4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
O Conselho de Administração da Companhia tem a responsabilidade global sobre o estabelecimento e supervisão da estrutura de gerenciamento de risco da Companhia. Os riscos descritos a seguir são uma compilação dos riscos apontados pelas diversas áreas da Companhia, em suas áreas de especialidades. No curso normal de seus negócios, a Companhia está exposta a riscos de mercado relacionados a variações cambiais e taxas de juros.
Risco de Liquidez
O quadro abaixo demonstra a composição dos empréstimos, financiamentos e debêntures da Companhia, não incluindo encargos financeiros, aberta por indexador:
* Valores da tabela acima em R$ mil.
O risco de liquidez evidencia a capacidade da Companhia em liquidar as obrigações assumidas. Para determinar a capacidade financeira em cumprir adequadamente os compromissos assumidos, os fluxos de vencimentos dos recursos captados e de outras obrigações fazem parte das divulgações. A Companhia tem obtido recursos a partir da sua atividade comercial, do mercado financeiro e de empresas ligadas, destinando-os principalmente ao seu programa de investimentos e à administração de seu caixa para capital de giro e compromissos financeiros.
Não se pode garantir que (i) a receita advinda do tipo de contrato celebrado pela Companhia e da diversificação dos consumidores e da cláusula de demanda mínima presente nos contratos de compra e venda de energia elétrica não será afetada por questões macroeconômicas e de mercado que suscitem renegociações de preços que alterem o fluxo de caixa; e (ii) os recursos de financiamento serão desembolsados conforme as demandas dos projetos e que haverá recursos suficientes em caixa ou de novos financiamentos para o pagamento dos compromissos financeiros. Tais fatores podem afetar adversamente o resultado operacional da Companhia. Em 30 de junho de 2017 o montante de dívida denominada em moeda estrangeira é de R$904,2 milhões, ou 16,3% do principal da dívida (R$1.083,4
R$ % R$ %
USD 904.171 16,3 1.083.435 18,9
TOTAL - MOEDA ESTRANGEIRA 904.171 16,3 1.083.435 18,9
CDI 2.861.858 51,6 2.860.942 49,8 IPCA 600.000 10,8 600.000 10,4 TJLP 639.760 11,5 822.354 14,3 Outros 541.714 9,8 379.116 6,6
TOTAL - MOEDA NACIONAL 4.643.332 83,7 4.662.412 81,1
TOTAL 5.547.503 100,0 5.745.847 100,0
milhões, equivalente a 18,9% em 31 de dezembro de 2016). Em 31 de dezembro de 2015, o montante do principal da dívida denominada em moeda estrangeira era de R$1.528,0 milhões, que correspondia a 24,6% do principal da dívida total da Companhia.
Em 30 de junho de 2017, o montante do principal da dívida em moeda nacional era de R$4.643,3 milhões, correspondendo a 83,7% do principal total da Companhia. Desse montante, R$2.861,8 milhões estavam indexados ao CDI, R$600,0 milhões estavam indexados ao IPCA, R$639,7 milhões estava indexados à TJLP e R$541,7 milhões estava indexados a outros indexadores. Em 31 de dezembro de 2016, o montante do principal da dívida em moeda nacional era de R$4.662,4 milhões, correspondendo a 81,1% do principal total da Companhia. Desse montante, R$2.860,9 milhões estavam indexados ao CDI, R$600,0 milhões estavam indexados ao IPCA, R$822,4 milhões estava indexados à TJLP e R$379,1 milhões estava indexados à outros indexadores. Em 31 de dezembro de 2015, o montante do principal da dívida em moeda nacional era de R$4.674,6 milhões, correspondendo a 75,4% do principal total da Companhia. As dívidas em moeda nacional consistem, principalmente, em operações de debêntures, financiamentos e operações de capital de giro como notas promissórias e cédulas de crédito bancário.
Risco de taxa de juros
Este risco deriva do impacto das oscilações nas taxas de juros não só sobre a despesa financeira associada aos empréstimos, financiamentos e debêntures da Companhia, como também sobre as receitas financeiras oriundas de suas aplicações financeiras. A oscilação nas taxas de juros pode impactar o saldo das aplicações financeiras, o custo de captação de recursos e a disponibilidade de caixa da Companhia. Conforme quadro acima, o total da dívida indexada a CDI é de R$ 2.861,8 milhões, dessa forma, cada 1% de aumento do CDI, afeta negativamente o resultado financeiro em aproximadamente R$ 28,618 milhões em 12 meses. O total da dívida em IPCA é de R$ 600,0 milhões, assim cada aumento de 1% no IPCA afeta negativamente o resultado financeiro em R$ 6,0 milhões em 12 meses. O total da dívida em TJLP é de R$ 639,7 milhões, assim cada aumento de 1% na TJLP afeta negativamente o resultado financeiro em R$ 6,397 milhões em 12 meses. Não há uma política de risco que limita ou proteja exposições de taxas de juros.
Risco de crédito
O risco de crédito está relacionado a mudanças não previstas no cenário social, econômico, regulatório ou legal, que impactem ações e projetos da Companhia relacionados à redução das perdas e na inadimplência.
Por conta da regulamentação, a Companhia está obrigada a fornecer energia elétrica para todos os consumidores localizados na sua área de concessão. Assim, o resultado da Companhia pode ser adversamente afetado, em caso de não pagamento de faturas por seus consumidores. Considerando o faturamento da Companhia no exercício social de 2016, no valor de R$ 15.652,5 milhões, o aumento
4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
de 1 ponto percentual na taxa de inadimplência impacta em uma perda de arrecadação equivalente a um montante de R$ 156,5 milhões.
Risco de taxa de câmbio
Em decorrência de diversas pressões, a moeda brasileira sofreu desvalorizações em relação ao Dólar e a outras moedas fortes ao longo das últimas quatro décadas. Durante todo esse período, o Governo Federal implementou diversos planos econômicos e utilizou diversas políticas cambiais, incluindo desvalorizações repentinas, minidesvalorizações periódicas (durante as quais a frequência dos ajustes variou de diária a mensal), sistemas de mercado de câmbio flutuante, controles cambiais e mercado de câmbio duplo. Houve flutuações significativas da taxa de câmbio entre o Real, o Dólar e outras moedas.
Não se pode garantir que o Real não sofrerá valorização ou desvalorização em relação ao Dólar. As depreciações do Real em relação ao Dólar podem criar pressões inflacionárias adicionais no Brasil e acarretar aumentos das taxas de juros, podendo afetar de modo negativo a economia brasileira e os nossos resultados operacionais, por conta da retração no consumo e aumento de nossos custos. Não exercemos quaisquer influências sobre a política cambial adotada no Brasil, nem dispomos da capacidade de prevê-la. Nosso negócio, situação financeira, resultados operacionais e perspectivas poderão ser afetados negativamente por mudanças em tais políticas cambiais.
Adicionalmente, a desvalorização do Real frente ao Dólar aumenta os custos de compra de energia elétrica da usina de Itaipu Binacional, a qual reajusta os preços de energia elétrica com base nos custos em Dólar. O mesmo risco também se aplica ao custo de compra de energia elétrica da Usina Termelétrica Norte Fluminense (“UTE Norte Fluminense”), a qual possui uma fórmula de reajuste que, dentre outros fatores, também considera a variação do Dólar, com peso de 21% para o parâmetro cambial. No exercício de 2016, os custos da Light atrelados à variação do dólar da Usina de Itaipu Binacional eram de R$987,5 milhões e da UTE Norte Fluminense eram de R$1.676,8 milhões, sendo que parte do valor estava atrelado ao dólar e parte ao reajuste do IGPM, portanto, uma desvalorização cambial da ordem de 10% impacta em aproximadamente R$ 98,8 milhões e R$ 35,2 milhões. Em 30 de junho de 2017, o montante de dívida denominada em moeda estrangeira é de R$904,2 milhões, portanto, uma desvalorização cambial de 10% tem impacto de R$ 90,42 milhões no custo da dívida.
4.3 - Processos judiciais, administrativos ou arbitrais não sigilosos e relevantes
A Light Serviços de Eletricidade S.A. (“Companhia” ou “Light S.E.S.A.”) está atualmente envolvida em processos judiciais e administrativos sobre diversas questões legais, regulatórias e administrativas, inclusive processos relacionados a aumentos de tarifa, responsabilidade civil, responsabilidade fiscal, obrigações trabalhistas e previdenciárias, e questões ambientais.
A análise do risco processual e o cálculo dos valores a serem provisionados reflete a melhor expectativa de perda das ações judiciais e administrativas, apurado pelos especialistas internos, responsáveis pela condução/gerenciamento dos processos. Somente encontram-se provisionados valores relativos aos processos judiciais e administrativos cujo prognóstico de perda é provável. Não há como assegurar que o valor provisionado será suficiente para cobrir eventuais condenações. Ademais, há ações cujo valor não pode ser estimado, cuja provisão não foi realizada. O efeito de eventual decisão desfavorável nessas ações pode ter um impacto prejudicial sobre o negócio da Companhia.
Para os fins deste item 4.3, foram considerados como processos individualmente relevantes os que possam vir a impactar (i) de forma significativa o patrimônio ou os negócios da Companhia, e (ii) negativamente a imagem da Companhia.
Como critério de relevância, foram selecionados os processos pela natureza da causa e pela materialidade. No aspecto materialidade, foram considerados processos com valor superior a 1% do patrimônio líquido da Companhia, que em 30 de junho de 2017 era de R$2.291,3 milhões (ou seja, materialidade superior a R$22,9 milhões).
Em 30 de junho de 2017, a Light S.E.S.A. era parte em aproximadamente 52.421 ações judiciais e processos administrativos relacionados a matérias cíveis, fiscais, trabalhistas, ambientais e regulatórias. As contingências estimadas em 30 de junho de 2017 eram de R$7.045,46 milhões (o que não inclui processos não quantificáveis ou com pedidos não pecuniários). Nessa mesma data, estava provisionado no balanço da Companhia o valor de R$443,24 milhões para fazer face às perdas prováveis, sem prejuízo das ações e processos cujas perdas prováveis não são possíveis de estimativa em valor.
A composição das provisões constituídas pode ser resumidamente demonstrada como segue: