3.4 – Contratos de Curto Prazo e Spot de GNL

O aumento do número dos agentes na indústria de GNL e, conseqüentemente, o aumento do volume comercializado, somado à redução do custo de transação nesta indústria, possibilitaram o uso de contratos de compra e venda de GNL de curto prazo e spot. Estes contratos permitem reduzir a necessidade de flexibilidade na indústria de gás natural, auxiliando o equilíbrio entre a oferta e a demanda de gás natural.

Devemos distinguir o mercado spot de GNL com o mercado spot de gás natural. O mercado spot de gás natural é o ambiente no qual a realização de transações multilaterais ocorre através de leilão eletrônico de contratos padronizados de curto prazo de compra e venda de gás e de capacidade de transporte, podendo estas transações serem primárias ou secundárias (Almeida,

39 _{É possível para uma termelétrica comprar o gás natural a longo prazo e realizar a sua revenda no curto prazo}

2005). Já o mercado spot de GNL é o ambiente onde as vendas de GNL são realizadas em uma única entrega do GNL no prazo máximo de um ano (IEA, 2004).

Os contratos de curto prazo40 e spot de GNL começaram a surgir na década de 90. A utilização destes contratos tem como principal objetivo aumentar a flexibilidade na indústria de GNL, sendo utilizados para atender uma variação da demanda, tanto errática, quanto sazonal, ou para realizar operações de arbitragem deste combustível.

O mercado de curto prazo de GNL teve um elevado crescimento de aproximadamente 15% ao ano no período de 1995 a 2005 (Simunovic e Mumme, 2007). Ainda segundo Simunovic e Mumme (2007), os principais motivos que impulsionaram este crescimento foram o excedente de oferta, o aumento da demanda e a maior capacidade de transporte marítimo. Veremos adiante mais detalhadamente cada um destes motivos.

A partir da metade da década de 90, a indústria de GNL passou a ter um excedente de oferta, oriundo da redução no custo da cadeia de GNL (que permitiu a construção de novas plantas de GNL) e da descoberta de novos campos de gás natural. Assim a capacidade de produção de GNL era superior ao contratado em longo prazo e o excesso de oferta de GNL foi destinado aos contratos de curto prazo.

O aumento do número de agentes atuantes na venda de GNL também contribuiu com o aumento da oferta de contratos de venda de GNL no curto prazo. No início da década de 90, os

40 _{Os contratos de GNL de curto prazo são contratos de compra e venda de GNL, com a duração em geral de 1 ano,}

principais países que atuavam na venda de GNL com contratos de curto prazo eram a Indonésia e a Malásia, que atendiam às necessidades sazonais da demanda coreana. No final desta década e início do século 21, surgiram novos países exportadores de GNL, fruto do menor custo da cadeia de GNL e de descobertas de campos de gás natural, como, Nigéria, Trinidad e Tobago, Egito e Qatar. Desta forma aumentou a competição entre os fornecedores, tendo estes a necessidade de atuar no mercado de curto prazo para não ter que diminuir a sua renda. Pode-se ver no Gráfico 9 que a evolução das exportações de GNL no curto prazo vem crescendo nos últimos anos com o surgimento de novos exportadores.

Gráfico 9 – Evolução das Exportações de GNL com Contratos de no Curto Prazo (bilhões de m³)

Outro fator que contribuiu com o crescimento do contrato de curto prazo na indústria de GNL foi a maior dificuldade dos ofertantes em renovar os seus contratos tradicionais de longo prazo. Na década de 90, os primeiros contratos de GNL estavam chegando ao seu término e em conseqüência das reformas que estavam ocorrendo na indústria de gás natural, a demanda de gás havia mudado, se tornando maior e com mais necessidade por flexibilidade. Assim, os ofertantes que estavam sob maior competição e diante da necessidade de flexibilidade dos demandantes, buscaram atender esta necessidade dos demandantes para garantirem a venda do seu GNL, diminuindo o prazo dos contratos ou aceitando cláusulas que protegem o interesse dos compradores (como menor volume de gás contratado com take-or-pay e o fim da cláusula de destino).

O crescimento da demanda por gás natural, ocorrido a partir da década de 90, contribuiu para intensificar o mercado de GNL de curto prazo. Esse aumento na demanda de gás natural é oriundo do maior uso do gás na geração elétrica e das reformas realizadas na indústria do gás natural em muitos países, que promoveu maior competição nesta indústria, acabando com monopólios e promovendo a entrada de novas firmas. Para atender esta maior demanda diversos países passaram a importar ou aumentar a sua importação de GNL de curto prazo, como opção de fonte de gás natural flexibilizada.

Os principais países importadores de GNL com contratos de curto prazo são: o Japão e a Coréia do Sul que, principalmente após o início do século 21, vem substituindo a sua geração elétrica nuclear por termelétricas; os EUA, que reativaram dois dos seus terminais de regaseificação (Cove Point e Elba Island); e a Espanha, que construiu novos terminais de regaseificação. No Gráfico 10 pode-se ver a evolução da importação de GNL de curto prazo por

país nos últimos anos, e também vemos que, juntos, a Coréia do Sul, o Japão, os EUA e a Espanha, possuem pouco mais de 80% de toda a importação de GNL de curto prazo desde 1995 (Simunovic e Mumme, 2007).

Gráfico 10 – Evolução das Importações de GNL com Contratos de Curto Prazo (bilhões de m³)

Fonte: Simunovic e Mumme (2007)

O aumento da capacidade de transporte de GNL também viabilizou o crescimento do comércio de curto prazo desta commodity. Como tradicionalmente em um contrato de transporte de GNL um metaneiro é dedicado a um contrato de compra e venda de GNL de longo prazo, este não poderia comercializar contratos de curto prazo. Sendo assim, novos metaneiros não dedicados (conhecidos também como metaneiros flexíveis) surgiram para atender o comércio de curto prazo e spot de GNL. Empresas de transporte de GNL percebendo oportunidades de

aumentar a sua renda com o aumento da oferta e da demanda por GNL flexível, como Golar LNG41, passaram a construir metaneiros e aproveitar metaneiros não contratados42 para utilizá-los no comércio de curto prazo e spot. Alguns metaneiros utilizam toda a sua capacidade de transporte com GNL de curto prazo e spot em busca de um maior ganho especulativo43, sem a garantia de um contrato de transporte de longo prazo, enquanto outros buscam diminuir o seu risco equilibrando o seu carregamento com contratos de curto, médio e longo prazo. Segundo Holleaux (2007), em 2005, 36 dos 191 metaneiros ativos atuavam no mercado de curto prazo e

spot de GNL.

Por fim, a maior importação do GNL para os EUA a partir da década de 90, também contribuiu significativamente para o desenvolvimento do comércio de GNL com contratos de curto prazo e spot. Devido à existência do mercado spot de gás natural nos EUA, o agente vendedor de GNL para os EUA pode cumprir seu compromisso de entrega de gás natural comprando este insumo no mercado spot americano, e redirecionar o GNL, que a princípio seria enviado para este país, para um outro mercado. Este fato contribui com a maior disponibilidade da oferta de GNL com contratos de curto prazo e spot mundialmente.