A descrição dos 6 períodos anuais foi feita levando-se em conta a iniciação da cria, da recria, da postura, muda forçada, descarte e venda de esterco. Este ciclo repete-se a cada 120 semanas.
Pensando-se na máxima produtividade para a eficácia dos resultados, a cada descarte já estarão prontas novas galinhas de postura que ocuparão as gaiolas (desinfetadas). Assim, projeta-se a manutenção de 75%, no mínimo, da capacidade produtiva das galinhas.
Todo investimento de recursos financeiros pode ser estudado mediante a utilização de métodos de análise de investimentos específicos, objetivando identificar a viabilidade, bem como, o prazo de retorno do mesmo.
Payback descontado
Alguns autores, entre eles Lemes Júnior, Rigo e Cherobim (2002), Brigham e Ehrhardt (2006) abordam o payback descontado como um método de análise. Este instrumento, assim como o payback simples, busca evidenciar o tempo necessário para recuperar o investimento inicial. Porém, existe uma diferença significativa, o
payback descontado passa a considerar o valor do dinheiro no tempo. Assim, é um
instrumento mais refinado, proporcionando uma análise mais elaborada, apesar de manter as outras falhas, referentes à distribuição dos fluxos de valores, bem como daqueles que ocorrem após o período de recuperação.
Para se utilizar o método do payback descontado, pega-se uma taxa de desconto para verificar o número exato de períodos em que o empreendimento recupera o valor inicial investido. Normalmente, essa taxa de desconto usada é a taxa mínima de atratividade (TMA), a qual é determinada pelo próprio investidor como parâmetro para remuneração de seu capital.
Nesse projeto usou-se o payback descontado para avaliação do retorno do capital investido. O capital inicial investido será 100% financiados através dos recursos do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar
(PRONAF). Esse financiamento tem uma taxa de juros de 2%a.a., portanto, nossa taxa mínima de atratividade (TMA) para o cálculo do payback descontado será 2%a.a.
Algebricamente tem-se a fórmula do cálculo do payback descontado.
PR = Período de recuperação
CFt = Entrada de recursos total no ano t Io = Capital investido inicialmente
Utilizando-se dessa fórmula chegou-se a um resultado de retorno do capital investido inicialmente de 3,89 períodos (anos), isto é, que em menos de 4 anos ter- se-á o retorno do capital investido inicialmente, o que supõe a viabilidade desse projeto.
Valor Presente Líquido
Para Souza (2003, p. 74) o valor presente líquido corresponde “a diferença entre o valor presente das entradas líquidas de caixa associadas ao projeto e o investimento inicial necessário”.
Gitman (2001) afirma que o VPL “é uma técnica de orçamento sofisticada. O seu valor é determinado subtraindo-se do valor inicial de um projeto, o valor presente das entradas líquidas de caixa, descontadas a uma taxa igual ao custo do capital da empresa”.
Desta forma, o valor presente líquido é uma medida de quanto valor é criado ou adicionado hoje, realizando determinado investimento. Para tanto, faz-se
necessário trazer a valor presente todos os fluxos de caixa esperados, utilizando uma taxa de desconto e após, reduzir estes valores do desembolso inicial do projeto.
Conforme Lemes Júnior, Cherobim e Rigo (2002) “utilizar o VPL para a tomada de decisões facilita o alcance do principal objetivo do administrador financeiro, que é de maximizar a riqueza do acionista ou proprietário”. O valor presente líquido de um projeto é bastante sensível a variações na taxa de desconto. Quanto maior for essa taxa, menos valem os fluxos de caixa do projeto, e menor é o VPL resultante. A taxa de desconto dos fluxos de caixa representa o retorno esperado pelos investidores.
O Valor Presente Líquido (VPL) é uma fórmula matemática-financeira utilizada para calcular o valor presente de uma série de pagamentos futuros descontando uma taxa de custo de capital estipulada. Ele existe, pois, naturalmente, o dinheiro que vamos receber no futuro não vale a mesma coisa que o dinheiro no tempo presente. Isso pode parecer um pouco abstrato, mas não é. Isso acontece pela mesma maneira que existe o próprio juro, a incerteza do amanhã. O dinheiro no futuro, vale menos, justamente por não termos certeza de que vamos recebê-lo. Portanto, esse calculo justamente faz esse ajuste, descontando as devidas taxas do fluxo de caixa futuro.
VPL = Valor Presente Líquido
FC = Fluxo de caixa de cada período i = Taxa de desconto escolhida j = 1
Aplicando a fórmula no presente projeto chegou-se a um resultado de VPL = R$ 102.568,69.
Esse resultado significa que, embora exista um ganho financeiro de R$ 125.092,10 (Total de receitas menos o investimento = R$ 315.550,10 – R$ 190.458,00). O valor presente desse fluxo de caixa futuro vale R$ 102.568,69. Sendo assim, valeria investir nesse projeto por qualquer valor abaixo do VPL e, não valeria, em qualquer valor acima de VPL.
Taxa Interna de Retorno
Taxa interna de retorno (TIR) é a taxa necessária de retorno quando é utilizada como taxa de desconto, resulta em VPL igual a zero.
Utilizando a TIR, determina-se uma única taxa de retorno para avaliar a viabilidade de um projeto. Essa taxa é interna, porque depende somente dos fluxos de caixa do investimento, e não de taxas oferecidas de algum outro lugar.
Assim, a TIR representa a taxa de juros para a qual o valor presente das entradas de caixa resultantes do projeto iguala o valor presente dos desembolsos do mesmo. A TIR representa desta forma, a taxa de remuneração do capital investido.
F = Fluxo de caixa de cada período t = período em questão
Aplicando-se a fórmula acima no projeto, chegou-se a conclusão de que o investimento em questão tem uma taxa de retorno de 15,12%. Assim, comparando- se com a taxa mínima de atratividade do investimento (de 2%) que seria o retorno mínimo esperado de retorno sobre o investimento inicial, temos um índice de sucesso na realização do projeto.
Segue abaixo a planilha demonstrativa dos resultados calculados no período de 6 anos, tomando-se por base o valor investido incialmente, projeção de faturamento e taxa de juros do investimento.