Maximização do valor dos ativos do falido

134 _{E.S.MUNHOZ. Art. 56. Comentários á lei de recuperação de empresas e falência, pp. 287-288.}

135 _{Agravo de Instrumento nº 482.851.4/4-00, TJSP, Rel. Des. Boris Kauffmann e Agravo de Instrumento nº}

Deve-se assegurar a obtenção do máximo valor possível pelos ativos do falido,

evitando a deterioração provocada pela demora excessiva do processo e priorizando a venda

da empresa em bloco, resguardando, assim, os bens intangíveis. Desse modo, não apenas se

protegem os interesses dos credores de sociedades e empresários insolventes, que têm por isso

sua garantia aumentada, mas também se diminui o risco geral das transações econômicas, o

que gera eficiência e aumento da riqueza geral. Esse mandamento que, evidentemente, aplica-

se exclusivamente ao processo de falência.

É sabido, pela experiência resultante da legislação falimentar anterior, que, decretada a

falência do devedor e arrecadados os bens do falido, em regra, a demora no processamento da

execução concursal, especialmente nos casos com grande número de credores e incidentes

processuais, a degradação, desvio ou desvalorização dos bens era praticamente inevitável.

Ademais, na Lei de Falências anterior, a realização do ativo só podia ser iniciada após

o encerramento da habilitação dos credores com a publicação do respectivo quadro (artigo

114), circunstância que obstaculizava a alienação judicial dos bens arrecadados que, por isso,

ou desapareciam ou se desvalorizavam, causando severos prejuízos aos credores e ao falido.

Assim, para tentar superar a crônica desvalorização da massa ativa dos processos

falimentares, a Lei nº 11.101/2005 instituiu algumas providências voltadas ao objetivo de

proteger os bens arrecadados da intensa desvalorização que rotineiramente suportavam sob a

égide da legislação anterior.

Com esse intuito, o artigo 75, da Lei de Recuperação de Empresas e Falência, já indica

a preocupação do legislador em tutelar a massa ativa, na medida em que afirma que a falência,

ao promover o afastamento do devedor de suas atividades, visa preservar e otimizar a

utilização produtiva dos bens, ativos e recursos produtivos da empresa, inclusive seus

intangíveis. Previsão importante consta do artigo 139, da Lei, que determina que logo após a

arrecadação dos bens e juntada do respectivo auto ao processo de falência seja iniciada a

realização do ativo. Isso significa que não há mais necessidade de se aguardar a consolidação

do quadro-geral de credores para ter início a venda dos bens apreendidos, como expressamente

estabelece o § 2º, do artigo 142, da Lei, regra que, evidentemente, além de atender à celeridade

processual, possibilitará a obtenção de maior valor dos bens vendidos judicialmente.

Outra importante novidade é a previsão do artigo 140 que determina, na alienação dos

bens, a observância da seguinte ordem de preferência: (i) alienação da empresa, com a venda

de seus estabelecimentos em bloco; (ii) alienação da empresa, com a venda de suas filiais ou

unidades produtivas isoladamente; (iii) alienação em bloco dos bens que integram cada um

dos estabelecimentos do devedor; (iv) alienação dos bens individualmente considerados.

Ressalte-se que, sendo mais conveniente à realização do ativo ou em razão da oportunidade,

podem ser utilizadas mais de uma forma de alienação.

Tais alternativas devem ser entendidas como opção de política legislativa, em que se

ordena, da mais desejável para a menos desejável, em ordem direta, os limites para a decisão

do administrador judicial, balizando-a, percebe-se, assim, a tentativa de agregar maior valor ao

processo de venda dos bens.

136

Há ainda outras regras que se orientam pelo escopo de obter o maior valor possível em

favor dos credores, como por exemplo: (i) artigo 111, que concede ao juiz o poder de autorizar

os credores, individual ou coletivamente, em razão dos custos e no interesse da massa falida, a

adquirir ou adjudicar, de imediato, os bens arrecadados, pelo valor da avaliação, atendida a

regra de classificação e preferência entre eles, (ii) artigo 113, que permite a venda antecipada

dos bens perecíveis, deterioráveis, sujeitos à considerável desvalorização ou que sejam de

conservação arriscada ou dispendiosa, logo após a arrecadação e avaliação, mediante

autorização judicial e (iii) artigo 114, que prevê a possibilidade de locação ou celebração de

outro contrato em relação aos bens da massa falida, com o objetivo de produzir renda para a

massa falida.

136 _R.S

Por fim, e sem pretender exaurir todas as previsões da Lei de Recuperação de

Empresas e Falência voltadas à maximização dos ativos, cumpre lembrar a supressão da

sucessão do arrematante nas obrigações do devedor, inclusive as de natureza tributária,

trabalhista ou acidentária, que onerem o objeto da alienação (inciso II, do artigo 141).

Evidentemente, a não responsabilização do arrematante pelas obrigações do devedor, de

qualquer natureza, objetiva despertar o maior interesse dos possíveis compradores, que

poderão adquirir a totalidade dos estabelecimentos que integram a empresa, inclusive os

intangíveis, como, por exemplo, marcas comerciais, sem correr o risco de, ulteriormente,

serem responsabilizados por dívidas do falido.

Segundo Fábio Ulhoa Coelho a Lei de Recuperação de Empresas e Falência, ao afastar

a sucessão do falido pelo adquirente da empresa, amplia as chances de interessados

arrematarem a integralidade dos estabelecimentos arrecadados e, conseqüentemente, as

possibilidades de mais credores lograrem receber seus créditos, enfatiza que é provável que a

própria alienação da empresa se frustre se o adquirente tiver que pagar todos os débitos de

responsabilidade do falido, pois, ele também passará a correr o risco de falir.

137

A previsão da inexistência de sucessão na venda dos ativos do falido é medida que ao

observar o postulado da maximização do valor dos bens arrecadados, também atende à

preocupação de proteção aos direitos dos credores, em especial os direitos dos credores

trabalhistas que, além de poderem receber rateio maior dos créditos por eles titularizados,

ainda poderão recuperar os postos de trabalho perdidos, haja vista que o adquirente da

totalidade da empresa, com certeza, terá que contratar empregados para desenvolver a

atividade empresarial.

De tal maneira, a maximização do valor dos ativos do falido não tem natureza de

“princípio”, mas sim, configura uma decorrência da função social dos meios de produção e da

preservação da empresa, já que, sendo esta alienada integralmente, estará resguardada para

137 _F.U.C

atingir sua função social, com a manutenção dos empregos dos trabalhadores e o incentivo à

atividade econômica.

No documento THOMAZ HENRIQUE JUNQUEIRA DE ANDRADE PEREIRA (páginas 97-101)