi de R$ 9.978,4 milhões, 9,1% acima daquela apurada no ano anterior.
Esta variação refere-se basicamente ao aumento de 13,2% da receita líquida de vendas e serviços do varejo físico (controladora) e ao aumento de 3,9% da receita líquida consolidada de vendas e serviços do comércio eletrônico, representado pela controlada B2W – Companhia Global do Varejo.
No conceito “mesmo número de lojas”, ou seja, considerando-se as lojas novas com mais de um ano de inauguração, o crescimento da receita líquida da Companhia em 2011 foi de 7%, em relação a 2010.
Custos das mercadorias vendidas e serviços prestados
O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2011, o valor de R$ 7.000,8 milhões contraR$ 6.435,8 milhões, em 31 de dezembro de 2010, representando um aumento de R$ 564,9 milhões ou 8,8%. Essa variação decorre do aumento da receita de vendas da Companhia e de suas controladas.
Lucro Bruto
O lucro bruto atingiu R$ 2.977,7 milhões no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011 sendo 9,7% superior ao apurado no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2010, qual seja, R$ 2.713,2 milhões.
A margem bruta consolidada no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011 foi de 29,8% da receita líquida, sendo registrado um acréscimo de 0,1 ponto percentual em relação à margem bruta verificada no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2010.
Despesas Operacionais
Com vendas: O saldo dessa rubrica atingiu, em 2011, o valor de R$ 1.391,1 milhões contra R$ 1.216,4 milhões
em 2010, representando um aumento de R$ 174,7 milhões ou 14,4%. Esta variação decorre da abertura de 90 lojas no ano de 2011 e do aumento nas vendas da Companhia e de suas controladas nesse período.
Gerais e administrativas: O saldo dessa rubrica atingiu, em 2011, o valor de R$ 117,7 milhões, contra R$ 119,6
milhões em 2010, representando uma redução de R$ 1,9 milhão ou 1,6%.
Depreciação e Amortização:A depreciação e amortização verificada durante o exercício de 2011 totalizaram R$
159,1 milhões, um aumento de 22,0% em comparação com os R$ 130,4 milhões verificados em 2010.
Outras Despesas (Receitas) Operacionais
As outras despesas operacionais relativas ao exercício de 2011 totalizaram R$ 157,3 milhões frente a R$ 131,5 milhões de 2010.
Despesa Financeira Líquida
O saldo dessa rubrica atingiu R$ 723,0 milhões, no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011, para R$ 602,2 milhões, no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2010, apresentando uma variação de 20,1% ou R$ 120,8 milhões. A despesa financeira da Companhia é composta de juros e correções monetárias sobre Empréstimos e Financiamentos, custo de desconto de Recebíveis, Impostos sobre Transações Financeiras e reversões de Ajustes a Valor Presente - AVP.
IR e Contribuição Social
A contribuição social e o imposto de renda no exercício de 2011 totalizaram R$ 116,9 milhões, o que corresponde a um decréscimo de 27,5% em relação ao exercício de 2010, em que o imposto de renda e a contribuição social totalizaram R$ 161,4 milhões. Essa variação decorre do aumento do lucro tributável da Companhia.
Operações Descontinuadas
O saldo dessa rubrica atingiu, em 2011, o valor de R$ 14,9 milhões, contra R$ -12,1 milhões, em 31 de dezembro de 2010, representando uma variação de R$ 26,9 milhões.
Participações Minoritárias
O saldo dessa rubrica atingiu, em 2011, o valor de R$ 36,7 milhões, contra R$ -14,6 milhões, em 31 de dezembro de 2010, representando uma variação de R$ 51,2 milhões. Esta variação refere-se ao resultado das subsidiárias da Companhia.
Lucro Líquido
O lucro líquido consolidado em 2011 foi de R$ 340,4 milhões, comparado aos R$ 309,6 milhões registrados em 2010, o que equivale a um crescimento de 10,0%.
BALANÇOS PATRIMONIAIS
LOJAS AMERICANAS S.A.
(Em milhares de reais)ATIVO 2012 2011 2010
CIRCULANTE
Caixa e bancos 183.514 131.504 162.428
Títulos e valores mobiliários 2.924.806 2.253.757 1.847.890
Contas a receber de clientes 1.622.157 2.182.064 1.860.251
Estoques 1.884.234 1.456.898 1.429.537
Impostos a recuperar 385.995 477.010 275.216
Despesas Antecipadas 19.995 24.624 21.877
Outros circulantes 333.301 246.436 254.464
Total do ativo circulante 7.354.002 6.772.293 5.851.663
NÃO CIRCULANTE Realizável a longo prazo:
Títulos e valores mobiliários - 6.494 5.596
Contas a receber de acionistas - Plano de Subscrição de ações 55.307 66.777 58.282 Imposto de renda e contribuição social diferidos 276.178 312.314 332.889
Depósitos judiciais 109.884 71.876 65.502
Impostos a recuperar 349.240 12.766 9.420
Imobilizado 1.334.442 934.592 638.406
Intangível 1.601.241 1.280.915 1.034.861
Total do ativo não circulante 3.726.292 2.685.734 2.144.956
TOTAL DO ATIVO 11.080.294 9.458.027 7.996.619
LOJAS AMERICANAS S.A.
(Em milhares de reais)PASSIVO 2012 2011 2010
CIRCULANTE
Fornecedores 2.920.066 2.369.740 2.355.521
Empréstimos e Financiamentos 1.193.629 1.240.995 1.012.983
Debêntures 166.457 192.462 350.525
Salários, encargos trabalhistas 76.593 55.115 42.709 Impostos, taxas e contribuições 260.194 194.771 224.645 Dividendos propostos 130.555 118.105 104.482 Outros circulantes 156.898 394.376 354.098
Total do passivo circulante 4.904.392 4.565.564 4.444.963
PASSIVO NÃO CIRCULANTE Exigível a longo prazo:
Empréstimos e financiamentos 2.556.788 2.593.343 2.257.529
Debêntures 2.335.421 969.911 522.264
Impostos, taxas e contribuições 22.320 41.352 109.231 Provisões para contigências 92.068 104.710 84.533 Adiantamento por cessão de direito de uso de lavra - 19.763 21.037 Outros circulantes - 4.956 6.384
Total do passivo não circulante 5.006.597 3.734.035 3.000.978
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social 526.514 310.554 285.054 Reservas de capital 19.264 14.710 11.291 Ágio em transações do capital (195.997) (160.762) (111.697) Reservas de lucros 790.832 680.639 420.047 Ações em tesouraria (334.756) (157.550) (154.424) Lucros/Prejuízos acumulados - - -Ajuste de avaliação patrimonial 1.742 2.899 2.401 Dividendos adicionais a distribuir 1.873 - -Participação de acionistas não controladores 359.833 467.938 98.006
Total do patrimônio líquido 1.169.305 1.158.428 550.678
TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 11.080.294 9.458.027 7.996.619 BALANÇOS PATRIMONIAIS CONSOLIDADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012,2011 E 2010
Balanço Patrimonial referente ao Exercício Findo em 31 de Dezembro de 2012 comparado com 2011
Principais alterações nas contas patrimoniais Ativo
Circulante
Disponibilidades (“Caixa e bancos” e “Títulos e Valores Mobiliários”): O saldo das disponibilidades atingiu,
em 31 dezembro de 2012, o valor total de R$ 3.108,3 milhões, contra R$ 2.391,8 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação positiva de R$ 716,6 milhões ou 30,0%. O aumento das disponibilidades da Companhia se deu por conta das emissões de debêntures ao longo de 2012. A tabela a seguir demonstra a abertura dos títulos e valores mobiliários da Companhia:
Contas a receber de clientes: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor total de
R$ 1.622,2 milhões contra R$2.182,1 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação negativa de R$ 559,9 milhões ou 25,7%. A variação desta rubrica está diretamente relacionada ao aumento das vendas da Companhia e ao menor volume de antecipações de recebíveis feitas ao longo de 2012. A tabela a seguir mostra a composição da linha de contas a receber de clientes:
Estoques: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$ 1.884,2 milhões, contra
R$ 1.456,9 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$ 427,3 milhões ou, 29,3%. O aumento no nível de estoques consolidados se faz necessário para acompanhar o crescimento das vendas da Companhia, e reflete também a estratégia de expansão do sortimento de produtos e categorias disponíveis para o consumidor.
Outros Créditos: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$ 739,3 milhões,
contra R$748,1 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação negativa de R$ 8,8 milhões ou 1,2%. Parte desta variação, no valor de R$ -91,0 milhões, refere-se à variação líquida da rubrica de impostos a recuperar e o restante refere-se, basicamente, à variação no valor de R$ -4,6 milhões, na linha de despesas antecipadas e na rubrica de demais contas a receber, no valor de R$ 86,9 milhões.
Não Circulante
Ativo Realizável a Longo Prazo
Créditos com Pessoas Ligadas: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$ 55,3
milhões, contra R$ 66,8, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$ -11,5 milhões ou-17,2%.
Outros: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de 489,0 milhões, contra R$ 407,8
milhões em 31 de dezembro de 2011, representando um aumento de R$ 81,2 milhões ou 19,9%. Esta variação refere-se basicamente, à mudança na rubrica de imposto de renda e contribuição social diferido.
Ativo Permanente
Imobilizado: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$1.334,4 milhões, contra
R$934,6 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$ 399,8 milhões, ou 42,8%. A variação do imobilizado refere-se basicamente ao maior número de lojas abertas ao longo de 2012quandocomparado ao ano anterior. A tabela a seguir traz o detalhamento do imobilizado da Companhia:
Intangível: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de R$1.601,2 milhões, contra R$
1.280,9 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma variação de R$320,3 milhões ou 25,0%. Essa variação refere-se basicamente ao investimento no desenvolvimento de websites e sistemas na controlada B2W – Companhia Global do Varejo eao direito de uso de lavra adquirido no encerramento da Financeira Americanas Itaú – FAI, conforme se pode observar na tabela a seguir:
Passivo
Circulante
Empréstimos e Financiamentos: O saldo dessa rubrica atingiu, em 31 de dezembro de 2012, o valor de
R$1.193,6 milhões, contra R$ 1.241,0 milhões, em 31 de dezembro de 2011, representando uma redução de R$