Período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, comparado com o período de três meses encerrado em 31 de março de 2004
Nossos resultados operacionais referentes ao período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 apresentaram um aumento de 93,7% na receita bruta de serviços e uma melhora na margem de EBITDA Ajustado, que aumentou para 60,4% de 59,2%. Esta evolução em nossos resultados se deu em virtude da aquisição da Intervias em agosto de 2004 e de um aumento nos níveis de tráfego decorrente de um significativo crescimento da economia e do aumento dos pedágios derivado do reajuste tarifário aplicado em função do IGP-M em 1º de julho de 2004.
Receita Bruta de Serviços
No período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, a receita bruta de serviços aumentou 93,7%, passando para R$94,7 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$48,9 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. A tabela a seguir apresenta a evolução de nossa receita bruta de serviços para os períodos de três meses encerrados em 31 de março de 2005 e 2004, conforme a contribuição de cada uma de nossas Concessionárias ao total de receita bruta de serviços auferida neste período:
Período de três meses encerrado em
31 de março de
2005 2004 Var. %
(em milhões de reais)
Autovias 25,8 23,3 10,5%
Centrovias 30,4 25,6 19,0%
Intervias 38,5 — —
Total 94,7 48,9 93,7%
Este incremento de R$45,8 milhões em relação a 2004 deu-se devido aos seguintes fatores:
• R$38,5 milhões resultaram da aquisição da Intervias ocorrida em agosto de 2004, não tendo, portanto, a sua receita bruta de serviços tido impacto no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004;
• R$3,4 milhões resultaram de aumentos no preço médio da tarifa de pedágio por quilômetro, que em 1º de julho de 2004 foi reajustada em 7,0%, correspondente à variação do IGP-M no período de 1º de junho de 2003 a 31 de maio de 2004; e
• R$3,9 milhões resultaram principalmente de um aumento de 7,0% no número de veículos-equivalentes pedagiados pagos na Autovias e Centrovias, passando para 8,8 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de 8,3 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004.
Deduções dos Serviços Prestados
Os tributos incidentes sobre nossa receita bruta de serviços aumentaram R$4,6 milhões, ou 126,6%, passando para R$8,2 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$3,6 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. Como percentual da receita bruta de serviços, tais tributos passaram a representar 8,6% da receita bruta de serviços em 2004, comparado a 7,4% em 2003. Este aumento provém fundamentalmente de alteração na regulamentação das alíquotas e bases de cálculo do PIS e do Cofins, ocorridas em julho de 2004, após estudo detalhado feito conjuntamente com nossos assessores fiscais. A tabela seguinte apresenta a evolução das alíquotas médias de impostos sobre a receita bruta de serviços para os períodos de três meses encerrado em 31 de março de 2004 e 2005, para cada uma das Concessionárias:
Período de três meses encerrado em 31 de março de,
2005 2004
Autovias 8,6% 6,8%
Centrovias 8,6% 7,9%
Intervias 8,6% —
Custo dos serviços prestados
O custo dos serviços prestados aumentou 84,2%, passando para R$43,1 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$23,4 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. Como percentual da receita líquida de serviços, o custo dos serviços prestados reduziu para 49,8% da receita líquida de serviços no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de 51,7% no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004.
A tabela abaixo apresenta um detalhamento dos custos dos serviços prestados e as respectivas variações entre os períodos encerrados em 31 de março de 2005 e 2004:
Período de três meses encerrado em
31 de março de,
2005 2004
R$ % R$ % Var.%
Pessoal 5,9 13,6% 2,0 8,4% 199,7%
Serviços Terceirizados, Conserva
de Rotina e Outros 15,5 36,1 8,3 35,4 87,4
Depreciação 16,4 38,0 10,4 44,3 58,0
Amortização Ônus Fixo 2,3 5,4 1,3 5,6 77,1
Ônus variável (3%) 3,0 6,9 1,5 6,3 103,5
Total 43,1 100,0% 23,4 100,0% 84,2
Tal aumento no valor do custo dos serviços prestados relacionados à nossa operação reflete:
• a aquisição da Intervias em agosto de 2004, que representou um aumento de R$18,4 milhões em nosso custo dos serviços prestados de 31 de março de 2005, refletindo os três meses de custo de serviços prestados da Intervias; e
• um aumento de 5,7% no custo dos serviços prestados relacionados às nossas operações já existentes, passando para R$24,7 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$23,4 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004 sobretudo devido a despesas extraordinárias de conservação incorridas na Centrovias, no valor aproximado de R$1,5 milhão, para reparar danos ocasionados por fortes chuvas. Excluindo tais serviços, o custo dos serviços prestados permaneceu relativamente estável.
Como percentual da receita líquida de serviços, nosso custo dos serviços prestados diminuiu para 49,8% da receita líquida de serviços no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, comparado a 51,7% da receita líquida de serviços no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. Excluindo o impacto das despesas extraordinárias, mencionadas no parágrafo anterior, nosso custo dos serviços prestados como percentual da receita líquida de serviços diminuiu para 48,1%.
A consolidação da Intervias às nossas demonstrações financeiras ocasionou uma mudança no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 na composição percentual do custo dos serviços prestados alocados entre despesas com pessoal e serviços terceirizados, conservação de rotina e outros, uma vez que a Intervias presta determinados serviços
utilizando seus próprios empregados – tais como arrecadação de pedágio – que são prestados por terceiros no caso da Autovias e da Centrovias.
Gerais e Administrativas
As despesas gerais e administrativas aumentaram 16,8%, passando para R$5,0 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$4,3 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. As despesas gerais e administrativas, excluindo depreciação e amortização, passaram para R$4,7 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$4,0 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004, representando um aumento de 17,3%.
A tabela abaixo apresenta um detalhamento das despesas gerais e administrativas, bem como as respectivas variações entre os períodos de três meses encerrados em 31 de março de 2004 e 2005:
Período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 2004 R$ % R$ % Var.% Pessoal (2,9) 58,4 (1,3) 29,5 131,4% Serviços Terceirizados (1,3) 25,1 (0,9) 20,2 45,0% Depreciação e Amortização (0,3) 5,4 (0,3) 5,8 8,7% Outras (0,6) 11,1 (1,9) 44,5 (70,9)% Total 5,0 100 4,3 100 16,8%
Este aumento é resultante:
• da incorporação da Intervias às nossas demonstrações financeiras consolidadas, cujas despesas gerais administrativas, excluindo depreciação e amortização, representaram R$1,1 milhão;
que foi parcialmente compensado por:
• uma redução das despesas gerais e administrativas de 9,6%, excluindo o efeito da aquisição da Intervias.
Como percentual da receita líquida de serviços, nossas despesas gerais e administrativas excluindo depreciação e amortização reduziram para 5,5% no período de três meses
encerrado em 31 de março de 2005 em comparação a 8,9% no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004, tendo em vista os seguintes fatores:
• a evolução positiva de nossas despesas gerais e administrativas, excluindo depreciação e amortização, cujo aumento em tal período ficou abaixo dos índices de inflação, fato este resultante das sinergias derivadas do processo de aquisição das nossas Concessionárias; e
• o aumento de 91,1% em nossa receita líquida de serviços no mesmo período. Receitas (Despesas) Financeiras Líquidas
Nossas despesas financeiras líquidas cresceram 56,0%, passando para R$16,4 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março 2005 de R$10,5 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. A tabela abaixo mostra a composição do resultado de nossas receitas (despesas) financeiras líquidas para os períodos de três meses encerrados em 31 de março de 2004 e 2005:
Período de três meses encerrado em 31 de março de,
2005 2004 Var.%
(em milhões de reais)
Receitas Financeiras 2,6 1,7 52,9%
Despesas Financeiras
BNDES/CEF (9,7) (6,5) 49,2%
Outras Despesas Financeiras (5,0) (1,8) 183,7%
Atualização Monetária (4,3) (3,9) 10,2%
Total (16,4) (10,5) 56,0%
O aumento em nossas despesas financeiras líquidas resultou principalmente dos seguintes fatores:
• um aumento das despesas financeiras líquidas de R$7,9 milhões decorrente da incorporação da Intervias às nossas demonstrações financeiras consolidadas, das quais aproximadamente R$5,3 milhões decorreu de despesas financeiras relacionadas a dívidas financeiras no valor de R$104,4 milhões e a aproxidamente R$3,1 milhões do provisionamento de determinados créditos financeiros;
• um aumento nas receitas financeiras de R$0,9 mil, como conseqüência da contribuição do saldo de caixa e aplicações financeiras da Intervias e do aumento médio dos saldos de caixa e aplicações financeiras disponíveis na Autovias e Centrovias durante o período de três meses encerrado em 31 de março de 2005;
• uma redução de R$1,6 milhão das despesas financeiras relacionadas ao direito de outorga de Autovia e Centrovias, devido a uma diminuição do IGP-M acumulado durante o período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, quando comparado ao IGP-M acumulado no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004; e
• redução da TJLP, taxa de juros incidente sobre nossos empréstimos junto ao BNDES, que passou para 9,75% no período de três meses encerrados em 31 de março de 2005 de 10,0% no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004.
Lucro Líquido
Como resultado dos fatores acima, o nosso lucro líquido aumentou para R$11,7 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, de R$2,3 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004.
EBITDA e EBITDA Ajustado
O EBITDA Ajustado aumentou em R$25,4 milhões, ou 94,8%, passando para R$52,2 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$26,8 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004.
A tabela abaixo apresenta os cálculos do EBITDA e do EBITDA Ajustado:
Período de três meses encerrado em 31 de março de,
2005 2004 Var.%
(em milhões de reais)
Receita Líquida de Serviços 86,5 45,3 91,1%
Custos dos serviços prestados (43,1) (23,4) 84,2%
Amortização e Depreciação 19,0 11,9 59,0% Outras Receitas — — — (Despesas) Receitas Operacionais Gerais e Administrativas (5,0) (4,3) 16,8% Comerciais — — — Despesas Tributárias (1,4) (0,2) 614,7% EBITDA 56,0 29,3 90,7%
Ônus Fixo Pago (3,7) (2,5) 47,0%
EBITDA Ajustado 52,2 26,8 94,8%
% EBITDA Ajustado sobre Receita
Líquida 60,4% 59,2%
A tabela seguinte apresenta o pagamento do ônus fixo por Concessionária. O aumento do ônus fixo da Autovias e Centrovias reflete a variação do IGP-M:
Período de três meses encerrado em 31 de março de
2005 2004 Var.%
(em milhões de reais)
Autovias (1,1) (1,0) 7,1%
Centrovias (1,6) (1,5) 7,1
Intervias (1,0) — —
Total (3,7) (2,5) 47,0
A margem de EBITDA Ajustado, aumentou para 60,4% no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de 59,2% no período de três meses encerrado em 31 de março de 2004. Referido aumento foi o reflexo principalmente dos fatores discutidos acima.
CONTAS DO BALANÇO PATRIMONIAL RELATIVAS AO PERÍODO DE TRÊS MESES ENCERRADO EM 31 DE MARÇO DE 2005, COMPARADO COM O PERÍODO DE TRÊS MESES ENCERRADO EM 31 DE MARÇO DE 2004
A nossa situação patrimonial manteve-se estável no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 comparado com o exercício encerrado em 31 de dezembro de 2004, merecendo destaque somente as seguintes variações:
Caixa, bancos e aplicações financeiras
O saldo de caixa, bancos e aplicações financeiras apresentou um aumento de 19,5%, passando para R$53,5 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$44,8 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2004, refletindo o saldo positivo entre o caixa gerado por nossas operações e os pagamentos correspondentes aos nossos investimentos.
Patrimônio líquido
O patrimônio líquido apresentou um aumento de 3,2%, passando para R$396,9 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$384,7 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2004, como conseqüência do aumento de nosso capital social e do resultado positivo de nossas operações no primeiro trimestre de 2005.
Outras contas a pagar - passivo circulante
O saldo de outras contas a pagar dentro do passivo circulante apresentou um aumento de 16,4%, passando para R$25,0 milhões no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005 de R$21,4 milhões no exercício encerrado em 31 de dezembro de 2004. Este aumento foi devido fundamentalmente ao saldo a ser pago a nosso Acionista Controlador a título de juros de capital próprio, aprovados no período de três meses encerrado em 31 de março de 2005, no valor de R$4,3 milhões. O valor que seria recebido por nosso Acionista Controlador, líquido de imposto de renda retido na fonte, foi capitalizado em 11 de abril de 2005.