CONCEITO DE INVESTIMENTO EXTERNO DIRETO

Compreende-se investimento externo direto (IED) como um investimento que abarca a transferência de ativos tangíveis ou intangíveis de um país para outro. Normalmente, IED envolve as seguintes características: 1) emprego de capital estrangeiro que, em geral, é revertido em atividades produtivas de bens ou serviços; 2) com controle administrativo por parte investidor estrangeiro e 3) e o estabelecimento de uma relação de longo prazo entre o investidor e a economia hospedeira.

Conforme Sousa (2001), IEDs são recursos de investidores estrangeiros voltados para a instituição de novas empresas ou na aquisição (total ou parcial) de empresas, instalações e/ou estoques existentes na economia hospedeira. Os critérios ligados à permanência, ao controle e ao prazo também são corroborados por definições de organizações internacionais tais como Fundo Monetário Internacional e OCDE.

O Fundo Monetário Internacional compreende Investimento externo direto como:

a categoria de um investimento internacional que reflete o objetivo de uma entidade residente em uma economia que tem interesse duradouro em um empreendimento situado em outra economia (a entidade residente é o ente que investe diretamente e a empresa é o empreendimento de investimento direto). O interesse duradouro implica a existência de uma relação de longo prazo entre o investidor direto e o empreendimento e um grau significativo de influência do investidor na gestão. Investimento direto não só inclui a transação inicial que estabelece a relação entre o investidor e o empreendimento, mas também todas as transações subsequentes entre

eles e entre empreendimentos afiliados, ambos incorporados ou não”. (Tradução livre FMI, 2008, p. 86.)19

Assim a Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE), em seu código de liberalização e movimentação de capitais, define IED como:

Investimento com a finalidade de estabelecer relações econômicas duradouras com quem se empreende por meio de investimentos que dão a possibilidade de exercitar a influência efetiva na administração. No caso do país receptor, quando não-residente realiza investimento por meio de: 1. criação ou extensão de uma empresa com capital próprio, subsidiária ou filial, ou ainda a aquisição total de propriedade de um empreendimento já existente; 2. participação em um empreendimento novo ou existente; 3. um empréstimo por cinco anos ou maior prazo. (OCDE, 2012, p. 15. Tradução livre). 20

O IED reflete um interesse e o controle de uma entidade residente (investidor indireto) em um negócio ou empresa de uma economia hospedeira, de modo que possa influenciar na gestão do negócio. Além disso, refere-se a uma “relação de longo prazo”, o que pode tomar corpo como a criação de um novo empreendimento (greenfield investment), a joint-venture ou fusões e aquisições. Segundo Ribeiro (2006), uma vez estabelecido o IED pode se expandir, por meio de injeções de capital, empréstimos e reinvestimento21.

No Manual da Balança de Pagamentos do Fundo Monetário Internacional (FMI), estipulam-se as porcentagens mínimas de participação do capital estrangeiro para ser considerado IED (2008, p. 87).

um empreendimento de investimento direto está definido neste Manual como uma incorporação ou não de um empreendimento no qual um investidor direto residente em outra economia, possui 10 por cento ou mais das ações ordinárias ou com poder de voto (para um empreendimento incorporado) ou o equivalente (para um empreendimento não incorporado). Empreendimentos de Investimento Direto incluem as entidades subsidiárias (um Investidor Estrangeiro que possui mais que 50 por cento), sócios (um investidor possui 50 por cento ou menos) e filiais (empreendimento

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Direct investment is the category of international investment that reflects the objective of a resident entity in one economy obtaining a lasting interest in an enterprise resident in another economy. (The resident entity is the direct investor and the enterprise is the direct investment enterprise.) The lasting interest implies the existence of a long-term relationship between the direct investor and the enterprise and a significant degree of influence by the investor on the management of the enterprise. Direct investment comprises not only the initial transaction establishing the relationship between the investor and the enterprise but also all subsequent transactions between them and among affiliated enterprises, both incorporated and unincorporated (FMI, 2008, p. 86).

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Direct Investment. Investment for the purpose of establishing lasting economic relations with an undertaking such as, in particular, investments which give the possibility of exercising an effective influence on the management thereof: A. In the country concerned by non-residents by means of: 1. creation or extension of a wholly-owned enterprise, subsidiary or branch, acquisition of full ownership of an existing enterprise; 2. Participation in a new or existing enterprise; 3. A loan of five years or longer (FMI, 2008, p. 87).

21 _{No entanto, não é considerado IED o recurso proveniente de operações de crédito que a empresa subsidiária ou} afiliada tome no mercado doméstico ou internacional.

não incorporado, de propriedade total do investidor) diretamente ou indiretamente possuída pelo investidor direto22 (tradução livre)

O Banco Central é o órgão responsável por registrar os investimentos estrangeiros no Brasil, o que, segundo Sousa (2001), envolve empréstimos, financiamentos, tecnologia e os investimentos, tanto de portfólio quanto o IED. De acordo com o Banco Central, o IED é aquele investimento no qual o investidor estrangeiro adquire 10% das ações ou quotas com direito a voto ou, então, 20% ou mais do capital total. O Bacen ainda classifica as empresas originadas a partir de IED da seguinte forma:

1) Empresas com participação estrangeira direta - quando envolve a matriz – ou empresas com participação estrangeira indireta – nos casos em que subsidiárias ou filiais de corporações transnacionais estejam envolvidas no processo;

2) Empresas controladas por não residentes – holdings – quando são conformadas empresas em que não residentes atuam com mais de 50% do capital votante.

De um modo geral, diferencia-se do investimento de portfólio de investimento externo direto. Ambos possuem relações distintas com os mercados financeiros tanto com relação aos países de origem, quanto nos países destinatários. Nos mercados financeiros, as oscilações nas taxas de juros e no câmbio orientam os fluxos de investimento de portfólio. Já com relação aos fluxos de IED, o aspecto determinante é a atuação internacional das firmas, o que não está relacionado necessariamente com as flutuações das taxas de juros. Outro aspecto que difere o IED do investimento de portfólio é a tendência do fluxo de IED se concentrar em menor número de países. No entanto, é necessário ressaltar que, na prática, é muito difícil diferenciar os tipos de investimentos em IED e de portfólio.

22 _{Reflecting the difference noted previously, a direct investment enterprise is defined in this Manual as an} incorporated or unincorporated enterprise in which a direct investor, who is resident in another economy, owns 10percent or more of the ordinary shares or voting power (for an incorporated enterprise) or the equivalent (for an unincorporated enterprise). Direct investment enterprises comprise those entities that are subsidiaries (a nonresident investor owns more than 50 percent), associates (an investor owns 50 percent or less) and branches (wholly or jointly owned unincorporated enterprises) either directly or indirectly owned by the direct investor.