Restricted Stock ou Ações Restritas

A terminologia das ações restritas transpassa a imagem de um termo vago, na qual remete a uma ideia de concessão das ações sob a ótica de restrições, porquanto, as ações restritas consistem na concessão das ações da sociedade emitente, nas quais subordinam certas condições em seu uso189_{, como, por exemplo, restrição de venda no} mercado, direito de recompra190_{, alcançar certos objetivos, dentre outros. Por outro}

186 _{Nessa esteira, cf. ESTRADA, Amparo. Nuevas opciones y 'bonus' para retener talentos. 2001. Disponível}

em: <http://cincodias.com/cincodias/2001/02/08/empresas/981728084_850215.html>. Acesso em: 15 set. 2016.

187 _Ibidem.

188 _{Cf. ELLIG, Bruce R.. op. cit., p. 89.}

189 _{V. MADRID, Elena Merino. op. cit., p. 149.}

190 _{As companhias outorgantes das opções de compras que utilizam cláusulas para instituir o direito de}

lado, pode a sociedade estabelecer parâmetros ou objetivos a serem alcançados e uma vez atingidos, as restrições poderão ser retiradas.

O uso das ações restritas como forma de remunerar seus executivos ou empregados vem ganhando cada vez mais espaço, se comparado ao uso das opções de ações tradicionais. Houve um aumento de 88% no índice S&P 500, em relação às incorporações de ações restritas nas holdings, durante os anos de 2004 a 2010191_.

O direito de recompra das ações pela sociedade possui dois nortes, sendo que o primeiro deriva da vontade do autor em vender as ações adquiridas, com a sociedade tendo preferência na reaquisição destas ações. O outro ponto advém da cessação do contrato de trabalho, ou por rescisão com justa causa ou por pedido de demissão do beneficiário, na qual extinto o contrato de trabalho por uma dessas formas a empresa terá direito a recompra das ações. Entretanto, não se pode afirmar que a sociedade terá direito a preferência quando a extinção do vínculo laboral se der por vontade única e exclusiva da mesma – demissão sem justa causa - porque o trabalhador não contribuiu em nenhum ato para a sua dispensa192_.

Por haver estipulação de alcance de objetivos de caráter mercantil, operacional, financeira, etc., as ações restritas se tornam um sistema de remuneração mais atrativo para as sociedades, se comparado as opções de compras tradicionais. Percebe-se esta vantagem, pois as remunerações decorrem de seu desempenho em atingir metas ou objetivos, fato este, totalmente contrário das opções de ações tradicionais, uma vez que elas não apresentam riscos aos beneficiários.

Apesar das ações sofrerem certas restrições, estas não atingem os direitos a votos (se possuir) ou de receber os dividendos inerentes as ações, entretanto para isto ocorra é necessária a previsão contratual.

Geralmente, as ações restritas possuem o preço de exercício muito abaixo do valor do ativo subjacente193_{. Apesar do preço de exercício ser abaixo do valor das ações,} não é possível concluir que este tipo de remuneração irá sempre trazer lucros, pois o momento de fixação do preço de exercício é na outorga desta remuneração, o que traz

HOUCINE, Rim El; BOUBAKER, Adel. La Relation entre le Rachat d’actions et la Politique des Stock-Options Salariales. Recherches en Sciences de Gestion, n. 167, 2015, p. 69 e s.).

191 _{Cf. PETRA, Steven T.; DORATA, Nina T., Restricted Stock Awards and Taxes: What Employees and}

Employers Should Know. Journal of Accountancy, vol. 213, n. 2, 2012, p. 44 e s.; LIM, Elizabeth N. K.. The Role of Reference Point in CEO Restricted Stock and its Impact on R&D Intensity in High-Technology Firms. Strategic Management Journal, vol. 36, 2015, p. 873.

192 _{Nesse sentido, MADRID, Elena Merino. op. cit., p. 150.} 193 _{V. ANDRÉS, Aníbal Sánchez. op. cit., p. 32.}

um período de espera de, no mínimo, 01 (um) ano. Portanto, durante o tempo de espera o valor das ações poderá sofrer variações positivas ou negativas, a depender do mercado bursátil, ou poderá ter restrições por parte da sociedade, nas condições de percebimento das ações em decorrência de não se ter atingido certos objetivos estabelecidos no momento da concessão.

Nesse sistema retributivo existem algumas vantagens, sendo que a primeira delas deriva da retenção dos funcionários na empresa, pois como as ações sempre possuem valores residuais194_{, acabam por estimular a permanência dos beneficiários na} empresa para poder auferir mais lucros. Outra vantagem para a sociedade, se traduz na redução da quantidade de ações ofertadas aos beneficiários, dessa forma o capital da empresa não sofrerá uma diluição significativa, se comparado com as opções de compras de ações. Atingida as metas ou objetivos pré-fixados pela sociedade, os beneficiários terão direito as ações. Não há pagamento de preço de exercício para a aquisição das ações.

As desvantagens são a diminuição dos números de ações auferidas pelos beneficiários, o que importa em uma redução nos lucros.

Esses tipos de remunerações vêm sendo adotadas por empresas que trabalhem com tecnologia de ponta, nas quais irão abrir o seu capital em mercado bursátil. São comumente outorgadas àquelas pessoas integrantes do quadro fundador da empresa (p. ex. promotor, fundador, executivo), não obstante possa ser outorgadas a outras pessoas, a um preço, efetivamente, menor do que os preços das ações preferenciais195_{. Pedro Fialho}196 _{complementa o entendimento de Elena Madrid, ao dizer} que estes tipos de ações podem, também, ser implementados por empresas atuantes em setores de riscos ou em setores de crescimento.