Visão geral
O Daycoval atua no segmento de crédito para empresas brasileiras de middle market, que para os fins deste Formulário de Referência considera-se como empresas com faturamento anual bruto entre R$ 8,0 milhões e R$ 300,00 milhões. O Daycoval atua no segmento de varejo, oferecendo, desde o final da década de 80, uma ampla gama de produtos de crédito para empresas middle market, que usualmente contam com garantia real. Em 30 de junho de 2011, os ativos consolidados do Daycoval somavam R$ 11.024,0 milhões, com patrimônio líquido de R$1.842,4 milhões e carteira de crédito totalizando R$ 6.355,9 milhões, sendo que 65,8% desse valor consistia em empréstimos feitos a empresas de middle market.
O Daycoval conta com 31 agências localizadas em 26 cidades espalhadas por 18 estados brasileiros e o distrito federal (Brasília). Em 30 de junho de 2011, o Daycoval possuía aproximadamente 4.169 clientes de middle market e o saldo da carteira de crédito desse segmento era de R$ 4.184,4 milhões nessa data. O Daycoval acredita que existe no Brasil uma base de potenciais clientes composta por empresas de pequeno e médio porte, que possibilitará continuar a expansão das atividades no segmento de middle market.
Em 2004, o Daycoval iniciou operações no segmento de crédito a pessoas físicas, passando a oferecer crédito consignado através da marca DayCred. Em 30 de junho de 2011, o saldo do Daycoval nesse segmento era de R$1.586,8 milhões, os quais derivaram de uma ampla rede de distribuição que compreende algo em torno de 700 correspondentes bancários. O Daycoval passou também a oferecer financiamento de veículos em 2006. Em 30 de junho de 2011 o saldo de empréstimos para financiamento de automóveis era de R$ 536,7 milhões. A carteira de empréstimos para pessoa física também inclui outros produtos, como o financiamento de compras por consumidores de mercadorias e serviços adquiridos e/ou contratados por consumidores através de varejistas ou fornecedores de serviços participantes do programa de crédito direito ao consumidor (“CDC”) o qual em 30 de junho de 2011, somava R$48,0 milhões. Em 30 de junho de 2011 o saldo do portfólio agregado de empréstimos para pessoas físicas representava 34,2% do total da carteira de empréstimos.
O Daycoval busca diversificar as fontes de captação de recursos, para evitar descasamento de prazos e taxas de juros, e para obter liquidez que permita aproveitar oportunidades de crescimento. Depósitos a prazo são a principal fonte de captação de recursos e somavam R$ 3.441,5 milhões em 30 de junho de 2011, representando 51,3% das captações do Daycoval, comparados aos R$2.790,8 milhões, ou 53,2% do total de captações que essa fonte representava em 31 de dezembro de 2010. Em 30 de junho de 2011, estes recursos possuíam um custo médio aproximado de 107,3% do CDI, com prazo médio de 234 dias, comparados aos 106,60% do CDI e prazo médio de 296 dias de 31 de dezembro de 2010. Outras fontes de captação também incluem emissão de títulos no exterior, com cupons variando de 6,25% a 7,25% ao ano. O valor total em aberto destas emissões no exterior era de R$1.054,1 milhões em 30 de junho de 2011, representando 15,7% do total de captações, comparados aos R$664,3 milhões, ou 12,7% do total de captações em 31 de dezembro de 2010. Captações denominadas em dólares representaram 32,5% do total de captações em 30 de junho de 2011, comparado com 32,3% em 31 de dezembro de 2010 e inclui o saldo de captações denominados em dólares americanos, em adição às dívidas emitidas no mercado internacional.
O Daycoval acredita que a qualidade de seus serviços, conjuntamente com a credibilidade e sólida reputação são reconhecidas no mercado financeiro brasileiro, como evidenciado pela indicação como o melhor banco de middle market pela Gazeta Mercantil/Austin ratings em 2006, 2007 e 2008 e pela revista FGV/Conjuntura Econômica em 2006 e 2007. O Daycoval possui os seguintes ratings : “Aa1” pela Moody’s,“A+” pela Fitch Ratings e “AA-” pela Standard & Poor’s.
As tabelas a seguir evidenciam informações financeiras do Daycoval, derivadas de nossas demonstrações financeiras preparadas de acordo com Práticas Contábeis Adotadas no Brasil aplicável às instituições autorizadas a funcionar pelo BACEN, nas datas e períodos indicados:
31 de dezembro de 30 de junho de 2010 2009 2008 2011 2010
(em R$ milhões, exceto percentuais)
Total de Ativos 8.938,5 7.060,8 6.831,0 11.024,0 8.813,5 Patrimônio líquido 1.777,8 1.692,7 1.607,2 1.842,4 1.668,0 Carteira de crédito 5.567,4 3.814,9 3.705,5 6.355,9 4.582,6 Depósitos totais 3.193,9 2.381,8 1.757,0 4.140,4 2.775,0 Emissões de títulos no exterior 664,3 373,4 785,5 1.054,1 712,1 Índice da Basiléia-(%) (1) 19,9 28,6 28,2 18,4 22,3 Disponibilidades, aplicações interfinanceiras
de liquidez e títulos e valores mobiliários e instrumentos financeiros derivativos
2.736,0 3.028,5 2.813,7 3.734,1 3.836,3 Provisões para créditos de liquidação duvidosa
como percentual da carteira de crédito – (%) 3,2 5,6 5,2 3,0 3,6 Exercício social findo
em 31 de dezembro
Semestre findo em 30 de junho 2010 2009 2008 2011 2010
(em R$ milhões, exceto percentuais)
Lucro líquido 274,7 211,1 200,2 118,6 118,8
Índice de Eficiência-(%) (2) 24,6 22,5 33,0 32,0 25,6 (1) O índice da Basiléia, conforme definido pelo BACEN, corresponde a 11% de nosso patrimônio líquido de referência
dividido pelo mínimo montante de capital que é necessário para funcionamento de acordo com a regulação do BACEN.
(2) Índice de eficiência é definido como a proporção, expressada na forma de percentual, entre (a) a soma das despesas de pessoal e outras despesas administrativas, excluindo depreciação e amortização (inclusos em outras despesas administrativas) e (b) a soma da receita com prestação de serviços e resultado bruto da intermediação financeira (ajustado pelos efeitos da “variação de câmbio” originalmente reconhecida em “outras receitas operacionais” no montante de R$61,0 milhões em 2008, R$326,6 milhões em 2009, R$105,7 milhões em 2010 e R$120,7 milhões e R$1,4 milhões para o semestre findo em 30 de junho de 2011 e 2010, respectivamente. O índice de eficiência é uma medida não contábil – para mais detalhes sobre sua metodologia de cálculo, uma conciliação entre o índice de eficiência e os números divulgados nas demonstrações financeiras auditadas do Emissor e uma explicação pela qual o Emissor entende que tal indicador é apropriado para a compreensão de sua condição financeira e o resultado de suas operações, veja o item 3.2. do Formulário de Referência.
Pontos fortes
O Daycoval acredita que sua posição como um dos líderes entre os bancos de médio porte é um resultado dos seguintes pontos fortes:
Presença significativa e sólida no segmento de middle market. O Daycoval atua no Brasil no segmento de middle market desde 1989. Este segmento tem apresentado crescimento significativo nos últimos anos, fruto da combinação entre os baixos níveis de endividamento das pequenas e médias empresas brasileiras e um ambiente econômico estável no país. O Daycoval estabeleceu um sólido e estreito relacionamento com seus clientes, oferecendo serviços de alta qualidade e uma ampla gama de produtos de crédito que são feitos sob medida para as necessidades específicas e ajustados para refletir especificamente o que o segmento de middle market requer. O Daycoval acredita que sua rede de agências e demais canais de distribuição, junto com sua equipe de gerentes comerciais altamente especializados, permite uma resposta eficiente às necessidades dos clientes, incluindo a rápida aprovação de crédito, sem comprometer o conservadorismo dos critérios de concessão de crédito. Essas características representam uma importante vantagem competitiva em relação a outros bancos que não são especializados no segmento de middle market, o que posiciona o Daycoval favoravelmente para que se beneficie do crescimento futuro desse segmento no Brasil.
7.1 - Descrição das atividades do emissor e suas controladas
Condição Financeira Sólida e Conservadora. As atividades do Daycoval são baseadas na manutenção de uma sólida posição financeira e a adoção de políticas conservadoras de crédito e investimento. Para minimizar riscos de liquidez, descasamentos entre operações ativas e passivas são evitados por meio da utilização de fontes de captação de recursos diversificadas e com prazos mais extensos. Em 30 de junho de 2011, as principais fontes de captação de recursos dividiam-se em (i) depósitos a prazo, depósitos a vista, depósitos interfinanceiros e outros depósitos, (ii) empréstimos e repasses, e (iii ) recursos de aceites e emissões de valores mobiliários, compondo 45,2%, 16,1% e 11,5% do total de passivos, respectivamente. O Índice da Basiléia do Daycoval em 30 de junho de 2011 era de 18,4%, valor consideravelmente superior aos 11,0% exigidos pela regulamentação do BACEN e superior à média dos bancos atualmente listados na BM&FBOVESPA. A solidez financeira é atestada por ratings locais, alguns dos melhores dentre os bancos de médio porte e que atuam nos mesmos segmentos, quais sejam: “Aa1” pela Moodys, “A+” pela Fitch Ratings e “AA-” pela Standard & Poor’s.
Qualidade da Carteira de Crédito. O Daycoval acredita que a qualidade de sua carteira de crédito e o baixo nível de inadimplência apresentado são decorrentes de sua política considerada conservadora pela administração em relação à concessão de crédito, a seletividade de clientes e o controle exercido sobre as garantias oferecidas por clientes. Em 30 de junho de 2011 e 31 de dezembro de 2010, 96,0% e 95,8%, respectivamente, dos créditos do Daycoval foram classificados nas categorias AA até C, de acordo com a regulamentação do BACEN. O montante provisionado para créditos de liquidação duvidosa representou 3,0% do total da carteira de crédito do Daycoval em 30 de junho de 2011, comparado a 3,2 %, 5,6% e 5,2% em 31 de dezembro de 2010, 2009 e 2008, respectivamente. Como mecanismo de mitigação do risco a política de crédito contempla também a pulverização da carteira, com limites de concentração por clientes, representado por clientes individuais, ou classe de clientes. Em 30 de junho de 2011, os 10 maiores devedores representavam 15,4% do total da carteira de crédito, comparado a 12,1%, 8,1% e 6,3%, respectivamente, em 31 de dezembro de 2010, 2009 e 2008.
Por fim, a própria natureza dos segmentos de crédito em que o Daycoval atua no momento contribui para a qualidade de sua carteira. As operações de middle market são, em sua maioria, lastreadas por garantias que o Daycoval considera de boa qualidade. As atividades de crédito consignado, por sua vez, apresentam reduzido perfil de risco comparado a outras modalidades de crédito, uma vez que o pagamento das parcelas é descontado diretamente da folha de pagamento do funcionário público ou do empregado, no caso de empresas do setor privado, ou do valor das pensões pagas para beneficiários e aposentados do INSS, os quais são os tomadores desses empréstimos. O Daycoval possui também estritas regras internas para análise de crédito nos empréstimos automotivos concedidos.
Potencial de Crescimento com Custos Marginais Reduzidos. O Daycoval acredita que os segmentos de mercado nos quais atua estão entre os que apresentam o maior potencial de expansão no mercado de crédito brasileiro. O Daycoval acredita possuir uma forte capacidade de crescimento, passível de ser desenvolvida com custos marginais reduzidos, em razão da conjugação dos seguintes fatores:
• posse de marca reconhecida no mercado, (inclusive por meio de premiações, como a de melhor banco de middle market, concedida pela Gazeta Mercantil/Austin Ratings em 2006, 2007 e 2008 e pela FGV/Revista Conjuntura Econômica em 2006 e 2007), o que o Daycoval considera como sinônimo de credibilidade, e que atrai novos clientes sem a necessidade de investimentos relevantes em iniciativas de marketing;
• plataforma de tecnologia de ponta, com sistemas proprietários diferenciados de avaliação e acompanhamento de operações, que apresenta capacidade ociosa suficiente para absorver uma ampliação significativa na base de clientes; • banco de dados com informações históricas de liquidez de, aproximadamente, 750.000 empresas e pessoas físicas, incluindo clientes atuais, potenciais e sacados, que permite avaliar de maneira ágil e segura o risco de crédito de clientes e a qualidade das garantias prestadas;
• expertise no desenvolvimento de canais eficientes de distribuição de produtos, o que o Daycoval acredita que permitirá expandir ainda mais seu market share nesses produtos e na soma de produtos oferecidos, a custos reduzidos; e
• sede situada na Avenida Paulista, um dos principais centros financeiros de São Paulo e da América Latina, que permitirá acomodar futuros aumentos de pessoal sem necessidade de investimentos em imóveis.
Agilidade e Eficiência no Desenvolvimento de Novos Produtos. O Daycoval acredita que a solidez e flexibilidade de sua estrutura operacional, aliada à experiência de sua administração, têm permitido desenvolver novos produtos e tirar proveito de oportunidades de mercado de forma ágil e com eficiência de custos, sempre observando rígidos critérios de retorno e exposição a risco.
Em linha com essa política, em 2004, após haver identificado o elevado potencial de crescimento do segmento de crédito pessoal, o Daycoval passou a explorá-lo por meio da oferta de crédito consignado. Foi rapidamente implementada uma estrutura eficiente para oferecer crédito consignado que, em 30 de junho de 2011, compreendia 314 convênios e aproximadamente 379.000 contratos para concessão de crédito consignado. Em 2010, o Daycoval continuou a expansão do portfólio de produtos com a abertura de duas bases de intercâmbio, através das quais o trabalho com parceiros como agências de viagem, corretoras e outras instituições financeiras permitiu oferecer aos seus clientes uma gama de opções para uma rápida e segura operação no intercâmbio de moeda. Adicionalmente, foi expandido recentemente o portfólio de crédito para pessoa física. O Daycoval acredita que ambos os produtos possuem potencial de crescimento no Brasil.
Administração Experiente e Comprometida com Elevadas Práticas de Governança Corporativa. Os principais executivos do Daycoval são também seus acionistas, integralmente comprometidos com as atividades do banco e que possuem larga experiência no mercado financeiro, sendo que o diretor superintendente possui, aproximadamente, 40 anos de experiência de atuação no mercado financeiro brasileiro e os demais contam com mais de 15 anos de atuação em tal mercado e, como resultado, detêm um extenso conhecimento de seu ramo de atividade. O Daycoval acredita ter sido capaz de realizar uma análise precisa do mercado, identificando oportunidades potenciais de crescimento e estabelecendo estratégias competitivas, sempre procurando manter uma alta rentabilidade, custos reduzidos e um baixo índice de risco. Foi adotada uma estrutura administrativa fundamentada na definição precisa do campo de atuação dos profissionais, viabilizando um processo decisório ágil e eficiente. Buscou-se incentivar e reter os profissionais por meio de programas de remuneração atrativos que, associados a outros fatores, têm resultado em baixo turn over. Além disso, foram implementadas as melhores práticas de governança corporativa, como a criação do Conselho de Administração, com dois membros independentes e de renomada experiência e vivência no mercado financeiro.
Estratégia do Daycoval
O Daycoval pretende continuar a expandir seus negócios, de forma consistente e sustentada, agregando valor aos acionistas. Para atingir esses objetivos, serão utilizadas as seguintes estratégias:
Manter o Foco no Segmento de Middle Market. As operações de crédito para o segmento de middle market são, e continuarão sendo, o principal foco. Estima-se que existam clientes em potencial no segmento de middle market, nas regiões em que o Daycoval atua, e o Daycoval pretende tirar proveito das oportunidades de crescimento nesse segmento por intermédio das seguintes estratégias:
• crescimento orgânico da estrutura de distribuição do Daycoval por meio da expansão de sua equipe de vendas e inauguração de novas agências em regiões atrativas, inclusive no estado de São Paulo (onde o Daycoval abriu uma nova unidade em 2010 e obteve autorização do BACEN para a abertura de duas novas unidades em 2011) e estados do centro-oeste e nordeste do Brasil;
• aumento seletivo da base de clientes, sempre observando os estritos critérios de qualidade do crédito e garantias usualmente adotados; e
• fidelização de clientes mediante a oferta de uma ampla gama de produtos, que melhor atenda suas necessidades e diferencie o Daycoval dos concorrentes, e a introdução de novos produtos, financiamentos com prazos mais longos e operações de trade finance. A esse respeito, foi inaugurada uma unidade nas Ilhas Cayman para melhora do portfólio de produtos e suporte ao aumento de volume das operações internacionais de câmbio do Daycoval.
7.1 - Descrição das atividades do emissor e suas controladas
Continuar a Aproveitar Oportunidades no Segmento de Crédito Pessoal. O Daycoval pretende manter sua participação de mercado no segmento de crédito pessoal utilizando sua experiência e estrutura no mercado de crédito, bem como oferecendo produtos considerados atrativos, da seguinte forma:
• crédito consignado: (i) celebração de convênios com órgãos públicos, com ênfase em órgãos federais e prefeituras menores, (ii) aplicação de tecnologias exclusivas e inovadoras para ter acesso a novos clientes, e (iii) fortalecimento do relacionamento com correspondentes bancários, com a implementação de medidas de fidelização, como campanhas de incentivo e treinamento;
• aproveitamento dos canais de distribuição já existentes para desenvolvimento e implementação de novos produtos, proporcionando ganhos de escala e reduzidos custos marginais de desenvolvimento de tais produtos. Adicionalmente, pode-se explorar também os seguintes produtos para aumento de atuação no segmento varejista: • financiamento ao consumidor – concessão de crédito a varejistas baseado em recebíveis (cheques pré-datados); e • cartões de crédito - cartões corporativos em associação com a Mastercard.
Diversificar as Fontes de Captação de Recursos. Em 21 de janeiro de 2008, o Daycoval foi autorizado pelo BACEN para abrir uma filial nas Ilhas Cayman, com US$ 3 milhões em capital . O propósito da filial nas Ilhas Cayman é de permitir acesso a recursos de financiamento adicionais, que suportarão os esforços para alongar a duração média dos instrumentos de financiamento e cortar custos. Operacionalmente, a filial nas Ilhas Cayman tem foco no crescimento do portfólio financeiro, capacitando a construção de uma base de consumidores mais ampla, criação de novos produtos e continuidade da diversificação das operações internacionais.
Desde dezembro de 2006, o Daycoval fez quatro emissões de Eurobonds sob o US$ 1.000.000.000 Euro Medium-Term Note Programme, totalizando US$ 825 milhões e uma emissão no valor de US$300 milhões sob o US$2.000.000.000 Euro Medium Term Note Programme. Adicionalmente, durante o primeiro trimestre de 2009, foi concluído um acordo entre o Cartesian Capital Group, Wolfensohn Capital Partners, International Finance Corporation e o acionista controlador do Daycoval conforme o qual subscreveram R$410 milhões dos Certificados de Depósitos Bancários de emissão do Daycoval por meio de colocação privada. Além de subscrever os CDBs, os participantes adquiriram bônus de subscrição que podem ser convertidos integralmente ou em parte em ações ordinárias e preferenciais de emissão do Daycoval em base trimestral com início em 31 de março de 2011 e preço inicial de R$7,75 por ação. Os bônus de subscrição podem ser convertidos até o limite de 18.451.613 ações ordinárias e 50.322.580 ações preferenciais. Até a data deste, Formulário de Referência, não houve exercício do direito de subscrição de ações conferidos pelos bônus de subscrição.
Manter a Solidez Financeira. O Daycoval pretende manter a qualidade de seus ativos, por meio de políticas de crédito e de gestão de riscos consideradas conservadoras pela administração, as quais se acredita que foram essenciais para a obtenção de reduzidos níveis de inadimplência ao longo dos últimos anos. Além disso, o Daycoval acredita que o elevado índice de liquidez representou fator essencial para que fosse possível aproveitar oportunidades de crescimento. Pretende-se manter a política de manutenção de níveis de liquidez adequados e que nos proporcione estabilidade no longo prazo.
Daycoval Asset Management Administração de Recursos Ltda.
A Daycoval Asset Management exerce atividades de administração de recursos de terceiros, com a gestão de fundos de investimento e portfólios de clientes, prestação de serviços de assessoria e consultoria nas áreas de planejamento financeiro e de investimentos em geral. Criada em 2004 com o objetivo de atender aos clientes do Daycoval que procuram produtos sofisticados e desenhados de acordo com seu perfil, conta com uma equipe especializada e com profundo conhecimento de mercado.
Dayprev Vida e Previdência S.A.
Empresa que atua como sociedade seguradora do ramo de vida e previdência e entidade aberta de previdência complementar. Criada em 2007, tem como campo de atuação, a comercialização de seguros do ramo vida e como entidade aberta para planos de previdência complementar operando planos de pecúlio e rendas, mediante contribuição de seus participantes podendo participar como sócia ou acionista de outras sociedades observadas às disposições legais pertinentes. Em outubro de 2008 a Dayprev ingressou no Convênio de Operação do Seguro Obrigatório de Danos Pessoais Causados por Veículos Automotores de Via Terrestre – DPVAT.
ACS Participações Ltda.
A ACS Participações Ltda., detém participação na Treetop Investment Ltd., que é uma companhia com sede em Bahamas, utilizada majoritariamente, como veículo de investimento financeiro. Participa, ainda, na SCC Agência de Turismo Ltda. e IFP Promotora de Serviços de Intermediação Financeira Ltda.
IFP - Promotora de Serviços de Intermediação Financeira Ltda
Em Julho de 2010, a IFP (Promotora de Serviços de Intermediação Financeira Ltda.), empresa do Grupo Econômico do Daycoval, foi transformada em promotora para efeito de prospecção de empréstimo consignado, com o objetivo de fomentar as operações. Além disso, executa serviços de apoio na análise de crédito e cadastro e serviços de cobrança e controle. As operações são realizadas pelas lojas (correspondentes) que foram abertas durante o quarto trimestre de 2010 nas principais regiões do país. Em 30 de junho de 2011, a IFP contava com 56 lojas em funcionamento por todo país com previsão de expansão em 2011 e com 278 funcionários.